公司金融第6章资本预算中的不确定性分析习题及答案

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《公司金融学》(郭丽虹王安兴)

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2、债券的分类：
• 根据发债机构分类：
• 根据债券的附属条款分类： --可赎回债券、可转换债券、附认股权证债券
• 根据计息方式分类： --单利债券、复利债券、附息债券、贴现债券、浮息债券
• 根据发行地分类： --国内债券、外国债券和欧洲债券
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二、债券的估值
1、零息债券：是一种只支付终值的债券。零息债券的现值 PV F
1、定义：使项目的折现现金流等于其初始成本
所需要的时间。
其理论基础是：在回收投资时要考虑货币的时间价值。
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2、缺点：忽略了回收期之后所有的现金流。
折现回收期决策规则：接受折现投资回收期小于设定时间的
资本预算项目
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第五章资本预算中的一些问题
一、现金流量的估算二、特殊情况下的资本预算决策
1、定义：指企业利用投资项目产生的未折现现金流量
来回收项目初始投资所需的年限。
计算投资回收期时，只需按时间顺序对各期的期望现金流进行累计（不必折现），当累计额等于初始现金流时，其时间即为投资回收期。
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2、特点： • 容易理解，容易计算。 • 回收期法不考虑回收期内的现金流序列。 • 回收期法忽略了所有在回收期以后的现金

Div(1
g )n 1

Div n1
/(r

g) 2
n1 (1 r)n
(1 r)n
公式右边的第一式为未来现金股利的现值，第二式为第n期Pn的现值。
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2、公司增长机会的价值：（1）如果一个公司的盈利一直是稳定的，公司把所有的
盈利都支付给投资者，则：
EPS=Div 其中，EPS为每股盈利，Div为每股股利。

公司金融：资本预算习题与答案

1、若净现值为负数，表明该投资项目（）。

A.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行B.它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案C.为亏损项目，不可行D.它的投资报酬率小于0，不可行正确答案：C2、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。

贴现率为15%时的净现值是（）。

（保留整数）A.-9662B.-9200C.-9317D.-9590正确答案：A3、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。

该项目的内含收益率是（）。

（保留到小数点后2位）A.12.41%B.12.17%C.12.91%D.12.05%正确答案：A1、下列说法正确的是（）。

A.在互斥方案的决策中，盈利指数法比净现值法更准确B.盈利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比C.净现值法能反映各种投资方案的净收益D.净现值法不能反映投资方案的实际报酬正确答案：B、C、D2、在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（）。

A.原始投资B.经营期末营业净现金流量C.回收固定资产残值收入D.回收净营运资本正确答案：B、C、D三、判断题1、项目每年净经营现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利润与折旧之和。

（）正确答案：√2、沉没成本通常对企业投资决策不产生任何影响。

（）正确答案：×3、当用试错法估计贴现率时，若NPV>0，应降低贴现率，再测算。

（）正确答案：×4、等价年度成本法适用于寿命期不同的资本预算决策。

（）正确答案：√5、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。

（）正确答案：√。

公司金融第三套试卷

公司金融第三套试卷总分：100考试时间：100分钟一、单项选择题1、下列说法中，错误的是（）(答题答案：D)A、项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B、风险调整折现率法会夸大远期现金流量的风险C、采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率D、调整现金流量法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率2、甲公司的主营业务是生产和销售钢铁制品，目前准备投资房地产行业。

在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：房地产行业上市公司的β值为1.2，行业平均资产负债率为50%，投资房地产行业后，公司将继续保持目前60%的资产负债率。

假定不考虑所得税。

本项目含有负债的股东权益β值是（）。

(答题答案：D)A、0.8B、1C、1.2D、1.53、年末丙公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备6年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为9年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%；目前可以按16000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

(答题答案：D)A、减少360元B、减少4000元C、增加16000元D、增加17000元4、某投资项目，折现率为8%时，净现值为300元，折现率为12%时，净现值为-600元，则该投资项目的内含报酬率是（）。

(答题答案：C)A、0.085B、0.09C、0.093D、0.1125、A公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投资800万元，当年完工并投产，为该项目计划通过借款筹资，年利率为5%，每年年末支付当年利息。

