巴菲特致股东的信的读后感1500字
巴菲特读后感
巴菲特读后感
《巴菲特致股东的信》是一本富有启发性的书籍，它记录了巴
菲特多年来对投资、经济和商业的见解和心得。
读完这本书，我深
受启发，对于投资和财务管理有了更深刻的理解和认识。
巴菲特是当今世界上最成功的投资者之一，他的成功并非来自
于投机或者运气，而是来自于对价值投资的坚持和对企业的深入研究。
在《巴菲特致股东的信》中，巴菲特详细解释了自己的投资理
念和方法，让人受益匪浅。
首先，巴菲特强调价值投资的重要性。
他认为，投资者应该关
注企业的内在价值而不是股票的价格波动。
只有找到真正有价值的
企业，才能获得长期的投资回报。
这种理念对于我来说是一种启示，让我明白了投资并非是短期行为，而是需要长期的眼光和耐心。
其次，巴菲特在书中提到了对企业的深入研究和理解。
他认为，只有对企业的经营状况、财务状况和行业前景有深入的了解，才能
做出明智的投资决策。
这一点让我深受启发，我意识到了投资不是
盲目跟风，而是需要理性思考和深入分析。
另外，巴菲特还在书中分享了自己的投资经验和教训。
他坦言
自己曾经犯过很多错误，但每一次错误都成为了他的财富。
这让我
明白了失败并不可怕，关键是要从失败中吸取教训，不断成长和进步。
总的来说，读完《巴菲特致股东的信》，我对投资有了更深刻
的认识和理解。
巴菲特的投资理念和方法给我带来了很多启发，让
我明白了投资需要理性思考和长期眼光。
我相信这些宝贵的经验和
教训将对我的投资之路产生深远的影响。
希望能够在今后的投资中，运用巴菲特的理念和方法，取得更好的投资回报。
巴菲特给股东的信读后感3篇
巴菲特给股东的信读后感3篇《巴菲特致股东的信》是____年机械工业出版社出版发行的图书，作者是巴菲特(Buffett )提拔上位，独挡一面。
又把1992年以来主要管理能源业务____年的格雷格-阿贝尔(GregAbel)也提拔上位，掌管保险业务之外的所有实业。
巴菲特则继续掌管伯克希尔公司最核心也是最传统的业务：投资。
这说起来容易，但得到权力不容易，主动交出权力更不容易。
巴菲特已经当过世界首富很多年了，名声也大得很，二十年前就有人让巴菲特竞选总统，巴菲特说，我热爱管理伯克希尔这份工作，我每一天都像跳着踢踏舞上班，给我个美国总统的工作也不换。
此刻88岁的巴菲特却主动交出保险和实业两块业务，给两个更年轻的人管理，大变化，做出这个决定不容易。
找到能干的人，又是值得信任的人，不是一场面试那么简单，这两位都在巴菲特手下干了二三十年，久经考验。
就连巴菲特今年也高兴地说，早就该换这两位年轻人管了，一年下来一看，比我管的业绩好多了。
这话我只信一半，因为这两个是站在巴菲特这个巨人的肩膀了，是在巴菲特50多年打造的平台基础上。
第三大变化是换投资：从以企业并购为主换成以股票投资为主。
巴菲特在投资管理上的原则是完全集权，他一个人说了算。
投资机构一般一条腿走路，多数是专门做股票投资，少数机构和企业主要做企业并购。
而过去30多年，巴菲特投资是股票和并购两条腿走路。
巴菲特先是以股票投资为主，公司资金规模越做越大，____年之后逐步以并购为主。
____年全球金融危机爆发之前，巴菲特趁机并购了伯灵顿北方铁路等。
可是金融危机爆发之后，股市大跌，很多好公司一下子十分便宜，巴菲特开始转换主航道，改成股票投资为主，先是很多买入多家银行股，之后又很多投资买入苹果股票360多亿美元。
我个人认为，巴菲特人在，声誉在，并购还有大机会，可是以后年轻人上来，也无人能够复制巴菲特的并购成功，可是股票投资不一样，市场在变化，公司在变化，年轻人有些地方更有优势。
巴菲特致股东的信读后感
巴菲特致股东的信读后感在忙碌的生活中，我有幸读到了巴菲特致股东的信，这可真是一次特别的“旅程”。
一开始，我就像个好奇宝宝，怀揣着对财富密码的期待，打开了这一封封充满智慧的信件。
本以为会是一堆晦涩难懂的金融术语和复杂的数字罗列，没想到，却像是在和一位亲切的长辈聊天，他用最朴实的语言，讲述着他的投资哲学和人生经验。
其中让我印象特别深刻的，是他对于长期投资的坚持和对企业内在价值的看重。
这让我想起了我家附近的一家小杂货店。
这家杂货店已经开了好些年了，老板是一对老夫妻。
他们的店不大，货品也不是特别丰富，但是周围的居民都喜欢去他们那里买东西。
一开始我不太理解，毕竟旁边的大超市东西更多更全。
有一次，我因为着急买个东西，就走进了这家小杂货店。
那时候我才发现，老板对每一个顾客都能叫出名字，还能清楚地记得大家的喜好。
比如知道张奶奶喜欢吃哪种牌子的饼干，知道李爷爷爱喝哪个牌子的酒。
而且他们卖的东西，虽然种类不多，但是质量都特别好。
哪怕是一包小小的盐，老板都会精心挑选。
我好奇地问老板，为啥不把店开大一点，多进点货。
老板笑着说：“孩子，我们这店啊，就像一个老朋友，慢慢地陪着大家。
东西不在多，在精。
我们选的每一样货，都是我们觉得能实实在在给大家带来方便和实惠的。
我们不图一下子赚大钱，就想细水长流，把这店好好开下去。
”当时我没太在意，可读完巴菲特的信后，我突然就明白了老板的智慧。
他们不追求短期的暴利，而是注重长期的口碑和顾客的信任。
这就像巴菲特说的，要找到那些有持续竞争力、有良好管理团队的企业，然后长期持有。
这家小杂货店虽然不起眼，但它在自己的小天地里，有着独特的价值。
巴菲特还强调了要对投资的企业有深入的了解。
这让我想到了我曾经跟风买股票的经历，那时候啥也不懂，就听别人说哪只股票好，就盲目地买进去。
结果可想而知，亏得一塌糊涂。
后来我才明白，投资可不是简单的买卖，得像巴菲特说的那样，真正了解一个企业的业务、财务状况、市场竞争力等等。
巴菲特致股东的信读后感
巴菲特致股东的信读后感一生如坚守信用，一事如磨一根金线读贝尔巴菲特致股东的信传奇人物贝尔巴菲特是华尔街最具野心和领导力的投资活跃者，他为股东给出的“致股东的信”，激励了全球的企业主，投资者，企业领导者和管理者，他的智慧和勇气引发了许多人思考和审视利润和企业责任的辩论。
在贝尔巴菲特致股东的信中，他主张投资者、管理者和股东应该把成长和价值视为企业的首要任务，他要求企业用低风险的方式盈利，而不是靠大赌博获取暴利。
贝尔巴菲特在他的信中强调，投资者应该扮演企业的合作伙伴，只有通过持续的成长，才能在投资行业获得收益，管理者和股东的共同努力才能够实现企业的长远发展。
