国际金融市场及其风险控制
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60年代后，这一市场上交易的货币不再 局限于美元，马克、瑞士法郎等也出现 在市场上。
这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲 的新加坡、香港等地也出现了对美元、 马克等货币的借贷。
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲银行信贷市场 分短期信贷和中长期信贷两种。 欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同业
拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate，简称 LIBOR）为基础，加上一个加息率。
对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用银 团贷款（Consortium Loan）或辛迪加贷款 （Syndicated Loan）的形式：即由一家或几家牵头 银行发起组织一批银行，按共同的贷款条件对一个 借款户进行放款。这种贷款的数额可高达几亿或几 十亿美元，贷款期限一般在7－10年，也有长达20 年。
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 （二）国际股票市场 国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国 际金融市场。 开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。开放市场分直接开放和间接开放。在直接开放 形式下，外国投资者可以直接投资于国内股市，本 金和收益能够自由汇出、汇入，目前多数国家的股
第三节 国际金融市场创新
一、金融创新的含义 金融创新包括新的市场、新的金融工具、
新的交易技术等。 金融创新就是把金融工具原有的收益、风
险、流动性、数额和期限等方面的特性予以 分解，然后重新安排组合。 二、金融创新的目的
转移风险\增加流动性\降低成本\创造信用
第三节 国际金融市场创新概述
三、金融创新的原因: 风险增强+技术进步+自由化 20世纪70年代以来国际金融市场利率、汇率、
续费及其这他各一项市服场务自性身费具用成有本存较贷低款；利差比美国市场
这一市场小上的的优贷势款客户通常都是大公司或政府机构，信誉
很高，贷款的风险相对较低；
这一市场竞争格外激烈，竞争因素也会降低费用；
这一市场因管制少而创新活动发展更快，降低市场参与者 的交易成本。
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成和发展 （三）欧洲货币市场的发展
◆ 例2，假设日本向美国出口商品，用美元 支付，用日元保值。如果签订合同时，这 批出口商品的价值为10万美元，汇率为 USD1=JPY120，即为1200万日元。
那么，无论付款汇率如何变化，这批 货款始终要相当于1200万日元。假如付款 时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货 款便为12万美元。
三、离岸国际金融市场 根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
离岸金 融中心
功能中心
一体化中心（伦敦、香港） 隔离性中心（美国、新加坡等）
名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、 安第列斯群岛、巴林等）
第一节 国际金融市场概述
三、离岸国际金融市场 一个地区成为国际金融中心的条件可能是什么？ 只要政府采取鼓励性政策措施，并且具备下列这
1958年后，美国国际收支开始出现赤字，
美元资金大量流出国外；
美国对资本流出的限制，进一步刺激了欧
洲美元市场的发展
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成和发展 （二）欧洲美元市场的的发展
这一市场1没9有70存年款代准后备石金及油利危率机上大限大等促管制进与了限欧制洲；美元
这一市场市在场很的大发程度展上；是银行同业市场，交易数额大，手
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行
资金融通及相关金融业务的场所，典型的在岸市场 是外国债券市场和国际股票市场。 （一）外国债券市场
外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该 国货币标示面值的债券。外国人在美国发行的美元 债券是“扬基债券”；在日本发行的日元债券是 “武士债券”；在英国发行的英镑债券是“猛犬债 券”。
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 （二）国际股票市场 市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投 资人持股比例、税收等方面进行限制（我国B股市 场即为有限开放）。 间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放 本国市场，从而达到间接投资于通过他国证券市场 的目的。
第一节 国际金融市场概述
另外，可确定一种货币（软币）与另一币 货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时 两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货 价进行调整。
一揽子货币保值条款
◆ 例3，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元
支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为 1/3。签订合同时汇率为:
3.提前或拖延收付货款
什么时候可提前收（付）货款 什么时候可拖延收（付）货款
二、外汇风险类型
外汇银行 国际投资者 国际筹资者
进出口商
银行、企业等
企业等
国家等
三、外汇风险分析
