第四章发展经济学

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存在多样化的金融工具,充分供储蓄者在风险不 一、期限不一的金融资产间选择。
金融机构 :
金融体系
金融市场 :
(机制)
金融产品 :
监管体系 :
企业资金来源
资本金、自有资金、权益性资金 长短期负债、债务性资金
直接融资
资本市场
股票
债券
间接融资
银行为主体的 金融中介机构
从企业角度看,融资体制改革问题突出表现在: 中小企业融资难→融资结构缺陷 长期融资功能弱→影响企业资本金积累机制
(一)经济学界对目前金融业改革有两个思路 一是建立多元化的银行业市场结构,主张新
建民营银行。 二是改造现有国有商业银行,通过股份制改
造使其产权明晰化,完善公司治理结构。 分歧之处: (二)国有商业银行改革 1、资本金不足问题 2、资产质量问题 3、目前进展
第六节 我国资本市场的主要问题
1.资本市场与虚拟经济 虚拟经济:指与虚拟资本以金融系统为主要依托
1、个人储蓄:包括非公司企业收入中储蓄的部分 2、企业储蓄 3、政府储蓄 4、国外储蓄
★ 对于发展中国家最重要的是通过什么渠道、采 取什么样的战略、建立什么样的机制、采取什么 样的政策来动员和吸引储蓄,才能保证长期资本
5、发展中国家实现资本形成的三个基本步骤:
一是必须增加实际的储蓄数量,为投资积累资 金。
二是应自主发展,主要依靠国内金融系统来为工业 化筹措和分配资金,不应过分长期依赖外资。
三是对于发展中国家,金融自由化要有步骤的进行, 自由化的步幅和次序应根据一个国家原有的金融体 系结构和宏观经济的稳定程度来进行。决策者应确 保两点:
1)利率要反映市场力量;
2)指导性的信贷规模要有限制,只能占到信贷总 额 的很小部分。
8.资本外流问题 9.银行监管机制问题 10.人力资源管理问题 11.存款保险制建立 12.外资进入对股份制银行和城市银行将造成
更多压力、冲击 13.银行内部公司治理结构缺陷
二、国有商业银行改革思路(金融业改革思路)
银行是社会公众的企业,有一定社会公益性, 要为社会利益服务。
现代金融企业标准: 1)资本充足 2)内控严密 3)营运安全 4)服务良好 5)效率良好
第四章 资本形来自百度文库与金融深化
重点: 资本形成的含义 资本形成的来源 资本形成的方式 发展中国家金融体系的特点 发展中国家的“金融抑制”和“金融深化” 我国金融体系当前存在的主要问题分析
参考书
1、《发展经济学》谭崇台,山西经济出版社, 2002
2、《经济发展中的货币与资本》罗纳德·I·麦金 农,上海三联书店,1988
第四节 发展中国家金融体系的特点
一、金融市场发育有限。 二、金融系统规模有限,没有形成一体化的
金融服务网络。 三、金融机构具有一定的垄断性质。 四、存在一个与正规金融体系并行的非正规
金融体系 。
第五节 中国金融体制改革
一个良好的金融机制的标准:
金融机构健全,高效运作;
存在完善的金融市场,金融资产流动性强,转换 方便;
的循环运动有关的经济活动。 ★虚拟资本本身不具有价值。
★虚拟经济的基础是资本化的产品。 ★定价方式取决于人们的预期和心理。 ★虚拟经济是市场经济发展到一定程度的产物, 它产 生于实体经济发展的内在需求,以推动实体经济发展为 目的。 ★实体经济是虚拟经济发展的前提和基础,虚拟经济 离不开实体经济,虚拟经济对实体经济发展有促进作用
★完善公司治理结构,改变一股独大。
★尽快解决股权分置问题。
思考题
1、资本形成有哪些来源? 2、在工业化初期,发展中国家资本形成有哪些方式? 3、为什么说通货膨胀是发展中国家资本形成的一种特 殊方式? 其作用如何? 4、“金融深化”的含义和政策主张是什么?其实质是 什么? 5、“金融抑制”有哪些主要表现?其实质是什么? 6、试论目前我国银行业改革中的主要问题?应采取什 么方式深化改革? 7、发展中国家的金融体系有哪些主要特点? 8、证券市场的作用是什么?中国证券市场目前存在哪 些突出问题?你认为应采取哪些解决措施?
