浅谈降低企业资金成本的途径

降低企业资金成本的途径
【内容摘要】资金是企业经济运行的血脉，是企业生产经营必不可少的资本。

新建企业必须有法定的资本金作为物质基础；企业扩大生产经营规模是，对资金的需求必然增加。

因此，企业要筹措增加，必须涉及到资金的成本问题，资金成本的高低直接影响甚至决定着企业经济效益的好坏。

随着我国经济体制改革的深化，市场经济的完善，企业筹资证逐渐向多渠道发展。

如何在筹集资金保证生产经营需要的同时，降低资金成本，发挥资金的最大效益，已成为企业共关心和必须考虑的一个重要问题。

【关键词】资金管理筹资风险资金成本资金使用效率
一、企业资金成本管理现状分析
（一）企业对资金控制的散乱，管理薄弱，造成其使用效率低下
目前，企业集团资金集中管理的需要和内部多级法人资金分散占用现实的矛盾以成为现阶段中小企业财务资金管理中最突出的问题。

一是公司多头开户的现象比较普遍，一些集团旗下各公司设立的账户少则数百，多则逾千，资金管理严重失控；二是投资决策随意性大，有些企业不顾自身的能力和发展目标，盲目投资，投资失误多，损失严重，使本来就十分紧张的资金状况雪上加霜；三是资金沉淀严重，占用不合理，货款拖欠居高不下，产成品资金有增无减，周转缓慢，企业信用和盈利能力下降，企业资金成本上升。

（二）监管部门的监管不力，缺少有效的监管机制
国有企业中，所有者对企业、母公司对子公司、公司管理层对各资金运动环节普遍存在着监管不力甚至内部无控制现象，擅自挪用转移资金甚至侵吞国有资产等问题突出。

企业对子公司的投资情况、资金收支、对外担保等或有负债、利润分配等重大决策掌握不全，投资随意性大。

很多母公司难以及时掌握子公司的财务状况，资金入不敷出，依赖借新还旧来维持生产经营，财务风险极大。

另外，由于监督工作不是即时而是滞后的，很多企业的财会人员都是从属的，意志完全受领导者的支配，使财务监督流于形式，财务监督乏力、滞后，资金跑冒滴漏依然严重，由于片面追求利润指标，往往年度考核时经营绩效好似正常，但一经调查才漏洞百出。

（三）企业的资金管理观念差，管理方式和手段落后
我国很多企业通常将利润作为衡量企业的唯一手段，因此大力发展生产，提高效率，却忽略了财务的管理，致使出现企业看起来很好，但实际财务上出现很多问题。

现代市场经济条件下的生产经营活动日益复杂，市场遍布各地，产品千差万别，需求多样化，经营跨国化，由此形成的规模化大生产和高度集中的管理模式，需要大量准确的基础数据和相关信息作支撑，而要把这样复杂的信息流、物流和资金及时准确地集成起来，传统管理手段是无法做到的。

大多数企业资金占用不明，产品成本构成不清，材料消耗、工时定额不准，考核决策无依据，满足不了企业现代化、精细管理的要求。

单纯依靠传统手工方式来统计、核算、传递有关生产经营过程中的各种信息，不仅速度慢、效率低，而且难以跨越管理幅度、地域分布、交通通讯方面的限制，监督管理必然滞后。

从以上分析可以看出，我国经济增长速度虽快，但存在的问题仍十分突出，因此降低企业资金成本仍是一项长期而艰巨的任务。

二、降低企业资金成本的必要性
（一）降低企业资金成本是控制筹资风险的需要
企业筹资分为两部分，一是内部筹资，由企业提取固定资产折旧沉淀的资金和历年提取盈余公积金等形成的资本积累；二是外部筹资，即通过银行借款、发行公司债券、吸收直接投资等方式获取企业之外的资金。

企业大额度筹资一般来源于外部。

因此，企业可以在借款的选择上控制筹资风险。

企业选择筹资方式是企业管理层重大决策，企业应根据自身具备的条件来选择筹资策略。

企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。

由于种种因素的制约和对风险的考虑，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而必须从多种来源取得资金，这样就产生了各种来源的资金组合问题。

因为每种筹资方式都有不同的优缺点，既要综合资金成本低，又要财务
风险小是不可能，所以在进行筹资决策时，应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡，即：可以对不同的筹资方式进行组合得出筹资方案，对不同的方案分别计算出加权平均资金成本，然后选择资金成本最低的几种方案。

再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素，综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的筹资结构。

