证券投资学PPT第三章
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证券投资学 PPT课件
的金 各及 种其 手交 段易 。进
即 各 种 形 式
融 资 产 交
的 供 给 与
金 融 主 体
易 的 当 事 人 。
需 求 者 ， 或 金
即 货 币 资 金
三、金融市场的功能与特征
（一）金融市场的主要功能
1、筹集社会资金，促进储蓄向投资转化。 2、调节社会资金流向，优化资源配置。 3、灵敏、集中、迅速地传递经济信息。 4、为宏观经济政策提供运作条件和空间。 5、自动熨平经济波动，稳定经济运行。
三、证券投资学研究的方法与要求
❖ 既重视规范分析，也重视实证分析，定性 分析与定量分析相结合。
❖ 强调结论、观点的特定性即适用背景，而 不刻意追求其普遍适用性或惟一性。
❖ 重视相关因素的综合分析。 ❖ 强调动态的分析考察。 ❖ 强调分析方法的多样化和综合运用。
第二节 金融市场及其分类
一、金融市场范畴
证券投资学 电子教案
课程章目
❖ 第一章 导论
❖ 第二章 证券投资工具 素与证券市场
❖ 第三章 证券交易方式
❖ 第四章 证券交易程序 与费用
❖ 第五章 证券价格及价 格指数
❖ 第六章 证券投资基本 分析
❖ 第七章 证券投资技术 分析
❖ 第八章 证券投资方法 与技巧
❖ 第九章 证券投资收益
❖ 第十章 证券投资风险 与投资组合
资本市场的目的是为形成实物资本提供融资，而实物资 本的形成需要较长时间，因而其融资信用关系持续的时间通 常都在一年以上，故它实际上就是长期金融市场。
（三）按融资方式分
融资方式主要包括直接融资和间接融资 两大类；相应地，按融资方式，就可以将金 融市场分为直接金融市场和间接金融市场。 通常称直接融资市场和间接融资市场。
三章证券投资ppt课件
P=1000×(F/P r t )=1000×0.6209
=620.9(元)
即当该价格低于己于620.9元时,投资者买入比较 有利.
2、直接债券的价值
又称为固定利率债券或定息债券
V
N t1
Ct (1r)t
（1Ar）t
CP/ A,r, tAP/ F, r, t
其中，C代表债券每期支付的利息，其他符 号与上式相同。
1)单位面值较低; 2)专家理财; 3)实行投资组合; 4)以间接投资的形式,取得直接投资的效果.
（3）证券投资基金的分类
目前法律允许的证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者可以按基金的报 价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金 单位的一种基金。
V D0 r
例3-6:假设S公司未来永续每年支付普通股 股利每股5元.该公司普通股的必要报酬率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
则该股票价值为每股41.67元.
四、稳定增长模型
（Constant-Growth model）
1、前提条件
（1 ）股息的支付在时间上是永久性的。
3.利随本清债券价值的计算
P= (C+A)/（1+r）t
=(A+A×r×t)×(P/F r t)
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的利随本 清的公司债券,该债券面值1000元,期限为3年,票 面利率8%,不计复利.目前市场利率为6%,则该债券 价格为多少时,投资者才能购买.
根据上述公式,得:
（2 ）股息的增长速度 g 是个常数。
（3 ）模型中的贴现率 r 大于增长率 g 。
=620.9(元)
即当该价格低于己于620.9元时,投资者买入比较 有利.
2、直接债券的价值
又称为固定利率债券或定息债券
V
N t1
Ct (1r)t
（1Ar）t
CP/ A,r, tAP/ F, r, t
其中，C代表债券每期支付的利息，其他符 号与上式相同。
1)单位面值较低; 2)专家理财; 3)实行投资组合; 4)以间接投资的形式,取得直接投资的效果.
（3）证券投资基金的分类
目前法律允许的证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者可以按基金的报 价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金 单位的一种基金。
V D0 r
例3-6:假设S公司未来永续每年支付普通股 股利每股5元.该公司普通股的必要报酬率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
则该股票价值为每股41.67元.
四、稳定增长模型
（Constant-Growth model）
1、前提条件
（1 ）股息的支付在时间上是永久性的。
3.利随本清债券价值的计算
P= (C+A)/（1+r）t
=(A+A×r×t)×(P/F r t)
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的利随本 清的公司债券,该债券面值1000元,期限为3年,票 面利率8%,不计复利.目前市场利率为6%,则该债券 价格为多少时,投资者才能购买.
