证券投资学_投资理论与方法

图9－5
图9－6
图9－7
➢ 7.开盘无影线(Opening Marubozu)。没有从开盘方向的影 线。白色无下影线，也称光脚阳线，表示强势。黑色无上影线， 又称秃头阴线，表示弱市。见图9-8。
➢ 8.纺轴线(Spinning Tops)。是有上影线和下影线的小实体K 线。在长度上，影线比实体长得多，表示多空双方的不可靠性。 实体颜色和影线长度不重要。见图9-9。
➢ 15.伞形线(Paper Umbrella)。有强烈的反转的含义，将在反转 组合形态中进行讨论。根据两种伞形线在市场趋势中的位置，分 别叫做锤形线(Hammer)和上吊线(Hanging Man)。见图9-15。
图9－13
图9－14
图9－15
K线组合形态的应用
➢ K线组合可以是单根的也可是多根的，很少有超过5根或6根的组 合。分为反转组合形态和持续组合形态两种。
➢ 对牛市包含型（左）则有相似的但是相反的叙述。
➢ 3.被包含型(Harami)——反转？
➢ (1)长实体之前有合理的趋势存在。
➢ (2)第一天的长实体的颜色最好是反映市场 趋势的颜色。
➢ (3)长实体之后是小实体，它的实体被完全 包含在长实体的实体区域之内。
➢ (4)小实体应该与长实体的颜色相反。
➢ (3)前一天的颜色反映趋势：黑色是 下降趋势，白色是上升趋势。
➢ (4)包含型的第二根实体颜色同第一 天的颜色相反。
图9－18 趋势结束
➢对于熊市包含型(右)，上升趋势中只有小量小阳线实体。第二 天，以更高价开盘，大量卖盘导致以比上一天的开盘更低的价 格收盘。若第三天的价格仍然保持在较低的位置，那么，熊市 可能到来。
开盘价 最低价
上影线 实体 下影线
阴线
最高价 开盘价
收盘价 最低价
一个基准：Ｋ线阴阳的参照系是以某一基 本时间单位的开盘价位为基准的。
两个种类：开盘价高于收盘价是阴线，开 盘价低于收盘价是阳线。一般来说，股价 上涨多表现为阳线，股价下跌多表现为阴 线。
三个部分：一个Ｋ线图通常由实体部分、 上影线部分和下影线部分组成。一般来说， 上影线的长短，表示市场抛压的轻重，越 长，卖压越强；下影线的长短，表示市场 支撑的强弱，越长，支撑越强；
图9－10
图9－11
图9－12
➢ 13.一字线(Four Price Doji)。开盘价、最高价、最低价和收盘 价都相同。当股价的惰性非常强或数据来源只有收盘价时，或开 盘后直接达到涨跌停板会出现这种K线。见图9-13。
➢ 14.星形线(Stars)。小实体跳空高于或低于前一天的长实体。理 想的情况下，跳空缺口还应该包括影线在内。星形线指示出价格 位置的不可靠性。星形线是K线形态的一部分，是主要的反转形 态。见图9-14。
➢ (1)小实体在价格区域的较低部分形成。
➢ (2)不要求有缺口，但要在下降趋势之后。
➢ (3)上影线长度一般小于实体长度的2倍。
➢ (4)下影线要短到可以认为没有的程度。
图9－20趋势改变
➢当市场跳空向下开盘时，已有下降趋势，当天的上冲也告失败，
最后收盘在较低位置。与锤形线和上吊线相似，决定形态趋势反
四个价位：一个Ｋ线图一般由开盘价、最 高价、最低价和收盘价构成。
大中小 阳阳阳 线线线
大中小 阴阴阴 线线线
长
十
T字
倒T
一
十 字
字 线
线线 字线
字 线
线
二、单根Ｋ线的含义
从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依 靠实体的阴阳长度和上下影线的长度
上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有 利于空方占优，不利于多方占优；
Charles ·H· Dow
• 第五，转势后再操作。道氏理论 认为，在反转信号发出之前，当 前趋势会一直延续。但是，任何 趋势都不会永久持续，都有可能 发生反转。与其逆势而动匆忙买 卖，不如确认转势再行操作。
Charles ·H· Dow
➢道氏理论更多的是理论上的叙述，
可操作性比较差。具体表现在：
第
九
章
第一节 道氏理论
技
第二节 K线图形分析
术
第三节 趋势分析
分
析
第四节 技术形态分析
理
论
第五节 其他技术分析理论和方法
与
方
法
道氏理论的演变
