浅析我国92年以来利率调整的经济效益

浅析我国92年以来利率调整的经济效益——观察1992~2011一年期存款基准利率调整
10国政何娜学号：2010311469
利率是调节经济的杠杆，是经济学中一个重要的金融变量。

当今各国都频繁以利率作为主要手段实施宏观调控。

我国改革开放以来，市场化进程不断推进，中央人民银行加强了对利率手段的运用，通过及时调整利率水平和结构，改革利率管理体制，实现对宏观经济的调控，而屡次的利率调整都对国民经济产生了重要的影响。

一、1992-2011年利率调整总概
1993年，党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出，我国利率改革的长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。

我国从93年开始根据市场资金供求及经济发展状况调整利率，以促进经济的良好平衡发展。

下面是1992—2011我国一年期存款基准利率调整的分析图表：
由图表可见，我国的一年期存款利率在1991—1996年调整幅度较大，而后较小。

1991年到1993年利率升高，93年之后利率逐渐降低，到2002年降到最低后小幅度上升，之后平缓波动起落。

二、利率调整原因分析
92年邓小平南巡讲话, 谈话的中心是：坚定不移地贯彻执行党的“一个中心、两个基本点”的基本路线，坚持走有中国特色的社会主义道路，抓住当前有利时机，加快改革开放的步伐，集中精力把经济建设搞上去。

深刻阐明了马克思主义精髓论、社会主义本质论、市场经济论、“三个有利于”论等。

深化了改革开放的局面，加快了我国由计划经济向市场经济转轨的步伐。

1.从1993年开始中国经济出现过热现象。

作为推动我国经济增长主要因素的固定资产投资高速增长，1992年至1993年增速分别为4
2.6％和58.6％，大大超过以往的增长速度。

投资需求带动了消费需求，当时我国正处于从计划经济向市场经济转轨的过程中，投资需求与消费需求的双膨胀，加剧了商品供给的短缺状况，造成1993年至1994年全国商品零售价格指数分别上升了1
3.2％和21.7％，产生了较为严重的通货膨胀。

经济增长过快带来的经济过热与严重的通货膨胀，成为社会经济稳定的巨大隐患。

因此，为了回拢货币，控制通货膨胀，减轻及消除通货膨胀的状况，我国在1993开始金融整顿，实行紧缩货币政策，两次加息，在93年7月11日的调整后一年期存款一度达到10.98%。

2.1996年通货膨胀好转，而前几年针对通货膨胀的“软着陆”政策使宏观经济产生了收缩效应，因此政府相继出台一系列的财政金融措施，逐渐降低利率。

人民银行一方面不断放松利率管制；另一方面着力完善市场化利率定价机制。

1996年到2002年连续八次降息，表现出明显的应对需求不足的降低利率政策。

3.2004年10月到2007年12月，利率连续上调。

前一阶段的利率下调有效拉动了经济，使得投资大量增加，致使经济又陷入了过热的状态，因此，央行决定自2004年10月29日上调利率，但比没有有效抑制经济过热的局面，于是在2006年又两次上调利率。

4.2007年美国爆发了次贷危机，由此发生了全球范围的金融危机，多国央行投入巨额资金，但未能力挽狂澜。

至2008年9月，金融危机局面开始失控，导致多间相当大的金融机构倒闭或被政府接管。

为应对全球金融危机引起的经济衰退，我国央行在2008年中连续下调利率。

5.2010年以来，国内再次发生通货膨胀，物价大幅度上涨，为控制局面，央行从2010年起开始连续加息。

三、利率调整的经济效益
(一) 分阶段分析总体情况
1．93年至96年5月
利率在这一阶段呈上升趋势。

不断提高以至于达到10.98%的利率是应对严重通货膨胀的有效措施。

利率的上升使得货币回拢,储蓄量增加而贷款量下降,造成市面上流通的货币量减少，从而控制了物价，抑制了通货膨胀。

及时的利率调整避免了通货膨胀的“硬着陆”。

促进了经济的稳定发展。

高利率使得房地产业受到损失，人们的储蓄意愿强而并不愿投资房产。

2．96年至02年
利率在这一阶段呈下降趋势。

在96年5月利率上调至最高值10.98%后，开始下调。

在96年到02年间连续8次降息。

前一阶段的收缩政策取得显著效果，通货膨胀已好转。

1997年遭遇亚洲经济危机，为抵抗经济危机带来的经济衰退，下调利率刺激经济发展和稳定股市，除98年前利率下调造成少许的存款量下降和贷款量上升外，98年以后的存款利率下降，储蓄存款额不但没有下降，反而上升；一年期贷款利率与贷款增加额也呈很弱的负相关。