该项目预计使用年限为4年。

预计每年固定经营成本（不含折旧）为30万元，单位变动成本为70元。

固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限4年，预计净残值为20万元。

销售部门估计每年销售量可以达到5万件，市场可以接受的销售价格为300元/件，所得税税率为25%。

金融学第三版课后习题答案

金融学第三版课后习题答案金融学第三版课后习题答案在学习金融学的过程中，课后习题是非常重要的一部分。

通过解答习题，我们可以巩固所学的知识，加深对金融学理论的理解，并且提高解决实际问题的能力。

本文将针对金融学第三版的课后习题，为大家提供一些参考答案。

第一章：导论1. 金融学的定义是什么？金融学是研究个体、企业和政府如何在时间和风险的条件下，进行资源配置和决策的学科。

2. 金融市场的功能有哪些？金融市场的功能包括资金融通、风险分散、信息传递和资源配置等。

3. 金融市场可以分为哪几类？金融市场可以分为货币市场、资本市场和衍生品市场。

第二章：时间价值1. 什么是现值和未来值？现值是指未来一笔款项在当前时间点的价值，未来值是指当前一笔款项在未来某个时间点的价值。

2. 什么是复利？复利是指在计算利息时，将已获得的利息加入本金，下一期的利息将基于新的本金计算。

3. 什么是净现值？净现值是指将所有现金流量的现值相加，再减去初始投资的现值，得到的结果。

第三章：风险与回报1. 什么是标准差？标准差是用来衡量一个投资组合或资产收益的波动性。

2. 什么是资本资产定价模型（CAPM）？资本资产定价模型是用来评估资产预期回报的模型，它基于资产的系统性风险和市场回报之间的关系。

3. 什么是无风险利率？无风险利率是指在没有任何风险的情况下，投资者可以获得的回报率。

第四章：股票与债券1. 什么是股票？股票是指代表公司所有权的一种证券，股东持有股票即为公司的股东。

2. 什么是债券？债券是指借款人向债权人发行的一种债务凭证，债权人持有债券即为债权人。

3. 什么是股息率？股息率是指公司每股股息与股票价格的比率。

第五章：资本预算1. 什么是资本预算？资本预算是指企业决策者在进行投资决策时，对于可行项目进行评估和选择的过程。

2. 什么是财务杠杆效应？财务杠杆效应是指企业通过借款来进行投资，从而增加投资回报率的一种现象。

3. 什么是投资回收期？投资回收期是指一个项目从开始投资到收回全部投资的时间。

公司金融参考答案

公司金融参考答案公司金融参考答案公司金融是一个复杂而又关键的领域，涉及到企业的资金运作、投资决策、财务管理等方面。

在这个竞争激烈的商业环境中，正确的金融策略和决策对于公司的发展至关重要。

本文将探讨一些常见的公司金融问题，并提供一些参考答案。

首先，让我们来看一下公司的资金运作。

资金是公司生存和发展的基础，因此，有效管理资金是至关重要的。

公司可以通过多种方式获得资金，包括债务融资和股权融资。

债务融资是指公司通过发行债券或贷款等方式来筹集资金，而股权融资则是指公司通过发行股票来融资。

在选择资金来源时，公司需要综合考虑成本、风险和可行性等因素。

其次，投资决策也是公司金融中的一个重要问题。

公司需要决定如何分配有限的资金来进行投资，以实现最大的回报。

在做出投资决策时，公司可以采用不同的方法，如净现值法、内部收益率法和投资回收期等。

净现值法是一种常用的投资评估方法，它通过计算项目现金流的现值与投资成本的差异来评估投资的可行性。

内部收益率法则是通过计算项目的内部收益率来评估投资的可行性。

投资回收期则是指项目投资所需时间来回收初始投资。

财务管理也是公司金融中的一个重要方面。

财务管理涉及到公司的资金流动、财务报表分析、风险管理等。

公司需要确保资金的流动性以满足日常运营需求，并通过财务报表分析来评估公司的财务状况和业绩。

此外，公司还需要进行风险管理，以应对可能出现的风险和不确定性。

在公司金融中，还有一些其他的问题也值得关注。

例如，公司如何制定财务目标和策略，如何管理现金流和资本结构，如何进行财务规划和预算等。

这些问题都需要公司认真思考和解决，以实现公司的长期发展目标。

