F第10章 内外均衡理论

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第一节 内外均衡理论的基本思想
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二、实践中各国追求内外均衡的具体做法及原因
在实践中,多数国家以财政与货币政策维持内部均衡,并将汇率政策与直接管 制结合起来维持外部均衡,这是因为: 第一,财政政策与货币政策相对于支出转换政策对于达到内部均衡更有利,而
汇率政策与直接控制对外部均衡的调节更有效，支出调整政策主要通过影响
来控制外资流入的速度和规模,并引导外资投向,调节长期
资本与短期资本的比例,从而改善外资结构。
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第一节 内外均衡理论的基本思想
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二、实践中各国追求内外均衡的具体做法及原因
应当注意的是,汇率、利率作为经济杠杆调节内外均衡，能否实现预 期效果取决于诸多因素。其中进出口商品的价格弹性、利率市场化 程度、资本市场开放程度是比较关键的三个因素。一国货币的升贬 值能否改善贸易收支,利率的变动能否引起投资需求的变动以及国际 资本的流动对于上述政策的效力具有决定性作用。在市场不发达、 经济中行政性干预较多的圉家,上述以市场传导机制为基础的政策搭
国内收入和国内总支出,或者通过控制货币供给量、收缩或扩张国内投资和消 费总需求来调控国内总供给与总需求,以达到内部均衡目标。若为调节国际收 支:财政政策与货币政策仍需通过改变整个宏观经济来影响进出口需求和出
口供给,以达到外部的均衡的冲击,调整的代价过太。
选择汇率政策和直接控制较为合适,且不会对国内经济造
成大的冲击。
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第一节 内外均衡理论的基本思想
► 二、实践中各国追求内外均衡的具体做法及原因
第二,直接控制与汇率政策的结合能够实现总量与结构调 整的统一。在运用汇率政策进行总量调节的同时,可运用
关税、出口配额(补贴等直接控制措搀结合国内产业结构
政策对不同类型的进出口物资进行调整,促进贸易结构优 化,实现质的均衡;通过改变资本项目管理和利用外资策略
伯根法则:要实现n个经济目标,必须具备n种政策工具。那么为解决米
德冲突,同时实现内外均衡,两种政策工具必须配合。
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第一节 内外均衡理论的基本思想
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一．米德内外均衡理论的基本内容
米德在《国际收支》中列举了支出调整政策和支出转换政策的组合。 所谓支出调整政策(expenditure-changing policy),主要由凯恩斯理论 所表明的需求管理政策,即财政政策和货币政策组成。通过实施支出 调整政策可达到相对于收入而改变支出水平的目的。 所谓支出转换政策(expenditure-switching policy)指能够影响贸易品 的国际竞争力,通过改变支出构成而使本国收入相对于支出增加的政 策,如汇率调整、关税、出口补贴、进口配额限制等都属于支出转换 政策范畴。狭义的支出转换政策则专指汇率政策。
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蒙代尔认为,财政政策与货币政策对国际收支与名义收人有着相对不同的 影响。因此,在固定汇率制度下,一国色存在两种独立的政策工具来实现 内外两方面的经济目标。
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比如,紧缩性财政政策趋于降低利率,而紧缩性货币政策则会提高利率。
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在其他条件不变的情况下,本国利率提高会改善资本账户收支，而本国利
率下降则会恶化资本账户收支。 由此可见,财政政策与货币政策的取向如果都是紧缩的,对国际收支也会
配的效力将大打折扣。
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第二节 蒙代尔的政策配合说
► 1962年,在蒙代尔向国际货币基金组织提交的
题为《恰当运用财政货币政策以实现内外稳 定》的报告中,正式提出了“政策配合 说”(policy mix theory)。其特色在于它强调 以货币政策促进外部均衡,以财政政策促进内 部均衡的政策主张。
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第二节 蒙代尔的政策配合说
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优势、提高外贸出口的技术含量为基础的质量效益型的发展方式。
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显然,一旦外贸出口进入这一调整阶段,短期内其发展速度将减慢。从长期来看,则 将促进我国外贸业以及国民经济的健康发展。
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平与财政支出的组合而达成的国际收支均衡状态。BB线向右
上方倾斜,即斜率为正。