这一阶段的利率下降和人民银行对于房产利率的优惠和国家住房公积金政策的调整，房地产业获得了复苏和发展，房地产价格升高。

04年到08年10月
利率在这一阶段呈上升趋势。

在经济危机过后，低利率帮助了经济的迅速发展和投资增加，又造成了经济过热。

央行连续提高利率，使得企业成本增加，以收缩生产规模，但是存款和贷款量并未受到利率上调的重大影响，甚至有利率上调而存贷款量增加的现象。

利率的上升使得房地产成本的增加，以及前一阶段鼓励买房的国家各项政策，使得房地产业不断增温，商品住宅房的价格每年涨幅超过6％。

虽然后期开始促使房地产降温，但是由于居民的买房需求和政府对房地产一定的支持和保护，房地产业并未受到大的影响，仍然保持上升趋势。

08年10月30日至11年2月
利率在这一阶段呈下降趋势。

2008年席卷全球的金融危机，带来了经济衰退。

连续下调利率刺激了国内消费需求，也降低了投资的成本。

对实体经济影响明显。

对非金融企业来说，由于利率的下调及贷款政策的松动，企业将面临有史以来最优惠的贷款利率和最轻松的还贷压力。

这对受经济危机影响较小，急需资金扶持发展壮大的新兴企业来说，无疑是个重大利好；对那些背负贷款压力，负重前行的老企业来说，也是一个降低运营成本的好消息。

对居民个人的影响存在差异。

一方
面，降息对那些贷款投资房地产等物业的人大为有利；另一方面，由于没有太多好的投资渠道以及民众对通货紧缩的预期，纷纷选择提前进行“风险储备”，银行存款出现了不减反增的情况。

对资本市场提振作用不大。

我国沪深两市在08年初开始下跌，政府虽采取了包括降息在内的一系列刺激股市的政策，但股市依然在震荡中下行，并没有出现预期中的效果。

房地产市场在金融危机中受到明显打击，在利率下调时并未出现明显回暖。

8月以来房地产市场进入萧条期，成交量持续萎缩，央行的持续降息以及一系列的刺激政策并未对房地产市场起到明显的提振作用，市场依旧低迷，多数购房者对房地产市场持观望态度。

(二)分项目分析利率影响情况
1．消费:
由图可见,并不是利率降低消费就增加,有些时间段甚至相反。

2．投资：
从图中反映的情况来看，投资对利率的反应是很迟钝的，没有体现明显的相关关系。

四、总结
1.结论
国家利用利率这根杠杆调节宏观经济是一个科学而有效的手段，这一手段也在我国的经济发展中用频繁使用，但是我国的利率调整对于利率调整对存贷款增加额的调控作用很小，对消费的拉动作用不大，与房地产业的相关性也较弱。

2.原因分析
中国人普遍存在储蓄习惯。

股市风险较大，国债的发展不足，居民的投资方式较少，又由于社会保障的不完善和储蓄的安全系数，我国居民普遍将储蓄作为最主要的投资方式，对于利率调整不敏感。

因此利率对于存款增加额影响有限。

我国还处于社会主义初级阶段，人民生活水平还偏低，因此影响消费的主要因素是收入而非利率，而保障制度的不完善，就业竞争的上升，居民增加了储蓄意向。

利率对房地产业的影响在一些时期不是负相关，反而是正相关。

因为利率的上升使得房地产业的成本上升，投资商将上升的成本转嫁到消费者，造成房地产价格的上升。

因此调节宏观经济不能只依靠利率这一项手段。

在不断前进的经济市场化和利率市场化进程中，调节宏观经济还需多种手段多种方式的配合运用。