国际金融作业辅导及答案

第二单元 国际储备
Q1: 储备货币的演变：金本位制时期-黄金，英镑； 布雷顿森林体系时期 – 美元； 布雷顿森林体系解体以后 —储备货币多元化，但美元仍占据中心位置。
Q2: 理论上讲，国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规 则以保证供给的有序；其次，其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变 化进行增减调节；第三，这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利 益。既其他有理分析。 Q3: 特别提款权： 是国际货币基金组织于1969年创设的一种新的国际储备资产和记账单位。 它不是某个主权国家的货币，所以是一种超主权货币。 SDR这种超主权储备货币不仅可以克服主权信用货币的内在风险，也为调 节全球流动性提供了可能。由一个全球性机构管理的国际储备货币将使全 球流动性的创造和调控成为可能，当一国主权货币不再做为全球贸易的尺 度和参照基准时，该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强。这些能极 大地降低未来危机发生的风险、增强危机处理的能力。
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第一单元 国际收支
A:（1）在该表中给出的差额包括经常账户差额、货物和服务差 额、货物差额和服务差额。经常账户差额是一个范围较大的差额， 包括货物和服务差额、收益差额和经常转移差额三项。 其中，货物和服务差额又包括货物差额和服务差额。货物差额指 我国与外部世界在货物贸易上形成的差额，由出口额减去进口额 而得；服务差额是指我国与外部世界在服务贸易上形成的差额， 由服务的出口额减去进口额而得。 （2）除了表中列出的经常账户差额，国际收支差额还包括资本 和金融项目差额、综合差额（或总差额）； 资本和金融项目差额是指资本和金融项目中所有的贷方项目之和 减去所有的借方项目之和；综合差额则是经常项目差额、资本和 金融项目差额、错误与遗漏三项之和，反映着该国在一段时期内 的国际收支总体状况。
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第一单元 国际收支
（3）我国的货物差额在2008年之前有较大的年度增长幅度，但 2009年有一个较大的降幅，到2011年都没有继续增长；2012年 后有所回升。这一变化背后的主要影响因素就是2008年末开始的 全球金融危机，较大地冲击了我国的出口； 另外，2010年起人民币汇率制度的改革以及之后的持续升值也影 响进出口，带来货物差额的变化。 （4）我国的货物差额基本为较大的顺差，但同期的服务差额则 都是逆差。相比来看，我国在商品加工制造上较为具有国际竞争 力，因此出口量更大；而在涉及很多创新、文化方面的服务贸易 中，由于我国还不具有较强的实力，进口额往往更大，从而带来 服务差额的逆差。
第二单元 国际储备
（3）我国的国际储备、主要是外汇储备近年来都保持了较大幅 度的增加，目前已经超过3万亿美元，是世界上拥有外汇储备最 多的国家。如何对规模如此巨大的外汇储备进行管理，是我国货 币当局面对的一个非常严峻的问题。 其中，中国的外汇储备中很多都是美国金融资产，因为美元是目 前最为重要的国际储备货币。 在管理储备中要遵循的三性原则是：安全性、流动性、收益性。
第二单元 国际储备
Q：请用你学过的知识对下面的案例进行分析
案例：下表中给出了近年来我国国际收支的一些基本数据，请
根据此表回答下面关于国际储备的几个问题。
项目 一.经常帐户差额 贷方 借方 二.资本和金融帐户差额 贷方 借方 三.储备资产变动额 贷方 借方 四.净误差与遗漏 2006 2,318 11,478 9,160 493 7,346 6,853 -2,848 6 2,854 36 2007 3,532 14,684 11,152 942 9,936 8,994 -4,607 5 4,612 133 2008 4,206 17,462 13,256 401 9,845 9,444 -4,795 1 4,796 188 2009 2,433 14,842 12,409 1,985 8,634 6,649 -4,003 1 4,005 -414 2010 2,378 19,355 16,977 2,869 11,667 8,798 -4,717 0 4,717 -529 2011 1,361 22,897 21,536 2,655 14,495 11,840 -3,878 10 3,888 -138 2012 2,154 2013 1,828