总之，公司金融是一个复杂而又关键的领域，涉及到企业的资金运作、投资决策、财务管理等方面。

正确的金融策略和决策对于公司的发展至关重要。

本文提供了一些公司金融问题的参考答案，希望能够帮助读者更好地理解和应对公司金融挑战。

公司金融课后习题答案

公司金融课后习题答案公司金融课后习题答案作为一门重要的商科课程，公司金融涉及到企业的资金筹集、投资决策和财务管理等方面。

通过学习公司金融，我们可以了解到企业如何在市场中运作，以及如何进行财务规划和管理。

在学习过程中，课后习题是巩固知识和提高应用能力的重要一环。

下面是一些公司金融课后习题的答案，希望能对你的学习有所帮助。

1. 什么是资本预算决策？它在企业中的作用是什么？答：资本预算决策是指企业在投资决策中，对于是否进行某项投资项目的决策过程。

它涉及到对于投资项目的收益、成本、风险等方面进行评估和比较，以确定是否值得进行投资。

资本预算决策在企业中具有重要的作用，它可以帮助企业合理配置资金资源，提高资本利用效率，促进企业的发展和增长。

2. 什么是财务杠杆效应？它对企业的影响是什么？答：财务杠杆效应是指企业利用借债融资来增加投资回报率的一种现象。

当企业借债融资时，由于债务的成本通常低于股权的成本，因此可以通过增加债务比例来降低企业的加权平均资本成本，从而提高投资回报率。

财务杠杆效应对企业的影响是双重的。

一方面，它可以增加企业的盈利能力和股东权益，提高企业的价值；另一方面，它也会增加企业的财务风险，使企业更加敏感于市场波动。

3. 什么是现金流量表？它在财务分析中的作用是什么？答：现金流量表是一份记录企业现金流入和流出的财务报表。

它通过分析企业的经营活动、投资活动和筹资活动等方面的现金流量，可以帮助企业了解到现金的来源和去向，以及企业的现金流动情况。

现金流量表在财务分析中起着重要的作用，它可以帮助评估企业的偿债能力、盈利能力和经营能力，并提供决策的依据。

4. 什么是资本结构？企业应该如何选择适合自己的资本结构？答：资本结构是指企业在资金筹集过程中，不同资本来源的比例和结构。

它涉及到企业债务和股权的比例、利率、偿还期限等方面的决策。

选择适合自己的资本结构是企业的重要决策之一。

一般来说，企业应该根据自身的经营特点、行业环境和市场状况等因素来选择资本结构。

《公司金融》答案

《公司金融》章节习题答案第一章公司金融导论一、单选题1、D2、B3、B4、B5、B6、A7、C二、多项选择题1、ABD2、ABCD3、ABC4、BCD5、CD6、BC三、判断题：1、×2、√3、√四、简答题详细答案见教材内容。

第二章货币的时间价值一、单选题1、C2、A3、B4、B5、D6、D7、A8、D9、C 10、A11、A 12、A 13、B 14、BCD二、多选题1、CD2、BC3、AD4、ABD5、ABCD6、ABC7、ABD8、ACD9、AB 10、BCD三、判断题1、×2、×3、×4、√5、√6、√7、√8、×9、× 10、× 11、× 12、×13、× 14、× 15、× 16、× 17、× 18、√ 19、× 20、√四、计算题1、(1)1997年年初A设备投资额的终值为：100000×（1+12%×2）=124000（元）(2)1997年年初各年预期收益的现值之和为：20000×(1+12%)-1+30000×(1+12%×2)-1+50000×(1+12%×3)-1=17857+24194+36765=78816（元）2、(1)1997年年初B设备投资的终值为：20000(1+10%)2=121000（元）(2)1997年年初各年预期收益的现值之和为：2000×(1+10%)-1+30000×(1+10%)-2+50000×(1+10%)-3=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513=18182+24792+37565=80539（元） 3、(1)1997年年初对C 设备投资额的终值为：6000×[（F/A ，8%，3）-1]=60000×（3.2464-1）=134784(元) (2)1997年年初各年预期收益的现值为：50000×（P/A ，8%。