根据上述公式,得:
（2 ）股息的增长速度 g 是个常数。
（3 ）模型中的贴现率 r 大于增长率 g 。
证券投资学 第三章 证券市场PPT课件
“圈钱饥渴症” ：违背啄食顺序原则的 股权融资优先的行为。大量的证据表明， 我国的拟上市公司和上市公司都偏好股 权融资。
2020/11/1
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13
初始密码123456
IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
9
初始密码123456
证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
2020/11/1
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2020/11/1
公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
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5
初始密码123456
美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
10
初始密码123456
股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
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IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
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证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
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公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
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美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
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股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
(word版)《证券投资学》PPT3
幻灯片1第三章证券投资基本分析第一节证券投资的宏观经济分析第二节证券投资的产业分析第三节公司财务分析第四节公司价值分析幻灯片2第一节证券投资的宏观经济分析一、判断宏观经济形势的基本变量（一）判断经济增长与经济周期的主要指标1.GDP与经济增长率2.失业率3.通货膨胀（二）判断金融市场形势的主要指标1.货币供应量2.利率3.汇率（三）分析宏观经济形势的基本方法AD—AS分析法幻灯片3小资料：金砖国家高盛银行在2003年发表了对Brazil、Russia、India、China四个国家在未来50年的宏观经济预测研究报告，向高盛银行的主要客户提供证券投资在国别配置上的参考。
该报告发表之后，随即引起了金融投资界的广泛关注，并被特许金融分析师机构选为2008年三级考试的指定阅读资料。
由于四国首字母并列的读音（Bric）与金砖读音（Brick)相似，故被称为“金砖四国”。
2010年11月，20国集团领导人会议在韩国首尔举行，南非在此次会议期间申请加入“金砖四国”合作机制。
2010年12月，中国作为金砖国家轮值主席国，邀请南非加入金砖国家并出席2011年在华举办的金砖国家领导人第三次会晤。
金砖国家正式扩为五国，英文名称定为BRICS，改称“金砖国家”。
幻灯片4小资料：金砖国家2006年第61届联合国大会期间，中国、巴西、俄罗斯、印度举行首次金砖国家外长会晤，揭开金砖国家合作序幕。
2009年，首次金砖国家领导人会晤在俄罗斯叶卡捷琳堡举行。
后每年1次领导人会晤，迄今为止共举行9次。
金砖国家由中国、巴西、俄罗斯、印度、南非5国组成。
经过12年发展，金砖国家已成为新兴市场国家和发展中国家合作的重要平台。
5国分布于亚洲、非洲、欧洲、美洲，均为二十国集团成员。
5国国土面积占世界领土面积26.46%，人口占世界总人口42.58%，贸易额占全球贸易额的15%，在世界银行的投票权占3.24%，在国际货币基金组织的份额占14.91%。
证券投资学第3章-PPT课件
第三章 利率和期限结构理论
• 投资者关注所投资的证券的风险和期望 收益，无风险利率作为评价投资机会的 基准。
– 无风险利率作为投资的比较标准：投资决策 的第一原则(the first principle of investment)
• Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision.
Demand Funds
• 尽管决定实利率的基本因素是个人的储 蓄倾向和投资的预期生产力，政府的货 币政策和财政政策也影响实利率。
2.2 名义利率的确定
• Fisher equation
NIR RIR E ( CCL )
• One reason it is difficult to determine the empirical validity of the Fisher hypothesis that changes in normal rates predict changes in future inflation rates is that the real rate also changes unpredictably over time.
– 例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定 期存款
• 利率在经济中的重要作用
– 刺激投资，刺激经济增长
• 例子：美联储降息
1. 利率
• 利率通常又称为货币的时间价值 • 名义利率(nominal interest rate)
– 货币的增长率
• 实际利率(real interest rate)
• 投资者关注所投资的证券的风险和期望 收益，无风险利率作为评价投资机会的 基准。
– 无风险利率作为投资的比较标准：投资决策 的第一原则(the first principle of investment)
• Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision.
