2015金融工程试题A答案
金融工程考试试题(doc 9页)
金融工程考试试题(doc 9页)第一章金融工程概述单选题1. 下面哪项不属于金融工程进行风险管理的范畴。
（）A. 转移风险B. 分散风险C. 以上都是D. 消灭风险正确答案： [D ]2. 下面哪句话不正确？（）A. 从宏观上看，虽然风险从一部分人身上转移到另一部分人身上，在总体上并没有消除B. 风险是有害的，因此一定要消灭风险C. 从微观看，风险的转移意味着风险在市场交易者之间进行了合理配置，提高了市场参与者的总体效用，活跃了金融市场交易。
D. 现实中，既有风险厌恶者，也有风险偏好者和风险中性者，风险偏好者愿意承担一些风险并以此赚取利润。
正确答案： [B ]3. 对于“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”这句话，下面哪项不正确（）A. 是传统的投资理论中关于分散投资的思想B. 这个说法有其合理性C. 具有灵活性D. 以上都是正确答案： [D ]2. 下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。
（）A. 具有更高的准确性和时效性B. 具有成本优势C. 能够消除风险D. 具有灵活性正确答案： [C ]3. 金融工程产生的思想基础是（）。
A. 现代金融理论的发展B. 金融创新理论C. 马柯维茨证券投资组合理论D. 国际经济环境的变化正确答案： [A ]4. 下面哪一项不正确（）。
A. 金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行C. 金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现D. 古希腊时期人们已有期权的思想萌芽正确答案： [C ]5. 下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是（）。
A. 亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利B. 欧洲16世纪“郁金香球茎热”C. 农产品和工业品的保值D. 以上都是正确答案： [D ]（）提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。
《金融工程学》作业参考答案
《金融工程学》作业参考答案一、选择题1.C2.B3.A4.C5.D6.C7. D 8. B 9. A 10.B 11.A 12.B二、填空题1.系统性风险2.资本市场3.多头4.风险5.股票价格指数6.美式期权7.信息 8.融资方式 9.创造价值10.期权 11.可转换债券12. 公司债券三、判断题（T代表正确，F代表错误）1.T2.F3.T4.F5.T6.F7.F 8. T 9. T 10.T 11.T 12.F四、简答题1.答：狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险和收益性的新的金融产品.广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面.（3分，注重设计新的金融产品进行套利和风险管理等，点到即可酌情给分）金融工程技术可以用于：①公司理财：设计适当的融资方案为公司经营活动筹措资金.②金融交易工具：开发具有套利性质的交易工具和交易策略.③投资管理④风险管理.（2分）2.场外交易市场之利：①按需定制，满足特殊需要；②适合大型投资者，降低交易成本；③避免暴露交易动身.弊：①在交易双方互不信任情况下，会出现信用风险；②流动性差；③合约在规定日期之前完成有难度.交易所交易市场之利：①交易效率高，流动性强；②市场信誉好，可减少金融风险；③交易公开，特别关注一些大交易商的交易活动及动向.弊：①交易品种缺乏灵活性；②政府管制会提高交易成本；③公开性时常受到异议.（每小点0.5分，酌情扣分）3.答：期权的要素包括，①敲定价，即敲定价格（标的物的执行价格），期权合同规定的购入或售出某种资产的价格；②到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日，③标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产；④权利金，买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格.（3分）功能：①套期保值功能；②发现价格功能.（每小点1分，共2分）4.答：CAPM 模型的假设条件：资本市场没有摩擦；所有投资者依据期望和方差来评价证券组合的收益和风险水平；每个投资者对预期收益率及其标准差、证券之间的协方差有相同的预期.（3分，每小点1分）表达式： )][(][f m im f i R R E R R E -+=β其中m R 为市场组合的收益，f R 为无风险资产的收益或无风险利率.（2分）5.答：债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券.(2分)债券包含的因素有：（1）债券的面值；（2）债券利率；（3）债券的偿还期限；（4）债券发行者名称. (3分，酌情扣分)6.答: 影响期权价格（期权费）的因素有：(1)标的物的市场价格；(2)标的物的协定价格；(3)期权的有效期；(4)标的物价格的波动率；(5)无风险利率；(6)标的物的收益.（每小点1分，酌情扣分）7.答：期货与远期很类似，但期货是在交易所进行标准化交易的远期，主要区别如下：（1）远期在场外柜台市场交易，而期货在期货交易所交易，这使得期货的流动性更好；（2）远期合约的条款由双方在签定时协商确定，而期货的所有条款都高度标准化，由期货交易所规定，如每一份期货合约的交易单位，交易金额，交割日等都是由期货交易所事先规定好的；（3）远期合约是由一方对另一方直接负责，信用风险很大，而期货交易则全部经过交易所，信用风险有交易所承担；（4）远期合约只在交割日结算，而期货合约则采用逐日盯市的方式，要求每日进行盈亏的保证金结算，从而保证各方都不违约.（每小点1分，酌情扣分）8.答：金融工程运作的六个步骤为（1）诊断:识别遇到的金融问题的本质和根源;（2）分析:分析寻找解决问题的最佳方案,这种方案一般是一种（一系列）新的金融工具,也可以是一个新的金融中介;（3）开发:根据分析运用工程技术方法开发新的金融产品;（4）定价:确定所开发的金融产品的价格；（5）修正:依据不同客户的需求进行修正；（6）商品化：将方案标准化，面向市场推广.（前四点每点1分，后两点每点0.5分）9．答：股指期货的功能有：①套期保值功能；②发现价格功能；③投机功能；④套利功能.（每小点0.5分）影响股指期货的因素：①股票指数值本身的高低；（1分）②成份股股票的股息率或红利收益率；（0.5分）③市场利率水平；（1分）④距期货合约到期时间等（0.5分）.10．答：（一）标的物不同期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利.（二）投资者权利与义务的对称性不同期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务.如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲.（三）履约保证不同期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力.（四）现金流转不同在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化.