2013年国内外铜现货结算价价格
2014年铜价中长期走势分析
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2、欧元区三季度GDP录得 正增长，年率为负
48.40
51.60
60.000.00
45.00
40.00
2011-01 2011-11 2012-09 2013-07
3、欧元区内部面临结构性 问题； 4、欧元区失业率高企。
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中国官方制造业PMI 59.00 57.00 55.00 53.00 51.00 49.00
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上述宏观面和供需基本面综合来看： 1、铜价的支撑因素主要来自于全球经济复苏带来的铜消费预期的提 升； 2、铜价的利空因素主要是全球货币政策调整使得铜的金融属性下降， 全球铜供应超过需求； 3、调节因素主要在于：过剩量或主要取决于中国新型城镇化和中国 经济增长目标。 因此：铜价在2014年中长期趋势仍将是偏空，而全球货币政策的调整 步伐及过剩量的预期将影响铜价调控的幅度，铜价的波动区间为 6000—7500美元/吨。
4、中国：增长率将从2013年的7.5%下降至2014 年7.25%。
报告表示，新兴市场经济体将比预期疲软，增长动力更多 地来自发达经济体。
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美国制造业PMI（左） 美国非农就业数据（右） 65.00
美国非制造业PMI（左） 600 500
57.3
1、美国制造业PMI创两年 多来的高点； 2、美国非农就业人数大幅 增加，失业率下降； 3、FOMC数据显示美国居 民和非营利机构的资产 净值大幅增加---消费
放缓。
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1、全球主要经济体数据 总体向好； 2、美联储关于QE政策的 表态多变； 3、美国债务上限问题有 惊无险；
4、全球铜过剩预期不变
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2014年 铜价中长期走势分析
铜精矿买卖合同的基本结构与价格体系
了不影响装运，不能放假的合同通常由买卖双方协 商，先按上一年度的条款装运，待本年度 Benchmark〔基准加工费〕出来后再作调整。
这项工作需要周密细致，先要根据现有所有合 同的数量和品质等情况以及下一年度的生产方案， 按月进度排定每一个合同每一批货物的到货期，再 根据不同航线的航程〔航期〕倒推每批货物的装船 期〔因为合同只能规定装船期，而非到货期〕，然 后和相关的所有矿山进行协商，根据先行确定的矿 山的装船期〔矿山也有同样的问题，因此不一定和 期望的装期完全吻合〕，适时调整尚未谈定的矿山 的装期，直至所有装期全部确定。
贸易商合同更不可能均衡装运，无法满足一 个高水平冶炼企业的原料管理。
2、卸货港〔Port of discharge〕 卸货港由买方指定，为了防止常用港口遇紧急情 况不能及时卸货，买方应当争取允许在其他港口 卸货的权力。
3、卸率〔Discharging rate〕、滞期费和 速遣费〔Demurrage & Dispatch〕
贸易商合同一般都要求卖方选择QP，且范
另外， 低品位矿虽然加工费绝对值高于高品 位矿，但一来运费高，二来降低入炉品位，既影 响产能的发挥又增加了冶炼本钱，所以，综合效 益不如高品位矿。
〔五〕装船条件〔Delivery & Shipmnet〕
这也是一个非常重要的条款，主要有以下几 个内容：
