2011-02西方经济学 宏观部分 第四章_IS-LM模型

• 继杭州、上海之后，东起辽宁大连、西至新疆伊犁， 南到海口，北达内蒙，温州炒房团的足迹开始遍布全 国的省会与中心城市、二级城市，甚至县级城市，这 些城市房价最低的如安徽黄山、江西九江等地，为 1000--2500元/平方米，最高的如上海、杭州等地，超 过5000元/平方米。温州炒房团所到之处，往往大批量 采购，甚至整栋成片购买。 • 统计显示，目前温州至少有10万人在参与全国范围内 的投资性购房，用于购房的资金量在1000亿元以上。 在有些地区，温州人购房的情景可以用火爆来形容。
产品市场和货币市场的一般均衡.
IS--LM模型
• 讨论产品市场与货币市场两个市场同时均衡的条件。 • 首先讨论产品市场均衡条件。 • 收入或产出是宏观变量，收入的变动与投资有关，投资又与利率 有关，所以把利率与收入的组合作为决定产品市场均衡两个变量。 • 把可使产品市场均衡的利率与收入的所有组合，用一条曲线，即 IS曲线来表示。 • 其次，讨论货币市场均衡条件。 • 影响投资继而影响产品市场的产出量的利率，是由货币市场上的 货币供给和货币需求决定的。 • 在货币市场上，要讨论利率的决定，即货币需求和货币供给决定。 • 产出与利率的组合使货币市场达到均衡的组合，用用一条曲线， LM曲线曲线来表示。 • 两个市场同时均衡的条件，用使两个市场同时均衡的收入与利率 的组合来表示，这就是IS--LM模型。
a,住房资本存量 PH/P Ss PH/P
b新住房投资流量
SF PH1 PH0 D1
D0
KH0
KH
IH0 IH1
IH
b,住房的相对价格PH/P如何决定新住房的供给。 横轴IH：住房投资流量；纵轴PH/P ：住房相对价格。 SF：新住房的供给，与其他商品一样，是右上方倾斜。
住房资本存量与新住房投资流量之间通过住房相对价格 而相关。 短期：新建住房（增量）与住房存量比很小，新住房对 住房价格影响小，存量市场的供给与需求决定住房价 格，而这个价格决定新住房的供给。 长期，新住房增加存量，降低住房价格 住房投资的理论的结论： 第一， 长期，住房存量也会损耗。 第二，新住房的建设需要一定时间，住房价格的 变动与新住房的供给之间存在一定的时滞性。
• 温州人的炒房首先是从家门口开始的，从1998年到2001年，民间 资本的进入，促使当地房地产市场价格以每年20%的速度递增， 市区房价快速从2000元/平方米左右，飚升到超过7000元/平方米， 并一度无房可炒。精明的温州人之后迅速把资金转向临近的杭州 与上海。 • 从1999年开始，温州的民间资本就开始进入上海、杭州等地 的房地产市场，并开始逐渐形成规模。2001年8月3日，第一支火 车购房团前往上海，8月10日，另一支火车购房团前往杭州，10 月16日，第一支飞机购房团前往上海由此开始，杭州上海等地的 房价一路上涨。 • 从1999年开始，杭州房价一路暴涨，直到现在维持在7000元/平方 米的高位。在杭州，购房者中20%是温州人。 • 而在上海，炒房高峰时每年有数十亿资金从温州进入。
• “温州的房地产开发规模相当于江西一个省的总量， 而温州市区的人口不过100万多一点。” 炒本地楼市后， 温州人开始大规模向外扩张，这就有了“温州购房 团”。 • 作为有着“中国犹太人”之称的温州人，经过二三十 年的财富积累，所掌握的民间资本已有6000亿元之 巨。 敢闯敢干的温州商人，携巨款四处寻找投资机会。国 人注意到温州民间资本的威力. • 据不完全统计，温州市区及乐清、永嘉等县约有8万多 人在全国购置房产，其中至少90%以上是炒楼，按 1人 购买2套房子动用资金60万元计算，总资金额在420亿 元
a,住房资本存量 Ss
b新住房投资流量
SF PH1 PH0 D1
D0
KH0
KH
IH0 IH1
IH
a,住房的相对价格PH/P如何由现有住房存量的供给和需求决 定的。任何一个时点，住房的供给是既定的，用垂直线Ss表 示，需求D右下方倾斜。
