财务管理学第十章PPT讲解
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财务管理-第10章课件
财务管理-第10章
二.右派理论 • 红利收入比资本收益更具有可测 性,因为公司管理层可以控制红利 却不能控制股价。对投资者来说， 红利就像囊中之物，其风险小于 资本收益。按风险与收益匹配的 原则，投资者对资本收益应要求 更高的回报率，即贴现率相应增 加。因此红利收入的现值会高于 等额的资本收益现值。
财务管理-第10章
2.信息传播论
• 这种理论的根源同不确定感消除论密切相关。 它认为红利给投资者传播了企业收益状况的 信息，或者反映了公司管理层有了改善经营 的决心。如果一个公司经营状况不十分理想， 它可能会实施稳定的低支付率股利政策。一 旦公司改变股利政策，提高股利支付率，投 资者会认为公司的财务状况已得以改善，或 者管理层下决心改善公司未来收益状况。红 利的提高传递了公司未来可能创造更多利润 的信息，这样的股票会吸引更多的投资者。 这一理论又被称为客户效应理论。客户效是 指企业股利策略的变动对股东的影响。
财务管理-第10章
二.左派理论
• 大多数经济学家和企业研究人员承认MM理 论是正确的.但现实世界的资本市场是不完 善的,也非完全有效的,如发行股票需要支付 成本,股票交易也要付出成本,政府对企业、 个人都要征税。因而MM理论在现实中出现 偏差。
• 有许多国家关于股利收入和资本增益的所 得税税率不一致。因而，左派理论以为： 无论何时，只要股利收入的税率高于资本 增益的税率，股东都会反对高红利政策， 公司应该支付较低的红利。剩余利润留在 公司内部，要么再投资，要么回购股票。
财务管理-第10章
9.3 股利政策
• 股利政策主要讨论税后利润的分配问题.主 要包括两个基本因素:
• 红利支付率(Payout Rate)。由于税后 利润=保留盈余+股利,保留盈余是筹资的重 要渠道,留存多少利润,支付多少股利是一个 矛盾 的两个方面。公司的最佳股利政策就 是能使这对矛盾得到解决，使公司的价值达 到最高。
二.右派理论 • 红利收入比资本收益更具有可测 性,因为公司管理层可以控制红利 却不能控制股价。对投资者来说， 红利就像囊中之物，其风险小于 资本收益。按风险与收益匹配的 原则，投资者对资本收益应要求 更高的回报率，即贴现率相应增 加。因此红利收入的现值会高于 等额的资本收益现值。
财务管理-第10章
2.信息传播论
• 这种理论的根源同不确定感消除论密切相关。 它认为红利给投资者传播了企业收益状况的 信息，或者反映了公司管理层有了改善经营 的决心。如果一个公司经营状况不十分理想， 它可能会实施稳定的低支付率股利政策。一 旦公司改变股利政策，提高股利支付率，投 资者会认为公司的财务状况已得以改善，或 者管理层下决心改善公司未来收益状况。红 利的提高传递了公司未来可能创造更多利润 的信息，这样的股票会吸引更多的投资者。 这一理论又被称为客户效应理论。客户效是 指企业股利策略的变动对股东的影响。
财务管理-第10章
二.左派理论
• 大多数经济学家和企业研究人员承认MM理 论是正确的.但现实世界的资本市场是不完 善的,也非完全有效的,如发行股票需要支付 成本,股票交易也要付出成本,政府对企业、 个人都要征税。因而MM理论在现实中出现 偏差。
• 有许多国家关于股利收入和资本增益的所 得税税率不一致。因而，左派理论以为： 无论何时，只要股利收入的税率高于资本 增益的税率，股东都会反对高红利政策， 公司应该支付较低的红利。剩余利润留在 公司内部，要么再投资，要么回购股票。
财务管理-第10章
9.3 股利政策
• 股利政策主要讨论税后利润的分配问题.主 要包括两个基本因素:
• 红利支付率(Payout Rate)。由于税后 利润=保留盈余+股利,保留盈余是筹资的重 要渠道,留存多少利润,支付多少股利是一个 矛盾 的两个方面。公司的最佳股利政策就 是能使这对矛盾得到解决，使公司的价值达 到最高。
第10章短期筹资管理(自编教材)-财务管理素材
39
第四节 短期融资券
• 一、概念 • 短期融资券----又称商业票据、短期债券， 是由大型工商企业或金融企业发行的短期无 担保票据，是一种新兴的短期融资方式。
40
