第十四章 财政政策 财政学 马海涛
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– 两者的作用机制不同
• 财政政策：财政是国家集中一部分GDP用于满足公共 需要，因而，直接参与国民收入的分配，并可以从收 入和支出两个方向影响社会需求的形成。 • 货币政策：不直接参与国民收入的分配，是在初次分 配和财政分配基础上的再次分配。
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 两者的作用方向不同：
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 两者在扩张和紧缩需求方面的作用不同：
– 财政政策：财政不能直接创造货币。 – 货币政策：货币政策可以直接创造货币。
CUFE PUBLIC FINANCE
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 三、不同的政策组合
– 松的财政政策和松的货币政策
• 刺激经济增长，扩大就业，有通胀风险
PUBLIC FINANCE
11
CUFE
• 生产法：
– 把一个国家在一定时期内所生产的全部物品和劳务 的价值总和减去生产过程中所使用的中间产品的价 值总和。
• 收入法：
– 从收入角度出发，因为所有产出都是通过货币计量 的，并构成各生产单位所雇佣的各种生产要素的收 入。
PUBLIC FINANCE
12
CUFE
•
-b 税收乘数= 1-b
• 税收增减与国民收入（产出）呈反方向变化 • 税收增加，则国民收入会减少一定的倍数
PUBLIC FINANCE
CUFE
•
1 政府支出乘数＝ 1-b
• 支出乘数是正值，政府支出与国民产出或（收 入）呈正比 • 政府增加支出时，国民产出会增加一定的倍数 • 政府支出乘数大于税收乘数（绝对值）
第一节 财政政策概述
• 二、财政政策主体
– 财政政策的主体只能是各级政府，而 且主要是中央政府
CUFE PUBLIC FINANCE
第一节 财政政策概述
• 三、 财政政策目标
– 经济的适度增长 – 物价水平的基本稳定 – 提供更多的就业和再就业机会 – 收入的合理分配 – 社会生活质量的逐步提高 –国际收支状况 –就业（失业状况）
CUFE PUBLIC FINANCE
– 紧的财政政策与紧的货币政策
• 遏止需求膨胀和通货膨胀，有通货紧缩和经济停滞后果
– 紧的财政政策和松的货币政策
• 保持经济增长;货币政策过松，有通胀风险
– 松的财政政策和紧的货币政策
• 保持经济增长同时，控制通胀，长期使用有剧额赤字风险
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 二、财政政策与货币政策相互配合的必要性
– the necessity of coordination
• 三、不同的政策组合
– different kinds of combinations
• 四、财政政策与货币政策的相对效力
– the relative efficacy of the two categories
CUFE PUBLIC FINANCE
1 r= ( e G) y d d
第三节 财政政策与货币政策的配合
• LM曲线是由以下几个公式推导出来的： • （货币市场的均衡） （1）m1=ky —— 交易动机＋预防动机 （2）m2=－hr ——（金融）投机动机 （3）L=m1+m2 k m （4）m= L=m1+m2 r y h h
8%
6% 7% 7.50% 8% 8.50% 9% 9.50% 10% 10.50%
2007年9月25日
2007年10月25日 2007年11月26日 2007年12月25日 2008年1月25日 2008年3月25日 2008年4月25日 2008年5月20日 2008年6月7日 2008年9月25日
• 支出法：
– 所有最终产品都是提供给市场的，市场上的需求者 购买这些最终产品时就会有等量的支出发生。
GDP核算
CUFE
PUBLIC FINANCE
CUFE
国内生产总值 ＝居民消费＋私人投资＋政府购买＋净出口
PUBLIC FINANCE
14
拉动经济的“三驾马车”与“第四匹马”
“第四匹马” 在哪里？
第一节 财政政策概述
工具 • 支出 • 税收 • 国债
CUFE PUBLIC FINANCE
方 向 •扩张：增支；减收 •中性：居中 •紧缩：增收；减支
第二节 财政政策的传导和效应
• 一、财政政策的传导机制
– the transmission mechanism
CUFE PUBLIC FINANCE
• 五、财政政策与货币政策的时滞
– the time lag
第三节 财政政策与货币政策的配合
CUFE
•
–
PUBLIC FINANCE
货币政策简介
所谓货币政策，是指一国政府为实现一定的 宏观经济目标所制定的关于调整货币供应的 基本方针及其相应的措施。 我国中央银行的货币政策手段
• • • • 中央银行对各商业银行(专业银行)发放的贷款 存款准备金制度 利率 公开市场操作
CUFE
第十四章
第一节
财 政 政 策
财政政策概述
财政政策的传导和效应 第三节 财政政策与货币政策的配合 第四节 我国财政政策的实践和经验
第二节
PUBLIC FINANCE
第一节 财政政策概述
• 一、什么是财政政策
– the definition
CUFE PUBLIC FINANCE
• 二、财政政策主体
PUBLIC FINANCE
CUFE
• 平衡预算乘数＝1 • 同时增加相同数量的税收和政府支出，国 民产出（收入）会增加同样的数额。
PUBLIC FINANCE
