第九章 国际金融市场
第九章 国际金融中心和国际金融组织
(四)国际金融中心的功能
国际金融中心的首要功能:实现资金在区域 甚至全球内的有效配置。 有利于规模效应的发挥。 对区域甚至全球的经济产生辐射作用。
二、主要的国际金融中心简介
(一)世界金融中心 1、纽约:目前世界上最大的国际金融中心 2、伦敦:历史最悠久的国际金融中心
3、东京:世界第三大国际金融中心
(二)国际开发协会 又称为第二世界银行,成立于1960年,是独 立于世界银行的国际金融机构。参加国际开发协会的 国家只限于世界银行的会员国。
国际开发协会的宗旨是“为了帮助世界上欠 发达地区的协会会员国促进经济发展,提高生产 力,从而提高生活水平,特别是以比通常贷款更 为灵活、在国际收支方面负担较轻的条件提供资 金,以解决它们更重要的发展方面的需要,从而 进一步发展国际复兴开发银行的开发目标,并补 充其活动。”
国际金融公司资金主要用于对成员国私人企 业提供无须政府担保的贷款。另外,国际金融公 司还进行直接投资活动。
四、国际清算银行
成立于1930年,是世界上第一个国际金融 组织。
国际清算银行的宗旨是:增进各国中央银行间 的合作,为国际金融业务提供额外便利,在国际 金融清算业务方面充当委托人或代理人。
国际清算银行是股份制的金融机构,其最高权 力机构是股东大会。董事会负责日常事务。
20世纪60年代起,亚洲一系列新兴国际金融 中心开始受人瞩目兴起。
国际金融学_奚君羊
国际金融学主讲人:奚君羊
第一章国际收支
第一节国际收支的基本涵义
一、国际借贷和国际收支
国际收支是一个与国际经济交易密切相关的概念。不同类型的国际经济交易一旦发生,就会引起各种债权债务关系以及与之相联系的货币支付。
所谓国际借贷是指一国在一定日期(例如,某年某月某日,一般为年底)对外债权债务的综合情况。
例如,一国居民出口一批商品,由此就获得了一笔对外债权,而进口一批商品则会发生一笔对外债务。在国际金融学中,我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷(Balance of International Indebtedness)这一术语予以表示。
国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内(通常为1年,也可自某年某月某日至某年某月某日)的对外收入和支付的情况。因此,国际借贷是产生国际收支的原因,国际借贷的发生,必然会形成国际收支。
除了国际借贷以外,单边转移行为也会导致国际收支(支付)现象,但并未发生债权债务关系,因而不包括在国际借贷范围之内。所以,国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。按照国际货币基金组织的定义,国际收支是在一定时期内,一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。
二、国际收支的重要性
国际收支概念从仅仅指简单的贸易收支发展到把全部国际经济交易都包括在内,充分说明了国际收支的重要性与日俱增。
第二节
国际收支平衡表及其主要内容
一、国际收支平衡表
国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内(如一年、半年、一季或一月)以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。所以,国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现形式。
第九章 外汇风险管理 《国际金融实务》PPT课件
二、外汇风险的构成要素
• (三)时间 • 在国际经济活动中,从交易达成到账款实际收付、借贷本息偿付的完成
都有一个期限,这个期限就是时间因素。在一定的时间内,外币与本币 的折算比率有可能发生变化,从而产生外汇风险。
本币 外币 时间
三、外汇风险的类型 • (一)折算风险 • 折算风险,又称会计风险或转换风险,是指经济主体进行会计处理时,在将功能货