他强调企业应该更加注重长期投资，而不是短期效益，要让股东有获得更好回报的把握，就必须以低风险、低成本和可持续发展为基础，而不是靠冒险投资实现短期获利。
另外，贝尔巴菲特还提到了利润问题，他说企业有责任把利润分配给投资者，但是企业也有责任向社会尽心尽力，而不是只为获取利润而工作。
他说，企业有义务努力为社会提供服务，并以一种合理的方式确保在企业扩张的同时，保护利益相关方，而不是只为自身利益考虑。
贝尔巴菲特的这封信不仅触动了各行各业的管理者们的心，而且也激发了更多人对将道德和伦理融入商业活动的思考。
这封信提醒人们，追求利润没有错，但是利润不能成为衡量企业价值的唯一标准，企业应该应该建立一种能够让营运者、投资者和股东共赢的新经济模式，强调可持续发展，保护社会利益，把人的价值放在首位。
在这封信中，贝尔巴菲特把生意和诚信结合在一起，把道德精神和商业经营相结合，他让我们能够理解投资者和管理者必须以实际行动履行他们的企业责任，只有这样，才能建立一个公平、公正、合理的商业环境。
面对今天的商业世界，不能再只关注短期效益，要让企业以长期利润为最终目标，让商业关系更加可持续，让企业管理能够取得更大的价值创造，让投资者获得持续的收益，让人们能够实现共同繁荣。
贝尔巴菲特在致股东的信中提出的观点，就是企业家们必须把商业和道德联系起来：一生如坚守信用，一事如磨一根金线。
《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得.doc
《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得《2019年巴菲特致股东的信》阅读1. 运营成果根据美国通用会计准则(GAAP)，伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损(无形资产减值)几乎都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自我们投资组合中未实现资本利得的减值。
美国通用会计准则的新规定要求我们在收益中包括最后一项。
正如我在2017年年报中所强调的，无论是伯克希尔副董事长查理-芒格，还是我都不认为这条规则是明智的。
相反，我们两人一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将导致”我们的净利润出现剧烈而无常的波动”。
股价短期出现随机剧烈波动。
这一预言的准确性可以从我们2018年的季度财报中看出。
在第一和第四季度，我们分别了11亿美元和254亿美元的GAAP亏损。
在第二和第三季度，我们分别报告了120亿美元和185亿美元的利润。
与这些剧烈波动形成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多业务在各个季度都实现了持续且令人满意的运营利润。
全年来说，这些业务的利润比2016年176亿美元的高点还要高出41%。
我们每季度的GAAP收益的大幅波动将不可避免地继续下去。
这是因为我们庞大的股票投资组合--截至2018年底价值接近1730亿美元--经常会经历单日20亿美元或更多的价值波动，而新规则都要求我们必须立即将这些波动计入我们的净利润。
事实上，在股价高度波动的第四季度，我们有好几天都经历了单日”盈利”或”亏损”超过40亿美元。
我们对此的建议?请关注运营收益，少关注其它任何形式的暂时收益或损失。
我的这番话丝毫不削弱我们的投资对伯克希尔的重要性。
随着时间推移，我和查理预计我们的投资将带来可观收益，尽管时机具有高度不确定性。
重要的是看公司的运行，而不是股价的随机短期波动。
长期阅读我们年度报告的读者会发现今年这封信的开头与往年不同。
巴菲特致股东的信读后感
《巴菲特致股东的信》阅读报告摘要：巴菲特作为投资界的传奇人物，是美国最大和最成功的集团企业的塑造者。
他的投资作为有史以来最伟大的投资家，凭借对股票和外汇市场的投资能力，不仅使自己成为了世界上屈指可数的富豪，其所倡导的投资哲学更是风靡全球。
他的理论言简意赅，更适合大众去运用。
以下是笔者对于他的多年年报阅读后的理解和分析。
一、对巴菲特投资哲学的理解1．1场并不总是有效地，应利用市场的情绪化从中获利巴菲特认为市场并不总是有效的，而是经常无效的。
按照有效性市场理论，如果市场真的有效的话，社会中应该是不会有那么多的套利机会，也就不会有那么多的投资者，除非存在机遇，否则几乎没有任何人能取得超出市场的成绩，更不可能实现套利的机会。
太多的事例已经表明这个结果是错误的。
用巴菲特成功的事例已经说明了一切。
巴菲特就是利用它的错误，对公司进行估价，在发现市场价格与内在价值存在差异时选择买入从而获利。
以下就是1988年巴菲特在致股东的信中关于有效性市场理论的反驳。
“就我个人的看法，就我个人过去在葛拉罕-纽曼公司、巴菲特合伙企业与伯克希尔公司连续63年的套利经验，说明了效率市场理论有多么的愚蠢。
理论支持者从来就不会去注意理论与现实如此地不相符，确实现在他们讲话已不如过去那么大声，但据我所知却没有任何一个人愿意承认错误，不管他们已经误导了多少个学生，市场效率理论还是继续在各个企管名校间列为投资课程的重要教材之一，很显然的，死不悔改、甚而曲解神意，不是只有神学家才做的出来。
”1．2价值优先，集中投资投资应该始终把股东利益放在首位的企业，青睐经营稳健、讲究诚信、分红回报高的公司，在分析公司的经济状况和管理素质等方面的基础上，买人长期表现良好的公司进行集中投资，特别重要的是要“投资易于了解的企业”。
在伯克希尔·哈撒韦公司所投资公司的市场价值高达数百亿美元时，在美国运通、可口可乐、吉列、评级公司穆迪、金融公司富国银行这五项投资中所占有的市场价值就超过了70%。
《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇
《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇巴菲特管理的基本原则是完全放权，自主经营。
下面是给大家带来的巴菲特致股东的信读后感，欢迎大家阅读参考，我们一起来看看吧!巴菲特致股东的信读后感11运营利润巴教师强调了一下运营利润。
