从日本奥运会经验看奥运会对中国股市的影响
围绕奥运后中国经济走向的悲观论与乐观论
此前５ 年，中国经济连续实现两位数增长，但在今年第二季度，经济增速已降 至 １％ 。个人消费能否在奥运后维持 目前的良 ｏ 好形势，是经济走 向的要点阶在。 受 二季度经济增速下 降的影响， 中国政府 宏观 经济政策的 目 已经从 防止经济 标 过热转为 “ 持经 济平稳较快发展 下控制物价 过快上涨” 保 。这 一变化事实上就是 把 工作重 点调整 为防止 景气下降。 最坏 的局面莫过 于股 市低迷和物价上涨造成个人 消 费的最终冷却。 如果居 民消 费价格指数 （ Ｐ ） Ｃ Ｉ 继续上升 ， 个人消费弥补 外需缺 口的设想 恐怕就将难 以实现 。 用 为在奥 运期 间稳定 物价 ， 中国政府对 能源 、 电力和交通 等行 业实施 了价格管制。 如果这 种政策长期化 ， 必将 进一步 恶化企 业收益。 但是 ， 面对抑制通胀和刺激景气 的双 重任 务，央 行似 乎缺乏有效 的应对之策。
维普资讯 综 合评 论 源自出现大幅下降的主要原因是石油冶炼和公用事业部门的利润急剧减少。 如果不把石 油和公用事业部 门计算在内，今年 １５ — 月的工业利润增长率是 ２％ ７，其实比去年的
２％ ５ 略有上升。 利 润增 长率的下降必定会拉低股价 ， Ａ 自去年 １ 月份 以来严 重缩水 主要是 但 股 ０ 资产泡 沫破裂 造成 的。 但是 ，股价 的这种调整并不预 示着 中国的经济形势逐 渐恶化 。 从历史上看 ，中
响。
尽管有些城 市的投机行为 非常猖獗 ， 并不存 在全 国范围的房地产泡沫。 但 抵押 借贷对 中国的银行 影响不 大 ， 占到 总贷款额 的 １ ％ 只 １ 左右 。因此 ， 房地产市场不太
可能崩溃 。
最后 ， 短期来看 ，国内生产总值 的增 长率可 能会 出现 下降， 而弓发宏观政 从 从 ｉ
日本股神：中国股市与日本完全不同 不用救市
不懂股票的人在股市中肯定是要损失的。
另外，中国人比较想赚钱，所以对比当年的日本人(普通民众)，中国人在股市中的损失应当会比日本人大。
你能够亏损的最大范围，就是你能够投机的最大极限。
不能将短期资金周转去买股票。
人物介绍：1954年移居日本的邱永汉，被日本民众称为“股票神仙”和“赚钱之神”，是日本华侨界名声最响的人。
他从作家起步，历经了日本战后的经济腾飞、泡沫时代和泡沫破裂后的萧条，其事业却始终屹立日本应对暴跌启示录系列报道之二前日，证监会破例连夜召开新闻发布会，规范大小非解禁，发出了管理层“救市”的明显信号。
但上证指数昨日在高开210点之后，引发场内大量抛盘，股指高开低走，连续跌破3300、3200、3100三个整数关口，四小时回落约200点，两市再次创调整以来新低。
在投资者信心极度低迷的时刻，本报回访了有着日本“赚钱之神”之称的邱永汉。
邱永汉的观点，与去年10月本报在东京专访的观点保持一致。
他认为，“中国的股市在趋势上没有变化。
从现在开始，中国的经济会越来越发展，穷人们会越来越有钱，随着工资的提高以及《劳动法》的实施，老板们会越来越头痛，中国是要进入泡沫经济之中了。
从现在开始十年，中国经济会有十年的黄金期。
这才刚刚开始。
”记者：有人说，这次中国股市回落的主要原因是受美国次贷危机的影响，但美国的股市回落不到20%，并进入了反弹之中，中国的股市却下滑了50%，并一直跌跌不休？邱永汉：我认为中国这一轮股市的下跌不是美国次贷危机引起的。
中国股市的动荡最初原因是中国开始有钱了，“流动性过剩”了，简单地说中国生产了许多东西卖给外国，换来了巨额的外汇，这些外汇进来后，中国政府需要印大量的人民币去换，这样中国市场上的钱太多了。
这些钱进入不动产、股票、宝石黄金等贵金属上投资。
“流动性过剩”使股市大跌记者：您认为，中国股市回落的主要原因是什么?邱永汉：这一轮的下跌则是由于中国股票大众化之后，连股票是什么都不知道的人都去玩股票，乱玩，我听说许多人在上班的时候炒股票，什么股票知识也没有就听人家讲，还有报纸。
奥运会的经济影响有多大
奥运会的经济影响有多大奥运会，作为全球规模最大、最具影响力的体育盛会，不仅是运动员们追逐梦想、展现风采的舞台，更是对举办国和举办城市经济产生深远影响的重大事件。
其经济影响涉及多个领域，既有直接的经济效益，也有间接的长期推动作用。
从直接经济影响来看，奥运会的筹备和举办过程会带来大量的投资和消费。
首先是基础设施建设，举办城市往往需要新建或翻新体育场馆、交通设施、酒店和住宅等。
这些大规模的建设项目能够创造大量的就业机会，带动建筑、建材、工程等相关行业的发展。
例如，北京在 2008 年举办奥运会期间，新建了鸟巢、水立方等标志性场馆，同时改善了城市的交通网络，这些基础设施的建设不仅满足了奥运会的需求，也为城市的后续发展奠定了坚实基础。
旅游业也是奥运会直接受益的行业之一。
在奥运会举办期间，来自世界各地的运动员、观众和媒体人员汇聚举办城市，带动了当地旅游、餐饮、购物等消费的增长。
酒店预订量大幅上升，旅游景点人满为患，餐厅生意兴隆。
以里约热内卢奥运会为例，奥运会期间吸引了大量游客，使得当地旅游业在短期内获得了显著的收入增长。
此外，奥运会的举办还会促进体育产业的发展。
奥运会的举办激发了民众对体育的热情，推动了体育用品的销售，同时也吸引了更多的企业投资体育赛事、健身俱乐部等领域。
体育产业的繁荣不仅在奥运会期间，更在赛后持续发挥作用，促进了经济的多元化发展。
然而，奥运会的经济影响并非仅仅局限于直接的经济效益，其间接影响同样不可忽视。
奥运会能够提升举办城市和国家的知名度和形象。
通过全球媒体的广泛报道，举办地得以向世界展示其独特的文化、风光和发展成就，吸引更多的投资和游客。
例如，巴塞罗那在举办 1992 年奥运会后，从一个相对默默无闻的城市一跃成为国际知名的旅游和商务目的地，城市的国际形象得到了极大提升。
奥运会还能促进城市的产业升级和创新。
为了满足奥运会的需求，举办城市在科技、环保、交通管理等方面往往会进行创新和突破，这些创新成果在赛后可以应用于城市的其他领域，推动城市的可持续发展。
奥运会的经济影响有哪些
奥运会的经济影响有哪些奥运会，作为全球最具影响力的体育盛会之一，其影响力不仅仅局限于体育领域，更在经济方面产生了广泛而深远的影响。
首先，奥运会能够极大地促进举办城市的基础设施建设。
为了成功举办奥运会，举办城市往往需要投入大量资金用于建设体育场馆、交通设施、通信设施、酒店和餐饮场所等。
这些基础设施的改善不仅能够满足奥运会期间的需求，更能在赛后长期服务于当地居民，提升城市的整体品质和竞争力。
例如，北京在举办 2008 年奥运会之前，大规模建设了地铁线路、改善了道路交通，这些基础设施的完善至今仍为北京市民的出行带来了便利。
其次，奥运会对旅游业的推动作用不可小觑。
奥运会期间，世界各地的运动员、观众和媒体人员汇聚举办城市，极大地增加了当地的旅游需求。
举办城市会借此机会展示自身的文化、历史和旅游资源，吸引更多游客在奥运会前后到访。
旅游业的繁荣不仅能够带来直接的旅游收入，还能创造大量的就业机会，促进相关产业的发展。
再者，奥运会能够刺激消费。
奥运会的举办会吸引大量的观众前来观赛，他们在当地的住宿、餐饮、购物等方面的消费都会显著增加。
同时，奥运会的相关纪念品、特许商品等也会成为热门的消费选择。
这种集中的消费热潮能够在一定时期内带动当地经济的快速增长。
奥运会还能为举办城市带来巨大的广告和赞助收入。
众多知名企业会争相成为奥运会的赞助商，通过在奥运会期间的广告宣传提升品牌知名度和形象。
这不仅为企业带来了商业机会，也为举办城市带来了可观的经济收益。
然而，奥运会的举办也并非只有积极的经济影响，同时也存在一些挑战和风险。
举办奥运会需要投入巨额资金，如果预算控制不当，可能会导致财政压力过大。
一些体育场馆在奥运会后可能面临利用率不高的问题，造成资源浪费。
此外，奥运会期间大量人员的涌入可能会导致物价上涨，给当地居民的生活带来一定的压力。