(4)选用“一篮子”货币计价。
• “一篮子”货币是指按一定比例构成的一组(两种以上)货币。
二、涉外企业外汇风险管理
• 2.货币保值法 • 贸易双方在签订进出口贸易合同和借贷合同时,在合同中加列保值条款,以防范外
汇风险。常见的保值条款包括以下三种:
(1)黄金保值条款。
• 黄金保值,是指在签订合同时,按当时市场上的黄金价格将支付的货币折算为相应 单位的黄金,到实际支付时,再按照同期黄金的市场价格折算成应支付的货币金额。
(1)计算资产负债表中各种外币资产和外币负债的数额,确定净折算风险头寸的大小。
(2)根据风险头寸的性质确定受险资产和受险负债的调整方向。
(3)对具体情况进行认真分析和权衡比较,决定调整的种类和数额,使调整的综合成本最 小、效果最佳。
二、涉外企业外汇风险管理
• 3.风险对冲法 • 风险对冲法,是指企业在金融市场进行相应操作,利用外汇合约的盈亏
第九章 外币市场与外汇交易 《国际金融》
非抛补型套利
美国投资者在把美元兑换为英镑用于购买英国 国库券的同时,马上在远期外市场上卖出期限为3
个月的英镑收入(585.71万英镑)。
9.2.6 外汇掉期
1.外汇掉期的概念 一种复合性的外汇买卖,它包括了货币种 类相同、金额相等,但期限不同、方向相反 的两笔交易。
来自百度文库
2. 掉期交易的类型 ◆按照买卖对象: 纯粹的掉期和制造的掉期 ◆按照买卖性质: 买/卖掉期交易和卖/买掉期交易 ◆按照交割期限 即期对远期,即期对即期,远期对远期
美元即期汇率:1英镑=1.4970/1.4990美元,
3个月远期美元升水0.35-0.32美分
则三个月远期美元汇率:
即期汇率
1.4970 — 1.4990
美元升水
-) 0.0035 — 0.0032
远期汇率
1.4935 — 1.4958
用“点数”来表示 所报出的点数有两栏数字,分别代表买入价
与卖出价变动的点数
直接套汇举例
在某一时刻,法兰克福外汇市场和苏黎世外
汇市场上,美元对瑞士法郎的汇率如下:
法兰克福 USD/CHF = 1.1035 — 1.1055
苏黎世
USD/CHF = 1.1065 — 1.1075
间接套汇举例
在纽约、法兰克福、伦敦外汇市场上的汇率如下: 纽 约 EUR/USD 1.2315 — 1.2330 法兰克福 GBP/EUR 1.2320 — 1.2335 伦 敦 GBP/USD 1.4945 — 1.4955
国际金融市场
6.贷款货币的选择
贷款货币选择的原则: 1.借取的货币要与使用方向相衔接。 2.借取的货币要与其购买设备后所生产产品 的主要销售市场相衔接。 3.借款的货币最好选择软币,即具有下浮趋 势的货币,但是利率较高。 4.借款的货币最好不要选择硬币,即具有上 浮趋势的货币。 5.如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币 与软币的利率差,则借取硬币也是有利的; 否则,借软币。
二、国际金融市场的构成
货币市场
银行短期信贷 市场 贴现市场 短期票据市场 国际 金融市场 资本市场 证券市场 国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存款单
银行中长期借贷市场
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念、成因及特点
(一)欧洲货币市场概念
★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。
广义上说,欧洲货币市场是指在货币发行国境外 所从事的该国货币的所有借贷与投资活动的市场。 狭义上说,欧洲货币市场是指在货币发行国境外 所从事的该国货币的短期借贷市场。 这里我们从广义上来理解。
⑶利用利率互换投机获利
案例: 在某银行的资产负债表上,美元的固定 利率资产与固定利率负债大体上互相匹 配。 3年期美元利率互换的市场报价为: 5.7%,5.8%。6个月付息一次。 当银行预期美元利率将会上升时,应如 何操作? 当银行预期美元利率将会下跌时,应如 何操作?