在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金.（五）盈亏的特点不同期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的.期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损.（六）套期保值的作用与效果不同期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果.期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值.（每小点1分，酌情扣分）五、计算题1.解：买入1亿日元远期合约，该交易商支付0.008亿美元；若到期时汇率为0.0074美元/日元，则该交易商的1亿日元价值1×0.0074=0.0074亿美元，交易商亏损=0.008-0.0074=0.0006美元；若到期时汇率为0.0090美元/日元，则该交易商的1亿日元价值1×0.0090=0.0090亿美元，交易商盈利=0.0090-0.0080=0.001美元.2.解：到期时，投资者有三种选择：①不执行看跌期权且不履行看涨期权，就意味着到期时黄金价格为430美元/盎司.这时，投资者的期货合约盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.②执行看跌期权，就意味着到期日黄金价格下跌，期货和约多头头寸用于执行看跌期权.这时总盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.③履行看涨期权，意味着到期日期权价格上涨，期货合约多头用以履行看涨期权.这时总盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.可见，在任何情况下，投资者的净收益均为0.5美元/盎司.3.解：首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出Ａ公司股票当前的合理价格P 为：Ｐ＝0.5／（ｋ－0.10），其中ｋ为必要收益率，其次，根据CAPM 模型有：ｋ＝f R ＋β（Ｅ（mR ）－f R ）＝0.03＋0.08*1.5＝0.15 （5分） 最后，得出Ａ公司股票的当前价格：Ｐ＝0.5／（ｋ－0.10）＝0.5／（0.15－0.10）＝10元 (5分)4.解：贴现债券的发行价格为：Ｐ＝1000×（１－10.5％×180／360）＝947.5元（5分）到期收益率为：Ｙ＝（1000－947.5）／947.5×180／360×100％＝11.24％（5分）5．解：首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出Ａ公司股票当前的合理价格Ｐ为：Ｐ＝0.9／（ｋ－0.10），其中ｋ为必要收益率，其次，根据ＣＡＰＭ模型有：ｋ＝f R ＋β（Ｅ（m R ）－f R ）＝0.04＋0.12＊1.5＝0.22最后，得出Ａ公司股票的当前价格：Ｐ＝0.9／（ｋ－0.10）＝0.9／（0.22－0.10）＝7.5元6．解：组合P 的期望收益率为E(Rp)=Xa*Ra+ Xb*Rb =10%*30%+5%*70%=6.5%（5分）组合P 方差为：Var(P)= Xa^2 * Sa^2+ Xb^2 * Sb^2+ Xa * Xb * Sa * Sb *=0.3^2 * 0.06^2 + 0.02^2 * 0.7^2 + 0.3 * 0.7 * 0.06 * 0.02 * 0.12=0.0327（5分）．7.解：题中，在到期日，甲方以6.80元人民币/美元的价格买入美元，然后在市场上以6.85元人民币/美元的价格卖出美元，则甲方是获利的（2分），且获利为：100000*（6.85—6.80）=5000元人民币（3分）乙方以6.80元人民币/美元的价格卖出美元，再以6.85元人民币/美元的价格在市场上买入美元，则乙方是亏损的（2分），且损失为5000元人民币（3分）.六、论述题（一）投资人可以通过下述三种方式来表达看好该项资产的“多方头寸”：（1） 买入该资产或者远期合同；（2） 买入该资产的买方期权（多头买权）；（3） 卖出该资产的卖方期权（空头卖权）.图4—3（a ）表示投资人直接买入某项资产，这是我们最常见的表达“多方寸头”的方式.比如：买入股票、房产和其他具有不确定性的资产.因为我们“看好”其升值前景.这是三种做多方式中最保守、最安全的一种“做多”方式.因为投资人直接买入某项资产后，即使该资产价格下跌一定幅度，投资人手中的实际资产仍然有一定的价值.买入该资产(a) 多头买权 (b)空头卖权 (c)买图4—3（b ）表示投资人买入该资产的卖方期权（或称看涨期权），设施一项多头买权，这项买方期权允许投资人在该项资产升值的情况下，按照事先固定的低价买入该资产，进而抛售获利.如果该资产在未来一段时间内不仅没升值，反而价值缩水，那么，投资人就要承担相当于这个买方期权价格的损失.在图4—3（a ）中表示为低于水平线以下的黑色粗线.这种做法的风险是预先可见的，即便该项资产价格下跌很多，投资人的损失也就是期权价格而已，不会有更大的损失.图4—3（c ）表示投资人卖出该资产的卖方期权（称看跌期权）,或称设施一项空头卖权.在这种情况下，投资人确信该项资产未来必然升值，故而向其他投资人出售了一项权力：当该项资产的价格跌破某一事先协议价格时，允许其他投资人有权将该项资产按照该协议价出售该投资人.投资人事先不需要任何资金的投资人，只要该项资产的价格上升，投资人就可以获得相当于卖方期权价格的利润.但是，这种做法在三种做多方式中，风险最大，因为投资人事先承诺在资产价格下跌时，要按照原先的价格收购那些已经缩水的资产.这种做法的收益是事先可见的（就相当于卖方期权的价格），而损失却是无法预见的，因此，具有最大的风险.（二）投资人也有三种方法来实现对某项资产的空方头寸：（1）卖出该资产或者远期合约；（2）卖出该资产的买方期权（空头买权）.（3图4—4（a ）表示投资人直接卖出某项资产，或者出售某项资产的远期合约，这是我们最常见的表达“空方寸头”的方式.比如：卖出股票、房产和其他具有不确定性的资产.因为我们“看空”其升值前景，判断该项资产未来价值有可能下跌.这是三种做空方式中最保守、最安全的一种“做空”方式.因为投资人直接卖出某项资产后，即使该资产价格上升，投资人手中已经握有现金，损失的只是该项资产的升值部分的价值.图4—4（b ）表示投资人卖出该资产的买方期权或称实施一项空头买权，这项买方期权允许其购买者在该项资产升值的情况下，按照事先固定的低价从该投资人手中买入该资产，进而抛售获利.如果该资产在未来一段时间内不仅没升值，反而价值缩水，那么，投资人就赚取了这个买方期权价格的部分.在图4—4（b ）中表示为高于水平线部分的黑色粗线.这种做法的收益是预先可见的，就是该资产的买方期权的价格，而其损失确实是不可预见的.如果该项资产的价格大幅上升，投资人就必须承担该资产上涨之后的价格和其买方期权价格的差价，因而有可能卖出该资产(a) 空头买权 (b) 多头卖权 (c)承担比较大的损失.这是三种做空方式中，风险最大的一种，一般不推荐普通投资人采用，而是往往被机构投资者中的套利交易商大量采用.这些套利交易商确定自己对某项资产价格的判断是正确的，从而采用这种方式以便获得高额的收益.图4—4（c）表示投资人买入该资产的卖方期权或称设施一项多头卖权.该项卖方期权允许投资人在未来该项资产价格下跌时，按照事先固定的比较好的价格出售该资产.在这种安排下，如果该项资产未来价格下跌，那么投资人就获利.而如果该资产价格上涨，投资人的损失也是预先确定的：就等于是损失了原先购买卖方期权的价格.普通投资人往往采用这种方法配合其对该资产的多方头寸，以锁定该项资产的价格风险.（三）金融工程是金融深化和金融创新发展到相当程度的产物，金融工程的迅猛发展是一系列因素综合作用的结果。
