黄金期货交易的主要内容及与远期交易的区别
黄金投资工具
黄金投资工具黄金投资工具可分为标准化的场内交易品种和非标准化的场外交易品种。
标准化场内交易产品，指产品交易要素标准化程度较高的黄金市场衍生品，其交易的场所大多为官方认可的较为规范的市场，主要品种包括黄金期货、期权、黄金ETF等。
非标准化场外交易产品是指标准化程度较低的交易产品，交易场所也可以涵盖场内和场外，主要有黄金借贷、黄金账户、黄金投资基金、黄金远期和掉期。
一、黄金ETF黄金ETF是以黄金为投资对象的ETF，属于实物黄金投资工具。
其运行原理为：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期内可以自由申购和赎回。
黄金ETF自面世以来，快速获得了市场认可，其主要原因为：第一，交易门槛低；第二，安全可靠。
基金代表的份额有相应的实金依托，且实金由商业银行保管，在受到严格监管的交易所内交易；第三，交易便捷。
在交易所内发行交易，投资者通过经纪商即可购买或售出，十分方便；第四，透明度高。
在交易所上市，价格公开透明；且通过ETF方式，最大限度地体现了资产的市场价值；第五，有利于机构参与。
黄金ETF的推出不仅为机构投资者带来优化组合的新金融工具，也为个人和中小投资者提供了投资黄金的便利，受到市场极大欢迎。
二、黄金期货黄金期货交易与一般的商品和金融工具的期货交易一样，买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金，规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。
在约定的交割日再进行实际交割。
一般不真正交货，绝大多数合同在到期前对冲掉了。
黄金期货交易是一种非交割转移的买空卖空交易，由套期保值和期货投资交易组成。
保值性期货交易是黄金企业根据生产、市场供求关系，为回避风险、降低库存及成本进行的交易，它有利于保障生产者、经营者利益，有利于维护生产的正常进行。
投机性期货交易是投资人利用期货市场价格波动进行投资获利的交易，体现更多的是黄金投资金融属性。
期货、期权、远期的区别与联系
区分期货与远期、期权与期货的区别与联系302会计三班xx（一）区别一、基本概念期货——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。
二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。
两者主要区别在于：1、标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。
2、投资者权利与义务的对称性不同：期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。
3、履约保证不同：期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。
4、现金流转不同：期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。
在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。
5、盈亏的特点不同：期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。
远期和期货的比较
20
? 在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专
门的保证金账户，并存入一定数量的保证金，这个保证金也称为初 始保证金（Initial Margin）。保证金的数目因合约而不同，也可能
因经纪人而不同。
? 每日盯市结算：在每天期货交易结束后，交易所与清算机构都
征及其衍生出来的一些交易机制，成为期货有别于远期的关键。
11
(一)集中交易与统一清算
? 期货市场的第一个运行特征是在有组织的交易所内集中进行，交易双 方并不直接接触，交易所和清算机构充当所有期货买方的卖者和所有 期货卖方的买者，匹配买卖撮合成交，集中清算。这种交易方式克服 了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷，在很大程度上提高了 市场流动性和交易效率，降低了违约风险，成为远期交易进化到期货 交易的一个关键。
1
保证金
? 保证金为投资者抵押给经纪人的现金或者有 价证券 .
? 保证金账户的余额数量 将得到调整以反映投 资者的盈亏
? 保证金最小化了由违约产生损失的可能性
Options, Futures, and Other
Derivatives, 7th Edition, Copyright ?
John C. Hull 2019
1
收益
收益
K 标的资产价 格
(a) 远期多头的 到期收益
K 标的资产价 格
(b) 远期空头的 到期收益
如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就会盈利而空 头则会亏损;反之，远期多头就会亏损而空头则会盈利。
2
期货合约（Financial Futures Contracts ）是指在交易所交易的、协议 双方约定在将来某个日期按事先确定的价格买入或卖出一定标准数量的 标准化协议。同样，我们称在合约中未来将买入标的物的一方为多方， 而在未来卖出标的物的一方为空方。合约中规定的价格就是期货价格。
上金所交易品种及交易规则-概念解析以及定义
上金所交易品种及交易规则-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述部分的内容可以如下所述：上金所（Shanghai Gold Exchange，简称SGE）是中国境内唯一的以黄金交易为主题的综合性金融市场。
成立于2002年，SGE以其丰富的交易产品和严格的交易规则，已经成为亚洲地区最具规模和影响力的黄金市场之一。
本文将重点介绍上金所的交易品种和交易规则。
在第二部分，我们将详细介绍上金所的交易品种，包括期货合约、期权合约和其他衍生品。
