我国房地产价格波动与银行信贷增长关系的协整检验与误差修正模型

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协整方程(CE)与误差修正模型(VECM)

人民币实际有效汇率对我国经济影响的实证研究巴曙松，王群2009-09-29摘要：本文试从理论上给出实际汇率变动对产业结构调整的三种传导途径，并从有效汇率的角度出发，通过协整模型、Granger因果检验和脉冲响应方法对实际有效汇率对我国产业、就业结构的影响进行实证分析。

结果表明，人民币实际有效汇率的升值提升了我国第三产业的比重并增加了该产业就业人数，在一定程度上促进了农村劳动力的转移，同时相应地对第二产业的就业造成了负面影响。

总体上来看，人民币有效汇率的上升将有助于长期改善我国的产业结构，但短期会造成一定的就业压力。

关键词：实际汇率，产业结构，就业结构，传导途径2008年以来，伴随着次级抵押贷款危机下全球金融市场的动荡，我国经济不仅面临着恶劣的国际环境、国内经济增长的周期性回落，同时还面临着以产业重组、产业升级和放松管制为重点的产业结构调整。

随着近年来我国对外贸易依存度的不断上升，产业结构调整的动力则不可忽略地受到对外贸易部门发展的影响。

实际汇率作为一种非贸易品和贸易品相对价格，则是影响外贸企业的重要因素之一，从而影响了不同产业之间的资源配置，进而对产业结构的调整产生影响。

因此，在开放型经济条件下，实际汇率成为考察国内产业结构和就业结构调整的重要影响因素之一。

而对该影响作用的分析和研究，不仅有助于加深对产业结构调整的宏观把握，而且将对汇率政策的制定起到一定的指导作用。

另外，在2005年7月21日我国实行了汇率制度改革以后，如何通过人民币有效汇率这一衡量人民币整体水平的汇率指标来把握汇率政策，也引起了学者的普遍关注和研究，本文正是依据人民币实际有效汇率的数据，分析人民币的升值对我国产业结构和就业结构带来的影响。

一、研究背景不论是关于汇率对一国就业影响的研究，还是其对产业结构影响的研究，都是近几年才被国内外学者广泛关注的。

其中对就业影响的研究较多，但得到的结果却不尽相同：Frenkel（2004）运用线性回归模型研究了实际汇率对阿根廷、巴西、智利和墨西哥4国的影响，得出实际汇率的变动对就业有显著影响，且实际汇率变动对失业率变动影响有滞后效应等结论。

银行信贷与房价波动的关系及风险控制

同时银行在房地产方面的贷款风险也越来越受到人们的关注。笔者使用近期的统计数据，运用协整等相关理论对银行信贷与房价指数之间的波动
关系进行实证分析。
１理论与模型简介
协整理论是由ＥＧＥ和ＧＡＮＥＮＬＲＧＲ在１８９７提出的Ｊ对非平稳序列的建模提供了一种新的，方法。当一组非平稳的变量存在一个线性组合是
价的波动则更加关注。探讨银行在房地产方面的
衡和短期波动关系，为房地产价格的波动影响认
银行的信贷扩张，而银行贷款却不明显影响房地
产价格。
在２１００年上半年，国家出台了一系列房地产调控政策，预示着国家开始大力调控房地产市场，
第１年４第２３２３卷月期０１
息ＧＭＮ程版ＪＵＮ武ＯＴＩＦＲ学ＴＯ・信ＡＡＥＥＴＥＧＮＥＩＧＯＲＡＦ理工ＮＯＭ报Ｎ＆ＭＮ与管理工ＮＩＥＲＮ）Ｌ汉ＷＵ（大学ＡＩ
Ｖ１３ｏ２ｏ３．．Ｎ
币供给量的变化比房价的变化相对滞后一些 ¨ 。］盛松成等对上海市房地产市场发展周期与ＧＰＤ
增长率、实际利率和房地产信贷的相关关系进行了分析，为上海房地产市场发展周期与经济金认
融运行的相关关系十分密切，发展与银行信贷其相关度较高，贷政策、信利率等对房地产市场发展周期的影响较大，央行可利用各种货币政策工具进行调控和引导＿。刘明等通过建立霍特林模２Ｊ型研究了利率对最优房价涨幅的作用，为利率认