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 一、货币政策简介
– a brief introduction of monetary policy
CUFE PUBLIC FINANCE
三驾马车：出口（2008.1~2011.7）
出口当月同比增幅(%)
-10
-20
-30
CUFE
PUBLIC FINANCE
-40
50
60
40
30
20
10
18
0
三驾马车：消费（ 2008.1~2011.7）
CUFE
25
20
15 10 5 0
PUBLIC FINANCE
社会消费品零售总额当月同比增长
19
12.50%
13% 13.50% 14.50% 15% 15.50% 16% 16.50% 17.50% 16.50%
2007年5月15日
11%
2008年10月15日
16%
2008年10月15日 2008年9月25日
2008年5月20日 2008年4月25日 2008年3月25日 2008年1月25日 2007年12月25日 2007年11月26日 2007年10月25日
CUFE PUBLIC FINANCE
• 财政政策与货币政策的相对效力
– 财政政策的效力 – 货币政策的效力
第三节 财政政策与货币政策的配合
• IS曲线的推导——产品市场的均衡 （1）C=α+βy （2）i=e－dr——实业投资 （3）y=C+I+G 1 β代表边际消费倾向 d代表投资对利率的敏感程度
CUFE PUBLIC FINANCE
15
一个宏观视野:2009年的情况
CUFE
规模（亿元）
GDP 全社会固定资产投资
PUBLIC FINANCE
16
335353 224846
125343 13390 82054 68664 75874
社会消费品零售总额 净出口 其中：出口 其中：进口 全国财政支出
2007年8月15日 2007年6月5日 2007年5月15日 2007年4月16日 2007年2月25日 2007年1月15日 2006年11月15日 2006年8月15日 2006年7月5日 2004年4月25日 2003年9月21日 1999年11月21日 1998年3月21日 1988年9月 1987年
CUFE
20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
PUBLIC FINANCE
法定存款准备金率
2007年9月25日
图：1987年以来法定存款准备金率变化情况
2008年6月7日
第三节 财政政策与货币政策的配合
CUFE PUBLIC FINANCE
• 二、财政政策与货币政策相互配合的必要性
– 财政政策：财政支出对社会消费需求有决定性 作用，其调节能产生立竿见影的效果，对个人 消费需求有直接影响；对投资需求主要是调整 产业结构，促进国民经济结构的合理化。 – 货币政策：银行信贷对社会消费需求无能为 力，对个人消费需求影响相对不明显；对投资 需求的影响主要在调整总量和产品结构。
CUFE PUBLIC FINANCE
• 二、财政政策效应
– the effect of fiscal policy
• 三、财政政策乘数
– the multiplier of the policy
CUFE
• 国内生产总值
–Gross Domestic Product ，“GDP” –一个经济体在一年时期（通常为1年） 所生产出的劳务或货物的总和。
CUFE PUBLIC FINANCE
第一节 财政政策概述
• 四、财政政策工具
– （一）税收 – （二）公共支出 – （三）政府投资 – （四）国债
CUFE PUBLIC FINANCE
第一节 财政政策概述
• 五、财政政策的类型
• 根据财政政策具有调节经济周期的作用来划分 – 自动稳定的财政政策
– the subject
• 三、 财政政策目标
– the target
• 四、财政政策工具
– the instrument
• 五、财政政策的类型
– the types
第一节 财政政策概述
•
–
CUFE PUBLIC FINANCE
什么是财政政策
财政政策是指一国政府为实现一定的宏 观经济目标，而调整财政收支规模和收 支平衡的指导原则及其相应的措施。
• 累进税和转移性支出
CUFE PUBLIC FINANCE
– 相机抉择的财政政策
第一节 财政政策概述
（二）根据财政政策在调节国民经济总量方面的
Байду номын сангаас
CUFE PUBLIC FINANCE
不同功能划分 – 1．扩张性财政政策 – 2．紧缩性财政政策 – 3．中性财政政策
积极的财政政策 稳健的财政政策 适度从紧的财政政策
用图来看
GDP 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 GDP 净出口 净出口 全国财政支出 全社会固定 资产投资 社会消费品 零售总额 出口 进口 全国财政 支出
CUFE PUBLIC FINANCE
17
2011年7月 2011年6月 2011年5月 2011年4月 2011年3月 2011年2月 2011年1月 2010年12月 2010年11月 2010年10月 2010年9月 2010年8月 2010年7月 2010年6月 2010年5月 2010年4月 2010年3月 2010年2月 2010年1月 2009年12月 2009年11月 2009年10月 2009年9月 2009年8月 2009年7月 2009年6月 2009年5月 2009年4月 2009年3月 2009年2月 2009年1月 2008年12月 2008年11月 2008年10月 2008年9月 2008年8月 2008年7月 2008年6月 2008年5月 2008年4月 2008年3月 2008年2月 2008年1月