为了最大程度地发挥奥运会的经济积极影响，降低负面影响，举办城市需要在筹备阶段进行精心规划和管理。
影响中国股市大涨大跌因素的探索
影响中国股市大涨大跌因素的探索作者：徐文涛等来源：《中国集体经济》2008年第04期摘要：股票市场是国民经济发展状况和金融市场化程度的一个重要指标，而股票价格或股票价格指数是股票市场的晴雨表。
其上涨或下跌反映了股市走势的好与坏，2008年中国A股的下跌速度几乎与2007年的上涨速度一样快的惊人。
文章基于上述原因，具体分析了导致股票价格波动的主要因素。
并在最后提出了稳定股市的建议。
关键词：股票市场；股价；影响因素2008年以来，中国股市持续走低，直到四月份初更是无多大转变。
截至四月十八号，上证A股已跌穿3100点。
而去年三月十五日从2723点冲到6124点只用了7个月的时间，回到今天的3100点只用了6个月的时间。
如此大幅度的大涨大跌(见图1)。
使我们非常有必要重新认识一下作为国民经济发展状况和金融市场化程度的一个重要指标的股票市场，尤其是要充分研究作为股票市场晴雨表的股票价格。
中国股票价格指数的大幅上涨，可以说从2006年便已经开始。
业内人士普遍认可引起此次上涨的以下几个主要因素：第一，国家经济发展态势良好，较低的通货膨胀率，为企业的发展提供了良好的运行环境，企业业绩大幅度提高。
这是股票价格持续上涨的基础。
第二，货币市场出现了流动性过剩，为股市提供充足的资金来源。
并且大量新股民涌入股市，2008年沪深两地证券账户已超过1.2亿户，同时自2006年1月以来，居民储蓄存款的增长速度由20％左右持续降至目前的6％左右。
如此大量资金的涌入必然会拉动股价的一轮上涨。
第三，以工行和中行为代表的大型国企改制上市，标志着中国股市进入大蓝筹时代。
上市公司质量整体得到了明显改善。
如此众多有利因素的影响下，为什么A股却又在短短的攀高后开始走向低迷?下面具体分析对股价或股票价格指数影响的因素。
股票是一种资本凭证，其本身没有价值。
影响股票价格的因素有很多，而且相互关联，互有影响。
本文下面将众多因素分类来研究其对股票价格的影响。
奥运会对中国经济的影响
2008年，是北京奥运会的举办之年，也是我国经济增长开始周期性调整之年，二者在今年同时出现，完全是一种巧合，不存在必然联系。
奥运会的筹办和举办，对我国经济增长的直接贡献不大，奥运会的结束，也不会影响我国经济增长潜力和经济发展的基本面。
一、奥运会对经济影响的三大途径奥运会是世界上最大规模和最高层次的体育赛事，1984年洛杉矶奥运会“奥运经济”的全面成功，开创了奥林匹克事业的里程碑，自此以后历届主办国都取得了巨大的经济利益，拉动了经济的增长，使“奥运经济”成为经济发展的新增长点。
奥运会的经济效应分为三个层次：第一层次为直接性经济效应，第二层次为间接性经济效应，第三层次为衍生经济效应。
直接性经济效应是指奥林匹克运动会承办国组委会在对奥运设施、奥运安全、奥运环境、奥运服务投入的基础上而获得的收益，这些收益包括企业赞助、电视转播权出售带来的收入、门票收入、各类奥运纪念品的销售收入。
间接性经济效应是指在奥运会申办、筹办、承办、举办过程中，奥运的实体投资带动相关产业的增长。
奥运经济在第二产业中形成的间接性经济效应主要表现在建筑业、制造业和电力、煤气、供水产业中。
在第三产业，奥运会期间旺盛的需求将极大地推动旅游业、餐饮业快速增长，同时，教育业、金融业、保险业、房地产业、传媒产业、物流业、交通运输业都会因奥运会的召开出现不同程度的繁荣。
所谓衍生经济效应是指通过举办奥运会给经济社会带来的深刻影响的集合。
衍生经济效应的显现是通过举办国和举办城市基础设施的改善，城市功能和城市形象的提升，对外开放的扩大，国民素质的提高，以及体育、文化、旅游产业的持续发展来实现的。
如果说直接性经济效应与间接性经济效应都带有周期性的话，那么，衍生经济效应则具有长期性和战略性。
奥运会对举办国的经济影响，还需要具体国家具体分析，并不具有同质性。
从前几届奥运会的情况来看，大体可以得出以下结论：一是对大国经济的影响要小于小国。
如1988年举办奥运会的韩国，举办前后包括1988年经济增长都保持在10%以上的速度；而1996年举办奥运会的美国，举办前一年经济增长2.5%，当年增长3.7%，后一年增长4.5%。
奥运会后中国经济走势如何
奥运会后中国经济走势如何举世瞩目的北京第二十九届奥运会于8月24日画上了圆满的句号。
现代奥运发展到今天，其意义和影响已远远超出奥林匹克运动本身。
奥运对举办城市及其所在国经济发展的影响日益受到人们关注。
本届奥运会筹办有力推动了北京和协办城市的经济社会发展，奥运会给中国发展带来机遇的同时，也可能给经济发展带来挑战。
因此，如何放大奥运会对经济发展的正面影响，积极有效应对各种可能出现的负面效应，是摆在各级领导干部面前的一个重要问题。
现将有关专家学者的分析观点综合整理，供领导参阅。
一、奥运推动中国经济转型也会有着一定的负效应《领导决策信息》杂志报道：近30年来，奥运经济已成为世界经济发展中一种独特的经济现象。
从2001年申奥成功至今，筹办奥运对我国经济社会发展起到了积极的推动作用。
首先是直接拉动经济增长。
据北京奥运经济研究会测算，筹备奥运7年使北京经济增长提高了1个百分点，使青岛提高经济增长2个百分点。
其次是推动区域经济发展。
七个涉奥城市基本涵盖了我国‚三大经济圈‛，筹办奥运可以提升整个区域内的产业结构水平和城市基础设施水平，强化区域经济合作。
三是整体提升中国经济影响力。
奥运会为中国进一步融入世界、让世界进一步了解中国提供了难得的历史机遇。
这种影响对经济发展的促进作用不可低估，主办国、主办城市形象的提升会直接促进投资的增长和旅游经济的发展，并进一步推动投资环境的改善，带动一系列的投资和消费活动，带动经济增长。
筹办奥运会对于中国转变发展方式的作用则更为深远。
筹办奥运的7年正值我国经济转型期，奥运会的举办成为我国经济结构调整的催化剂。
北京奥运会提出的‚绿色‛、‚科技‛、‚人文‛三大理念，不仅符合奥运精神，也符合中国建立‚资源节约型和环境友好型社会‛的要求，符合中国经济从高投入、高能耗、高排放和低效率的发展模式向‚低碳、高效‛的发展方式转变的要求。
2006年北京单位GDP 能耗下降5.25%，是全国仅有的完成了‚十一五‛规划目标任务的地区；2007年北京单位GDP能耗下降6.04%，是全国完成节能降耗任务最好的地区。
股市投资的20个误区
股市投资的20个误区(一)(2007-12-10 22:34:29)标签：证券/理财股市投资牛市分类：房产、股票、基金投资中国股市自2005年熊市最低点998点上涨以来，让几乎所有的参与人，基金公司、保险公司、QFII、社保基金、中小股民、证券公司都喜笑颜开，包括我也是没事偷着乐。
这里提出20个中国股市普遍存在的误区，并不是扫人的兴，了解更多的知识，破除一些认识上的错误，并不影响赚钱，却有助于避免亏损的风险：1、股市上涨了6倍。
目前上证综合最高到过6000点以上，而2005年最低点时是998点，于是看到不少人，其中包括一些专家，指出股市上涨了6倍。
我搞不懂为什么中国这么多人连小学生的数学题都不会算。
难道不是上涨为原来的6倍，或者说是上涨了5倍呢？上涨6倍，就是上涨为原来的7倍。
是不是疯狂的股市让一些人的头脑发烧了，影响了他们的计算能力？令人费解。
2、中国全民皆股。
去年的时候，早早已经实现了原本打算一年实现的收益，这时听到股市一天开户数达到2万，感觉真是多啊，更验证了一个规律：追涨杀跌，这是所有市场几乎普遍存在的规律。
真是涨得多了，风险越来越大了，因为以前的收益不错，反而吸引更多的人加入市场。
可是一年后的今天，一天A股开户数却达到了30多万，一季度的开户数好象超过了2005和2006两年的开户数。
于是很多人说全民皆股了。
什么叫“皆”？就是全部的意思。