房地产信贷波动与房价波动相互关系研究

房地产信贷波动与房价波动相互关系研究钟诚一、房地产信贷波动与房价波动相互关系概述(一）银行信贷加速房价上涨的机制分析根据静态和适应性预期理论,房地产市场的各种参与者包括银行等金融机构和消费者在预期后续房价还会上升的情况下，银行会放松贷款条件,增加房地产信贷额度。

在获得贷款条件放松和预期房价上涨的情况下，除了原有的房地产参与者获得更多贷款外，由于“羊群效应”,大量的投资者、投机者和新的消费者、开发商参与进来，而房地产产品作为一种商品，其价格也是由需求和供给双方的力量相互作用形成的，从供给的角度看，开发商获得大量信贷资金必然会进行后续的项目购置和开发，大量的理论和实践表明,短期内地价受房价影响,由于房价的上升或预期上升，地价也随之上升,在我国地价是房地产成本构成的主要部分,因此房价必将随地价的上涨而上涨.从需求的角度分析，随着参与其中的投机者不断增加，需求人数会急剧上升，在房地产供给增加不多甚至减少的情况下，房价也会被推高。

因此,供给和需求的相互作用致使房价不断上涨.另一方面，房价的上升不仅会提高银行自有房产的价值，还会提升银行贷款的质量，促使银行减少储备，进一步增加信贷数量。

以上两方面相互作用必然会导致“银行贷款增加—-房地产价格上升—-银行贷款增加”的螺旋式上升结果.在房价拐点未来临之前,大量投机者的存在及银行信贷的支持，使得房地产价格日益脱离实际的均衡价格和基础的价值,导致房地产泡沫的产生并不断膨胀。

（二）银行信贷加速房价下跌的机制分析房地产信贷不仅在房地产上升周期中对房价影响很大，在房地产周期性波动中的下降阶段也扮演了同样重要的角色。

在宏观经济环境发生逆转，房地产行业步入下行通道时，一方面,用于发放房地产信贷的抵押品价格大幅下降，而信贷的需求者会由于经济条件的改变而产生违约的可能，致使银行资产质量下降；另一方面，房价的下降直接降低银行所拥有的房地产资产的价值,导致银行资产大规模缩水等。

所有这些因素都会促使银行减少房地产信贷规模，而房地产业是个资金密集型产业,一旦投入资金的减少和基于价格下降的预期导致有效需求减少势必会造成房价下行的压力。

房价波动、银行信贷与经济增长[1]

可以看到，经济增长在５％水平下显著为正，银行信
贷在ｌ％的水平下显著为正，说明近年来我国房地产价格的迅速上涨与宏观经济的快速增长和房地产金融的大力支持有着紧密的关系。控制变量的系数均符合一般的经济规律。模型２给出了经济增长与房地产价格对银行信贷影响的回归结果。根据Ｆ检验与Ｈａｕｓｍａｎ检验，采用固定效应模型可以看出，房地产价格对银行信贷的影响在１％的水平下显著为正，房价上涨１０％会导致银行信贷增加７．３２％；经济增长对银行信贷的影响也在１％的水平下显著为正，并且经济增长
／
０．８８７
１４．７０…
６．６１’
０．０００
０．０００
Ｉｎｇｄｐ
ｆｇ模型３
Ｃｏｎｓ．
１ｎｐｒｉｃｅＩｎＢＬ
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１“ｇｄｐ＝Ｙｏ＋７ｌｌｎｐｆｉｃｃ＋７２ｌｎＢＬ＋７３Ｉｎｅｍｐ＋７４ｌｒ＋∞
Ｃｏｅｆ．Ｐ一７．７３５０．Ｏｏｏ０．０００
Ｗａｌｄ
Ｒ２
Ｆ值Ｈａｕｓｍａｎ值
ＬＭ值
０．３４４０．２４１１．３１０
国房地产投资的资金来源，主要包括国内贷款、利用
外资、自筹资金和其它资金。国内贷款主要是银行提供，利用外资也是金融支持的一部分，而其它资金实质上是通过非银行金融机构转化而来的银行资金。另外，目前房地产市场化程度不断加深，商品房基本上是由个人购买，这些购房资金８０％来自于银行。因此，借鉴周京奎（２００５）的方法，本文将房地产开发非自筹资金作为房地产企业的投资贷款额，将商品房销售额的８０％作为房地产消费贷款额，两者之和即是房地产的银行贷款总量，再除以消费物价定基指数，得到房地产的实际银行贷款额。经济增长作为另一个重要的解释变量，按照国际通行的做法，选择用人均实际国内生产总值来表示，记为ｇｄｐ。参照周雷、朱涛（２００６）的研究，本文采用水平变量，它既符合经济增长理论的一般形式（如扩展的柯布一道格拉斯生产函数）又能够保留水平变量包含的有用信息哺Ｊ。其他控制变量包括人口（ｐｏｐｕ）、实际建造成本（ｃｏｓｔ）与商品房实际价格的滞后一项（ｐｒｉｃｅ（一１））。ｉ表示省份，ｉ＝ｌ，２，３， …，３１；ｔ表示年份，ｔ＝２０００，２００１，…，２００６。风是常数项，展为各变量的系数，占“为残差。模型２：银行信贷“＝ａｏ＋口１房地产价格¨＋