警告同学们，不要动不动就像中国的媒体一样写“巴菲特炒股巨亏”。
因会计准则的要求，被投资股票的波动被记入当期业绩，导致利润表面上大幅下滑，但运营利润才能反映企业真实的运营状况。
2每股账面价值巴教师将取消在致股东的信中对每股账面价值的披露，因为巴教师的公司已经从投资公司转化成了运营公司，账面价值与真实价值的背离会越来越明显，在遇到重大回购时更会反向变化。
这个指标对投资者的参考意义已经日渐消失。
同时也说明，美国的公司越来越软，受有形资产的束缚越来越少。
这种趋势在中国也会有。
原则上，中国的好公司作为一个群体，PB会越来越高。
3分红回购巴老提到从参股公司拿到了可观的分红收益，同时提及这些公司的留存利润与伯克希尔不分红的原因（留存利润创造的价值更高）。
巴老还讨论了伯克希尔公司的回购问题，也提到了美国运通股票回购为公司创造的价值。
国内投资者的投资逻辑中还比较少有分红与股票回购的问题。
实际上，在中国大部分传统行业都已经到相当规模之后，分红与回购的重要性不亚于我们熟悉的增长了。
未来十年，分红与回购必须是中国投资者的重要逻辑。
刚好美的宣布了第二次大额回购，未来会有越来越多的公司经过回购与分红创造价值。
4投资第一原则巴老总是用不一样的方式表达投资的首要原则：以合理的价格购买良好管理和拥有持久经济特征的公司。
还少见的表达了量化的标准：加权净有形资产回报率约20%，还能够在不负担过多债务的情景下赚取利润。
这相当于语录级别的话了，天天读、天天念。
5价值与成长巴老表示：“在任何情景下，对这类大型、成熟和可理解企业的投资回报都是可观的。
”这对于目前的中国投资者异常有指导意义。
我们眼下头临的重大投资问题就是，感觉大部分行业都成熟了，没有成长性了。
《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得
《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得自 " />" etalarmon和Precision Castparts，其2020年的税前收入总额为64亿美元，2020年为55亿美元。
按照同样的排名方式接下来的五家公司(即Forest River、Johns Manville、MiTek，Shaarine。
今天，National Indemnity 是以净资产衡量全球最大的财产/意外伤害保险公司。
我们被P/C业务吸引的原因之一是该行业的商业模式：P/C保险公司预先收取保险费，然后支付索赔金。
在极端情况下，如接触石棉或严重工作场所事故所引起的索赔，付款可能会持续数十年。
这种现在收钱、以后付款的模式使得P/C公司能持有大量资金，我们称之为“浮存资金”- 最终将流向其他公司。
与此同时，保险公司为了自己的利益，可以将这些浮存资金进行投资。
尽管个别保单和索赔会来来去去，但保险公司持有的浮存资金通常相对于保费数额而言相当稳定。
因此，随着业务发展，我们的浮存资金也随之增长。
6. GEICO与托尼-奈斯利这个标题说明了一切：伯克希尔和奈斯利是密不可分的。
1961年，18岁的托尼加入了GEICO。
我在70年代中期第一次见到他。
当时，GEICO在经历了40年的快速增长和出色的承保业绩后，突然发现自己已濒临破产。
当时该公司新上任的管理层严重低估了GEICO的损失成本，导致其产品价格过低。
GEICO账簿上那些产生亏损的保单(数量不少于230万份)还有好几个月的时间才能到期，然后才能被重新定价。
与此同时，该公司的净值正迅速趋零。
1976年，杰克-伯恩(Jack Byrne)被任命为首席执行官来拯救GEICO。
他上任后不久，我就见到了他。
我认为他是这个职位的最佳人选，并开始积极买进GEICO的股票。
在几个月内，伯克希尔购买了该公司约三分之一的股份，后来在伯克希尔没有增加一分钱投资的情况下，我们所持GEICO的股份达到了二分之一。
巴菲特读后感
巴菲特读后感巴菲特是当今世界上最富有的人之一，也是全球最成功的投资者之一。
他的成功不仅来自于他对投资的深刻理解，更来自于他对生活、成功和幸福的独特见解。
《巴菲特致股东的信》是他每年都会写的一封信，其中包含了他对经济、投资和生活的深刻思考。
通过阅读这些信件，我深深地被巴菲特的智慧和见识所震撼，也受益匪浅。
首先，巴菲特在致股东的信中强调了长期投资的重要性。
他认为，投资并不是一场速度竞赛，而是一场马拉松。
只有坚持长期投资，才能获得稳定的收益。
这让我深刻地意识到，投资是需要耐心和毅力的，不能贪图一时的利润，而应该注重长期的价值。
这种长期投资的理念不仅适用于股票投资，也适用于生活中的其他方方面面。
只有坚持不懈，才能获得真正的成功。
其次，巴菲特在致股东的信中强调了价值投资的重要性。
他认为，投资并不是在追求短期的涨幅，而是在寻找真正有价值的企业。
只有找到有潜力的企业，才能获得长期的回报。
这让我深刻地意识到，投资不是在赌博，而是在寻找真正的价值。
这种价值投资的理念不仅适用于股票投资，也适用于生活中的其他方方面面。
只有找到真正有价值的事物，才能获得真正的幸福。
最后，巴菲特在致股东的信中强调了慈善的重要性。
他认为，成功的人应该回报社会，帮助那些需要帮助的人。
只有通过慈善，才能真正地实现自己的人生价值。
这让我深刻地意识到，成功并不是自私的追求，而是要与他人分享。
只有通过慈善，才能获得真正的幸福。
通过阅读《巴菲特致股东的信》，我深深地被巴菲特的智慧和见识所震撼，也受益匪浅。
我学会了长期投资的重要性，学会了价值投资的重要性，也学会了慈善的重要性。
这些都将成为我人生道路上的宝贵财富。
感谢巴菲特，让我受益匪浅。
一位价值投资者的忠告——读2011年巴菲特致股东的信
巴菲特：“其他基金顾问可能会分为‘长期投资’、‘宏观投资’和‘国际股票投资’，我们在伯克希尔哈撒韦只有一种模式———聪明投资。
”无论打上什么样的烙印，或是贴上什么样的标签，都不如“聪明投资”四个字有意义。
聪明投资人未必时时刻刻做价值投资，但一定会选择在合适的时机买入合适的东西。
聪明投资者学会理性的思考，努力控制自己的情绪，避免被市场非理性的情绪所误导。
无论是长期投资、宏观投资还是国际股票投资都需要理性思考，聪明投资。
无论是A 股、港股还是美股，每一次危机或者低迷期，都是聪明投资者的最好出手时机。