Demand Funds
• 尽管决定实利率的基本因素是个人的储 蓄倾向和投资的预期生产力，政府的货 币政策和财政政策也影响实利率。
2.2 名义利率的确定
• Fisher equation
NIR RIR E ( CCL )
• One reason it is difficult to determine the empirical validity of the Fisher hypothesis that changes in normal rates predict changes in future inflation rates is that the real rate also changes unpredictably over time.
– 例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定 期存款
• 利率在经济中的重要作用
– 刺激投资，刺激经济增长
• 例子：美联储降息
1. 利率
• 利率通常又称为货币的时间价值 • 名义利率(nominal interest rate)
– 货币的增长率
• 实际利率(real interest rate)
证券投资学3-证券交易程序和方式
➢ 上例中，如果价格从80元一路攀升，则不能成交，此 时投资者可以重新设定止损指令。
2021/4/22
8
▪ 止损限价指令：
➢ 若投资者希望以止损订单保护利润或者限制损失， 而又不希望止损订单执行的价格偏离触发价格过多。
➢ 如果市场价格急剧和连续上升或者下降，止损限价 订单难以执行，损失更大。
卖出委托
27
第四节 期货交易方式
2021/4/22
28
么么么么方面
▪ Sds绝对是假的
2021/4/22
30
2021/4/22
31
2021/4/22
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2021/4/22
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35
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36
一、期货交易概述 1、期货交易的定义
期货合约：交易双方按规定的日期和双方商定 的价格买入或卖出一定标准数量和 质量的某一具体商品或金融资产的 可转移的标准化协议。
▪ 随着时间推移，账户保证金随证券价格变化而改变。 ▪ 例如： AT&T公司股票价格上升到每股70美元，则账户变
为：
资产
负债
100股AT&T公司股票 7000美元 借款 2000美元
净值 5000美元
—————
7000美元
保证金比率＝5000/7000＝71.43％
2021/4/22
23
多头交易的初始保证金(Initial Margin Long Purchase)
▪ 双边轧差涉及每
(40)
对券商间应收款 A券商
和应付款的对冲， A应付B(100)，
（90－20）
应收B(80)，净 (20) （100－80）
2021/4/22
8
▪ 止损限价指令：
➢ 若投资者希望以止损订单保护利润或者限制损失， 而又不希望止损订单执行的价格偏离触发价格过多。
➢ 如果市场价格急剧和连续上升或者下降，止损限价 订单难以执行，损失更大。
卖出委托
27
第四节 期货交易方式
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么么么么方面
▪ Sds绝对是假的
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一、期货交易概述 1、期货交易的定义
期货合约：交易双方按规定的日期和双方商定 的价格买入或卖出一定标准数量和 质量的某一具体商品或金融资产的 可转移的标准化协议。
▪ 随着时间推移，账户保证金随证券价格变化而改变。 ▪ 例如： AT&T公司股票价格上升到每股70美元，则账户变
为：
资产
负债
100股AT&T公司股票 7000美元 借款 2000美元
净值 5000美元
—————
7000美元
保证金比率＝5000/7000＝71.43％
2021/4/22
23
多头交易的初始保证金(Initial Margin Long Purchase)
▪ 双边轧差涉及每
(40)
对券商间应收款 A券商
和应付款的对冲， A应付B(100)，
（90－20）
应收B(80)，净 (20) （100－80）
证券投资学(第三章股票)PPT课件
1.发行主体： 股份有限公司。 2.股票是一种证券 代表特定的权利——股东的权利并据以获得相应的权益 3.股票是一种有价证券 代表对特定财产拥有所有权——股息和红利。
3
3.1 股票概述
（二）股票与股份 ❖ 股份：股份有限公司的所有股本都划分为许多等值的单位，
一单位即为一股份。 股份是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单 位，占有一个单位，就称占有一股份。 每一股份代表着平等的股东权益。 ——同股同权 ❖ 股票：将“股份”印制成一定的书面形式，记载表明其价值
条件下，允许持有者将优先股转换成该公司的普通 股） ④可赎回优先股和不可赎回优先股 （根据是否可以在 一定时期内按约定的条件赎回） ⑤股息率可调整优先股和股息率固定优先股