三驾马车：投资（2008.1~2011.7）
CUFE
40
35 30 25 20 15 10 5 0
PUBLIC FINANCE
20
城镇固定资产投资累计同比增长
第二节
财政政策的传导和效应
CUFE PUBLIC FINANCE
• 三、财政政策乘数
– 依据经济学关于国民收入的决定方程式推导出 财政政策乘数:简单凯恩思模型 – 税收乘数、购买性支出乘数、平衡预算乘数
–
表：1987年以来法定存款准备金率变化情况
时间 1987年 1988年9月 法定存款准备金率 12% 13% 时间 2007年6月5日 2007年8月15日 法定存款准备金率 11.50% 12%
CUFE PUBLIC FINANCE
1998年3月21日
1999年11月21日 2003年9月21日 2004年4月25日 2006年7月5日 2006年8月15日 2006年11月15日 2007年1月15日 2007年2月25日 2007年4月16日
CUFE
• 国民收入的决定公式: Y=C+I+G
国民收入 ＝私人消费支出＋私人投资支出＋政府支出 其中： 私人消费支出C＝Ca+bYd 可支配收入Yd＝Y-T
PUBLIC FINANCE
CUFE
• 综合起来： Y= Ca+b（ Y-T ）+I+G
Ca-bT+I+G Y= 1-b
PUBLIC FINANCE
• 财政政策：财政是国家集中一部分GDP用于满足公共 需要，因而，直接参与国民收入的分配，并可以从收 入和支出两个方向影响社会需求的形成。 • 货币政策：不直接参与国民收入的分配，是在初次分 配和财政分配基础上的再次分配。
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 两者的作用方向不同：
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 两者在扩张和紧缩需求方面的作用不同：
– 财政政策：财政不能直接创造货币。 – 货币政策：货币政策可以直接创造货币。
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第三节 财政政策与货币政策的配合
• 三、不同的政策组合
– 松的财政政策和松的货币政策
• 刺激经济增长，扩大就业，有通胀风险
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• 生产法：
– 把一个国家在一定时期内所生产的全部物品和劳务 的价值总和减去生产过程中所使用的中间产品的价 值总和。
• 收入法：
– 从收入角度出发，因为所有产出都是通过货币计量 的，并构成各生产单位所雇佣的各种生产要素的收 入。
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•
-b 税收乘数= 1-b
• 税收增减与国民收入（产出）呈反方向变化 • 税收增加，则国民收入会减少一定的倍数
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•
1 政府支出乘数＝ 1-b
• 支出乘数是正值，政府支出与国民产出或（收 入）呈正比 • 政府增加支出时，国民产出会增加一定的倍数 • 政府支出乘数大于税收乘数（绝对值）
第一节 财政政策概述
• 二、财政政策主体
– 财政政策的主体只能是各级政府，而 且主要是中央政府
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第一节 财政政策概述
• 三、 财政政策目标
– 经济的适度增长 – 物价水平的基本稳定 – 提供更多的就业和再就业机会 – 收入的合理分配 – 社会生活质量的逐步提高 –国际收支状况 –就业（失业状况）
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– 紧的财政政策与紧的货币政策
• 遏止需求膨胀和通货膨胀，有通货紧缩和经济停滞后果
– 紧的财政政策和松的货币政策
• 保持经济增长;货币政策过松，有通胀风险
– 松的财政政策和紧的货币政策
• 保持经济增长同时，控制通胀，长期使用有剧额赤字风险
第三节 财政政策与货币政策的配合
• 二、财政政策与货币政策相互配合的必要性
– the necessity of coordination
• 三、不同的政策组合
– different kinds of combinations
• 四、财政政策与货币政策的相对效力
– the relative efficacy of the two categories
CUFE PUBLIC FINANCE
1 r= ( e G) y d d
第三节 财政政策与货币政策的配合
• LM曲线是由以下几个公式推导出来的： • （货币市场的均衡） （1）m1=ky —— 交易动机＋预防动机 （2）m2=－hr ——（金融）投机动机 （3）L=m1+m2 k m （4）m= L=m1+m2 r y h h
8%
6% 7% 7.50% 8% 8.50% 9% 9.50% 10% 10.50%
2007年9月25日
2007年10月25日 2007年11月26日 2007年12月25日 2008年1月25日 2008年3月25日 2008年4月25日 2008年5月20日 2008年6月7日 2008年9月25日
• 支出法：
– 所有最终产品都是提供给市场的，市场上的需求者 购买这些最终产品时就会有等量的支出发生。
GDP核算
CUFE
PUBLIC FINANCE
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国内生产总值 ＝居民消费＋私人投资＋政府购买＋净出口