巴菲特：“我们对于托德的加入发布了公告，有些评论员指出，托德是无名小卒，对于我们没有找到声名显赫的经理人表示困惑。
我想知道，究竟有多少人在1979年听说过卢辛普森，在1985年认识阿吉特杰恩，在1959年听说过查理芒格。
我们的目标是找到一位资历尚浅的经理人，而不是久经沙场的老将。
”智慧的人乐于充当伯乐，而不是做个锦上添花的粉丝。
基金投资者选择谁来做我们的基金经理，或是选择谁来投资，不能光靠历史业绩，更可能的是选择合适的信得过的人，并不一定是名人。
当然，名人效应往往会带来溢价。
同样的道理，选择好的企业一样，成长性的公司往往在成长为蓝筹股之前都是无名小卒，但如果你的眼光够犀利，那么，按照费雪的方法也是可以找到好公司的。
巴菲特：“我们重点谈谈被忽略的一个数字：净利润，其媒体作用远大于所有其它数字。
这个数字对大多数公司来说很重要，但对伯克希尔来说往往毫无意义。
不管业务如何运营，我和查理总能在任何特定时期合法地创造想得到的净利润。
”对多数投资者来说，净利润是最关键的。
无论是分析师做盈利预测，还是看市盈率来估值，但净利润的质量如何，现金流是否能够匹配？对净利润非常高的公司而言，当前的高盈利能否持续，是否正处在高峰期。
当前，银行、地产业与消费品的净利润仍处于历史的高位，但高盈利的背后也意味着高风险，如果公司不能保证上述利润持续增长，那么，对这些带来高盈利的高市盈率股票而言，就不是好事，而是噩梦。
精选巴菲特致股东的信的读后感1500字范文5篇
巴菲特致股东的信的读后感1500字1沃伦·巴菲特，全球知名的投资大师，伯克希尔——哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。
巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。
在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37.987美元，年复合增长率高达24.00%。
尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。
巴菲特虽然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔?哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。
从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。
应该投资具有高内在价值的看得懂的公司巴特在本书中对价值投资的定义是在一家好公司高内在价值公司)的价格波市场低估的时候买入该公司的股票并长明持有。
巴菲特特相信一家好公司的股票可以给持有者带来持续高额回报，但它的市场价格却不是总是和其内在价值相匹配，因为市场价格是波动的，反应的是当下市场的偏好，而价值和价格只有在长期才会逐渐趋同。
因此，当我们进行投资时，应该同时考虑两点，既这家公司是不是高价值公司，当前买入时的价格是不是低于它的内在价值。
换言之，即使这家公司是好公司，但它的当前价格过高，我们也不应该买入，而是应该观望，等待合适的时机;如果这不是家高价值的公司，无论它当前的价格是高还是低，我们都不应该考虑买入。
当一家公司的杠杆率高的时候，对它管理层的容错率就越低，这时候一家还不错的公司也可能被放大弱点和不足，进而变得平庸。
那么更具体点，究意什么样的公司才是一个高价值的公司呢?巴非特认为这既取决于客观条件，也取決于投资者本身。
一方面，一家公司应该具备长期的竞争力，竞争力包括可以带来一定程度垄断效应的诸如品牌效应、规模经济、科技创新等的商业壁垒。
这样子的商业壁垒可以保证一家公司在可预见的未来能保持定价或者成本上的优势，使竟争对手很难轻易进入市场并与其抗衡。
巴菲特致股东的信读后感(8篇)
提起巴菲特，有很多人不熟悉他，然而有一部分人对巴菲特是非常了解的，他们是股民，巴菲特是世界级的投资大师，有着自己的独到的投资理论，投资理念，巴菲特至股东的信，给我的启发是非常大的，讲述了公司存在的内在价值，全书对我留下一个深刻的印象，是巴菲特对诚信道德追求达到了苛刻的程度，巴菲特致股东的信读后感第1篇：粗略读完《巴菲特致股东的信》一书，全书供给了一个观察公司的独特视角，为什么说是独特视角呢？因为一方面巴菲特把伯克希尔作为一个典型的上市公司进行深度解剖，另一方面巴菲特从投资者的角度去说明要寻找什么样的投资标的以及如何成为一个优秀的投资者。
伯克希尔是以投资为主业的上市公司，作为伯克希尔的董事长，巴菲特以伯克希尔为例，从公司治理、财务与投资、普通股投资、兼并与收购、估值与会计等等公司运作的各个方面进行详细的解剖，这种自我解剖的方式比别人的解剖有更深的深度更强的还原性，是一个十分独特的视角。
全书为我留下的一个深刻印象是巴菲特对诚信道德的追求到达了苛刻的程度，在这样的一个董事长带领下的伯克希尔，成为美国上市公司的典范当之无愧。
股东如食客一个公司的特征决定了它的股东特征，如果公司追求短期的结果或短期的股价表现，那么它所吸引的的股东也同样关注短期的表现，反之如果公司追求长期的结果，那么它所吸引的股东会更关注公司长期的表现，就如餐馆食客的关系一样，什么样定位的餐馆就会吸引到什么样的客人。
巴菲特十分强调伯克希尔是一家关注长期结果的公司，期望那些能理解公司运营、欣赏公司愿景的人成为伯克希尔的长期股东，从公司的理念宣传到从不拆股构成的昂贵的股价等方面，吸引到志同道合的股东。
同时伯克希尔作为投资人，对外投资也是以超长期甚至无限期的时间进行运作，投资的公司从不以卖出为目标，以永远持有为目标。
长期投资是巴菲特投资理念中十分重要的基石，值得所有投资人学习。
喜欢低迷的市场因为秉承长期投资的理念，所以巴菲特更喜欢低迷的股票市场，因为能够用更低的价格买下整个公司，也能够在二级市场上以一个具有吸引力的价格购买一些公司的股票，已经投资的公司能够以很低的价格回购公司股票来提高老股东的价值。
《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇
《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇巴菲特管理的基本原则是完全放权，自主经营。