利用利率互换投机获利
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(国际金融市场)
第九章国际金融市场
9.1 复习笔记
一、国际金融市场概述
1.国际金融市场的概念与分类
国际金融市场是不同国家居民之间相互融通资金和进行金融交易的组织结构、交易设施和制度规则的总和。按照不同的属性,可对国际金融市场进行不同的分类。
(1)按资金融通的期限不同,国际金融市场可分为国际货币市场和国际资本市场。
①国际货币市场是指融资期限在1年或1年以下的资金交易市场。资金融通的目的是平衡货币头寸的需要。
②国际资本市场是指融资期限在1年以上或无期限限制的资金交易市场。长期资金主要用于本金的长期增值和获取收益。
(2)按交易的对象和客体的不同,国际金融市场可分为国际资金借贷市场、国际外汇市场、国际黄金市场及国际证券市场。
(3)按受管制的程度不同,国际金融市场可分为离岸国际金融市场和传统国际金融市场。
①离岸市场是非居民之间相互融通资金的市场,资金的供应方和需求方均为该地区的非居民,当地居民不能参与。由于该市场的金融活动不受政府管制,因而称为离岸市场。
②传统国际金融市场的本源是一国的国内市场,当非居民也开始进入该市场后,就转化
为了国际金融市场。该市场的交易既可以在本地居民之间,也可以在本地居民和非居民之间进行。传统国际金融市场往往受到所在地政府的管制,因此称为在岸市场。
(4)国际金融市场按参与者的广度可分为全球性的金融市场和区域性的金融市场。
①全球性的金融市场是世界各国居民广泛参与的市场。
②区域性的金融市场主要是所在地的周边地区居民参与的市场。
2.国际金融市场的历史演变
(1)伦敦:第二次世界大战之前的国际金融中心
第九章 国际金融中心和国际金融组织
执行董事会是基金组织负责处理日常事务的 常设机构。
发展委员会全称为世界银行和国际货币基金 组织理事会。
临时委员会全称为“国际货币基金组织关于国 际货币制度的临时委员会”。 临时委员会和发展委员会讨论国际货币体系 和发展开发援助的重大问题。 总裁是基金组织的最高行政领导人。
国际货币基金组织的主要资金来源包括:
世界银行的组织机构与基金组织的机构设置 类似,主要由理事会、执行董事会组成。理事会 是世界银行的最高权力机构,由每个会员国选派 理事和副理事各1人组成,任期5年,可以连任。 执行董事会是负责并处理日常业务的机构。
世界银行的主要资金来源包括: 1、借入资金
2、银行股本
3、转让债权
4、利润收入
世界银行的主要业务是贷款业务,其贷款种类 多种多样。除贷款业务外,世行还从事包括调节 投资争端、提供贷款担保、提供技术援助、培训 咨询和出版等在内的多种业务。
国际金融公司的宗旨是:配合世界银行的业务 活动,为发展中国家的私人企业提供没有政府机构 担保的各种投资,促进外国私人资本在发展中国家 的投资,以促进成员国经济的发展。
国际金融公司的机构设置与开发协会相同, 设理事会和执行董事会,大部分职位由世界银行 的相应人员兼任。 国际金融公司最主要的资金来源有: 1、会员国认缴股本 2、借入资金 3、公司收益
国际金融公司资金主要用于对成员国私人企 业提供无须政府担保的贷款。另外,国际金融公 司还进行直接投资活动。
国际金融国际金融市场
三、形成条件 ㈠ 政局比较稳定 ㈡ 完整的市场结构 ㈢ 良好的国际通讯设施 ㈣ 宽松的金融政策与优惠措施
六、国际资本市场 指资金的借贷期限在1年以上的交易市场。 包括: 国际信贷市场
国际股票市场 国际债券市场 特点: 资金周转期限长; 涉及风险广; 不稳定因素较多。
1亿美元
A公司
银行
B公司
120亿日元
120亿日元
⒉ 期间每年年初各方进行利息互换
9亿日元
9亿日元
A公司
银行
B公司
950万美元
950万美元
⒊ 期末各方进行利息和本金互换
129日元
129日元
A公司
银行
B公司
1.095亿美元
1.095亿美元
⑵ 利率互换(Interest Rate Swap)
X公司
Y公司
㈡ 国际股票市场 特点:
⒈多元化和集中化并存。 全球股票市值和证交所股票成交 规模主要集中在美国、日本、欧元区和英国。 ⒉投资者机构化。 ⒊股票存托凭证市场方兴未艾。 存托凭证:指在一国证券市场流通的代表外 国公司有价证券的可转让凭证。
㈢ 国际债券市场: 指国际债券发行与流通的市场,由发行人、
投资者、中介机构组成。 按是否以发行地所在国货币标示面值分为: ⒈外国债券:指发行者在外国金融市场上, 以发行地所在国货币为面值发行的债券。 ⑴扬基债券:外国发行人在美国发行的债券。 ⑵武士债券 ⑶瑞士法郎债券
韩玉军《国际商务》课后习题详解(第九章 金融市场与国际货币体系)【圣才出品】
第九章金融市场与国际货币体系
1.何谓套期保值?
