2017年动力电池行业先导智能展望调研投资分析报告

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正文目录

一、先导智能：高速增长道路上的自动化设备厂家 (6)

1、先导智能：形成锂电、光伏、薄膜电容器设备业务体系 (6)

2、公司成长性突出，收入和利润复合高增长 (9)

3、股权结构 (12)

二、新能源汽车蓬勃向上，动力电池龙头厂家设备需求市场巨大 (12)

1、锂电池的生产工艺 (12)

2、国内：新能源汽车销量触底回升，未来迎来新一轮景气周期 (14)

3、全球：特拉斯引领新能源汽车浪潮 (17)

4、动力电池行业强者恒强 (20)

5、头动力电池龙厂家的设备需求市场空间巨大 (25)

三、先导智能：绑定动力电池龙头，打造锂电设备产业链 (29)

1、高端锂电设备龙头、致力于研发 (29)

2、绑定动力电池龙头，引领大发展 (31)

3、收购泰坦新动力，进一步扩充锂电设备产业链 (35)

四、光伏设备：抢装潮后未来将平稳发展 (38)

五、盈利预测和估值讨论 (43)

六、风险提示 (46)

图目录

图1公司的产品拓展情况 (7)

图2 公司分业务占比 (8)

图3 公司分业务收入及增速 (8)

图4 公司的营业收入（百万元） (9)

图5 公司的净利润（百万元） (10)

图6 公司的毛利率和净利率对比 (10)

图7 公司的费用率对比 (11)

图8 公司分业务毛利率 (11)

图9 锂电池的生产流程 (13)

图10 锂电池生产主要设备 (14)

图11新能源汽车月度销量 (15)

图12新能源汽车推广应用推荐车型目录 (16)

图13新能源汽车销量及预测 (17)

图14特斯拉一季度销量（台） (18)

图15 特斯拉销售计划 (18)

图16全球新能源汽车销量 (20)

图17 动力电池产能 (20)

图18 动力电池价格 (21)

图19动力电池政策要求 (22)

图21 动力电池出货量前10 (24)

图22动力电池生产线投资各个设备占比 (26)

图23动力电池各个设备市场空间 (26)

图24锂电设备市场需求以及国产设备占比 (28)

图25动力锂电池各个设备市场空间 (28)

图26公司的研发费用 (31)

图27公司获得的专利 (31)

图28 先导智能锂电池设备合作伙伴 (32)

图29 主要锂电企业设备市场空间 (32)

图30全球动力电池市场份额 (33)

图31 Panasonic: Breakdown of secondary battery sales (34)

图32动力锂电池设备生产基地 (34)

图33 泰坦新动力设备产业位置 (36)

图34泰坦新动力以前业绩 (38)

图35公司的光伏设备（光伏电池片生产） (39)

图36公司的光伏设备（光伏组件生产） (39)

图37中国光伏新增装机容量 (40)

图38中国光伏累计装机容量 (41)

图39 先导智能光伏设备收入及增速 (42)

图40中国光伏累计装机容量 (42)

图41 2016-2025 年全球光伏年度新增装机 (43)

图43先导智能PB BAND (46)

表目录

表1 公司的股权结构 (12)

表2 地方新能源汽车政策 (15)

表3 世界主要汽车品牌新能源汽车规划 (19)

表4 动力锂电池出货量前10企业 (23)

表5 出货量前10的动力电池企业产能规划 (25)

表6 锂电设备市场空间 (27)

表7 公司核心技术 (30)

表8收购泰坦新动力交易方案 (35)

表9 泰坦新动力主要客户 (37)

表10 泰坦新动力业绩承诺 (38)

表11 盈利预测关键假设 (44)

表12盈利预测结果 (45)

表13 估值对比 (45)

一、先导智能：高速增长道路上的自动化设备厂家

1、先导智能：形成锂电、光伏、薄膜电容器设备业务体系

先导智能的前身为先导有限，为先导厂与九洲机械2002年在无锡合资建设，2011 年整体变更为股份公司。公司是专业从事自动化成套设备的研发、设计、生产与销售以及自动化整体解决方案的供应商，主要为薄膜电容器、锂电池、光伏电池/组件等节能环保及新能源产品的生产制造厂商提供设备及解决方案。

公司从薄膜电容器设备的研发和生产起步，以全自动卷绕机为突破口，开发了用于薄膜电容器制造的成套化设备。包括自动卷绕机、高速分切机、喷金机、赋能分选机等多种薄膜电容器设备。

公司将自动卷绕技术和高速分切技术延伸到锂电池设备领域，成功开发了卷绕机、极片分切机、焊接卷绕一体机、电极叠片机、组装机、四合一成型机等锂电池设备。

公司凭借在薄膜电容器设备和锂电设备开发的技术能力，开发了配套于光伏电池生产线上多个环节的硅片自动上下料机和用于光伏组件生产的电池片自动串焊机。

图1公司的产品拓展情况

公司凭借强大的技术能力在不同的领域进行了拓展，形成了目前锂电池设备、光伏自动化生产配套设备、薄膜电容器设备三个业务体系。

公司的锂电池设备一直处于高速增长的状态，从2013年的2296万元，增长到2016年7.31亿元，复合增长率高达217%。从2013年占公司收入的13.14%，到2016年占比67.76%，成为公司的第一大业务。

受益于光伏行业的复苏，公司的光伏业务收入也处于一个增长的过程，从2013年的9361万元，增长到2016年2.88亿元，2016年占比为26.71%，