道氏理论是技术分析的鼻祖，道氏理论之前的 技术分析不成体系。 道氏理论的创始人是美国人查尔斯.道，为了 反映市场总体的趋势，创立了著名的道琼斯平 均指数。
他在《华尔街日报》上发表的有关股票市场的 文章，经过后人整理，成为今天看到的道氏理 论。
的实体之内。应关注市场变化，尤其量少时，趋势可能改变，第三天若是更低
的收盘，改变得到确认。
➢这种组合形态的特殊情况是十字胎(Harami Cross)。若第二天是十字，是更
强烈的反转组合。
➢ 4.倒锤线和射击之星(Inverted Hammer and Shooting Star) ——上升？
➢ 倒锤线组合形态概述：
➢ 对于牛市被包含型（左），下降趋势已经一
段时间了。有平均成交量的长阴线出现，维 持了熊市的含义。第二天高开，并进一步上 升，成交量超过前一天。第三天反转得到确
图9－19 趋势改变
认。
➢对于熊市被包含型（右），上升趋势中被带有大成交量的长阳线所支持。第
二天低开，全天的价格波动在小范围内，收盘价甚至更低，但是仍然在前一天
图9－21趋势改变
➢对于射击之星，在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新 高，最后收盘在当天较低的位置。后面的跳空行为只能当成看
跌的熊信号，它会引起一些获利的多头的抛盘。
➢ 5.刺穿线(Piercing Line)和黑云盖顶(Dark Cloud
Charles ·H· Dow
道·琼斯公司创始人
《华尔街日报》拥有者之一
1902年辞世
理论基础：基于对道·琼斯股票平均价格指数的研究所得
道氏理论的主要原理
• 第一，股票价格指数可以揭示和 反映市场的大部分行为。这是道 氏理论对股票市场的最大贡献之 一。目前，世界上的所有股票交 易所无一例外地都在使用着各自 的股价指数，尽管这些股价指数 的具体设计会有差异，但其计算 方法、分析思路和测市原理的基 础均来自于道氏理论。
➢ 11.墓碑线(Gravestone Doji)。无实体的另一种形式。无下影线或下 影线很短。若上影线十分长，有强烈的下降含义。开盘后全天在高位 交易，但收盘又回到了开盘位置，也是当天的最低价。意味着反弹失 败。见图9-11。
➢ 12.蜻蜓线(Dragonfly Doji)。开盘和收盘处在全天的最高点。同其他 无实体线一样，这种K线通常出现在市场转折点。后面可看到，蜻蜓线 是上吊线和锤形线（见15伞形线）的特殊情况。见图9-12。
上影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有 利于多方占优，而不利于空方占优
上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长 于上影线，利于多方
根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化
➢ 单根K线可以分为15种有意义的基本形状，看懂单根K线 是K线分析的基本功。
➢ 1.长实体(Long Days)。 “长”描述了实体的长度，即 开盘和收盘的差距。应同最靠近的K线相比，来决定什 么是“长”，什么是不“长”。见图9-3。
➢ 5.白色光头光脚(White Marubozu)。是没有上下影线的长白色 实体，被认为是极度强壮的K线（阳线）。与黑色光头光脚相反， 它通常成为牛市继续或熊市反转形态的一部分。见图9-6。
➢ 6.收盘无影线(Closing Marubozu)。没有从收盘方向的影线。 白色无上影线，也称秃头阳线，表示强势。黑色无下影线，也称 光脚阴线，表示弱势。见图9-7。
➢ ⑴预测股价存在着迟钝性，滞后性。
➢ ⑵互证的不确定性。两种指数涨跌方 向不一致时无法互证。
➢ ⑶对短期投资者没有用处。
➢ ⑷道氏理论对于何时能产生新高峰或 新低潮均无法预测。也不能指明应购 买何种股票能够获利。
Charles ·H· Dow
➢ ⑸道氏理论过于简单。仅仅依赖工业 指数及铁路指数来观察市场股价变动， 在实际上引起市场股价变动的因素甚 多，不能只以少数股票的变化来反映 市场全面变动的情况。
➢ 1.锤形线和上吊线(Hammer and Hanging Man)——反转？ 见图9-16和17。该组合形态概述如下。
➢ (1)小实体在交易区域的偏上的部分。
➢ (2)实体的颜色是不重要的。
