一张图看私募股权基金募投管退
私募股权基金的投资流程
私募股权基金的投资流程私募股权基金的投资流程一般包括筛选项目、初步审查、尽职调查、合同谈判审核决策等环节。
其中，筛选项目初步审查、尽职调查深入研究、合同谈判审核决策是私募股权基金投资的三个核心环节。
在项目初步审查阶段，主要是审阅商业计划书或融资计划书，进行初步筛选。
根据项目所处的市场空间、发展阶段、投资金额、地理位置以及组合战略、退出战略等方面与基金投资标准的融合性，过滤掉不感兴趣的项目。
剩下有希望的项目将做进一步评估。
重点关注企业和企业主或管理层的核心经历，是否有丰富的经验与资源。
同时还要了解项目概况、主要客户群或潜在客户群、营销策略以及项目面临的主要风险等。
如果书面初审认为符合基金投资项目范围，则一般会要求到企业现场调研企业现实生产经营、运作等状况。
目的是印证企业提供的书面信息，同时对被投资企业的管理、经营状况形成感性认识。
投资意向书也是项目初步审查阶段的重要环节，主要包括资金安排、投资保护、管理控制与激励、相关费用的承担方式和排他性条款等。
企业估值是投资的核心部分，贯穿项目初审到签署正式投资协议的全部谈判过程。
在尽职调查阶段，主要是对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析。
主要包括法律调查、财务调查、业务调查以及人事调查等。
能源化工等行业企业还需要着重进行环保方面的尽职调查。
法律调查是尽职调查的重要环节之一，主要是了解企业的法律结构和法律风险。
审查目标企业章程或章程修正案中的各项条款，调查企业的组织形式、股东是否合法。
审阅股东会及董事会的会议记录，重点关注对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意，是否存在影响投资方的规定以及对特别投票权的规定和限制等。
最好能结合工商调查核实相关信息。
首先，需要了解目标企业的主要财产及其所有权归属，以及企业对外投资和担保情况。
对于租赁资产，要关注租赁合同条款是否有利于企业运营。
需要审查目标企业签署的所有合同，包括但不限于知识产权许可或转让、租赁、代理、借贷、技术授权等重要合同。
海银财富：私募股权投资基金,投资者不得不知道的那些事
海银财富：私募股权投资基金，投资者不得不知道的那些事私募股权投资基金，是指以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资基金，可以依法采取公司制、合伙制等企业组织形式。
私募股权投资基金已在我国走过了30年的高速发展期，俨然已经从金融机构资本运作的专业化工具，发展成为高净值客户资产配置方案中不容忽视的一种投资类型。
而站在2020年，这个见证了太多历史的一年，作为投资者在选择私募股权投资基金时，势必需要正确认识自己，充分识别风险，选择匹配自己风险承受能力的投资品种。
一.投资前，认真填写《风险评估问卷》，确认自身风险识别和承受能力与拟投股权投资基金风险等级相匹配。
《私募投资基金募集行为管理办法》中规定，私募基金管理人建立私募基金风险评级标准和方法，根据私募基金的风险类型和评级结果，向投资者推介与其风险识别能力和风险承担能力相匹配的私募基金。
投资人应认真填写风险评估问卷，以确认自身风险识别和承受能力与拟投股权投资基金风险等级相匹配。
投资者按其风险承受能力分为五类，不同风险承受能力的投资者匹配不同产品等级。
基金管理人根据投资者的风险测评结果来确定投资者的风险承受能力，并基于此结果给出适当性匹配意见。
投资者参考此意见自主作出决定是否购买某只基金，并自主承担投资风险。
管理人只能给出适当性匹配意见，不能代替投资者作出投资决策。
二.投资前，认真阅读基金合同与《风险揭示书》，知情并接受基金可能存在的风险。
一款私募股权基金到底存在哪些风险？一般基金合同会给到您明确答案。
通常在基金合同的风险揭示书中，管理人会对基金风险进行充分披露，投资人则需要签名确认。