交易风险分析 结算风险分析 转换风险分析
四、（企业）防范外汇风险一般方法
1. 选择好计价与结算货币
硬币与软币选择法 本币计价法 一揽子货币计价法 价格调整法
2. 在贸易合同中加列保值条款
黄金保值条款
在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各 国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币
含 金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合
同 中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。
◆ 例1，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的 含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金， 贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与 英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合 同，并规定以黄金保值。
主要西方国家国内物价等动荡不安，导致金融资产 价格波动不已；
信息、通讯技术的迅速发展和广泛应用； 各主要西方国家放松管制、竞争加剧等。
第四节 外汇风险及其控制
一、外汇风险概念
★ 这里的外汇风险是指汇率风险， 即在国际经济交易中，由于汇率的变动 而给外币债权或债务持有人造成的损失 或收益的可能性（不确定性）。
那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易 相当于248.828万克黄金（ 2.48828克×100万）。 英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828 万克黄金的英镑，即116.67万英镑（ 248.828万 ÷ .13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能 支付100万英镑。
外汇保值条款
欧洲债券的种类非常丰富：
固定利率债券 浮动利率债券 可转换债券 附认购权证债券
三也公个是司公月债司或的债半一的年种一，，种按典，L型IB持的O有可R者或转 其可债按他可基约以准定在利价指率格定进购的行买日调债期整券，，发按投行约 资公定者司价可的格避普转免通换利股成率 。债变 认券动 购发带 权行来 证公的 可司 损以的失和普债。通券股单。独对分投离资、者单具独有出一 售定。的吸引力，对发行公司可 解除债务。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲债券
选择债券 零息债券 双重货币债券 全球债券
购一用前在大内国债愿定成没到不资的买种确世量部际券其有者，汇期作债货定界发和债是在率一为持他票带券币。各行市券另指将次收有货面来及，主，场。一定债还入者币利抵附到要可之种的券本纳有。率税息期资以间货时 面 。 税权 ， 或时还本在自币期 值 给 的按 以 逃采 本 市 这 由，内 货 资 国自 折 税用 金 场 些 交汇， 币 本 家己 价 的的 时 同 市 易率以 转 增 的的 出 机是 使 时 场 的提约 换 殖 投意 售 会， 。
三、离岸国际金融市场 是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以
外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。 由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开， 而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Offshore Markets）。
离岸市场交易不受任何国家的有关金融法规的 管制。
第一节 国际金融市场概述
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲银行信贷市场 对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷款风险，
减少同业竞争；对借款人来说，可以借此筹到独家 银行所无法提供的大规模、期限长的贷款，但要承 担较高的贷款成本（LIBOR＋加息率＋管理费＋承 担费＋代理费）。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲债券
指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行 的债券（欧洲债券与外国债券的区别？）
从投银资行者为角增度加看资，产全负球债化的的流资动产性组。合能提供较好的资产多 样化，产生较高的收益并改善风险的管理。
第二节 欧洲货币市场
欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该 国货币存储与贷放的市场，可以分为欧洲信贷市场 和欧洲债券市场。
一、欧洲货币市场的形成和发展 （一）欧洲美元市场的出现（东西方冷战） （二）欧洲美元市场的发展
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲银行信贷市场 银团的构成： 牵头银行或经理集团 代银理团银贷行款可以代由理一银家行或是几银家团银的行代牵理头人，，若负责 参一牵加家 头银银 ，行行 则牵分头别监由提称称督牵供为为管头一牵牵理银部头头贷行分银银款兼贷行行的任款，、具，的若 经体 也银几 理事 可行家 银项 由，银 行。 经由行 和可 理牵以 集头 共同经理银行团银，指行共定或同一代组家理成银银经行行理担出集任面团。邀。请它，们一般 负责组织贷款同，牵并头与银借行款或人银商团讨贷贷款款方协面议有，过 同时提供贷款良总好额的的合50作％关－系70。％。
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎， 3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元.