下面是给大家带来的巴菲特致股东的信读后感，欢迎大家阅读参考，我们一起来看看吧!巴菲特致股东的信读后感11运营利润巴教师强调了一下运营利润。
警告同学们，不要动不动就像中国的媒体一样写“巴菲特炒股巨亏”。
因会计准则的要求，被投资股票的波动被记入当期业绩，导致利润表面上大幅下滑，但运营利润才能反映企业真实的运营状况。
2每股账面价值巴教师将取消在致股东的信中对每股账面价值的披露，因为巴教师的公司已经从投资公司转化成了运营公司，账面价值与真实价值的背离会越来越明显，在遇到重大回购时更会反向变化。
这个指标对投资者的参考意义已经日渐消失。
同时也说明，美国的公司越来越软，受有形资产的束缚越来越少。
这种趋势在中国也会有。
原则上，中国的好公司作为一个群体，PB会越来越高。
3分红回购巴老提到从参股公司拿到了可观的分红收益，同时提及这些公司的留存利润与伯克希尔不分红的原因（留存利润创造的价值更高）。
巴老还讨论了伯克希尔公司的回购问题，也提到了美国运通股票回购为公司创造的价值。
国内投资者的投资逻辑中还比较少有分红与股票回购的问题。
实际上，在中国大部分传统行业都已经到相当规模之后，分红与回购的重要性不亚于我们熟悉的增长了。
未来十年，分红与回购必须是中国投资者的重要逻辑。
刚好美的宣布了第二次大额回购，未来会有越来越多的公司经过回购与分红创造价值。
4投资第一原则巴老总是用不一样的方式表达投资的首要原则：以合理的价格购买良好管理和拥有持久经济特征的公司。
还少见的表达了量化的标准：加权净有形资产回报率约20%，还能够在不负担过多债务的情景下赚取利润。
这相当于语录级别的话了，天天读、天天念。
5价值与成长巴老表示：“在任何情景下，对这类大型、成熟和可理解企业的投资回报都是可观的。
”这对于目前的中国投资者异常有指导意义。
我们眼下头临的重大投资问题就是，感觉大部分行业都成熟了，没有成长性了。
《巴菲特致股东的信》阅读心得
《巴菲特致股东的信》阅读心得尊敬的股东们，在过去的一年里，伯克希尔·哈撒韦公司取得了稳步的增长，我们的业绩令人满意，从整体来看，我们的股票表现也比标准普尔指数好。
但是，我还是要强调，我们的目标不是打败市场，而是尽力为我们的股东创造价值。
过去一年，我们进行了一些重要的收购和股权投资，其中最出色的莫过于在2017年末完成的Precision Castparts的收购。
它是伯克希尔·哈撒韦历史上最大的收购交易，我们花费了相当大的代价，但我们相信这项收购对我们的长期利益具有重要意义。
这个交易也展示了我们对大型、受欢迎的公司不失信心。
我们相信，只要我们坚持我们的投资原则和战略，我们将继续在各种类型的企业中获取高水平的投资回报。
我要再次强调，我们的长期投资策略是建立在我们几十年来的成功经验之上的。
我们不会把大量的资本用于技术和其他短期行为，我们的目标是逐步增加股息和收益。
我们相信伯克希尔·哈撒韦的长期价值，因此我们会采用相对保守的投资方法，尽管这意味着我们有时会错过奇妙的机会。
我们也认为，伯克希尔·哈撒韦的价值在于我们的团队和文化。
我们坚持遵循一些基本的原则，如诚信和透明度。
我们的员工以公司的成功为自己的成功而感到骄傲，并致力于通过不断地学习和改进来使公司更加优秀。
最后，我想谈一下我们对美国和全球经济前景的看法。
虽然市场环境和一些主要经济体的政治氛围还有很多未知因素，但我们相信，美国和其他国家的长期增长和进步取决于人们的创新能力和决心。
我们相信在这个领域还有很多好的投资机会，我们会寻找并发掘这些机会。
最后，我要感谢我们的股东和员工，因为有了你们的支持和努力，我们才能实现这么多的成功，我相信在未来的岁月里，我们会继续一起成长和迎接挑战。
谢谢！沃伦·巴菲特伯克希尔·哈撒韦公司董事长和首席执行官。
《巴菲特致股东的信》读后感、读书比价 书中金句 读书笔记精华
《巴菲特致股东的信》读后感、读书比价摩根大通银行推荐给百万富翁的十大必读书之一书名：《巴菲特致股东的信》作者：沃伦·巴菲特01 读前思考巴菲特的核心投资思想是什么？哪些方法可以提高投资能力？02 书中金句如果你不能确定你比市场先生更了解而且更能估价你的企业，那么你就不能参加这场游戏，就像他们在打牌时说的那样，如果你玩上30分钟还不知道谁是替死鬼，那么你就是替死鬼。
在我看来，晦涩难懂的公式、计算机程序或者股票和市场的价格行为闪现出的信号，不会导致投资成功。
当你读到头条新闻说“投资者随市场下跌而亏损”时，得笑容满面，在你的脑子里应把它编辑成“减持者们随市场下跌而亏损——但投资者获利”。
每一位投资者都会犯错误，但是通过把自己限制在相对较少、易于理解的行业中，一个聪明伶俐、见多识广和认真刻苦的人就可以以相当的精度判断投资风险。
如果你是一名学识渊博的投资者，能够理解公司的经济状况，并能够发现5-10家具有重要长期竞争优势的价格合理的公司，那么传统的分散投资对你来说就毫无意义。
03 精华笔记《巴菲特致股东的信》有两个特别重要的价值：第一，它是投资的经典著作。
巴菲特继承了格雷厄姆的价值投资思想，他又发展出了一套自己独特的理念和方法，这些都体现在《巴菲特致股东的信》这本书里面。
如果你想了解价值投资、了解巴菲特，这本书是最好的开始。
第二，《巴菲特致股东的信》也是一本商业经典。
涵盖股份公司治理、并购、财务、评估等许多方面。
实际上，商业和投资是联系在一起的，只有深刻理解了商业，才能做好投资。
如果你希望具有深邃的商业洞察力，这本书也会带给你很多启发。
下面，我将从两个角度为你解读本书的精华内容。
第一，什么是价值投资？巴菲特在不同时期都有过精彩的表述，最简单的说法是，在一家好公司价值被低估的时候买入。
如果一家好公司，股票市场中的报价低于它本身的价值，两者之间有一个较大的折扣，买入就是有利可图的。
巴菲特认为，市场价格早晚会反映公司的真实价值。
《巴菲特致股东信》读后感1500字
《巴菲特致股东信》读后感1500字《巴菲特致股东信》读后感1500字当细细地品读完一本名著后，你心中有什么感想呢？这时最关键的读后感不能忘了哦。
怎样写读后感才能避免写成“流水账”呢？下面是小编帮大家整理的《巴菲特致股东信》读后感1500字，仅供参考，大家一起来看看吧。