中国大陆人口有13亿多，而虽然A股开户数大量增加，中国的A股股民也只有9000多万，占人口十分之一都不到，怎么能说是全民皆股呢？如果有13个人，其中有一个女性，如果我说这13个人都是女子，人家肯定说我有毛病，或干脆因为气愤说我是瞎子，可是居然“全民皆股”的说法很流行，对中国人的语言的逻辑严密性，同样非常费解。
3、便宜的股票安全。
目前中国的股市已经非常危险了，可是不了解股市的人却还在蜂拥入市，好象不怕死一样，有点象孟姜女说的：死何惧？但这些人好象都知道苏东坡的词：高处不胜寒。
奥运后的中国经济
格局 ，也需要继续观察 。 房 地产 企业 现 金流 的改 善显 然
房地 产 销售领 域 的惊 人变 化 首 还需 要 时间 ，而市 场上 存在 的供 应
中国经济 增速 下滑 、大 宗 商 品价格 先表 现 为房 地产 企业 现 金流 的急剧 过剩 也需 要一 个消 化过 程 。我估 计 ｏ－ 飙升 、普 遍 的资金 紧 张 、股 市 楼市 恶 化 ，随后 逐 步影 响到企 业参 与 土 房地 产市 场的调 整 也许还 需要 １４ 大跌 等 ）。这 并不 是奥 运本 身所 必 地 拍卖 的 热情 。随着 预 期进一 步 向 月 的时 间 ，当然这 样的 估计 充满 不 然带 来 的结果 ，但 在 时 间上 看起 来 淡 ，这正在 转变 为 新开 工 面积 和投 确定 性 ，但 比较清 楚 的是—— 地 产 与奥运有一些巧合 。 资 的 下 降 以及 销 售 价 格 方 面 的 压 行 业最 坏 的时 期还 没有 过去 ，甚 至
要取向并没有形成 明显的影响。
上 影响 未来房 地产 市 场的供 求 平衡
尽 管 如 此 ， 以 奥 运 为 时 间 节 点 ，可 以看 到 中国经 济 的很多 基本 面情 况 正在 发生 重大 的变 化 Ｃ 括 包
楼 市 ：最 坏 的时 期 还 没 有 过 去 ，甚至是还 没有到来
么 ？未 来 的基 本趋 势如 何 ？风 险因 的 现金 流 ，但其 他一 些 因素可 能也 真 实 需求 ，而 目前 销售 的下 降部 分
素 和不确定性又在何处？
在发生作用 。
反 映 了价格 的 高估 和市 场存在 浓厚
中 国经济 领域 发生 的 另外 一个 的观 望情 绪 ，这 一 局面什 么 时候 能
企 业利 润受 到侵 蚀 ，以及 通 过通货 销售 负增 长 ，市 场上 的住 宅存在 短
奥运会,中国经济的助推器
足 以支 撑 中国 的投 资 需 求。 大 家 看 一
下 “ 北 京是 怎 么 长大 的” 就 知道 了。
北 京 相 当一 部 分 人 口 来 自农 村 和 小 城
镇周边地区 。
另外一 方面 ， 中国人 均 消 费能 力 、
国 民生 产 总值 ， 跟 发达 国家相 比还 是
有非常大的差距 的， 差距就是发展的
空 间。 所 以说 ， 只 要 我 们 协 调 得 好 ，
奥运 会 对 中国经 济 一 定 会 成 为助 推 器 ，
而 不 是 一 个 画 句号 的概念 。
所 以我相信未来十年之 中， 中国经
济 的这 种发 展 趋 势也 不 会 有 变化 ， 因
为大 家都在拼命挣钱 。 这个阶段没过
去 ， 中国经 济增长 的势头就不会减 弱。
不论 是 奥运 会 前还 是 奥运 会后 ， 中国
经济增长 的势头一 样会很强 劲 。
我认为奥运 会后 的中国经济增长，
’
’
是 可 以乐观预期 的 。
( 文 字 内容 根 据 本 刊 记 者 雪 石 与 水 皮谈 话 整理 。 )
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
责编 ： 曹晓娟
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增长期 。
奥运 会 之 后 日本是 22 年 的高速增
长 ， 汉城 是 10 年 的高速 增长 。 从 这一
点上 来讲 ， 关于 奥运 会 之 后 中国经济
的走势 ， 我们应 该 乐观 。
用发展 的观点看 ， 中国是 需要 有
几个
化 “
”
奥运会前后各国的股市表现
路 上 还 会 有许 多 困难 ，但 我 们 有理 由
奥运 会给 中国带 来的 ，更重 要的是 相 信 我 们 正 在 迎 来 中华 民族 的 伟 大 复
奥 运 会 不 是 终 点 ，而 是 一 个 新 的 起
奥运 会 对 中 国经 济 的 拉 动 作 用 微 乎 软件方 面的改善 。中国人更开放 、更 多 兴 ．中 国 的 发 展 仅 是 刚 刚 开 始 。 其 微 。北 京 占全 国Ｇ Ｐ ３ ７ ．奥 运 投 元 、 更 平 和 、更 包 容 。 经 过 这 样 一 场 Ｄ 仅 ．％
资约 ３ ０ ０ ，０ 亿元 人 民币 分 七年 投 每 盛会 ．中国 人 对未 来 的 美好 预 期 会 更 点 。我 们没 有任 何理由对未来悲观 。
年不 到５ ０Ｚ 人 民币 ，而过 去 七年我 加 坚 定 。 ０ ＇， ｆ元
２０ 年 ８ １ ０ ８ 月３ 曰
Ｚ 前 段 时 间 接 连 去 了 两 趟 西 安 跑 美 国 转 型 的 成 功 ，绝 大 多 数 靠 的是 低 科 体 员 工 的 积 极 性 ．员 工 一 年 能 提 出 ６ ｉ
世 界经济持 续增长 ，股 市 自然随之 有所 下 最 重 要 的 遗 产 是 名 词 “ 蒙特 利 尔现 关键 是 后 面怎 么走 ？
表现 。
象” 。加 拿 大股 市平 稳 上 涨 ， 过 不 失 。 不
１ ８ 年 莫 斯 科 奥 运 会 ，跟 股 票 没 ０ ９
举 办 奥 运会 需 要 完 善 的 基 建 、服 务
实 继 续工作 ，继续过 曰子 继续 忍受 涨 ，本 国财 富迅 速 增 加 ，外 资 涌 入 。 低 迷的股市 。奥运会后的股市将如何 ，
是 必 须 面对 的 问题 。
奥运让中国股市变得复杂
救市者认为上述 下跌 因素不 应构成大盘股 灾式的下跌 ， 暴跌乃 民众信心缺 失所 致。 政府应该 出台包 括 降低 印花税 、 控再融资等在 内的一系列措施 ， 严 重建 市场信 心 ，呵护来之不 易的市场 繁荣 。 反救市者则称 ， 市场 自有其 升跌 ， 民应 自担风 险， 股 政府 干预断不 可为— —让 市场 自己救 自己。 事实上 ， 在今 日中国的语境之 下 ， 一味追 问救或不救并没有太多实际 意义。真 相也许在于 ，并不是 中国政府 不想救 、 能救、不可救 ，而是奥运 的因素让股 市变 不
略。
此外， 于股 市，中国政府 远 比投 资者 有信 心。中国总理温家宝在最近访 问老 对 挝 时表 示，中国经 济存在 的问题解决 了，中国 的股市会好起来。现在 中国经济 的头 号 问题 ，无疑是通胀 。 今年 ２ 月中国通胀率 已冲至 ８ ７ ，为 １ 年 来的创 纪录高度 。 ．％ １ 显然， 中国政府 的假设是 只要通胀 问题纾解 ，调控政策随之放宽 ，股 市就 能飘红。 ４ １ 月 日，中国国务院公布 ２ ０ 年 工作要点 ， 方首次公 开预警：防止 经济下 ８ ０ 官 滑， 免大的起 落。 避 联系到奥运 日近，一些 市场人 士将 上述表 态解读 为政府 可能在 为股 市 “ 红”做铺 垫。 翻 回首过去 两年 ，中国股 市大起大 落的 “ 山车”行 情 ，既表 明 了投 资者 的不成 过 熟，也 与政府要 同时兼顾 “ 奥运”的监管心态脱不 了干系。市场有理 由质 问：在 去 年股 市高点中国财政部突调 印花税 ， 印花税 高过 了企业分 红， 中国成为世界 上 让 使 交 易成本最 高的市场 。如今面对股市非理性暴跌 ，政府 怎么能只用 一个 “ 拖”字敷 衍 塞责 ？ 如果 听任 中国股 市和 中国政府被奥运 “ 架” 让 一个体育赛事成为左右各种经 绑 ， 济政策 的决定性 因素 ， 不仅会让 “ 政策市”尴尬 重现 ， 还将为 中国经济前景埋 下更 多不确定性 。 （ 作者 ：艾章 ）
奥运能否成为股市“助推器”？
