2018中级财务管理讲义第一章(徐)

第一章总论（P1-P23）第一节企业与企业财务管理知识点一：企业的概念及组织形式★一、企业的概念及功能（是一种契约性组织；容易出判断题）概念：企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。

目标是创造财富（或价值）。

功能：（多选题考点）1.企业是市场经济活动的主要参与者2.企业是社会生产和服务的主要承担者3.企业可以推动社会经济技术进步二、组织形式（目的一致，形式多样-如下）个人独资企业、合伙企业以及公司制企业1.个人独资企业2.合伙企业3.公司制企业【提示】有限责任，是企业对责任兜底；无限责任是投资者对企业责任兜底。

【例题·多选题】下列不同的企业组织形式中，由投资人对企业债务承担无限责任的有（）。

A.个人独资企业B.合伙企业C.有限责任公司D.股份『正确答案』AB『答案解析』对于个人独资企业而言，全部债务由投资者个人承担。

对于合伙企业而言，合伙人对债务承担无限连带责任。

所以正确答案为AB。

【注意】公司制企业的优缺点：（容易出考点）优点：容易转让所有权；有限债务责任；无限存续；融资渠道多。

缺点：组建成本高；存在代理问题；双重课税。

【2016考题·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。

这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。

A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责任分配问题『正确答案』C『答案解析』代理问题指的是所有者和经营者分开后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。

【2016考题·判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。

（）『正确答案』×『答案解析』公司制企业存在双重课税，合伙制企业不存在双重课税。

知识点二：企业财务管理的容★财务管理各组成部分是相互联系、相互制约的：（容易出辨析性多选题）（1）筹资是基础，筹资的数量制约公司投资的规模；（有多少钱办多大事）（2）筹资的资金有效投放才能实现筹资的目的，并不断增值与发展，另外投资决定了企业需要筹资的规模和时间；（3）筹资和投资的成果需要依赖资金的运营来实现，两者在一定程度上决定了公司日常活动的特点和方式，企业日常活动还需要对营运资金进行合理的管理与控制，提高营运资金的使用效率与效果；（4）成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程；渗透每个环节（5）收入与分配的来源是上述各方面共同作用的结果，影响着筹资、投资、营运资金和成本管理的各个方面。

【例题·单选题】下列关于财务管理具体容的表述中，不正确的是（）。

A.财务管理的五个部分容是相互联系、相互制约的B.筹资管理是财务管理的基础C.收入与分配管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程D.投资和筹资的成果都需要依赖资金的营运才能实现『正确答案』C『答案解析』成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程。

第二节财务管理目标（百家争鸣——多样性理论）知识点一：财务管理目标理论★★一、利润最大化1.观点：企业财务管理以实现利润最大为目标。

利润＝收入－成本费用2.优点：讲求经济核算、加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

有利于企业资源的合理配置，提高整体经济效益。

3.缺点：没有考虑利润实现时间和资金时间价值。

没有考虑风险问题。

没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

二、股东财富最大化1.观点：以实现股东财富最大为目标。

股东财富＝股票数量×股票价格2.优点：考虑了风险因素；在一定程度上避免企业短期行为；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

3.缺点：通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；强调更多的是股东利益，对其他相关者利益重视不够。

三、企业价值最大化1.观点：以企业价值最大化作为财务管理目标。

企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值；或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

（注意价值最大化的理解）2.优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

（现值）（2）考虑了风险与报酬的关系。

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。

（4）用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

3.缺点：（1）企业的价值过于理论化，不易操作。

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

【提示】随着上市公司数量的增加，逐渐得到了广泛认可。

【例题·单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。

A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系『正确答案』B『答案解析』以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：（1）企业的价值过于理论化，不易操作；（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

【例题·单选题】作为财务管理目标，企业价值最大化与股东财富最大化相比，其优点是（）。

A.体现了前瞻性和现实性的统一B.考虑了风险因素C.可以适用于非上市公司D.避免了过多外界市场因素的干扰『正确答案』D『答案解析』股东财富最大化是用股价进行衡量的，股价受众多因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况，而企业价值最大化，用价值代替了价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

四、相关者利益最大化优点：（1）有利于企业长期稳定发展。

（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

（3）多元化、多层次的目标体系，兼顾各方利益。

（4）体现了前瞻性和现实性的统一。

【例题·单选题】下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）。

A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位『正确答案』A『答案解析』相关者利益最大化目标强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题的正确答案为A。

【例题·多选题】在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标包括（）。

A.利润最大化B.企业价值最大化C.股东财富最大化D.相关者利益最大化『正确答案』BCD『答案解析』利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展，而其他三个目标能不同程度地避免企业短期行为。

【例题·多选题】下列关于各种财务管理目标之间关系的说法，正确的有（）。

A.利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础B.股东和其他利益相关者在企业中的地位是平等的C.在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标D.以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益『正确答案』ACD『答案解析』B的正确说法是强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

知识点二：利益冲突与协调★★协调相关者利益冲突原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。

其中所有者与经营者、所有者与债权人利益冲突最重要。

【15多选】（一）所有者和经营者利益冲突与协调所有者和经营者之间的矛盾经常发生：远有黄光裕晓生死相博；近有王石宝能系权力之争。

为了协调这一利益冲突，通常可以采取以下方式解决：1.解聘：所有者约束经营者。

2.接收：市场约束经营者。

绩效不佳同样要被解聘3.激励：报酬与绩效直接挂钩股票期权和绩效股。

【2015考题·多选题】公司制企业可能存在经营者和股东之间的利益冲突，解决这一冲突的方式有（）。

A.解聘B.接收C.收回借款D.授予股票期权『正确答案』ABD『答案解析』协调所有者与经营者利益冲突的方式包括：解聘、接收和激励，其中激励分为股票期权和绩效股两种，所以本题的答案是ABD。

【例题·单选题】某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。

下列各项中，不能实现上述目的的是（）。

A.强化部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩『正确答案』A『答案解析』所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：（1）解聘，这是一种通过所有者约束经营者的办法，所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者。

因此，选项BC不是本题答案；（2）接收，这是一种通过市场约束经营者的办法；（3）激励，激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能够提高所有者财富的措施。

因此，选项D不是本题答案。

运用排除法可知，答案为A。

（二）所有者和债权人的利益冲突与协调所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目；所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债。

上述情况会导致债权人偿债风险加大，债权价值降低解决措施：1.限制性借债；2.收回借款或停止借款【例题·单选题】下列各项中，关于所有者与债权人之间矛盾的说法中不正确的是（）。

A.发行新债是所有者损害债权人利益的方式B.通过合同实施限制性借款是防止所有者损害债权人利益的方式C.将借款改变用途，投资于比债权人预计风险高的项目是所有者损害债权人利益的方式D.市场对公司强行接收或吞并可以防止所有者损害债权人利益『正确答案』D『答案解析』市场对公司强行接收或吞并可以解决所有者与经营者的利益冲突，来自市场的约束，与所有者和债权人的矛盾无关。

知识点三：企业的社会责任★【14判断】企业社会责任主要包括：（1）对员工的责任；支付报酬的责任、提供安全工作环境的责任、提供职业教育等保障员工利益的责任。

（2）对债权人的责任；依法真实、准确、完整、及时披露公司信息；诚实守信，不滥用公司人格；主动偿还，不无故拖欠；确保交易安全，切实履行合法订立的合同（3）对消费者的责任；确保产品质量、保障消费安全；诚实守信，确保消费者知情权；提供完善的售后服务，及时为消费者排忧解难。