所以，投资人一定要认真阅读拟购买基金的《风险揭示书》，以确保您的签字代表了您对这些风险的知情和接受。
股权投资基金常见的风险揭示内容主要总结有以下几点：1.资金损失风险私募基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金财产中的认购资金本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
14
并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
一张图看私募股权基金“募投、管退‘’精品PPT课件
结构性
降价融资
转换权
优先购买权
完全荆论条款
加权平均数
2016/11/4
第9页共 19 页
私募股权投资基金的投资机制
优先购买权
建议条款：公司在合格资本市场首次公开发行前，在并不违反本协议其他条款的情况下，创始人出售其拥有的部份 或全部股权（拟出售股权）时，投资人有权以同等条件及价格优先购买全部或部份拟出售股权。创始人承诺，就上 述股权出售事宜应提前【建议时间15】个工作日通知投资人，投资人应于【建议时间5】个工作日内回复是否行使优 先购买权。如投资人未于上述期限内回复创始人，视为放弃行使本次购买权。
现金投资
基金组织形式 及其主体
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
2016/11/4
第2页共19 页
投资标的
初创企业 √前期 √后期
中等规模公司 √扩张阶段 √改变资本结构 √股东结构调整
签订保密协议 对目标公司进 行财务、法律 和商业尽职调 查。
现场尽职调查 和访谈。独立 的查册识别并 评估风险。
投资决策。
交易文件的 起草；
就最终交易 文件进行谈 判并签署。
判断交易先 决条件是否 满足办理变 更登记等一 系列交割事 项。
为被投资企 业提供投后 管理和支持。 若为纯粹的 财务性投资， 则在预定的 投资持有期 满后退出。
Pre-IPO企业
私募股权投资基金概述
概述
募
投投
管管
退
募集方式
投资机制
组织机制
退出方式
私募股权投资基金“三位一体”的风控和投后管理体系
私募股权投资基金“三位一体”的风控和投后管理体系摘要：在投资方面，如何做好风险控制与投后管理是投资基金效能的体现，而对于私募股权投资基金来说，该类基金自进入国内市场以来，已经过长达20年的发展，目前在创新发展的推动下，我国股权投资机构数量已超过1万家，且私募股权投资基金所管理的资本总量更是多达9万亿元人民币，在资本管理规模上，目前仅次于美国。
不过由于私募股权基金发展较为快速，也使得其相关体系不够完善，有关制度还需不断建立健全，对此，研究重点围绕私募股权投资基金“三位一体”的风控和投后管理体系进行分析，以此来深入了解该体系的相关内容，从而为丰富此类研究理论体系做出贡献。
关键词：私募股权；投资基金；“三位一体”；管理体系目前，私募股权投资基金虽然在国内得到了良好的发展与大力推广，投资领域也越来越广泛，但由于其起步远晚于国外，要想更好的推动私募股权投资基金实现长期稳定的发展，在实际应用当中就一定要加强投资风控与投后的管理，这就要重视其“三位一体”的风控和投后管理体系的完善。
风控与投后管理包括了私募股权投资基金中“募、投、管及退”等事项，是整个项目投资周期管理的要点。
研究通过简要概述私募股权投资基金，并依据分析该类基金“三位一体”风控和投后管理体系中存在的问题来提出相关完善对策，以期通过加强风控和投后管理的方式来推动私募股权投资基金管理的长期稳定发展。
一、私募股权投资基金概述作为一种新型投资基金，私募股权基金的投资对象大部分都是具备良好发展前景与经济增长潜力的未上市企业，且在具体投资中所采取的方式以股权与准股权投资为主。