公司金融资金成本与资本结构练习题及答案

公司金融资金成本与资本结构练习题及答案公司金融资金成本与资本结构练习题及答案第六章资本成本和资本结构一、单项选择题。

1.资本成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。

A.是企业选择资本来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资本结构的主要参数2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资本成本是（）。

A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％3. 企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。

每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）。

A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为 8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资本成本为（）。

A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％7.某企业的资本总额中，债券筹集的资本占40％，已知债券筹集的资本在500万元以下时其资本成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）万元。

A.1000B.1250C.1500D.16508.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。

A.2B.3C.4D.无法计算9.某企业销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，则财务杠杆系数为（）。

A.1B.1.05C.1.5D.1.210.某企业销售收入 800万元，变动成本率为40％，总杠杆系数为3。

假设固定成本增加80万元，其他条件不变，则总杠杆系数变为（）。

A.3B.4C.5D.611.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4％，已知该股票资本成本为23.83%，则股利的年增长率为（）A 2.5％B 3%C 4%D 5%三、判断题。

公司金融5-8章答案修正

第五章资本预算中的一些问题二、单项选择1、答案：B ；投资决策的现金流量由初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量三部分构成。

2、答案：C ；资本预算决策与过去的现金流无关，排除A ；机会成本并非资源成本；附加效应（副效应）分为侵蚀效应和协同效应，对现金流量有影响；3、答案：A;税盾效应即债务成本(利息)在税前支付，而股权成本(利润)在税后支付折旧4、答案：C ；111-++=通货膨胀率名义利率实际利率5、答案：D ；周期匹配对周期短的情况比较适用；等价年度成本即约当年均成本法或年等额净回收额法，其对任何周期适用；6、答案：C ；投资时机决策方法：计算项目净现值，当项目的净现值最大时，便是采用项目的最佳时机；三、多项选择题1、答案：BCE ；现金流应该与折现率保持一致；2、答案：BD; 项目评估中的增量现金流量指所有因为接受该项目而直接导致的公司未来现金流量的变动。

定义隐含着一个显而易见的推论：任何现金流量，如果不管项目是否接受它都存在，那么它就是不相关的。

A 项中显然不是，C 项属于沉没成本，E 项一般认为不相关3、答案：AC ；折旧税盾=折旧额X 税率4、答案：BCDE ；购置新设备的金额超过出售旧设备所得到的金额，导致现金流出，选B ；D 中残值收入是现金流入。

5、答案： ACD ；净现值对不同寿命期限的项目不适用；6、答案：ABD ；现金流应该与折算率一致，选A 、B ，且两种方法的结果一致；r1++-=名义成本C NPV这是项目一年期的模型，当r （名义）大于r （实际），所以选C7、答案：CD ；A 、B 少了一个前提四、计算题1、答案：采用名义利率计算：399327100000508.0=⨯=A NPV%85.31%41%81111=-++=-++=通货膨胀率名义利率实际利率按实际的现金流得出实际的折算率的净现值：%)85.31%)(41(100000++=NPV 22%)85.31(%41100000+++）（33%)85.31(%41100000+++）（44)85.31(%41100000+++）（399327)85.31(%4110000055=+++）（2、答案：64.3088.43188.431201502505.02505.0=⇒⨯==+=C A C A PV等价年度成本：指某项资产或某项目在其整个寿命期间每年收到或支出的现金流。

国际公司金融习题答案--第六章

第六章课后习题参考答案1. 什么是外汇风险，说明外汇风险的三种类型。

外汇风险又称汇率风险，是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币定价或衡量的资产、负债、收入、支出、以及未来经营活动中可能产生的净现金流量，在用本币表示其价值时因汇率波动而产生损失或收益的不确定性。

