资产证券化概念和基本原理
资产证券化业务作用与意义
资产证券化业务作用与意义
摘要：
一、资产证券化业务的定义和基本概念
二、资产证券化业务的作用
1.提升资产负债管理能力
2.优化资源配置
3.降低融资成本
4.丰富金融市场产品体系
三、资产证券化业务的意义
1.推动金融创新
2.促进经济发展
3.提高金融风险防范能力
4.增强金融市场的稳定性
正文：
资产证券化业务作为一种金融创新工具，在全球范围内得到了广泛应用。本文将从资产证券化业务的定义、作用和意义三个方面进行全面阐述，以期为大家提供对资产证券化业务更深入的了解。
首先，资产证券化业务的定义和基本概念。资产证券化是指将金融机构或其他主体的资产转化为可交易证券的过程。这些资产可以是信贷资产、企业应收账款、房地产抵押贷款等。通过资产证券化，发行人将资产打包成为证券，并在金融市场上进行交易。资产证券化业务包括资产打包、信用增级、发行和
交易管理等环节。
其次，资产证券化业务的作用。资产证券化业务在金融市场中具有重要作用，具体表现在以下几个方面：
1.提升资产负债管理能力：通过资产证券化，企业可以将不良资产从资产负债表中剥离，提高资产负债管理效率。
2.优化资源配置：资产证券化将资产从低效率领域转移到高效率领域，从而实现资源的优化配置。
3.降低融资成本：资产证券化业务为企业和金融机构提供了一种低成本的融资渠道，有助于降低整体融资成本。
4.丰富金融市场产品体系：资产证券化为投资者提供了多样化的投资产品，有助于金融市场产品体系的完善。
最后，资产证券化业务的意义。资产证券化业务在金融市场中具有重要的战略意义，具体体现在以下几个方面：
资产证券化理论与实务
借：银行存款
借：银行存款
贷 ： 出 售 资 产 所 对 应 的 科 目 ：贷：长期应付款
如：持有到期投资或长期债券投
资，应收账款等
投资收益 （差额部分）
对财务比率的主要影响
资产负债率
1. 收到募集资金时资产负债率基 1. 收到募集资金时资产负债总额同时增
本不变；
加，从而资产负债率增加；
2. 将募集资金归还债务时，资产 2. 将募集资金归还债务时，资产负债总
《证券公司资产证券化 专项资产管理计划管理规 定》
各类交易所
2.2 国内资产证券化发展情况
信贷资产证券化 2005-2008年，共有11家金融机构发行了17个信贷资产证券化项目，发行 规模合计667.83亿元。 2012年，央行、银监会、财政部发文扩大试点，国务院批复500亿额度。 国开行、上汽通用、交行等已发行约159亿。 2006-2011年，银行间市场信贷资产支持证券现券交易额合计284.52亿元， 质押式回购交易额合计396.2亿元。
的经营有严格的限制，如不能发 生证券化业务以外的任何资产和
产
负债，在对投资者付本息之前不 池
SPV
收风 益险 次优 分 承 先档 配 担
能分配任何红利，不得破产等。。
信用增级：为吸引更多的投资
支付对价
证券
募集资金
者，改善发行条件， SPV必须提
《资产证券化》课件
资产证券化的发行
4
发行资产支持证券或其他类型的证券。
5
资产池的形成
选择和购买合适的资产，构建资产池。
投资人的募集
通过发行证券吸引投资者参与。
证券交易与清算
证券在二级市场进行交易和清算。
资产证券化的常见类型
按资产种类划分
• 房地产证券化 • 汽车贷款证券化 • 学生贷款证券化
按特征划分
• 收益权证券化 • 资产支持证券化
全球市场
资产证券化市场已经在全球 范围内得到广泛应用，包括 美国、欧洲、亚洲等地。
创新发展
随着金融科技的发展和金融 市场的需求变化，资产证券 化正在不断创新和演进。
资产证券化的优缺点
1 优点
提高资金利用效率
2பைடு நூலகம்
降低融资成本
3 缺点
增加市场风险
资产证券化的基本流程
1
费用与收益的评估
2
评估资产证券化的成本和收益。
《资产证券化》PPT课件
资产证券化对于金融市场具有重要意义，本课件将介绍资产证券化的基本概 念、流程、类型、风险和监管，以及案例分析和未来发展。