➢ (3)下影线的长度应该比实体的长度长得
多，通常是2倍～3倍。
➢ (4)无上影线，或非常短。
➢锤形线，下降趋势中，开盘后疯狂地卖出，
➢ 9.无实体线(Doji)。当K线的实体小到开盘和收盘相等的程度 时，就被称为无实体线。
图9－8
图9－9
➢ 10.大无实体(Long legged Doji)。有很长的上下影线，交易区域主 要在居中的部分，清楚地反映了买卖力量对比的不可靠性。在全天交 易中，市场大起大落，收盘价同开盘价几乎相同。若开盘或收盘正好 在交易区域的正中，这时候的大无实体就是“十字(Cross)”。见图910。
第
二
节
一、K线的意义和功能
K
线
二、K线组合运用
图
形
分
析
什么是K线
Ｋ线图，又称为阴阳烛线图，最早由日本 德川幕府时代的米商用来记录每日米价， 后被用于股市。它是将股票某一基本时间 单位的价格涨跌变化状况用图形方式表现 出来的一种分析方法。
K线的意义和功能
开收高低
上影线 实体
下影线
阳线
最高价 收盘价
落，长期趋势好似潮汐；中期趋势如同波浪；
短期趋势则像波纹或微波，微波、海浪与海
潮把短、中、长期趋势之间的关系刻画得淋
漓尽致
Charles ·H· Dow
• 第三，成交量与股价趋势一起变动。 道氏理论认为，股价按照目前长期趋 势(上升或下降)的方向变化时，成交 量趋于增加。
• 在牛市中，股价上反转信号，上升趋势即将结束。
持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为
长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头
市场。
➢ 中期趋势又称次要趋势、次级运动，它发生
在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动
作用，亦即中间性的离心变化。
➢ 短期趋势又称短暂趋势、日常波动，一般指 Charles ·H·
短则数小时，长则数天的波动。
Dow
➢ 道氏理论把市场的推移转变描述成海水的涨
收盘时疯狂卖出被遏制，市场重回或接近当
天最高点。
➢上吊线，上升趋势中，全天交易价格在低 于开盘价位置，之后反弹，几乎在最高价位
图9－16 下跌终止
置收盘。
图9－17 上升终止
➢ 2.包含型(Engulfing)——反转？
➢ (1)本形态出现之前一定有相当明确 的趋势。
➢ (2)第二天的实体必须完全包含前一 天的实体。
• 在熊市中，股价下降时成交量增加， 股价反弹时成交量减小。否则便很可 能是趋势反转信号，下降趋势接近尾 部。
Charles ·H· Dow
• 第四，收盘价最重要。道氏理 论无视一个交易日内的其它价 位(最高价、最低价和开盘价)， 仅仅考虑收盘价。该理论认为 在所有的价格中，收盘价是最 重要的，是对当日市场的最后 评价，这个价位将成为大多数 投资者考虑下一个交易日操作 计划的基础。
➢ 2.短实体(Short Days)。表示价格所覆盖的区域较小， 一般发生在交易不活跃的时候。见图9-4。
➢ 3.缺影线型（Marubozu）。上影线和下影线中至少有 一条没有从实体中向外伸出。
图9－3
图9－4
➢ 4.黑色光头光脚(Black Marubozu)。是上下两头都没有影线的 长黑色实体，被认为极度脆弱的K线（阴线）。它通常成为熊市 持续或牛市反转组合形态的一部分。见图9-5。
转成功还是失败，第二天开盘是判断的准则。若第二天开盘高于
倒锤线实体，潜在的趋势反转将引起空头头寸的回补，支持上升。
➢倒锤线可能很容易成为后面讨论的早晨之星的中间的一天。
➢ 4.倒锤线和射击之星（续）
➢ 射击之星组合形态概述： ➢ (1)上升趋势后，以向上缺口开盘。 ➢ (2)小实体在价格区域的较低部分形成。 ➢ (3)上影线长度至少是实体长度的3倍。 ➢ (4)下影线短到可以认为没有。
Charles ·H· Dow
• 第二，股价波动可以分为三种不 同规模的趋势。道氏理论认为，
股价的波动尽管表现形式不同，
但是最终可以划分出三种趋势： Charles ·H· 主要趋势、次要趋势和短期波动。 Dow
主、次趋势的划分成为波浪理论 的坚实基础和中枢联系。
➢ 长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般指