• 二、短期债券的种类 1.按放行方式：经纪人代销的融资券与直接 销售的融资券 2.按放行人：金融企业融资券与非金融企业 融资券 3.按发行与流通范围：国内融资券与国际融 资券
6
临时性流动负债指为了满足临时性流动资金 需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满 足节日销售需要，超量购入货物而举借的债 务。 ——短期使用。 自发性流动负债一般是由商业信用形成的。在 实际工作中，企业采购原材料或者外购商品时， 很大部分不是立刻付款而是间隔一段时间付款(例 如收到货物后入库挑拣这段时间，或者利用供货 方提供的信用条件)，这样形成了一部分因商业信 用而产生的流动负债。自发性流动负债是在日常 采购过程中发生的，而不需要刻意安排。各种应 付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费 等等 ——可供企业长期使用。
32
信用额度借款与循环协议借款的区别
信用额度借款 循环协议借款
一般有效期为1年
不具法律约束力 支付利息
可以超过1年
具有法律约束力 支付利息与协议费， 协议费主要针对循环 贷款限额中未使用的 部分。
33
• 例10-2:某企业取得银行为期一年的周转信贷 额100万元，借款企业年度内使用了60万元， 平均使用期只有6个月，借款利率为12％，年 承诺费率为0.5％，要求计算年终借款企业需 要支付的利息和承诺费总计是多少。 需支付的利息： • 60×12％×6÷12＝3.6（万元） 需支付的承诺费: • （100－60×6÷12）×0.5%＝0.35（万元） 总计支付额:3.95（万元）
财务管理课件第10章
25
任务三 责任成本管理
二、责任中心 (三)投资中心
投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责 任中心。投资中心与利润中心的区别主要有：
一是权力不同，利润中心没有投资决策权，它只是在企业投资形成 后进行具体的经营;投资中心不仅在产品生产和销售上享有较大的自主 权，而且能相对独立地运用所掌握的资产，有权购建或处理固定资产， 扩大或缩减现有的生产能力。
PPT模板下载：/moban/ 行业 pt.co m/ jieri/
PPT素材下载：/sucai/
PPT背景图片：/beijing/ PPT图表下载：/tubiao/
第一，划分责任中心，明确责任范围。 第二，编制责任预算，制定考核标准。 第三，跟踪记录信息，进行责任结算。 第四，评价、考核工作业绩，编制责任报告。
17
任务三 责任成本管理
二、责任中心 责任中心是具有一定的管理权限，并承担相应经济责任的企业内部
责任单位，是一个责、权、利结合的实体。划分责任中心的标准:凡是 可以划清管理范围，明确经济责任，能够单独进行业绩考核的内部单位， 无论大小都可以成为责任中心。责任中心按其责任权限范围及业务活动 的特点不同，可分为成本中心、利润中心和投资中心三大类。
2
任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）重要性 1、是企业增加盈利的根本途径 2、是抵抗内外压力、求得生存的主要保障 3、为企业的发展奠定坚实基础
3
任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）原则 1、经济原则 2、因地制宜原则 3、全员控制原则 4、全面控制原则 5、领导推动原则 6、例外管理原则
9
任务二 标准成本管理
二、标准成本的制定 （二）直接人工标准成本的制定 1、直接人工用量标准的制定 2、直接人工价格标准的制定 3、直接人工标准成本的制定 （三）制造费用标准成本的制定 1、变动制造费用标准成本的制定 2、固定制造费用标准成本的制定
任务三 责任成本管理
二、责任中心 (三)投资中心
投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责 任中心。投资中心与利润中心的区别主要有：
一是权力不同，利润中心没有投资决策权，它只是在企业投资形成 后进行具体的经营;投资中心不仅在产品生产和销售上享有较大的自主 权，而且能相对独立地运用所掌握的资产，有权购建或处理固定资产， 扩大或缩减现有的生产能力。