进入 2 0 08 这
一
奥运 年
，
奥运 概 念 股 就 遭 到 了
“
国 际 奥 委 会 意 识 到 电视 的 重 要 性
，
是 1 9 5 6 年在 意 大利
。
，
翻 看 各 大 基 金 公 司 及 券 商 的报 告 也 会 发 现
。
奥运
”
举 行 的执 委 会 上
“
，
当 时 的 主 席 是 美 国 人 布伦 戴 奇
”
。
，
完 全 可 以 让 奥 运 会在 今 后 的6 0 年
不 过 很 多专 家 对 中 国奥运 后 的股 市 依 然 有信 心
“ ”
。
里 同 样 度过
北 京 大 学 金 融 与 证 券 研 究 中心 主 任 曹 凤 歧 说 认 为 ：
是 中 国股 市 的 分 水 岭
奥运 不
然而
，
当 美 国 的 CB S 主 动 出 资 1 1 7 万 8 2 5 7 美 元 购 买 下 1 9 6 0
。
奥运 会
了 熊市 的 考验
当 时 英 国 的B B C为 伦 敦 奥 运
，
会 进 行 了 总计 6 4 J b 时 零 2 7 分 钟 的节 目播 出
当时 有 约 5 0 万 人
。
中 国 股 市 向左 走 ? 向右 走?
中国 刚 轮爆炒
成了
一 一
_ _
通 过 全 英 国 的8 万 台 电视 机 收 看 了 奥 运 会 的 转 播
，
其 收 入 只 占到 G D P 的 1 ％ 至 2 ％
．
而 进入 19 94 年
，
，
巴塞
股市能否仍有奥运行情
”
?
按照
“
18
个月规律
不 错 这 就 是 坊 间传 说 的 股 市 奥 运 行 情
，
”
。
推算
，
上 证 综指在 2 0 0 8 年 8 月 8 日前 ， 必 须
，
它 不 是 来 自股 评 人 士 的忽悠
研 究数 据
“
，
而 是 源 自确 凿 的
远 高于 18 个 月 前
．
也就是 2007 年 3 月 9 日
金融 最大
、
。
奥运 会对 于
份担忧
，
零售
、
旅游
、
消 费 等服 务 性 行 业 的 带 动
也 像其 他 奥 运 举 办 国
样 出现 下 滑
，
“
，
并 由此 带
，
但 目 前 中 国 经 济 结 构 中第 三 产 业 占 G D P
，
动 股 市 出现 拐 点
有担 心 的 必 要
股 市 的拐点
，
，
。
对此
：
经 济 学 家孙 飞 认 为 没
，
内讨 论 的 话 题
更 准 确 的 答 案 或 许 只 有在奥 运
而 中 国 的 经 济 如 果 出现 调 整
，
的蜂 拥 而 至
再 加 上 市 场 对 从 紧 货 币 政 策 的谨
会后 才能得 出
。
3 0 200 8 7 哑噩噩& 甥
．
维普资讯
唧
决不 会是 因 为奥运 会结 束 的原 因
产 品 也 格 外热 销
“
至 于 看 好证 券市场 的理 由
一
惑
，
中国A股市场跟日本的区别
中国A股市场跟日本的区别中国A股市场与实体经济发展在过去4年出现了严重的背离。
如何看待这种背离?从长期看,实体经济是证券市场的核心根基,一国证券市场的发展最终必然体现该国的实体经济发展,虽然中间可能存在短期、甚至中期的背离。
他山之石、可以攻玉；知古鉴今,从历史发展的长河中可以洞悉现在,窥知未来。
目前中国经济发展现状及证券市场所处的阶段与1965年的日本具有高度的相似特征。
透过历史的层层迷雾,我们可以清晰看到,中国证券市场正处在大起飞的前夜,是大牛市来临前的蓄势待发阶段。
1955-1960年日本年均GDP增长10%以上,日经指数上涨近500%,1960年人均GDP接近1000美元。
1993-2001年中国年均GDP增长8%,上证指数上涨450%,2001年人均GDP接近1000美元。
在人均GDP达到1000美元后的1960年,日本政府成功地调整经济发展战略,引领日本经济全面由内向型向外向型、由低级产业向高级产业升级,特别是通过持续大力度地对经济缺口部门的投资,带动日本经济进入重工业化阶段。
1961-1970年是日本经济发展最快的10年,钢铁、交通运输、汽车、造船、乃至电子等都取得了飞跃发展。
2001年中国经济也发生了历史的飞跃。
2001年中国加入WTO,全面融入全球经济；并且从1998-2002年政府通过大力度实施积极财政政策,迅速改善中国经济发展的基础环境；利用和平稳定的政治经济环境和低廉的生产制造成本优势,引导全球制造业向中国转移。
消费结构升级、重工业化和制造业向中国转移等已经成为驱动中国经济发展的新的核心引擎。
中国经济进入了全新的战略起飞阶段。
“经济和股市的关系就像主人与狗一样,狗永远跑在主人前面,但是它离开主人有一定距离的时候,又会跑回来找它的主人。
”日本证券市场在1960年完成对1955-1960年经济发展的充分反映,进入了长达5年的调整时期,期间虽然日本经济一直在高速发展,经济全面升级,但是证券市场一直是震荡下跌了40%以上。
高华证券：汲取1964年东京奥运会的经验 过度建设或将引发对国债的依赖
20131018汲取1964年东京奥运会的经验：过度建设或将引发对国债的依赖60年代早期，日本社会经历了一段经济高速增长伴随人口规模扩张的时期。
对东京奥运会特殊要求的过度预期由此在经济快速扩张时期变为了现实，从而推动大规模公共建设支出带动的资本开支快速增长。
奥运会过后，日本经济遭受了以股市回调为表现的强烈冲击。
大企业的盈利锐减，部分企业出现破产。
这迫使政府摒弃了预算平衡政策。
日本政府发行了战后首批国债，为时至今日的政府债券持续增长开辟了道路。
原先设想的仅限于个别年份的发债逐渐演变为持续不断的发行，展现出了政府债券如何从“少量药剂”逐渐演变为难以摆脱的长期依赖。
在我们看来，安倍内阁高度依赖公共建设支出。
财政刺激政策是安倍经济学的第二支箭，安倍首相（已采取了增强日本抵御自然灾害能力的政策）可能会将2020年奥运会作为进一步扩大开支的理由。
现如今的日本已与1964年的情形大不相同。
目前日本面临人口规模萎缩以及快速老龄化问题。
即便是奥运会举办地东京，其人口规模预计也将在2015年触顶后回落。
考虑到这一“人口悬崖”，我们认为应避免出现奥运会需求预期推动的大规模公共建设开支现象。
建设需求不仅与人口结构密切相关，而且还应考虑到一国在长期发展中所处的阶段。
在我们看来，漠视这些因素的公共建设支出可能会将建设需求推升至奥运会前的饱和状态，并较人口规模呈现出更大幅的滑坡。
对奥运会建设需求采取一种有序管理的方式会减少日后的偿债负担。
Naohiko Baba+81(3)6437-9960 naohiko.baba@ 高盛证券株式会社Yuriko Tanaka+81(3)6437-9964 yuriko.tanaka@ 高盛证券株式会社投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或参阅/research/hedge.html 。
