2019年福星股份公司融资行为的恰当分析

2019年福星股份公司融资行为的恰当分析股价低迷背后，福星股份多个旧改工程开工多年，迟迟不见竣工。

如在2014年，公司北京市通州区旧改项目开工，但直到2020年年末累计竣工面积仍旧为零。

2018年至2020年，福星股份业绩逐年下滑，其中，营收分别为107.35亿元、95.66亿元、71亿元；归母净利润分别为11.35亿元、6亿元、3.06亿元。

2018年至2020年，福星股份业绩逐年下滑，其中，营收分别为107.35亿元、95.66亿元、71亿元；归母净利润分别为11.35亿元、6亿元、3.06亿元。

对此，福星股份解释称：房地产市场调控政策调整长时间持续，加剧了行业及热点区域竞争；公司致力于城市更新项目，在房地产项目开发过程中，需要接受多个政府部门的审批和监管，导致项目开发周期延长；2020年初新冠肺炎疫情暴发，公司项目开发进度及销售等受到较大影响。

福星股份表示将正视上述问题：公司是参与武汉市'三旧'改造较多的公司之一，优势在于早期可以较少资金锁定该开发地块。

公司通过加快拆迁进度，狠抓项目节点，加快项目周转，提高盈利水平。

值得一提的是，福星股份股价已连续三年破净。

2018年至2020年，其每股净资产均超过11.3元，而股价多在这一数值以下。

截至6月8日收盘，报收4.49元/股，市值约43亿元，动态市盈率仅16.16倍。

福星股份业绩低迷背后，是公司多个项目施工周期已达到10年以上。

因涉及拆迁还建安置等事项，拆迁时间较长，针对项目包含多个开发地块，公司采取滚动开发模式分地块逐步开发，导致项目整体开发周期长。

福星股份省外项目的开发似乎难度更大。

更为典型的是，一些开工数年的项目目前仍没有进展，如北京项目福星惠誉福星苑2014年7月开工，累计竣工面积为零。

福星股份近年来业绩下滑严重，与公司押注旧改密不可分。

旧改拆迁问题多、改造难度大、建设时间长，非常麻烦，企业难免被外界质疑。

但企业是主动还是被动囤地是很难判断的，因为拿的只是第一步，之后还要耗资数亿元开发投入。

尤其是公司旧改项目特别多，资金压力可能较大。