房地产价格波动对我国商业银行信贷风险影响的实证分析

房地产价格波动对我国商业银行信贷风险影响的实证分析作者：赵燕韩凝来源：《时代经贸·北京商业》 2017年第31期【摘要】房地产行业是典型的资本密集型行业，房地产的开发、销售都离不开银行信贷资金的支持，所以房地产市场的发展、房地产价格的波动和国家的宏观经济政策、银行信贷情况有着密切联系。

本文对我国房地产信贷市场的现状进行了分析，然后通过实证研究分析房地产价格波动对我国商业银行信贷风险的影响并提出政策建议。

【关键词】房地产价格；不良贷款率；房地产信贷规模；银行信贷风险在过去二十多年里，大多数国家都经历了房地产市场从繁荣到衰退的过程，房地产市场的周期一般是与商业银行信贷市场的周期同步的，两者之间的变化和关系不仅会影响到房地产市场和银行信贷规模，还会放大金融风险、放大经济周期的波动，产生顺周期效应，因此，了解房地产价格波动对银行信贷的影响变得越来越重要。

房地产业是资金密集型产业，它的发展离不开金融机构的资金支持。

到2016年底，我国商业性房地产贷款额达21万亿元，占银行贷款的22.35%。

房地产开发贷款和个人住房贷款等银行信贷是房地产业的主要资金来源，房地产价格波动与银行贷款规模密切相关，除此之外，房地产价格也因宏观调控政策的颁布剧烈波动。

本文拟从现状与实证方面着手，深入研究房地产价格波动对商业银行信贷风险的影响。

一、我国房地产价格波动与房地产贷款风险现状分析（一）我国房地产价格的波动情况数据来源：国家统计局图1 2006~2015年商品房平均销售价格及其增长率房地产价格波动可以通过商品房平均销售价格增长率显示，如下图1所示，我国商品房平均销售价格除了2008年受金融危机的影响有所下降外，均逐年增长，且商品房平均销售价格增长率波动较大，这与我国房地产宏观调控政策密切相关。

在2006~2015年中，2008年我国房价受全球金融危机的冲击下跌，2009年房地产市场在救市政策刺激下开始复苏，2010、2011年先后出台“国十条”、“国十一条”、“新国八条”抑制房价，2014年房地产投资增速显著放缓。

银行信贷扩张与房地产价格波动关联性研究

银行信贷扩张与房地产价格波动关联性研究提要银行信贷集中模型表明银行具有扩大房地产信贷的动力,但银行的乐观主义以及对潜在无追索权的抵押贷款中的看涨期权的低估,导致房地产价格上涨并超过基础价格。

房地产价格波动导致银行脆弱性加强,房地产泡沫破灭导致银行资产负债表恶化、信心危机和“信贷紧缩—不良贷款”陷阱。

国际经验表明:银行信贷扩张带来很大风险。

我国的经验也表明:我国房地产价格的膨胀很大程度上是银行信贷的支持,这种共生性导致银行风险的积聚。

我国部分地区商业银行已经凸现房地产不良贷款加快上升的局面。

关键词:信贷扩张;房地产价格波动中图分类号:F293.3文献标识码:A一、引言2002年到2006年上半年,我国一年期存款与贷款基准利率一直处于1.98%～2.25%和5.31%～5.58%的历史较低水平。

受金融环境宽松、国内外经济需求旺盛等有利因素推动,我国国民经济快速发展,GDP增速连续5年保持10%以上,宏观金融体系流动性相对充沛,推动房地产投资和房产价格持续大幅增长。