Lessons from the 1964 Tokyo Olympics: Excessive construction breeds dependence on JGBsThe Olympics are returning to Tokyo in 2020 after an interval of almost 60 years during which Japan’s economic structure has changed significantly. In this article, we draw lessons from the 1964 Olympics regarding the current government’s desire to use the Olympics to justify expanding public works spending, the ‘second arrow’ in Abenomics. Post-war government bond issuance started just after the 1964 Olympics First, we highlight the symbolic fact that Japan issued its first post-war government bonds in FY1965, the year after the Olympics (see Exhibit 1). In 1947, in a reaction to malignant inflation induced by excessive government bond issuance during World War II, Japan had passed fiscal legislation targeted at balancing expenditures with tax revenues and avoiding bond issuance. The decision to issue bonds in FY1965 (actual issuance was January 1966) was made in the context of a post-Olympics slump in the economy that resulted in the adoption of Keynesian stimulus policies. In retrospect, this issuance, although small, marked the beginning of government bond dependency that continues to this day. Exhibit 1: Post-war government bond issuance started just after the 1964 Olympics Japanese government bond issuance and outstanding balance Source: MOF. 0100200300400500600700800010203040506065707580859095000510New financing JGB issuance (lhs)Outstanding ordinary JGBs (rhs)(¥ tn)(¥ tn)Unprecedented capex boom driven by Olympic expectations We trace the route that led to that first JGB issuance in FY1965. Tokyo was awarded the Olympics in May 1959. Until 1964 Japan had an ‘Olympics economy’ fueled initially by private-sector capex (see Exhibit 2). Growth in private-sector capex surged to almost 40% yoy in FY1959 from roughly zero the previous year. Public investment started rising a little later than private, reaching peak growth of 27% in FY1961. Public/private fixed capital made a massive contribution to real GDP growth, resulting in negative productivity growth in the early 1960s (see Exhibit 2). However, we believe the combined public/private construction deluge created excesses that ultimately led to a severe stock correction. Exhibit 2: Unprecedented capex boom followed Tokyo’s selection for the 1964 Olympics Growth in real GDP, private-sector capex, and public fixed capital formation (yoy, FY) Breakout of contributions to real GDP growth Note: GDP growth is broken down into contribution by growth in labor input, growth in capital input and technological advancement (Total factor productivity). Source: Cabinet Office, Goldman Sachs Global Investment Research. 024********-20-100102030405058596061626364656667-8-40481216565962656871747780838689929598010407Equities joined the boom, but not for long Share price movements also illustrate the strength of expectations for the Olympics in the early 1960s (see Exhibit 3). The Nikkei Average rose by a factor of 2.3X in the two years after Tokyo was selected (May 1959), developing bubble tendencies. However, this was another boom that did not last long. The index peaked in July 1961 and a pre-Olympic correction followed. Exhibit 3: Olympic expectations fomented an equity bubble but it did not last long Nikkei Average (May 1959=100) Source: Nikkei Excessive capex precipitated a severe stock correction and a 1965 slump The excess production capacity fueled by excessive expectations for the Olympics economy combined with labor shortages pushing down capacity utilization. This increased firms’ fixed-cost burden, creating a spiral where profit margins contracted sharply (see Exhibit 4). Private-sector capex plummeted from high growth to negative growth (-8.4% yoy) in 1965. This triggered a stream of corporate bankruptcies in 1964-65. There were approximately 6,000 in 1965 (with debt of ¥10 mn upward), three times the level of 1963. They included listed companies such as Sunwave and Sanyo Specialty Steel, while Yamaichi Securities ran into difficulties that exacerbated an equity market slump (see Exhibit 3). Yamaichi Securities received special loans from the Bank of Japan. 