基于不同的投资情况，基金管理企业会经常性地参与到被投资未上市企业的活动当中，当所投企业发展成型后，就能够以股权转让的方式来达到资本增值的目的，这便是私募股权基金的优势所在。
从广义的角度来看，私募股权投资基金的含义就是在企业公开发行前不同阶段的权益投资,比如说企业的起步期、成长期、发展期及成熟期，根据企业不同发展阶段的投资，可划分为以下几种投资资本类型:(1)创业投资;(2)发展投资；（3）并购基金；（4）夹层资本。
私募股权投资详细解读
私募股权投资—当前最详细的解读一、私募股权投资的概念私募股权投资（Private Equity）从投资方式角度看，是指通过私募形式从个人或者机构投资者手中获得资金（融资)，对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资（股权或所有权）（投资)，通过各类方法使投资对象（投资权益）增值（管理)，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利（退出)。
上述四个环节简称为“融、投、管、退”.也有少部分 PE 基金投资已上市公司的股权,另外在投资方式上有的 PE 投资,如夹层投资也采取债权型投资方式.二、股权投资的分类一般来说，企业创业期的发展阶段分为创业期、早期、成长期和扩张期,相对应的，股权投资也分为天使投资(Angel Investment）、创业投资（又称风险投资，VC）和 PRE －IPO三类. 随着国内股权投资的不断发展，这几种投资机构的投资阶段划分也不那么明显了，中间还出现了些许的重叠.通常天使投资一般都是瞄准一些小型的种子期或者早期初创项目，一笔投资规模在100万元左右;创业投资是投资于启动初期或发展初期却快速成长的小型企业，主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业，这时企业尚未发展壮大,风险高，回报自然也高；PRE－IPO 是在企业首次公开发行上市前进行投资,这时候的企业发展已基本确定，投资的风险较小。
创业期,也被很多投行人士和创业者称之为“死亡之谷"，这个时期最大的特点就是烧钱。
烧不出来的，就成为了所谓的经验积累；烧出来了，就走向了能够开始盈利的早期.这时就会有像天使一般的机构出现-—天使投资，独具慧眼的天使会在此时雪中送炭，帮助企业最初建立。
但是,谁都知道创业成功的几率有多大,众多的创业者都会倒下，站起来的寥寥无几.这时候天使怎么办？天底下没有白赔的买卖,高风险、高收益，天使看中的正就是那站起来的寥寥无几。
早期，企业收入开始快速增长,但还谈不上收支平衡，这个阶段中企业的收入可以说是直线增长的，企业内部人员信心大增，外部投资机构也越来越关注企业。
私募基金行业的会计处理
私募基金行业实务相关会计处理本文重点探讨合伙型（有限合伙企业）私募股权投资基金相关的核算方法，并基于其商业模式，根据“募、投、管、退”各环节因业务特殊性产生的会计核算事项进行探讨，讨论涉及的核算主体主要包括私募投资管理人、其他出资人和私募投资基金本身。
随着我国经济的发展，私募投资行业发展迅速，据统计，截至2023年4月，中国私募基金规模已超20万亿元，私募投资行业的发展对于推动中国创新及支持实体经济发展，增加股权融资占比有着极其重要的作用。
与此同时，创投行业也在积极探索独立上市的可能性，但是该细分行业创新性较强，使得该行业会计确认、计量和报告行为存在较大的判断空间及运用盲区，对保证会计信息质量有较大影响，增加了市场上的信息不对称。
本文重点探讨合伙型（有限合伙企业）私募股权投资基金相关的核算方法，并基于其商业模式，根据“募、投、管、退”各环节因业务特殊性产生的会计核算事项进行探讨，讨论涉及的核算主体主要包括私募投资管理人、其他出资人和私募投资基金本身。
