平安：从收购ed到收购er
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构 投 资者 认 为 ． 国 平 安 的 这 种 扩 张 为 先 而 不 是 效 益 为 中
元购 买了 中国平 安 １％ 的股 权。 Ｏ 当时平安每股 净资产为 ３１ 元 ．汇丰入 股平安 的每股成本 在 ２ ．５ Ｏ元左右 ，溢价 达 ６３ 倍 。双方协 议公 布后 ，有 研究机 构发表报 告认 ．５ 为 ， 国际会计 准则计 算 ， 以 汇丰入股平 安的市盈率 约为 １ ．倍 ， 照 国内的会计准 则计算 ， 收购 的市 盈率高 ７１ 依 该
的三大 支柱业务 。
汇丰通过 先后三次 入股并最 终控股平安 ， 这与平 安
的诉求并 不吻合 。 强势的平安 管理层更 愿意保持股权 结 构的分散 化 ， 避免 股东影 响平安管理 层的决策 。 但也恰
恰 是 自汇丰入 股平 安以后 ， 速了平安 集团金融控股框 加
架 的形成 。
汇丰 的入 股是平安 发展史上 浓墨重彩 的一卷 ． 日 今
．
。
平 安 打 通 了 香 港 和 内地
亍 至 此 平 安 的 金 融 综 合 经 营格 局 基 本 搭 建 完 成
。
，
这与
资本 市 场 的通 道
台
。
也 为 今 年 初 的再 融 资 提 供 了 资 本 平
．。200 7 Nhomakorabea年
月 2 日
平 安 在 上 交 所 挂牌
，
融资
3 8 8 -7
月 平 安集 团 控股 深 圳 商业 银 行 更 名 为深 圳 平 安银行
亿元
本金
。
这 为 平 安 的提 供 了 丰 裕 的 运 营 资 金
这对 金融企业 至 关重 要
，
也 补 充 了资
是 有限 公 司 ： 于 2 0 0 7 年 6 月 1 6 日 吸 收合 并原 平 安银 份 并
投资 品种
，
这就
平 安 选 择 汇 丰在 某种 程 度 上 看 中的 是 其 具 有优 势 的
艮 业务 行
，
而 这 对 平 安来将 无 疑是 块 短板
，
。
200 4
年平安
港币
年
6
月
3
24 日
．
平 安 登 陆 港 交所
，
，
筹资
．
13 2 7 9
．
亿
i 汇 丰联合收购福 建亚 洲银 行
2
2 成立 平 安银行 ； 0 0 6 年
先的发展 战略 ，可 能不符合 股东利益最 大化原 则 。 由４９％ 至 ７ ， ． ９ ％ 将是平 安对 富通集 团股 份的第三
次投资 。 然 ， 安选定 富通 作为其海 外投 资的重要战 显 平 略 目标 ， 是平 安管理层经过 深思熟虑 采取 的有 针对性 的
投资计 划 ．而非心 血来潮 之举 。
2003
]
。
，
客 观 上 有 利 于 其 资 产 的 中长 期 配
．
因此
，
，
将产 寿险 业 务分 割 为 两 个 子 公 司
。
有利于 风
年初
，
中 国 平 安 保 险 完成 了 分 业 重 组
，
，
更名为
险隔离
也 有 利 于 提 高 资产 运 作 效 率
、
国 平 安 (集 团 ) 股 份 有 限 公 司
平安之版 图是在汇 丰入股平 安后最终形 成 的。 ２ ０ 年 １ ．汇丰集 团旗 下 的汇丰保险 以 ６亿美 ０ ２ ０月
Ｍ ｙ２ ０ ａ ．０ ８
维普资讯
编辑 ： 宇飞 A 胡
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．
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●
存续期限相对 较长
置
达２ ８倍 。
在入股协 议 中 ． 双方约定 汇丰可 以在平安公 开上 市
时享有优 先购买权 及价格优惠 ． 并获得 第一大股 东的地
位 ： 为交换 ， 作 汇丰承诺 在上市 ３年内不 出售所 持股份 汇丰 的第二次入 股是在 ２ ０ 年 ６ ， ０４ 月 为避免平 安香 港上市 后对汇丰 持股 比例 的摊薄 ．汇丰斥资 １ ２亿港元 以招股价 １ ． 港 元按 比例认 购。由于 上市 摊薄 了其他 ０３ ３ 股东 的持 股比例 ， 最终使得 汇丰成 为了平安上市后 的最 大单一 大股东 ， 而当 时平 安的实际第一 大股东是平 安集 团员工持股计划旗下控制的两家企业——江 南实业和新 豪时 ，合计持 有平安 １ ．２ 的股 份 。 ４Ｏ ％
公 司 ： 安人 寿 平