501001502002505859606162636465666768(1959/5 = 100)Exhibit 4: Profit margins downtrend to 1965 in a severe stock correction Recurring profits/sales Source: MOF, Goldman Sachs Global Investment Research. Balanced budget abandoned in a historical switch to Keynesian stimulus Real GDP growth dropped to +6.1% in 1965 from an average +10.4% for 1959-64. Many argue that the macroeconomic situation was not particularly serious but, with profits falling and equities struggling, the BOJ cut the discount rate three times, starting in January 1965. This had no visible effect, prompting a historical change in economic policy under the Sato administration. Specifically, the government sought to stimulate effective demand directly. This adoption of Keynesian stimulus policy marked the first change of direction in post-war Japan. In a break from the balanced budget pursued under the 1947 legislation, a supplementary budget predicated on deficit-financing bond issuance was drawn up for FY1965 and the first postwar deficit-financing bonds were issued in January 1966. Lessons from the 1964 Tokyo Olympics, upcoming risks Subsequent developments show how a ‘small dose’ of government bonds can develop into a dependence that is hard to shake off. The bonds issued in FY1965 were intended as a special measure confined to one year but snowballed into continuous issuance (Deficit-financing bond issuance fell to zero in FY1990-1993 but resumed in FY1994). This brings us to the Abe administration, which we see as highly reliant on public works spending. Fiscal stimulus is the second arrow of Abenomics and the Prime Minister, who has adopted a policy of fortifying Japan against natural disasters, can cite the 2020 Olympics as a mandate for further spending. In the early 1960s, Japan saw a period of high growth with rising population (see Exhibit 5). Excessive expectations for Olympics special demand thus materialized in a rapidly growing economy, fueling a capex boom that was backed by large-scale public works spending. After the Olympics, the economy suffered a backlash in the form of a stock correction. Earnings slumped at large corporations, there were major bankruptcies, and equities stagnated. This forced the government to abandon balanced budget, paving the way for cumulative government bond growth that continues to this day. Issuance that was supposed to be confined to a single year developed into a ceaseless stream as the government got hooked on to Keynesian expansion. 22.533.544.55859606162636465666768(%)Japan is very different now from what it was in 1964. The population is shrinking and agingrapidly. Even the population of Tokyo, the venue for the Olympics, is set for decline after a 2015peak, according to the National Institute of Population and Social Security Research (see Exhibit5). In light of this ‘demographic cliff’ we argue that overly large-scale public works spending fueledby expectations for Olympics demand should be avoided. Construction demand is closely