西方经济学15宏观经济政策分析
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r%
LM
IS6 IS5
r5 r4
r3 r2 r1
IS3 IS4
LM越陡峭，收入变动幅度 越小，扩张的财政政策效果 越小。此时位于较高收入水 平，接近充分就业。
IS2 IS1
斜率大，h小，货币需求变 动导致r变动大，收入变化 就越小。
y1 y2
y3 y4 y5
y
LM曲线三个区域的IS效果
5.凯恩斯陷阱中的财政政策
-d△r/(1-b) y1
财政政策的 挤出效应
y2 y3
y
△g /（1-b）
挤出效应的大小
挤出效应的大小可以通过其公式进行分析 与三个因素有关：b、d、r。 r与k、h有关。 因素
b
利率
＋
挤出效应
＋
机制
影响到乘数。乘数越大，利率提高 多，投资减少导致民间投资少。
k
h
＋
－
＋
－
货币需求对产出的敏感程度。交易 需求多，投机需求少，利率大。
需求的政策。
两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需
求，使就业和国民收入得到调节。 广义宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 人口政策 宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）
2.财政和货币政策的影响（正面）
政府通过向社会公 r1 众借钱增加支出，导 致私人投资等量减少， r0 挤出效应完全。
y1
y2 y
4.货币政策的局限性
（1）通货膨胀，紧缩货币效果显著；衰退期，扩张货币效果不显著。 厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯 轻易借贷。 尤其是遇到流动性陷阱时，效果很有限。 （2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。 通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。
r％
古典 区域
中间 区域
r1 r2
第十五章 宏观经济政策分析
一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用
一、宏观经济政策概述
回顾
r% r%
r1
r2
IS曲线
y
凯恩斯区域
y
LM曲线
1.财政政策与货币政策
财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国
民收入的政策。
货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总
3.混合使用的政策效应
政策混合
Ⅰ 扩张财政 紧缩货币 紧缩财政 紧缩货币 紧缩财政 扩张货币 扩张财政
产出
不确 定
利率
Ⅰ：经济萧条不太严重，扩张性财 政政策刺激总需求，紧缩性货币政 策控制通货膨胀。
Ⅱ：严重通货膨胀，紧缩性货币提 高利率，降低总需求。紧缩财政， 以防止利率过高。 Ⅲ：不严重的通货膨胀，紧缩性财 政压缩总需求，扩张性货币降低利 率，以免财政过度而衰退。 Ⅳ：经济严重萧条，膨胀性财政增 加总需求，扩张性货币降低利率。
试求： （2）设扩张财政政策，政府追加投资为G， 则 i＝ 300 - 5r +G， （ 1） IS-LM 模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。 新IS方程为 -200+0.2y=300-5r+G 解： 与LM方程y ＝ 1500 + 25r联立方程组 （1）IS-LM模型为: 求得 y25r ＝2000 + 2.5G y＝ y ＝ 2500 – , y ＝ 1500。当 + 25r 。2020时，G＝8。 （ ）若充分就业的收入水平为 2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的 y 2= 2000 , r = 20 财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？ 设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m＝300 + M，新LM方程为 300＋M＝0.2y-5r. 与IS方程y ＝ 2500 – 25r联立方程组 求得y＝2000 + 2.5M。当y＝2020时，M＝8。
（4）资金在国际上的流动。 从紧货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减 少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然 抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。
四、两种政策的混合使用
1.两种政策混合使用的效果
初始点E0 ，收入低
r%
r1 r0 r2
政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突和抵消。 政策调节力度不同。如支出与 准备率变动猛烈，税收较缓。 政策作用范围不同。 政策见效时间长短不同。 任何政策既积极，也消极。
古典主义区域 货币政策有效，财政政策无效 凯恩斯区域 财政政策有效，货币政策无效 中间区域 财政政策有效货币政策有效
越大，
越明显。
IS、LM斜率对政策的影响综合
财政政策（IS移动）
货币政策（LM移动）
政策效果
垂直() IS 斜率 完全
挤出效应
0
政策效果
0
利率
大
水平(0) 垂直()
0 0 完全
完全 完全 0
完全 完全 0
小 大 小
LM 斜率
水平(0)
5.财政与货币政策配合使用
r0
收入增加所需货币正 好等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。
y1
y2 y
古典主义极端下的货币政策十分有效
财政政策完全无效
IS水平，投资的利率 系数无限大，利率 微变，投资会大幅 变化 利率上升，私人投资 大幅减少，挤出效 应完全。
r%
LM1