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yy线为内部均衡线,线上任意一点都代表使国内均衡得以实
现的利率水平与财政支出的组合。yy线也是正斜率。
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不同失衡状态下的最佳政策配合
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第三节 我国内外均衡的关系
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无论是内部均衡目标还是外部均衡目标,其实质都是为了一国经济得以持 续、稳定、健康地发展。对我国这样一个发展中大国而言,维持内部均衡 是首要目标,应在内部均衡的基础上实现外部均衡,而不应以牺牲内部均 衡来谋求外部均衡的实现。
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第三节 我国内外均衡的关系
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在中央银行基础货币投放结构发生改变的条件下,为抵消外汇占款增加对国内货 币政策的影响,货币政策制定必须考虑到外部因素的作用,进行中和操作。 汇率政策为配合国内均衡的实现,应进一步发挥市场供求的决定作用,增大汇率浮 动范围,使汇率的合理浮动部分抵消国际收支对国内经济的影晌。 从中长期来看,在国际收支状况比较有利的条件下,允许人民币汇率在波动幅度内 稳步上升,减减央行被动干预的压力。 人民币升值,对出口企业虽然有一定影响,但外贸企业应从较多依赖政策支持、依 靠资源消耗和价格低廉为基础增大出口规模的外贸增长方式,转向发挥我国比较
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这是因为,在内部不均衡的基础上强求外部均衡是不现实的,国内高通货
膨胀或经济疲软都将不可避免地影响外部均衡的实现。 在内部失衡的情况下,外部均衡至多是暂时的。
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因为国内物价持续上涨从长期看必然导致汇率的不稳定,而总需求不足会
导致对外贸易和资本流人的减少,结果都将造成外部失衡。当然,我们并 不排除在外部严重失衡的条件下将外部均衡目标暂置首位的可能。
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第一节 内外均衡理论的基本思想
► 二、实践中各国追求内外均衡的具体做法及原因
汇率政策和直接控制则通过改变相对价格直接作用于进 出口和资本流动影响国际收支,其效果往往立竿见影。当
一国贬值本币或以行政及关税手段限制进口、促进出口
时,也会导致总需求和国内经济的调整。但这种影响与财 政和货币政策的作用相比小得多。因此,为达到外部均衡,
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分别有不同的作用。所以,只要对财政政策与货币政策合理搭配使用,就
有可能同时实现内外均衡。
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财政政策与货币政策的政策搭配
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财政政策与货币政策的政策搭配
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图10-1说明了政策搭配原理。图中横轴表示利率水平,代表 货币政策;纵轴表示政府财政支出水平,代表财政政策。 BB线为外部均衡线,该线上任意一点都代表由一定的利率水
第十章 内外均衡理论
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第一节 内外均衡理论的基本思想
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一．米德内外均衡理论的基本内容
内外均衡理论(theory of internal and external balance ),简而言之是 指英国经济学家米德(J.E. Meade)的“两种目标,两种工具”的理论模 式,即一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标,则必须同时 运用支出调整政策和支出转换政策两种工具。 假设一国经济划分为生产贸易品的贸易.部门和生产非贸易品的非贸 易部门,则内部均衡被定义为国内商品和劳务的需求足以保证非通货
膨胀下的充分就业,也即非贸易品市场处于供求相等的均衡状态;外部
均衡指经常项目收支平衡|也即贸易品的供求处于均衡状态。
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第一节 内外均衡理论的基本思想
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一．米德内外均衡理论的基本内容
中央银行宏观调控的最终目标在于内部均衡和外部均衡的实现。然 而,宏观政策在为这一目标努力时却并非总是合作愉快的,米德冲突常 有发生。米德冲突是指:在某些情况下,单独使用支出调整政策——货 币政策和财政政策——追求内外部均衡,将会导致一国内部均衡与外 部均衡之间的冲突。 为避免米德冲突,需要为不同的目标制定不同的政策,即满足所谓的丁