（二）降低企业资金成本提高企业经营的需要
资金成本是衡量经营业绩的一项重要尺度。

企业资金成本是综合性评价指标，可以对企业的营业业绩不断地作出评价，可以促使其资金的使用者充分挖掘资金潜力，节约资金的占用，提高资金的使用效益。

从而提高企业的经营业绩。

（三）降低企业资金成本是增加企业投资报酬率的需要
资金成本是投资决策的核心指标。

企业进行投资必须遵循一个重要的原则：取得的收益能够补偿筹集和占用资金的代价。

从投入产出的角度而言，资金成本是一项投资的“取舍率”。

资金成本在投资决策中的作用表现为：在利用净现值指标进行投资决策时，经常以资金成本作为折现率，投资项目的净现值为正，则说明该项目可行；在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率。

同样，资金成本作为一种投资项目是否可行的最低要求，也是进一步评价项目效益的重要指标。

三、企业资金成本高昂的原因
（一）企业成本管理制度的影响
从最初的完全成本法到变动成本法到变动成本法，从标准成本法到近年来提出的作业成本法，只从企业管理的一个侧面成本核算方法的上述演变中不难看出企业成本控制的发展趋势。

成本控制观念不断创新；成本控制范围由事中、事后控制发展为事前、事中、事后的全过程控制；成本控制方法不断改进，对成本的控制管理也日趋精细并与现代科学技术紧密结合，因而更有利于加强成本管理，提高企业的经济效益。

成本管理制度作为反映企业成本控制观念、体现成本控制范围、保证成本控制方法实现的制度，不仅对企业实现成本管理具有约束力，而且也是企业降低资金成本的基础所在。

从资金的最初投入到自己的运用及分配，完善的企业成本管理制度是保证资金得到合理配置并加以充分利用的前提条件，是进行有效资金成
本控制的保证，同时有利于将企业的资金成本管理纳入规范化的轨道。

（二）资金占用量的影响
在维持同等规模的生产经营或相同数量的资金产出的情况下，资金占用量与资金成本之间存在正比例关系，即资金的占用量越大，需要负担的筹集费用也就越多。

（三）资金周转率的影响
资金是一种运动中的价值。

她的周转速度与资金成本有着直接关系。

资金周转速度越快，表明同一资金代表的生产资料与劳动力结合的次数越多，因而在一定时间内的资金运动过程吸收的劳动力也就越多，创造的价值也随之增加。

这样，对应于相同的产出量，资金周转率越高，其必须的资金投入量就越少。

相应地，资金成本越低，反之则越高。

从另一角度看，资金周转速度慢，则意味着资金占用时间长，因此利息等支出必然会增加，必然导致资金成本的增加。

（四）技术进步的影响
技术进步作为创新观念在企业经营中的具体体现，其从设备技术水平、生产工艺、劳动者素质以及管理方法等诸多方面影响企业资金成本。

通过技术进步，企业不仅可以提高产品质量和生产率，而且可以降低人力、能源和原材料消耗，反映在资金成本上即为有利于其水平的有效降低。

但同时，企业技术进步必然要求相应地资金投入，若不对其加以合理规划和管理，将有可能造成企业债务的堆积，从而对资金成本的有效降低产生不利影响。

（一）利率因素的影响
在完善的市场经济条件下，利率作为国家通过货币政策进行宏观调控的主要手段，不仅能有效地约束或刺激投资需求，而且能有效调节资金供求，从而成为资金的可使用性指标，对其企业资金成本的影响也是显而易见的（1）利率是利息计算的直接影响因素，其高低与企业的利息支出成正相关。

利息作为企业资金成本的重要组成部分，利率越高，企业的利息负担越重，资金成本也就相应增加；反正亦然。

（2）利率对企业的风险约束功能使企业在经济活动风险较大的情况下，必须承受较高的资金成本。

在市场利率机制比较健全和银行具有充分自主的前提下，若企业经济活动风险较大，它不仅要承受较高水平的风险利率，而且很难得到信贷资金的支持，从而必须支付高额利息方能维持生产经营（3）利率作为资
金的可使用性指标，其高低调节对企业的微观经济活动必然产生相应地动力。

因而在客观上要求企业一方面必须加强内部管理、合理借入和使用资金，另一方面则在条件许可的情况下，扩大生产经营规模，增强竞争实力，降低经营活动风险，从而对其降低企业资金成本起到间接的促进作用。