什么是资产证券化
资产证券化是将非流动和非标准化的资产转化为证券，并通过发行和交易等 方式使其可以流通和转让的金融创新工具。
资产证券化的历史与发展
起源
资产证券化在金融市场中的应用与展望
资产证券化在金融市场中的应用与展望
资产证券化（Asset Securitization）是一种金融手段，将一些特定类型的资产，
例如房贷、车贷、消费贷等，通过发行证券的方式，将这些资产的收益权进行分包，包装成证券产品，形成流动性更高、风险更低的金融工具。目前，资产证券化已经在全球范围内被广泛应用，成为了金融市场中的重要一环，本文将从资产证券化的基本概念、应用现状、优缺点及未来展望四个方面进行探讨。
一、基本概念
资产证券化的核心思路在于通过将一些特定类型的资产进行分割、包装，变成
可以交易的金融产品，以吸引更多的投资者参与到市场中，从而实现风险分散和资金流动性的提高。具体来说，资产证券化的过程分为以下几个步骤：（1）选择特定类型的资产，如房贷、车贷、信用卡消费贷等；
（2）将这些资产合并成一个资产池；
（3）将这个资产池分成不同的等级，即资产信用评级；
（4）将每个等级的资产进行分包，包装成不同种类的证券产品，如资产支持
证券（ABS）、贷款支持证券（MBS）、商业支持证券（CMBS）等；
（5）将这些证券产品发行到市场上供投资者购买。
二、应用现状
资产证券化的兴起得益于金融市场的不断发展和变化。自上世纪70年代开始，美国的政府机构和私人金融机构开始尝试使用资产证券化的方式来转移房贷风险，此后发展迅猛，现在已经广泛应用于不同类型的贷款资产，如汽车贷、商业房地产贷款、融资租赁贷款等。
目前，资产证券化已经成为全球证券市场中不可或缺的一部分。以美国为例，
根据统计，自1970年代初开始至2017年年底，美国的资产证券化市场规模已经达到了14.35万亿美元。同时，根据标普全球评级的数据显示，全球范围内股权和债
资产证券化的概念和流程
资产证券化的概念和流程
资产证券化是一种分散和转移风险的金融工具，它可以将特定
资产（例如商业贷款、住房贷款、汽车贷款等）转换为证券，并
销售给市场上的各种投资者。资产证券化可以帮助银行和其他金
融机构获得流动资金，同时降低其资产持有风险。在这篇文章中，我们将探讨资产证券化的基本概念和流程。
什么是资产证券化？
资产证券化是一种金融工具，它涉及到将一些特定的资产合并
并打包成证券，然后将它们发行给投资者。这些证券的资产基础
通常是一些有定期现金流的资产，例如商业贷款、住房贷款、汽
车贷款和信用卡债券等。这些资产通常由银行或其他金融机构持有。
资产证券化的基本原理是，将特定资产转移给一个特殊目的的
实体，通常称为证券化发行人（SPV），该实体由投资人投资并
掌管这些资产。然后，SPV发行证券来代表其对这些资产的权利
和利益。
SPV通常是由证券发行人与信托公司、特别目的公司（SPC）
或其他担保人企业合作组成的。担保人企业通常会提供信用担保，确保证券的还款能力。证券化发行人会向投资者出售这些证券，
并从中获得资金，以便于再次向他们的借款人提供贷款。
资产证券化的流程
资产证券化的整个流程可以分为以下步骤：
1. 选择和打包资产
首先，发行人需要选择和打包一批相似的资产，例如具有相同
利率和还款期限的商业贷款。资产需要满足特定的质量标准和发
行人的风险管理策略。
2. 成立SPV
接下来，发行人需要成立一个特殊目的实体（SPV），通常是
一家信托公司或SPC，来接管这些资产。SPV必须是一家独立的
法律实体，承担所有资产的权利和义务。
3. 将资产转移给SPV
资产证券化(ABS)实务操作-图文