LM2
IS2 IS1
r2 r1
r0
增加财政支出，收 入增加，反使得利 率升高。
2.财政政策效果
财政政策效果：变动政
府收支，使IS变动，对国 民收入变动产生的影响。
r%
IS1
IS2 E2 E1
LM
y1 -- y2
财政政策乘数：货币供
给量不变，政府收支变化 导致国民收入变动的倍数。
y1 -- y3
财政政策效果 <政府支出乘数。
y1
y2
y3
y
财政政策效果
3.挤出效应
y1 y2
货币政策效果
y
货币政策效果的简化图示
r%
IS
LM1
LM2
△r
h△r/k
y1
y2
y3
y
△m/k 货币政策效果
2.货币政策效果的大小
LM形状不变
r%
IS陡峭，收入变化小， 为y1-y2。
IS1
LM1
LM2
IS平坦，收入变化大， 为y1-y3。
IS陡峭，投资利率系 数小。投资对于利率 的变动幅度小。所以 LM变动使得均衡移动， 收入的变动幅度小。
LM1
为克服萧条，达充分就业， 实行扩张性财政政策，IS 右移；
实行扩张性货币政策，LM 右移。 两种办法都可使收入增加。 但会使利率大幅度变化。
E0
E
1
LM2
E
2
IS2 IS1
y
y
0
y y2
1
财政政策和货币政策的混合使用
2.稳定利率的同时，增加收入
如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相
y1
古典主义极端下的财政政策完全无效
y
古典主义的观点
古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货 币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。 LM垂直，货币投机 需求的利率系数 h＝ 0。利率高，持币成 本高，证券价格低， 且不再降。
r% 古典主义极端 r2
LM1
LM2 IS2 IS1
r%
IS1
IS2
LM1
LM2
y2-y1<y4-y3
y1 y2 y3 y4 y
货币政策效果因LM的斜率而有差异
3.古典主义的极端情况
水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。
货币政策十分有效 IS水平，斜率为0， 投资对利率很敏感；
r%
LM1
LM2 IS
货币供给增加使利率 稍微下降，投资极大 提高，国民收入增加。
如果利率r不变，政府支出乘数＝1/（1-b）。 在横轴上，截距增加了△g /（1-b）。 如果利率r变，为财政政策乘数。
实际上的财政政策效果小于政府支出乘数的作用。
挤出效应图形推导
假定政府购买性支出增加了 △g ｡
r%
△r
IS1
IS2
LM
LM不变，右移IS， 均衡点利率上升、国民收 入增加不多｡
投资政策非常有效。 IS垂直：投资需求的利率 系数为0，投资不随利率 变动而变动。 货币政策无效。 LM水平时，利率降到极 低 ，进入凯恩斯陷阱。 这时货币供给量增加不会 降低利率和促进投资，对 于收入没有作用。
r%
IS1
IS2
LM1
LM2
r0 y1 y2 y
凯恩斯极端的财政政策情况
IS垂直时货币政策完全失效
LM越平坦，IS越陡峭，财政政策效果越大，货币政策效果越小。
政府增加支出和减少税 收的政策非常有效。
r% IS1 IS2
LM1
LM2
私人部门资金充足，扩 张性财政政策，不会使 利率上升，
r0
y1 y2 y
不产生挤出效应。
凯恩斯陷阱中的财政政策
凯恩斯主义的极端情况
凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，
货币需求对利率的敏感程度。越小 越敏感，利率变动越大。
d
＋
投资需求对利率的敏感程度。直接 影响到投资。
4.财政政策效果大小
（ 1 ） 不 变 ， 形 状 变
r%
E1 E
r%
LM E2
LM
IS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，IS移动时收入变化大。 IS平坦，财政政策效果小。利率变化小，IS移动时收入变化小。
混合的办法。
扩张性财政政策，使利率
r%
r1 r0 r2
LM1
上升，同时扩张性货币政策， 使得利率保持原有水平，投 资不被挤出。
E0
E1
E2
LM2
IS2 IS1
y0 y1
IS和LM移动的幅度相同，
产出增加时，利率不变。
y2
y
财政政策和货币政策的混合使用
某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ： c ＝ 200 + 0.8y i＝ 300 - 5r L ＝0.2y - 5r m ＝ 300
Ⅱ
不确 定
不确定
Ⅲ
Ⅳ
扩张货币
不确定
4. IS、LM斜率对政策的影响
IS、LM斜率对财政政策的影响 LM斜率越小，财政政策效果越明显； 越大， 越不明显。 IS斜率越小，财政政策效果越不明显； 越大， 越明显。 IS、LM斜率对货币政策的影响 IS斜率越小，货币政策效果越明显； 越大， 越不明显。 LM斜率越小，货币政策效果越不明显；
LM IS
y1<y2 E
IS2 IS1
y0 y1 y3 y y0
IS3
y2
IS4
y3 y
画在一个图上
r%
IS1
IS2
LM
IS4 IS3
y0
y2
y1Biblioteka y3y扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应
（2）IS不变，LM形状变
LM越平坦，收入变动幅度 越大，扩张的财政政策效果 越大。
ky m LM ：r h h
IS2 y2-y1<y3-y1
y1y2 y3
y
货币政策效果因IS的斜率而有差异
IS形状不变时的货币政策效果
货币供给增加 LM平坦，货币政策效 果小。 LM陡峭，货币政策效 果大。
LM平坦时，货币供给增 加，利率下降的少，对投 资和国民收入造成的影响 小； 反之，LM陡峭时，货币 供给增加，利率下降的多， 对投资和国民收入的影响 大。
挤出效应： Crowding out effect 政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象｡ 挤出效应越小，财政政策效果越大。
直接理解：
扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱，挤出私人投资。
挤出效应公式推导
政府部门加入后
以定量税为例。
IS曲线公式变为
a e dr g btr bT y 1 b a e g btr bT dr 1 b 1 b 1 b
政策种类
利率
消费
投资
GDP
减少所得税
增加购买和转移支付
投资津贴
扩大货币供给
二、 财政政策效果
1. 萧条时的感性认识（扩张性财政政策） （1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增 加生产和就业。 （2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。 可以刺激社会总需求。 （3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺 激总需求。也会导致货币需求增加。 （4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激 私人投资，增加就业好生产。
此时， 货币政策能够改变 利率， 但对收入没有作用。
r%
IS
LM1 LM2
r0 r1
y0 IS垂直时货币政策完全失效
y
三、货币政策效果
1.货币政策效果
hr m y k k
r% IS LM1 LM2
货币政策效果： 变动货币供给量对于总
需求的影响。 货币政策，如果能够使 得利率变化较多， 并且利率变化导致的投 资较大变化时，货币政 策效果就强。
LM
IS6 IS5
r5 r4
r3 r2 r1
IS3 IS4
LM越陡峭，收入变动幅度 越小，扩张的财政政策效果 越小。此时位于较高收入水 平，接近充分就业。
IS2 IS1
斜率大，h小，货币需求变 动导致r变动大，收入变化 就越小。
y1 y2
y3 y4 y5
y
LM曲线三个区域的IS效果
5.凯恩斯陷阱中的财政政策
-d△r/(1-b) y1
财政政策的 挤出效应
y2 y3
y
△g /（1-b）
挤出效应的大小
挤出效应的大小可以通过其公式进行分析 与三个因素有关：b、d、r。 r与k、h有关。 因素
b
利率
＋
挤出效应
＋
机制
影响到乘数。乘数越大，利率提高 多，投资减少导致民间投资少。
k
h
＋
－
＋
－
货币需求对产出的敏感程度。交易 需求多，投机需求少，利率大。
需求的政策。
两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需
求，使就业和国民收入得到调节。 广义宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 人口政策 宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）
2.财政和货币政策的影响（正面）
政府通过向社会公 r1 众借钱增加支出，导 致私人投资等量减少， r0 挤出效应完全。
y1
y2 y
4.货币政策的局限性
（1）通货膨胀，紧缩货币效果显著；衰退期，扩张货币效果不显著。 厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯 轻易借贷。 尤其是遇到流动性陷阱时，效果很有限。 （2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。 通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。
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古典 区域
中间 区域
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第十五章 宏观经济政策分析
一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用
一、宏观经济政策概述
回顾
r% r%
r1
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IS曲线
y
凯恩斯区域
y
LM曲线
1.财政政策与货币政策
财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国
民收入的政策。
货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总
3.混合使用的政策效应
政策混合
Ⅰ 扩张财政 紧缩货币 紧缩财政 紧缩货币 紧缩财政 扩张货币 扩张财政
产出
不确 定
利率
Ⅰ：经济萧条不太严重，扩张性财 政政策刺激总需求，紧缩性货币政 策控制通货膨胀。
Ⅱ：严重通货膨胀，紧缩性货币提 高利率，降低总需求。紧缩财政， 以防止利率过高。 Ⅲ：不严重的通货膨胀，紧缩性财 政压缩总需求，扩张性货币降低利 率，以免财政过度而衰退。 Ⅳ：经济严重萧条，膨胀性财政增 加总需求，扩张性货币降低利率。
试求： （2）设扩张财政政策，政府追加投资为G， 则 i＝ 300 - 5r +G， （ 1） IS-LM 模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。 新IS方程为 -200+0.2y=300-5r+G 解： 与LM方程y ＝ 1500 + 25r联立方程组 （1）IS-LM模型为: 求得 y25r ＝2000 + 2.5G y＝ y ＝ 2500 – , y ＝ 1500。当 + 25r 。2020时，G＝8。 （ ）若充分就业的收入水平为 2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的 y 2= 2000 , r = 20 财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？ 设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m＝300 + M，新LM方程为 300＋M＝0.2y-5r. 与IS方程y ＝ 2500 – 25r联立方程组 求得y＝2000 + 2.5M。当y＝2020时，M＝8。