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拉动经济的“三驾马车”与“第四匹马”
“第四匹马” 在哪里？
第一节 财政政策概述
工具 • 支出 • 税收 • 国债
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方 向 •扩张：增支；减收 •中性：居中 •紧缩：增收；减支
第二节 财政政策的传导和效应
• 一、财政政策的传导机制
– the transmission mechanism
CUFE PUBLIC FINANCE
• 五、财政政策与货币政策的时滞
– the time lag
第三节 财政政策与货币政策的配合
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•
–
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货币政策简介
所谓货币政策，是指一国政府为实现一定的 宏观经济目标所制定的关于调整货币供应的 基本方针及其相应的措施。 我国中央银行的货币政策手段
• • • • 中央银行对各商业银行(专业银行)发放的贷款 存款准备金制度 利率 公开市场操作
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第十四章
第一节
财 政 政 策
财政政策概述
财政政策的传导和效应 第三节 财政政策与货币政策的配合 第四节 我国财政政策的实践和经验
第二节
PUBLIC FINANCE
第一节 财政政策概述
• 一、什么是财政政策
– the definition
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• 二、财政政策主体
PUBLIC FINANCE
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• 平衡预算乘数＝1 • 同时增加相同数量的税收和政府支出，国 民产出（收入）会增加同样的数额。
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第三节 财政政策与货币政策的配合
• 一、货币政策简介
– a brief introduction of monetary policy
CUFE PUBLIC FINANCE
三驾马车：出口（2008.1~2011.7）
出口当月同比增幅(%)
-10
-20
-30
CUFE
PUBLIC FINANCE
-40
50
60
40
30
20
10
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0
三驾马车：消费（ 2008.1~2011.7）
CUFE
25
20
15 10 5 0
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社会消费品零售总额当月同比增长
19
12.50%
13% 13.50% 14.50% 15% 15.50% 16% 16.50% 17.50% 16.50%
2007年5月15日
11%
2008年10月15日
16%
2008年10月15日 2008年9月25日
2008年5月20日 2008年4月25日 2008年3月25日 2008年1月25日 2007年12月25日 2007年11月26日 2007年10月25日
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• 财政政策与货币政策的相对效力
– 财政政策的效力 – 货币政策的效力
第三节 财政政策与货币政策的配合
• IS曲线的推导——产品市场的均衡 （1）C=α+βy （2）i=e－dr——实业投资 （3）y=C+I+G 1 β代表边际消费倾向 d代表投资对利率的敏感程度
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一个宏观视野:2009年的情况
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规模（亿元）
GDP 全社会固定资产投资
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335353 224846
125343 13390 82054 68664 75874
社会消费品零售总额 净出口 其中：出口 其中：进口 全国财政支出
2007年8月15日 2007年6月5日 2007年5月15日 2007年4月16日 2007年2月25日 2007年1月15日 2006年11月15日 2006年8月15日 2006年7月5日 2004年4月25日 2003年9月21日 1999年11月21日 1998年3月21日 1988年9月 1987年
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20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
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法定存款准备金率
2007年9月25日
图：1987年以来法定存款准备金率变化情况
2008年6月7日
第三节 财政政策与货币政策的配合
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• 二、财政政策与货币政策相互配合的必要性