2007年全国房地产开发完成投资2.5万亿元,增长30.2%。

再加上住房抵押贷款的相对低风险性,使得商业银行特别垂青住房抵押贷款,打理拓展相关业务,是投机者大量利用房贷购房、炒房,导致房价不断被推高。

一方面房地产业已经成长为带动我国经济发展的支柱产业,其快速的发展有力推动了整个国民经济的增长;但另一方面不断攀高的房地产价格,已经导致了房地产市场泡沫的出现,有可能对我国房地产市场乃至国民经济造成较大的危害,形成通货膨胀。

为此,从2004年到2007年,我国政府采取紧缩从紧的货币政策,基准利率经历9次调增,一年期存款利率从2.25%增加到4.14%,一年期贷款利率从5.58%增加到7.47%。

再加上美国次贷经济危机的影响,我国经济发展速度放缓,证券市场也跌入低谷,房地产业整体增速出现回落,并在一些城市陆续出现交易量萎缩,打折促销现象。

房价下跌可能引发的金融动荡以致整个经济增长的大幅波动一直牵动着中国经济的神经,人们的注意力也一度从高房价转向下跌的金融风险。

货币供应、银行贷款与经济增长的关系研究——基于J-J协整检验和向量误差修正模型分析

（，３ｅｔ），
ＡＤＦ
一．２１６５
临界值（＝．ａ０叭
－．７４６１
临界值（＝．ａ００５）
－３３７５
结论
不平稳
ｔｍ２ｎ
ｔｔａｎｏｎ
（，０ｅ，ｔ）
（，０ｅｔ），
０２３．６
－．６０６１
－．３４５５
－．３４５５
－．７３６５
－７３６５
不平稳
不平稳
ｄｎｄｔｇｐ
ｄｎｌｍ２
（，２ｃｔ），
（，２ｅｔ），
— ．７１７３
－．２３１
－７４６１
－．７４６１
－．３３７４
－．３３７４
不平稳
不平稳
ｄｒｏｎｌａｄ
货币供应、行贷款与经济增长之间的关系进行了实证分析研究，银分别从长期和短期两个角度测度了货币供应增长率、银行贷款增长率与经济增长率之间的关
系和相互影响效应。
关键字：— ＪＪ协整检验；向量误差修正模型；响效应影
Ａｄｎｄｌｇｐ
（，２ｃｔ），
（，，０００）
— ．２２６４
－．３２７８
－．７４６１
－．１２７６
－．３３７４
—１６．３９
不平稳
平稳
△ｄｎｌｍ２
△ｄｎｏｒｌｌａ
（，，）０００

我国房地产价格与银行信贷的动态关系研究

意愿。
期贷款余额增长了１倍左右，中住房抵押贷款和０其房地产开发贷款迅速扩张。与此同时，我国金融机构
贷款增幅也呈现出时而扩张、而紧缩的态势，时在一
定程度上与房地产价格波动具有相似性。因此，对我国银行信贷与房地产价格之间的动态关系进行深入研究，对于我国避免出现银行业危机和确保房地产市场健康发展具有重要的理论意义和实践指导价值。
２１年第０２期（第４６）总７期
区域金融研究
ＪｕｎｆｇｏａＦｎｎｉｌｓａｃｏｒａｏｉｎｌｉａｃａｅｒｈｌＲｅＲｅ
Ｎｏ．２０１７．２ＧｅｒｌＮＯ．６ｎｅａ４７
我国房地产价格与银行信贷的动态关系研究
（）二单位根检验
由于非平稳的时间序列参与回归建模分析容易
导致伪回归问题，因此，本文首先对变量序列进行单位根检验，以判断序列的平稳性。ｌＨＰ和ｌＬＡＮ变ｎｎＯ量序列的单位根检验结果见表１Ｄ单位根检验。ＡＦ结果表明，Ｈ和ｌＬＡ序列在５ｌＰｎＯＮｎ％的显著性水平下均接受原假设，非平稳序列；个变量序列一阶为两差分后均拒绝原假设，为平稳序列，因此，两个变量序列均是一阶单整的。表１ＡＦ位根检验结果Ｄ单
场上，信贷可得性增加可以缓解公众面临的流动性约束，从而增加房地产市场的需求。由于房地产建设周
收稿日期：２１—５００２０ — ３