通过了解这些不同的交易品种，读者将能够更好地把握市场动态和投资机会。
在第二部分的后半部分，我们将详细介绍上金所的交易规则。
这些规则包括交易时间和场所、交易机制以及交易费用等方面。
了解这些规则对于投资者来说至关重要，因为它们不仅可以帮助他们理解市场的运作方式，还可以帮助他们合理规划自己的交易行为，最大限度地保护自己的利益。
在结论部分，我们将回顾上金所交易品种的重要性和交易规则的影响。
同时，也将对未来的发展进行展望，指出上金所在推动中国黄金市场发展、加强国际合作等方面的潜力和前景。
通过本文的阅读，读者将能够全面了解上金所的交易品种和交易规则，从而更好地利用这个市场的机会，实现个人财富增值的目标。
同时，也希望本文能为读者提供有益的信息和思考，促进投资者们对金融市场的理解和思考。
文章结构部分的内容可以如下所示：1.2 文章结构本文主要围绕上金所交易品种及其交易规则展开论述。
文章分为引言、正文和结论三个部分。
在引言部分，首先对文章的背景和目的进行了概述，说明了上金所交易品种及交易规则的重要性和研究意义。
随后介绍了文章的结构，分为四个小节，包括概述、文章结构、目的和总结。
正文部分是全文的核心内容，分为上金所交易品种和交易规则两个主要小节。
在上金所交易品种小节中，首先介绍了期货合约，包括其定义、特点和交易方式等。
接下来讨论了期权合约，包括期权的基本概念、种类和交易策略。
最后简要介绍了其他衍生品，如ETF、股权期权等。
国际金融实务学习通课后章节答案期末考试题库2023年
国际金融实务学习通课后章节答案期末考试题库2023年1.在金本位制度下，汇率波动是有一定界限的，超过界限的，政府就应该进行干预。
参考答案:错2.有一家公司手中有外汇需要进行交易，其向四家外汇银行询问，GBP/USD价格如下，他要到哪家银行卖出英镑？（）参考答案:1.9510-1.95173.由于外汇汇率变动而引起的国际企业未来收益或未来成本支出的不确定性就是（）参考答案:外汇风险4.以下关于国际收支不平衡的说法正确的是（）参考答案:D.周期性不平衡的一种含义主要指发达国家的经济周期变动对世界其它国家国际收支5.趋同标准规定，参加欧元的成员国年度预算赤字不能超过国内生产总值的3.5％。
参考答案:错6.贮藏手段,支付手段和世界货币。
参考答案:对7.浮动汇率合法性是在牙买加体系中被确认的。
参考答案:对8.经济处于高涨期的国家由于进口大幅度增加，其国际收支必然是逆差。
参考答案:错9.外汇市场的控制者是（）参考答案:中央银行10.国际收支是统计学中的一个（）参考答案:B.流量概念11.如果一种货币的远期汇率高于即期汇率，称之为（）参考答案:升水12.汇收支的会计报表。
参考答案:错13.存量的概念。
参考答案:错14.根据国际收支的吸收分析理论，支出转移政策主要包括（）参考答案:汇率政策###贸易管制政策15.国民收入减少往往会导致贸易支出和非贸易支出下降。
参考答案:对16.期权合约持有人可在期权到期前的任何一个工作日选择行权或不行权的期权交易称为（）参考答案:美式期权17.一国货币对内贬值必定引起对外贬值。
参考答案:对18.在一般情况下一国货币贬值后，该国出口产品以外币表示的价格，可能（）参考答案:下跌19.国际收支差额等于经常账户差额加上资本与金融账户差额。
参考答案:错20.以下属三级储备资产的有（）。
参考答案:长期债券21.本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入（）参考答案:A.经常账户22.从根本上决定着国际货币制度的性质和运作特点的是（）。
期货、期权、远期的区别与联系
区分期货与远期、期权与期货的区别与联系11406010302会计三班黄俊豪（一）区别一、基本概念期货——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。
二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。
两者主要区别在于：1、标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。
2、投资者权利与义务的对称性不同：期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。
3、履约保证不同：期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。
4、现金流转不同：期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。
在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。
5、盈亏的特点不同：期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。
2023年期货从业资格之期货基础知识自测模拟预测题库(名校卷)
2023年期货从业资格之期货基础知识自测模拟预测题库(名校卷)单选题（共30题）1、以下属于基差走强的情形是（）。
A.基差从-500元/吨变为300元/吨B.基差从400元/吨变为300元/吨C.基差从300元/吨变为-100元/吨D.基差从-400元/吨变为-600元/吨【答案】 A2、美式看跌期权的有效期越长，其价值就会（）。
A.减少B.增加C.不变D.趋于零【答案】 B3、某客户通过期货公司开仓卖出1月份黄大豆1号期货合约100手（10吨/手），成交价为3535元/吨，当日结算价为3530元/吨，期货公司要求的交易保证金比例为5%。
该客户当日交易保证金为（）元。
A.176500B.88250C.176750D.88375【答案】 A4、期货公司开展资产管理业务时，（）。
A.可以以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在不同账户间进行买卖B.依法既可以为单一客户办理资产业务，也可以为特定多个客户办理资产管理业务C.应向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺D.与客户共享收益，共担风险【答案】 B5、基差交易是指企业按某一()加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中基差风险的操作。