一、募资阶段相关问题探讨（一）私募基金募集的资金是权益还是债务由于私募基金业务性质和资金来源限定，合伙协议一般均存在固定的存续期，并对收益分配和亏损分担做如下约定：(1)经营期间取得的现金收入不得用于再投资，应按照本协议的约定顺序进行分配；(2)可分配资金(或资产)采取先本后利的原则顺序分配，首先向有限合伙人(以下简称“LP”)分配本金，其次在LP本金分配完成后，向普通合伙人(以下简称“GP”)分配本金，接着向LP分配门槛收益，然后向GP分配门槛收益，最后对剩余部分收益按二八分配原则分配(GP 独享20%，剩余的80%由所有出资人根据份额比例享有)。
根据《企业会计准则第37号——金融工具列报（2017年修订）》（以下简称CAS37）第八条、第十条相关规定，由于合伙协议约定“经营期间取得的现金收入不得用于再投资，应按照本协议的约定顺序进行分配”，并存在固定的存续期，因此满足CAS37第八条第一款“向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务”以及“第十条企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务”的金融负债定义。
私募股权募投管退”全流程实战指南
通过对《私募股权募投管退全流程实战指南》目录的分析，可以看出这本书 对于私募股权投资的全流程进行了全面而深入的剖析。无论是对于初学者还是对 于有经验的投资者来说，这本书都提供了宝贵的参考和指导。通过阅读这本书， 投资者可以更好地了解私募股权投资的运作流程，提高投资的成功率和收益。
作者简介
这是《私募股权募投管退”全流程实战指南》的读书笔记，暂无该书作者的介绍。
在募资阶段，目录涵盖了募资策略、募资渠道、募资文件准备等多个方面。 这些内容对于想要进入私募股权市场的投资者来说，具有重要的指导意义。通过 了解不同的募资策略和渠道，投资者可以更好地选择适合自己的投资方式，同时， 募资文件的准备也是成功募资的关键。
投资阶段是私募股权投资的核心环节。目录在这一部分详细介绍了项目筛选、 尽职调查、投资协议谈判等内容。这些步骤对于投资者来说至关重要，它们直接 关系到投资的成功与否。通过了解这些内容，投资者可以提高投资的成功率，降 低投资风险。
在投后管理阶段，书中强调了投资者对企业运营的参与和监控。私募股权投 资不仅仅是资金投入，更重要的是投资者需要参与到企业的日常运营中，为企业 提供战略支持，帮助企业实现快速成长。书中还提到了如何建立有效的投后管理 机制，如何与企业建立紧密的合作关系，以及如何应对可能出现的风险和挑战。
在退出阶段，书中详细介绍了私募股权投资的退出方式。退出是私募股权投 资周期的最后一步，也是实现投资收益的关键环节。书中对IPO、股权转让、资 产证券化等多种退出方式进行了详细解析，帮助投资者根据市场环境和项目特点 选择合适的退出方式，实现投资回报的最大化。
私募股权募投管退”全流程实战指 南
读书笔记
01 思维导图
03 02 内容摘要 04 阅读感受 06 作者简介
私募基金投后管理概述
私募基金投后管理概述一、投后管理现状及问题在募投管退四大流程中，募集、投资已经非常成熟，退出在策略上已经融合在投资交易结构设计之内，实施则更多的依赖于投资银行等金融中介机构。
在投后管理方面，亟待加强重视。
目前，活跃于中国市场中的投资机构在项目投后管理的人员配置大致可分为两类：项目经理负责制以及专门团队负责制。
前者是指项目负责人除负责项目的开发、筛选、调查和投资外，也负责投资完成后对被投企业的管理工作。
但随着市场竞争的加剧，也倒逼投资机构日益重视管理机制建设，不断探寻新路子——设置专业的投后管理团队专司对项目的投后管理，而投资团队专注于项目开发。
近年来，也有不少机构倾向于将投后管理这一职责独立出来，由专门人员负责。
目前中信产业基金、凯鹏华盈以及九鼎投资等多家机构已经组建了专门的投后管理团队。
项目经理负责制优势在于项目负责人从项目初期即开始接触企业，对企业情况更为了解。
绝大多数机构采取这一模式。