（4）资金在国际上的流动。 从紧货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减 少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然 抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。
四、两种政策的混合使用
1.两种政策混合使用的效果
初始点E0 ，收入低
r%
r1 r0 r2
政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突和抵消。 政策调节力度不同。如支出与 准备率变动猛烈，税收较缓。 政策作用范围不同。 政策见效时间长短不同。 任何政策既积极，也消极。
古典主义区域 货币政策有效，财政政策无效 凯恩斯区域 财政政策有效，货币政策无效 中间区域 财政政策有效货币政策有效
越大，
越明显。
IS、LM斜率对政策的影响综合
财政政策（IS移动）
货币政策（LM移动）
政策效果
垂直() IS 斜率 完全
挤出效应
0
政策效果
0
利率
大
水平(0) 垂直()
0 0 完全
完全 完全 0
完全 完全 0
小 大 小
LM 斜率
水平(0)
5.财政与货币政策配合使用
r0
收入增加所需货币正 好等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。
y1
y2 y
古典主义极端下的货币政策十分有效
财政政策完全无效
IS水平，投资的利率 系数无限大，利率 微变，投资会大幅 变化 利率上升，私人投资 大幅减少，挤出效 应完全。
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LM1
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IS2 IS1
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增加财政支出，收 入增加，反使得利 率升高。
2.财政政策效果
财政政策效果：变动政
府收支，使IS变动，对国 民收入变动产生的影响。
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IS1
IS2 E2 E1
LM
y1 -- y2
财政政策乘数：货币供
给量不变，政府收支变化 导致国民收入变动的倍数。
y1 -- y3
财政政策效果 <政府支出乘数。
y1
y2
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财政政策效果
3.挤出效应
y1 y2
货币政策效果
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货币政策效果的简化图示
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LM1
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△m/k 货币政策效果
2.货币政策效果的大小
LM形状不变
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IS陡峭，收入变化小， 为y1-y2。
IS1
LM1
LM2
IS平坦，收入变化大， 为y1-y3。
IS陡峭，投资利率系 数小。投资对于利率 的变动幅度小。所以 LM变动使得均衡移动， 收入的变动幅度小。
LM1
为克服萧条，达充分就业， 实行扩张性财政政策，IS 右移；
实行扩张性货币政策，LM 右移。 两种办法都可使收入增加。 但会使利率大幅度变化。
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IS2 IS1
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财政政策和货币政策的混合使用
2.稳定利率的同时，增加收入
如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相
y1
古典主义极端下的财政政策完全无效
y
古典主义的观点
古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货 币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。 LM垂直，货币投机 需求的利率系数 h＝ 0。利率高，持币成 本高，证券价格低， 且不再降。
r% 古典主义极端 r2
LM1
LM2 IS2 IS1
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IS1
IS2
LM1
LM2
y2-y1<y4-y3
y1 y2 y3 y4 y
货币政策效果因LM的斜率而有差异
3.古典主义的极端情况
水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。
货币政策十分有效 IS水平，斜率为0， 投资对利率很敏感；
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LM1
LM2 IS
货币供给增加使利率 稍微下降，投资极大 提高，国民收入增加。
如果利率r不变，政府支出乘数＝1/（1-b）。 在横轴上，截距增加了△g /（1-b）。 如果利率r变，为财政政策乘数。
实际上的财政政策效果小于政府支出乘数的作用。
挤出效应图形推导
假定政府购买性支出增加了 △g ｡
r%
△r
IS1
IS2
LM
LM不变，右移IS， 均衡点利率上升、国民收 入增加不多｡
投资政策非常有效。 IS垂直：投资需求的利率 系数为0，投资不随利率 变动而变动。 货币政策无效。 LM水平时，利率降到极 低 ，进入凯恩斯陷阱。 这时货币供给量增加不会 降低利率和促进投资，对 于收入没有作用。
r%
IS1
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LM1