答:在即期汇率不断随时间变化的条件下,要避免外汇风险的发生,经济行为人就必须保证在任何时刻他在任何外汇资产或负债上都没有暴露的头寸。套期保值就是这样一种交易安排,它使得经济行为人在任一时刻在任何外汇上都保持零头寸。
2.何谓抛补套利的利率平价和无抛补套利的利率平价?
答:抛补的利率平价是指把资金从利率低的货币转向利率高的货币时,考虑了汇率变化风险的平价。它表明远期汇率升(贴)水等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率,则远期汇率升水,即本币在远期将贬值;如果本国利率低于外国利率,则远期汇率贴水,即本币在远期将升值。
如果投资者在进行套利时没有在远期外汇市场上卖出远期外汇,则将未来国外收益折算成本币时所采用的汇率就不是远期汇率,而是未来的即期汇率。但未来的即期汇率事先并不知道,所以投资者会根据预期的未来即期汇率进行折算。在这种情况下,当套利行为停止时,在两国进行投资的收益相等。所谓无抛补的利率平价,是指把资金从利率低的货币转向利率高的货币时,没有考虑汇率变化风险的平价。它表明预期的即期汇率变化等于两国利差,即本币与预期的贴水(升水)率等于本国利率高于(低于)外国利率的差额。
3.什么是掉期与择期?
答:(1)掉期交易是指交易者在外汇市场上买进一种货币的同时卖出交割期不同的等额的同一种货币的交易。即在买进(卖出)即期外汇的同时,卖出(买进)远期外汇。掉期交易中两笔交易所使用的汇率差价为掉期率。掉期交易买进和卖出的是同一数量的同一种货币,因而不会改变交易者的外汇持有额,只是持有外汇的时间发生了变化。
自考04009国际金融市场
高纲1569
江苏省高等教育自学考试大纲
04009 国际金融市场
南京财经大学编江苏省高等教育自学考试委员会办公室
Ⅰ课程性质及其设置目的与要求
一、课程性质和特点
《国际金融市场》课程是我省高等教育自学考试部分经济类专业的一门重要的专业基础课程,是一门系统介绍国际金融市场及其组成的课程,其任务是使应考者通过本课程学习,了解国际金融市场的基本概念,分析国际金融市场环境,掌握外汇市场及外汇风险管理、国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场等各个分领域的基础知识和基本功能,并结合具体案例,使得应考者能够运用知识创造性地分析与解决问题。
二、本课程的基本要求
本课程共分五部分:第一部分为国际金融市场的外部环境及国际金融市场概述,包括国际货币体系概述,国际收支,国际金融市场概述;第二部分是对外汇市场进行分析与阐述,包括:外汇市场概述,外汇与汇率,主要外汇交易形式,外汇交易风险的管理;第三部分为国际货币市场;第四部分为国际资本市场;第五部分为国际黄金市场。通过对本书的学习,要求应考者对国际金融市场有一个全面和正确的了解。具体应达到以下要求:
1.了解国际金融市场的概念、组织形式和发展趋势,能够从经济学角度来解释国际金融市场的功能。
2.理解并掌握国际金融市场的各组成成分。
三、本课程与相关课程的联系
《国际金融市场》是以金融学为基础,结合国际金融、金融市场学等学科内容方法的综合性理论与应用相结合的学科。因此本课程的前修课程包括金融学、国际金融、金融市场学、国际投资学等,这些课程可以帮助我们更好地掌握国际金融市场的组成、功能和分析方法。
国际金融管理与财务知识分析概述51页PPT
第九章 国际金融
(四)汇率政策(Exchange Rate Policy) 汇率政策是指一国通过调整汇率来实现国际收支平衡的政策。
(五)直接管制(Direct Control) 直接管制是指政府通过发布行政命令而对国际经济交易进行行政干
预,以求国际收支平衡。
第九章 国际金融
第三节 汇率 一、外汇与汇率的概念 (一)外汇(Foreign Exchange)
第九章 国际金融
第二节 国际收支 一、国际收支的概念