万众瞩目的巴菲特致股东的信于20xx年2月24日刊登出来，这是投资界一件不大不小的事。
人们每一年在这个时候翘首以待巴老爷子的致股东信。
88岁的巴菲特用了53年时间，写了53封致股东的信，有人将它们汇集成册，供投资者研究。
笔者第一次接触到致股东信是在1990年，当时的老师建议不要错过巴菲特致股东信，老师一再强调它至关重要，不但可以学习到巴菲特的投资方法、更主要的是能够了解他对未来一年市场的走势看法。
在之后的28年中，笔者从未间断阅读巴菲特致股东信，并成为习惯。
国内巴菲特的粉丝第一时间将致股东信译成中文，其刻苦勤劳程度绝对令人称赞。
笔者看的是英文的，从写作的方法、修辞、语气与之前的信一脉相承，绝对是巴菲特的手笔。
读完之后，笔者深深敬佩88岁的老爷子思路清晰，言简意赅，想说的都说了，不愿意谈得滴水不漏。
读后，国内部分读者感到失望，认为谈及问题不够广泛全面，特别是巴菲特对持有的投资标的没有作出分析。
仔细想想，真的大可不必。
此信是巴菲特致其股东，不是致全世界投资者的信。
他没有责任，也没有义务，更没有理由回答全世界投资者的问题。
所以那些心存失望的读者，也就不必抱怨了。
巴菲特在其股东面前有绝对的.超然地位，在粉丝的心中，他虽不是神，但近似神。
股东和粉丝们对巴菲特的的一言一行、一举一动，崇拜有加。
对巴菲特的信是顶礼膜拜、如饥似渴的拜读，根本没有质疑他的欲望和想法。
巴菲特公司的机构投资者，并不比个人投资者高明多少，大多数的人看重的不是巴菲特的投资组合，而是巴菲特投资能力。
好了，如果有机会读过巴菲特全部的致股东信的话，很容易会得出这样的结论。
巴老爷子并不是宏观经济学家，他自己也表明，宏观经济的走势并不太影响他的投资决定。
巴菲特致股东的信读后感
巴菲特可以说是股民心中股神级别的人物，关于他的书我读过五六本，梦想着能像他一样钱生钱。
这本《巴菲特致股东的信》给了我不少启示，下面是我的一些读书笔记。
现金随着时间的推移只会贬值，但有价值的资产却会升值。
①美国繁荣的关键在于：一个能挖掘人类潜能的系统。
巴菲特引用作家格特鲁德·斯坦因的话说：“钱总在那里，只是装钱的口袋不断变化。
”个人的财富可能受损，但是这部分财富只是转移到了另外一个人手中，“如果一个美国人违约，他或她的资产并不会消失不见或者不再发挥作用。
所有权会转给借贷机构，然后该机构再转卖给下一个买家。
国家的财富仍然完好无损”。
②市场系统是一个经济上的交警，指挥着资本、智力和劳动力的流动，这种流动创造了美国的富足。
这个系统是老美繁荣的关键：“早期的老美既不会比他们之前几个世纪辛苦劳作的人们更聪明，也不会更努力。
但是这些富有冒险精神的前辈们创造出了一个能挖掘人类潜能的系统，他们的后辈也能在这个基础上继续创造。
这一经济创新将源源不断地增加我们后代的财富。
当然，财富累积过程总会时不时被打断一段时间。
然而，它不会被停止。
我将重复过去我已经说过的话，并且在未来也会重复说——现在出生的美国人是美国历史上最幸运的一代人。
”这一点中国很有必要借鉴一下。
③大范围恐慌是投资者的朋友；个人恐慌是你的敌人。
巴菲特的态度是，长期看多，但也要接受市场会有波动。
波动则会给投资者机会。
无处不在的怀疑论者们可能通过宣传他们的悲观预期而发迹。
但是如果他们按照他们宣传的废话行动，那么只有上帝才能帮助他们了。
④保险业要保持良好运营，需要坚持四大原则。
第一，了解所有可能引起保单损失的风险；，保守评估可能造成损失的任何风险的可能性；第三，设置的保费要在支付可能的损失和运营成本后仍可以盈利；第四，如果不能取得这样的保费就放弃承保。
“许多保险公司都能通过前三大考验，却在最后一个上栽了跟头。
他们不能拒绝竞争对手都迫切想签的业务。
《巴菲特-致股东的信》读后感1000字【最新版】
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《巴菲特-致股东的信》读后感1000字《巴菲特-致股东的信》读后感：投资保持原则，了解自己，独立思考全书总结：点评：本书共21.7万字，390页，贝儿花了将近5天才读完。
书中收录的是1957-1969年巴菲特经营合伙公司时，每年2封致股东的信，通过推荐指数：五星，值得反复研读。
本书有基金经理陈璇淼的亲笔签字“与优秀企业同行，复利增值”对投资的感悟：一、对基金业绩的评价拉长周期看，最短看三年，最好看五年；要看能否长期战胜指数，跑赢业绩基准而非绩效高低。
巴菲特在60年前提出的方法，正是现在主流的基金业绩评价方法，也是我们做投资者教育的重点。
二、平衡投资者和管理人的利益合伙公司的激励提成是，超过每年6%的收益，可以从利润中提取25%作为奖励；如果每年收益低于6%，那么以后年份需向股东补齐6%的缺额，再向股东收取提成。
这是目前私募基金常用的业绩计提方法，6%也是很多私募基金的业绩门槛。
三、弱相关的投资策略巴菲特有三大投资策略，低估值投资、合并套利投资及控股型投资。
三大投资策略一块组合起来的绝妙之处在于三种投资策略之间是弱相关的，使得巴菲特不论市场是上涨还是下跌都能够大幅超越市场指数。
其中和市场相关性最大的是低估值投资，也就是烟蒂股投资，而合并套利投资和市场是弱相关的。
如果低估投资继续下跌，则巴菲特会买入更多股票，从而转为控股型投资，而控股型投资就和市场弱相关了，巴菲特会介入公司经营，剥离资产，提高资产周转率，将多余的资本进行分配，或者用来证券投资，通过上述手段将烟蒂公司的价值释放出来，因为和市场指数弱相关。
巴菲特的三大策略可见巴菲特是深入思考过如何搭配资产组合。
一般职业投资的人是靠天吃饭，市场不好，压力会很大，如何找到几种弱相关的投资及回报现金流，值得深思，巴菲特找到了适合他自己的方式。
《巴菲特致股东的信》：巴菲特投资的核心思维
《巴菲特致股东的信》：巴菲特投资的核心思维对于巴菲特自己的投资准则和心得，也是一个有很多总结的经典之处，读书君也放出来供大家学习。
1. 投资并不复杂，你也不必成为每一家公司的专家，但是你需要在自己的能力范围内对公司有股价的能力。
这里面重要的点是，你得非常清楚自己的投资能力边界。
这个能力边界内可以是自己擅长的行业里的公司，对于能力边界外的公司，则需要保持定力。
2. 如果你不愿意拥有一家公司股票10年，则甚至不要考虑拥有它十分钟。
巴菲特一直在追求的投资标的就是那种有着“穿越历史长河”般带来稳定的收益和业绩扩张的公司。