四、降低企业资金成本的途径
（一）短期借款资金成本的降低措施
短期借入资金一般是指借款期限在一年以内的用于企业生产经营的资金。

这部分资金又分为有偿借入资金和无偿占用资金。

有偿借入资金主要包括银行短期借款。

第一, 企业应力求以最低的利率取得短期借款。

对于资金周转较快、周转期短的企业, 应尽量选择短期贷款。

企业向银行贷款时, 应首选最高额抵押贷款方式，其优点在于降低资金成本支出, 在偿还贷款上保持主动,便于融资资金的计划和管理。

第二, 企业应科学确定借款额度和借款期限, 以满足生产经营为宜。

第三, 企业在与银行签订借款合同时, 应在合同中约定可以提前还款, 并不需要支付任何因此而引起的额外费用。

这样企业在现金流量充足的前提下, 企业经权衡资金成本及资金收益, 优先安排归还借款, 从而降低现金库存, 提高资金的使用效率, 减少利息支出, 降低财务费用。

第四, 借低还高、借短还长, 降低财务费用。

在中国人民银行利率下调的趋势下, 应借入利率低的短期借款用于归还利率高的长期借款。

提高短期借款的比例, 调整资本结构, 根据企业的资金状况, 灵活调度资金, 安排合理的资金结构, 做到勤借勤还, 树立企业良好的信誉, 企业信用等级越高, 筹资成本越低,可以享受利率下浮等的优惠政策。

从而降低财务费用, 降低综合资金成本。

第五, 搞好银企合作, 获取最有利的信息。

无偿占有资金包括预收账款、应付账款等。

这些资金企业可以在短期内无偿占用,属于企业的流动负债。

这些资金的取得是有一定条件的。

如预收账款, 是在卖方市场条件下形成的, 在预收款日到产品交付日期间可以无偿使用。

企业应尽量利用卖方市场的优势, 在保证企业信誉的前提下, 尽量提高预收款比例。

应付账款则是在买方市场条件下形成的, 在货物购买日期到货款支付日期之间, 企业无偿占用, 这样可以为企业节约资
金, 减少短期借款及减少财务费用。

（二）优化企业筹资结构, 降低长期借入资金成本
企业的资金结构, 很大程度上决定着企业资金成本的高低。

因此, 合理的资金结构，选择筹措资金的最佳途径, 是降低资金成本的有效方法。

企业长期借入的资金包括长期借款、发行企业债券、融资租赁设备等。

但各种筹资方式各有利弊，比如, 长期借款取得的资金一般成本较高, 但偿债压力较小, 所以,借款前必须做好项目的可行性研究, 在建设项目资金的筹措上要保证资本金先到位, 贷款资金后到位。

采用发行企业长期债券取得的资金, 虽然利率一般低于长期借款利率, 但筹资费用较高。

另外也会受到国家金融政策限制等, 所以企业应对不同的筹资方式进行比较, 以最低成本取得长期借入资金为目的。

（三）打破地域、银行界限, 选择贴现率低的银行进行票据贴现
第一, 目前, 资本市场上票据贴现利率比同期银行贷款利率低, 企业要利用当前金融机构之间业务竞争激烈的契机, 利用各金融机构所长为企业降低融资成本创造条件。

选择金融机构时, 要打破地域观念, 消除内外资银行的界限, 在现金紧张时, 利用票据贴现利率比同期银行贷款利率低的优势, 选择贴现率最低的金融机构, 并且尽可能与承兑人在同一票据交换区域内的银行办理贴现。

这样不仅可以使贴息通过贴现率降低, 企业还可以少承担 3 天的划款时间, 减少贴现息支出。

第二, 尽可能选择可以先贴后查的金融机构。

信用等级良好的信誉, 与银行签订贴现协议, 贴现的相关手续比如销售合同、销售发票等准备齐全后, 银行先贴现, 将款项先汇入企业账户, 然后银行再查询, 这样既提高了资金的利用效率, 增加了现金流量, 又增强了现金支付能力, 降低了资金成本。

（四）通过商业汇票融资, 降低融资成本
通过商业汇票融资, 具有融资简便、周转速度快、成本低等优点, 签发银行承兑汇票占用资金较少, 只需存入一定比例的保证金, 且手续费较低。

在现金紧张的情况下, 大量使用票据融资方式, 这样既可以省下巨额的财务费用, 降低融资成本, 提高融资效率, 又保证了货款支付, 降低了采购成本, 节约了现款的支付。

综上所述, 如果企业借入资金能够获得超额收益, 提高净资产利润率, 企
业就应首选借入资金, 否则, 应考虑新增资本, 获取更大收益。

总之, 企业不管采用哪种方式融资, 都应充分考虑风险性原则和效益性原则。

在争取风险最小的前提下, 力争效益最高。

在提高偿债能力和规避财务风险的前提下, 千方百计降低融资成本, 提高资金运用效率, 为企业创造更多效益。

总之，降低企业资金成本是企业永恒的主题，每个企业都在探索高效的资金管理模式，寻求降低资金成本的途径，千方百计节约财务费用，确保资金安全。

企业通过全过程的资金管理，提高资金的使用效率，降低财务费用从而增加经济效益。