A.期货合约价格B.现货价格C.双方协商价格D.基差【答案】 A6、4月初，黄金现货价格为300元/克。
某矿产企业预计未来3个月会有一批黄金产出，决定对其进行套期保值。
该企业以310元/克的价格在8月份黄金期货合约上建仓。
7月初，黄金期货价格跌至295元/克，现货价格跌至290元/克。
若该矿产企业在目前期货价位上平仓，以现货价格卖出黄金的话，其7月初黄金的实际卖出价相当于（）元/克。
A.295B.300C.305D.310【答案】 C7、下达套利限价指令时，不需要注明两合约的（）。
A.标的资产交割品级B.标的资产种类C.价差大小D.买卖方向【答案】 A8、沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（）A.上一交易日结算价的±10%B.上一交易日收盘价的±10%C.上一交易日收盘价的±20%D.上一交易日结算价的±20%【答案】 D9、某套利交易者使用限价指令买入3月份小麦期货合约的同时卖出7月份小麦期货合约，要求7月份期货价格高于3月份期货价格20美分/蒲式耳，这意味着（）。
期货交易的概念和品种
三、标准化期货合约
黄豆的标准化合约
期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。 期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑自动撮合交易。 期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 期货合约可通过对冲平仓了结履行责任。
期货交易的定义和基本特征
期货交易
交易对象是标准化合约 履约方式是实物交割和对冲平仓 保证金制度 每日无负债结算制度，信用风险小
远期交易
交易对象是非标准化的合约 履约方式是实物交收和背书转让 交易双方协商保证金 信用风险大
一、期货交易的定义和基本特征
期货交易的目的
套期保值 为了避免现货市场上的 价格波动风险而进行的 期货叫做套期保值。
01
中国是大豆的原产地.大豆分为转基因大豆和非转基因大豆。
02
大连：一、大豆的基本情况
一、大豆的基本情况
大豆的作物年度为每年10月份开始，到次年的9月份。从播种季节来看，北半球一般在5、6月份开始播种，9、10月份开始收获。而南美球则是从10、11月份开始播种，次年4、5月份开始收获。
一、大豆的基本情况
白砂糖（以下简称"白糖"）几乎是由蔗糖分这种单一成份组成的，白糖的蔗糖分含量一般在95%以上。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。
白糖概述
郑州：一、白糖的基本情况
一、白糖的基本情况
我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地 我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。
金融分析期货合约和远期合约
两种策略在t=0时的总现值均为0。为了不存在套利机会，在 t=3时两个净结果必须相等，从而推得：F0=G0.
5.2 期货定价理论：置存成本模型
•在只有1期，并设利率只计算一次（不是连续复利）的情况 下，更具体地讨论远期合约置存成本定价公式 F= SerT (5.1) 和F= SerT +C(5.2)
现金流(美元) 0 0
0 0 +450 -450 0 495 -460 0 +35
•置存成本规则5：
F 0 ,d F 0 ,n ( 1 C ) ， d n .
( 5 .9 )
把置存成本规则4和5合起来立刻推得 •置存成本规则6：
F 0 ,d F 0 ,n ( 1 C ) ， d n . ( 5 .1 )0
反设等式不成立，即假设：F0,1 > S0 + CC – CR，则 F0,1 - S0 – CC + CR > 0
可以构造如下的现金-置存交易套利策略：
• 反设F0,1 S0 + CC – CR，可以构造如下的现金-置存 交易套利策略：
F0,1 = S0(1+C)在差价（spread ）的应用
证明思想：
用反证法：如果公式不成立，依照不等式构造套利策略， 证明一定存在套利机会，从而无套利原则下，公式成立。
证明过程：
若
，即
，构造套利策略：
FSerT
FSerT0
置存成本下的定价公式
置存成本（或持有成本）：有些资产在0到T内持有时是要花 费成本的，如小麦、黄金等，这种成本称为~。
如果置存成本（carrying cost）是在t=T时一次性付出，则对 刚才的策略B，在 t = T时还需付出置存成本C，故(5.1)应改为
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识真题练习试卷B卷附答案
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识真题练习试卷B卷附答案单选题（共45题）1、在美国10年期国债期货的交割，卖方可以使用（）来进行交割。
A.10年期国债B.大于10年期的国债C.小于10年期的国债D.任一符合芝加哥期货交易所规定条件的国债【答案】 D2、期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。
A.期货价格的超前性B.占用资金的不同C.收益的不同D.期货合约条款的标准化【答案】 D3、期货交易流程中，客户办理开户登记的正确程序为（）。
A.签署合同→风险揭示→缴纳保证金B.风险揭示→签署合同→缴纳保证金C.缴纳保证金→风险揭示→签署合同D.缴纳保证金→签署合同→风险揭示【答案】 B4、某投机者2月10日买入3张某股票期货合约，价格为47.85元/股，合约乘数为5000元。
3月15日，该投机者以49.25元/股的价格将手中的合约平仓。
在不考虑其他费用的情况下，其净收益是（）元。