论我国房地产价格波动与银行贷款的关系——基于VAR模型的实证检验

放贷。＿２］孔煜（２００９）通过面板分析技术对各省房
价、信贷和经济增长的关系进行了研究，认为过度的信贷支持使得房价偏离了经济的基本面．房
收稿日期：２０１２ — １２ — ２５作者简介：林元辉（１９５５一），男，广西南宁人，广西大学商学院副院长，副教授；范世云（１９８６一），男，
广西灌阳人，广西大学商学院２０１１级金融学硕士研究生。
① 中国人民银行网站ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｐｂｃ．ｇｏｖ．ｃｎ／
一
２８ —
地产价格的上涨与银行信贷有很大的关系。［，
表１房地产行业资金来源分布（％）
地产价格的目的。然而，银行贷款与房地产价格波动之间是否真的有如此关联？关联性的强弱如何？在目前的经济环境下。紧缩的信贷政策是否会对调节房价产生积极的影响？本文基于近十年
者之间有着正反馈的作用过程。［－］李健飞、史晨昱
（２００５）通过协整检验的方法，基于１９９８年至
方面给房地产价格施加压力。同时，中央银行也
提高法定存款准备率，收紧银根，压缩对于房地产企业和普通民众购房的资金来源。从以上国家的相关房地产和金融方面的政策可以看出，政府试图通过房地产信贷资金的调节来达到调控房

我国银行信贷对房地产价格影响的实证研究

我国银行信贷对房地产价格影响的实证研究作者：陈羽婷来源：《中国集体经济》2014年第10期摘要：房地产业是我国的一个重要的基础性产业，其发展状况对国民经济发展起到了不可忽视的作用。

但近些年来房地产价格的持续大幅增长对国民经济的稳定产生了不良的影响，房地产业中存在的诸多问题引起了普通民众和理论界的集中广泛关注和讨论。

伴随着房地产市场逐步发展而产生了房地产银行信贷业务，房地产信贷额的逐年增长和扩大对房地产价格上涨有着推动的作用。

文章基于房地产市场的局部均衡分析，通过单位根检验、协整检验和构建经典计量模型等计量经济学方法，实证检验不同形式的银行信贷对房地产价格的影响机制和影响大小。

关键词：银行信贷；房地产价格；协整检验；回归分析房地产是人们生活中的一种必需品，而房地产业是现代经济发展中的主要产业之一，对国民经济发展、产业结构调整、人民生活水平提高均产生积极的推动作用。

因此其发展状况对国民经济社会的健康稳定发展有重大的影响。

我国商品房市场从20世纪发展至今，存在着房地产价格上涨过高过快，市场供求结构不合理等诸多问题。

同时房地产信贷伴随着房地产市场的发展而逐步扩大，从理论和实际情况分析都对房地产价格有着密切的联系，我国信贷规模的扩张也被认为是推动房地产价格上涨的主要原因之一。

房地产信贷是通过怎样的机制影响房地产市场的需求与供给，从而影响房地产价格的，就成为一个值得研究的问题。

一、我国住房制度改革与房地产信贷发展的历史背景和现状分析我国房地产业的实际发展起步于20世纪80年代，以1978年为分水岭，城镇住房制度主要分为计划经济体制下以配给制为主的福利住房制度和向市场经济体制发展的以市场化为主的住房制度两个阶段。