些主要条件，都有可能成为国际金融中心： 政治制度稳定 金融制度完善 不实行外汇管制与资本流动等控制，外汇交易 自由 具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施 具有优越的地理和时区位置
第一节 国际金融市场概述
、国际金融市场的新发展 1机.构国投际资者金日融益市重场要规的模原因空是前：增长 2机.构世投界资者金在融增市大场回日报益、限全制球中化介和费一用体、减化少风险并使资 3产.多国样际化等金方融面市比场个证人券投资化者的具趋有势优势； 45机工国随重..构 业 资 着 要产各增电各衍外机投国产西性生国强子地场从原国对各都生交构资对的方也这政金技的外而因际上种转者资意发日金易投种府融术金交具大 银 升 类 向一本愿达益趋和制的融融 市 资易有致行，型有般控；国增势金度广市工 场 者工传是贷而的价比制家强的融活泛场具统具 的 的：款有筹证银的人。主管力应和快交市 发 作风价资券行放口要理，用机速 易险证者市场 展 用受松老原当自，构增所提券（场到，龄的远日因局计紧2长难0高市包；相刺化是为算密世增快益的以（场括对激趋：了机联纪长于重原匹债流跨宽了势增和系7因敌远有要务动国0松机的强卫在年是的快组危性银的构加金星一代：灵机提行于织管投强融通起以它活等高本制资，现的机讯；来很性原、身与者养构网货交纷少。因筹为监持老的络纷市 易受）资分督有 金竞把放管场 所、成散约更基争遍松制，贷本和束多金能布管的款降转场；外的力世制约成低移和界；束本，风，相使险）
第五章
国际金融市场风险管理
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的构成 国际金融市场是在国际范围内进行资金融通、
证券买卖及相关金融业务活动的场所，包括货币市 场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期 权市场等。
按照资金融通期限的长短，可以分为国际货币 市场和国际资本市场。
按照交易对象所在区域和交易币种，可分为在 岸市场和离岸市场，离岸市场是目前最主要的国际 金融市场。
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 （一）外国债券市场 外国债券的发行分公开发行和私募发行： 公募是公开向社会各界人士发行，要求 发行者有很高的资信级别，并有严格的 信息披露规定，二级市场交易活跃； 私募向特定范围内的公众发行（如专业 投资机构），对发行人的资信及信息披 露要求低，市场流动性较低，但债券收 益率要求高。
这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲 的新加坡、香港等地也出现了对美元、 马克等货币的借贷。
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲银行信贷市场 分短期信贷和中长期信贷两种。 欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同业
拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate，简称 LIBOR）为基础，加上一个加息率。
对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用银 团贷款（Consortium Loan）或辛迪加贷款 （Syndicated Loan）的形式：即由一家或几家牵头 银行发起组织一批银行，按共同的贷款条件对一个 借款户进行放款。这种贷款的数额可高达几亿或几 十亿美元，贷款期限一般在7－10年，也有长达20 年。
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 （二）国际股票市场 国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国 际金融市场。 开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。开放市场分直接开放和间接开放。在直接开放 形式下，外国投资者可以直接投资于国内股市，本 金和收益能够自由汇出、汇入，目前多数国家的股
第三节 国际金融市场创新
一、金融创新的含义 金融创新包括新的市场、新的金融工具、
新的交易技术等。 金融创新就是把金融工具原有的收益、风
险、流动性、数额和期限等方面的特性予以 分解，然后重新安排组合。 二、金融创新的目的
转移风险\增加流动性\降低成本\创造信用
第三节 国际金融市场创新概述
三、金融创新的原因: 风险增强+技术进步+自由化 20世纪70年代以来国际金融市场利率、汇率、
续费及其这他各一项市服场务自性身费具用成有本存较贷低款；利差比美国市场
这一市场小上的的优贷势款客户通常都是大公司或政府机构，信誉
很高，贷款的风险相对较低；
这一市场竞争格外激烈，竞争因素也会降低费用；
这一市场因管制少而创新活动发展更快，降低市场参与者 的交易成本。
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成和发展 （三）欧洲货币市场的发展
◆ 例2，假设日本向美国出口商品，用美元 支付，用日元保值。如果签订合同时，这 批出口商品的价值为10万美元，汇率为 USD1=JPY120，即为1200万日元。
那么，无论付款汇率如何变化，这批 货款始终要相当于1200万日元。假如付款 时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货 款便为12万美元。
三、离岸国际金融市场 根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