金融工程概论期末测试题及答案
一、单选题1、交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融资产的合约是（）。
A.远期B.期货C.互换D.期权正确答案：A2、买卖双方约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约是（）。
A.期货B.互换C.远期D.期权正确答案：B3、由交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点按最终买卖双方交易形成的价格交割一定数量和质量商品的标准化合约是（）。
A.互换B.期货C.期权D.远期正确答案：B4、期权的Delta套期保值是管理哪个变量变动带来的风险（）。
A.无风险收益率B.期权到期期限C. 标的资产波动率D. 标的资产价格正确答案：D5、期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（）。
A.行权价B.时间价值C.内涵价值D.权利金正确答案：D6、下面哪种套利方式是期货的跨期套利。
（）A. 同时买入和卖出两个不同市场上的同种商品的期货合约B.同时买入和卖出两个相同市场上同种商品的不同期限的合约C.先买入期货合约，在未来何时的时机卖出D.同时买入和卖出两种不同商品的期货合约正确答案：B7、假设现在6个月即期年利率为12%（连续复利，下同），1年期的即期利率是15%。
则理论上今后6个月到1年的6X12的远期利率（年利率，连续复利）为（）。
A.16%B.14%C.17%D. 18%正确答案：D解析： C、6X12的远期利率=（0.15-0.12*0.5）/0.5=0.18, 利率一般为年化利率，故为18%8、考虑一个股票的看涨期权，当前股票价格为50美元，看涨期权的执行价格为50美元，假设未来股票价格服从每年或者按比率上升10%，或者按比率下降10%的两步二叉树，每个步长为一年，已知无风险连续利率为6%（年利率），则为看涨期权定价时，使用的每步的风险中性概率为（）。
A.股价单步上涨概率为0.81，下跌概率为0.19B.股价单步上涨概率为0.61，下跌概率为0.39C.股价单步上涨概率为0.39，下跌概率为0.61D.股价单步上涨概率为0.19，下跌概率为0.81正确答案：A解析： C、风险中性上升概率=（(1+r）-d)/(u-d)=(exp(0.06)-0.9）/(1.1-0.9)=0.81,故下降概率为1-0.81=0.199、在无套利市场中，考虑一个1年期的看跌期权，假设股票当前价格为50元，以后价格为单步二叉树模型，股票价格或者按比率上升10%，或者按比率下降10%，期权的执行价格为50，无风险连续利率为6%，则该期权当前的价格应该为（）。
金融工程复习题答案
金融工程复习题答案厦门大学网络教育2014-2015学年第一学期《金融工程》课程复习题一、?判断题1、期货合约是标准化的，远期合约则是非标准化的。
对2、风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。
错3、期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。
错4、在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。
对5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。
对6、当久期等于持有期时，实现的到期复收益率就等于到期收益率，资产组合就达到风险免疫状态。
对7、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的，所以不用考虑货币的时间价值。
错8、远期汇率协议的结算金的计算要考虑资金的时间价值。
对9、利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。
对10、期权价格下限实质上是其相应的内在价值。
对11、有收益资产美式看跌期权价格可以通过布莱克－舒尔斯期权定价公式直接求得。
错12、一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。
错13、利率平价关系表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。
对14、基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大，会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。
错15、当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。
对二、单项选择1、假设某资产的即期价格与市场正相关。
你认为以下那些说法正确（ C ）A. 远期价格等于预期的未来即期价格。
B. 远期价格大于预期的未来即期价格。
C. 远期价格小于预期的未来即期价格。
D. 远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定2、考虑一个6个月期的股票看跌期权，执行价格为32，当前股票价格为30，预期在六个月后，股票价格或者涨到36，或者跌到27，无风险利率为6%。
金融工程练习题及答案
元A 、1001 、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是： (B )B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。
C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被摹仿的金融工具具有( A )。
A.相同价值4.远期价格是( C)。
C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。
A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。
C. p Xer (T t ) 7.在期货交易中，基差是指( B )。
B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要( B )投入。
B.任何资金9.金融互换具有( A )功能。
A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用( A )方法。
A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系( A )。
A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的( C )。
C.惟独权利而没有义务13.期权价格即为( D )。
D. 内在价值加之时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。
B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。
A. c + Xe r (T t ) = p + s16、假设有两家公司A 和 B ，资产性质彻底一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息 税前收益都是 1000 万元。