国际收支( Balance of Payments)的概念有广义和狭义之分。狭 义的国际收支概念是建立在收支基础上的,起源于17世纪初期的重商主 义晚期。当时重商主义者认为增加一国的财富主要通过对外贸易的顺差 来实现
这一时期的国际收支只是简单地解释为一个国家的对外贸易差额, 即进口与出口的差额。
(三)国际收支不平衡的影响 1.国际收支逆差的影响 2.国际收支顺差的影响
第九章 国际金融
四、国际收支的调节 (一)外汇缓冲政策(Foreign Exchange Cushion Policy)
外汇缓冲政策是指一国政府为对付国际收支不平衡,将持有的一定 数量的黄金外汇储备作为外汇平准基金(Exchange Stabilization Fund),通过中央银行在外汇市场上买卖外汇,来抵消国际收支不平衡所 形成的外汇供求缺口。 (二)财政政策(Financial Policy)
第9章 金融市场与国际货币体系
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9.2.2 国际金融市场的发展
自20世纪50年代以来,世界贸易的持续高速增长,以及20世纪6070年代以来跨国公司的全球扩张,极大地推动了国际金融市场 的扩大和发展。20世纪80年代以来,西方工业国相继放宽本国 居民参与国际投资业务及外国居民参与本国金融业务,使国内 外金融市场的结合更为紧密,国内金融日趋国际化。特别是以 现代资产管理技术为先导的“金融革命”加快了金融市场国际 化的步伐。各国金融市场国际化主要通过两条途径:离岸市场 的急剧扩大和证券市场的国际化。 1. 离岸金融市场的发展 2. 证券市场的国际化 3. 金融市场的全球化
3. 外汇风险的管理
不同风险的管理方法不同。我们这里主要对国际商务企业的外汇 风险进行简要介绍如下: (1)交易风险及其管理 对交易风险的管理方法可以分为三类: ① 可供签订合同时选择的防范措施,包括选择好合同货币、加列 合同条款、调整价格或利率。 ② 金融市场操作。交易合同签订后,涉外经济实体可以利用外汇 市场和货币市场来消除外汇风险。主要方法有:现汇交易、期 汇交易、期货交易、期权交易、借款与投资、借款—现汇交易 —投资、外币票据贴现、利率和货币互换等。 ③ 其他管理方法。除上述签订合同的方法、借助金融操作的方法 外,还有一些方法,主要是:提前或错后收付外汇、配对、保 险。 (2) 折算风险及其管理 折算风险有时又称为“转换风险”或“会计性风险”,是指汇 率变动对企业财务账户的影响。
对外经济管理概论课件第九章国际金融
第五节 国际金融市场
欧洲货币市场 欧洲货币市场是二战后在传统的国际金融市场基础上 形成的,属于新型的国际金融市场。欧洲货币市场具 有以下特点: 1.欧洲货币市场的经营对象是除市场所在国货币以外 的任何主要西方国家的货币,这就为借贷人选择借取 的货币提供了便利条件 2.在欧洲货币市场中,外国贷款人与外国借款人都不 受国籍限制 3.借贷活动不受任何国家政府政策与法令的管辖
第四节 国际储备
国际储备的作用: (一)弥补国际收支逆差 (二)维持本币汇率稳定 (三)作为对外偿债的信用保证
第五节 国际金融市场
国际金融市场的概念:广义的国际金融 市场是指进行各种国际金融交易的场所。 狭义的国际金融市场是指在国际间从事 资金借贷和融通的市场。
第五节 国际金融市场
四、国际收支不平衡的调节
财政政策 是指政府通过调整财政收入,一直或扩大 大公共支出和私人支出,控制改变总需求和物 价水平,从而调节国际收支。 货币政策 又称金融政策,是指货币当局通过调整再贴 现率,改变法定存款准备金比率等手段来控制 国内货币供应量,从而实现对国际收支的调节。
四、国际收支不平衡的调节
三、国际收支不平衡的原因和影响 国际收支不平衡可分为以下几种类型: 1、周期性不平衡 2、结构性不平衡 3、货币性不平衡 4、收入性不平衡 5、偶发性不平衡。
