财务管理课本习题答案(全)

银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=600 /2000=30%

普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=500 / 2000=25% （2）个别资本成本：

银行借款成本=300×4%×（1-25%）/（300-4）=3.04%

债券资本成本=100×6%×（1-25%）/[102×（1-2%）]=4.50%

普通股资本成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67%

留存收益资本成本==2.4/ 15 + 5%=21%

（3）加权平均资本成本=

3.04%×15%+

4.50%×30%+21.67%×30%+21%×25%

=0.46%+1.35%+6.50%+5.25%=13.56%

年投资收益率=248/2000=12.4%

（4）因为加权平均资本成本13.56%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。

3、发行债券的EPS=[（900-2000×5%-500×8%）×（1-30%）-500×12%]/（2000/10）=2.36元/股

发行优先股EPS=[(900-2000×5%)×(1-30%)-(500+500)×12%]/(2000/10)

=2.20元/股

发行普通股EPS=[(900-2000×5%)×(1-30%)-500×12%](2000/10+500/25)

=2.17元/股

可见发行债券后的EPS最大，应该发行债券的筹资方案。

4、（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:

解之得:EBIT=1455(万元)

（3）因为:预计息税前利润=200万元<EBIT=1455万元

所以:应采用甲方案(或增发普通股)。

(4)因为: 预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元

所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。

（5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%

5、税前债务资本为＝10%/（1-25%）＝13.33%

EBIT=1200/（1-25%）+7500×20%×13.33%=1799.95（万元）

DOL=6000×（1-60%）/1799.95]=1.33

DFL=2000/[1799.95-7500×20%×13.33%]=1.25

DCL=1.33×1.25=1.66

综合资本成本=20%×10%+80%×15%=14%

销售利润率=[1200/(1-25%)]/6000=26.67%

销售净利率=1200/6000=20%

第六章利润管理管理