而设置独立的投后管理团队，优势在于投资项目负责人可以逐步淡出企业的后期培育工作，将更多的精力投入到潜力项目的挖掘开发中去，但其劣势则在于项目在投后环节更换负责人，加大被投企业与投资机构的磨合成本。
从实际效果而言，项目经理负责制下投资经理负责随后的投后管理，在机制上没有建立针对投后管理这一段的激励制度，因此很长时间内，投后管理完全取决于投资经理的个人专业能力和职业操守，出现投而不管的情况非常多。
从总体看，不少机构并没有对投后管理着力太多，或重视程度不够，或出于成本因素的考虑。
二、投后管理在运作中的意义1.投后管理单独设置，是规模化基础上的专业化分工的需要规模化运作的基金中，在基金出资人关系管理、被投项目增值服务、项目退出路径选择与设计及与相关中介机构协调等层面的事务越来越多，建立投后管理团队进行专业化操作已经成为最为现实的需要。
2.重视投后管理是PE投资理念回归本质的表现就本质而言，PE能够取得较高收益的原因在于不仅提供狭义的货币资本，更是提供“企业家才能”这一生产要素，常见的方式有设置业绩承诺与对赌条款，对高管引入股权激励计划等。
私募股权基金“募、投、管、退‘’(无动)ppt课件
基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的20 个工作日内，通过网站公告 私募基金名单及其基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。
2020/4/14
14
第三部份 私募股权投资基金募集
2020/4/14
15
私募股权投资基金募集—合格投资者
一、主流募集对象：
1、个人投资者，一般是上市公司的高管、高净值客户等。 2、机构（企业）投资者，有些大的集团、财团，比如万科、碧桂园、海尔都会投一些股权类基金。 3、专业投资者（金融机构），银行理财产品、保险产品、信托产品、社会保障基金、企业年金等
有限合伙企业的管理结构建立在区
分普通合伙人和有限合伙人、完全分 离经营权和所有权的基础上。
在公司制模式下，经理（层）受到的
制度性约束较多，其投资决策的独立性不 足。
普通合伙人执行合伙事务，负责投 资决策。
有限合伙人将资金交给普通合伙
人后，无权干涉普通合伙人的投资决
对于重要的投资决策，需要召开股东 策，普通合伙人获得全部管理权，投
大会作出决议，效率低下。
资人和管理人之间的关系清晰，保障
了基金管理的专业性。
2020/4/14
9
有限合伙制基金的优点
激励机制
公司制基金
有限合伙制基金
公司制基金的分配制度是同股同利，
有限合伙制基金的收益分配和业
按出资比例在股东之间分配收益；
绩激励通过合伙协议的约定来确定。
《公司法》规定：公司须弥补亏损和
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
私募股权投资基金投后管理详解
私募股权投资基金投后管理详解投后管理是整个股权投资体系中非常重要的环节,私募股权投资基金实施投资后管理的总体目标是为了规避投资风险，加速风险资本的增值过程，追求最大的投资收益.投后管理的必要性投后管理是整个股权投资体系中非常重要的环节，主要包括投后监管和提供增值服务两部分.（一）把控风险投后部门所需要把控的不仅包括了基金的经营风险，也涵盖了已投企业在经营环境和市场大趋势不断变化下，周遭各因素带来的不确定性.此时投后管理,可以尽可能降低企业的试错成本，尽量少走弯路，从而缩短完成初设目标所需要的周期，或者促使企业朝更合适的目标奋进.企业在A轮之前微信，君华汇尤其是在种子轮天使轮，财务体系和人员匹配甚至于商业模式,几乎都不够完善的，那么投后管理这里既是听诊号脉的医生，又是服务入微的管家。
从主观和客观大体两个方面，从政策、市场、管理、资金链（财务)等多个维度降低企业潜在的风险，从而实现投资的保值增值。
（二）增强企业软实力深耕投后管理，也可以成为增强投资机构软实力的一种方式.据统计,截止到2016年第一季度,中国股权投资市场LP数量增至16，287 家,其中披露投资金额的LP共计10，348 家,可投中国资本量增至6万亿人民币。
