投资银行第五章习题

投资银行学第五章习题

一、单选题

1、一下哪一项不能做为估值乘数可以选取的变量（B）

A、损益表上的变量

B、所有者权益变动表的变量

C、资产负债表上的变量

D、其他公司业务上的变量

2、在运用乘数估值法时应该注意价值驱动因素与乘数的（D）

A、相关性

B、可比性

C、对应性

D、一致性

3、下列哪一项不属于基于公司价值的乘数（A）

A、公司市值/用户数乘数

B、公司价值/销售收入乘数

C、公司价值/息、税、折旧、摊销前利润乘数

D、公司价值/公司自由现金流乘数

4、下列哪一家公司不能与另外三家公司互为可比公司（C）

A、交通银行

B、工商银行

C、太阳雨集团

D、农业银行

5、下列哪一项是选择可比公司应该考虑的业务上的因素（A）

A、产品结构

B、公司的规模

C、资本结构

D、成长性

6、以下哪一组对应不上常用估值乘数（B）

A、银行业----市净率

B、建筑业----市值/收入

C、航空业----企业价值/EBITDA C、公用事业----市值/收入

7、下列哪一类不是资本市场上通常使用的估值乘数（B）

A、基于公司股权价值的乘数

B、基于公司债权价值的乘数

C、基于公司价值的乘数

D、公司增长相关的乘数

8、下列哪一项指标不是反映公司盈利能力的指标（D）

A、净资产收益率

B、总资产报酬率

C、收入利润

D、净利润

9、公司的成长是公司内部及外部因素共同影响的结果，下列哪一项不属于公司的内部因素（C）

A、技术的进步

B、资源投入的增加

C、行业周期

D、管理效率的提高

10、公司应该选择什么样资本结构的公司作为可比公司（D）

A、完全相同资本结构

B、对立资本结构

C、差异资本结构

D、近似资本结构

二、多选题

1、从乘数估值模型可以看出，通过乘数估值法评估公司的价值需要确定（AC ）变量。

A、公司的价值驱动因素

B、公司价值的倍数

C、估值乘数

D、债权价值

2、选择可比公司应考虑的因素有（ABCD ）。

A、盈利能力

B、成长性

C、地理位置

D、资本结构

3、以下哪些行业的常用估值乘数是市值/收入。（AD ）

A、汽车制造业

B、银行业

C、航空业

D、公用事业

4、使用乘数估值法时，资本市场上哪些资料可供使用、参考。（ABCD ）

A、行业报告或统计数据

B、财经资讯公司的分析报告

C、投资银行或大型投资公司的研究报告

D、公司年报

5、因为再相似的公司也存在一定的差异，因此我们可以通过（BCD ）使得对目标公司的

估值结果更可靠。

A、多次计算取平均值

B、重新定义估值乘数

C、修正估值乘数

D、修正价值驱动因素

6、资本市场上通常使用的与公司增长相关的乘数主要包括（CD ）。

A、市盈率（PE）

B、市盈率（PE）公司市值/产量乘数

C、市盈率/每股收益增长率乘数

D、（公司价值/EBITDA）/EBITDA增长率乘数（EV/EG）

7、估值乘数的选择主要受（AB ）方面因素的影响。

A、目标公司的成熟度

B、所在行业的特点

C、公司的规模

D、资本结构

三、判断题

1、市盈率=公司市值/净利润=每股价格/每股收益。（对）

2、公司的成长是公司内部及外部因素共同影响的结果。（对）

3、估值乘数的选择只受目标公司的成熟度的影响。（错）

4、市净率是最为普遍运用的估值乘数，适用于经营业绩稳定、相对成熟的公司。（错）

5、通过修正估值乘数、重新定义估值乘数和价值驱动因素能够使得对目标公司的估值结果更可靠。（对）

6、乘数估值法估值的过程就是寻找合适公司的价值驱动变量和估值乘数。（对）

7、规模差别较大的银行不适合互为可比公司。（对）

8、不同规模公司的净利润也具有可比性。（错）

9、公司在不同的发展阶段，其所适用的估值乘数不同。（对）

10、对银行进行估值时，一般采用市净率作为估值乘数比用市盈率做估值乘数更适当。（对）

四、计算题

1、王小明在2008年以43.14元每股买入招商银行1000股，他还查询以下数据：

（1）招商银行2007年的每股净资产为4.62元。

（2）招商银行的理论市净率为6 。

那么，在不考虑交易成本的情况下，王小明的投资行为是否正确？

解：根据市净率作出决策：方法是选择投资实际市净率低于理论市净率值的股票，在市场上出售实际净利率高于理论市净率值的股票。

招商银行实际市净率=43.14/4.62=9.34 大于理论市净率6

结论：王小明的投资行为从市净率的角度上看是不明智的。

2、假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，求市盈率。

解：市盈率=每股价格/每股收益=24/3=8

五、简答题：

在乘数估值法中，为什么要对估值指标进行修正？

答：由于没有两家公司完全相同，即使再相似的公司之间也有可能在增长潜力、会计核算方法或资本结构等方面存在一定的差异，因此我们需要研究这种差异产生的原因，通过修正估值乘数、重新定义估值乘数和价值驱动因素使得对目标公司的估值结果更可靠。