A.5000B.7000C.14000D.21000【答案】 D5、某投资者在5月2日以20美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元／吨的小麦看涨期权合约。
同时以10美元／吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为13D美元／吨的小麦看跌期权。
9月时，相关期货合约价格为150美元／吨，则该投资者的投资结果是（）。
（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A.亏损10美元／吨B.亏损20美元／吨C.盈利10美元／吨D.盈利20美元／吨【答案】 B6、开户的流程顺序是（）。
A.①②③④B.②④③①C.①②④③D.②④①③【答案】 B7、某玉米经销商在大连商品交易所进行买入套期保值交易，在某月份玉米期货合约上建仓10手，当时的基差为-20元/吨，若该经销商在套期保值中出现净亏损3000元，到期平仓时的基差应为（）元/吨。
（玉米期货合约规模为每手10吨，不计手续费等费用）A.-20B.10C.30D.-50【答案】 B8、3月1日，某经销商以1200元／吨的价格买入1000吨小麦。
第六讲远期和期货的定价
f S I Ker(T t)
从组合的角度考虑，上式说明一单位支付现金收益资产
的远期合约多头可由一单位标的资产和〔I+Ke–r〔T-t〕〕单
位无风险负债构成。
根据远期价格的定义，我们可从式 f S I Ker(T t) 中
求得：
F (S I )er(T t)
组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke–r〔T-t〕的现金
。
组合B：一单位标的证券加上利率为无风险利率、期限为从当
前时刻到现金收益派发日 、本金为I〔现金当前的现值〕
的负债。
组合A在T时刻的价值等于一单位标的证券。 在组合B中，由于标的证券的现金收益刚好可以用来归 还负债的本息，因此在T时刻，该组合的价值也等于一单位 标的证券。 因此，在t时刻，这两个组合的价值应相等，即
T：远期和期货合约的到期时间，单位为年。
t：现在的时间，单位为年。变量T 和t 是从合约生效之前的某个 日期开始计算的，T-t 代表远期和期货合约中以年为单位的距
离到期的剩余时间。
S：远期〔期货〕标的资产在时间t时的价格。
ST：远期〔期货〕标的资产在时间T时的价格〔在t时刻这个值是
个未知变量〕。
K：远期合约中的交割价格。
当标的资产价格与利率呈负相关时，远期价格就会高于期 货价格。
远期价格和期货价格的差异幅度还取决于合约有效期的 长短。当有效期只有几个月时，两者的差距通常很小。此 外，税收、交易费用、保证金的处理方式、违约风险、流 动性等方面的因素或差异都会导致远期价格和期货价格的 差异。
远期价格与期货价格的定价思想在本质上是相同的，其 差异主要表达在交易机制和交易费用的差异上，在很多情 况下常常可以忽略，或进行调整。因此在大多情况下，我 们可以合理地假定远期价格与期货价格相等，并都用F来表 示。
黄金期货合约
概述期货合约引指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
期货合约与期货交易期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约，期货价格则是通过公开竞价而达成的。
一般期货合约规定的标准化条款有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。
如上海期货交易所规定每张铜合约单位为5吨。
每个合约单位称之为1手。
（2）标准化的商品质量等级。
在期货交易过程中，交易双方就毋需再就商品的质量进行协商，这就大大方便了交易者。
（3）标准化的交割地点。
期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割确定经交易所注册的统一的交割仓库，以保证双方交割顺利进行。
（4）标准化的交割期和交割程序。
期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行选择，一旦选定之后，在交割月份到来之时如仍未对冲掉手中合约，就要按交易所规定的交割程序进行实物交割。
（5）交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。
期货交易是投资者交纳5%-10%的保证金后，在期货交易所内买卖各种商品标准化合约的交易方式。
一般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利。
现货企业也可以利用期货做套期保值，降低企业运营风险。
期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。
期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展而来的。
在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。
交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。
Cbscfvu黄金期货,黄金期货学习指南
七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。
吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。
情也成空，且作“挥手袖底风”罢。
是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。
乃书于纸上。
毕而卧。
凄然入梦。
乙酉年七月初七。
-----啸之记。
纸黄金，现货黄金交易炒黄金百度文库专用金融期货-学习指南一、名词解释1、期货交易2、叫价交易3、多头4、看跌期权5、实值期权6、外汇期货7、金融期权8、基差交易9、空头10、看涨期权11、虚值期权12、股指期货13、逐日盯市制度14、套期保值15、期权费16、场外交易17、期货合约18、利率期货二、简答题1、简述期货交易的特征。