22
3.3股票的价值与价格
一、股票的票面价格 二、股票的账面价格 三、股票的清算价格 四、股票的市场价格 五、股票的发行价格 六、股票的内在价格 七、股票价格的修正——除息和除权
29
3.3 股票的价值与价格
七、股票价格的修正——除权和除息
（一）产生背景
除息1.股份公司以现金的形式派发股利。
2.股份公司以送股的形式派发股利。 除权3.股份公司累积的资本公积金或盈余
公积金转为资本时派送新股。
无偿送股
4.股份公司为增资给原始股东优先认股权。 有偿配股
30
3.3 股票的价值与价格
股票清算 全 价部 值资股 产票 实股 际数 清 销算 售费 收用 入
（三）内涵：只是在公司因破产或其他原因丧失法人 资格而进行清算时才做为确定股票价格的依据，在股票 的发行和流通过程中无意义。
26
3.3 股票的价值与价格
四、股票的市场价格（交易价格） （一）定义：也被称为行市，是股票的让渡者和受让者在
3
3.1 股票概述
（二）股票与股份 ❖ 股份：股份有限公司的所有股本都划分为许多等值的单位，
一单位即为一股份。 股份是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单 位，占有一个单位，就称占有一股份。 每一股份代表着平等的股东权益。 ——同股同权 ❖ 股票：将“股份”印制成一定的书面形式，记载表明其价值
条件下，允许持有者将优先股转换成该公司的普通 股） ④可赎回优先股和不可赎回优先股 （根据是否可以在 一定时期内按约定的条件赎回） ⑤股息率可调整优先股和股息率固定优先股
22
3.3股票的价值与价格
一、股票的票面价格 二、股票的账面价格 三、股票的清算价格 四、股票的市场价格 五、股票的发行价格 六、股票的内在价格 七、股票价格的修正——除息和除权
29
3.3 股票的价值与价格
七、股票价格的修正——除权和除息
（一）产生背景
除息1.股份公司以现金的形式派发股利。
2.股份公司以送股的形式派发股利。 除权3.股份公司累积的资本公积金或盈余
公积金转为资本时派送新股。
无偿送股
4.股份公司为增资给原始股东优先认股权。 有偿配股
30
3.3 股票的价值与价格
股票清算 全 价部 值资股 产票 实股 际数 清 销算 售费 收用 入
（三）内涵：只是在公司因破产或其他原因丧失法人 资格而进行清算时才做为确定股票价格的依据，在股票 的发行和流通过程中无意义。
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3.3 股票的价值与价格
四、股票的市场价格（交易价格） （一）定义：也被称为行市，是股票的让渡者和受让者在
证券投资学第三章证券投资工具PPT课件
（3）期限不同 （4）价格的稳定性不同
（5）风险不同 （6）会计处理不同
31
第三节 投资基金 投资基金是一种利益共享、风险共担 的集合投资方式。即通过发行基金单 位，集中投资者的资金，由基金托管 人托管，由基金管理人管理，主要从 事股票、债券等金融工具投资，以获
相应收益的股票。
16
2、普通股票的特征 （1）它是发行量最大、最重要的股票。 （2）其有效性与发行公司的存续期相
一致。 （3）它是风险最大的股票。
17
（二）普通股票股东享有的权利 1、公司经营决策的参与权利。 2、公司盈利和剩余资产的分配权。
3、优先认股权。
18
（三）普通股票的股息 股息是企业从盈利中拔出一部分或者 全部发给股票持有人，作为股票的经
28
3、社会公众股 在社会上公开发行， 用以吸收社会闲散资金的股票。
4、外资股 由国内股份有限公司发 行，以外币进行交易的股票。
分为：境内上市外资股和境外上市外 资股。
29
四、股票与债券的比较 1、相同点
都是有价证券、筹资手段、投资工具。 2、区别
（1）发行主体不同
（2）发行人和持有人关系不同
30
回。
13
2、转期 用一种到期日较晚的债券来替换到期
日较早的在发债券。
3、转换 用自己的股票来兑换债券持有人的可
转换债券。
14
第二节 股票 股票是一种有价证券，它是由股份有 限公司公开发行，用以证明投资者的 股东身份和权益，并据以获得股息和
红利的凭证。
15
一、普通股票 （一）普通股票的特征
1、普通股票的概念 对股东不加以特别限制，享有平等权 利，并随股份公司利润的大小而取得
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『正确答案』C
Chengyi College
13
练习
【例题· 单选题】利率是债券票面要素中不可缺少的内容，债券 利率亦受很多因素影响，其主要影响因素不包括（ ）。 A. 借贷资金市场利率水平 B. 筹资者的资信 C. 资金使用方向 D. 债券期限长短
『正确答案』C
Chengyi College
14
【例题· 单选题】下列关于地方政府债券的论述中，正确的是 （ ）。 A．地方政府债券通常可以分为一般债券和普通债券 B．收益债券是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费 不足而发行的债券 C．普通债券是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债 券 D．地方政府债券简称“地方债券”，也可以称为“地方公 债”或“地方债” 『正确答案』D