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第一，划分责任中心，明确责任范围。 第二，编制责任预算，制定考核标准。 第三，跟踪记录信息，进行责任结算。 第四，评价、考核工作业绩，编制责任报告。
17
任务三 责任成本管理
二、责任中心 责任中心是具有一定的管理权限，并承担相应经济责任的企业内部
责任单位，是一个责、权、利结合的实体。划分责任中心的标准:凡是 可以划清管理范围，明确经济责任，能够单独进行业绩考核的内部单位， 无论大小都可以成为责任中心。责任中心按其责任权限范围及业务活动 的特点不同，可分为成本中心、利润中心和投资中心三大类。
2
任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）重要性 1、是企业增加盈利的根本途径 2、是抵抗内外压力、求得生存的主要保障 3、为企业的发展奠定坚实基础
3
任务一 怎样做成本控制
一、成本控制的重要性及原则 （一）原则 1、经济原则 2、因地制宜原则 3、全员控制原则 4、全面控制原则 5、领导推动原则 6、例外管理原则
9
任务二 标准成本管理
二、标准成本的制定 （二）直接人工标准成本的制定 1、直接人工用量标准的制定 2、直接人工价格标准的制定 3、直接人工标准成本的制定 （三）制造费用标准成本的制定 1、变动制造费用标准成本的制定 2、固定制造费用标准成本的制定
财务管理学ppt及习题答案-第十章课堂实训与案例分析
82021/5/25
8 000 1
1 500 2 500 3 000 15 000
0.2 8
64 000
发放股票股利后
1 600
8 800 1
1 500 2 500 2 200 15 000 0.182 7.27 64 000
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
❖ 皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉、 心、肺、肾等多脏器严重损害的， 全身性疾病，而且不少患者同时 伴有恶性肿瘤。它的1症状表现 如下：
22021/5/25
课堂实训
【例10-2】A公司目前股票价格40元，未来一年的 期望报酬率为25%，那么一年后预期股票价格应 为50元（40×（1+25%））。现行的股利所得税 率为10%，资本利得免交所得税。以下两种不同 的股利政策对股东的收益会产生不同的影响。 （1）不支付股利，利润全部留作留存收益； （2）一年后每股支付5元的现金股利。 两种股利政策股东收益的比较如表10-2所示。
102021/5/25
课堂实训
表10-6 某公司资产负债表
资产
负债与股东权益
流动资产 40 000 非流动资产 60 000
总资产
112021/5/25
100 000
负债
流动负债 长期负债
7 500 22 500
负债总额
30 000
股东权益
股本（每股面值10元，1000万股）
10 000
资本公积
25 000
目录
2. 课堂实训 3. 案例分析
12021/5/25
课堂实训
【例10-1】引导案例分析：云南驰宏锌锗股份有限公司 2006年的利润分配程序是：
（1）以前年度累计盈利，年初未分配利润为7 180 142.17 元，故无亏损需要弥补；
8 000 1
1 500 2 500 3 000 15 000
0.2 8
64 000
发放股票股利后
1 600
8 800 1
1 500 2 500 2 200 15 000 0.182 7.27 64 000
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
❖ 皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉、 心、肺、肾等多脏器严重损害的， 全身性疾病，而且不少患者同时 伴有恶性肿瘤。它的1症状表现 如下：
22021/5/25
课堂实训
【例10-2】A公司目前股票价格40元，未来一年的 期望报酬率为25%，那么一年后预期股票价格应 为50元（40×（1+25%））。现行的股利所得税 率为10%，资本利得免交所得税。以下两种不同 的股利政策对股东的收益会产生不同的影响。 （1）不支付股利，利润全部留作留存收益； （2）一年后每股支付5元的现金股利。 两种股利政策股东收益的比较如表10-2所示。