– 所谓合成型证券化：是将证券化技术和信用违约互换结合起来，达到转移银行的信 用风险的目的，但并没有转移资产本身。具体来讲，银行和SPV 进行信用违约互换 交易，购买针对一组信用资产(包括抵押贷款、消费贷款、企业贷款等等)组合的保 险，而SPV 是保险的出售方，银行需要支付相应的保险费。SPV 发行证券化产品， 将资金购买国债、机构MBS 等信用质量高的债券作为抵押物，发行的债券总量可以 低于资产组合的总量。当该组合中的资产未出现违约的情形，则投资者可获得SPV 投资抵押物的回报和保险费收益；但如果出现违约的资产，则SPV必须将必要的抵 押物变现，补偿银行的损失，而最终的损失实际是证券投资者承担。所以证券的收 益完全与对应的信用资产组合的信用表现挂钩，但同时也受互换方银行能否履约的 影响，并不是完全与银行的信用无关。这种结构的证券化产品主要以CDO 的形式出 现。
资产证券化业务的实质
– 是将基础资产产生的现金流包装成易于出售的证券，将可预期的未来现 金流立即变现，所以可预期的现金流是进行证券化的先决条件。证券化 表面上是以资产为支持，但实际上是以资产所产生的现金流为支持的。 由于证券化的是资产所产生的现金流而不是资产本身，所以基础资产也 不一定具有物质形态，只要能带来稳定的现金流即可，如应收帐款等。
2. 资产支持证券：证券化发展到中期，基础资产范围扩展到汽车贷款（Auto ABS）、学生贷款（Student Loans ABS）、设备贷款、厂房贷款、房屋权益 贷款和信用卡账款（Credit Card ABS）等。由这些基础资产现金流支持发行 的产品均为资产支持证券（ABS）。
资产证券化简介
资产证券化简介
一、资产证券化的概念与结构
资产证券化，发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产组合出售给SPV，由其通过一定的结构安排，分离和重组资产的收益和风险并增强资产的信用，转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。
二、资产证券化的分类
广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的
资产运营方式，它包括以下四类：
（一）实体资产证券化
即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
（二）信贷资产证券化
是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。
（三）证券资产证券化
即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
（四）现金资产证券化
是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。
三、简例示意资产证券化（以实体资产证券化为例）
A: 在未来能够产生现金流的资产
B:上述资产的原始所有者（信用等级太低，没有更好的融资途径）
C:枢纽（受托机构）SPV
D:投资者
资产证券化——B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。
B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C 获得了能产生可见现金流的优质资产。
SPV是中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等风险的隔离，并为投资者的利益行动。SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。
资产证券化(ABS)实务操作
资产证券化（ABS）与资产支持票据 （ABN）实务操作及案例分析
中法培－－北京会议讲义 2013/05/27
龚大兴：工信部新兴产业咨询专家 / 紫金鸿林创投基
金管理合伙人 Contact Info.:
内容指引
一． 资产证券化概述 二． 企业资产证券化操作实务 三． 资产支持票据操作实务 四． 中国资产证券化实践与总结 五． 案例分析
概
2. 资产支持证券：证券化发展到中期，基础资产范围扩展到汽车贷款（Auto
述