在他的定义里，吉列和可口可乐就是这样最具代表性的公司，尤其是后者，已经稳定增长超过了100年。
3. 挑选合适的公司很重要，但是在合适的价格买入同样重要。
我们都知道，巴菲特早期的投资都颇有点“地摊淘宝”的风格，即在跌至白菜价的股票中寻求超额的清算价值回报的标的，但是投资理念成熟后的他，则是一再强调优秀的企业本身是最重要的（至于优秀的企业标准是什么，请看上一个圈子），价格则选择“非常有吸引力的价格”。
什么是“非常有吸引力的价格”呢？他有一个直接粗暴的方法，即市值仅有企业本身评估价值的一半时，那就是“非常有吸引力的”。
在他看来，变幻莫测的“市场先生”总会有给他这种接近于“非常有吸引力”的价格的时候。
4. 对于大多数投资者而言，最有效且回报稳定的投资方法莫过于投资收费低廉的指数基金（平时在媒体上他也经常推荐标普500ETF，相信了解的读者都会知道）。
5. 在你找到了那个足以“托付终身”的那个优质企业并给出你的投资资金后，你必须要学会忍受偏离你的指导方针的诱惑。
这个原则于我们而言并不陌生，我们都知道巴菲特是个喜欢只买不卖的人，所以他的交易动作是极其少的，这当中就有极为强大的“忍”字诀，即对能力边界外的诱惑、或者短期市场投机所导致的获利诱惑，都保持有一种超然的藐视。
对普通的投资者而言，这样数十年如一日的“忍功”，大概就是普通人和巴菲特之间最巨大的鸿沟。
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巴菲特致股东的信的读后感1500字沃伦·巴菲特，全球知名的投资大师，伯克希尔——哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。
巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。
在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37.987美元，年复合增长率高达24.00%。
尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。
巴菲特虽然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔・哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。
从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。
应该投资具有高内在价值的看得懂的公司巴特在本书中对价值投资的定义是在一家好公司高内在价值公司)的价格波市场低估的时候买入该公司的股票并长明持有。
巴菲特特相信一家好公司的股票可以给持有者带来持续高额回报，但它的市场价格却不是总是和其内在价值相匹配，因为市场价格是波动的，反应的是当下市场的偏好，而价值和价格只有在长期才会逐渐趋同。
因此，当我们进行投资时，应该同时考虑两点，既这家公司是不是高价值公司，当前买入时的价格是不是低于它的内在价值。
换言之，即使这家公司是好公司，但它的当前价格过高，我们也不应该买入，而是应该观望，等待合适的时机；如果这不是家高价值的公司，无论它当前的价格是高还是低，我们都不应该考虑买入。
当一家公司的杠杆率高的时候，对它管理层的容错率就越低，这时候一家还不错的公司也可能被放大弱点和不足，进而变得平庸。
那么更具体点，究意什么样的公司才是一个高价值的公司呢？巴非特认为这既取决于客观条件，也取決于投资者本身。
一方面，一家公司应该具备长期的竞争力，竞争力包括可以带来一定程度垄断效应的诸如品牌效应、规模经济、科技创新等的商业壁垒。
这样子的商业壁垒可以保证一家公司在可预见的未来能保持定价或者成本上的优势，使竟争对手很难轻易进入市场并与其抗衡。
另一方面，好公司也是相对于投资者本身的，只有该投资者自身看得懂的公司才可能是对于他自身而言的好公司，投资者应该充分利用自已的认知能力、学习能力，进行广泛的阅读和与业内精英人士的请教，提高自己对市场的判断，任何高于自己理解的行业和公司应该避免投资，只在自己看得懂的范围内挑选合适的公司进行投资。
如何决定何时入场买入好公司股票呢?巴菲特认为应该有一个合理的安全空间，这个安全空间应该在投资者自身可以接受的范围内，通常判断标准是投资者是不是愿意以当前价格买入并拥有它十年，连巴菲特都承认他対于一些需要特殊知识如专利识別知识的领域和快速变化的行业无法进行预则，这不是他擅长的领域，那么对普通的投资人来说，必须承认自己拥有自己的能力圈，超出能力圈的领域应该避免进去投资。
在选择投资的公司的时候，所选的行业是非常重要的，巴菲特例举了纺织品公司的例子，证明有时候选择上哪条船比起努力把这条船开的更好好而言，前者更重要。
这给了我们一个指示，分析公司不能离开行业分析，先选对行，再深入分析业内谁干的好。
在两条死路中尽心思选择其中任何一条都不会带来好结果。
“相似的正确胜于精确的错误”——如何定义风险那么投资的策略又该是如何呢？是金融理论中的分散投资还是重仓某几个股票？巴菲特认为，如果一个投资者非常了解某几个公司的商业模式和管理人员，对这个公司的长期前景持非常看好的观点，那么重仓几只股票要比起广泛地挑选好公司分散投资更能获得高额回报。
在这种情况下，广泛分散投资并不断调整仓位会带来高额的交易成本而长期坚定持有少数个股反而能化繁为简，创造超额收益。
根据以上巴非特的观点，我认为他的观点和现金金融理论不完全相同也不完全矛盾，他选择的公司都是根据商业模式分析得出的好公司，这一点看似很符合常识，其实刚好对应现金流估值模型一个非常重要的假设：永续经营。
我们在估值计算任何一家公司股价的时候都会用到这个假设，而一家不好的公司是不可能一直存在的，它迟早会面临倒闭的风险，换言之，任何对一家不好的公司的股价的估值都是徒劳，而现在市场上呈现的价格都是不正确的。
所以我非常认可巴非特的观点：只有当一家公司是好公司的时候它才有被估值的意义，才有接下去讨论是不是被低估的意义。
但巴菲特认为的“看住自己篮子里的鸡蛋”与现代分散投资有比较大的不同，我认为这两者孰优孰劣应该取决于以下两点：该投资者是个人投资者还是机构投资者以及市场是否是有效金融市场。