1、装船方案〔Shipping Schedule〕 每一个合同年度的装船方案由买卖双方在上 一年的四季度商定，通常都会在年度谈判前或年 度谈判初期确定。有时加工费迟迟谈不下来，为
矿山合同通常有放假〔Holiday〕 的内容，
相反，有的合同规定不得放假〔Holiday〕，当 买卖双方无法达成一致时，由第三方〔如Auditor〕 仲裁决定。
铜精矿价格计算方法
铜精矿价格计算方法铜精矿价格计算就是要计算出铜精矿计价系数，铜精矿计价系数又名铜精粉计价系数和铜的计价系数。
每个时期铜精矿的价格是不同的，采用计价的标准也不同。
比如，现在的铜精矿价格是62000元左右，按金属吨60%计价，那么铜精粉在含铜20%的情况下，即37200元=7440元/吨。
折合为含铜1%=360元。
如果你的矿石含铜1%，回收率是90%，即每吨进入精粉的为%，产值324元，扣除采矿成本和选矿成本及其他费用（比如总费用是200元），每吨毛利润为124元。
下面我们就具体来了解一下铜精矿价格计算的方法。
1）铜精矿标准铜20%，铅+锌≤8%，氧化镁≤4%，硒≤%，砷≤%，铋≤%，硫≥%，二氧化硅≤6%，锑≤%。
2）结算标准铜含量为%标准时正常结算，铜精矿结算价格＝上海金属交易所1＃电解铜期货月平均结算价×铜精矿计价系数＋铜品位变化差价。
铜品位变化对应铜精矿差价(元/吨）对应表如下所示：铜品位% 差价铜品位% 差价铜品位% 差价铜品位% 差价≥28% +650 % +600 % +550 % +500% +400 % +300 % +200 % +100% 0 % -100 % -200 % -300% -400 % -800 % -1400 % -1900% -2400 <12% 拒收杂质超标扣款（逐级扣款）（1）当Pb+Zn≤%时正常结算；当＜Pb+Zn≤时，与标准相比每差1%结算价格下浮100元/吨；当＜Pb+Zn≤时，自Pb+Zn大于%起，每超1%结算价格下浮200元/吨；＜Pb+Zn时，自Pb+Zn大于%起，每超1%结算价格下浮800元/吨。
（2）MgO≤%正常计算；当%＜MgO≤%时，与标准相比每超%结算价格下浮10元/吨；当%＜MgO时，自MgO大于%起，每超1%结算价格下浮200元/吨。
（3）当As≤%时正常结算；当＜As≤时，与标准相比每超%结算价格下浮50元/吨；当＜As≤时，自As大于%起，每超%结算价格下浮100元/吨；＜As时，自As大于%起，每超%结算价格下浮200元/吨；当As＞%时，拒收。
LME铜期权合约介绍
境外铜期权合约介绍
LME交易保证金计算模式
初始保证金（initial margin）： ①LME Clear使用SPAN系统（Standard Portfolio Analysis of Risk）来计算 初始保证金。 ②LME SPAN系统考虑的是投资组合的价值随着标的期货价格和波动率变化 的情况，它模拟潜在的市场波动，并计算单个合约的损益，取最大亏损来计 算保证金额度。 ③LME Clear计算初始保证金的参数是每日计算、每月更新的，不过输入到 SPAN系统中时是固定的参数。 额外保证金（additional margin）： ①LME Clear作为风险管理者，有时候投资组合或者清算会员的某些特征导 致了初始保证金不足以保护自己免受风险，因此LME Clear保留了让投资者 追加额外保证金的权利。
合约名称 LME铜期货期权合约 LME铜均价期权合约
挂牌合约月份 每月挂期权合约，共63个月 每月挂期权合约，共63个月
①LME铜期货期权合约挂出了63个月，不过仍远远少于标的期货合约的123个 月（覆盖了十年）。
最小变动价位
合约名称 LME 铜期货期权合约 LME铜均价期权合约
最小变动价位 0.01美元/吨，约为0.06元/吨 0.01美元/吨，约为0.06元/吨
Thank you!