ABS）、学生贷款（Student Loans ABS）、设备贷款、厂房贷款、房屋权益
贷款和信用卡账款（Credit Card ABS）等。由这些基础资产现金流支持发行
的产品均为资产支持证券（ABS）。
3. 担保债务凭证：美国资产证券化的高潮以担保债务凭证（CDO）的大量发 行为标志。除债券（CBO），高收益贷款（CLO）及结构金融产品（CSF） 都开始拿来做证券化。
证 券 化 概 述
险，而SPV 是保险的出售方，银行需要支付相应的保险费。SPV 发行证券化产品， 将资金购买国债、机构MBS 等信用质量高的债券作为抵押物，发行的债券总量可以 低于资产组合的总量。当该组合中的资产未出现违约的情形，则投资者可获得SPV 投资抵押物的回报和保险费收益；但如果出现违约的资产，则SPV必须将必要的抵
引入资产证券化化解地方政府债务风险简析
引入资产证券化化解地方政府债务风险简析
1. 引言
1.1 资产证券化的概念
资产证券化是指将相对于债权人的权利或债权，例如贷款、债券
或租赁款项，转变成一种特定证券的金融工程操作。通过资产证券化，这些债权得以被打包集中、切割和重新组合成股票、债券或其他交易
形式的有价证券，以便融资方能够以更低的成本筹资，而投资者则可
以获得更多的投资机会。
资产证券化的基本原理是通过将特定财务资产转化成有价证券，
从而使原始的资金需求方能够获得更多的融资渠道和更低的融资成本，同时也为投资者提供了更多的投资选择。随着资产证券化市场的发展，资产证券化已经成为全球金融市场中一种重要的融资工具。
1.2 地方政府债务风险的现状
地方政府债务风险是指地方政府因发债而带来的潜在风险，已经
成为我国经济稳定和社会发展中一个不容忽视的问题。随着我国经济
的快速增长和城市化进程加快，地方政府债务规模不断扩大，债务风
险也日益突出。截至目前，我国的地方政府债务总额已经达到了数十
万亿元，其中不乏存在着隐性债务和隐性风险。地方政府债务风险主
要表现在以下几个方面：
地方政府举债规模庞大，债务压力巨大。部分地方政府为了快速
推进基础设施建设和经济发展，过度依赖债务融资，导致债务规模急
剧增加，债务余额逐年攀升，债务压力逐渐加大。
地方政府债务风险难以短期内有效化解。由于地方政府债务存在
着较长的偿还周期和复杂的债务结构，一旦出现偿付困难或违约风险，解决起来将面临很大挑战。
地方政府债务隐性风险较大。部分地方政府存在隐性债务和隐性
风险，如政府融资平台债务和地方政府担保债务等，这些风险在一定
资产证券化作用与意义
资产证券化作用与意义
随着金融市场的发展，资本市场对融资需求不断增加。资产证券化
作为一种重要形式的融资工具，发挥着重要的作用。本文将从资产证
券化的概念、作用以及意义等方面进行论述。
一、资产证券化的概念及特点
资产证券化是指将特定的资产打包和组合，再通过发行证券的方式
转让给不特定的投资者，从而实现融资的一种金融工具。其特点主要
包括两个方面：
1. 资产多样性：资产证券化所涉及的资产种类多样，可以包括房地产、债务、商业贷款、车贷等各类资产。
2. 分散风险：通过将资产进行分散打包，降低了单一资产风险，同
时提高了投资者的收益。
二、资产证券化的作用
1. 融资渠道拓宽：资产证券化提供了一种新的融资渠道，通过将资
产进行转让，企业可以获得更多的资金用于投资和业务发展。同时，
投资者也可以通过购买这些证券产品获取收益。
2. 风险管理：资产证券化可以将资产的风险进行分散，降低单一资
产的风险，提高整体风险抵抗能力。
3. 促进市场流动性：通过将资产进行证券化，提高了市场的流动性。投资者可以通过证券交易市场进行买卖，实现更高效的资源配置。
4. 促进经济增长：资产证券化活动对于经济的发展有着积极的推动作用。通过提高融资效率和流动性，促进了企业的发展，进而推动了整体经济的增长。
三、资产证券化的意义
1. 优化资源配置：通过资产证券化，可以实现资源的优化配置，提高了融资效率。这有助于推动经济结构的转型升级，提升经济的效益和竞争力。