102021/5/25
课堂实训
表10-6 某公司资产负债表
资产
负债与股东权益
流动资产 40 000 非流动资产 60 000
总资产
112021/5/25
100 000
负债
流动负债 长期负债
7 500 22 500
负债总额
30 000
股东权益
股本（每股面值10元，1000万股）
10 000
资本公积
25 000
目录
2. 课堂实训 3. 案例分析
12021/5/25
课堂实训
【例10-1】引导案例分析：云南驰宏锌锗股份有限公司 2006年的利润分配程序是：
（1）以前年度累计盈利，年初未分配利润为7 180 142.17 元，故无亏损需要弥补；
中级财务管理电子教学课件第10章
财务预测
总结词
财务预测是根据企业历史财务数据和市场环境，预测企业未来的财务状况和经营成果，为企业制定经营计划和财 务预算提供依据。
详细描述
财务预测包括收入预测、成本预测、利润预测、现金流预测等内容，常用的预测方法有趋势分析法、回归分析法 、时间序列分析法等。
资本结构决策
总结词
资本结构决策是指企业根据自身情况和市场 环境，选择合适的融资方式和资本结构，以 最小化融资成本并最大化企业价值。
中级财务管理的主要目标是确保企业 财务活动的合法性、规范性和效益性 ，提高企业的经济效益和社会效益。
中级财务管理的重要性
中级财务管理是企业财务管理体系中的重要组成部分，它对于企业的可持续发展和市场竞争力的提升 具有重要意义。
中级财务管理能够有效地保障企业资金的安全和完整，提高资金使用效率，降低财务风险，增强企业 的盈利能力和市场竞争力。
政府采购管理
中级财务管理涉及管理政府的采购活动，以确保 政府采购的合规性和有效性。
ABCD
政府债务管理
中级财务管理涉及管理政府的债务，包括发行债 券和偿还债务，以保持政府的财政稳定。
政府绩效评估
中级财务管理涉及评估政府项目的绩效，为政府 决策提供财务方面的建议和意见。
06 中级财务管理未来发展展 望
案例四：某公司投资决策
总结词
评估投资项目的可行性，选择最优投资方案以实现公 司价值最大化。
详细描述
该案例介绍了如何运用净现值、内部收益率等投资决策 指标，对某公司的投资项目进行评估和选择。
案例五：某公司营运资本管理
总结词
优化公司的营运资本管理，提高资金 使用效率和降低财务风险。
详细描述
该案例分析了如何合理安排短期融资 、存货管理和应收账款管理等营运资 本管理策略，以提高某公司的资金使 用效率和降低财务风险。
《财务管理第十章》PPT课件课件
转换成本是指有价证券与货币资金转换时的交 易费用。
短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造 成的损失。
管理成本是指企业因置存货币资金而发生的管 理费用。
《财务管理第十章》PPT课件
5
（四）现金管理的目的
3.现金管理的目标
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便 支
付各种业务往来的需要。
权衡 目标2—收益性
相关总成本达最小值 TC* 2bTi
《财务管理第十章》PPT课件
15
确定现金余额的存货模式
现 金 余 额 N
N /2
t1 t2 t 3
时间
《财务管理第十章》PPT课件
16
成 本
总成 TC 本 N•iT•b 2N
持有成本 N•i 2
最佳现金余额N
转换成本 T •b N
现金持有数量
总成 TC 本 N•iT•b，N 对 求导数，并 为令 零一 N ˆ， 阶 2T 得 b导数
20
例：某企业1998年平均占用现金1000万， 50万为不合理占用，1999年销售收入预 计交1998年增长10%，则1999年最佳现 金余最 额?佳现金余额为：
(100050)(110%)104(5万)
《财务管理第十章》PPT课件
21
四、现金的日常控制
(一)加速收款
支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距
8
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
《财务管理第十章》PPT课件
9
二、现金收支计划的编制
（一）现金收入 1、营业现金收入；2、其他现金收入。