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注释：LME铜期货期权上市初期为欧式，这一点可以从期货业协会于2010年出版的投资者教 育丛书《铜》中考证。而LME铜期货期权上市日期为1987年，可见LME铜期货期权的行权方 式保持欧式持续了20几年。
境外铜期权合约介绍
行权价格间距设定
合约名称 LME铜期货期权合约 LME铜均价期权合约
行权价格间距设定
该段文字出自LME官方网站，链接如下：https:///LME-Clear/Risk-management/Margin-
2023年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案二
2023年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案二单选题（共30题）1、期货品种进入实物交割环节时，提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构是（）。
A.介绍经纪商B.期货信息资讯机构C.交割仓库D.期货保证金存管银行【答案】 C2、在我国，4月15日，某交易者买入10手（1000克／手）7月黄金期货合约同时卖出10手8月黄金期货合约，价格分别为316.05元／克和315.00元／克。
5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，合约平仓价格分别是317.50元／克和316.05元／克。
该交易者盈亏状况为（）。
A.盈利2000元B.亏损2000元C.亏损4000元D.盈利4000元【答案】 D3、某美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动．可在CME（）做套期保值。
A.卖出英镑期货合约B.买入英镑期货合约C.卖出英镑期货看涨期权合约D.买入英镑期货看跌期权合约【答案】 B4、通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接对利率产生影响的是()。
A.财政政策B.货币政策C.利率政策D.汇率政策【答案】 D5、在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要（）。
A.缩小B.扩大C.不变D.无规律【答案】 A6、市场上沪深300指数报价为4951．34，IF1512的报价为5047．8。
某交易者认为相对于指数报价，IF1512报价偏低，因而卖空沪深300指数基金，同时买入同样规模的IF1512，以期一段时间后反向交易盈利，这种行为是（）。
A.买入套期保值B.跨期套利C.反向套利D.正向套利【答案】 C7、（）是期货交易者所持有的未平仓合约的双边累计数量。
A.持仓量B.成交量C.卖量D.买量【答案】 A8、某投资者开仓卖出10手国内铜期货合约，成交价格为47000元/吨，当日结算价为46950元/吨。
期货公司要求的交易保证金比例为5%（铜期货合约的交易单位为5吨/手，不计手续费等费用）。
铜加工企业上下游不同定价模式及对应的套保方案
铜加工企业上下游不同定价模式及对应的套保方案近年来，由于精炼铜价格波动剧烈，铜行业相关企业均面临巨大的原材料以及产品价格波动风险。
特别是铜加工行业在产能过剩的背景下，加工费越来越低，面临上下游定价能力薄弱，企业经营风险错综复杂，传统的套期保值模式已很难满足企业的风险管理需要。
某企业为典型的铜加工型企业，主导产品为空调与制冷行业用高精度铜盘管、高效传热内螺纹铜盘管、无氟制冷剂用高清洁度铜盘管系列产品等。
产品广泛应用于冰箱、空调、太阳能、燃器热水器等领域。
公司年铜管产能达10万吨，产量6万吨。
经过考察，企业所面临的主要风险隐患在于：上游采购定价模式与下游销售定价模式存在差异，导致企业正常加工利润存在不稳定的风险。
如，企业向上游供货商采购一般采取上海期货交易所当月期货合约加权平均价来定价，而下游销售定价一般采取点价、或长江有色金属网现货铜月度算术平均价等模式再加上加工费来定价。
两种定价模式之前存在价格、以及时间区间上的不匹配。
一、传统套期保值理论传统的套期保值理论是指在现货市场上买进（或卖出）一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出（或买进）与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货合约,以期在现货市场上发生不利价格变动时，达到规避风险的目的。
在设计套保方案前，首先我们需要梳理企业的风险敞口，如企业接到一笔一个月以后交货的1000吨铜杆加工订单，在销售价格已定的情况下，可事先通过期货市场买入铜期货200手以锁定原材料价格，进而锁定企业加工利润。
如果企业经营过程中，既有订单需要保值，又有原材料库存以及产成品库存，那么我们需要计算企业净风险敞口：净风险敞口=当期需采购量—当期常规销售量—常备库存量在确定净风险敞口后，我们在期货市场即可进行对应的套期保值操作。