从改革开放以来，国务院颁发过诸多住房制度改革的相关政策通知，探寻“住房商品化”的改革路径。

到1998年，受到国内外政治经济形势变化的影响，我国的城镇住房制度改革步入加速发展的一个新的阶段，这一阶段的特点是住房分配的货币化改革。

房价波动与银行信贷关系的实证分析

协整关系是针对长期而言的，但短期内会偏离长期均衡，这就需要一个反向修正对短期非均衡进行调整，同时又可以反映各解释变量对被解释变量的短期影响。通过Johansen协整检验，存在一个长期协整关系。
(1) (0.04) (0.06407) (0.08377) (0.08670)(0.25959) 由(1)可知，6个变量间存在长期稳定的均衡关系，圆括号内数值代表系数的标准误差，ecmt表示非均衡误差项，即为模型中的误差修正项，HP对LL为正向影响，其他DK、LL、PPI、M2均为负向影响，HP与LL的长期关系弹性为0.313，即房价上涨1%利率会增加0.313%，另外经济增长1%利率下降0.33%，M2增长1%利率下降 0.3794%，DK增长1%通胀下降1.76%。M2对利率的影响最明显，上述协整关系的误差修正项形式为：
金融视线 Finance
DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2018.26.033
房价波动与银行信贷关系的实证分析①
广西大学行健文理学院刘育肇姚婷
摘要：本文利用2003—2017月度数据，对我国房产市场供需双方对房价与银行信贷规模联动产生的影响进行实证检验，发现房价波
2018年9月 033
Finance 金融视线
动态关系看，滞后1～2月的利率对当期房价产生负向影响，通胀、经济增长产生负向影响，1～2期货币供应量第一期产生负向影响，第二期产生正向影响，说明短期内房价对利率和货币增长的变化相当敏感。
1 文献综述研究银行信贷对房价波动产生单向影响的有梁云芳、高铁梅
(2007)认为银行信贷对房价的影响很大。况伟大(2011)利用35个大中城市1996—2007年的数据得知银行信贷供应可以主导开发商的投资意愿，经济增长对信贷规模的变动会对房产投资产生联动效应。但是更多的研究则发现二者互为联动作用：段忠东、曾令华、黄泽先(2007)根据2000年M1—2006年M2的数据发现房价波动对银行信贷二者互为因果关系。龙少波、陈璋、胡国良(2016)通过实证研究发现货币供应量的增加会刺激消费，当消费取向转向房地产市场时会引起房价的上涨。为了抑制房价持续性上涨，央行会采取措施改变信贷规模或者信贷投资方向。可见，房价与银行信贷规模之间互为因果关系，且有学者研究发现，引起房价波动和银行信贷规模变动源于房地产供需双方力量不平衡导致。鉴于此，本文运用多变量协整分析技术对房价与银行信贷之间的长、短期均衡关系进行实证检验并引入影响房地产市场供需双方的因素变量，力求找到房地产供需双方影响房价波动与银行信贷规模变动的深层次原因。

住宅价格波动及其影响因素的实证研究——基于误差修正模型

（3）住宅价格的趋势性运动。基于住宅实际价格相对于均衡价格的偏离建立误差修正模型来研究住宅价格的趋势性回复运动。
2 住宅价格实证研究 2.1 均衡价格模型构建及数据选 p 在长期的均衡中受到供给和需求两方面的影响。本文在张红（2007）采用的指标基础上，进行了调整。其中考虑到住宅的需求侧，选取了收入 i、地区人口数 n 和贷款利率 m 构成需求函数，如式（1）。在住宅的供给侧，包括了开发建设成本 dc、土地成本 lc、住宅空置率 a 和城市建成区面积 ba 因素的综合影响，如式（2）。此时假设住宅市场是均衡的，则住宅供给将等于需求，从而推导出住宅的均衡价格，如式（3）。
8
本期专稿
CHINA REAL ESTATE
取了收入、人口规模和构成、失业率、贷款成本，建筑成本来作为住房的供需指标。而后在关于世界经合组织国家房价问题时，Andrew（2010）采用了收入、利率、建筑成本、人均住宅存量、房屋租金以及人口因素。相较而言，国内市场通过供需来分析住房价格相对较晚，Tse 等（2005）在研究我国香港住房供需条件时主要选取了人口增长、交易量、通货膨胀和利率指标来构建模型。Chou 和 Niu （2015）在分析中国市场时，构建联立方程模型来研究人均住房面积、人均可支配收入、相对住房价格以及建筑成本对房价的作用。除此之外，土地因素也被认为是影响各国房价的重要指标。邵新建等（2012）在分析中国房地产市场时认为由于地方政府在土地供应方面处于垄断地位，为了谋求最大化的土地出让收益时会导致土地价格显著高于均衡水平从而推高房价。同样，Holly（2010）在分析美国房地产市场时也认为土地因素是影响住房供给的重要力量。沈悦和刘洪玉（2002）在分析经济基本面对房价的影响作用时，认为住房空置率也会在一定程度上影响房价。

房地产价格波动与银行信贷增长的实证研究

房地产价格波动与银行信贷增长的实证研究一、本文概述随着经济的发展和城市化进程的加速，房地产市场已成为我国经济发展的重要支柱。

然而，近年来房地产价格的快速波动引起了广泛关注，其不仅直接关系到广大民众的生活品质，更在一定程度上影响了国家经济的稳定与健康发展。

银行信贷作为房地产市场的重要资金来源，其增长态势与房地产价格波动之间的关联性，更是成为当前经济研究的热点。

本文旨在通过实证研究方法，深入探讨房地产价格波动与银行信贷增长之间的内在联系。

我们将从理论层面出发，构建合理的分析框架，并通过收集相关数据，运用统计分析和计量经济学方法，实证检验房地产价格波动对银行信贷增长的影响，以及银行信贷增长对房地产价格波动的反馈作用。

