房西苑《资本运营》新版PPT精品文档57页

投资决策ห้องสมุดไป่ตู้四项原则
风险须与收益平衡 货币计算时间成本 以现金流量为基准 超额利润不可均沾
选择项目的三道门槛
产业前景
• 朝阳或夕阳产业 • 政府支持或限制 • 国民经济增长点 • 技术革新的后劲
选产品
市场分析
• 市场总量分析 • 客户群体定位 • 市场周期分析 • 市场竞争分析
选客户
不同商务模式的投资者
实业投资者：买鸡下蛋 金融投资者：买蛋卖鸡 证券投资者：买鸡卖鸡
铁路警察各管一段
种子资金：孵化科技成果 风险资金：包装可行项目 培育资金：开拓新兴市场 成长资金：扩大经营规模 公募资金：赎出私募资金
击鼓传花，花落谁家
初创期：创始资金与股权分配 培育期：二期融资与股权稀释 成长期：三期融资与股权变化 收获期：上市融资与增资扩股
资本运营：投资与融资
讲师：房西苑 美国项目管理协会会员 中国科学院研究生院教授 北京大学国情研究中心研究员 清华大学国际工程管理学院教 授 华运电力载波技术有限公司董 事长 矩阵方达网络技术有限公司 董 事长
（一）了解投资与融资
投资与融资殊途同归 资金内循环与外循环 用人家的水浇自家园 信用资金与股本资金 两种不同的发展战略 把融资视为商品交易
• 技术优势分析 • 管理优势分析 • 资源优势分析 • 核心优势分析
市场分析的方法工具
资料统计法 概率交集法 边际效益法 参照类比法 水涨船高法 零和竞争法
投资项目价值链分析
龙头价值链在哪里？ 短缺价值链在哪里？ 核心竞争力在哪里？
市场营销策略案例
围点打援，复制成功； 埋下诱饵，请君入瓮； 免费供料，赶羊上坡； 星火燎原，撒豆成兵；
投资决策的典型程序
决策程序：一看二问三估算 技术论证：鸡蛋里面挑骨头 效益论证：风险为砣称效益 尽职调查：先脱衣服后上床 资金监管：掐着水表拧龙头
市场分析的基本模式
市场总量分析
• 需求总量统计 • 预测市场增幅 • 预测供求差额 • 确定目标份额
市场定位分析
市场竞争分析
• 客户群体定位 • 性能价格定位 • 价值链条定位 • 市场周期定位
信用融资：寅吃卯粮
方式\来源
抵押融资 质押融资
信用融资 项目融资 担保融资 条件融资 其他方式
买方
卖方
社会
机构
企业融资，战略策略
权益融资，砍腿换车；信用融资，寅吃卯粮； 金融租赁，借鸡生蛋；买方信贷，贸易补偿； 资产信托，表外融资；整合资源，空手套狼； 零存整取，蓄水滴灌；股权质押，典手借枪； 一夫二妻，一胎双子；市场孵化，凭奶认娘； 围点打援，以小 搏大，项目融资，画饼赊
投资基金的运营模式
四个角色，三权分立：
基金的投资者：基金股东 基金的管 理者：管理公司
基金的保存者：托管银行 基金的使 用者：项目公司
所有权与经营权分离：
所有权分散，风险降低了 中，操作专业化
两权杠杆差，效率提高了
经营权集 规范化制
融资模式的优选排序
第一象限：外部权益融资 第二象限：外部信用融资 第三象限：内部权益融资 第四象限：内部信用融资
资金内循涉及会计财务，属于产品经 营，日常运营决策
金外循环涉及金融财务，属于资产经 营，最高层决策。
四种不同的企业定位
当老婆养：投资风险小，经营难度 小；
当儿子养：投资风险小，经营难度 大；
当女儿养：投资风险大，经营难度 小；
当猪仔养：投资风险大，经营难度
两种不同的发展战略
账；
债务融资与债券品种
有担保债券的分类及特点 无担保债券的分类及特点 可转换债券的分类及特点 可赎回债券的分类及特点 浮动利债券的分类及特点 固定利债券的分类及特点 记名债券的分类以及特点 不记名债券的分类及特点
（三）投资者的选择和决策
选择项目的三道门槛 投资决策的四项原则 标准的投资决策程序 尽职调查涉及的问题 参照体系的纵横坐标 投资项目的市场分析 投资项目价格性能比 没有退路就没有安全
投资与融资殊途同归
投资学有两个门可以进入： 一个门是投资，一个门是融资； 从投资的门进入，把学问越做越深； 从融资的门进入，把学问越做越浅； 无论从那个门进入，就是殊途同归；
资金的内循环与外循环
资金内循环：从利润（客户）流入， 从成本（供应）流出
资金外循环：从成本（股东）流入， 从利润（分红）流出
上楼梯战略：产品运营 凭自身积累滚雪球般从小发展壮大； 冒巨大的市场竞争风险，系统风险； 上电梯战略：资本运营 企业融资，借金融资本之力迅速扩张； 可以抵抗系统风险，但冒非系统风险； 今天时代不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼；
企业三个层面的竞争
技术层面竞争：时间上的领先； 市场层面竞争：空间上的优势； 资本层面竞争：战略的主动权。
投资者如何选择退路
没有流动就没有安全 上策：上市套现 中策：溢价转让 下策：股东回购
如何提高资产的流动性
资产的证券化： 可细拆分割，可标准计量 可凭证授权，可方便交换
人才素质
• 是否相互理解 • 是否执行力强 • 是否团结合作 • 是否稳定结构
选团队
选择项目的其他因素
一不怕老乡，二不怕老外； 成也在关系，败也在关系； 重战略导向，轻机会导向； 资产是陷阱，现金是馅饼； 先吃螃蟹者，必成牺牲品。
投资决策的工具方法
双指标评估模型，随身携带坐标 要素加权量化表，心中揣着秤砣 竞争性要素分析，信手掂来标尺 刘易斯决策模型，大脑装上程序
把融资看作市场交易
资产运营中，企业（资产）和项目是出售的商品； 融资者就是商品的卖方，投资者就是商品的买方； 卖方和买方之间达成交易取决于双方的相互理解； 投资和融资双方相互了解的最好办法是交换立场； 签约之前算盘须两面打，签约之后算盘须两面打；
（二）融资者的选择战略
选择什么样的投资者 投资机构的阶段定位 投资机构的功能定位 设计不同的融资模式