短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造 成的损失。
管理成本是指企业因置存货币资金而发生的管 理费用。
《财务管理第十章》PPT课件
5
（四）现金管理的目的
3.现金管理的目标
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便 支
付各种业务往来的需要。
权衡 目标2—收益性
相关总成本达最小值 TC* 2bTi
《财务管理第十章》PPT课件
15
确定现金余额的存货模式
现 金 余 额 N
N /2
t1 t2 t 3
时间
《财务管理第十章》PPT课件
16
成 本
总成 TC 本 N•iT•b 2N
持有成本 N•i 2
最佳现金余额N
转换成本 T •b N
现金持有数量
总成 TC 本 N•iT•b，N 对 求导数，并 为令 零一 N ˆ， 阶 2T 得 b导数
20
例：某企业1998年平均占用现金1000万， 50万为不合理占用，1999年销售收入预 计交1998年增长10%，则1999年最佳现 金余最 额?佳现金余额为：
(100050)(110%)104(5万)
《财务管理第十章》PPT课件
21
四、现金的日常控制
(一)加速收款
支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距
8
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
《财务管理第十章》PPT课件
9
二、现金收支计划的编制
（一）现金收入 1、营业现金收入；2、其他现金收入。
《财务管理》第十章 财务分析课件
2020/11/23
11
1.存货周转率 存货周转率产 ＝品销售成
存货平均余
2020/11/23
12
2.应收帐款周转率
应 收 账 款 周 转本率期＝赊 销 收 入 净 额 应收账款平均余额
2020/11/23
13
3.流动资产周转率
流动资产周转率＝本期销售额 流动资产平均余额
2020/11/23
14
市盈率＝期末每股市价 期末EPS
2020/11/23
22
3.每股净资产
每股净资产＝期末净资产 期末普通股股数
2020/11/23
23
（四）企业发展能力分析主要指标
• 1、销售（营业）增长率 • 2、资本积累率 • 3、总资产增长率 • 4、固定资产成新率 • 5、三年利润平均增长率 • 6、三年资本平均增长率
8
3.资产负债率
•
负债总额
• 资产负债率＝——————
•
资产总额
2020/11/23
9
4.利息保障倍数
利息保障倍数＝ 息税前利润 本期利息支出
• 息税前利润＝收入－经营性成本 ＝税前利润＋利息支出
2020/11/23
10
（二）营运能力分析主要指标
• 1.存货周转率 • 2.应收帐款周转率 • 3.流动资产 • 4.总资产周转率
2.52% 15% -58.58% 10%
合计
5 1.25次
3.75% 2.5%
2020/11/23
30
• 某公司2009年3月某种原材料费用实际数为 4620元，计划数为4000元，原材料实际费 用比计划费用增加620元。原材料费用由产 品产量、单位产品材料消耗定额和材料单 价三个因素的乘积构成。现假定这三个因 素的有关资料如表所示：要求：计算各个 因素对材料费用的影响程度。
财务管理10
●
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●●
财务管理10
●
第二节 责任中心
三、投资中心
投资中心
是指既要对成本、利润负责，又要对投资效果 负责的责任中心。
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财务管理10
●
第二节 责任中心
三、投资中心
投资中心与利润中心的主要区别 利润中心没有投资决策权，需要在企业确定 投资方向后组织具体的经营；而投资中心则不仅 在产品生产和销售上享有较大的自主权，而且具 有投资决策权，能够相对独立地运用其所掌握的 资金，有权购置或处理固定资产，扩大或削减现 有的生产能力。投资中心是最高层次的责任中心， 它具有最大的决策权，也承担最大的责任。
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财务管理10
内容讲解