2. 降低融资成本：相比传统的融资方式，资产证券化可以降低融资成本。通过证券化可以吸引更多投资者参与，提高融资的效率，降低了企业的融资成本。
资产证券化-ABS-详细
持有不转让债券流程
交易所
✓持续信披（交易网站） ✓日常监管
专项计 划设立
事后 备案
挂牌 转让
管理人、托管人 、原始权益人及 其他服务机构
✓信披（管理人网站）
基金业协会
✓负面清单管理 ✓信披（备案环境持 续信披，协会网站）
✓日常监管
具体流程解析
挂牌申请材料 根据2014年上交所发布的《上海证券交易所资产证 券化业务指引》，管理人对资产支持证券挂牌转让申 请需要提供的材料包括：转让申请书、专项计划的拟 备案文件及上交所要求的其他材料。
03
资产证券化的关键要点
◎这里是小节标题一 ◎这里是小节标题二 ◎这里是小节标题三 ◎这里是小节标题四
资产证券化的关键要点
真实销售 B
基础资产 A
关键要点
C 现金流
产品交易、流通 E
D 信用增级
资产证券化基础资产
资产证券化基础资产的选择
基本要求（ 《证券公司资产证券化业务管理 1、拟进行证券化的基础资产应具备以
认购人向管理人缴纳认购资金，截至时间为缴款截止下午15：00 点；
（1）管理人于专项计划设立日下午17：00点钱将募集资金划拨
至专项计划账户；
（2）管理人聘请会计师事务所多专项计划账户内的募集资金进
T
专项计划 行验资，会计师事务所出具验资报告； 设立日 （3）管理人宣布专项计划城里人；
资产证券化总结
资产证券化总结
引言
资产证券化是将具有较高流动性的资产转化为可交易的证券产品的过程。它为
投资者提供了多样化的投资选择，为资产持有者提供了灵活的资金融通渠道。资产证券化在近年来得到广泛应用，尤其在房地产、汽车贷款和信用卡债务等领域。本文将对资产证券化的概念、流程和优势进行总结，从而帮助读者更好地理解和应用该概念。
概念
资产证券化是指将资产转化为可交易的证券产品的过程。这些资产可以是收益
稳定且具有较高流动性的资产，如房地产租金、债权和抵押贷款等。资产证券化的基本思想是将这些能够产生现金流的资产进行打包，发行相应的证券，从而吸引更多的投资者参与。
流程
资产证券化的过程可以分为以下几个步骤：
1.资产筛选：选择符合一定标准的资产进行证券化，通常会考虑资产的
类型、质量和流动性等因素。
2.资产池建立：将选取的资产组合到一个资产池中，形成一个整体。资
产池的规模和组成对证券化产品的品质和风险承受能力有重要影响。
3.证券设计：根据资产池的特点和市场需求，设计不同类型的证券产品。
这些产品通常分为不同等级，对应不同的风险收益特征，如优先级证券、次级证券和残余证券等。
4.证券发行：将设计好的证券产品发行给投资者，通常通过公开招标方
式或私募方式进行。发行的证券需要经过相关的监管机构审核和批准，以确保投资者的权益得到保护。
5.证券交易：发行的证券可以在证券交易市场进行交易，投资者可以根
据自己的需求和风险承受能力进行买卖操作。
6.现金流管理：资产证券化产品通常会有专门的资金管理机构，负责收
集、管理和分配来自资产池的现金流。这些现金流可以来自租金、利息、还款等。
资产证券化的基本理论及可行模式
资产证券化的基本理论及可行模式
一、 资产证券化的基本概念
资产证券化是指发起人将缺乏流动性、但具有某种可预测现金收入属性的资产或资产组合（下称“基础资产”），出售给特定的发行人，或者将该基础资产信托给特定的受托人，通过创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的一种金融工具或权利凭证（下称资产支持证券），在资本市场上出售变现该资产支持证券的一种结构性融资手段。
一般认为，资产证券化的实质是将证券化基础资产产生的现金流包装成易于出售的证券(repackage the revenue stream into tradable securities)，将可预见的未来现金流的立即变现。资产证券化的逻辑起点在于构造证券化基础资产池，组建证券化基础资产的有效隔离机制，使证券化基础资产与发起人的其他资产进行有效隔离，资产支持证券的信用基础在于发起人隔离出来的特定资产。