1)税收收入。2)非税收入。3)债务收入 3.通货膨胀(发展中国家资本形成的一种特殊方式)
是强制性资本形成效应。 4.企业积累
★发展中国家应建立以企业积累为主、政府财政融资 为辅的资本形成体制。
第三节 发展中国家的“金融抑制”和“金融深 化”
一、金融抑制(金融浅化) 1、发展中国家普遍存在金融抑制现象。 主要表现:政府为了刺激投资,利用行政力量人为地 将利率规定在远低于市场均衡利率的水平,而且在通 胀期,实际利率不断下降甚至变为负值。 结果:影响储蓄,使金融系统实际规模下降;会刺激 不适当的投资需求,使产业结构失衡加剧。 2、利率不能反映金融产品的价值(稀缺程度)。
★ 资本形成的最初来源于生产剩余即储蓄。再 转化为投资,再转化为生产能力的过程。
二、资本的重要性
★资本形成并不是经济增长的充分条件,却是必 要条件。
★关注资本形成环境
第二节 资本形成的来源和方式
一、资本形成的来源:
储蓄=国内储蓄+国际储蓄=(个人储蓄+企业储 蓄+政府储蓄)+(外国官方储蓄+外国私人储 蓄)
从银行自身角度看: 成就:外延式机构改造 缺陷:内涵性的金融运行机制、运行效率滞后
一、国有商业银行及金融业的一些问题 1.不良贷款问题 2.国有银行垄断地位问题 产权制度的安排,政府对银行的干预是常态 资金使用低效率 金融风险集中在国有银行 3.利率市场化问题 4.贷款效率问题 5.民间借贷市场(非正规金融活动) 6.邮政储蓄问题
化进程;二是推动中国制度变迁的现实要素;三是 促进经济增长;四是激发公众的金融意识,促进民 族文化创新。
3.现状
4.证券市场主要问题
1)股权分割问题(股权分置): ★在成熟市场遵循的是同股同权的交易规则,
★股权分割问题是中国股市最根本的制度性缺陷,是 股市道德风险泛滥的根源。
★国有股减持、全流通问题。
4、金融1997年危机总结
5、金融深化的意义:
1)金融体制改革的重要性,与经济发展间 的内在联系。
2)金融体制改革内容与方向是:银行经营 管理体制转变,引入竞争机制,企业化经 营,减少干预。
3)金融改革与税收和财政改革相配套,减 少财政透支、通胀等,使金融与财政职能 分开。
4)合理利用外资。应以利用内资为主,减 少利用外资风险。
7.金融资源配置不合理、渠道单一 2003年9月底,居民储蓄突破10万亿元,国
民储蓄率达39.6%。金融总资产中,证券业 和保险业的资产比重很低。金融配置很不合理, 缺乏有效的长期资本积累机制。
间接融资比重过高
直接融资比重过低
保险市场刚开始起步
债券市场规模过小,品种单一
外币利率和银行间市场利率已市场化,但利率 市场化还有路要走
打破金融市场内的障碍,使利率差别趋于缩小, 有效吸储和分配资金。
使金融产品品种和期限多样化,使其增长率与 国民收入的增长率之比逐渐上升,使金融体系 的规模扩大,机构增加,职能专业化。
2、实质
使利率准确反映投资替代消费的机会,反映金融资 源稀缺程度。提高资本使用效率。
3、政策主张
一是用市场替代政府干预,让其自由发展。
9)中介机构诚信责任意识问题: 10)其他问题:
结束语
★一个好的股市、健康发展的股市,是看这个 股市能否有效的配置资源,能否将稀缺资源配 置到更有效率,能为社会创造更多财富的企业 中去。
★信用是什么?应大力培育市场文化、信用 文化、法制意识。
★只有继续深化改革、扩大开放,在引进外 资的同时也引入规范的管理。
★ 目前是既越位又不到位,不作为、难作为。制度 性缺陷凸显。监管效率和监管质量不高。 4)交易方式、运作机制问题:
★市场运作机制存在缺陷,表现为单边市 。 5)上市公司治理结构问题:
★一股独大问题突出;众多上市公司业绩低下;等等 6)投资者结构、素质问题:
7)市场操纵行为较为普遍:
8)证券民事赔偿制度:
★ 虚拟经济是一把双刃剑。
2.资本市场组织结构
一是市场供求主体
二是服务机构(中介机构)
三是市场组织机构和自律性机构
四是监管机构
★我国资本市场发展宗旨是要创造一个让市场机制
充分发挥作用的环境,让市场在资源配量中为价格 发现、风险规避以及推动公司治理等方面发挥有效 的作用。
★中国资本市场的作用:一是推动经济和金融市场
加剧金融和经济的二元化倾向。
3、总之,金融浅化对储蓄、投资、就业、收入和外 贸都不利。不利于资本形成,不能使利率反映资本的 稀缺程度。
二、金融深化
1、主要内容:
放弃国家对金融体系和金融市场的过度行政干 预,取消利率和汇率限制,及信贷和外汇的配 给制,促进金融业内的竞争。
降低通胀率,稳定币值和物价,以使实际利率 与汇率提高到反映资金和外汇稀缺程度,即供 求均衡水平。
2)证券市场定位问题: ★资本市场作用——优化资源配置 ★国有企业解困问题——定位偏差 3)监管问题: ★ 监管机构工作任务:一是保持市场透明、公正和效
率;二是保护投资者利益。
★ 对于证监会而言,责任就是监管证券市场、监管市 场行为、监管投资环境、维护投资者利益,建立公开、 公平、公正的市场竞争秩序,维持市场秩序。
3、《经济发展中的金融深化》爱德华·S·肖, 上海三联书店,1988
第一节 资本形成的含义
一、定义:
资本形成是指社会不把它的全部现行的生产活 动,用之于满足当前消费的需要和愿望,而是以 其中一部分用之于生产资本品:工具和仪器、机 器和交通设施、工厂和设备—各式各样可用来大 大增加生产效能的真实资本。
二是金融与信用机制从各种不同来源聚集可投 资的资金,并使投资者可方便利用这些资金。
三是投资行为本身,即使资本资源转化为实际 的物质资本存量增长。
二、资本形成方式: 1.运用行政或经济手段动员农业剩余 1)直接的劳动力投资或以工代赈的方式 2)利用农村廉价的剩余劳动力 3)征收农业税 4)通过“剪刀差” 5)出口农产品 6)农民自愿储蓄 2.政府财政融资
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