2、简述金融期货交易与商品期货交易的区别3、比较现货黄金交易与股票、外汇期货交易的特点与风险4、简述影响期权权利金的因素5、利率平价理论6、简述期货交易与股票交易的区别。
7、什么是逐日盯市制度？它有什么作用？8、简述金融期货交易与金融远期合约交易的区别9、股指期货的主要特点有哪些？10、利率期货的报价及交割方式11、简述投机交易与套期保值的区别。
12、金融期货交易与金融现货交易的区别？13、简述金融期权与金融期货的区别14、影响期权价格的因素有哪些？15、期货市场的功能有哪些？三，计算题1、6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到10000000欧元，遂以92.30价格购入10张9月份到期的三个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000欧元，每点为2500欧元。
到了9月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款，到12月10日收回本利和。
期间的收益为多少？2、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1810元/吨，同时卖出1手9月份大都合约，价格为1875元/吨，（注：交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏是多少？3、某投资者在2月份以500点权利金买进一张齿形价格为1300点的5月恒生指数看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒生指数看跌期权，当恒生指数跌破多少点或恒生指数上涨多少点时该投资者可以盈利？参考答案一、名词解释1、所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
远期合约与期货合约的定价
远期合约与期货合约的定价引言在金融市场中，远期合约和期货合约是两种常见的衍生工具。
它们的定价方法是金融衍生品定价的重要内容之一。
本文将介绍远期合约和期货合约的概念，并讨论它们的定价方法。
一、远期合约的概念远期合约是一种在未来特定日期交割的合约。
在远期合约中，双方约定在未来特定日期按照约定的价格交割一定数量的标的资产。
远期合约的价格是在合约签订时确定，交割日期之前的价格波动不会影响合约的价格。
二、期货合约的概念期货合约是在交易所上交易的标准化合约。
期货合约的交割日期和交割价格在合约签订时确定，交割日期之前的价格波动会影响合约的价格。
期货合约的标的资产可以是金融资产（如股票、债券）、商品（如石油、黄金）或其他资产。
三、远期合约的定价方法1. 无套利定价方法远期合约的无套利定价方法是基于无套利原则进行计算。
根据无套利原则，远期合约的价格应该等于标的资产的现货价格加上一个补偿，该补偿用于抵消在交割日期之前的时间价值和风险。
由于远期合约交割日期之前价格波动不影响合约的价格，所以无套利定价方法不考虑价格波动的影响。
2. 使用利率差异进行定价另一种远期合约的定价方法是使用利率差异进行计算。
由于远期合约交割日期较远，所以在计算合约的价格时需要考虑时间价值。
利率差异在远期合约的定价中起到重要作用，它反映了资金的时间价值和市场的供求关系。
利率差异的计算需要考虑多种因素，包括市场利率、货币汇率等。
四、期货合约的定价方法期货合约的定价方法与远期合约的定价方法类似，但有一些差异。
期货合约交易所提供的是标准化合约，所以期货合约的价格一般会受到市场供求关系的影响。
交易所还会根据标的资产的特性和市场需求进行调整，以保证合约的流动性和稳定性。
五、远期合约和期货合约的比较远期合约和期货合约在定价方法上有一些区别。
远期合约的定价主要基于无套利原则和利率差异，而期货合约的定价还受到市场供求关系的影响。
另外，期货合约的交易所提供的是标准化合约，所以期货合约的价格一般会比较透明，而远期合约的价格可能较为隐含。
国际黄金期货交易概况
黄金期货走向世界
日本黄金期货市场：TOCOM在1982年推 出了黄金期货，它的适时推出立即就成 为欧洲和美洲以外的另一个避险和套利 渠道，对于形成全球一体的黄金交易市 场提供了不间断的技术服务，再加上卓 有成效的做市商制度，吸引了大量的投 资者来参与。
TOCOM黄金期货，从2001年以来就始终 占有全球50%以上的交易量。2006年前8 月成交量就接近3400万手，日均量则超 过20万手，全年共成交44,456,396万手。
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投资黄金期货的注意事项三：黄金期货入市门槛较高 根据合约标准，黄金期货的交易单位为1000克／手。
粗略估算，按照目前国内市场黄金现货价格每克200 元左右计算，一手合约价值就是20万元左右。而一般 黄金期货交易的保证金比例为10%，即做一手合约需 要2万元的保证金，由于期货交易最忌满仓操作，常 规的持仓比例为三分之一，也就是说，启动一手黄金 期货，至少需要6万元左右的资金。"黄金期货的资金 和专业知识门槛都比较高，如果没有大量期货交易经 验的普通投资者，不要轻易'试水'。"北京黄金经济 研究中心主任张炳南表示，黄金投资渠道不止一种， 投资者要量身选择。
目前，现货黄金市场比较有代表性的是 伦敦黄金市场和瑞士的苏黎世黄金市场。
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永恒的伦敦黄金交易市场
以伦敦黄金市场为代表的伦敦黄金市场 历史悠久。
1982年4月．伦敦期贷黄金市场开业。 目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。
伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干 不足：
金商单独报价，价格体系紊乱 交易头寸保密，统计较难
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投资黄金期货的注意事项七：无法双向 流动依然是黄金期货需要面临的问题