随着资本市场大体量地增长,但优质的项目毕竟是少数。
虽说好的项目靠养，但投前部门也要尽可能地降低企业孵化成本.为了吸引到足够多优质的项目，单纯靠资金的支持已经很难留住优质的企业方。
约有 66％的投资人更加看重投后管理带来的绩效改善，进而通过企业的有机增长保值增值。
（三）反哺投前1、检验投资逻辑这一点承载了投前投后互相辅佐的价值。
在投前部门短期内完成企业投资后，投后人员通过长期的跟进回访，甚至于纠错打磨后，对当初投资人员的投资逻辑进行检验。
比如当初投资某平台，是打算通过下游人员的引入吸引到上游企业，最终开放电商平台。
资方也希冀企业通过一年的打磨后，电商平台的流量可以达到一定规模。
但经过大半年发展后，企业发现之前的商业模式很难走通，转而成为一个为专门面向下游产业人员的服务提供商,而这一条路虽然好走，但却没有多少吸引力,门槛也降低了不少。
私募基金中GP、LP和基金管理人关系
私募基金中GP、LP和基金管理人关系解析目录基金相关人——GP和LP、基金管理人万里长征第一步——基金的筹备解密基金内部管理体系三个维度找到带着足够银子的风一样的男人拒绝冲动——“冷静期”为您保驾护航国家引导基金，响应国家“十三五”规划股权投资协议条款及要点基金清算退出的那些事儿基金退出及收益分配合伙基金运作中的7种特殊情况一、普通合伙人（GP）法律主体分析与基金相关的法律主体主要包括普通合伙人（GP）、有限合伙人（LP）、基金管理人等。
（一）GP的法律主体形式依照我国《合伙企业法》第二条的规定，“有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成”，以及第六十一条的规定，“有限合伙企业至少应当有一个普通合伙人”。
由此可知，一个有限合伙型基金，最少需要一个普通合伙人（GP）和一个有限合伙人（LP）。
其结构如下图所示：关于普通合伙人（GP）的法律主体形式，《合伙企业法》第三条有明确规定：“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。
”这是一条列举式的禁止性条款。
由此条款可推知，GP的法律主体形式是比较宽泛的。
除国有独资公司、国有企业、上市公司及公益性的事业单位、社会团体这些法律明确规定不能担任GP的主体外，其余不在禁止之列的主体均可以担任GP，具体包括自然人、公司、合伙企业、各式基金等；其中，尤以公司主体及合伙企业主体最为重要。
（二）GP的无限责任《合伙企业法》第二条规定：“有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。
”因GP承担的是无限连带责任，为了减小经营风险，在进行基金架构设计的时候，我们需要对此进行一定的法律规避。
根据《合伙企业法》第三条，通过比对可知，在GP的各个可选法律主体中，仅以注册资本承担有限责任的公司主体，特别是有限责任公司主体是最佳选择。
当然，除了有限责任公司之外，有限合伙也较多被采用。
而股份公司因运作比较繁琐，在实践中较少作为基金的GP主体形式出现，但同样也是可选项之一。
简述私募基金的投资业务流程
简述私募基金的投资业务流程《简述私募基金的投资业务流程嘿，各位小伙伴，今天咱们来唠唠私募基金的投资业务流程，这事儿就像一场精心策划的探险，有它独特的步骤和小趣味呢！一、项目发掘首先就是项目发掘啦，这就好比是在一个大宝藏库里面寻找有潜力的宝物。
私募基金的经理和那些研究团队呢，就像一群经验丰富的淘宝者，到处去搜罗商机。
他们有时候可能会从各种行业报告里嗅出点不同寻常的味道，就像侦探从蛛丝马迹里找线索。
有时候参加一些行业研讨会，就像是江湖大侠聚会交流武功秘籍一样，说不定就能听到哪个企业有着远大的发展前景。
偶尔还会和一些企业家、行内人喝酒聊天，而这种聊天可能就是发现下一个投资爆款的契机呢，当然不是单纯的胡吹海侃，而是在不经意间挖掘出有价值的商业信息。