、
并形 成 了 四 家 专业 的
。
平 安 信 托 证 券 和 银 行 等 其 他 非 保 险 业 务 平 台 的搭 建 则 拓 宽 了 平 安 保 险 资 产 的投 资 渠 道 为提 高 投 资 效 率 提 供 了 更 大 的 空 间
200 4
。
、
‘
平 安产 险
、
平 安信 托 和 平 安海 外
维普资讯
ＲＥＰｏ ＲＴ 一 报道 — —●
六年前 ，汇丰三度入股平安； 今 ，平安 三度入股富通 。如果说彼时的平安是个被 如 收购 者 ，那么此时的平安就是个不折不扣的收购玩家
文 ／刘晓忠
２０ 年 ３ １ ０ ８ 月３ 日富通集 团（ｏｔ ） 布 的年 报显示 ． Ｆｒｓ公 ｉ 中国平安 （ 下称平安 ） 欲增 持富通集 团股份 至 ７ ％ 平安 从 ２０ 年 １ 月开始投 资富通集 团股份 ．目前是富通 集 ０７ １ 团的并列第一 大股 东 ，持股 占其总 股本 的 ４９ ％ 。 ．９ 在次 贷危机持 续蔓延之 际 ． 富通集 团相关风险 敞 在 口没有 完全暴露之 前 ． 场对于平 安的一 系列 投资持续 市 担忧 。２ ０ 年 １ 月 ．平安购买 ４１％ 富通股 份的平均 ０７ １ ．８ 成本 为每 股 １ ． 欧 元 ． ０ ８ ４ １ ９５ Ｏ ２ ０ 年 月 ８日Ｅｒｎｘ 收盘 ． ｕ ｅｔ ｏ 富通 的股 价为 １ ．２ ４ 欧元 包 括 中佥公 司在 内的一些机 ７
？ ： ． 。 ｊ度入股 Ｉ ：
在成 立 ２ 后 ，如今平 安已经发 展成 为一个 以保 Ｏ年
之后 ． 汇丰 收购 高盛 和摩根 士丹利持有 的９９ ％ 的 ．１ 平安股权 ，使得 汇丰持有 的平安股权合 计达到 １ ． ． ９ ９％
险为核心 ．集证券 、信托 、银行 、资产 管理和企 业年金 从 而成 为平安真正 的第一大股 东。 为一体 的金融控股 公司 ． 保险 、 银行 和资产管理 是平安
元购 买了 中国平 安 １％ 的股 权。 Ｏ 当时平安每股 净资产为 ３１ 元 ．汇丰入 股平安 的每股成本 在 ２ ．５ Ｏ元左右 ，溢价 达 ６３ 倍 。双方协 议公 布后 ，有 研究机 构发表报 告认 ．５ 为 ， 国际会计 准则计 算 ， 以 汇丰入股平 安的市盈率 约为 １ ．倍 ， 照 国内的会计准 则计算 ， 收购 的市 盈率高 ７１ 依 该
的三大 支柱业务 。
汇丰通过 先后三次 入股并最 终控股平安 ， 这与平 安
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恰 是 自汇丰入 股平 安以后 ， 速了平安 集团金融控股框 加
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汇丰 的入 股是平安 发展史上 浓墨重彩 的一卷 ． 日 今
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六年前 ，汇丰三度入股平安； 今 ，平安 三度入股富通 。如果说彼时的平安是个被 如 收购 者 ，那么此时的平安就是个不折不扣的收购玩家
文 ／刘晓忠
２０ 年 ３ １ ０ ８ 月３ 日富通集 团（ｏｔ ） 布 的年 报显示 ． Ｆｒｓ公 ｉ 中国平安 （ 下称平安 ） 欲增 持富通集 团股份 至 ７ ％ 平安 从 ２０ 年 １ 月开始投 资富通集 团股份 ．目前是富通 集 ０７ １ 团的并列第一 大股 东 ，持股 占其总 股本 的 ４９ ％ 。 ．９ 在次 贷危机持 续蔓延之 际 ． 富通集 团相关风险 敞 在 口没有 完全暴露之 前 ． 场对于平 安的一 系列 投资持续 市 担忧 。２ ０ 年 １ 月 ．平安购买 ４１％ 富通股 份的平均 ０７ １ ．８ 成本 为每 股 １ ． 欧 元 ． ０ ８ ４ １ ９５ Ｏ ２ ０ 年 月 ８日Ｅｒｎｘ 收盘 ． ｕ ｅｔ ｏ 富通 的股 价为 １ ．２ ４ 欧元 包 括 中佥公 司在 内的一些机 ７
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之后 ． 汇丰 收购 高盛 和摩根 士丹利持有 的９９ ％ 的 ．１ 平安股权 ，使得 汇丰持有 的平安股权合 计达到 １ ． ． ９ ９％
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