国家开放大学《财务估值与定价》形考任务1-4参考答案

国家开放大学《财务估值与定价》形考任务1-4参考答案

形考任务1

1.企业价值评估的一般对象是（）。

A.企业整体的经济价值

B.企业部门的经济价值

C.企业单项资产合计

D.资产负债表的“资产总计”

2.下列关于企业整体价值说法中，不正确的是（）。

A.整体价值是企业各项资产价值的汇总

B.整体价值来源于企业各要素的有机结合

C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值

D.如果企业停止运营，不再具有整体价值

3.在企业价值评估活动中，评估人员主要关注的是（）。

A.企业的生产能力

B.企业的全部资产

C.企业整体价值

D.企业有形资产

4.下列属于企业价值评估方法的是（）。

A.现金流量折现法

B.市场法

C.期权定价法

D.资产基础法

5.企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等。下列属于企业未来资本收益具体表现形式的是（）。

A.股利

B.净利润

C.净现金流量

D.经济利润

6.在可持续增长前提下，收益增长存在不同趋势，请问下列属于收益法中常见收益增长模型的是（）。

A.零增长模型

B.固定增长模型

C.两阶段增长模型

D.三阶段增长模型

7.企业价值评估与单项资产评估的研究范畴不同。（√）

8.企业整体价值是指企业总资产价值减去负债中的非付息债务价值后的余值。（√）

9.企业价值只包括企业新创造的价值，不包括企业潜在的获利能力。（×）

10.一般财务理论认为，企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等。（√）

11.列举企业价值评估的用途。

答：企业价值评估的用途有：

（1）企业价值评估可用于投资组合管理。利用企业价值评估的模型可以确定企业的真实价值，任何偏离这个真实价值的价值都是被低估或被高估的表现，这样就可以在投资组合中选择大量被低估的股票，从而提高投资回报。

（2）企业价值评估可用于并购决策。企业价值评估在公司并购决策中具有核心作用。在并购活动过程中，并购方在报出并购价格之前要评估目标企业的价值。同样，目标企业也要对自己有一个合理的定价，同样也需要进行价值评估。

（3）企业价值评估可用于财务决策。企业价值是进行财务决策的基础，增加企业价值是进行财务决策的目的，科学合理的企业价值评估有助于管理者形成正确的财务决策，提升企业价值。

（4）企业价值评估可用于绩效管理。企业价值是衡量企业绩效的最佳标准，一是因为它是要求完整信息的唯一标准，二是因为价值评估是面向未来的评估，它考虑长期利益，而不是短期利益。

12.简述影响企业价值的主要因素。

答：影响企业价值的因素主要包括收益、增长(即收益的增长趋势)、风险等。

（1）收益。一般财务理论认为，企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等。企业未来资本收益的选择主要有利润和现金流量两大类型，具体而言，包括股利、净利润、息税前利润、经济利润、净现金流量等形式。其中，净现金流量和经济利润被认为是较理想的价值评估方法。

（2）增长即收益增长。企业收益增长不仅是管理者和股东的追求，也是政府的期盼，但企业应该追求的是合适的、可持续的增长。在理论上通常从现金流口径这一角度来描述可持续增长。

（3）风险是指资产未来收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。从企业价值评估角度来看，风险代表了企业未来收益的不确定性。在企业价值评估中，衡量风险主要采用的是折现率。合适的折现率选择直接影响对企业未来收益风险的判断。