对个人投置者来说，个人的认知和时间有限，无法完全了解过多的公司的经济情况，所以应该着重盯住自己擅长的行业和熟悉的公司，看住为数不多的“鸡蛋”，巴非特所说的应该比较符合这类投资者；而对于机构投资者来说，理论上它的认知能力和时间可以是无限的，因此具备理解更多公司的可能，那么该如何选择投资策略便取决于当前市场交易成本是否过高，如果交易成本在可接受范围内，分前投资也许是更符合机构投资者的选择，实际上伯克希尔公司已经投资了广泛的具有多样性的优质企业，购买伯克希尔的股票相当于买了优质投资组台，从这个角度上判断巴菲特应该也认同分散投资的判断，那么他为什么明确表示不认同现代金融的分散理论呢?事实上，巴菲特对现代金融分散理论不认同源于他俩对“风险”的不同定义：现代金融理论通过数学计算得到个股的beta，再通过组合不同beta达到降低投资组合波动的目的，这是一种基于量化分析的风险定义；而巴菲特认为的风险是“损失或损伤的可能性”。
这两者对风险定义上的冲突可以集中表现在当股价低迷的时候，beta 理论会判定风增加，而巴菲特的价值投资拥护者则会判定该股继续下跌的可能性减小，因此持有的风险减小，从这个例子中就可以窥见现代金融理论实际上是价格投资的表现，与价值投资恰恰相反，它精确的根据历史股价用复杂金融模型计算出的股价，实际上也许还不如价值投资近似的正确。
我们不必对市场的波动感到惊慌，甚至都不需要为此感到惊讶投资股票的时候要把自己看作企业分析师而不是普通的证券分析师。
综合考虑企业的前景和运作的人，计算必须付出的价格，不去考虑退出的时间和价格。
要习惯市场情绪的不稳定性，哪怕自己持有的是非常稳定的行业的股票。
我们不必对市场的波动到惊慌，甚至都不需要为此感到惊讶。
看到自己持有的股票加分下跌的时候，第一反应应该是这是个持续购买低估资产的好时机，而不是感到沮丧甚至于因为恐慌迫不及待地进行抛售。
但当股票上涨的时候，却要问自己，当前的价格是不是已经大幅高于它应有的价值，持续持有是不是明智的选择。
这一点和市场情绪“追涨杀跌”恰好是相反的逻辑，正是巴菲特的智慧。
时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。
对于我们投资的优秀的企业，只要我们继续相信我们之前的判断，那么我们就应该对市场的波动感到放心，相信时间是我们的朋友，让那些短视的卖出者去承受亏损吧。
会计准则有不完整性，别被留存收益的数字游戏欺骗巴菲特在书中强调当前GAAP准则和巴菲特认为的最佳的计算方法有所不同，而它也尽可能在伯克希尔年报中进行额外的披露。
还有许多诸如此类会计报告上的争议，巴非特认为会计方法有其局限性但不妨碍它的巨大用处，投资著应该不拘泥于会计淮则，而是有一个额外的完整的判断，巴菲特用年复利8％的储蓄账户的例子说明了留存收益对于年报的夸大影响以及滥用十年期权可能把收益从所有者口袋转移到管理者的谴责。
因此应该辩证看待公司业绩的增长是归因于杰出的管理还是留存收益的复利而不是盲目根据披露的业绩增长去判断，在谈论收购借款的时候，我们不应该忽略折旧对于一个企业的重要性，折旧费用是真实的费用，是一个企业需要不停支出的真实费用，尽管那不是直接现金支出，折旧反映了一个企业需要持续保持竞争力而需要的在今后投入的资本支出，尽管那项支出不需要严格定时定量。
我认为巴非特对财务准则的辩证看法正好佐证了一个合格金融分析师应该做的：对一个公司进行基于财务报表基础之上的经济活动本质的分析判断。
同样对经济活动本质的判断也体现在股利的分配策略上，我们同时应该重新审视那些常规的做法对于企业可能带来的伤害，比如固定比例随通胀率增长的股利分配计期。
在很多的金融估值模型中，股利政策被看作一个稳定的第略，一种大家都差不多的做法，却很少去结合自身情况调整。
甚至股利政策的调整被看作警告信号。
正确的措施应该是根据合理数学期望决定留存收益而不是以偏概全，遵循常规，常规并不代表正确。
同样的，巴菲特对于本质的追求也体现在管理者激励政策上。
他提出期权的定价应该依据企业内在价值而不是市场价格，因为价值和价格之间往往存在较大差异。
我认为这样做是对所有人和管理者同样地公平，这保证了管理者不会在股价低的时候吃亏，也意味着所有者不会在股价高的时候吃亏。
股东和高管应该志同道合，吸引已经成功的经理人公司的股东应该和管理人员志同道合，管理人员应该像所有者那样思考。
比如伯克希尔的股东是一群长期价值投资的坚定支持者，这一点从低换手率就可以判断出来；伯克希尔的经理人巴非特和芒格都是公司大股东，这保证了他们在管理的同时会像所有者那样思考。
而长期价值投资正是伯克希尔一直以来贯策的投资策略，因此伯克希尔通过常年的积累聚集了最符合公司投资理念的合适的投资人。
巴非特的不拆股也为那些价格投资者设置了高门槛，保证了现有股东的质量。
我觉得这一点对伯克希尔相当关键，高股价和低换手率从很大程度上让投机者不感兴趣，他们的不参与对伯克希尔这种长期投资公司是好事，减少了公司股价异常波动的麻烦，为公司长期的稳定表现带来利好。
巴特对股东信息披露的坦诚的程度是非常高的，他把股东们当成和自己一样的几乎把自己所有净资产投入到伯克希尔的同事，然后感同身受的把自己作为股东想要听到的信息传达给股东们，也许这也是许多股东愿意长期持有伯克希尔股票的一大原因，他们不仅对公司的投资策略认同，对管理层的坦诚也抱有信任感，这种以身作则对管理层的高要求也体现在了伯克希尔选择投资的公司的管理层上，一个企业是否拥有优秀的管理层是伯克希尔重点关注的指标。
巴非特某种程度上相信人治，他反对市场从众行为，认为优秀的CEO们应该顶住市场的压力，不被会计准则操控去玩弄数字游戏，但这一点是相当难的，连巴非特都承认，在投资前很难看清被投公司经理人的人品。
我觉得这一点提醒了广大投资者在投资之前要去深入了解公司管理屋，而不是完全根据财务报表预测股价等，所有的数字都是人统计的，看清人有时候比看清数字更为关键。
我们也许可以字尽所有的会计技巧，识别所有的会计把戏，但字会高效率看清CEO是一个顶级投资者的必修课。
看清人的很重要的途径就是在关键节点观察管理者，比如收购的时候，我们需要一个对维护所有者财富追求超过构建庞大帝国的经理。
巴菲特相信董事会和管理者职务的分离有利于决策的推进但同时应警惕非管理人员的所有者能否立刻纠正自己犯的错误。