投资方案评估工程经济及项目评估PPT课件

A
100
23/年
10 54.33 0.543 1
B
300
58/年
10 89.18 0.297 3
C
250
49/年
10 78.79 0.315 2
n
NPV = NCFt (1 ic )t t 0
NPVR = NPV 100% PI
各方案的寿命期相同
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方案组合法
① 方案组合法 是把受资金限制的独立方案都组 合成相互排斥的方案
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1. 增量投资收益率 法
差额方案 :
• 方案 B – 投资大 • 方案 A – 投资小 • 差额方案 – 方案 (B – A)
如：
方案 B 投资额: 方案 A 投资额: 差额方案 投资额:
1, 000 万元 400 万元
(1, 000 – 400) = 600 万元
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静态评价方法
用增量投资 收益率/仅回收用期于、年方折案算费初用选、综合总费用 等评价方
法.
动态评价方法
用于方案比较
用 净现值 (NPV) 、增量内部收益率 (IRR)、 净年值 (NAV)
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相同寿命期的 互斥方案评价
1. 增量投资收益率法 2. 增量投资回收期 3. 净现值/净年值法 4. 费用现值/费用年值法 5. 净现值率/内部收益率法
增量投资收益率 法
增量投资收益率法 - ΔIRR:
• 若, 差额方案 的内部收益率 ΔIRR > ic
• 则, 增量投资 所带来的收益能够 满足要求
• 故, 投资大 的方案 B为最优方案 • 反之则, 投资小 的方案 A 入选
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增量投资收益率 法
计算 增量内部收益率 ΔIRR 的步骤如下:
在工程建设中永久性工程即 可视为无限长寿命的工程, 如, 大型水坝、运河工程等.
d) 按规模不同可分为:
a. 相同规模的方案; b. 不同规模的方案.
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互斥型方案
互斥方案经济效果评价包含:
① 考察各个方案自身的经济效果, 即进行绝对 (经济) 效果检验; ② 考察方案的相对最优性, 称为相对 (经济) 效果检验；
这些希望改进设计方案
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多方案间的关系类型：
1. 互斥关系
在多个被选方案中只能选择一个, 其余均必须 放弃, 不能同时存在;
2. 独立关系
其中任一个方案的采用与否与其可行性有关， 而和其他方案是否采用无关;
3. 相关关系
某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带 来一定的影响, 进而影响其他方案是否采用或 拒绝 有正负两种情况。
方案组合 – 例2
例2：有 3个 独立的方案 A、B 和 C，寿命期皆为 10年, 现金流量如下表所示, 基准收益率为 8%, 投资资金限额 为 12000万元 . 要求 选择最优方案 .
方案
A B C
初始投资/万元
3000 5000 7000
年净收益/万元
600 850 1200
寿命/年
10 10 10
4 000
5 000
年收入 500
900
1 100
1 380
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相同寿命期的 互斥方案评价 – 例3
互斥方案的现金流量
方案 投资 年收入
A 2 000 500
B 3 000
900
单位：万元
C 4 000 1 100
D 5 000 1 380
解：(1) 用 内部增量收益率 ΔIRR 指标比选
1. 项目按 投资额 由小到大排序，如 方案 A、 B、…
2. 用投资大的 (B) 方案 减去 投资小的 (A) 方案, 形成 差额方案 (B - A)
3. 计算(B - A)方案的内部收益率, 得到 ΔIRR (B A)
4. 若, ΔIRR (B - A) > ic, 则
投资大的 B 方案入选 第22页/共70页
相同寿命期的 互斥方案评价 – 例3
[例3] 某公司欲改装设备, 可以通过几个方案来实 现, 其现金流 见下表 , 各方案的寿命期均为 7 年, 行业的基准收益率为 8％ , 试用
1) 计算增量内部收益率 ΔIRR ;
分别找出其中经济上最有利的方案.