A 的资本全部由股本组成，共 100 万股(设公司不用缴税)，预期收益率为 10%。
B 公司资本中有 4000 万企业债券，股本 6000 万，年利率为 8%，则 B 公司的股票价格是( A )17、表示资金时间价值的利息率是(C )C、社会资金平均利润率18 .金融工程的复制技术是(A )。
A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是( B )。
金融工程学A卷参考答案(1)
《金融工程学》期末考试卷（A ）参考答案一、名词解释（共15分，每题3分）1、盯市指在期货交易中，在每天交易结束时保证金账户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。
2、FRA 就是远期利率协议，是参与者同意在指定的未来某个时期将某个确定的利率应用于某个确定的本金的远期合约。
3、远期价格就是使得某个远期合约的合约价值为零的交割价格。
合约刚签定时相等，之后一般不相等。
4、久期指债券的持有者在收到现金付款之前平均需要等待的时间。
用公式表示为:i iy t i i t c e D B -=∑。
5、欧式看涨期权就是持有者可以在约定的期限到来时以约定的价格买入一定数量的某种金融资产的权利。
二、判断说明题（要求先判断对错，然后简要说明理由或给出证明。
共25分，每小题5分）1、答：正确。
（1分）因为期权和期货的交易双方的损益刚好互为相反数，即一方所挣的数额刚好是另一方所亏的数额，所以是零和博弈。
（4分）2、答：正确。
（1分）因为当标的资产的价格上涨时，远期合约的多头可获利，此时相当于一个欧式看涨期权的多头；而当标的资产的价格下跌时，远期合约的多头亏损，此时相当于一个欧式看跌期权的空头（因为看跌期权的多头会行使期权，所以多头是亏损的）。
（4分）3、答：错误。
（1分）最佳的套期比率取决于现货价格的变化和期货价格的变化的标准差以及二者的相关关系。
而只有没有基差风险才可以进行完全的套期保值。
所以最小风险的套期保值比率为1不一定是 完全的套期保值。
（4分）4、答：错误。
（1分）n 年期限的零息票债券的久期等于n 。
因为在到期之前没有收到任何的现金，所以n年期限的零息票债券的持有者在收到现金付款之前平均需要等待的时间就是n 。
(4分)5、答：错误。
（1分）考虑两个组合：组合A 是一个美式看涨期权加上金额为X e-r(T-t) 的现金； 组合B 是一股股票。
假设在到期前的τ时刻执行，则组合A 的价值为()r T S X Xe τ---+，总是小于组合B的价值；如果持有到期，则组合A 的价值为max(S T , X)，至少不小于组合B 的价值；所以说提前执行不支付红利的美式看涨期权是不明智的。
2015 中级经济师(金融)真题和答案解析
2015 中级经济师《金融》真题及答案解析1.【题干】在股票投资中，由于股票价格可能下跌而给投资者带来的风险是( )。
【选项】A.信用风险B.操作风险C.国家风险D.市场风险【答案】D【解析】市场风险包括汇率风险、利率风险和投资风险三种类型。
投资风险是指有关主体在股票市场、金融衍生品市场进行投资中，因股票价格、金融衍生品价格发生意外变动，而蒙受经济损失的可能性。
其中，从股票投资来看，如果在投资期内股票价格下降，则投资者蒙受相应的资本损失。
【考点】金融风险及其管理2.【题干】下列金融工具中，属于衍生金融工具的是( )。
【选项】A.开放式金融B.商业票据C.封闭式金融D.股指期货【答案】D【解析】按照衍生品合约类型的不同，目前市场中最为常见的金融衍生品有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。
【考点】金融衍生品市场及其工具3.【题干】某投资者在上海证券交易所购买了一家股份有限公司首次公开出售的股票，该笔交易所在的市场属于( )。
【选项】A.流通市场B.发行市场C.期货市场D.期权市场【答案】A【解析】流通市场又称二级市场、次级市场，是已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。
投资者可以在二级市场上出售持有的金融资产，以满足其对现金的需求。
【考点】金融市场与金融工具概述4.【题干】如果股票市场是弱式有效的，则股价反映了( )。
【选项】A.全部公开信息B.全部内幕信息C.全部历史信息D.部分内幕信息【答案】C【解析】在弱式有效市场中，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括譬如过去的股价、交易量、空头的利益等。
如果弱式有效市场存在，则过去的历史价格信息已经完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关，这时技术性分析所提供的根据过去价格变动预测出未来的图表是没有任何实际意义的。
【考点】金融市场与金融工具概述5.【题干】根据2014 年的统计数据，我国银行间同业拆借市场中交易量最大的品种是( )。
(完整版)金融工程试题
1.金融工程的三个核心思想（）。
解答：ABC。
现金流交换、现金流分解与组合、无套利均衡这个是讲义一开始就提到的，学习视频和讲义要用心，有些同学犯错。
2.假设现在六个月即期年利率为10%，1年期即期利率为12%，今后6个月到1年期的远期利率定位11%，本题采用连续复利计算，请问市场套利利润为（）。
金额为1000万。
解答：计算方法为：1.10%利率借入一笔6个月1000万资金，2.签订远期利率协议约定以11%利率借入远期6个月1000万，3.按照12%利率贷出1000万。
4.一年期结束，回收贷款支付借款。
2.7182828^0.12-2.7182828^0.105=0.0167约等于0.017。
再乘以1000万就得到结果为17万。
3.实际套利活动很大部分为风险套利，而非无套利均衡讲的零风险。
解答：正确。
实务知识，显然现实中无法做到完美的无风险套利，因为存在税费，以及不能完全匹配的问题。
4.小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权。
解答：正确。
1620-1600=20>0所以为实值期权。
5.远期利率协议“6×9、8.03％～8.09％”的市场术语含义为：从交易日起6个月末为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为6个月期。
解答：错误。
从交易日(如7月13日)起6个月末(即次年1月13日)为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为3个月期，而不是6个月。
6.追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。
解答：投机者。
套利者，为无风险套利，即使存在现实中无法完全对冲的风险，也是很小的。
只有投机者的风险很高，为单边头寸，风险暴露高。
7.期货的交割有三种形式:对冲平仓、期转现和实物交割。
解答：正确。
基本知识要求掌握。
8.市场的参与者和组织者包括（）。
解答：ABCD。
本题错误较多，大家要仔细考虑，参与者与组织者。
交易所;结算机构;投资者;监管机构;交易所是组织者，结算所也是组织者，监管机构是组织者，管理市场秩序。
(完整版)金融工程试题
题号：1题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。
厂A、套利者厂B、投机者厂C、避险交易者厂D、风险厌恶者标准答案:A学员答案:A本题得分：5题号:2题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（）。