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第二单元 国际储备
Q:节选自中国人民人行行长周小川关于国际货币体系改革的讲话 （2009年3月）。请阅读后回答问题。 此次金融危机（注：指2008年开始的全球金融危机）的爆发与蔓延 使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际 储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银 本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不 同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之一。 问题： 1．该文围绕“储备货币”展开，历史上储备货币经历了什么的演变？ 2．从理论上分析作为储备货币的货币应该符合什么样的要求？ 3．什么是SDR？它为什么是超主权货币？为什么说“SDR的存在为国 际货币体系改革提供了一线希望”？
24,665 22,511
-318
26,637 24,809
3,262
13,520 13,838
-966
17,271 14,009
-4,314
136 1,101
-871
13 4,327
-776
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第二单元 国际储备
问题: （1）请解释储备资产及其变动额的含义。 （2）请分析我国近年来国际储备变化的原因。 （3）请就我国的国际储备状况及其管理进行分析。 答题要领： 国际储备是一国当局为弥补国际收支逆差、维持本国汇 率稳定和作为对外信用保证的各种形式资产的总和。其 中，外汇储备又是最为重要的构成部分。外汇储备受一 国对外经济活动的影响；货币当局要科学、合理地管理 一国的外汇储备及国际储备。
第三单元 外汇与汇率
Q1: 美国 日本 欧元区——浮动汇率制——外汇市场供求因素决定汇率 一国的财政经济状况 一国的国际收支状况——经常账户和资本金融账户 不同国家的利率水平及差异 一国的财政与货币政策 重大的国际政治因素或突发事件等。
欧元：2010年初起始于希腊的主权国家债务危机直接威胁到欧元的安全 与稳定，带来其汇率动荡不安，急剧下跌； 最优货币区（optimal currency areas，OCA） 是一个经济地理概念，是指最符合经济金融上的某些条件的国家或者地区， 相互之间建立紧密联系的货币制度，如固定汇率制度，甚至使用统一货币的 区域。“在此区域内，一般性的支付手段或是一种单一的共同货币，或是几 种货币，这几种货币之间具有无限可兑换性，其汇率在进行经常交易和资本 交易时相互盯住，保持不变，但是区域内国家和区域外国家的汇率保持浮动” 区域内部采取统一货币（固定汇率）， 对外（联合）浮动 优：消除汇率风险，利于区域内部贸易和投资。 缺：丧失独立货币政策，丧失部分经济独立性；铸币税损失。
第三单元 外汇与汇率
美元：2008-09年全球金融危机中美元作为避险货币汇率走高，然后危 机后复苏乏力，再加上美国的宽松货币政策，使美元表现疲软。 日元：日本的贸易顺差让它变成了一个独特的“安全港”，使其汇率正 在全线上扬。
第三单元 外汇与汇率
Q2:
贸易加权汇率也叫有效汇率，是以贸易为权重计算的一国货币对其若干个贸易伙 伴国货币的汇率总体变化状况；是一个指数；是一个一对多的指标。 该汇率可以反映一国在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度，反映一种货 币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。 Q3: 对几种货币的未来汇率状况进行预测，要依赖于第1题中提到的理论分析，再结合当 前的各国经济状况等各方面因素进行预测。 汇率决定理论——购买力平价理论 绝对购买力平价说 1、前提 对于任何一种可贸易商品，一价定律成立；在两国物价指数的编制中，各种可贸易 商品所占的权重相等。 2、基本形式 两国可贸易商品构成的物价水平之间的关系：P=eP* 变形后：e=P/P* 3、含义 意味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币 对可贸易商品的购买力之比。现代分析中，有学者认为一国的不可贸易商品与可贸易 商品之间存在着种种联系，从而一价定律对不可贸易商品也成立。