互斥方案的现金流量
单位：万元
方案
A
B
C
D
投资
2 000 3 000
1. 按投资额由小到大排序为: A、B、C、 D
如方，B案方案与A方案比A较（万元） B
投资 (0年) 2 000 3 000
收益 (1~7年) 500
900
(B - A) 1 000 400
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相同寿命期的 互斥方案评价 – 例
3
互斥方案的现金流量
单位：万元
方案
A
投资 2 000
年收入 500
解：(2) 直接用 净现值 NPV（@ iC = 8%）指标比选
各方案的净现值分别为：
1. NPVA = -2 000 + 500(P/A, 8％, 7) (万元);
= 603
2. NPVB = -3 000 + 900(P/A, 8％, 7) (万元);
= 1, 685
3.
NPVC
=
-4
000
+ 1 100(P/A,
互斥型方案
② 互斥型方案 a) 选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥，这种择一 就不 能择二的若干方案. b) 互斥型方案 示例 选择继续工作, 还是读脱产的 MBA ？ 花 100万元 是去投资股票, 还是开工厂做实业?
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互斥型方案
c) 按服务寿命长短不同可分为:
a. 相同服务寿命的方案; b. 不同服务寿命的方案; c. 无限长寿命的方案:
• 其中每一个 组合方案 代表一个相互排斥的组 合, 选择最优的组合方案
• 方案组合法的步骤：
1、建立所有的互斥的方案组合; 2、计算各互斥方案的效益指标, 如净现值指标; 3、进行各互斥方案组合的比选.
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方案组合 – 例2
折现率为12% , 投资总额最多不得超过 450万元 要求设计 投资方案组合 .
a) 技术招标、方案竞选; b) 技术转让、技术合作
技术入股 和 技术引进; a) 技术创新 、 技术扩散; b) 社会公开征集、专家咨询 和 建议.
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方案创造的方法：
a) BS法 (头脑风暴法) 畅谈会 b) 哥顿法 (模糊目标法) 主要用于新产品
新方案的创新 c) 书面咨询法 ( Delphi法 ) d) 检查提问法 e) 特征列举法 多用于新产品的设计 f) 缺点列举法 多用于老产品的改进设计 g) 希望点列举法 先提出改进的希望, 再按
单位：万元
方案
A
B
C
D
投资 2 000 3 000 4 000
5 000
年收入 500 900 1 100
1 380
解：(3) 用 增量净现值 ΔNPV 指标比选
1. 计算 B 方案对 A 方案的增量净现值 ΔNPV (B – A)
• ΔNPV (B – A) = -1 000 + 400(P/A, 8％, 7) = 1082(万 元) > 0
• 即方案 B 优于方案 A
2. 计算 C 方案对 B 方案的增量净现值 ΔNPV (C – B)
• ΔNPV (C – B) = -1 000 + 200(P/A, 8％, 7) = 42(万元) >0
• 即 方案 C 优于方案 B;
3. 计算 D 方案 对 C 方案的增量净现值 ΔNPV (D – C)
B 3 000
900
C 4 000 1 100
D 5 000 1 380
解：(1) 用 内部增量收益率 ΔIRR 指标比选
1. 按投资额由小到大排序为: A、B、C、D;
2. NPVA = -2 000 + 500(P/A, IRRA, 7) = 0, 得 IRRA=16.4％ > iC; 3. 计算 B 方案对 A 方案的 增量内部收益率:
• 取决于方案自身的效果能否可行；
③ 有资源限制 – 如，投资额受到限制
• 不仅需要考察方案本身是否可行, 还要在方案 之间进行选择以决定取舍 .
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独立方案 – 例 1
已知：A, B, C 三个独立方案的投资、年收益及据此计算出来的有关评
价指标见下表, 折现率为12% , 投资总额最多不得超过 450万元.
要求设计 投资方案组合 .