厂A、金融工程厂B、金融制度厂C、金融理论厂D、金融经济学标准答案:A学员答案:A本题得分：5题号：3题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：假设现在六个月即期年利率为10%,1年期即期利率为12%,今后6个月到1年期的远期利率定位11%，本题采用连续复利计算，请问市场套利利润为（）。
rA、7万厂B、10万厂C、17万D、20万标准答案:c学员答案:c本题得分：5题号:4题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容：追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。
厂A、套利者厂B、投机者厂C、避险交易者厂D、风险厌恶者标准答案:B学员答案:B本题得分：5题号：5题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容：下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换（）。
厂A、利率互换厂B、股票厂C、远期厂D、期货标准答案:B学员答案:B本题得分：5题号:6题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容：保证金交易（）。
厂A、每日结算厂B、隔日结算C、约定结算D、无具体要求标准答案:A学员答案:A本题得分：5题号：7题型：多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数：5内容：设立交易所有哪两种机制（）。
」A 、公司制厂B 、会员制厂C 、合伙人厂D 、个体户标准答案:AB学员答案:AB本题得分：5题号:8题型：多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数：5内容：衍生金融工具包括（）。
金融工程练习题及答案
一、 单项选择1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。
C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。
A.相同价值4.远期价格是( C)。
C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。
A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。
C.)(t T r Xe p --≤7.在期货交易中，基差是指（ B ）。
B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。
B.任何资金9.金融互换具有( A )功能。
A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用( A )方法。
A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系（ A )。
A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。
C.只有权利而没有义务13.期权价格即为( D )。
D.内在价值加上时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。
B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。
A. s p Xe c t T r +=+--)(16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。
A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。
B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元A 、10017、表示资金时间价值的利息率是（C ）C 、社会资金平均利润率18.金融工程的复制技术是（A ）。
A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是( B )。
金融工程学》题库及答案
金融工程学》题库及答案1.证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标大多数情况下可以同时实现。
2.金融工程中，通常用收益率的标准差来衡量风险。
3.β系数表示的是市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度。
4.下列哪个不是远期合约的特点：流动性好。
5.下列不属于金融期货：商品期货。
6.下列不属于资本资产定价模型的前提假设条件：资产能够被无限细分，拥有充分的流动性。
7.相对于基础证券，下列不属于金融衍生工具的特点是：对投资者的要求不高。
8.由于XXX予以税收、货币发行等特权，通常情况下，XXX证券不存在违约风险，因此，这一类证券被视为无风险证券。
9.债券价格受市场利率的影响，若市场利率上升，则债券价格下降。
10.在2007年以来发生的全球性金融危机中，导致大量金融机构陷入危机的最重要一类衍生金融产品的是信用违约互换。
11.某投资者投资元于一项期限为3年、年息8%的债券，按年计息，按复利计算该投资的终值为.12元。
12.股权类产品的衍生工具是指以股票或股票指数为基础的金融衍生工具。
2、金融市场中的风险管理是非常重要的，论述如何利用金融工具进行风险管理，并举例说明其应用。
3、股票市场的波动性对投资者来说是一种风险，论述如何利用期权进行股票市场波动性的风险管理，并分析其优缺点。
4、金融工程是一种创新的金融产品设计和交易的方式，论述金融工程的发展历程、应用领域及其对金融市场的影响。
5、CAPM模型是金融领域中的重要模型之一，论述CAPM模型的优缺点及其在实际中的应用。
6、期货和远期是金融市场中的两种重要交易方式，论述期货和远期的异同点，并分析其各自的优缺点。
7、债券是一种重要的金融工具，论述债券的基本特点及其在投资中的作用。
8、期权是一种金融衍生品，论述期权的基本特点及其在投资中的应用。
9、股指期货是金融市场中的重要交易品种，论述股指期货的基本特点、功能及其在投资中的应用。
10、金融市场中的交易方式多种多样，论述场外交易市场与交易所交易市场的异同点，并分析其各自的优缺点。
金融工程学各章习题及答案
金融工程学各章习题及答案第一章综合远期外汇协议（SAFE交易）1.请简述金融衍生产品的功能。
2.金融工程的应用领域。
3.金融远期合约有哪些优点？又有哪些缺点？4.请简述远期外汇市场的卖出者包括那些人。
5.请简述远期外汇市场的买入者包括那些人。
6.常见的远期合约有哪几种?7.远期交易主要应用在哪些领域?8.某交易商拥有1亿日元远期空头,远期汇率为0.008美元/日元.如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,请计算该交易商的盈亏状况。
9.某日美元对瑞郎即期汇率为USD/CHF1.2200－1.2210，若l个月美元对瑞郎远期汇率点数为20－30，l个月美元对瑞郎远期汇率点数为45－40，分别求l 个月和3个月美元对瑞郎远期汇率。
10．有些学者认为，远期汇率是对未来汇率的无偏预测。
请问在什么情况下这种观点是正确的？11.请简述影响期货汇率波动的主要因素。