二、企业实际操作过程中面临的问题但在企业实际经营过程中，由于上下游定价模式千差万别，上下游不同定价模式一旦不匹配，则很难用传统的套期保值方案来为企业进行风险的管理（本方案均未考虑企业加工费、运费等）。
铜冶炼企业存货跌价风险分析
铜冶炼企业存货跌价风险分析柳松【摘要】根据中国铜冶炼企业的主要经营特点及主要原材料-铜精矿的财务核算方法,对铜冶炼企业期末存货风险进行分析,并提出对策,使企业做到风险可控,从而有效地保证企业生产经营活动的持续正常进行,提高企业产品的抗风险能力和市场竞争能力.【期刊名称】《铜业工程》【年(卷),期】2014(000)001【总页数】3页(P86-88)【关键词】铜冶炼企业;铜精矿核算;存货跌价;风险控制【作者】柳松【作者单位】金隆铜业有限公司,安徽铜陵244021【正文语种】中文【中图分类】F2741 引言2012年9月份以来，受西方国家主权债务危机以及对全球经济衰退忧虑的影响，国内外市场大宗商品表现与上半年相比大相径庭，有色金属价格纷纷大幅跳水，包括铜、金、银等在内的产品均出现了20%不等的跌幅。
受此影响，多家有色金属企业出现了库存存货与市场产品价格严重倒挂现象，有些同期资产销售价格已远远低于同期企业账面存货结存成本，出现明显资产减值现象。
按照企业会计准则的规定，当企业资产的可收回金额低于其账面价值时，即表明资产发生了减值，企业应当确认资产减值损失，并把资产的账面价值减记至可收回金额，差额部分在当期损益体现［1］。
作为一名财务管理人员，通过多年的铜冶炼企业财务管理实务操作，将铜冶炼企业的存货跌价风险进行分析，并提出对策供企业管理者参考。
2 铜冶炼企业的经营特点及主要原材料—铜精矿的核算方法由于铜资源缺乏，我国铜冶炼企业原料自给率平均在20%上下，其余长期依靠国外进口资源。
铜冶炼企业通过将铜精矿冶炼、加工后，形成高纯阴极铜，同时在冶炼过程中产生一定数量的硫酸、金、银等冶炼副产品;生产过程中依工序和生产的特点决定了各流程的存货形态，主要为原材料、自制半成品和中间物料、库存商品等，要分析存货跌价风险，首先要了解铜冶炼企业的经营特点及主要原材料-铜精矿的计价方法。
铜冶炼企业的主要原材料-铜精矿主要从国外进口，市场营销与国际接轨，产成品阴极铜面向国内外两个市场，以企业利益最大化为原则，主产品阴极铜销售以年度长期合同为主，现货销售为辅。
铜周报（0123-0
新湖期货研究所分析师：廉正（宏观、铜）电话：************E-mail:******************.cn 铜周报（0123-0127）报告要点：●宏观：宏观面因欧洲阶段性利空出尽，且希腊债务谈判有良好预期，以及中、美经济强于预期的影响而大为改观。
美联储进一步释放宽松信息也使得美元承压。
但是这一乐观情绪已经得到较大释放。
●铜：伦铜库存的持续走低以及注销仓单的巨幅攀升造成供应短缺的假象。
这使得市场做多情绪浓厚。
笔者认为，宏观及基本面乐观情绪经过三周的释放将有所消退。
并且伦铜已经触及8500-8900美元/吨的前期压力区间，期铜短期内或将呈现高位震荡。
故操作方面，建议获利多单逢高减持。
激进者可在63000元/吨附近逢高试空。
中短期内CU1204上行压力位63500元/吨，支撑位60000元/吨。
一周宏观信息一、美国2011年第四季度GDP环比年率初值增长2.8%，2011年GDP成长1.7%美国商务部公布，美国第四季度GDP环比年率初值为增长2.8%，低于预估的增长3.0%。
美国第四季度最终销售增长0.8%，大幅低于预估的增长2.5%。
美国第四季度GDP增幅为2010年二季度以来最高。
美国2011年GDP成长1.7%，2010年成长3.0%。
美国经济增长经过一波触底反弹，2011年明显回调。
种种迹象显示，美国经济仍在复苏轨道，2012年美国经济增长或强于2011年。
图表1.1：美国GDP年率走势资料来源：WIND，新湖期货研究所二、美国2011年12月成屋销售年率为461万户，新屋销售年率为30.7万户图表1.2：美国房屋销售分月走势资料来源：WIND，新湖期货研究所全美不动产协会（NAR）公布，美国12月成屋销售年率为461万户，增长5%，略低于市场预期。
12月房价中值较上年同期下降2.5%,至164,500美元。
2011年全年来看,房价下降了3.9%,平均价格降至166,100美元,为2002年以来最低。
LME铜及SHFE铜
调期
贴水
借出（多单）
赢利 亏损
亏损 赢利
借入（空单）
升水
LME—展期
➢ 展期（延后到期日）
如果客户头寸到期时，不愿平仓，可以要求经纪公 司调期至(carry)远期的某一具体可交易日期，即延迟 交割日期。
一般做法是：按市价（即调期时的市场价格)了结 多或空头，然后把多或空头调至远期。
LME—升贴水的规律
LME的调期
2月1日
2月2日
买
卖
5月1日
5月2日
5月1日 多单 调期
5月2日 空单
5月1日 空单 1
5月2日 多单 2
调期案例
注意：两个合约的到期日之间相差14天之内，调期不收 手续费 两个合约的到期日之间相差超过14天，调期收取单 边手续费，即收取到期日相对较远的一笔的手续费
● 总结： 升水对买方不利，卖方有利 贴水对卖方不利，买方有利
