我国众筹融资存在的风险及政策建议

仍然面临着很 多 的 潜 在 风 险， 众 筹 平 台 和 相 关 部 门 必 须 给 予 高 度 重视。
1． 非法集资风险。众筹融资作为一种新型的融资模式，和非 法集资具有着极高的相似度，而且在我国相关立法滞后、监管不到 位的情况下，众筹融资更是蕴藏着极大的法律风险。我国关于非法 集资的法律法规规定，单位或者个人未依照法定程序经有关部门批 准，不得以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或者其它债权凭 证的方式向社会公众筹集资金并承诺在一定期限内以货的定义。
4． 众筹项目的融资成功率较低，而且单个项目的融资规模都 相对较小。参与众筹融资的投资者，大多数是一些手里有部分闲置 资金的人群，他们为了追求高于银行存款利率的收入而进入众筹行 业，其本身对众筹项 目 缺 乏 相 应 的 认 识， 他 们 出 于 趋 利 避 害 的 目 的，会将自己的资金投资于筹资规模较小，自认为风险较低，容易 成功的项目上，这样导致融资规模较大的众筹项目难以获得成功。
3． 知识产权风险。筹资者在众筹平台上发布筹资信息时，为 了吸引投资者，多数会详细介绍自己项目的相关信息，这样就会导 致一些别有用心的人盗用筹资者的创意，特别是涉及知识产权和比 较新颖的创意时。相反，如果筹资者为了保护自己的创意，不详细 介绍自己的项目，这样会导致投资者无法详细了解相关情况，无法 做出客观准确的投资决定，就会对项目融资进度和效果产生影响。
2． 欺诈风险。众所周知，参与众筹融资的投资者准入门槛低， 很多人本身并不具备相应的风险分析能力，而且不同于传统的融资 模式，在众筹平台上投资者和筹资者并不是面对面交流，而是基于 网络的一种虚拟交流，相互之间缺乏了解，投资者更难以了解到项 目进行的真正情况，这些都是导致众筹平台成为投资诈骗温床的重 要原因，而且我国的众筹诈骗事件也是屡见不鲜。
5． 重筹资者而轻投资者。从众筹融资的商业模式上来说，众 筹行业对项目 的 发 起 方 比 较 宽 容， 但 是 却 缺 乏 对 投 资 者 权 益 的 保 护。众筹融资在我国发展过程中，出现了很多筹资者擅自无限延期 众筹项目和将不合格的产品提供给投资者的情况，这些都严重损害 了投资者的利益，但是众筹平台却缺乏相应的投资者权利保障机制 和退出机制，导致投资者与众筹平台、筹资者的矛盾日渐加深，对 众筹行业的整体发展造成不利影响。
关键词： 众筹融资； 现状； 风险； 建议
一、我国众筹融资现状 （ 一） 众筹融资起源 具有现代意义的众筹实践起源于艺术类项目。在 1997 年，英国 摇滚乐队马里利恩 （ Marillion） 的粉丝通过众筹为其唱片筹集到 6 万美元的资金，这 是 世 界 上 首 次 真 正 意 义 上 的 众 筹 实 践。之 后， 2003 年在美国诞生了世界上第一家众筹平台———Artist － Share，从 此拉开了众筹行业的发展序幕。但是，众筹的真正兴起源于 2009 年 在美国成立的 众 筹 平 台———kickstarter。 众 筹 融 资 在 我 国 起 步 较 晚， 直到 2011 年 7 月我国才出现了第一家众筹平台———点名时间，该平 台也是我国目前发展比较成熟和完善的众筹平台。 （ 二） 我国众筹平台数量和分布 从 2011 年我国成立第一家众筹平台开始，众筹融资在我国蓬勃 发展，平台数量逐年增长。根据零壹财经官网众筹行业年度报告的 不完全统计，截止 2017 年 12 月 31 日，我国上线的众筹平台累计达 到了 834 家 （ 不 含 港 澳 台 地 区 ） 。其 中，2011 年 上 线 平 台 3 家； 2012 年上线平台 11 家； 2013 年上线平台 20 家，2011 － 2013 年期间 上线的众筹平台仅占比 4． 08% 。2014 年国内众筹行业迎来爆发， 全年共上线 168 家平台，占到所有平台的 20． 14% ； 2015 年我国众 筹平台数量持续高速增长，全年共上线众筹平台 289 家，占到所有 平台的 34． 56% ； 2016 年上线的众筹平台数量相较 2015 年稍有回 落，但是 数 量 仍 然 很 可 观， 达 到 了 279 家， 占 所 有 平 台 的 33． 45% ； 2017 年上线的众筹平台数量大幅回落，仅有 64 家平台上线， 仅占比 7． 67% 。 从平台的地域分布来看，截止 2017 年年底，正常运营的 294 家 众筹平台分布于我国的 23 个省、直辖市、自治区中。从平台的密集 度来看，众筹平台主要集中在经济较为发达的东部沿海地区，而分 布在东北、西南和西北地区的平台则比较少。平台数量最多的是我 国首都北京，共有 69 家，占比 23． 47% ； 其次是广东，共有平台 55 家，占比 18． 71% ； 排名第三的是山东省，有 36 家众筹平台， 占比 12． 24% ； 上海市共有 33 家众筹平台，占比 11． 22% ； 随后 是浙江和江苏，分别有 25 家和 14 家众筹平台。 （ 三） 我国众筹融资成交规模 据不完全统计，2017 年我国全年共上线了 76670 各众筹项目， 其中有 69637 个众筹项目已经取得成功，成功比达到了 90． 83% ， 这些融资成功的众筹项目实际融到的资金金额高达 260． 00 亿元， 相比 2016 年全年同比增长 19． 58% 。由此可见，虽然 2017 年正常 运营的众筹平台数量大幅减少，但是从融资规模来看，其行业的整 体发展相对稳健，发展态势良好。 二、我国众筹融资存在的风险 虽然众筹融资在我国的发展非常迅速，在中小企业和创新项目 融资中扮演着越来越重要的角色，但是从目前的发展状况来看，其
我国众筹融资存在的风险及政策建议
穆永利
（ 天津商业大学经济学院 天津 300134）
摘 要： 众筹融资作为一种新型的融资模式，最近几年在我国的发展非常迅速，在我国社会经济活动中发挥着越来越重要的 作用。本文在概括众筹融资发展现状的基础上，分析了众筹融资在我国发展过程中存在的各种潜在风险，并借鉴国外先进管理经 验，对促进我国众筹融资合规发展、众筹平台构建风险管理体系提出了政策性建议。