12.请简述有效的外汇风险管理步骤。
第一章答案1.答：1.规避市场风险2.套利3.投机4.提高效率5.促进金融市场的完善2.答：1.公司理财方面2.金融工具及其交易策略3.投资与货币管理方面4.风险管理技术与手段3.答：优点主要是具有较大的灵活性；缺点是市场效率较低、流动性较差、违约风险较高。
4.答：1.有远期外汇收入的出口商2.持有未到期外汇的债权人3.输出短期资本的牟利者4.对远期外汇看跌的投机者5.答：1.有远期外汇支出的进口商2.负有未到期外汇的债务人3.输入短期资本的牟利者4.对远期外汇看涨的投机者6.常见的远期合约主要包括远期利率协议和远期外汇协议。
7.主要应用于利率风险和外汇风险防范。
8.若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他赢利1亿（0.008-0.0074）=6万美元。
若合约到期时汇率为0.0090美元/日元，则他赢利1亿（0.008-0.009）=-10万美元。
9. l个月美元对瑞郎远期汇率为USD/CHF：（1.2200+0.0020）－（1.2210+30）=1.2220－1.2240。
金融工程试题A答案
201４-2015学年第二学期课程类型：必修试卷类型:A
课程金融工程概论班级学号姓名
装订线
装订
线
2２、螺纹钢期货于2０09年3月２7日在上海期货交易所上市交易，请运用基差理论对螺纹钢现货与期货价格走势进行分析。
答：由于受相同供求关系影响，螺纹钢现货与期货价格走势趋同,同涨同跌;(3分)基差等于现货价格减期货价格；（５分）基差大于0时现货升水，期货贴水（6分）;基差小于0时期货升水,现货贴水（7分）；
到交割日时,基础趋向于0，否则就存在无风险套利机会。
（10分）
只要是合理的分析，都可以适当得分。
23、某农场预计在１０月份出售５00吨大豆,现在是7月1日,大豆的现货价格为每吨20１0元。
该农场担心到时现货价格可能下跌,决定到大连商品交易所进行大豆期货交易。
7月1日大豆期货价格为每吨２080元,假定１０月１日大豆现货价格为每吨1980元，期货价格为每吨2０5０元。
该农场如何对其生产的大豆作套期保值?结果如何（每1０吨为一手）？试作简要分析。
答：农场应在7月份卖出50手10月份大豆期货合约,在10月份卖出５０0吨大豆现货的同时买入50手10月份大豆期货合约。
(５分)
在现货市场每吨亏损2010－198０＝30元，在期货市场每吨盈利2０80-2050＝30元，总获利为
⨯
⨯元。
(８分)
500=
-
30
30
500
这是一个完美的卖出(空头)套期保值交易。
（10分)
系主任出卷人。
《金融工程学》习题及参考答案
《金融工程学》习题及参考答案无套利定价和风险中性定价练习1、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡利率是多少？2、银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。
银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？3、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？4、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？5、条件同题4，试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比较两种计算结果。
6、一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。
运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。
7、一只股票现在价格是100元。
有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），运用无套利原则求执行价格为100元的看涨期权的价值。
8、假设市场上股票价格S=20元，执行价格X=18元，r=10%,T=1年。
如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利机会吗？如果有，如何套利？9、股票当前的价格是100元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是3元和7元。
如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100 的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征（可以叫做合成股票）。
试问无风险债券的投资成本是多少？如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为？参考答案1、按照式子：（1+8%）美元=1.8×（1+4%）马克，得到1美元=1.7333马克。
金融工程试卷
金融工程一、单选题1.某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时点该期权是一份（）A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、零值期权答案：A2.在国际期货市场上，目前占据主导地位的期货品种是()A、能源期货B、金属期货C、农产品期货D、金融期货答案：D3.未平仓量包括()A、仅为多头或空头头寸中的一种，而非两种B、多头、空头和清算所头寸的总数C、多头和空头头寸的总数D、多头或空头和清算所头寸的总数答案：A4.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（）A、即期价格B、远期价格C、理论价格D、实际价格答案：B5.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是（）A、风险偏好B、风险厌恶C、风险无所谓的D、以上都不对答案：C6.到期之前，一个看涨期权的时间价值等于()A、实际的看涨期权价格加上期权的内在价值B、看涨期权的内在价值C、实际的看涨期权价格减去期权的内在价值D、零答案：C7.一个在小麦期货中做()头寸的交易者希望小麦价格将来()A、空头，上涨B、空头，下跌C、多头，下跌D、多头，上涨8.投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要()A、出售利率期货B、购买利率期货C、在现货市场上购买美国中长期国债D、出售标准普尔指数期货答案：A9.金融互换产生的理论基础是（）A、利率平价理论B、购买力平价理论C、比较优势理论D、资产定价理论答案：C10.S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。
某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。