第一节 财务控制概述 第二节 责任中心 第三节 内部转移价格
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财务管理10
内容讲解
第一节 财务控制概述 一、企业财务控制概念与特征 二、财务控制应具备的条件 三、财务控制原则
●
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财务管理10
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第一节 财务控制概述
一、企业财务控制概念与特征
心
类
人为利润中心
型
自然利润中心是指能直接对外销售产 品或提供劳务取得收入而给企业带来收益 的利润中心。
人为利润中心是不能直接对外销售 产品或提供劳务，只能在企业内部各责 任中心之间按照内部转移价格相互提供 产品或劳务而形成的利润中心。
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财务管理10
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第二节 责任中心
二、利润中心
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人民大2024王化成《财务管理学(第10版)》课件第10章
短期筹资管理
主讲人：
本章目录
10.1
10.2
短期筹资政策
自然性筹资
10.3
10.4
短期借款筹资
短期融资券
10.1.1特征与分类
短期筹资的特征与分类
10.1.1特征与分类
1 2
短期筹资政策的类型
10.1.2政策的类型
10.1.2政策的类型
10.1.2政策的类型
10.1.3政策的配合
短期资产筹资政策与短期资产持有政策的配合
时间一般较短 若放弃现金折扣则资金
成本较高 有可能相互拖欠
应付费用
10.2.2应付费用
10.2.2应付费用
10.3.1筹资的种类
短期借款筹资的种类
信用 借款
信 用 借 款 (debt of honour) 又 称 无担保借款，是 指不用保证人担 保或没有财产作 抵押，仅凭借款 人的信用而取得 的借款。
担保 借款
担保借款 (guaranteed loan)是指由一定 的保证人担保或 利用一定的财产 作抵押或质押而 取得的借款。
票据 贴现
票据贴现 (discounted note) 是 商 业 票 据的持有人把未 到期的商业票据 转让给银行，贴 付一定利息以取 得银行资金的一 种借贷行为。
10.3.2筹资的考虑因素
短期借款筹资的考虑因素
1
2
短期借款筹资的基本程序
10.3.3筹资的基本程序
01
02
03
04
05
短期借款筹资的优缺点
优点
银行资金充足，能随时为企业 提供比较多的短期贷款
银行短期借款具有较好的弹性
10.3.4筹资的优缺点
缺点
《财务管理学：中国视角》第10章——财务规划
10.2 财务报表预测与短期财务预算
•短期财务预算：逐项预测法
（4）预计资产负债表 • 在预计利润表和现金流量表的基础上，可以编 制预计资产负债表； • 在上面的例子中，企业可以根据预计现金流量 表提供的期末现金余额，列入“流动资产” （负数则列入“流动负债”）； • 根据预计利润表确定股东权益中的利润（或亏 损）; • 根据折旧费用调整固定资产的账面价值。
10.2 财务报表预测与短期财务预算
•短期财务预算：收入百分比法
根据上述信息，财务人员编制了兴盛明星公司2023年的预计利润表如下：
利润表项目 营业收入 (800 +(10% *800)) 营业成本（营业收入的 75%） 营业利润（营业收入的 25%） 销售费用（营业收入的 10%） 管理费用（营业收入的 5%） 利润总额（营业收入的 10%） 所得税费用（税前利润的25%） 净利润
综合上述信息，财务人员编制了兴盛创业公司的预计利润表如表所示。
营业收入 营业成本 营业利润 管理费用-收账费用 管理费用—租金 管理费用—其他费用 管理费用—累计折旧
1-6月累计值 204
(102) 102 (4) (20) (54) (5)
10.2 财务报表预测与短期财务预算
•短期财务预算：逐项预测法
截至6月30日的预计资产负债情况
流动资产 应收账款 存货
固定资产 原值
累计折旧 净值
总资产 流动负债 短期借款 应付账款 负债合计