外汇风险主要有交易风险，营运风险，会计风险。

2. 试述三种外汇风险的区别。

交易风险是指已经发生的以外币标价的合同，由于现在的汇率和将来结算时的汇率存在差异，从而导致相同金额的外币合约按现时汇率和未来汇率折算成本币时不同而产生的风险。

营运风险，也称经济风险，是指由于无法预料的汇率变化所引起的未来营运现金流量变化进而导致企业价值发生变化所带来的风险。

会计风险又称折算风险，指国际公司的母公司采用本国的货币编制母公司和子公司的合并财务报表时，用外币表示的国外子公司财务报表发生变化的可能性。

三者区别表现在：（1）重要程度不同。

营运风险是未曾预料的汇率变化对公司将来现金流量和公司价值造成的不确定性，会影响公司的生产成本、销售价格、市场竞争地位，对公司具有相对持久的影响，是最重要的风险。

交易风险是外币签订的合同价值受汇率变化影响，一般随着合同履行而结束，影响时间相对较短，影响程度相对不大。

而会计风险仅仅是外币报表折算过程产生的，相对更次要。

因此，国际公司在控制三种风险的时候，首先要确保规避营运风险，其次再考虑另外两种外汇风险。

（2）在会计报表中反映位置不一样。

当汇率发生变化时，交易风险和会计风险可以随着会计报表的编制而及时反映在报表中，而汇率变化对公司营运风险的影响是长期的，可能会在连续多年的会计报表中都会有所反映。

3. 交易风险产生的来源有哪些？（1）用外币表示的应收应付账款产生的交易风险。

①用外币表示的应收账款产生的交易风险②用外币表示的应付账款产生的交易风险（2）外币借贷过程中产生的交易风险①外币借款中的交易风险②外币放贷中的交易风险（3）未平仓的远期外汇交易产生的风险4. 2012年3月1日，中国的A公司从日本的B公司进口一批产品，双方约定，货款用日元标价，金额为15 000 000日元，合同签订后3个月即2012年6月1日，A公司向B公司支付货款。

财务管理学---第6章例题答案

第6章资本结构决策【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。

A.代理理论B.无税MM理论C.融资优序理论D.权衡理论【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。

【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。

【按照一般模式计算】银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02%【按照折现模式计算】现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6用8%进行第一次测试：16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6用9%进行第二次测试：16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6解之得K b＝8.05%【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。

假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。

A.3%B.3.16%C.4%D.4.21%长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元）长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。