❖ 办公室电话交易(Interoffice trading) 24小时不间断
❖ 电子交易(LME Select)-----只能交易标准的3M合约 伦敦当地时间:01:00-19:00 冬令:09:00 – 03:00（北京时间） 夏令:08:00 --02:00（北京时间）
❖ 注意：每年3月的最后一个周日开始起用 夏令时 （英国）
3个月后至6个月的合约： 市场只能交易每个周三到期的合约
7个月后至63个月的合约： 市场只能交易每个月的第三个周三到期合约
（二）现货合约： “cash”（现货合约）是指二天后到期的合约。
LME—调期
● 价差的概念：不同到期日之间的价格之差. ● 期差的两个市场状况：升水（Contango）
贴水（Backwardation）
铜精矿计价方法
4.方茴说：“可能人总有点什么事，是想忘也忘不了的。
”5.方茴说：“那时候我们不说爱，爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。
我们只说喜欢，就算喜欢也是偷偷摸摸的。
”6.方茴说：“我觉得之所以说相见不如怀念，是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛，而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。
”7.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
8.这些孩子都很活泼与好动，即便吃饭时也都不太老实，不少人抱着陶碗从自家出来，凑到了一起。
9.石村周围草木丰茂，猛兽众多，可守着大山，村人的食物相对来说却算不上丰盛，只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。
1.“噢，居然有土龙肉，给我一块！”2.老人们都笑了，自巨石上起身。
而那些身材健壮如虎的成年人则是一阵笑骂，数落着自己的孩子，拎着骨棒与阔剑也快步向自家中走去。
3.石村不是很大，男女老少加起来能有三百多人，屋子都是巨石砌成的，简朴而自然。
4.在村头有一截巨大的雷击木，直径十几米，此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光，变得普普通通了。
铜精矿价格计算方法铜精矿价格计算就是要计算出铜精矿计价系数，铜精矿计价系数又名铜精粉计价系数和铜的计价系数。
每个时期铜精矿的价格是不同的，采用计价的标准也不同。
比如，现在的铜精矿价格是62000元左右，按金属吨60%计价，那么铜精粉在含铜20%的情况下，即37200元x0.2=7440元/吨。
折合为含铜1%=360元。
如果你的矿石含铜1%，回收率是90%，即每吨进入精粉的为0.9%，产值324元，扣除采矿成本和选矿成本及其他费用（比如总费用是200元），每吨毛利润为124元。
下面我们就具体来了解一下铜精矿价格计算的方法。
1）铜精矿标准 铜20%，铅+锌≤8%，氧化镁≤4%，硒≤0.007%，砷≤0.4%，铋≤0.2%，硫≥25.00%，二氧化硅≤6%，锑≤0.05%。
2）结算标准铜含量为20.00%标准时正常结算，铜精矿结算价格＝上海金属交易所1＃电解铜期货月平均结算价×铜精矿计价系数＋铜品位变化差价。
2014年现货铜价格表
2014年 01月 2014年 02月 2014年 03月日期上午均价下午均价日期上午均价下午均价日期上午均价111295600957002239530095150339390044494000555957006955009515066952007941009415079520095100795700894000938508899400093700991093000928501095800956501093900 111195300951501194600 121295200951501294600 1396000957501395600954001396100 1496300961001495000948501496100 159660096450151516977009750016161797500973501795500953001796200 181895300951501897000 1919954009525019102500 20964009625020952009490020105100 21963009615021949009475021102200 2297000968502222239670096550232324959009575024942009405024102500 2525940009385025102900934509350026262610250093400934002795300951502727101300 28945009435028938009365028101400 29947009460029293094500945003030313131102500当月均价131332131121当月均价当月均价26-2503月下午均价9390093850957509500095500939509470094900959009580096000971001022501047001020001025501028001024001011501014001023002014年 