离岸金 融中心
功能中心
一体化中心（伦敦、香港） 隔离性中心（美国、新加坡等）
名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、 安第列斯群岛、巴林等）
第一节 国际金融市场概述
三、离岸国际金融市场 一个地区成为国际金融中心的条件可能是什么？ 只要政府采取鼓励性政策措施，并且具备下列这
1958年后，美国国际收支开始出现赤字，
美元资金大量流出国外；
美国对资本流出的限制，进一步刺激了欧
洲美元市场的发展
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成和发展 （二）欧洲美元市场的的发展
这一市场1没9有70存年款代准后备石金及油利危率机上大限大等促管制进与了限欧制洲；美元
这一市场市在场很的大发程度展上；是银行同业市场，交易数额大，手
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行
资金融通及相关金融业务的场所，典型的在岸市场 是外国债券市场和国际股票市场。 （一）外国债券市场
外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该 国货币标示面值的债券。外国人在美国发行的美元 债券是“扬基债券”；在日本发行的日元债券是 “武士债券”；在英国发行的英镑债券是“猛犬债 券”。
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 （二）国际股票市场 市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投 资人持股比例、税收等方面进行限制（我国B股市 场即为有限开放）。 间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放 本国市场，从而达到间接投资于通过他国证券市场 的目的。
第一节 国际金融市场概述
另外，可确定一种货币（软币）与另一币 货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时 两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货 价进行调整。
一揽子货币保值条款
◆ 例3，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元
支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为 1/3。签订合同时汇率为:
3.提前或拖延收付货款
什么时候可提前收（付）货款 什么时候可拖延收（付）货款
二、外汇风险类型
外汇银行 国际投资者 国际筹资者
进出口商
银行、企业等
企业等
国家等
三、外汇风险分析
交易风险分析 结算风险分析 转换风险分析
四、（企业）防范外汇风险一般方法
1. 选择好计价与结算货币
硬币与软币选择法 本币计价法 一揽子货币计价法 价格调整法
2. 在贸易合同中加列保值条款
黄金保值条款
在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各 国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币
含 金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合
同 中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。
◆ 例1，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的 含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金， 贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与 英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合 同，并规定以黄金保值。
主要西方国家国内物价等动荡不安，导致金融资产 价格波动不已；
信息、通讯技术的迅速发展和广泛应用； 各主要西方国家放松管制、竞争加剧等。
第四节 外汇风险及其控制
一、外汇风险概念
★ 这里的外汇风险是指汇率风险， 即在国际经济交易中，由于汇率的变动 而给外币债权或债务持有人造成的损失 或收益的可能性（不确定性）。
那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易 相当于248.828万克黄金（ 2.48828克×100万）。 英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828 万克黄金的英镑，即116.67万英镑（ 248.828万 ÷ .13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能 支付100万英镑。
外汇保值条款
欧洲债券的种类非常丰富：
固定利率债券 浮动利率债券 可转换债券 附认购权证债券
三也公个是司公月债司或的债半一的年种一，，种按典，L型IB持的O有可R者或转 其可债按他可基约以准定在利价指率格定进购的行买日调债期整券，，发按投行约 资公定者司价可的格避普转免通换利股成率 。债变 认券动 购发带 权行来 证公的 可司 损以的失和普债。通券股单。独对分投离资、者单具独有出一 售定。的吸引力，对发行公司可 解除债务。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲债券