• 住房的需求曲线右下方倾斜，价格低，需求越大。 • 住房的需求曲线位置取决于： • 第一，人们的财富。财富多，对住房的需求大。相反， 需求小。 • 第二，拥有住房真实净收益。净收益=总收益-总成本。 • 总收益：房主居住自由住房获得的隐性收益，出租住 房的租金，及住房增殖产生的资本收益； • 总成本：抵押贷款、物业费、物业税和折旧。 • 住房资本收益增加，或抵押贷款利率降低，住房需求 增加。 • 第三，其他资产的真实净收益。作出住房投资决策时， 人们与其他资产相比较，相对收益高才进行投资，有 投资需求。如股票投资收益低，投资住房就是较好的 选择。即其他资产的收益减少则推动住房需求的增加。 反之，减少住房投资。
K
K*
K2
K1
1
2
3
4
5
6
时间t
=0.5,即每年投资能够弥补缺口的一半,经过大约4年才能 接近当期的最优投资水平,从而接近达到当期的最优资本存量。
• 二，住房投资 • 住房是一项重要的投资。房地产业是一个重要的国民 经济部门。 • 人们购买住房有三个目的：居住；出租获得租金；增 殖而产生的利润。 • 住房的数量，分为： • 一是，住房存量：现有住房的数量，即每年新建住房 的积累。由于住房的长期使用，存量供求决定了住房 的相对价格； • 二是，流量供给，投资而新增加的住房数量。 • 住房相对价格的决定？住房的需求曲线？供给曲线？
IS--LM模型
• • • • • • 投资的决定 IS曲线 利率的决定 LM曲线 IS--LM模型 凯恩斯基本理论框架
投资的基本理论 (教材第587页 第二节投资)
• • • • • • • 投资:是购置(增加)物质资本的活动. 投资的作用:转化为未来的供给. 投资的分类: 一是，在新资本品上的支出,称为固定投资。 固定投资分为：企业固定投资和住房投资） 二是，公司持有存货的增加，称为存货投资。 分别介绍三类投资的决定
租赁价格 边际收益
教材图21-7最优资本存量决定
资本租赁价格 资本边际收益
K0 最优资本存量资本存量K资本租赁价格的决定：资本的边际收益与租赁价格的交点， 决定了企业最优资本存量K0。
教材图21-8资本租赁价格的决定：
实际租赁价格 R/P 资本供给
(R/p) *
资本需求
K*
最优资本存量
资本存量K
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再看租赁企业 利润取决于资本 收益和资本成本 资本 收益：出租资本得到的收入。 出租每单位资本租赁价格为R/P 资本成本：包括三部分：一是利息成本，二是价格波动成本，出租 资本后，如果资本价格下降，企业因资产价值下降而遭受损失。相 反，收益增加。三是折旧成本。 出租单位资本的成本=Pk(i-e+) Pk:单位资本价格； i：名义利率； e ：预期通货膨胀； ：折旧率； 实际利率等于名义利率减预期通货膨胀，即r= i- e 单位资本的成本=Pk(r+) 租赁企业最优资本存量： R/P = Pk(r+）
• 最优资本存量动态调整：可变加速模型： • 企业实际的资本存量与最优资本存量不 等。企业需要调整实际的资本存量，以 达到最优资本存量，调整通常是逐步的。 • 假设调整是逐步的，实际的资本存量与 最优资本存量缺口越大，则投资量或投 资率越高。
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Kt-1:上期结束时的资本存量; k*: 最优资本存量; 两者缺口: k*-Kt-1 , :资本缺口的调整速度, 填补投资缺口的速度, 0< <1 现期结束时的资本存量: K= Kt-1+ (k* -Kt-1) 要使Kt-1 =K,必须增加净投资, i=K- Kt-1=(k* -Kt-1) 逐期投资累计完成的缺口额为: X(1)= X(2)= +(1- ) X(3)= +(1- ) + (1- ) (1- ) X(t)=1-(1- ) t 如果=0.5, X(1)= 0.5; X(2)= 0.75 X(3)= 0.875 X(4)=0.9375
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三、存货投资 存货投资是企业存货的变动，在经济周期中变动很大。 企业持有存货的原因是多方面的： 第一，保证生产的平稳 第二，避免脱销 第三，提高经营效率：与少量频繁的订货相比，大量订货 持有库 存的成本更低。 第四，在产品，未完成的产品成为库存的一部分。 经济周期中存货变动。 经济繁荣时，企业预期未来的销售增加，非自愿存货减少，企业 自愿增加存货。 经济衰退时，随着市场需求的下降，产量超过销售量，非自愿存 货增加。衰退萧条时，企业将削减存货，自愿减少存货。 经济周期中存货是自愿和非自愿存货变动的混合，也被称为存货 周期。