『正确答案』A
Chengyi College
11
练习
【例题· 多选题】关于债券的特征，下列描述不正确的有（ ）。 A. 偿还性是指债券没有规定的偿还时间，债务人必须按时向债 权人支付利息 B. 流动性首先取决于市场为债权转让所提供的便利程度；其次 取决于债券在迅速转变为货币时，是否在以货币计算的价值上 蒙受损失 C. 一般来说，具有高度流动性的债券同时风险较大
Chengyi College
2
债券的票面要素
债券的到期期限
• 债券到期期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也 是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。
※ 决定偿还期限的主要因素
• • • 资金使用方向：为了弥补临时性资金周转，可以发行短期债券 市场利率变化：如果预期未来利率下降，应发行期限较短的债券 债券变现能力：如果流通市场发达，变现容易，长期债券较能被 投资者接受
Chengyi College 26
练习
【例题· 多选题】债券有不同的形式，根据债券券面形态可以 分为（ ）。 A．实物债券 B．凭证式债券 C．记账式债券 D．资本债券
『正确答案』ABC
Chengyi College
27
练习
【例题· 多选题】公司债券的种类包括（ ）。 A．信用公司债券 B．不动产抵押公司债券 C．保证公司债券 D．可转换公司债券 『正确答案』ABCD
【例题· 单选题】下面不是债券基本性质的为（ ）。 A．债券属于有价证券 B．债券是一种虚拟资本 C．债券是债权的表现 D．发行人必须在约定的时间付息还本 『正确答案』D
Chengyi College
8
练习
【例题· 单选题】债券与股票的比较，错误的是（ ） 。 A. 债券和股票都属于有价证券 B. 债券和股票都是筹资手段，因而都属于负债 C. 债券通常有规定的利率，而股票的股息红利不固定 D. 尽管从单个债券和股票看，它们的收益率经常会发生差 异，而且有时差距还很大，但是总体而言，二者的收益率 是相互影响的
Chengyi College
3
债券的票面要素
债券的票面利率
• 债券的票面利率是债券年利息与债券票面价值的比率。
※ 影响票面利率的因素
•
• •
借贷资金市场利率水平：市场利率较高时，债券的票面利率
也相应较高。 筹资者的资信：债券发行人资信状况好，债券信用等级高，
投资者的风险小，债券票面利率相应较低。
『正确答案』ABC
Chengyi College
20
练习
【例题· 单选题】根据发行主体的不同，债券可以分为（ ）。 A．零息债券、附息债券和息票累积债券 B．实物债券、凭证式债券和记账式债券 C．政府债券、金融债券和公司债券 D．国债和地方债券 『正确答案』C
Chengyi College
21
练习
『正确答案』ABCD
Chengyi College 29
练习
【例题· 单选题】可交换债券与可转换债券的相似之处是（ ）。 A．发债主体和偿债主体 B．适用的法规 C．发行要素 D．所换股份的来源
『正确答案』C
Chengyi College
30
练习
【例题· 多选题】下列有关债券含义的说法中，正确的有（ ）。 A．发行人是借入资金的主体 B．投资者是出借资金的经济主体 C．发行人需要还本付息 D．反映了债券发行人与投资者之间的委托与受托关系
D. 一般情况下，政府债券的风险低于金融债券和公司债券
『正确答案』AC
Chengyi College 12
练习
【例题· 单选题】一般而言，下列债券按其信用风险依次从低 到高排列的是（ ）。 A. 政府债券、公司债券、金融债券 B. 金融债券、公司债券、政府债券 C. 政府债券、金融债券、公司债券 D. 金融债券、政府债券、公司债券
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可交换债券与可转换债券
发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，通常是大 股东，后者是上市公司本身； 发行目的不同，前者的发行目的包括投资退出、市值管理、资 产流动性管理等，不一定要用于投资项目，后者和其他债券的 发债目的一般是将募集资金用于投资项目； 所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份， 后者是发行人未来发行的新股； 股权稀释效应不同，前者换股不会导致标的公司的总股本发生 变化，也不会摊薄每股收益，后者会使发行人的总股本扩大， 摊薄每股收益。
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练习
【例题· 多选题】可交换债券与可转换债券的不同之处有（ ）。 A．发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，通常是大 股东，后者是上市公司本身 B．发行目的不同，前者的发行目的包括投资退出、市值管理、资 产流动性管理等，不一定要用于投资项目，后者和其他债券的 发债目的一般是将募集资金用于投资项目 C．所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份， 后者是发行人未来发行的新股 D．股权稀释效应不同，前者换股不会导致标的公司的总股本发生 变化，也不会摊薄每股收益，后者会使发行人的总股本扩大， 摊薄每股收益