黄金期货是很好的品种，集三大功能于 一身，有商品的属性，有货币的属性， 也有金融属性。投资者投资黄金期货进 行交割，黄金无法再次进入市场，为什 么全球黄金市场里面，黄金现货交割问 题在期货里都无法解决双向流动。这是 属性所决定的。投资者买黄金不是把黄 金买回家以后，打一个金戒指，把它做 成别的产品，因为是交易所制度缺陷， 使得黄金实物双向和期货市场基本上没 有办法对接，只能是单向的。比如说交 割买入可以，我们看到黄金期货交易所 现货交割是非常麻烦的，一旦交割现货， 投资者卖不出去。期货公司实际上对金 条的真假问题就产生了担保问题。第二 个层面交割库有验金系统。这样成本很 大，上海黄金交易所这个问题没有解决， 金条金砖交割之后卖回去的问题没有解 决，在期货交易所同样面临这样的问题。
各种投资品种的区别
各种投资品种的区别1、投资品种(1)实物xx实金买卖包括金条、金币和金饰等交易，以持有黄金作为投资。
可以肯定其投资额较高，实质回报率虽与其他方法相同，但涉及的金额一定会较低(因为投资的资金不会发挥杠杆效应)，而且只可以在金价上升之时才可以获利。
一般的饰金买入及卖出价的差额较大，视作投资并不适宜，金条及金币由于不涉及其他成本，是实金投资的最佳选择。
但需要注意的是持有黄金并不会产生利息收益。
金币有两种，即纯金币和纪念性金币。
纯金币的价值基本与黄金含量一致，价格也基本随国际金价波动，具有美观、鉴赏、流通变现能力强和保值功能。
金币较多更具有纪念意义，对于普通投资者来说较难鉴定其价值，因此对投资者的素质要求较高，主要为满足集币爱好者收藏，投资增值功能不大。
黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条（GoldBullion）和金块，也有金币、金质奖章和首饰等。
金条有低纯度的砂金和高纯度的条金，条金一般重400盎司。
市场参与者主要有黄金生产商、提炼商，中央银行，投资者和其它需求方，其中黄金交易商在市场上买卖，经纪人从中搭桥赚佣金和差价，银行为其融资。
黄金现货报盘价差一般为每盎司0.5-1美元，如纽约金市周五收盘报美元，此前某日收盘报。
盎司（Ounce）为度量单位，1盎司相当于28.35xx。
黄金现货投资有两个缺陷：须支付储藏和安全费用，持有黄金无利息收入。
于是通过买卖期货暂时转让所有权可免去费用和获得收益。
每口期货合约为100盎司。
中央银行一般不愿意通过转让所有权获得收益，于是黄金贷款和拆放市场兴起。
附：黄金掉期交易：是黄金持有者转让金条换取货币，互换协议期满则按约定的远期价格购回金条。
据说南非和前苏联中央银行偏爱这种交易方式。
最近欧元区黄金储备上升1.03亿欧元，就是因其区内各国黄金掉期协议期满所至。
(2)纸黄金“纸黄金”交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属未单位的户口，投资者毋须透过实物的买卖及交收来而采用记帐方式来投资黄金，由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”一般不可以换回实物，如想提取实物，只有补足足额资金后，才能换取。
期货、期权、远期的区别与联系
期货、期权、远期的区别与联系(一)区别一、基本概念——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某期货种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物(标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品)。
二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。
两者主要区别在于:1、标的物不同 :期货交易的标的物是商品或期货合约;而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。
2、投资者权利与义务的对称性不同:期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲;期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。
3、履约保证不同 :期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金;而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。
4、现金流转不同 :期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5,,10,;期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。
在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5,,10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金;盈利方则可提取多余保证金。
5、盈亏的特点不同 :期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费;卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。
银行买卖黄金手续费
银行买卖黄金手续费金是最稀有、最珍贵和最被人看重的金属之一。
国际上一般黄金都是以盎司为单位，中国古代是以两作为黄金单位，是一种非常重要的金属。
不仅是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。
近六年以来，特别是经济危机发生以来，能够避险保值的黄金投资，越来越被人们所看重，现在黄金投资会成为每个家庭的投资的必选品种。
那么银行黄金买卖手续费怎么收?今天店铺为大家带来了一些在银行买卖黄金以及后续手续费的资料整理。
银行买卖黄金手续费如兴业银行黄金手续费：万分之十七保证金12%。