二、 资产证券化的基本理论
虽然资产证券化的理论比较复杂，但概括地讲，资产证券化主要包括：一个核心原理（基础资产的现金流分析原理）和三个基本原理（资产重组原理、风险隔离原理、信用增级原理）。
1、 资产证券化的核心原理
资产证券化的核心原理是指被证券化资产（或基础资产）的现金流分析原理。
资产证券化是以可预期的现金流为支持而发行证券进行融资的过程。可预期的现金流是进行证券化的先决条件，而不管这种现金流是由哪种资产产生的。证券化表面上是以资产为支持，但实际上是以资产所产生的现金流为支持的。可预期的现金流是资产证券化的基础。换句话说，资产证券化所“证券化”的不是资产本身，而是资产所产生的现金流。
资产证券化通俗理解
资产证券化通俗理解
资产证券化，是一种融资方式，也是一种金融工具。在此之前，我们先来了解一下资产和证券化的概念。
资产是指企业或个人所拥有的有形或无形的财产，如房地产、股权、债权、专利等。而证券化则是将这些资产转化为证券，即将这些资产打包成一种可以交易的金融工具，以便投资者购买和交易。
那么，资产证券化就是将企业或个人的资产转化为证券，通过发行证券来融资。这种方式可以帮助企业或个人快速获得资金，而投资者则可以通过购买这些证券来获取一定的收益。
资产证券化通常分为三个阶段：资产池、证券化和资产支持证券。首先，资产池是指企业或个人将其资产打包形成的一种基础资产池，包括房地产、债券、股票等。然后，在证券化阶段，这些资产将被打包成一种证券，发行给投资者。最后，在资产支持证券阶段，这些证券又可以作为资产支持证券发行，为投资者提供更多的收益。
资产证券化的好处在于，可以帮助企业或个人快速获得资金，同时也为投资者提供了更多的投资选择。此外，资产证券化还可以帮助企业或个人降低融资成本，提高融资效率，进而推动经济的发展。
当然，资产证券化也有其风险。由于资产证券化的资产池通常包含多种不同类型的资产，因此存在着抵押品质量下降、信用风险等问
题。此外，资产证券化市场的监管也需要进一步加强，防范市场风险。
资产证券化是一种重要的融资方式和金融工具，可以帮助企业或个人快速获得资金，提高融资效率，同时也为投资者提供了更多的投资选择。但是，在进行资产证券化时，需要注意风险控制和监管，以防范市场风险。
资产证券化ppt
第二节、资产证券化结构 资产证券化主要有转递结构(Pass-through structure)和转付结构(Pay-through structure)两种基本结构。 转递证券主要以受益权证(certificates of beneficial interest) 的形式出现，一般认为这种受益权证代表持券人对证券化资产不可分割的所有者权益而归属于股权类证券； 转付证券主要以债券的形式出现，一般认为这种债券代表持券人对证券化资产的一项债权而归属于债权类证券。 此外，资产证券化运用的证券工具还包括优先股(属于股权类证券)和商业票据。
MBS的关键是要实现“真实出售”和“破产隔离” (bankruptcy remote)， 所谓“真实出售”，是指贷款出售合同中应明确规定：一旦原始权益人发生破产清算，资产池不列入清算范围，从而达到“破产隔离”的目的，以保护投资者的利益。 1.银行外部设立的SPV是以资产证券化为唯一目的的、有法律限制的、独立的信托实体，SPV与需要资产证券化的机构是市场上公平的交易者，它们在开展其业务时，不受银行等相关利益机构以及财政等政府职能部门的影响和控制。从而真正实现“真实出售”和“破产隔离，”，增加投资者信心。 2.SPV可以对其所发行的MBS进行担保等信用支撑，提高 MBS的信用水平。MBS发行价格按照国际通行的竞价方式发行，SPV根据竞价规则确定MBS的发行条件，承销商根据竞价原则报出自己购买MBS的数量和价格。竞价方式包括两种发行原则：单价竞价原则、多价竞价原则.