《国际金融理论与实务(修订版)》第九章:国际金融市场
(四) 主要国际黄金市场 1. 伦敦黄金市场 伦敦金市的特点有三:一是现货市场,每日两次的定价制度,该价格是 观察黄金市场趋势的主要根据,是最具代表性的世界黄金行市。二是黄 金交易数量巨大,倾向于经营批发交易。伦敦作为世界黄金的集散地、 产金国首先把黄金集中于伦敦,然后再批发到世界其他地区,起到黄金 中转地的作用。三是黄金现货市场以美元计价,是唯一可成吨购买黄金 的市场。 2. 苏黎世黄金市场 由瑞士三大银行:瑞士银行(Swiss Bank Corporation)、瑞士信贷银 行(Credit Suisse)和瑞士联合银行(Union Bank of Switzerland)组成 苏黎士黄金总库(Zurich Gold Pool)。该市场的特点是:(1)黄金交易与 银行业务联系紧密;(2)黄金零售业务为主,大宗交易不常见,金币交易 量居世界之首。 3. 美国的黄金市场 目前,纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。 4. 香港黄金市场 特点是由三个具体的市场构成,包括:(1)香港金银贸易场;(2)本地伦 敦金市场;(3)黄金期货市场。
(二) 黄金的供给与需求 1. 国际黄金市场的供给来源主要是: (1) 采金国供给,这是主要的也是根本的来源 (2) 各国政府、国际货币基金组织和私人抛售的黄金 (3) 其他来源。包括各国在黄金市场上出售金币等 2. 黄金的需求主要有下列几方面: (1) 工业需求 (2) 官方储备需求 (3) 私人投资与收藏 (三) ( ) 黄金价格的决定 决定黄金市场价格的基本因素是市场供求,另外,西方国家的 经济和金融状况,国际形势发展及市场投机活动亦是影响金价 变动的主要因素。
第九章国际金融市场业务
• (三)国际票据贴现业务
• 国际票据贴现业务是指银行对未到期的票据先扣 除自贴现日至到期日的利息后付给持票人现款, 待票据到期时,银行再持票向最初发票人或背书 人等债务人兑回现款的业务。票据贴现业务是国 际货币市场上资金融通的重要方式。票据贴现的 对象,除了国库券、短期债券外,主要还包括商 业票据和银行承兑汇票。
第九章国际金融市场业务
• 3.市场交易的主体主要是非居民,一般不对本国 居民开放。
• 4.交易数额较大,是批发性交易市场,并且银行 同业拆借十分突出。
• 5.市场范围广阔。从地理上讲,欧洲货币市场遍 及全球各个角落,各欧洲货币市场间具有很多的 共同处,市场间的联系十分频繁,往往被视为一 个共同的、集成的市场,从交易币种来看,已由 最初的欧洲美元发展到现在几乎包括了所有发达 国家和许多发展中国家的可兑换货币。
第九章国际金融市场业务
• 一、国际资本市场的特点
• 通常国际资本市场借贷期限1~5年为中期,5年以 上为长期。国际资本市场的资金供应者主要是各 种金融机构,如商业银行、储蓄银行、信托公司、 投资公司、人寿保险公司、跨国公司,以及各国 中央银行、国际金融组织和私人投资者;国际资 本市场的资金需求者主要是国际金融机构、各国 政府和工商企业。
第九章国际金融市场业 务
2023/5/6
第九章国际金融市场业务
第9章 金融市场
有效市场假说
有效市场假说 把市场分为弱 有效市场、中 度有效市场和 强有效市场
尤金·法玛
市场效率的定义
弱有效市场:市场价格已经充分反映过去的历 史价格。 中有效市场:市场价格已经反映公司前景信息 及公开信息。
强有效市场:市场价格已反映公司营运方面的 信息、公开的和未公开的信息。
接
融
融
资
资
资金通过中介 机构实现在最 终投资人和最 终筹资人之间 的转移
直接融资工具
货币 资金
盈余 单位
直接金融
直接融资工具
货币 资金
赤字 单位
货币 资金
间接融资工具
间接金融
货币 资金
间接融资工具
金融市场运作流程的简单概括
金融市场的类型
货
资
币
本
市
市
场
场
现
期
货
货