linkedto demographics (see Exhibit 6) and the country’s stage in long-term development should betaken into account. In our view, public works spending that disregards these factors risks pushingconstruction demand to a saturation point before the Olympics, precipitating a steeper downturnthan the population’s. A disciplined approach to the Olympics would also leave a smaller burdenof debt for future generations to service.Exhibit 5: Demographics are very different now fromwhat they were in 1964Japan’s population and outlookExhibit 6: Construction demand is closely linked to demographics Construction investment and the productive population Source: MIC, IPPS. Source: MLIT, IPPS.Naohiko Baba8090100110120130678910111213146065707580859001020304050607080901006065707580859095000510(mn)13(¥ tn)Recent PublicationsGlobal Economics PaperNo: 215 - Sustainability of Debt Financing in Japan and the JGB Enigma Aug 14, 2012Japan Economics AnalystTPP and Its Positive Economic Impact Mar 7, 2011Earthquake Damages Likely to Reach ¥16 trillion Mar 15, 2011Road to recovery for the Japanese economy: Our post-earthquake forecast Mar 29, 2011Lowering our 2011 GDP forecast on protracted supply chain and nuclear power problems May 10, 2011Road to Recovery: How Much Will Firms’ Demand for Capex Loans Grow?May 30, 2011Consumption tax hike impact on consumption: Another area where growth expectations play a big role Jun 22, 2011Japanese equity response to post-quake yen strength looks overdone Aug 29, 2011Revisiting the Japan Analogy with the US Sep 6, 201120117,Contagion to Japan from Europe’s Sovereign Crisis – Limited So Far, but Some Worrying Signs OctEstimating Shocks to the Japanese Equity Market from the Earthquake and European Debt Crisis -A Macro Approach Nov 16, 2011Japan implications from dollar shortages and co-ordinated central bank action on swap lines Dec 9, 2011Tracking monthly GDP with the Japan version of the GS Current Activity Indicators Jan 19, 2012A much weaker yen is needed for the BOJ to reach its 1% inflation goal Apr 5, 2012JPY/KRW series (Part 1) Growing influence of JPY/KRW on equity prices, especially in sectorswith more trade competition Jul 27, 2012JPY/KRW series (Part 2) JPY/KRW risk sensitivity analysis Aug 10, 2012Demographics implies a rebound in Tokyo land price, albeit a fall nationwide Sep 5, 2012Identifying areas where land prices are likely to rise in near future Oct 19, 2012Does REER really make sense to Japanese exports?Nov 12, 2012Japan outlook: Recovery toward FY2016 after swings caused by consumption tax hikes Nov 29, 20122012Weaker yen is beneficial for Japanese economy, even with rise in energy imports Dec6,Raising our FY2013 Japan growth forecast to 2% on Abe-nomics Jan 23, 2013Monetary policy under Abe-nomics: Off to a good start but many risks ahead Feb 14, 2013Answers to your questions about nominal wages, the key to the deflation exit Mar 12, 201320134,Offshore production shifts are motivated by the nominal exchange rate, not the real rate Apr201310,Modest macro wealth effect from equities but strong luxury impact AprGovernment debt: Look at gross, not net Apr 25, 2013Equity rally is good news for capex, but full recovery comes only from growth strategies May 2, 20132013 A guide to Takahashi fiscal policy, the model for Abenomics May16,22,2013Will the first two Abenomics arrows hit the mark? 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奥运的价值
