我国投资银行并购业务存在问题及应对策略

浅析我国投资银行并购业务存在的问题及应对策略

摘要：企业并购对增强我国企业发展竞争能力等方面起到重要作用，而投资银行在并购中却发挥着十分重要的作用。但是我国的投资银行的并购业务却存在着很多问题，主要有宏观层面、投资银行自身、并购企业几方面。本文将分析我国投资银行业务中现存的问题，并提出具有针对性的应对策略。

关键词：投资银行；并购业务；问题；策略

中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）01-0-01

一、引言

企业并购对增强我国企业发展竞争能力等方面起到重要作用，而投资银行在并购中却发挥着十分重要的作用。一般来讲，投资银行能够通过并购业务，一方面为国家经济结构转型贡献自己的力量，同时还可以以此不断壮大自身的发展实力，不断增加国内企业与国外大型投资银行之间的抗衡能力。但是我国的投资银行却存在着很多的问题，其发展和业务经效率并不高，不仅业务范围比较狭窄，企业的创新能力也比较低，对于传统业务的依赖性比较大，因而受市场的影响也较大。因此我们把投资银行和它的并购业务作为研究对象，研究我国的投资银行如何克服目前存在的诸多问题，这将对完善我国的投资银行业有积极意义。

二、我国投资银行并购业务存在的问题

1.宏观层面的问题

（1）法律法规不健全。目前中国在有关企业并购的法律规范中，除了《公司法》和《证券法》是由国家立法机构颁布以外，其余大多数是以“条例”，“实施细则”，“办法”和“规定”等名称出现的行政性法规，缺乏权威性和延续性，并且还没有对非上市公司并购的相应法律法规的颁布。

（2）风险控制不完善。投资银行业是一种高风险的行业，它缺乏有效的风险控制机制。一方面外部监管的有效性差；另一方面我国投资银行机构风险意识淡薄。使得各种内幕交易、操纵市场行为，为追求暴利铤而走险等导致经营陷入极大的困境。

（3）资本市场发展滞后。我国资本市场已经有了很大的发展，但与其他很多国家相比，仍然有很大的距离。从总量上来看，我国证券市场的市值与 gdp 的比值与很多国家比较起来，仍然较低。从结构上来看，我国的证券市场证券品种少，市场层次也少，还不够丰富。

（4）中介机构发展落后。并购过程中，定会设计很多中介机构。目前我国已有相当数量的会计师事务所、律师事务所。但是，与发达国家相比，我国这些中介机构还存在很大差距。一是中介机构数量不多、规模不大、服务质量不高和人员结构不合理；二是设备和技术手段落后，降低了资本市场的运作效率；三是缺乏在国际上具有较高知名度和权威的中介机构，阻碍国内企业的并购。

2.投行自身的问题

（1）并购资金有限。由于我国资本投资市场发展的不完善，其

主要的金融产品和投资服务的建设还没有形成体系。因此，资金的匮乏是当前我国经济发展所面临的主要问题。我国投资银行尽管在意愿上倾向并购业务，但却常常受资金欠缺的阻碍。

（2）并购实力不足。我国投资银行的发展程度不高，创新意识和进取精神严重不足，总是局限在证券发行和承销的稳定收益的获取上。由于相关专业人才缺乏，对于并购业务发展并没有实质性的探索，只是对以往国外投资银行并购的效仿，难以领略其精华。大大小小的券商用有限的资本去经营一、二级证券市场业务，在这种状况下，我国的投资银行很难有精力和实力从事并购等业务。

3.并购企业的问题

中国企业并购是伴随着国有企业改革和证券市场发展而迅速兴起的。目前投资银行在企业并购中的作用并未得到足够重视。许多上市公司及非上市企业认为没有必要聘请投资银行，而是由企业临时向各部门抽调具体操作人员来从事并购业务。而且，一直以来企业觉得被并购是一种耻辱，尤其是管理层感觉自己经营管理能力较差才被并购，对并购企业的并购行为不予配合，存在着抵触心理。

三、我国投资银行并购业务发展策略

1.宏观层面的决策

（1）完善相关法律法规。目前中国还没有完整的规范投资银行业务的法律和企业并购的法律，投资银行开展并购业务依托的主要是一些行政性规定。立法机关应加快制定《投资银行法》和《企业并购法》或者类似于这样的法律，提高完善的法律法规来规范业务

的开展，保障当事人的利益。

（2）完善风险控制机制。投资银行在不断发展和完善过程中要紧跟时代步伐，不断加大投资银行的创新力度，对我国金融市场和行业竞争的风险和收益进行科学分析，降低并购风险，提高并购效益，最大程度地促进整个投资并购市场的健康发展。

（3）大力发展资本市场。首先，扩大资本市场规模；其次，建设形成多层次的资本市场；再者，研发多种投资工具，繁荣资本市场；最后，建立并购基金市场，承担并购导致的损失。

（4）适当发展中介机构。并购过程中，将涉及到很多的中介机构。首先，应多培养相关中介机构的高素质专业人才；再者，通过引进国外先进技术与设备，不断提高资本市场运作效率；最后通过政府的相关鼓励政策与机构自身的努力，打造具有国际知名度的中介机构。

2.投资银行的决策

（1）拓宽融资渠道。在我国投资银行并购过程中面临的诸多障碍中，资金、实力是我国投资银行并购活动中的最大障碍，同时，也是我国并购企业亟需投资银行进行资金援助的重要操作环节。投行可以通过上市、发行中长期金融债券、增资扩股来聚集资本，不断增强投资银行的并购实力，最大程度的扩大了投资银行自身在国际金融市场的地位。

（2）加强人才的培养。由于财务顾问等工作是一个智力密集型的工作，人才的因素占据了绝对重要的内容。各大券商中通过将好

的人才送往国外或是高校进行进修，学习先进的专业知识，培养创新性的素质，以培养中国投资银行的人才。

3.并购企业的决策

企业家是并购的决策人，提高他们对并购的认识，建立健全的经理人市场必将提高中国企业并购的水平。在企业并购中，国企老总首先考虑的是自己的仕途，而非并购行为导致的损益。郎咸平强调国资委要学习淡马锡的经验，首先是要建立好职业经理人制度。在加快培育职业经理人市场的同时，也要完善奖惩制度等配套措施。比如在企业中实行股票期权制度来激励职业经理人，将其切身利益和企业的未来发展直接挂钩；制定合理的绩效评估体系来规范职业经理人的行为，只有这样才能够保障并购双方的利益。

参考文献：

[1]左建林.我国投资银行参与企业并购业务的对策研究[j].商场现代化，2007（32）.

[2]郑书耀.中国投资银行的发展现状与趋势[j].统计与决策，2006（02）.