市
市
场
场
我国金融市场的历史
近代,以新式银行为中心的金融市场形成很晚。到20 世纪30年代,上海成为金融中心,全国近半数的资金在 这里集散;伴随着资金借贷的发展,债券市场、股票市 场、黄金市场也相继形成。
投资基金作为一种金融制度设计,在国外已有一百多年 的历史。最早的投资基金成立于19世纪的英国。
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第九章国际金融市场
第一节国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念和分类
(一)国际金融市场的概念
所谓国际金融市场,就是国际间进行各种资金融通和金融交易活动的场所。
(二)国际金融市场的分类
1、根据金融交易活动是否固定地点,分为有形市场和无形市场。
2、按照资金融通的期限长短,可分为短期资金市场(货币市场)和长期资金市场(资本市场)。
3、根据经营业务的性质和种类,可分为资金借货市场,外汇市场、黄金市场和证券市场。
4、根据经营活动受市场所在国当局的管制程度或根据市场的自由度,可分为传统的在岸国际金融市场和新兴的离岸国际金融市场。
5、按照经营业务和金融交易关系的发生相对比较集中的角度,可分为以地名命名的各种金融市场。
国际金融市场还可以从其它角度划分。比如从国际金融资产交割方式的角度可分为金融现货市场、金融期货市场和金融期权市场。另如按金融资产转手次数划分为初级市场和二级市场。另外,在每一种大的市场分类中又可细分。比如国际资本市场又可分为国际股票市场、国际债券市场、国际资本借贷市场、国际抵押市场和国际租赁市场等等。国际货币市场又可分为贴现市场、短期证券市场和银行短期信贷市场等等。
二、国际金融市场的形成与发展
(一)国际金融市场形成的条件
1、稳定的政局。
2、自由的外汇制度。
3、完备的金融机构和建全的金融制度。
4、有较强的国际经济贸易活力。
5、现代化的通讯设备和优良的地理环境。
6、国际金融专业人才充足,管理经验比较丰富。
(二)国际金融市场的形成与发展
从历史发展的情况来看,国际金融市场的出现可以追朔到中世纪。当时国际贸易的发展推动了各国铸币兑换业以及与此相适应的汇兑银行的产生,因此也就出现了国际金融市场。然而,当时的国际金融市场仅仅是指国际间的货币交易,不存在有价证券的交易、汇票的买卖以及资金的国际借贷等业务,因此只能说早期的国际金融市场是在国际贸易基础上产生的国际铸币兑换市场。
现代意义上的国际金融市场是伴随着资本主义的发展而逐渐形成和发展起来的。从其整个演变发展过程看,大体上经历了如下阶段:
1、第一阶段(19世纪初期至第二次世界大战)
这一阶段形成了以伦敦为中心的国际金融市场。
2、第二阶段(二战结束至上世纪50年代)
这一阶段形成了纽约、苏黎世与伦敦并列的三大国际金融市场。
3、第三阶段(上世纪60年代至70年代)
这一阶段除了原来的三大金融市场以外,又出现了众多的分散的境外金融市场。境外金融市场即离岸金融市场或欧洲货币市场。如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、米兰、斯德歌尔摩、东京、蒙特利尔、卢森堡、新加坡、巴拿马和开曼群岛等国际离岸金融市场。约43个离岸金融市场。
4、第四阶段(上世纪70年代后)
这一阶段除原有的国际金融市场外,又出现了众多发展中国家和地区的金融市场并逐步成为国际性金融市场。如马来西亚、菲律宾、泰国、印尼、香港等都建立和发展了本国和本地区的国际金融市场。另外,拉美和非洲一些国家的金融市场也逐步兴起。特别是发展中国家的石油生产国,因拥有大量石油美元而积累了巨额国际收支顺差,在国际金融市场中具有十分重要的地位。这些国家的金融市场,都逐步发展成国际性金融市场。
在中国实行改革开放以后,发展中国家的金融市场的国际性更加明显并更加迅速地发展。
三、国际金融市场的特点和作用
(一)国际金融市场的特点