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r0 y1 y2 y
凯恩斯极端的财政政策情况
IS垂直时货币政策完全失效
LM越平坦，IS越陡峭，财政政策效果越大，货币政策效果越小。
政府增加支出和减少税 收的政策非常有效。
r% IS1 IS2
LM1
LM2
私人部门资金充足，扩 张性财政政策，不会使 利率上升，
r0
y1 y2 y
不产生挤出效应。
凯恩斯陷阱中的财政政策
凯恩斯主义的极端情况
凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，
货币需求对利率的敏感程度。越小 越敏感，利率变动越大。
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投资需求对利率的敏感程度。直接 影响到投资。
4.财政政策效果大小
（ 1 ） 不 变 ， 形 状 变
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E1 E
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LM E2
LM
IS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，IS移动时收入变化大。 IS平坦，财政政策效果小。利率变化小，IS移动时收入变化小。
混合的办法。
扩张性财政政策，使利率
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r1 r0 r2
LM1
上升，同时扩张性货币政策， 使得利率保持原有水平，投 资不被挤出。
E0
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IS2 IS1
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IS和LM移动的幅度相同，
产出增加时，利率不变。
y2
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财政政策和货币政策的混合使用
某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ： c ＝ 200 + 0.8y i＝ 300 - 5r L ＝0.2y - 5r m ＝ 300
Ⅱ
不确 定
不确定
Ⅲ
Ⅳ
扩张货币
不确定
4. IS、LM斜率对政策的影响
IS、LM斜率对财政政策的影响 LM斜率越小，财政政策效果越明显； 越大， 越不明显。 IS斜率越小，财政政策效果越不明显； 越大， 越明显。 IS、LM斜率对货币政策的影响 IS斜率越小，货币政策效果越明显； 越大， 越不明显。 LM斜率越小，货币政策效果越不明显；
LM IS
y1<y2 E
IS2 IS1
y0 y1 y3 y y0
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y3 y
画在一个图上
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IS1
IS2
LM
IS4 IS3
y0
y2
y1Biblioteka y3y扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应
（2）IS不变，LM形状变
LM越平坦，收入变动幅度 越大，扩张的财政政策效果 越大。
ky m LM ：r h h
IS2 y2-y1<y3-y1
y1y2 y3
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货币政策效果因IS的斜率而有差异
IS形状不变时的货币政策效果
货币供给增加 LM平坦，货币政策效 果小。 LM陡峭，货币政策效 果大。
LM平坦时，货币供给增 加，利率下降的少，对投 资和国民收入造成的影响 小； 反之，LM陡峭时，货币 供给增加，利率下降的多， 对投资和国民收入的影响 大。
挤出效应： Crowding out effect 政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象｡ 挤出效应越小，财政政策效果越大。
直接理解：
扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱，挤出私人投资。
挤出效应公式推导
政府部门加入后
以定量税为例。
IS曲线公式变为
a e dr g btr bT y 1 b a e g btr bT dr 1 b 1 b 1 b
政策种类
利率
消费
投资
GDP
减少所得税
增加购买和转移支付
投资津贴
扩大货币供给
二、 财政政策效果
1. 萧条时的感性认识（扩张性财政政策） （1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增 加生产和就业。 （2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。 可以刺激社会总需求。 （3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺 激总需求。也会导致货币需求增加。 （4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激 私人投资，增加就业好生产。
此时， 货币政策能够改变 利率， 但对收入没有作用。
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LM1 LM2
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三、货币政策效果
1.货币政策效果
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货币政策效果： 变动货币供给量对于总
需求的影响。 货币政策，如果能够使 得利率变化较多， 并且利率变化导致的投 资较大变化时，货币政 策效果就强。