2021年报A股业绩预告点评：从年报业绩看哪些行业业绩改善显著

2021年报A股业绩预告点评：从年报业绩看哪些行业业绩改
善显著
目前接近六成上市公司披露了2021 年报业绩预告/快报/报告，业绩向好率达到58%左右，A 股整体利润继续处于放缓通道中。

业绩改善且景气度向上的细分领域集中新能源、TMT、地产后周期、医疗保健、金融等板块；同时可关注估值性价比较高（PEG小于1）的金融、建筑、建材、汽车、交通运输、钢铁、基础化工、轻工制造等行业。

截至1 月31 日，A 股约有54%的公司披露了2021 年报业绩预告/快报/报告，绝大多数是以业绩预告的形式存在。

主板/创业板/科创板/北证业绩预告/快报/报告披露比例分别为52.5%/64.2%/46%/10.7%。

从业绩预告类型来看，目前已经披露年报预告的上市公司预告向好率为57.8%，相比三季度预告向好率略有下降（业绩预告向好类型包含续盈、略增、预增、扭亏等四种类型）。

根据一致可比口径测算，全部A 股/非金融A 股2021 年报净利润累计同比增速测算值为51.3%/54.4%。

（注意：此处测算样本为目前已经公布2021 年报业绩预告/快报的上市公司，由于可得样本有限，因此测算值与真实值存在一定的偏差）。

预计A 股2021 年报盈利将继续处于下行通道中。

大类行业年报盈利改善强弱：TMT、中游制造>医药、资源品>消费、金融地产。

考虑到利润可持续性、基数大小等因素，四季度盈利加速上行的板块集中在医疗保健、信息科技和中游制造板块。

业绩改善且景气向上细分领域：1. 新能源相关：电源设备（风电、太阳能）、电气设备（输变电设备、电力电子及自动化）、新能源动
力系统、新能源汽车产业链（锂电化学品、汽车零部件）。

2.TMT：半导体（集成电路、半导体设备、半导体材料）、消费电子、光学光电（显示零组、安防）、计算机软件、云服务、文化娱乐（游戏）、广告营销。

3. 地产后周期消费：家电（白色家电、黑色家电、小家电）、建材（结构材料）、机械（专用机械、通用机械）。

4. 医疗保健：医药（化学制药、中药生产）等。

除了以上细分领域，造纸（白卡供需偏紧）、基础化工（农用化工、塑料及制品）、种植业、农产品加工、航运港口（运力短缺，运价上涨）等板块盈利和景气度均表现不错。

2021 年四季度末以来，A 股2021 年一致盈利预期增速出现不同程度的下调，具体行业来看，近四周仅交通运输、基础化工、有色金属、钢铁、电力设备及新能源、电子、食品饮料板块利润增速上调，其余板块盈利预期均有所下调。

根据wind 一致盈利预期，全部A 股归母净利润增速2021E/2022E 分别为16.4%/14.4%，对应估值为16.2X/14.2X，分位数分别是51.2%/35.0%。

剔除金融和两油后A 股归母净利润增速2021E/2022E 分别为23.7%/21.4%，对应估值为24.7X/20.3X，分位数分别是54.1%/34.2%。

考虑2021 和2022 年年盈利之后，A 股整体估值水平处于中等偏低水平。

从2022 年估值和盈利匹配度来看， PEG<1 行业集中在金融、建筑、建材、汽车、交通运输、钢铁、基础化工、轻工制造等行业。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。