相对于国内金融市场,国际金融市场有其不同的特点。
1、国际金融市场的业务经营范围超越国家的界限,在国际间展开。
2、国际金融市场上的资金借贷和金融交易关系为居民与非居民、非居民与非居民之间的关系。
3、国际金融市场上的交易标的物是一些主要国家的可自由兑换的货币、国际票据、黄金和有价证券等。
4、国际金融市场上的主要参与者是经营国际金融业务的银行和非银行金融机构、政府机构和工商企业等。
5、国际金融市场的业务活动一般不受市场所在地国家的过多干预和管制,各种交易的进行比起国内金融市场要自由得多。
(二)国际金融市场的作用
国际金融市场的积极作用:
1、有利于为各国经济发展提供资金。
2、调节各国国际收支。
3、促进银行业务的国际化,有利于国际债权债务的清算结算。
4、促进生产和资本的国际化和全球经济一体化发展。
国际金融市场的消极作用:
(1)国际金融市场为金融投机活动创造了条件。
(2)国际金融市场的无度发展,容易助长各国的通货膨胀,带来泡沫经济。
(3)国际金融市场加剧国际垄断资本集团之间的矛盾和竞争,导致排它性和保护主义措施实施,不利于国际分工的推进以及国际间经济发展及其政策的协调。
四、二十世纪八十年代以来国际金融市场的发展趋势
(一)技术手段的电脑化趋势
(二)金融市场一体化趋势
(三)融资方式证券化趋势
(四)业务经营自由化趋势
(五)金融创新化的趋势
国际金融创新发展的原因是多方面的。第一,国际金融机构为规避国际金融市场上汇率、利率的动荡不定而带来的风险而创新;第二,金融技术的广泛应用为金融创新提供了条件;第三,竞争加剧和金融自由化为金融创新提供了客观环境;第四,融资证券化趋势对金融创新产生了重大影响;第五,银行业务的表外化扩张为金融创新提供了广阔空间。而金融创新的最根本的原因是国际资本追求利润增殖自身的本质所决定的。
第二节国际货币市场
一、国际货币市场概述
国际货币市场也称短期资金市场,是国际间从事短期资金借贷业务的场所。凡期限在1年或1年以下的资金借贷均属于货币市场业务的范畴。
国际货币市场的主要参与者包括:商业银行、中央银行、保险公司、金融公司、贴现公司、证券经纪商、证券交易商、工商企业和个人等。
国际货币市场根据其业务活动的不同,具体又可分为三个市场,即银行短期信贷市场、贴现市场和短期证券市场。
二、银行短期信贷市场
银行短期信贷市场业务包括银行与银行之间的短期信贷和银行对非银行客户的短期信贷。
(一)银行与银行之间的短期信贷
银行与银行之间的短期信贷也称银行同业拆借,这类业务在整个短期信贷市场业务中占据主体地位。
银行同业拆借业务的运作有以下特点:
第一,银行同业拆借金额一般都比较大。
第二,银行同业拆借手续简便,主要以信用为基础。借款人无需交纳抵押品,借贷双方也不用签订贷款协议,通过电话或电传就能达成交易。因此,借款人的资信状况对信贷条件(如贷款、期限和利率等)有很大影响。
第三,银行同业拆借交易除了一部分在银行之间直接进行之外,一部分是通过货币经纪人进行。
第四,银行同业拆借的期限长短不一。常见的有日拆、1星期、1个月、3个月和6个月等期限,最长不超过1年期
第五,拆借利率随市场的变化而变化。
(二)银行对非银行客户的短期信贷。
银行对非银行客户的短期信贷,是指银行对工商企业提供的短期信贷,主要是解决临时性的短期资金需要。这部分业务在短期信贷市场不占主要地位。银行短期信贷在掌握上一般要注意工商企业的借款用途、财务状况和按时归还。
三、短期证券市场
1、国库券。国库券是指由国家政府为满足财政需要而发行的短期债券,也可称为短期公债。比如,美国联邦政府发行的国库券,不仅是美国人的投资对象,而且也吸引了外国政府、跨国公司和银行或个人前去投资。
国库券的期限通常有91天(3个月)和182天(6个月)两种,而以3个月为多。
2、可转让大额定期存单。可转让大额定期存单是商业银行发行的定期存款证。存单是银行和非银行金融机构获得短期资金来源的重要渠道。