– 财政政策：财政支出对社会消费需求有决定性 作用，其调节能产生立竿见影的效果，对个人 消费需求有直接影响；对投资需求主要是调整 产业结构，促进国民经济结构的合理化。 – 货币政策：银行信贷对社会消费需求无能为 力，对个人消费需求影响相对不明显；对投资 需求的影响主要在调整总量和产品结构。
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• 二、财政政策效应
– the effect of fiscal policy
• 三、财政政策乘数
– the multiplier of the policy
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• 国内生产总值
–Gross Domestic Product ，“GDP” –一个经济体在一年时期（通常为1年） 所生产出的劳务或货物的总和。
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第一节 财政政策概述
• 四、财政政策工具
– （一）税收 – （二）公共支出 – （三）政府投资 – （四）国债
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第一节 财政政策概述
• 五、财政政策的类型
• 根据财政政策具有调节经济周期的作用来划分 – 自动稳定的财政政策
– the subject
• 三、 财政政策目标
– the target
• 四、财政政策工具
– the instrument
• 五、财政政策的类型
– the types
第一节 财政政策概述
•
–
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什么是财政政策
财政政策是指一国政府为实现一定的宏 观经济目标，而调整财政收支规模和收 支平衡的指导原则及其相应的措施。
• 累进税和转移性支出
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– 相机抉择的财政政策
第一节 财政政策概述
（二）根据财政政策在调节国民经济总量方面的
Байду номын сангаас
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不同功能划分 – 1．扩张性财政政策 – 2．紧缩性财政政策 – 3．中性财政政策
积极的财政政策 稳健的财政政策 适度从紧的财政政策
用图来看
GDP 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 GDP 净出口 净出口 全国财政支出 全社会固定 资产投资 社会消费品 零售总额 出口 进口 全国财政 支出
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2011年7月 2011年6月 2011年5月 2011年4月 2011年3月 2011年2月 2011年1月 2010年12月 2010年11月 2010年10月 2010年9月 2010年8月 2010年7月 2010年6月 2010年5月 2010年4月 2010年3月 2010年2月 2010年1月 2009年12月 2009年11月 2009年10月 2009年9月 2009年8月 2009年7月 2009年6月 2009年5月 2009年4月 2009年3月 2009年2月 2009年1月 2008年12月 2008年11月 2008年10月 2008年9月 2008年8月 2008年7月 2008年6月 2008年5月 2008年4月 2008年3月 2008年2月 2008年1月
三驾马车：投资（2008.1~2011.7）
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35 30 25 20 15 10 5 0
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城镇固定资产投资累计同比增长
第二节
财政政策的传导和效应
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• 三、财政政策乘数
– 依据经济学关于国民收入的决定方程式推导出 财政政策乘数:简单凯恩思模型 – 税收乘数、购买性支出乘数、平衡预算乘数
–
表：1987年以来法定存款准备金率变化情况
时间 1987年 1988年9月 法定存款准备金率 12% 13% 时间 2007年6月5日 2007年8月15日 法定存款准备金率 11.50% 12%
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1998年3月21日
1999年11月21日 2003年9月21日 2004年4月25日 2006年7月5日 2006年8月15日 2006年11月15日 2007年1月15日 2007年2月25日 2007年4月16日
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• 国民收入的决定公式: Y=C+I+G
国民收入 ＝私人消费支出＋私人投资支出＋政府支出 其中： 私人消费支出C＝Ca+bYd 可支配收入Yd＝Y-T
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• 综合起来： Y= Ca+b（ Y-T ）+I+G
Ca-bT+I+G Y= 1-b
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