选择债券 零息债券 双重货币债券 全球债券
购一用前在大内国债愿定成没到不资的买种确世量部际券其有者，汇期作债货定界发和债是在率一为持他票带券币。各行市券另指将次收有货面来及，主，场。一定债还入者币利抵附到要可之种的券本纳有。率税息期资以间货时 面 。 税权 ， 或时还本在自币期 值 给 的按 以 逃采 本 市 这 由，内 货 资 国自 折 税用 金 场 些 交汇， 币 本 家己 价 的的 时 同 市 易率以 转 增 的的 出 机是 使 时 场 的提约 换 殖 投意 售 会， 。
三、离岸国际金融市场 是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以
外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。 由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开， 而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Offshore Markets）。
离岸市场交易不受任何国家的有关金融法规的 管制。
第一节 国际金融市场概述
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲银行信贷市场 对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷款风险，
减少同业竞争；对借款人来说，可以借此筹到独家 银行所无法提供的大规模、期限长的贷款，但要承 担较高的贷款成本（LIBOR＋加息率＋管理费＋承 担费＋代理费）。
第二节 欧洲货币市场
三、欧洲债券
指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行 的债券（欧洲债券与外国债券的区别？）
从投银资行者为角增度加看资，产全负球债化的的流资动产性组。合能提供较好的资产多 样化，产生较高的收益并改善风险的管理。
第二节 欧洲货币市场
欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该 国货币存储与贷放的市场，可以分为欧洲信贷市场 和欧洲债券市场。
一、欧洲货币市场的形成和发展 （一）欧洲美元市场的出现（东西方冷战） （二）欧洲美元市场的发展
第二节 欧洲货币市场
二、欧洲银行信贷市场 银团的构成： 牵头银行或经理集团 代银理团银贷行款可以代由理一银家行或是几银家团银的行代牵理头人，，若负责 参一牵加家 头银银 ，行行 则牵分头别监由提称称督牵供为为管头一牵牵理银部头头贷行分银银款兼贷行行的任款，、具，的若 经体 也银几 理事 可行家 银项 由，银 行。 经由行 和可 理牵以 集头 共同经理银行团银，指行共定或同一代组家理成银银经行行理担出集任面团。邀。请它，们一般 负责组织贷款同，牵并头与银借行款或人银商团讨贷贷款款方协面议有，过 同时提供贷款良总好额的的合50作％关－系70。％。
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎， 3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元.
些主要条件，都有可能成为国际金融中心： 政治制度稳定 金融制度完善 不实行外汇管制与资本流动等控制，外汇交易 自由 具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施 具有优越的地理和时区位置
第一节 国际金融市场概述
、国际金融市场的新发展 1机.构国投际资者金日融益市重场要规的模原因空是前：增长 2机.构世投界资者金在融增市大场回日报益、限全制球中化介和费一用体、减化少风险并使资 3产.多国样际化等金方融面市比场个证人券投资化者的具趋有势优势； 45机工国随重..构 业 资 着 要产各增电各衍外机投国产西性生国强子地场从原国对各都生交构资对的方也这政金技的外而因际上种转者资意发日金易投种府融术金交具大 银 升 类 向一本愿达益趋和制的融融 市 资易有致行，型有般控；国增势金度广市工 场 者工传是贷而的价比制家强的融活泛场具统具 的 的：款有筹证银的人。主管力应和快交市 发 作风价资券行放口要理，用机速 易险证者市场 展 用受松老原当自，构增所提券（场到，龄的远日因局计紧2长难0高市包；相刺化是为算密世增快益的以（场括对激趋：了机联纪长于重原匹债流跨宽了势增和系7因敌远有要务动国0松机的强卫在年是的快组危性银的构加金星一代：灵机提行于织管投强融通起以它活等高本制资，现的机讯；来很性原、身与者养构网货交纷少。因筹为监持老的络纷市 易受）资分督有 金竞把放管场 所、成散约更基争遍松制，贷本和束多金能布管的款降转场；外的力世制约成低移和界；束本，风，相使险）
第五章
国际金融市场风险管理
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的构成 国际金融市场是在国际范围内进行资金融通、
证券买卖及相关金融业务活动的场所，包括货币市 场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期 权市场等。
按照资金融通期限的长短，可以分为国际货币 市场和国际资本市场。
按照交易对象所在区域和交易币种，可分为在 岸市场和离岸市场，离岸市场是目前最主要的国际 金融市场。
第一节 国际金融市场概述
二、在岸国际金融市场 （一）外国债券市场 外国债券的发行分公开发行和私募发行： 公募是公开向社会各界人士发行，要求 发行者有很高的资信级别，并有严格的 信息披露规定，二级市场交易活跃； 私募向特定范围内的公众发行（如专业 投资机构），对发行人的资信及信息披 露要求低，市场流动性较低，但债券收 益率要求高。