在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是()A、2250美元B、6250美元C、18750美元D、22500美元答案：C11.从静态角度看，期权价值由内涵价值和时间价值构成，以下叙述不正确的是（）A、虚值期权的权利金完全由时间价值组成B、期权的时间价值伴随剩余有效期减少而减少C、到达有效期时，期权价值完全由时间价值组成D、平值期权的权利金完全由时间价值组成，且此时时间价值最大答案：C12.估计套期保值比率最常用的方法是（）A、最小二乘法B、最大似然估计法C、最小方差法D、参数估计法答案：C13.期货交易中套期保值者的目的是()A、转移价格风险B、让渡商品的所有权C、获得风险利润D、获得实物答案：A14.期货合约的条款()标准化的；远期合约的条款()标准化的A、不是，不是B、不是，是C、是，是D、是，不是15.在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（）A、1个月B、4个月C、3个月D、5个月答案：C16.人们需要“互换”这种衍生工具的一个原因是()A、它们增加了利率波动性B、它们提供了参与者调整资产负债表的方便途径C、它们不需要交易成本D、它们没有信用风险答案：B17.若某日沪深300指数值为4200点，则沪深300股指期货合约的面值是（）A、4200元B、4200*200元C、4200*300元D、4200*50元答案：C18.最早产生的金融期货为（）A、外汇期货B、国债期货C、股指期货D、利率期货答案：A19.当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（）A、增加一份B、减少一份C、不变D、以上都有可能答案：D二、多选题1.金融互换的局限性包括以下哪些？（）A、要有存在绝对优势的产品B、只有交易双方都同意，互换合约才可以更改或终止C、存在信用风险D、需要找到合适的交易对手答案：B C D2.以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？（）A、股票价格B、执行价格C、到期时间D、波动率3.期货套期保值的风险主要体现在（）A、基差风险B、数量风险C、价格上升风险D、价格下降风险答案：A B4.下列关于有收益资产的美式看跌期权的说法中，不正确的是：（）A、对于有收益资产的美式看涨期权，提前执行期权意味着放弃收益权，因此不应提前执行B、对于有收益资产的美式看涨期权，提前执行期权意味着放弃收益权，因此应提前执行C、对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可以获得利息收入，应该提前执行D、对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可以获得利息收入，不应该提前执行答案：A C5.以下属于金融工程定价原理的是（）A、绝对定价法B、无套利定价法C、风险中性定价法D、状态价格定价法答案：B C D6.远期合约的特点有（）A、流动性强B、实物交割C、标准化合约D、信用风险大答案：B D7.牛市看涨期权价差交易和牛市看跌期权价差交易盈亏图几乎完全相同，但它们毕竟是两种不同的期权交易策略，以下表述正确的是（）A、投资者在建立牛市看涨期权价差部位时将发生期权费净支出。
2015年中央财经大学金融工程考研真题答案解析
全心全意因才思教2015年中央财经大学金融工程考研真题答案解析4.深化分配制度改革，就要初次分配注重效率，再分配注重公平。
【才思教育解析】此观点正确。
十六大报告指出，理顺分配关系，事关广大群众的切身利益和积极性的发挥。
调整和规范国家、企业和个人的分配关系。
确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式的分配制度。
坚持效率优先、兼顾公平，既要提倡奉献精神，又要落实分配政策，既要反对平均主义，又要防止收入悬殊。
初次分配注重效率，发挥市场的作用，鼓励一部分人通过诚实劳动、合法经营先富起来，再分配注重公平，加强政府对收入分配的调节职能，调节差距过大的收入。
规范分配秩序，合理调节少数垄断性行业的过高收入，取缔非法收入。
以共同富裕为目标扩大中等收入者比重，提高低收入者收入水平。
三、简答题（每小题8分，共16分）1.简述劳动力商品的价值和使用价值。
【才思教育解析】商品是用来交换的劳动产品，商品包含使用价值和价值两个要素，是使用价值和价值的统一。
使用价值是指物品能够满足人们某种需要的属性，即物品的有用性。
任何商品，首先必须能够满足人们某种需要，即具有某种使用价值。
这种东西就是抛开了具体形式的一般人类劳动，也就是指在产品生产中所耗费的人的体力和脑力。
这种无差别的一般人类劳动凝结就是价值。
任何有用物品都具有使用价值，但只有当这种有用物品作为商品时，它才具有价值。
商品是使用价值和价值的统一体。
价值必须以使用价值为物质承担者，无用之物不能成为商品。
使用价值必须具有价值，无价值之物也不会成为商品。
劳动力商品和其他商品一样，也具有价值和使用价值。
但劳动力商品是特殊商品，它的价值和使用价值都有其特殊性。
劳动力商品的价值是由生产和再生产劳动力所需要的社会必要劳动时间决定的。
所以劳动力商品的价值可以还原为维持劳动者自身生存所需要的生活资料价值。
这包括：①维持劳动者自身生存所必需的生活资料价值，这用于再生产劳动力；②劳动者繁育后代所必需的价值，这用于延续劳动力的供给；③劳动力接受教育和训练所支出的费用，这用于提供适合资本主义再生产需要的劳动力。
金融工程学题库
14
【判断题】
蝶型组合由五个期权操作构成
我的答案：×
15
【判断题】
牛市价差必须用看涨期权构造
我的答案：×
1
【单选题】当收益率上升时，使用久期会：
A、
高估债券价格的上升幅度
A、
看跌期权的收益
B、
零息债券的收益
C、
看涨期权的收益
D、
股票的收益
我的答案：B
5
【单选题】
期权的价值等于（ ）
A、
时间价值减去内涵价值
B、
内涵价值减去时间价值
C、
时间价值和内涵价值的最大值
D、
内涵价值加上时间价值
我的答案：D
6
【单选题】
二叉树定价结果与BSM定价结果之间的关系是 （ ）
A、
当二叉树步数趋于无穷时，两者差别趋于0
d0000147国际外汇市场上假如美元usd日元jpy的汇率标价为11896那么标多选题1一条远期利率协议fra的市场报价信息为7月13日美元fraa802是银行的买价若与询价方成交则意味着银行在结算日支付802利率给询价方并从询价方收取参照利率b802是银行的卖价若与询价方成交则意味着银行在结算日从询价方收取802利率并支付参照利率给询价方c807是银行的卖价若与询价方成交则意味着银行在结算日从询价方处取807利率并支付参照利率给询价方d807是银行的买价若与询价方成交则意味着银行在结算日支付807利率给询价方并从询价方收取参照利率判断题1道琼斯股票价格指数是目前世界上影响最大的一种股票价格指数但自编制以来曾经中断
看跌期权的空头，拥有在一定时间内（）。
A、
买入标的资产的权利
B、
买入标的资产的潜在义务
2015河南电大金融工程学一体化考试参考答案剖析
第1至3章1、中长期国债期货的最初保证金是（3000）美元。
2、全球规模最大、历史最悠久的期货交易所是（芝加哥交易所）。
3、空头方可以选择交割（最便宜的）债券进行交割。
4、金融期货交易中大多数成交合约是通过（对冲）交易结清的。
5、当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以确定的价格购买标的资产时，称为（多头）。
6、期货合约的实际交割比例大约是（3%）。
7、新近交易者在期货市场“存活”平均寿命大约（6）个月。
1、远期交易分为（ABC）。
A投机性交易B金融性交易C商业性交易D政治性交易E综合性交易2、投机商可分为（CDE）。
A即日冲销者B长线帽客C短线帽客D部位交易者E当日冲销者3、远期交易最常见品种是（AC）A远期汇率B即期汇率C远期利率D即期利率E间期利率4、主要股票指数期货合约（ABCDE）A标准普尔500指数期货B金融时报100种指数期货C纽约证券交易所综合指数期货D日经225指数期货E主要市场指数期货5、掉期安排有（ABC）。