二、初步评估与筛选找到潜在项目后，就开始初步评估和筛选啦。
这个过程就像相亲时候的第一印象判断。
要看这个企业的商业模式是不是像一部精心设计的精密仪器，各个环节都紧密相连并且行得通。
财务状况像是查对方的家底，资产负债表、现金流这些就如同相亲时看对方是否有稳定的收入和大额负债一样重要。
经营团队呢？那就是这个企业的大脑和灵魂，如果是一帮不靠谱的人在掌舵，那可就像一艘破船想要航海一样，风险太大嘞。
从众多的候选人，哦不对，是潜在项目里，初步挑出那些看着比较靠谱的放在一边，准备进行深入调查。
三、尽职调查尽职调查可就是一场超级深入的探究之旅了。
那得像孙悟空钻进铁扇公主肚子一样，把企业的里里外外弄个清楚明白。
会派专业的会计师、律师还有行业专家组成的团队进驻企业，就像特种部队执行特殊任务一样。
从企业的历史沿革，比如它是怎么从一个小幼苗发展起来的，到各种法律合同是不是有漏洞，像有没有偷偷在某个角落里藏着一个随时可能爆炸的法律炸弹，再到市场竞争力，是不是能在同行业里像武林高手那样打得过别人。
这个过程可能会发现一些之前没看到的小毛病，或者挖掘到更深层次的亮点，这时候有的项目可能就被无情地pass掉了，就像在相亲深入了解后发现不合适一样，而有的则更加凸显其投资价值。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一部分 私募股权投资基金概述 私募股权投资基金定义
私募股权基金是指非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，国际市场 上的私募股权基金主要是对已经形成一定规模并且能够产生稳定现金流的成 熟企业进行股权投资；国内私募股权基金则偏重于风险投资和成长资本投资。
段
私募基金介入阶
共同出售权制度背景 共同出售权条款与“优先购买权”条款都是针对创始人出售股权时连环使用的条款。如果创始人
满足出售股权的前提条件，投资人不行使优先购买权的同时，投资人可以通过行使共同出售权以 实现与创始人同比例出售。如果说“共同出售权”是投资人对创始人的“跟随权”，“领售权” 是创始人对投资人的“跟随义务”。 由于创始人在上市前出售股权不是主流，即便出售也通常是小额套现。因此“共同出售权” 虽然是投资人的退出方式之一，但是投资人据此并不能全身而退，只能实现部份退出。 “共同出售权”不是投资人的主要退出方式。
实现机制 有限责任公司注重人合性。对于股东转让股权，根据《公司法》；
如果股东向其他股东转让股权，公司法没有特别的限制； 如果股东对外转让股权：
需说明的是，优先购买权条款约束的是投资人与创始人股东，对作为本协议以外第三人的受让方不
私募股权投资基金的投资机制
共同出售权 建议条款：公司在合格资本市场首次公开发行前，在并不违反本协议其他条款的情况下，创始人出 售其拥有的部份或全部股权（拟出售股权）时，投资人有权按照创始人拟出售股权占该创始人持股 总额的比例与创始人共同出售，否则创始人不得转让。 创始人承诺，就上述股权出售事宜应提前【 】个工作日通知投资人，投资人应于【 】个工作日内 回复是否行使共同出售权，如投资方未于上述期限内回复创始人，视为放弃行使本次共同出售权。
防稀释条款结构
反稀释条款
结构性
降价融资
转换权
优先购买权
完全荆论条款
加权平均数
私募股权投资基金的投资机制
优先购买权 建议条款：公司在合格资本市场首次公开发行前，在并不违反本协议其他条款的情况下，创始人出 售其拥有的部份或全部股权（拟出售股权）时，投资人有权以同等条件及价格优先购买全部或部份 拟出售股权。创始人承诺，就上述股权出售事宜应提前【建议时间15】个工作日通知投资人，投资 人应于【建议时间5】个工作日内回复是否行使优先购买权。如投资人未于上述期限内回复创始人， 视为放弃行使本次购买权。
(种子）阶段
(起步）阶段
(扩张）阶段
(替换资本）阶段
