证券投资学第五章宏观经济分析

•公司研究： 公司基本 面、财务 •公司 状况等。
•证券 •投资 •分析
•行业研究： 生命周期、
•行 市场结构 业 等。
•市场
•市场研究： 市场效率、 行为金融 等。
证券投资学第五章宏观经济分析
5.2宏观经济分析与证券市场
v 宏观经济分析的意义： v 第一，判断证券市场的总体变动趋势； v 第二，把握整个证券市场的投资价值； v 第三，掌握宏观经济政策对证券市场的影响
走势作用不大。 v （2）预测的精确度相对较低。 v 3．基本分析法的适用范围 v 适用于周期相对较长的个别股票价格的预测 v 适用于相对成熟的股票市场地分析。
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是什么驱动股票市场？——基本分析的主要内容
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有人说，气氛影响市场
v 美国股市周五再遭重创，标普500指数创下11年新低
社会保障支出
v
家庭总收入包括工薪收入、经营净Biblioteka Baidu入、财产性收入和转移性收
入（养老金、离退休金、社会救济收入等）
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（四）金融指标
v 1.总量指标
v （1）货币供应量
v
① 流通中现金(M0) 是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之
和；
v
②狭义货币供应量(M1)，是指M0加上单位在银行的活期存款；
生产量指数25%，从业人员指数20%，供应商配送指数15%，
原材料库存指数10%）
v
6.国际收支
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（二）投资指标——全社会固定资产投资
v 按现行管理体制划分：
v
基本建设
v
更新改造
v
房地产开发投资
v
其他固定资产投资
v 按经济类型划分：
v
国有经济单位投资
v
城乡集体单位投资
v
其他各种经济类型的单位投资
选择股票和大体买卖时机的依据。
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基本分析法的优缺点和适用范围
v 1．基本分析法的优点 v （1）它注重宏观环境的分析，对长期投资者十分重要。 v （2）有助于投资者进行个股选择。 v （3）应用起来比较简单。 v 2．基本分析法的缺点 v （1）预测的时间跨度相对较长，对把握整个股市的近期
v 2008-11-21
v
由于投资人对经济衰退的忧虑加重而纷纷抛售风险资产，美国股
市周四收盘再度遭遇重挫，其中标普500指数更是创下1997年以来的
新低，使得股市十多年来的涨幅荡然无存。
v
美国众议院金融服务委员会主席、马萨诸塞州民主党议员弗兰克
(Barney Frank)周四对记者称，本周内不会通过任何汽车业救助法案，
v
③广义货币供应量(M2)，是指M1加上在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的
各项储蓄存款以及证券客户保证金。
v （2）金融机构各项存贷款余额
v （3）金融资产总量
v （4）社会融资总额（人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托 贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿和投资性
v
城乡居民个人投资
v 按投资主体划分：
v
政府投资
v
企业投资
v
外商投资
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（三）消费指标
v 1.社会消费品零售总额
v ①居民的消费品零售额
v ②社会集团的消费品零售额
v 2.城乡居民储蓄存款余额
v 3.居民可支配收入
v
居民可支配收入=城镇居民家庭总收入-缴纳所得税-个人缴纳的
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2020/12/9
证券投资学第五章宏观经济分析
v 学习目的 • 掌握证券投资基本分析的基本架构 • 掌握证券市场的主要影响因素 • 掌握宏观经济周期与经济指标 • 掌握宏观经济政策对证券市场的影响 • 掌握证券市场供给和需求的决定因素
v 学习重点 • 宏观经济政策对证券市场的影响及其影响机 制或途径。
出货 买政
•
•
•居民 •纳税
•货币收入
币 支
府 购
•货币支
出
•产品市场
•出售产品或劳务
•购买产品或劳务
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评价宏观经济形势的基本指标
v （一）国民经济总量指标
v
1.国内生产总值
v
2.工业增加值
v
3.失业率
v
4.通货膨胀（包括：CPI、PPI和国民生产总值平减指
数）
v
5.宏观经济运行景气指标——PMI（新订单指数30%，
力度与方向； v 第四，了解转型背景下宏观经济对股市的影
响不同于成熟市场，了解中国股市表现和宏观经 济相背离的原因。
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•宏观经济运行图
•
宏 观
•购买资源
经
•出售资 源
济
•资源市场
运
行 图
•货币支 出
•
出货 币 支
•
买政 府 购
•货币收入
•提供服务
•提供服务
•企业
•纳税 •政府
这也使有关联邦政府救助美国汽车制造商的希望遭遇了破灭。
v
能源股全线下滑，其中雪佛龙(Chevron)重挫6.9%，尾盘报65.81
美元，是对道指拖累最大的个股，其主要竞争对手埃克森美孚(Exxon
Mobil)下滑约4%，尾盘报70.58美元。
v
由于投资者担心经济衰退将抑制原油需求，周四美国原油期货跌
v ③其他收入（基本建设收入、基本建设贷款归还收入、捐赠收入） v ④国有企业计划亏损补贴
破50美元/桶，并创下近三年半以来的新低。
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•
如 是 说
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如 是 说
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基本分析的主要内容
•宏观研究： 宏观经济 运行、宏 •宏观 观经济政 策等。
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5.1 证券投资基本分析概述
v 主要内容：基本分析的概念
v
基本分析法的优缺点和适用范围
v
基本分析的主要内容
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什么是基本分析？ v 所谓基础分析就是通过对影响股票的内在价
值和供求关系的基本因素进行分析，确定特定股 票是否具有投资价值，能否带来预期权益，以及 股票供给量和需求量的相对变动，以提供投资者
房地产及其他）
v （5）外汇储备 v （6）外汇占款
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v 2.利率 v （1）贴现率和再贴现率 v （2）同业拆借利率 v （3）回购利率 v （4）各项存贷款利率 v 3.汇率
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（五）财政指标
v 1.财政收入 v ①各项税收
v ②专项收入（征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费 附加收入）