增加独立董事的比例是完善独立董事制度的灵丹妙药吗？

会发布 《 上市公司章程指引》提 出 ” 上市公司可 以根据需要设 立 司治理结构 的错误观点 ，并不是完善独立董事制度的 良方。这是 独立董事 ” 。其后 ，１９ 年 ３月 ２ ９ ９ ９日，为了适应 中国 内地企业到 因 为 ： 香港 美 国等地上市的要 求 ，当时的国家经济贸易委 员会和中国
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＿王常柏
天津商 学院
基 金项 目：教育部人文社会科学研 究项 目 （ （ 中国民营企业 治理 结构转 型研 究 ，项 目编号 ： ３Ｄ ９ ０７ ０ Ｊ ７０５ ，主持人 ： 王常柏
独立董事制度在我国上市公 司中正式实施已经 ５ ．但在这 年 毋容置疑 ，由于独立 董事制度的监督控制职能和科学决策职
独立董事 制度 的良药吗 ７
一
董事 制度并没有终止上市公司违规 案件 的发生 ， 甚至也没有使这 类案件减少，相反 ，上市公司的违规案件还在成倍地增长。２０ ０５
增加独立董事比例观点的提出
在上个世纪的 ３ 年代 ， Ｏ 独立董事制度开始在美 国出现 ， 并于 年 以来 ，我国证券 市场的规范治理力度加大。据统计 ，全年深沪 １４ 年 写入 《 ０ ９ 投资公司法》 。该法案明确规定 ，在投 资公司的董 两市共有４ 家上市公司被证监会 立案调查 ， ０ ４ ６ 为２ ０ 年的两倍多；
此外 ，我国政府 官员证监会副主席 高西庆也指出 ：郑百文也
者 ；无论是一级市场还是二级 市场的投资者 ，都 以利润为导向来 罢 、 猴王也 罢 ， 上市公 司当提款机 。出现这种问题有很 多原 因， 把 调整持股结构 ，因而可以形成 市场化的社会评价机制和 ” 用脚投 最主要 的是公 司治理结 构本 身的问题 ，中国证监会经过认 真研 票”与 ” 用手投票”相结 合的股权制衡机制。由于股权革命发生 究 ， 认为需要在法律机制上要求所 有的上市公 司都要有一定 数量 后股权过度分散 ，加上信息 的非对称性 ，使股东们对公司决策缺 的董事 ，使小投 资者包括基 金经纪人觉得 ，这个机制比较保护没
司违规记录分 别是 ５ ６起 、１ １ 。 １起
在这种情况 下 ． 多学者 （ 许 如：贾娜 ． ０ ２ ２ ０ ：杜淑洁 ． ０ ４ ２０ ：
度是建立在股权革命基础上 的，股权革命从根本上改变了上市公 李冬梅 ，２ ０ ；）经过研究认为 ，造成许 多上市公司独立董事制 ０６ 司的股权结构和控制权结构 ，使 得上市公 司的治理 更加市 场化 。 度未能发挥其监督作用的主要原 因是独立董事在上市公司董事会 由于绝大多数上市公司 的股权都非常分散 ， 没有掌握股份超过 百 中的弱势地 位 ，因此建议应 向国际靠拢 ，逐步提高独立董事 的比
其一 ， 根据 国际经合组织 １ ９ 年的调查显示 ， ９９ 上市公司中独
证监会联合分布了 关于进一步促进境外上市公司规范化运作 和 立董事 占董事会人数 的比例 ，美国为 ６％ ， 国为３ ％ ，法国为 ２ 英 ４ 深化改革 的意 见》 ，其 中对我 国境外上市公司提 出了建立健全独 ２ ％ 。如果靠增加独立董 事这么简单就解决 了公 司治理结构 问 ９ 立董事制度的要求。到 ２ ０ 年 ８ ２ 日，中国证监会公布 了 《 ０１ 月 １ 关 题 ，英 、法 为什么不将 其独立董事 比例 迅速提高 到美 国的水平
谋取不正 当利益、甚至损害其他投资者的利益和社会 利益 ， 保证 者保护越大 。
董事会 的公正 独立的 问题 。 我国是在上个世纪末引入独立董事制度的。１ ９ 年 中国证 监 ７ ９
二 、 加独立董事比例不是完善独立董 事制度的 良方 增 增加独 立董事 比例观点事实上是脱离我 国股权结构来， 处于十分 无奈 的境地 ， 造 有与公司有直 接相 关利益 的人 ， 对公司 日常经营 、 资金运作有直
成 了股东对经理层 、董事会对经理层的指导作用下降。在这种情 接权利的人有制约 ，就这一点来讲 ，一般认 为独立董事越 多 ， 也 况下 ，就提出 了如何 防止大股东或管理层利用对公司的控制地位 就是完全不受公 司本 身利益机制约束的董事数 目越大 ， 对小投资
个过程 中依然 出现了不少恶行 案件 。 多学者研 究认 为其根本原 能 的发挥 ，独立董事 制度在我 国上市公司治理 结构 中起到了较大 许 因在于独立董事在董事会中的弱势地位 ，因此提出增加独立董事 的作用 ，许 多上市公 司由于其独立董事 的监督与反对 ，避免 了一 在董事会 中比例 的建议 。可是 ，增加独立董事的比例 真的是完善 些侵 害股东尤其是 中小股东的行 为。但是 ，在上市公司 实施独立
分之几的股东 ，很少存在 ” 一股独大 ”现象 ，因而上市公司的意 例 ， 上市公 司中独立董事人数达 到二分之一至三分之二来彻底 使
志往往是 众多股东 的 ” 合意 ” ；由于股权全部是可 以流通的 ，容 结束上市公司 内部人控制 的局面 。
易变现且 处于此消彼长状态 ，因而很少 有长期不 变的稳定 持股
这时由于许 多企业 的董事会职能减弱 ， 企业往往被内部董事或高 司违规记录呈明显上升趋势 ， 有数据统计显示 ２ ０ 年 共有 １ ７ ０５ Ｏ 家
层管理人 员等 内部人所 控制 ，因此在董事会 中设立独立董事 受到 上市公 司出现 １ ７ 起违规记录 ，而 同 比 ２ ０ ７ ０ ３年、２０ 年上市公 ０４ 越来越多的企业所 重视 。 独立董事产生的基础源 于企业的社会 性 ，美 国的独立董事 制
事会 中， 少要有４ ％ 的成 员独 立于投 资公 司 、 至 Ｏ 投资顾问和承销 有 ５ 家上市公 司被深沪证交所公 开谴责 ， ２０ 年多 １ 家 ； ３ 较 ０４ ６ 尤
商。其后 ，在上个世 纪 ６ 年代 ，美国首次提 出 ” Ｏ 公司治理结构 ” 其引人瞩 目的是 ， 。 全年先后有 ２ 多名上市公司高管落马 。 Ｏ 上市公