问题: （1）在国际收支中差额分析非常重要，该图表中给出了几个差 额，请对它们进行解释。 （2）在该表中还有一些差额没有列出，也请指出并简要解释。 （3）请分析2006-2013年货物差额变化背后的一些原因。 （4）请解释我国货物差额和服务差额之间的差异。 答题要领： 本案例在于理解国际收支各个差额分析，并在此基础上 对中国的情况进行分析。中国的经常账户变化是中国对 外经济活动的一个反映，既受到本国经济发展状况的影 响，也跟世界经济的总体态势有直接关系。
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第一单元 国际收支
Q：请用你学过的知识对下面的案例进行分析
案例：以下是我国国际收支平衡表中一部分项目的近几年的数
据，请根据这些数据进行分析回答。
项目 一.经常帐户差额 贷方 借方 A.货物和服务差额 贷方 借方 a.货物差额 贷方 借方 b.服务差额 贷方 借方 2006 2,318 11,478 9,160 2,089 10,617 8,528 2,177 9,697 7,519 -88 920 1,008 2007 3,532 14,684 11,152 3,080 13,423 10,342 3,159 12,201 9,041 -79 1,222 1,301 2008 4,206 17,462 13,256 3,488 15,818 12,330 3,606 14,347 10,741 -118 1,471 1,589 2009 2,433 14,842 12,409 2,201 13,333 11,131 2,495 12,038 9,543 -294 1,295 1,589 2010 2,378 19,355 16,977 2,230 17,436 15,206 2,542 15,814 13,272 -312 1,622 1,933 2011 1,361 22,897 21,536 1,819 20,898 19,079 2,435 19,038 16,603 -616 1,860 2,477 2012 2,154 2013 1,828
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第三单元 外汇与汇率
Q:下面一段文字来自《金融时报》在2010年10初的一则关于汇率的 报道，请阅读后回答问题。 由于没有世界大战，而足球世界杯已成为遥远的记忆，人们的希望 和恐惧似乎只能投射到国际外汇市场。日元升值势不可挡，欧元濒 临崩溃，美元一退再退。由于有着更广泛的不确定性，投资者每个 月都会在各种观点之间大幅摇摆，倒也不出意料。然而，每个人都 应该冷静下来…… 问题： 1．文中第一段提到2010年中后期几种货币的汇率表现，请结合汇率决 定的有关理论和世界经济环境的背景对它们进行分析。 2．文中提到贸易加权汇率，请解释，并分析它的变化对一国经济的影 响。 3．对美元、日元和欧元的未来汇率状况进行一些预测。
24,665 22,511 2,318 22,483 20,165
3,216
26,637 24,809 2,354 24,250 21,896
3,599
20,569 17,353
-897
22,1Hale Waihona Puke 0 18,591-1,245
1,914 2,812
2,060 3,305
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第一单元 国际收支
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第二单元 国际储备
A:（1）储备资产也叫国际储备，是一国当局为弥补国际收支逆 差、维持本国汇率稳定和作为对外信用保证的各种形式资产的总 和。 国际储备的几个构成部分是外汇储备、黄金储备、在IMF的储备 头寸和特别提款权。其中，外汇储备占比最大，是最为重要的国 际储备资产。在很多时候，人们提到国际储备时，就指的是外汇 储备。 在国际收支统计中，“储备资产变动额”这一项，如果出现负数， 就说明储备资产在增加；如果出现正数，就说明储备资产在减少。 （2）根据第一单元的国际收支知识，储备资产变动额是由经常 账户差额、资本和金融账户差额、净误差与遗漏共同决定，是这 几个差额之和的相反数。从中国近年来的数据看，经常账户差额 对于储备资产的变动影响很大；但是，在2008年国际金融危机之 后，资本金融账户的影响也变大；另外，近一两年净误差与遗漏 项的影响也在增加。 《国际金融》作业精讲