股本 留存收益 股东权益合计
金额（单位： 万元）
51 58
30 5 25 134
34 30 64 51 19 70
10.2 财务报表预测与短期财务预算
•短期财务预算：收入百分比法
高级财务管理学(第四版)王化成-第十章
› 要求: 对湖海大学偿还债务的能力进行评价。从资本结构等相关理论出发, 给 湖海大学设计一种更好的财务方案。请从财务管理的视角讨论高校过度 负债问题的利弊。
THANKYOU
› 负债会增加非营利组织的成本 › 获得政府拨款、吸收个人捐赠、创造额外收入是非营利组织提高
竞争力的关键要素
10.5 非营利组织的资本预算决策
项目分析的目标
› 非营利组织的整体目标是向社会提供服务，而不是股东财富最大 化
› 资本预算决策除了考虑项目的盈利能力外，还要考虑其他许多要 素，包括某些非经济要素，如社会的正常运行等
非营利组织债务资金的筹集
› 凭信用担保取得贷款 › 在事业单位下成立公司，通过公司取得贷款
10.4 非营利组织的筹资管理
资本成本
› 非营利组织的资本包括债务资本和基金资本 › 非营利组织的资本成本的特征：
一是非营利组织不用缴纳税收二 是与企业权益资本不同
10.4 非营利组织的筹资管理
资本结构决策
10.1 非营利组织概述
国外非营利组织与我国非营利组织的区别
› 制度规范模式与准则规范模式的不同 › 资金来源的渠道不同 › 资金管理与资金运用不同
10.2 非营利组织财务管理概述
非营利组织财务活动
› 非营利组织财务活动是非营利组织以现金收支为主的资金收支活 动的总称。
› 主要涉及三个方面：预算资金收支活动、预算外资金收支活动、 经营活动。
2006年 , 小高从某财经大学毕业, 分配到湖海大学财务处做财务分析工作。 以下是他了解的湖海大学2006年的财务状况
› 1 . 学校经费总支出27 400万元
› 2 . 学校经费总收入27 600万元 › 3 . 2005年年末学校总资产为19亿元, 总负债12亿元, 其中银行长期
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› 负债会增加非营利组织的成本 › 获得政府拨款、吸收个人捐赠、创造额外收入是非营利组织提高
竞争力的关键要素
10.5 非营利组织的资本预算决策
项目分析的目标
› 非营利组织的整体目标是向社会提供服务，而不是股东财富最大 化
› 资本预算决策除了考虑项目的盈利能力外，还要考虑其他许多要 素，包括某些非经济要素，如社会的正常运行等
非营利组织债务资金的筹集
› 凭信用担保取得贷款 › 在事业单位下成立公司，通过公司取得贷款
10.4 非营利组织的筹资管理
资本成本
› 非营利组织的资本包括债务资本和基金资本 › 非营利组织的资本成本的特征：
一是非营利组织不用缴纳税收二 是与企业权益资本不同
10.4 非营利组织的筹资管理
资本结构决策
10.1 非营利组织概述
国外非营利组织与我国非营利组织的区别
› 制度规范模式与准则规范模式的不同 › 资金来源的渠道不同 › 资金管理与资金运用不同
10.2 非营利组织财务管理概述
非营利组织财务活动
› 非营利组织财务活动是非营利组织以现金收支为主的资金收支活 动的总称。
› 主要涉及三个方面：预算资金收支活动、预算外资金收支活动、 经营活动。
2006年 , 小高从某财经大学毕业, 分配到湖海大学财务处做财务分析工作。 以下是他了解的湖海大学2006年的财务状况
› 1 . 学校经费总支出27 400万元
› 2 . 学校经费总收入27 600万元 › 3 . 2005年年末学校总资产为19亿元, 总负债12亿元, 其中银行长期
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10.4.2 短期融资券的种类
01 按发行方式，分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券 02 按发行人的不同，分为金融企业融资券和非金融企业融资券 03 按融资券的发行和流通范围，分为国内融资券和国际融资券
10.4.3 短期融资券的发行程序
作出筹资决策
正式发行,取得资金
6
审批机关审查和批准 5
应付费用筹资额=平均每日发生额×平均占用天数
10.3 短期借款筹资
10.3.1 短期借款筹资的种类