民生银行黄金手续费：万分之十四。
保证金10.5%工行手续费万分之十九，保证金20%。
炒金如何赚钱专家免费指导银行黄金白银T+D开户指南银行黄金白银模拟交易软件集金号桌面行情报价工具中行：采用国际市场报价，点差是1元，500克-1000克优惠10%。
1000克-5000克优惠20%。
5000克-50000克优惠30%。
50000克以上优惠40%工行：采用国际市场报价，点差是0.8元，无优惠。
建行：采用上海黄金交易所报价，点差是0.8元，无优惠。
由于各个银行费用大有不同，还请投资者上门了解行情，这里仅作参考。
黄金定投也叫黄金积存或是积存金，也可以叫黄金零存整取。
就是以每月以固定的资金按照上海黄金交易所AU9999的收盘价购买黄金。
当合同到期时，客户积累的黄金克数可以按照上海黄金市场价格兑换成现金，或者相应克数的金条、金首饰。
银行黄金定投的手续费也是投资者比较关心的问题。
下面小编为您带来各银行黄金定投手续费：工商银行(加入自选股,参加模拟炒股)“积存金”的购入手续费为交易金额的0.5%，赎回手续费最高为1.5%。
交通银行(加入自选股,参加模拟炒股)的费率与工商银行(加入自选股,参加模拟炒股)相当。
由于该行黄金定投业务尚在推广期，在年底之前，赎回手续费下调至1%。
交行的定投价按最高最低价平均得出，计算简单也较为合理。
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黄金期货交易的主要内容及与远期交易的区别世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似，主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。
1、保证金。
交易人在进入黄金期货交易所之前，必须要在经纪人那里开个户头。
交易人要与经纪人签订有关合同，承担支付保证金的义务。
如果交易失效，经纪人有权立即平仓，交易人要承担有关损失。
当交易人参与黄金期货交易时，无需支付合同的全部金额，而只需支付其中的一定数量（即保证金）作为经纪人操作交易的保障，一般将保证金定在黄金交易总额的10%左右。
保证金是对合约持有者信心的保证，合约的最终结果要么以实物交割，要么在合约到期前作相反买卖平仓。
保证金一般分为三个层次：一是初级保证金（Initial Margin）。
这是开期货交易时，经纪人要求客户为每份合同缴纳的最低保证金。
二是长期保证金（Maintenance Margin）。
这是客户必须始终保有的储备金金额。
长期保证金有时需要客户提供追加的保证金。
追加的保证金是当市场变化朝交易商头寸相反方向运动时，经纪人要求支付的维持其操作和平衡的保证金。
如果市场价格朝交易商头寸有利的方向运动时，超过保证金的部分即权益或收益，交易商也可要求将款项提出，或当作另外黄金期货交易的初始定金。
三是应变和盈亏的保证金（Variation Margin）。
清算客户按每个交易日结果向交易所的清算机构所支付的保证金，用来抵偿客户在期货交易中不利的价格走势而造成的损失。
2、合约单位。
黄金期货和其他期货合约一样，由标准合同单位乘合同数量来完成。
纽约交易所的每标准合约单位为100盎司金条或3块1公斤的金条。
3、交割月份。
黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。
4、最低波幅和最高交易限度。
最低波幅是指每次价格变动的最小幅度，如每次价格以10美分的幅度变化；最高交易限度，如同目前证券市场上的涨停和跌停。
纽约交易所规定每天的最高波幅为75美分。
5、期货交付。
购入期货合同的交易商，有权在期货合约变现前，在最早交割日以后的任何时间内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。
同样，卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的，必须承担交付黄金的责任。
世界各市场的交割日和最后交割日不同，如有的规定最早交割日为合约到期月份的15日，最迟交割月份为该月的25日。
一般期货合约买卖都在交割日前平仓。
6、当日交易。
期货交易可按当天的价格变化，进行相反方向的买卖平仓。
当日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的，因为它为交易商提供了流动性。
而且当日交易无需支付保证金，只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。
7、指令。
指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令，目的是为防止顾客与经纪人之间产生误解。
指令包括：行为（是买还是卖）、数量、描述（即市场名称、交割日和价格与数量等）及限定（如限价买入、最优价买入）等。
当黄金期货投资者认为价格比较合适时可以入市交易，具体过程如下：一是开设账户。
投资者一般要向黄金期货交易所的会员经纪商开立账户，签署风险《揭示声明书》、《交易账户协议书》等，授权经纪人代为买卖合约并缴付保证金。
经纪人获授权后就可以根据合约条款按照客户指令进行期货买卖。
二是下达指令。
指令包括品种、数量、日期、以及客户意愿价格。
关键性指令有：1、市价指令。
指按当时交易所的价格进行交易。
2、限价指令。
这是一种有条件指令，只有市场价格达到指令价格时才被执行，一般买价指令只有在市场价格低于一定水平时才执行，而卖价指令只有在市场价格高于一定水平才执行。
如果市场价格没有到达限度价格水平，该指令就不能被执行。
3、停价指令。
该指令也是客户授权经纪人在特定价位买卖期货合约的指令。
买的停价指令意味客户想在市场价格一旦高于一定价格时，就立即以市场价格买入期货合约；一个卖的停价指令意味着客户想在市场价格一旦低于一定价格时，就立即以市场价格卖出期货合约。
4、停止限价指令。
指客户要求经纪人在交易所价格跌至预定限度内的限价卖出，或上涨到预定限度内以限价补进的指令。
这一指令综合了停价指令和限价指令的特征，但相对于限价指令来说有一定风险。