通过本文的研究，我们期望能够揭示房地产价格波动与银行信贷增长之间的动态关系，为政府部门制定相关政策提供科学依据，促进房地产市场的健康发展，维护国家经济的稳定与繁荣。

本文的研究也有助于丰富和完善房地产经济理论和银行信贷管理理论，为未来的学术研究提供有价值的参考。

二、文献综述在经济学和金融学领域，房地产价格波动与银行信贷增长之间的关系一直是研究的热点和难点。

众多学者从不同角度对此进行了深入的理论和实证研究。

早期的研究主要集中在房地产价格波动对银行信贷风险的影响。

一些学者认为，房地产价格的上涨会导致银行对房地产行业的信贷投放增加，进而加大银行的信贷风险。

当房地产价格出现下跌时，银行可能会面临大量的违约和坏账，从而对银行的稳定运营产生冲击。

这些研究主要关注房地产价格波动对银行信贷风险的直接影响。

随着研究的深入，学者们开始关注房地产价格波动与银行信贷增长之间的动态关系。

一些研究认为，房地产价格的上涨会吸引更多的投资者进入房地产市场，从而推动银行信贷的增长。

同时，银行信贷的增长也会进一步推动房地产价格的上涨，形成一种正反馈机制。

这种正反馈机制在某些情况下可能会导致房地产市场的泡沫产生和破裂，对金融稳定产生不利影响。

房地产价格波动和房地产信贷关系的研究

房地产价格波动和房地产信贷关系的研究随着城市化进程的推进，房地产市场也成为了社会经济发展的一项重要领域。

然而，房地产市场的价格波动一直是业界关注的热点问题之一。

房地产价格波动对整个经济体系的影响至关重要，一方面它会影响到消费者及房地产企业的控制货币，另一方面也会影响到银行的信贷政策。

因此，研究房地产价格波动和房地产信贷关系是非常必要的。

一、房地产价格波动的原因房地产价格波动的原因可以归纳为两个方面：短期因素和长期因素。

短期因素包括经济和政策因素，长期因素则包括人口结构、经济结构、城市化等。

经济因素是房地产价格波动的重要推动力度，主要指的是经济周期的变化、货币政策的影响、市场供需的变化等因素导致的价格变化。

例如，当经济周期处于上升期，人们的收入增加，需求也同样增加，而供应不能及时跟上，就会导致房价上涨。

反之，当经济衰退时，收入下降，需求下降，而供应较为充裕，房价下降，这就是所谓的价格动态效应。

此外，货币政策的影响也是房地产价格波动较为显著的因素。

例如，当央行加大货币投放，银行信贷宽松，人们的贷款需求也会增加，对房价有提振作用。

相反，当央行加强信贷管制，抑制银行信贷投放，人们购房需求减少，房价会下降。

政策因素也是影响房地产价格波动较为显著的因素。

政府的房地产政策对房价和供需关系影响较大。

例如，政府采取的房地产调控措施，包括限购、限贷、增加土地供应等，都会直接或间接影响到房价的波动。

长期因素包括人口结构、经济结构和城市化等。

人口结构变化是影响房价长期波动的一个重要因素。

随着人们年龄结构的改变、人口密度的变化等，不同年龄段、不同区域人口的房屋需求也会不同，进而对房价产生影响。

经济结构也是房地产价格波动的重要因素。

不同行业的就业率及收入水平对房地产价格有直接影响。

城市化发展水平也会直接影响到人口迁出和迁入，从而影响到房价的变动。

二、房地产信贷和价格波动的关系房地产信贷和价格波动的关系非常密切。

房地产信贷对房价走向有所影响，在经济增长期时，银行的信贷投放丰富，购房者的购房资金更加充裕，进而价格上涨。

VEC模型在我国银行信贷与房地产价格之间的动态关系研究中的应用

经济研究VEC模型在我国银行信贷与房地产价格之间的动态关系研究中的应用任慧（郑州财经学院信息工程学院，河南郑州 450044）摘要：本文收集了从2005年第一季度至2017年第四季度的我国银行中长期信贷数据和我国房地产销售平均价格、GDP、CPI及利率的季度数据，并对数据都进行标准化处理，本文对数据差分处理后，利用协整检验的方法从整体上判断银行信贷与房地产价格之间的变动是否存在长期均衡，建立VEC模型和运用Granger检验分析两者变动的因果联系。