奥运会：人类文明价值的超越性体现四年一届的奥运会已成为数以十亿计人的精神关怀，这种精神关怀超越了时间、空间、种族、宗教和国家，正像2008年北京奥运会的主题口号昭示的那样，“同一个世界，同一个梦想”，它集中体现了奥林匹克精神的实质和普遍价值观，表达了全世界在奥林匹克精神感召下，追求人类美好未来的共同愿望《奥林匹克宪章》指出，奥林匹克精神就是相互了解、友谊、团结和公平竞争的精神。
奥林匹克精神以其源远流长的历史继承性、人类社会发展进程中的创造性，成为人类文明价值超越性的实践体现，是人类文明探索的历史必然。
青山遮不住，毕竟东流去。
当今就北京奥运会的那些国际鼓噪，显得多么地无知、渺小和浅薄在现代奥林匹克运动中有一个振聋发聩的呐喊，那就是“更快、更高、更强”，基于倡导强健体魄的健康生命意识的肉体超越，彰显了人类自强不息的奋斗精神。
奥林匹克运动强调对文化差异的容忍和理解，强调对人类文明冲突的包容，甚至强调对人类文明崩坏的修复。
现代奥林匹克运动在她自身的演进过程中，凝练出了一个极其鲜明的人类与自然和谐的符号，而北京奥运会则是将这种符号的象征意义发挥到了极致在古希腊神话中，火是人类完成文明所需要的最后圣物，普罗米修斯因此也成为全世界家喻户晓的英雄。
而使这位英雄的精神在人间真正发扬光大的，是现代奥运会的火炬传递。
1996年美国亚特兰大奥运会是奥运史上首次规模巨大的火炬接力活动，历时92天，13267名火炬手传递了27890公里；2000年悉尼奥运会火炬接力活动，历时127天，13300名火炬手传递了27000公里；2004年雅典奥运会火炬接力活动，历时78天，12102名火炬手途径27个国家和地区，传递了78000公里；2008年北京奥运会火炬接力活动更是将历时130天，超过21000名火炬手途经19个国家和地区，传递总行程将超过100000公里。
不能想像还有哪一种仪式像奥运会一样，将人类文明的最后圣物——火，如此地昭示于天下。
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从日本奥运会经验看奥运会对中国股市的影响
作者：陶琳瑶
来源：《商情》2008年第13期
【摘要】在中国这样一个大国经济中，奥运会对股市的作用有多大?中国股市到2008年夏季之前被锁定为牛市。
我国股市“牛”气的表现与2008年的奥运会有多大联系，历届奥运会，尤其是日本奥运会期间的股市变动带给我们哪些可以借鉴的经验，本文对这一问题作了探讨。
【关键词】日本奥运会经验奥运会中国股市
“奥运会是中国股市‘护身符’”，“奥运会结束之前中国股市不会出现拐点”等等，这些，随着2008年奥运会的临近，正成为越来越多的人热议的话题，甚至，有不少投资者直接把股市的涨跌和奥运会紧密联系起来。
奥运会对股市的作用有多大?尤其是在中国这样一个大国经济中，中国股市到2008年夏季之前被锁定为牛市，这一观点也遭到分析人士质疑。
但是我国股市“牛”气的表现与2008年的奥运会有多大联系，历届奥运会，尤其是日本奥运会期间的股市变动带给我们哪些可以借鉴的经验，是一个值得探讨的话题。
一、奥运板块，独树一帜
2008年，奥运会已经进入倒计时，而沪深A股市场围绕着奥运题材所进行的奥运板块经历了多次拉抬与表演，成为市场中表现经常性活跃的板块之一。
历史经验表明，奥运会对举办国经济、股票市场具有刺激作用，这种刺激作用对首次举办的我国新兴市场更为突出，具体到奥运板块来看，由于参与奥运的企业将获得直接的收益和品牌的提升，带来发展的新契机，但在投资策略上存在一定差异，主要是在奥运的不同阶段，不同的行业与上市公司所获得的发展机会是不同的，因此，需要结合这些情况建立具有相对侧重点的投资组合。
在奥运会筹备期，主要体现为投资需求的增加，受益行业以建筑、地产、建材、科技信息、环保为主；在奥运会举办期间，主要体现为消费需求的增加，受益行业以交通运输、通讯、文体传媒、社会服务、商业、旅游等为主；奥运会举办后期，主要体现为通过奥运会提升了知名度和获得了持续发展空间的上市公司。
从目前来看，奥运会进行到准备前期，火炬传送
正在紧锣密鼓的进行，目前阶段的投资策略应主要集中在准备后期与开幕前期受益的品种上进行重点关注。
同时，奥运会是最有实力的企业参与的游戏，这些企业本身就是资本市场最有投资价值的公司，代表着未来和希望，该板块具有永恒的魅力。
旅游、酒店、金融、社会服务、商业、建筑等相关行业的奥运品种，这些行业至运动会开始具有较强的投资机会。
二、浅析日本奥运会带来的启示
近20年来，奥运会无一例外的对东道主国家的股市有极大的促进作用。
每一届奥运会都让人感到振奋。
2006年，我国股票涨幅获全球第三，在几乎“疯狂”的股市面前，冷静分析和理性思考历年奥运会带给我们的经验教训就显得尤为重要。
日本与中国同属亚洲国家，从工业化阶段的角度看，中国2008年奥运会对整体经济的影响将更加类似于1964年东京奥运会，1960年，日本政府为举办1964年的东京奥运会与1965年的大阪世博会，进行了大规模的基础设施建设，相关投资占当年总投资额的19.1%，其举世闻名的新干线就是在这个期间建成通车，由此带动了制造业、建筑业、服务业、运输等行业的强劲发展，形成了1962-1964年的“奥林匹克景气”周期。
但其股市在此期间却一直延续着20世纪60年代上半期的持续低迷的态势，未见大起色。
对一个国家和民族来说，奥运会与世博会的举办，是一个国家和民族走上历史舞台中央的标志性事件，但此刻距日本股票市场真正的腾飞期1985年，还有21年的时间。
纵观这届奥运会期间股市表现，带给人以下思考：
1.奥运利好作为外生冲击几乎不改变股市自身长期运行轨迹
奥运会仅仅是股市的外生冲击而不是决定因素，奥运会的筹备和举办几乎不会改变股市自身的运行轨迹，股市的长期走势更多地取决于宏观基本面的经济状况。
东京奥运会期间，日本的股市并没有大的起色，这主要可能与日本20世纪60年代上半期的股市持续低迷有关。
可见，维持股市健康发展的根本措施不是靠民众的“自豪情结”与“利好预期”，而是国内经济的持续、稳定、健康发展。
2.奥运会的影响与一国的经济规模有关
经济规模对股市的奥林匹克景气有较大制约，奥运会举办对一个经济强国的刺激作用远远小于对一个经济弱国的刺激作用。
日本筹备和举办奥运会期间股市受到的刺激比较弱。
2007
年我国人均GDP为2460美元，排名世界104位，仍非“经济强国”奥运会的举办必将对提升我国经济实力做出巨大贡献。
3.加强宏观调控，引导投资者理性投资
回想日本奥运会后，1985年～1988年日本经济高速增长，民众投资激情暴涨，大量资本涌入，使日本股市成为当时全球最贵的股票市场，市盈率高达100倍。
自1989年以来，日本股市就一路狂泻，至2002年，缩水率高达78%。
中国经济同样面临着流动性过剩的问题，针对此问题，央行在去年十次上调存款准备金率，同时提高利率。
而且在今年又3次上调存款准备金率。
去年中国证监会宣布，允许商业银行发行的QD产品投资境外股票及其结构性产品，标志着香港H股市场即将对内地投资者开闸，这将有利于缓解境内资金过剩的压力。
三、结论
从日本奥运会看出，如果可能，2008北京奥运会与2010的上海世博会以及连接北京到上海1318公里时速达三、四百公里的磁悬浮高铁的建设，只是标志着中国将要登上大国表演的舞台，而中国股市会因为这样一个背景，会有一个持续十几年、二十几年甚至更长时间表现的机会，当然中国股市高潮真正到来的时间越晚越好。
参考文献：
[1]刘凌.“圣火”已经燃烧——提前布局奥运板块.卓越理财， 2007，(5).
[2]周勇，周金涛.奥运商机，百年等一回.证券导刊，2006，(34).
[3]侯书森，邱卫东.举办奥运会意味什么.中国商业出版社，2001.
(作者单位：辽东学院)。