(收购然后卖出）阶段
私募股权投资基金基本法律关系
合格投资者
公司养老金
政府养老金
捐 赠 基金
信 托 公司
保 险 公司
证 劵 公司
非金融类公司
个人投资者
基金组织形式 及其主体
现金投资
有限合伙型 √有限合伙企业
合伙份额收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资
契约型
√信股托权计划/股份收益
√基金资管计划 √其他
现金投资
投资标的
初创企业 √前期 √后期
中等规模公司 √扩张阶段 √改变资本结构 √股东结构调整
企业
私募股权投资基金概述
概述
募
投投
管管
Hale Waihona Puke 退募集方式投资机制
组织机制
退出方式
投资者类型
核心投资条款
组织方式、决 策与分配机制
上市或并购
私募股权投资基金概述
第四部份 私募股权基金的管理 私募股权投资基金的管理
决策方式（一般操作）
合伙人会议 修改合伙协议 终止及替换普通合伙人 听取/批准季度/年度汇报 特殊情况下延长投资期限 其它重要事项
投资管理委员会
对投资团队提交的投资项目
（及
其退出）进行审议
并作出决议。包括：具体投资
项目的投资方案
投资项目退出
确定投资收益分配时点
证劵投资基金 股权与创业基金 其他投资基金
契约型 公司型 合伙型
13405 54 949
1872 861 7412
1949 38 653
有限合伙型私募股权投资基金
1
2
11…
出资99%，分享80%收益
托管机构
资金 基金 （有限合伙）
出资1% 管理公司
出资设立管理团队
托管
分享20%收益
项目 1
项目 2
项目 3
项目 4
项目 N…
为保护有限合伙人的权利，执行事务合伙人的管理团队中会安排由普通合伙人及有限合伙人授权代 表组成的投资决策委员会，对基金的重大事务及拟投资项目具有最终决定权。
契约型私募股权投资基金
投资者
基金管理人 契约型基金
托管人 投资标的
本身不具备民事法律实体地位，无法采用自我管理，需由基金管理人代其行使相关民事权利。
部亏损。 （合伙企业法33条）
有限合伙企业不得将全
部利润分配给部分合伙人， 但另有约定除外。
基金清算
合伙协议不得约定将全 部利润分配给部份合伙人 或者由部分合伙人承担全
部亏损。 （合伙企业法33条）
职工工资、社会保险费 用、法定补偿金以及缴纳 所欠税款、清偿债务后的
投资顾问委员会 批准特殊投资项目
批准关联交易 批准核心团队调动 批准估值与清算事宜
一票否决权
执行事务合伙人 召集和主持合伙人会议 对外交易并签署文件
一般日常经营管理 任命投资管理委员会成员
私募股权投资基金的管理
分配方式
法定原则
利润分配
合伙协议不得约定将全
部利润分配给部份合伙人 或者由部分合伙人承担全
一般流程
初步协商
尽调与投决
文件谈判
交割
管理与退出
前期论证和初 步了解情况。
达成投资意向 签订投资意向 书，就需要对 锁定的核心商 业条件、交易 安排等作出约 定
签订保密协议 对目标公司进 行财务、法律 和商业尽职调 查。
现场尽职调查 和访谈。独立 的查册识别并 评估风险。
投资决策。
交易文件的 起草；
第三部份 私募股权基金投资 私募股权投资基金的投资机制
核心投资条款
优先清算权
共同出售权
一票否决权
回购权
防稀释条款
优先购买权
随售权
优先跟投权
信息权
契约型私募股权投资机制
防稀释条款 防稀释条款，或者叫价格保护机制，该条款为优先股确定一个新的转换价格，避免投资方的股份贬 值及份额过分稀释而采取的措施。并设有增多更多的优先股股份。
就最终交易 文件进行谈 判并签署。
判断交易先 决条件是否 满足办理变 更登记等一 系列交割事 项。
为被投资企 业提供投后 管理和支持。 若为纯粹的 财务性投资， 则在预定的 投资持有期 满后退出。
第二部份 私募股权基金设立与募集 私募股权投资基金概述
私募基金的组织形式可分为契约型、公司型和合伙型三种。