运用脉冲响应函数和方差分析，得出二者之间当前和未来去职的影响变动轨迹，得到二者长期中不具恒定关系，短期内银行信贷对房价的影响占主导地位，反之不成立。

关键词：我国银行信贷；房地产价格；协整检验；VEC模型；Granger检验0 前言近年来，我国房地产投资和房地产价格不断攀升，房地产市场出现过热的势头。

在国内贷款迅速发展，如房地产开发贷款、住房抵押贷款等等，就目前来说，房地产价格的快速上涨并不能代表房地产泡沫和银行可能会出现的信贷危机［1］。

在信贷市场上，房子常会被用作抵押品，因此在某些方面，房地产价格变化影响了银行的资本［2］。

银行信贷还能够通过多个方面影响房地产价格。

故而在理论层面上，银行信贷与房价之间的双向因果关系能够加强信贷市场和房地产市场的循环周期。

本研究对我国避免出现银行业危机和确保房地产市场的健康发展具有重要的实践价值。

1 VEC模型的概述VEC矢量误差修正模型，是在差分序列建立的VAR模型中加入一个误差修正项。

VEC模型的具体表达式为：△Y t=aECM t-1+A1△Y t-1+A2△Y t-2+…+A p△Y t-p+εt（1）在上式中，ECM表示根据协整方差算得的误差修正项，误差修正项可以反映出变量之间偏离长期均衡关系的非均衡误差，ECM前的系数为调整参数，可以反映出变量当期的变化回归到长期均衡关系或者消除非均衡误差的速度［3］。

银行贷款、可支配收入与房地产价格波动：1999～2010——基于协整检验和VEC模型的实证分析

Bank Credit, Disposable Income and Real Estate Price Fluctuation： 1999.2010 ——Empirical Analysis Based on Cointegration Test and VEC model
作者：段军山[1];白茜[1]
作者机构： [1]广东商学院金融学院,广州510320
出版物刊名：软科学
页码： 24-29页
年卷期： 2011年第11期
主题词：银行信贷;房地产价格波动;协整检验;误差修正模型
摘要：通过协整和VEC模型的经验分析发现：我国房地产价格的贷款弹性为正，银行贷款的顺周期效应明显，房地产价格的上涨推动了银行贷款增加；房地产价格的利率弹性为正，资金价格的变动导致成本约束效应相对有限；在短期，人均收入和利率对房地产价格的贡献更为显著。

长期来看，政府面对房地产价格的波动会做出适当的反向调整。

房地产价格在受到银行信贷正向冲击后出现递增趋势，银行信贷对房地产价格具有2个月的时滞效应。

房地产市场的发展关系民生以及国家宏观经济增长，所以要审慎调控，不能一刀切。

基于协整和向量误差修正模型的中国主要城市房价的联动效应研究

基于协整和向量误差修正模型的中国主要城市房价的联动效应研究黄飞雪;周筠;李志洁;侯铁珊【期刊名称】《中大管理研究》【年(卷),期】2009(004)002【摘要】针对中国城市房屋销售价格是否存在关联的问题,我们综合运用协整检验、误差修正模型、向量误差修正模型、脉冲响应分析及方差分解等方法分析了自1999年1季度至2008年3季度间中国副省级以上城市房屋销售价格的关联。

结果表明：（1）北京、天津、上海等直辖市房屋销售价格具有较强影响力,仍是主要调控对象;（2）沈阳,南京等城市房屋销售价格具有一定影响力,应当受到关注;（3）青岛是整个城市房价体系中最为活跃的城市,调控其房价对于稳定整个城市房价体系有显著作用。

由此可见,抓住最具影响力的城市进行房价调控,能够更有效地对整个房价体系的波动进行控制,从而使房价保持在合理范围内,最终实现构建和谐社会的目标。

【总页数】22页(P122-143)【作者】黄飞雪;周筠;李志洁;侯铁珊【作者单位】大连理工大学经济系;大连民族学院计算机学院【正文语种】中文【中图分类】F832.6【相关文献】1.国内废钢市场与铁矿石市场价格联动关系研究——基于协整理论和向量误差修正模型 [J], 常阳;张昭;刘亚铮;2.哈萨克斯坦外债与经济增长关系研究——基于协整检验与向量误差修正模型 [J], 周亚军3.国库资金对货币政策影响的实证研究--基于协整和向量误差修正模型的计量分析[J], 段新锋;4.中国人民币汇率与贸易条件变动关系——基于协整和向量误差修正模型的实证分析 [J], 苑田5.FDI对中国出口商品结构的影响——基于多重协整和向量误差修正模型的实证研究 [J], 王蕙;郭显光因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。