进一步完善中小企业信托融资渠道的探讨

进一步完善中小企业信托融资渠道的探讨
摘要：中小企业在我国经济发展中有着不可替代的作用，但融资难问题一直是中小企业无法摆脱的困境。

而有效解决中小企业融资难问题需要更多地发展和完善非银行金融机构的融资渠道，其中中小企业信托融资便是一个较为可行的选择。

本文从中小企业融资难的现实状况出发，在对信托融资功能优势和作用进行分析的基础上，剖析目前市场上各类中小企业信托融资产品的做法，并提出改进和完善中小企业信托融资渠道的建议。

关键词：中小企业信托融资、信托计划
一、中小企业融资难的现状分析
（一）中国中小企业数量庞大，融资需求高涨
根据国家统计局发布的2010年度统计报告，截至2009年底，全国工业企业中，中小型企业总数占企业总数的99.25%；中小型企业实现的工业总产值占全部工业总产值的
67.94％。

全国规模以上工业企业主要经济指标 (2009年)
随着我国近些年经济的高速发展，数量日益庞大的中小企业融资需求也随之高涨。

2011年5月中国人民银行公布了2011年第一季度《中国货币政策执行报告》，其中首次发布“社会融资规模”数据：2010年社会融资规模14.27万亿，2011年第一季度社会融资规模增加4.19万亿，这还未能包括万亿以上的民间融资部分。

虽没有直接按企业规模分类的融资统计数据，但中小型企业总数占了企业总数的99%以上，其日益高涨的融资需求也是不可小觊的。

（二）中小企业融资难的现状
市场经济条件下较为完善的中小企业融资体系应由银行、证券、风险投资、产业基金、信托、融资租赁等机构共同组成，但现实情况是，中小企业融资渠道依旧较为单一。

除部分能满足银行放贷条件的企业外，很多企业只能依靠自有资金的积累甚至高息高成本的民间借贷，这在很大程度上限制了中小企业扩大生产、技术升级的能力。

尽管国家近期出台了一系列中小企业融资优惠政策，但由于抵押物不足、信用较低、担保体系不完善等风险存在，银行在开发中小企业贷款业务时仍然顾虑重重，仅仅对资质较好的中型企业增加了贷款扶持力度。

有调查表明，即使在新增信贷规模较大的2009年上半年，7.37 万亿元新增贷款中，大型企业获得47%，中型企业获得44%，小企业才获得8.5%，充分说明银行对中小企业贷款尤其是小型企业支持的动力明显不足。

我国构建多层次的资本市场体系已历时多年，中小企业板、创业板相继推出，但通过股票融资对中小企业支持作用十分有限。

截至2010年底中小板上市公司共有527家，创业板市场有153家，对数量众多的中小企业来说上市融资门槛仍然很高。

另外，产业基金和风险投资近年来在国内虽然发展较快，但整体规模有限，能够获得其资金支持的仍是少数。

融资租赁的方式虽然较为合理，但融资租赁公司却受限于资本金难以做大，而且主要针对有大型机器设备、厂房需求的企业，业务领域狭窄，对那些轻资产的科技创新型、服务型中小企业来说并不适用。

（三）中小企业融资难的原因分析
1、法人治理结构不完善，经营风险高。

相当一部分中小企业仍存在治理结构不完善、财务制度不健全、抗风险能力弱等问题，大大降低了信用度。

而且中小企业融资需求频率较高，借期又短，导致银行从中小企业信贷中获得的收益与承担的风险不匹配、贷款管理成本高，从而使银行对中小企业产生“惜贷”现象。

2、缺少可供担保抵押的财产，融资成本高。

由于银行对固定资产抵押的偏好，一般不愿接受流动资产抵押。

而中小企业资产结构中固定资产比例小，特别是轻资产的科技创新型、服务型中小企业，缺乏可抵押的不动产，难以满足银行放贷要求。

3、金融体系的缺陷。

从间接融资渠道上来看，银行贷款在全社会企业融资来源中一直占有较大比重。

而四大国有商业银行在银行体系中的垄断地位，相对减少了股份制银行、城市商业银行、城乡信用社等中小金融机构能够获得的金融资源，限制了它们为中小企业服务的作用，而大银行为追求贷款规模效益和风险考虑又不愿为中小企业提供更多贷款。

4、信用担保体系的缺陷。

我国还没有建立全国性的中小企业信用信息系统，中小企业信用普遍低下，单靠中小企业自身难以满足融资的信用条件和要求。

我国信用担保体系虽然有所发展，但其结构性缺陷和经营性缺陷仍然限制着为中小企业融资服务的功能发挥。

因此，解决中小企业融资难问题，需要改变对银行的依赖，积极探索其他融资途径。

在目前资本市场直接融资难度较大，产业基金和风险投资机构尚未发展成熟、融资租赁受限较多的现状下，更加灵活的信托方式是较为可行的选择之一。

二、信托作为中小企业融资渠道具备的优势和作用
截至2010年底，我国信托资产管理规模已突破3万亿元人民币，与银行业、证券业、保险业共同成为四大金融支柱。

信托作为中小企业融资渠道之一，其优势和作用体现在以下几个方面：
（一）信托财产的独立性，加强了对风险的可控性。

我国现行法律要求信托财产必须与受托人和委托人的资产相分离，信托财产具有独立性。

这使得信托资产与融资企业的整体信用以及破产风险相分离，具有局部信用保证和风险控制机制。

（二）信托财产的独立性，决定了信托融资方式的多样性。

债权方式、股权投资方式、以企业动产或不动产设立信托转让受益权的方式、以企业的财产权设立信托再转让受益权的方式、企业资产证券化的方式等都可以成为信托机构对中小企业融资的选择。

（三）信托业投资范围广泛。

信托资金除了投资于股票、债券等金融产品之外，还可以作贷款、股权投资、不动产投资、资产收益权投资、艺术品投资等，横跨资本市场、货币市场和产业市场。

信托公司利用其投资范围广泛的优势，满足不同类型的中小企业在不同发展阶段的融资需求。

三、各地中小企业信托融资的探索和尝试
近几年，在政府部门对中小企业的扶持政策频出的背景下，信托公司针对中小企业的融资产品也在增多，资金运用包括了贷款、权益投资、组合运用等多种方式，筹集了大量社会资金用于扶持中小企业发展。

（一）中投信托•杭州市小企业集合信托债权基金
2008年8月，中投信托与杭州西湖区政府、杭州点石引导投资管理有限公司、杭州中新力合担保有限公司等共同发起小企业集合信托债权基金一期产品“平湖秋月”。

首期规模5000万元，西湖区财政认购1000万元，点石公司认购1000万元，银行发行理财产品认购3000万元，由中新力合担保公司提供担保。

该信托向西湖区20家科技创新型小企业提供了年利率为7.47%的2年期贷款。

2009年1月，推出针对文化创意产业的二期产品“宝石流霞”。

募集资金总额6000万元，杭州市财政认购1000万元、银行发行理财产品认购4700万元，浙江三生石创业投资公司认购300万元，由中新力合担保公司提供担保。

该产品向29家企业提供了为期1年、信托贷款利率为8.39%的融资资金。