04月 2014年 05月 20日期上午均价下午均价日期上午均价下午均价日期110340*********210480010480022310450010460033410580010590044551258001255005661273001273006771292001287007810850010830081317501328008910920010935091447001447009101160001161001010111180001179001111121214725014730012131315225015075013141212001211001414645014550014151223001198001513320013220015161173001173001613335013315016171220001217001717181201001199501818191913670013705019202014140014075020211208001206502113740013720021221233001232502213900013880022139500139200 231276001274002323241273001270502424251242001242002525138200137950 262626138200138050 272727137850137750 281271001271002828132450131900 291246001239002929133100132600 301247501243003030313131当月均价当月均价当月均价2014年 06月上午均价下午均价135650 133250 133900 134200132450 132200 130050 127250 127300126950 129000 132000 126400 128400 127700 126800 124600 126700 1277501278501355001330001335501340001320001320001297501268501270001267001288501315001260001280001273001262001243501265001275001276502014年 07月 2014年 08月日期上午均价下午均价日期上午均价下午均价1305001303001129250129150 113140013090022135100135100331340001337004128850128750 45129400129250 56129050128900 61304001299007129800129700 71306501311008130400130250 813325013310099131050131100101013170013175011129650129500 1112130000130000 1213130350130150 1313220013190014130250130000 1413155013140015130150130050 151319501318001616131500131400171713135013090018130350130200 1819129650129500 1920129700129700 2012710012695021130750130600 2112940012930022130750130600 221294001293002323129800129850242413035013070025130100 2513025026130500130350 2627130650130500 2713145013130028130350130250 2812985012970029130050129950 2912980012940030301305501304503131当月均价当月均价26-252014年 09月 2014年 10月 2014年 11月日期上午均价下午均价日期上午均价下午均价日期上午均价113020013005011213020013005022312995012980031062003413130013130041062004513300013300051022505661040006771043507881154001152508913405013390091140501140009101304001302501011410011400010380010 111299501298001110365011 121291001289501210490012 131311355011335010590013 141411360011345010460014 151290501288501511260011245015161272001270001610700010675016171271001269001710690010675010650017 