公司金融第四版参考答案

公司金融第四版参考答案公司金融是一门研究企业财务管理和金融决策的学科，它涉及到公司的资金筹集、投资决策、资本结构和分红政策等方面。

对于学习者来说，参考答案是一个重要的学习工具，可以帮助他们更好地理解和应用所学的知识。

本文将为大家提供公司金融第四版的参考答案，帮助读者更好地掌握这门学科。

第一章：公司金融概述在公司金融的概述部分，主要介绍了公司金融的定义、目标和作用。

参考答案中提到，公司金融是指企业通过资金的筹集和运用，以实现企业目标并最大化股东财富的一门学科。

它对企业的经营决策和财务管理起着重要的指导作用。

第二章：公司金融环境在公司金融环境的部分，参考答案中涉及到了宏观经济环境、市场环境和法律环境对公司金融决策的影响。

它强调了宏观经济环境对企业经营和金融决策的重要性，以及市场环境和法律环境对企业的影响。

第三章：企业投资决策在企业投资决策的部分，参考答案中详细介绍了投资决策的基本原理和方法。

它强调了企业在进行投资决策时需要考虑的因素，如现金流量、风险和回报等，以及投资评价指标的应用。

第四章：资本预算在资本预算的部分，参考答案中提到了资本预算的概念和方法。

它介绍了资本预算的基本步骤，包括项目评估、项目选择和项目实施等，以及资本预算的风险分析和灵敏度分析。

第五章：资本结构与成本在资本结构与成本的部分，参考答案中涉及到了企业的资本结构和成本的决策。

它介绍了资本结构的理论和影响因素，以及资本成本的计算和决策。

第六章：分红政策在分红政策的部分，参考答案中提到了企业的分红政策和决策。

它介绍了不同的分红政策和方法，如现金分红和股票分红，以及分红决策的影响因素。

第七章：公司估值在公司估值的部分，参考答案中详细介绍了公司估值的方法和应用。

它强调了不同的估值方法，如贴现现金流量模型和市场多元回归模型，以及估值的实际应用。

第八章：公司并购与重组在公司并购与重组的部分，参考答案中涉及到了企业的并购与重组决策。

它介绍了并购与重组的类型和目的，以及并购与重组的过程和影响。

《公司理财》第二版课后答案 6 资本预算分析

第六章资本预算分析习题答案计算题：1．解答：解法1:项目现金流量时间系数现值继续使用旧设备：旧设备变现价值-10000 0 1 -10000旧设备变现损失减税(10000-15000)×0.34=-1700 0 1 -1700每年付现操作成本-20000×(1 - 0.34)=-13200 1-5 3.3522 -44249.64 每年折旧抵税3000×0.34=1020 1-5 3.3522 3419.24 合计-52529.8 更换新设备：设备投资-60000 0 1 -60000每年付现操作成本-8000×0.66=-5280 1-5 3.3522 -17699.62 每年折旧抵税12000×0.34=4080 1-5 3.3522 13676.98 合计-64022.64 NPV(新设备-旧设备) -11492.84解法2:初始投资= 新设备支出- 旧设备变现- 变现损失抵税= 60000 -10000 –1700 = 48300 1-5年各年现金流量：项目旧设备新设备差值(新-旧)付现成本-20000 -8000 12000折旧-3000 -12000 -9000税前利润-23000 -20000 3000所得税7820 6800 -1020税后利润-15180 -13200 1980经营现金流量-12180- -1200 10980NPV = -48300+10980×NPVFA(15%,5) = -48300+10980×3.352 = -11495.04由于更换设备的净现值小于零，故应该继续使用旧设备。

2．解答：（1）PPA = 20000÷12590 = 1.59（年）PPB = 20000÷ 6625 = 3.02（年）（2）NPVA = - 20000 + 12590 × PVIFA(10%,3)=11311（元）NPVB = - 20000 + 6625 × PVIFA(10%,9)=18153（元）（3）PVIFA(IRRA,3)=1.5886 查表可知: IRRA = 40%PVIFB(IRRB,9)=3.0189 查表可知: IRRB = 30%（4）由于两个项目的期限不同,因此不能直接比较.（5）计算等年值EAA = 11310.071÷ PVIFA(10%,3) = 4547.86（元）EAB = 18153.375÷ PVIFA(10%,9) = 3152.17（元）因为EAA>EAB,所以应选择A项目。

第六章资本结构习题答案

第六章资本结构习题答案第六章资本结构习题答案在企业财务管理中，资本结构是指企业通过债务和股权融资所形成的资本比例。

这一比例对企业的财务状况和经营决策有着重要的影响。

在第六章中，我们学习了资本结构的相关概念和计算方法。

在本文中，我将为大家提供第六章资本结构习题的详细答案。

1. 企业A的资本结构由40%的债务和60%的股权组成。

债务的年利率为8%，股权的预期回报率为12%。

请计算企业A的加权平均资本成本（WACC）。

解答：根据资本结构中债务和股权的比例，我们可以计算出企业A的加权平均资本成本（WACC）。

WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.4 × 0.08) + (0.6 × 0.12)= 0.032 + 0.072= 0.104因此，企业A的加权平均资本成本为10.4%。

2. 企业B的资本结构由50%的债务和50%的股权组成。

债务的年利率为10%，股权的预期回报率为15%。

请计算企业B的加权平均资本成本（WACC）。

解答：与上题类似，我们可以根据资本结构中债务和股权的比例计算出企业B的加权平均资本成本（WACC）。

WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.5 × 0.1) + (0.5 × 0.15)= 0.05 + 0.075= 0.125因此，企业B的加权平均资本成本为12.5%。

3. 企业C的资本结构由60%的债务和40%的股权组成。

债务的年利率为6%，股权的预期回报率为10%。

请计算企业C的加权平均资本成本（WACC）。

解答：同样地，我们可以根据资本结构中债务和股权的比例计算出企业C的加权平均资本成本（WACC）。

WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.6 × 0.06) + (0.4 × 0.1)= 0.036 + 0.04= 0.076因此，企业C的加权平均资本成本为7.6%。