资本市场的资产证券化和金融工程
资本市场的资产证券化和金融工程
一、资产证券化的概念与特点
资产证券化是指将现有的资产转化为可在资本市场上进行流通
交易的证券化金融工具。资产证券化具有多元化资产、提高融资
效率、降低融资成本等特点，能够创造新的融资渠道和投资机会，吸引更多投资者参与资本市场。
二、资产证券化的发展历程
资产证券化起源于20世纪60年代的美国房地产市场，经历了70年代的试点、80年代的快速发展和90年代的全球普及。在中国，资产证券化于1990年代末开始起步发展，经历了“走出去”、“引进来”、“国产化”等阶段，目前已成为中国资本市场不可或缺的一部分。
三、资产证券化的类型
在国际上，资产证券化可分为抵押贷款证券化、抵押资产证券化、信贷卡账户证券化、汽车贷款证券化、收入证券化、专利权
和版权证券化等多种类型。在中国，常见的资产证券化类型包括
房地产ABS、企业债券、金融资产证券化等。
四、金融工程与资本市场
金融工程是指运用数学、计算机和经济等学科知识，创造新的金融工具和方法，以满足各种投资者和资金需求，具有高风险高收益的特点。金融工程在推动资本市场发展、提高市场效率、降低交易成本等方面发挥着重要的作用。
五、金融工程的应用
金融工程的应用范围十分广泛，主要包括期权和期货、利率和汇率衍生品、债券结构化、证券化等。其中，利率和汇率衍生品是金融工程应用最为广泛的领域，被广泛运用于各种金融交易和工具之中。
六、金融工程的风险管理
金融工程在创造新的金融工具和方法的同时，也带来了更高的市场、操作、信用、模型等方面的风险，因此需要进行有效的风险管理。主要包括风险预测、风险评估、风险管理、风险控制等方面。
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资产证券化概念和基本原理
一、概念
（一）资产证券化定义
资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
（二）资产证券化步骤
资产证券化的基本过程包括资产池的组建，交易结构的安排，证券的发行，以及发行后的管理等环节，具体的流程如下：
1. 组建资产池：资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场条件（包括证券需求、定价和其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规模进行规划；
2. 设立特殊目的实体（SPV）：特殊目的实体是资产证券化运作的关键主体，其目的是为了实现发行人（或原始权益人）和入池资产之间的风险隔离（破产隔离）。SPV通过发行证券获得资金，并以此来购买基础资产，组建资产池；
3. 构架和信用增级：根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现金流进行预测分析和结构重组，以实现最优化的分割和证券设计。在这过程中很重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，实现证券的目标信用评级和发行的最大经济效益；
4. 信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证券选择和定价的依据。信用评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现；
5. 证券发售：由承销商通过公开发售或私募的形式向投资者销售证券；
6. 后期管理：上面所讲的5个步骤一般都是在几个月或几个星期内（有的甚至是几天内）完成的。特殊目的实体会聘请专门的服务商或管理人对资产进行管理，在很多情况下，发起人一般有偿作为资产服务人对资产池资产进行服务。这些管理和服务工作包括资产现金流的收集，账户的管理，债务的偿付，交易的监督和报告。当全部证券被偿付完毕或资产池里的资产全部被处理后，资产证券化的交易过程才算真正结束。