『正确答案』B
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练习
【例题· 多选题】假如债券票面金额定的较小，将会（ ）。 A. 有利于小额投资者购买 B. 发行工作量大 C. 持有者分布面广 D. 印刷费用较高 『正确答案』ABCD
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练习
【例题· 单选题】当未来市场利率趋于下降时，应选择发行（ ）。 A. 短期债券 B. 中期债券 C. 长期债券 D. 不能确定
练习
【例题· 单选题】政府债券的特征不包括（ ）。 A. 安全性高 B. 流通性差 C. 收益稳定 D. 免税待遇 『正确答案』B
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练习
【例题· 单选题】政府为了修建铁路和公路而发行的国债属于 （ ）。 A. 建设国债 B. 赤字国债 C. 特种国债 D. 战争国债
『正确答案』ABCD
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练习
【例题· 多选题】收益公司债券与一般债券的不同点有（ ）。 A. 利息只在公司有盈利时才支付 B. 如果发行公司的利润扣除各项固定支出后的余额不足支付债 券利息时，未付利息可以累加，待公司收益增加后再补发 C. 所有应付利息付清后，公司才可以对股东分红 D. 没有固定到期日
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练习
【例题· 单选题】在名义收益率相等的情况下，如果考虑税收 的因素，下列债券使投资者获得更多收益的是（ ）。 A. 政府债券 B. 公司债券 C. 企业债券 D. 金融债券
『正确答案』A
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练习
【例题· 多选题】根据举借债务对筹集资金使用方向的规定， 国债可以分为（ ）。 A. 赤字国债 B. 特种国债 C. 战争国债 D. 建设国债
债券
债券的定义
• 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向 债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿 还本金的债权债务凭证。
债券包含四个方面的含义
• • • • 发行人是借入资金的经济主体； 投资者是出借资金的经济主体； 发行人需要在一定时期付息还本； 债券反映了发行者与ngyi College
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练习
【例题· 多选题】我国公司债券和企业债券的区别表现在（ ）。 A. 发行主体的范围不同 B. 发行方式以及发行的审核方式不同 C. 发行定价方式不同 D. 发行期限不同
『正确答案』ABC
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练习
【例题· 多选题】储蓄国债(电子式)的特点有（ ）。 A. 针对个人投资者，不向机构投资者发行 B. 采用实名制，不可流通转让 C. 收益安全稳定，由中国人民银行负责还本付息，免缴利 息税 D. 采用电子方式记录债权
4．信用公司债券是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证 券范畴。
5．特种国债是指政府筹措资金用于建设项目的国债。
6．我国的公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在3年以上期限内还本付 息的有价证券。 7．债券票面利率也称实际利率，是债券年利息与债券票面价值的比率。 『正确答案』Y N Y Y N N N
『正确答案』A
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练习
【例题· 单选题】关于债券的票面要素描述正确的是（ ）。 A. 为了弥补自己临时性资金周转之短缺，债务人可以发行中 长期债券 B. 当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较长的债券 C. 流通市场发达，债券容易变现，长期债券不能被投资者接 受 D. 一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票 面利率应该定得高一些 『正确答案』D
『正确答案』ABD
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练习
【例题· 判断题】 1．非流通国债是指不允许在流通市场上交易的国债，它不能自由转让。 2．一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较长的债券。