A即期对次日掉期B今日对明日掉期C明日对后日掉期D今日对后日掉期E即若对后日掉期6、国债期货市场的健全发展应具备的条件是（BCD）。
A国民投资意识增强B非管制的利率C稳定的国债供给D活跃的国债二级市场E通货膨胀压力较轻7、衍生工具可以划分为（BCDE）。
A现货工具B期货工具C期权工具D远期工具E互换工具8、期货交易的特点有（ABCDE）。
A标准化合约B结束期货部位C保证金与逐日结算D组织严密的交易所E清算所9、不合理的价格关系包括（BCE）。
A同种期货在同种市场的不合理价格关系B同一市场、同一交割月的不同期货合约之间的不合理价格关系C同种期货合约在不同市场之间的不合理价格关系D同一市场、同种期货合约在同一交割月之间的不合理价格关系E同一市场、同种期货合约在不同交割月之间的不合理价格关系10、外汇头寸的计算对象包括（BCE）。
A外汇货款账户余额B远期外汇买卖余额C即期外汇买卖余额D近期外汇买卖余额E 外汇存款账户余额11、远期合约定价的基本假设有哪些（ABCDE）A市场是完全竞争市场B市场参与者是财富的追求者C市场参与者不会违约D价格的不断调整使套利机会消失E市场无摩擦12、期货合约结束部位的方式有（CDE）A折价B抵充C冲销D期货转现货E交割13、根据交易对手数量，掉期交易分为（AE）A制造掉期B即期掉期C远期掉期D半纯粹掉期E纯粹年期14、外汇市场的交易期限是（ABCDE）。
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2014-2015学年第二学期课程类型：必修试卷类型：A
课程金融工程概论班级学号姓名
题号
一
二
三
四
总分
签名
得分
一、单项选择题（本题共10小题，每小题2分，总分20分）
1、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（C）功能。
A．风险转移B．商品交换C．价格发现D．锁定利润
4、期货套期保值（C）价格风险。
A．一定能完全消除B．不能消除C．能消除，但未必能完全消除D．以上都不对
5、关于在险值VaR说法错误的是（D）。
A．VaR是一定期间一定置信水平下的最大损失B．在同一置信水平下VaR值越大风险就越大
C．设置VaR值限额，可以防止过度投机D．VaR实质是置信水平为 的上侧 分位数
答：套利与投机在赢利方式上的区别，展开说明（1分）；在交易方式上的区别，展开说明（1分）。
套期保值与投机在交易对象上的区别，展开说明（1分）；在交易目的上的区别，展开说明（1分）；在交易风险上的区别，展开说明（1分）。
四、综合题（本题共5小题，每小题10分，总分50分）
19、已知某种股票的预期收益率为 ，无风险利率 ，有风险资产市场组合的预期收益率 。写出资本资产定价模型，并计算该种股票的 值。
（2）从97元中支出96.04元买入0.98份从现在开始1年后到期的零息票债券，第1年末获得98元。
（3）第1年末用获得的98元买入1份从1年后开始2年后到期的零息票债券，第2年末获得100元，用以支付当初卖空时到期的100元。（9分）
6、某国6月期利率为100%，1年期利率为80%（皆为连续复利），则6个月后的6月期远期利率为（C）。
A．30% B．40% C．60% D．80%
7、恒生指数现为25000点，1年期港元利率为1%，恒生红利率为2%，则1年期恒生指数期货的价格为（B）。
A．24750 B．24751 C．25250 D．25251注
2、一份3×6的远期利率协议表示（A）的FRA合约。
A．3个月后开始3月期B．3个月后开始6பைடு நூலகம்期C．在3月达成3月期D．在3月达成6月期
3、关于久期，下列说法错误的是（D）。
A．它是衡量债券利率风险的常用指标B．反映市场利率变化引起债券价格变化的幅度
C．它是收益率变化１％引起债券全价变化的百分比D．投资者预期未来降息时选择久期小的债券
金融工程以现代金融理论为基础，综合运用各种工程技术方法（包括数学建模、数值计算、仿真模拟、信息技术等），设计、开发和应用新型金融产品，以达到创造性地解决各种金融问题和管理风险的根本目的。
12、卖空
卖空机制是指金融市场中投资者不拥有某项头寸，先从经纪商那里拆借一些过来，高价卖出（空头），然后低价买入同一产品进行偿还，以获取利润（轧平头寸）。
答：资本资产定价模型为
。（5分）
，得到 。（10分）
20、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，3个月后该股票价格为11元，或为9元。假设现在的无风险连续复利年利率为10%，如何为一份3个月期协议价格为10.5元的该股票欧式看涨期权定价？
答： 份标的股票多头和1份该股票欧式看涨期权空头的组合在到期日时是无风险的，相当于 份无风险资产，即满足
15、互换
互换是交易双方同意在约定时间内交换一系列现金流的合约。
三、简答题（本题共3小题，每小题5分，总分15分）
16、简述普通商品与金融产品的不同之处（至少5处）。
答：生产成本不同，展开说明（1分）；制造时间不同，展开说明（1分）；供求量不同，展开说明（1分）；需求影响因素不同，展开说明（1分）；功用不同，展开说明（1分）；定价方法不同，展开说明（1分）；
10、主权信用评级是信用评级机构对一个经济体政府或当局作为债务人履行偿债责任的意愿和能力的评判。下列不属于主权信用评级的是（B）。
A．长期主权信用评级B．中期主权信用评级C．短期主权信用评级D．评级展望
二、名词解释（本题共5小题，每小题3分，总分15分）
11、金融工程
金融工程是一门将工程思维引入到金融领域，融现代金融理论、工程方法、信息技术于一体的交叉型学科。
套利难易程度不同，展开说明（1分）；套利方向不同，展开说明（1分）。
17、列出期货交易中主要风险管理制度（至少5个）。
答：保证金制度（1分）、逐日盯市结算制度（1分）、最小价格波动幅度（1分）、涨跌停板制度（1分）、报价方式制度（1分）、最大持仓限额制度（1分）等。
18、简述套期保值，套利和投机的区别。
答：根据无风险套利定价（同现金流同价格）原理，第1年末1份从现在开始2年后到期的零息票债券
的价值为98元；再根据该原理，得到从现在开始2年后到期的零息票债券的价格为
元。（5分）
如果从现在开始2年后到期的零息票债券价格为97元，就存在套利机会。（6分）套利策略如下：
（1）卖空1份从现在开始2年后到期的零息票债券，获得97元。承担的义务是2年后支付100元。
，（5分）
解得 。（6分）
根据无风险套利定价（同现金流同价格）原理，得到1份该股票欧式看涨期权的价格为
元。（10分）
21、零息票债券的面值都是100元，交易无摩擦。假设从现在开始1年后到期的零息票债券的价格为98元，从1年后开始2年后到期的零息票债券的价格也为98元。那么从现在开始2年后到期的零息票债券的价格为多少？如果从现在开始2年后到期的零息票债券价格为97元，问是否存在套利机会？如果有，如何套利，获利多少？
8、标普500指数是美国最大的证券研究机构标准·普尔公司编制的股票价格指数，它采用（D）编制。
A．算术平均数法B．拉斯拜尔指数法C．派许指数法D．市值加权法
9、2015年2月9日，我国第一支股票期权（C）在上海证券交易所开闸上市，标志着我国证券市场正式步入期权时代。
A．沪深300股指期权B．上证180股指期权C．上证50ETF期权D．上证综指期权
13、风险中性定价原理
风险中性定价原理是指投资者对标的资产蕴涵风险的态度是中性的，既不偏好又不厌恶。在此条件下，由该标的资产衍生的证券的期望收益率都等于无风险利率；所有现金流都使用无风险利率进行贴现求得现值。
14、指数套利
指数套利是指数组合的股票价格和该指数期货的价格发生偏差时的无风险套利（卖高买低）。