• 一，企业固定投资 • 企业固定投资，是企业购买生产设备和 建筑物的活动。是在一定时期内追加的 资本存量。 • 在投资支出中比例最大，占总投资的3/4。 • 资本存量：拥有的生产设备和建筑物的 数量。 • 最优资本存量多大？
• 新古典投资模型： • 现实中大多数企业具有两种职能：一是生产， 二是投资。 • 假设市场中有两种企业：分别是生产企业和投 资企业。前者，通过租赁来生产产品和提供服 务。后者，是从事固定资产的投资，购买资本 品，租给生产企业。把一个企业具有的两种职 能分开，简化了企业固定资产的投资。
任何 一个时点上，资本的存量是固定的，所以，资本供给曲线垂直的。 资本的供给和需求决定资本实际租赁价格，企业均衡租赁价格 (R/p) *， 企业以R租赁资本，以价格p出售产品，企业每单位资本实际租赁价格：R/P。
• 引入一个柯布-道格拉斯生产函数，具体说明最优资本 量的选择。 • Q=AKaL1-a • Q:产量；K：资本；L：劳动；A：技术水平；a：资本在
产出中所占份额（ a <0 <1）
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资本边际产量：MPK=aA(L/K) 1-a 在均衡状态下，资本的实际租赁价格=资本的边际产量。 R/P= MPK=aA(L/K) 1-a 决定实际租赁价格的因素： 资本存量越低，租赁价格越高； 劳动投入越高，资本租赁价格越高； 技术水平越高，资本的实际租赁价格越高。
• 首先，分析生产企业，目标利润最大 • 假设，资本和劳动可以替代，资本和劳动组合 可以变化。 • 企业根据资本的边际收益与资本的边际成本决 定资本的使用量，即决定资本存量。 • 资本的边际收益：资本的边际产品与产品价格 的乘积。 • 资本的边际成本：租赁成本 • 资本的边际产品与产品价格的乘积=租赁成本 ，决定了最优资本租用量。
• 【温州购房团组织者李海彦】： • 我们一个团员，当时看好了19楼的房子，就打电话给 她的先生说这个房子怎么怎么样，大约打了十几分钟 后她先生说可以了你做决定吧，她就准备签合同，结 果一回头，发现她打电话的时候，房子已被另外一个 人签下来了. • 又打电话给她先生说，我的19楼被人买了，我只好买 20楼了。 • 讲了一会儿，一回头又被人买了. • 也就是说，她打电话的十几分钟时间，已经有三套房 子被买下了，因为加一层要贵50块钱，这个现象蛮典 型的。 • (来源：CCTV财经报道)
• 存货投资的周期用加速模型表示 • 假设，企业持有的存货量与企业的产出水平是成比例的。 存货投资的数量取决于产出增长的快慢。 • 存货投资的数量取决于产出水平的关系： • N=aY， • N：存货量； a：存货占产量的比例；Y：产量； • 存货量的变动是存货投资，于是有： • I=N= aY • 该模型表明；存货投资与产出的变动成比例，当产出增 加时，企业持有更多的存货量，因此存货投资很高。产 出减少时，企业想拥有的存货量减少，存货投资为负。
第四章：产品市场和货币市场的 一般均衡. IS--LM模型
• IS--LM模型：宏观经济学最核心的理论，反应了凯恩 斯思想体系，同是为分析宏观经济政策的一个工具。
• • • • • 仍然假定需求决定产出，因而是短期分析。 与简单收入决定模型的区别： 1）投资行为不再被外生给定，而是假定为利率的函数。 2）由于货币市场中基本变量-货币需求也与利率有关 市场经济不仅有产品市场，还有货币市场，而且二个市场相互联 系。如产品总量多了，交易所需要的货币量多，这就是货币需求 多了。 • 如果货币供给总量不变，货币需求多了，则利率将上升。 • 利率上升，其他不变，则会使投资减少，产品生产量将减少。 • 利率是联结产品市场与货币市场的传导机制，因而可以讨论两个 市场同时均衡条件， IS--LM模型。