（三）增信措施
1、内部增信
(1) 风险隔断。
(2) 优先与次级结构。这是内部信用增级最常用的一种方式。优先与次级结构是指根据偿付顺序的先后发行不同级别的证券，证券级别随偿付顺序的先后由高到低排列。
(3) 利差账户。利差是指基础资产组合的利息流入量减去支付给资产支持证券投资者的利息和各种资产证券化所需费用之后的净收入。利差账户是一个专门设置存放收益超过成本部分金额的账户。发行人可以在利差积累与信用损失之间进行时间上的合理匹配。
(4) 现金储备账户。现金储备账户是由发起人或SPV建立的一个账户，由发起人或SPV 在发行证券前预先存入部分现金，在发生损失或不能按期偿付时，用来支付本金和利息。
(5) 直接追索权。直接追索权包括对发起人和发行人（SPV）的追索权。这种方式的信用强化体现在，可以利用发起人和发行人的财力进行补偿，而且促使发起人和发行人更好地服务。
(6) 超额抵押。超额抵押是指在发行资产支持证券时保证资产池的总价值量高于证券发行的总价值量，这样资产池中的超额价值部分可以为所发行的证券提供超额抵押，在发生损失时，首先以超额价值部分予以补偿。
(7) 购买从属权利。购买从属权利是指发起人购买次级资产支持证券，次级资产支持证
券本息的偿付权利滞后于发行人面向普通投资者发行的优先级资产支持证券。
(8) 担保投资基金。
(9) 债务保障比测试。指基础资产产生的现金流与分配给证券投资者的本息之比，该值越高，信用风险越低。
(10) 信用事件触发机制。当出现一些特殊情况（信用事件），如发起人破产、基础资产违约率达到一定比例或者超额利差下降到一定水平时候，信用触发机制生效，如果加速清偿机制被触发，则收入帐的资金将不再用于次级证券期间受益的支付，而是将剩余资金全部转入本金账户用于优先级的兑付，如果违约事件被触发，则不再区分收入账户资金和本金账户资金，而是将二者混同并在支付相关税费报酬以后顺次用于支付各级证券。
2、外部增信
(1) 单线担保公司担保。
(2) 一般保险公司的担保。
(3) 回购条款。回购条款是指一个资信等级较高的第三方在某个规定的期限内或按照具体契约在基础资产组合未清偿余额低于某个规定水平时，与发行人签订的购买基础资产组合中的尚未清偿部分的条款。
(4) 备用信用证。备用信用证是由金融机构向发行人开出的，以资产支持证券的持有人为受益人的担保信用证。
(5) 政府担保。
(6) 现金抵押账户。现金抵押账户是指金融机构向SPV提供贷款并存入指定的信托账户，来吸收可能的损失，从而提高资产支持证券的信用级别。
(7) 信用违约互换。
（四）交易结构
（五）原理
1. 资产重组：选择特定的能够产生未来现金流的资产进行重新配置与组合，形成资产池；
2. 风险隔离：与资产原始所有者的风险（其他资产风险、破产风险）无关，只与证券化资产本身相关，主要以“真实销售”或“信托”方式实现。基础资产在证券化活动的初始阶段便被“真实销售”给SPV，其所有权从原始权益人变为SPV，实现资产隔离；
3. 流动性增强：将流动性一般的资产转化为资本市场流动性更好的证券产品；资产支持证券是以资产池的现金流为还款支持的一种证券；
4. 基础资产要求拥有持续地可预计的现金流产生能力：典型的基础资产包括：普通贷款，住房、汽车抵押贷款、信用卡消费贷款，企业应收账款，不动产、基础设施的收益权等；
5. 一般都采取分层结构：各档按优先级顺序得到偿付。次级档是风险最高也是期望收益最高的一个层级；
6. 两种还本类型：计划摊还型指证券具有一个确定的还款计划，过手型是指证券的偿付与资产池的现金流回收相匹配（也即“量入为出”）。