金融学考研复习公司理财习题(6)

金融学考研复习公司理财习题(6)第六章投资决策1．机会成本：请阐述一下机会成本的含义。

2．增量现金流：在计算投资项目的NPV时，下边哪一个可以被看成是增量现金流?（1）新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。

（2）只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房。

（3）过去3年发生的和新项目相关的研发费用。

（4）新项目每年的折旧费用。

（5）公司发放的股利。

（6）项目结束时，销售厂房和机器设备的收入。

（7）如果新项目被接受，那么需要支付的新雇用员工的薪水和医疗保险费用。

3．增量现金流：你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。

公司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。

（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是如果新项目不被接受，该土地将以市场价700000美元出售。

（2）如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能下降300000美元。

（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研究开发费用200000美元。

4．折旧：如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法（MACRS）?为什么?5．净营运资本：我们在前面讨论资本预算的时候，我们假设投资项目的所有的营运资本都能够回收。

这是一个在实践中可以接受的假设吗?如果不可以，将出现什么情况?6．独立原则：一位财务管理人员曾经说过：“我们的公司采用独立原则进行资本预算，因为我们把项目看成一个迷你小公司，在做资本预算时，我们仅仅包含公司层面上的相关现金流。

”请评价这个说法。

7．约当年均成本法：约当年均成本法（EAC）在哪种情况下适用于比较2个或更多个项目?为何使用这种方法?这个方法里是否隐含着你认为比较麻烦的假设?请做出评价。

8．现金流和折旧：“在做资本预算的时候，我们只关注相关税后增量现金流，由于折旧是非付现费用，所以我们可以在做预算的时候忽略折旧。

”请评价这句话。

9．资本预算审议：一所大学的主修课本的出版商手中有一部现有的财务学教材。

公司理财学原理第6章习题答案

公司理财学原理第六章习题答案二、单项选择题1．资金占用成本是指企业因占用资金而向资金供应者支付的各种资金占用费，以下不属于资金占用成本的是（C ）。

A．长期债券的利息B．各种长短期借款的利息C．发行股票的承销费用D．优先股的股息2．某公司向银行借款500万元，年利率为5%、期限为2年，到期一次还本付息，发生资产评估、信用评估等手续费为15万元，不考虑其他因素，该长期借款的资金成本是（B ）。

A．5%B．6.49%C．4.04%D．4.88%【正确答案】B，当i=((500+500*5%*2)/(500-15))^0.5-1=6.49%3．某公司发行面值为1000万元、票面利率为6%、期限为2年的债券，每年年末付息，到期还本，发行价格为1030万元，发行手续费为20万元，不考虑其他因素，用插值法计算，该债券资金成本是（ D ）。

A．6%B．4.54%C．7.11%D．5.54%【正确答案】D，当i=5%，NPV=1018.59，当i=6%，NPV=10004．某公司发行面值为100万元、票面利率为8%的优先股票，每年年末付息，发行价格为108万元，承销费用等手续费为5万元，不考虑其他因素，该债券资金成本是（ D ）。

A．7.77%B．7.41%C．8%D．无法计算【正确答案】D，i=100*8%/（108-5）=7.77%5．某公司发行的长期债券面值为1 000元/ 张，共10 000张，年利息率为10%，每年年末付息，到期还本，期限为10年。

债券按面值溢价12%发行，筹资费用为债券面值的12%。

公司的所得税率为25%，该债券的税后资金成本为（ C ）。

A．10%B．12%C．7.5%D．9%6．某公司发行优先股，面值为1 000元/股，票面利率为12%，溢价发行，发行价为1 300元/股，另按发行价的2%支付承销费，公司所得税率为25%，从企业角度看，该优先股票的资金成本为（D ）。

A．9.42%B ．9.23%C ．12.18%D ．9.37%【正确答案】D 解：根据公式得：%37.9%)251(%213001300%121000=-⨯⨯-⨯=资金成本优先股票7．某公开发行A 股的股份有限公司采取固定股利政策，每年股利为0.84元/股，当前股价为7.5元/股，公司所得税税率为25%，该公司普通股票的资金成本为（ B ）。