方案 第0年投资 1-10年净收益 寿命
A
100
23
10
B
300
58
10
C
250
49
10
NPV 54.33 89.18 78.79
各方案的寿命期相同
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NPVR 0.543 0.297 0.315
独立方案 – 例 1
三个独立方案净现值率 排 方案 第0序年投资 1-10年净收益 寿命 NPV NPVR 排序
❖ 插值法求, ΔIRR(B - A) = 15.25％ > iC, 故 B 方案为临时最优 方案;
4. 计算 C 方案对 B 方案的 增量内部收益率:
❖ 插值法求, ΔIRR(C - B) = 19.28％ > iC, 故 C 方案为临时最优
方案;
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[例5 – 数据同例3]
互斥方案的现金流量
• 否则，应予拒绝。
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独立型方案 – 示例
• 香港置地 在国内想与万通公司和华润公司两 家公司合作：
• 与万通合作项目A 置地投资 10亿, 收益 3亿
• 与华润合作项目B 置地投资 20亿, 收益 5亿
• 假设同时投资 A 和 B , 投资 30亿:
• 若收益为3 + 5 = 8亿, 则加法法则成立, A和B 互相独立 (例如, A 与 B 位于不同城市)
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8％,
7)
= 1, 727
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1. 评价方案类型
•
指一组备选方案之间所具有的相互关系
•
这种关系一般分为:
• 单一方案（又称独立型方案)；
• 多方案又分为：
➢ 互斥型
➢ 互补型
➢பைடு நூலகம்现金流量相关型
➢ 组合互斥型
➢ 混合相关型
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方案的创造 和 确定
a) 机构内部的个人灵感、经验 和 创新意识以及集体智慧;
解：1. 列出所有可能的组合方案:
1 - 代表方案被选入; 0 - 代表方案被拒绝 .
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各方案的寿命期相同
方案组合 – 例2
投资限额为 12000 万元
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各方案的寿命期相同
方案组合 – 例2
2. 对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进 行叠加, 作为组合方案的现金流量
3. 并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案 进行排列
4. 排除投资额超过资金限制的组合方案 ( A + B + C ) 见前表
5. 按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现 值
6. ( A + C ) 方案净现值最大，所以 ( A + C ) 为最优 组合方案，故最优的选择应是 A 和 C
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• 若收益不为8亿, 则 A 与 B 不是相互独立 一个城市, 相互竞争 可为互斥型).
(例如 A 和 B 在
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独立型方案的选择
① 独立方案的现金流量及其效果具有可加性
• 一组独立方案中可能选择其中一个, 两个甚至 全部方案, 也可能一个也不选.
② 无资源限制 – 如，为无投资额限制
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相同寿命期的互斥方案评价
投资方案经济效果评价
3. 净现值/净年值法
➢ 净现值/净年值 大的方案优
4.
费用现值/费用年值法
➢ 费用 现值/年值 小的方案优
5.
净现值率/内部收益率法
➢ 净现值率/内部收益率 大的方案优
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增量投资回收期
2. 增量投资回收期 :
❖ 就是用 经营成本的节约 或 增量净收益 来补偿增量投资的年限
❖ 对互斥方案采用增量投资回收期进行比 较
➢ 增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资大的方案为 优选方案
➢ 反之，投资小的方案为优选方案
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[例4 – 数据同例 3]
互斥方案的现金流量
方案
A
投资 2 000
年收入 500
B 3 000
900
单位：万元
C 4 000 1 100
D 5 000 1 380
序号 组合状态 第0年投资 1-10年净收入 净现值
1
A××
100
23
54.33
各
2
×B×
300
为 互
3
××C
250
斥 方
4
AB×
400
案
5
A×C
350
58
89.18
49
78.79
81
143.51
72
133.12
6
×BC
550
107
167.97
7
ABC
650
130
222.3
各方案的寿命期相同 第12页/共70页
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① 独立型方案
• 指方案间互不干扰、在经济上互不相关的 方案，即这些方案是彼此独立无关的；
• 选择或放弃其中一个方案，并不影响其他 方案的选择.
• 独立型方案评价 :
• 对方案自身的经济性的检验叫作 “绝对经济效果检验”, 如 果方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可 行的;