181259001256501810675018 191252001250001910680019 202010740010725011085020 212110410010395011170021 221217501197002210430010410022231166001173002310350010335023241184501185002410355010345011260024 251200001199002511290025 261189001186502611275026 272710115010105011200027 2828999009970011190028 291147501145002910605010610029114650114400301050001046003030311062001066003131当月均价当月均价当月均价26-2526-2526-2511月下午均价1063001060001019501038501043001038001035001048001058001045001063501066501066501106001115001125001128001124001119001117502014年 12月日期上午均价下午均价110900110250 1111600111450 2112100111800 3114800115500 4118400118250 567116100115950 8115700115550 9115700115550 10115200115000 11114200114550 121314117200117050 15115300115100 16113200113000 17110400108750 18109500109300 192021110300110200 22110200110200 23109200109100 2425107600107500108400 261085002728109100109000 29107800107500 30108600108400 31当月均价26-25。
铜行业专题：复盘美联储降息周期的铜价
证券研究报告 | 2023年07月03日铜行业专题复盘美联储降息周期的铜价行业研究· 专题报告投资评级：买入（维持评级）证券分析师：刘孟峦S0980520040001证券分析师：焦方冉S0980522080003核心观点◆铜价主要靠供需基本面驱动•铜价涨跌与美联储加息降息没有直接因果关系。
很多情况下，美联储的利率决策是数据依赖型的，依赖于周度或月度的就业、通胀等经济数据，正常情况下的加息和降息路径都是渐进式的。
不断的加息过程本身反映的就是就业数据强劲、通胀高企，属于经济景气周期，此时的铜价往往呈上涨态势。
降息过程反映的是相反的情况，仅依靠单次或几次降息并不能马上扭转经济颓势，因此降息过程中铜价往往呈下跌趋势。
•虽然从去年年中以来，铜价受美联储利率政策影响显著，但决定铜价运行重心的仍然是供需基本面。
在2000-2003年的降息周期，铜价与利率水平变动亦步亦趋，但在后两次降息周期中则有所错位，如2008年和2019年开启降息周期后，铜价仍然运行坚挺甚至创新高，反映的是中国铜需求在2002年超过美国，并在2009年在全球占比超过30%之后，国内经济景气度对全球铜价的影响力在扩大。
◆降息不一定导致铜价大幅下跌•2007-2008年、2019-2020年降息周期，铜价出现大幅下跌，是因为发生了风险事件，即2008年的金融危机以及2020年的新冠疫情扩散。
•2001-2003年、1990-1992年降息周期，铜价出现大幅下跌，是因为当时欧美发达经济体是全球铜需求的主力：1990年中国铜需求占全球仅6%，同期欧洲+美国占全球54%；2001年中国铜需求占全球15%，同期欧洲+美国占全球48%，因此铜价更多反映的是欧美经济基本面。
到了2022年，中国铜需求已经占全球54%，即使考虑国内消耗的铜最终以电器、线缆等形式出口到国外，粗略假设这部分占国内需求1/3，则中国国内铜需求仍可占全球36%。
国内铜需求的增长可以抵消大部分国外需求的减量。
铜价走势回顾及2016年展望
铜价走势回顾及2016年展望（2015年7月28日，里伍铜业——刘念梁）一、铜价走势回顾2014年铜价大幅波动，全年震荡下行。
一季度沪铜（以沪铜三个月主力合约价格说明，以下简称“沪铜”）由缓跌到暴跌。
沪铜从年初高点52800元/吨一路震荡下跌，3月7日，受中国债市首次出现违约消息影响，沪铜出现断崖式下跌，并于3月20日创下2009年7月以来的新低点43420元/吨。
二季度沪铜出现强劲反弹，收回一季度大部分跌幅，但价格并没有创出新高。
三季度沪铜大致维持在49000-51000元/吨的箱体震荡格局。
四季度沪铜受美元持续走强和国际油价暴跌影响，不断走低，并于12月1日创出年内最低价42910元/吨。
2015年上半年沪铜呈现倒“N型”走势。
1月沪铜在油价大跌的带动下也出现暴跌行情，后受美元多头获利了结等因素影响，沪铜获得短暂的喘息机会，并于5月中旬一度反弹至46110元/吨。
此后受美元再度走强，中国股市暴跌、希腊问题等各种利空因素影响，沪铜震荡走低。