5、限时指令。
该指令也是一种有条件指令，表明经纪人在多长时间内可以执行该指令。
一般情况下，除有说明外，指令均为当日有效，如果一个指令在当日的交易盘中未被执行，那么该指令就失效或过期。
6、套利指令。
该指令用来同时建立多头仓位和空头仓位。
如对一定数量黄金建立多头仓位和空头仓位，只是期货合约的到期日不同。
三是执行与结果通知：经纪人在收到客户发出的交易指令后，该指令就迅速传送到期货交易厅中。
当该指令被执行后，即买卖成功，有关通知会返回经纪人，经纪人一般先口头通知投资者执行情况：价格、数量、期限以及仓位情况。
然后于第二天书面通知投资者。
黄金期货合约与远期合约是有区别的。
首先，黄金期货是标准合约的买卖，对买卖双方来讲必须遵守，而远期合约一般是买卖双方根据需要约定而签定的合约，各远期合约的内容在黄金成色等级、交割规则等方面都不相同；其次，期货合约转让比较方便，可根据市场价格进行买进卖出，而远期合约转让就比较困难，除非有第三方愿意接受该合约，否则无法转让；再次，期货合约大都在到期前平仓，有一定的投机和投资价值，价格也在波动，而远期合约一般到期后交割实物。
最后，黄金期货买卖是在固定的交易所内进行，而远期交易一般在场外进行。
补充知识：期权，又称“选择权”，指在确定的日期或这个日期之前，持有人所享有的依照事先约定的价格买进或者卖出商品或期货的权利，而不是义务。
对于期权的买方（期权的持有者）来说，购买期权并没有立即得到商品，而是购买到一种权利，这种权利使他可以在合同到期日前的时期内以有利的价格购买或者出售一定数量商品或者期货，也可以在价格不利的情况下自动放弃这种权利。
当然，享受这种权利的前提是期权购买者必须支付一定的期权费，或称“权利金”，这笔费用也是期权买卖的价格。
对于期权的卖方而言，必须承诺在期权有效期内期权持有者行使权利时出售或者买进约定的商品或者期货。
期权买卖由于具有较大的灵活性，可以控制固定成本，规避风险。
对于投资者来说，期权交易具有投资少、收益大、降低风险、保有权利的作用。
购买者只需支付一笔期权权利金，就可取得买入或卖出商品或期货合约的权利。
一旦投资者预期与市场变化相一时，即可获得可观收益；如果与预期相反，又可放弃行使权利，而损失的只是权利金。
在交易中，投资者的风险是固定的，但可能的潜在盈利却不受投资者限制。
对于期权的卖方而言，既可以进行保值、转嫁风险，规避损失，也可以获得一定收益。
以生产厂商为例，企业卖出看涨期权，可以从收入的权利金降低库存成本。
如果产品价格上扬，期权的购买方势必要行使权利按约定的价格从企业购买产品，此时企业有义务按约交货，由于这时产品价格上扬，企业按原先价格交货必然有一定损失，但这时其库存产品同样可以按较高价格出售，所以，从整体上看是有盈有亏，而一旦市场价格下降，该期权买方必然会放弃行使权利，此时企业可以用收入的权利全降低库存成本。
依照不同的标准，期权可以有多种划分形式。
如果按照期权相关合约的买进和卖出性质划分，期权可以划分为看涨期权、看跌期权和双向期权。
1、看涨期权。
指期权买入方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权卖方购入某种商品或期货合约的权利，但不负担必须买进的义务。
看涨期权又称“多头期权”、“延买权”、“买权”。
投资者一般看好黄金价格上升时购入看涨期权，而卖出者预期价格会下跌。
2、看跌期权。
指期权买方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权卖方出售商品或期货的权利，但不负担必须卖出的义务。
看跌期权又称“空头期权”、“卖权”和“延卖权”。
在看跌期权买卖中，买入看跌的投资者是看好价格将会下降，所以买入看跌期权；而卖出看跌期权方则预计价格会上升或不会下跌。
3、双向期权，又称“双重期权”。
指期权购买方在向期权卖方支付一定的权利金后，获得在未来一定期限内根据合同约定的价格买进或卖出商品、期货的权利。
投资者在同一时期内既买了看涨期权，又买了看跌期权，这种情况是在对未来价格确定不准时，而采取的一种投资策略。
对于买入双向期权者来说，只要价格有波动，就可以从中行使权利获利。
但一般而言，这种期权的卖出者坚信价格变化不会很大，所以才愿意卖出这种权利，获得一定的权利金收益。
标准黄金期权合约的内容主要包括：1、交易标的。
主要指交易黄金的成色与单位，如成色为995的黄金，每手100盎司。
2、当事人。
包括期权的购买方与出售方，双方的权利义务关系一般不进入合约。
3、权利金。
期权买方支付给期权卖方以换取期权的费用。
权利金是期权合约中唯一变化的量，其大小受很多因素的制约。
就黄金来看，其价格大小受该合约收交易量、整个市场买卖成交量、黄金自身价格走势及合约有效期等多种因素影响。
4、约定价格。
指买卖双方依据规定买卖商品的价格。
约定价格通常由交易所规定。
约定价格又称“敲定价格”、“协定价格’或“履约价格”。
5、通知日。
指期权买方在决定履行期权合同时，应在到期日前预先通知期权卖方，以便卖方能有充分时间做好履约准备。
6、到期日。
指期权合约双方当事入预先订立的期权买方可以行使期权的最终有效期。
7、停板额。
指期权合约每日价格波动幅度与上一交易日价格的限度。
8、合约月份。
买卖双方交付、接受实物以履行合约的月份。
9、交易时间。
指每天买卖期权合约的规定时间。
黄金期权买卖交易程序大致有四个过程：一是准备阶段。
当事人应该选择期权交易公司或期权经纪人公司及经纪人，收集资料，预测市场走势，并确定买卖期权及权利金。
二是要约阶段。
期权买方或当事人下达期权交易指令给经纪人公司和经纪人，由经纪人送达场内交易员进行交易，场内交易员按照期权买方或卖方的交易指令下单操作。
三是定约阶段。
一项期权合约上的合法有效，必须以交易所内核定与清算中心结算、登记为前提，且期权买方应在结算之后立即支付权利金，而期权卖方也要立即在其保证金账户内存入相应数量的履约保证金和清算中心介提出的追加保证金。
四是平仓阶段。
包括对冲平仓与履约平仓两种形式。
期权买卖双方可以在期权有效期内，通过卖出相关期权的空头和卖进相关期权的多头实现对冲平仓，期权买方还规定的履约日或到期日之前办理好相关交割手续。
到此，交易程序结束。