截止2015年7月27日，沪铜收于37980元/吨（指沪铜15年10月合约价格，该天长江有色金属1#铜现货价格为39350元/吨）。
二、后期铜价展望1、宏观经济形势分析2014年全球经济增速为3.4%，中国经济增速为7.4%，2015年上半年中国经济增速为7%。
根据国际货币基金组织（IMF）在2015年7月9日发布的全球经济展望报告预测，2015年全球经济增速预计为3.3%，中国经济增速预计为7.1%。
预计2016年全球增速将提至3.8%，但新兴市场及发展中经济体的增速将继续放缓，预计中国2016年的GDP增速为6.3-7%。
由于大宗商品的消费需求主要取决于新兴经济体，故根据2015年新兴经济体经济形势分析及美元下半年加息预期的影响，料大宗商品下半年仍有二次探底的可能，但随着美元加息的靴子落地及美元多头的获利了结，大宗商品有望在2016年走出阶段性的筑底反弹行情。
铜精矿计价系数
铜精矿计价系数2011-9-1 16:11:08 互联网浏览422 次收藏我来说两句铜精矿计价系数又名铜精粉计价系数和铜的计价系数每个时期矿物的价格是不同的采用计价的标准也不同，比如铜矿，现在的铜价格是62000元左右，按金属吨60%计价，那么铜精粉在含铜20%的情况下，即37200元×0.2=7440元/吨。
折合为含铜1%=360元。
如果你的矿石含铜1%，回收率是90%，即每吨进入精粉的为0.9%，产值324元，扣除采矿成本和选矿成本及其他费用（比如总费用是200元），每吨毛利润为124元。
一、铜精矿标准铜20%，铅+锌≤8%，氧化镁≤4%，硒≤0.007%，砷≤0.4%，铋≤0.2%，硫≥25.00%，二氧化硅≤6%，锑≤0.05%二、结算标准铜含量为20.00%标准时正常结算，铜精矿结算价格＝上海金属交易所1＃电解铜期货月平均结算价×铜精矿计价系数＋铜品位变化差价。
铜品位变化对应铜精矿差价(元/吨）对应表杂质超标扣款（逐级扣款）1、当Pb+Zn≤8.00%时正常结算；当8.00＜Pb+Zn≤12.00时，与标准相比每差1%结算价格下浮100元/吨；当 12.00＜Pb+Zn≤18.00时，自Pb+Zn大于8.00%起，每超1%结算价格下浮200元/吨；18.00＜Pb+Zn时，自Pb+Zn大于 8.00%起，每超1%结算价格下浮800元/吨。
2、MgO≤4.00%正常计算；当4.00%＜MgO≤8.00%时，与标准相比每超0.1%结算价格下浮10元/吨；当8.00%＜MgO时，自MgO大于4.00%起，每超1%结算价格下浮200元/吨。
3、当As≤0.40%时正常结算；当0.40＜As≤1.00时，与标准相比每超0.1%结算价格下浮50元/吨；当1.00＜As≤1.50时，自As大于0.40%起，每超0.1%结算价格下浮100元/吨；1.50＜As时，自As大于0.40%起，每超0.1%结算价格下浮200元/吨；当As＞3.0%时，拒收。
铜期货市场发展简史
深度解析铜期货市场发展简史一、国际铜期货交易的历史与现状1.国际铜期货市场的产生背景伦敦金属交易所的诞生缘于英国的工业革命。
早在几个世纪之前，英国就是铜和锡的主要生产国。
19世纪初期，英国铜和锡可以自给自足，因此长期以来价格都是固定的。
但19世纪的工业革命使英国的金属需求激增，消费量远远超过产量，引起大量金属进口，金属贸易在英国得到迅速发展，金属价格也出现大幅变动。
金属贸易商面临一个严重的问题：他们从遥远的智利和马来西亚购买铜和锡的原矿和精矿，却无法知道几个月后货船到达英国时金属的价格；通过海路进口大量金属矿石给商人和消费者带来很大的风险。
然而当时的交易和定价都是随机的，船运时间不确定、信息缺乏、没有正式的商业市场。
后来两个外部因素改变了这种状况：蒸汽机用于航运及电报的应用。
这样人们可以预计船运时间，在船只及货物到达伦敦之前即可获悉相关信息。
于是，伦敦的金属商人开始聚集在城市的咖啡馆里，对即将到达的货物进行远期交易，预先出售在某一特定日期的一批货，以防止价格下跌带来的损失。
1869年苏伊士运河的开通使得从马来西亚运输锡到英国的时间缩短为3个月，和从智利运铜到英国的3个月时间相匹配。
这导致了LME独特的3个月内每日都是一个到期日的合约结构。
为满足英国工业日益增长的需求，金属交货量越来越大，越来越多的商人被吸引来进行交易。
于是需要寻找一个可以聚集在一起每天进行交易的地方。
1877年，金属交易达到相当规模，商人们决定在Lombard Court地区一家卖帽子商店的楼上成立伦敦金属交易所公司(London Metal Exchange Company)，专营金属交易，这就是现代伦敦金属交易所(LME)的雏形。
从那时起，开始了铜的期货交易。
目前国际上开展铜期货交易的除了LME外，还有纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX分部。
二者被誉为世界第一,第二铜交易所。
在1990～2000年间LME的交易量增长了4倍，从1990年的l300万手增至2000年的6600万手，2001年有所下降，成交5900万手，2003年LME 六个金属品种总成交量达63,516,698手，其中铜成交19,437,740手。