短期借款筹资通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企 业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的 重要方式。
信用 借款
信 用 借 款 (debt of honour)又称 无担保借款，是 指不用保证人担 保或没有财产作 抵押，仅凭借款 人的信用而取得 的借款。
10.2 自然性筹资
自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于 结算程序的原因自然形成的短期负债。
10.2.1 商业信用
商业信用(commercial credit)是指商品交易中的延期付款或延期 交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信 用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行 信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。
1
选择承销商
2
办理信用评级
3 4 向审批机关提出申请
10.4.4 短期融资券的评级与成本
1.短期融资券的评级
评级机构在分析、评定并形成评级结论的过程中，主要会考虑以下因素： (1)企业外部因素，如宏观经济状况、产业发展趋势、政策及监管环境等； (2)企业自身因素，如经营状况、管理水平、财务状况等，尤其是企业自身 的流动性水平是信用评级机构关注的重点；(3)短期融资券自身的相关条款 与保障措施，如发行规模、筹资期限、债务保障措施等。
4.商业信用筹资的优缺点
优点
使用方便 成本低 限制少
缺点
时间一般较短 若放弃现金折扣则资金成本
较高 有可能相互拖欠
10.2.2 应付费用
1.应付费用的概念
应付费用是指企业在生产经营过程中发生的应付而未付的费用， 如应付职工薪酬、应交税费等。这些应付费用一般是形成在先， 支付在后，因此在支付之前可以为公司所利用。由于应付费用结 算期往往比较固定，占用的数额也比较固定，因此通常又称为定 额负债。
负债和应付金额不确定的短期负债
2 按短期负债的形成情况，可以分为自然性短期负债和
临时性短期负债
10.1.2 短期筹资政策的类型
1.配合型筹资政策
2.激进型筹资政策
3.稳健型筹资政策
10.1.3 短期筹资政策与短期资产持有政策的配合
10.1.4 短期筹资政策对公司风险和报酬的影响
在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬增加。 也就是说，由于较多地使用了成本较低的短期资金，企业的利 润会增加。但此时如果短期资产所占比例保持不变，那么短期 负债的增加会导致流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增 加企业的财务风险。
2.短期融资券的成本
支付给投资者 的利息，一般 通过发行利率 来反映
中介机构费用
发行登记费、兑 付费
10.4.5 短期融资券筹资的优缺点
优点
成本低 数额比较大 能提高企业信誉
缺点
风险比较大 弹性比较小 条件比较严格
缺点
资金成本较高 限制较多
10.4 短期融资券
短期融资券(short-term commercial paper)又称商业票据 、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保 本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。
10.4.1 短期融资券的发展历程
1.短期融资券在西方资本市场的发展历程
短期融资券起源于商业票据。持有商业票据的公司如在约定的付款期之前 需要现金，可以向商业银行或贴现公司贴现。一些大公司发现了商业票据 的这一特点，便凭借自己的信誉，开始脱离商品交易过程来签发商业票据 以筹措短期资金。20世纪20年代，美国汽车制造业及其他高档耐用商品开 始兴盛，公司开始大量发行商业票据筹集短期资金。20世纪60年代以后， 工商界普遍认为发行短期融资券向金融市场筹措资金比向银行借款方便， 利率也低，且不受银行信贷干预，因此，短期融资券数额急剧增加。
10.3.2 短期借款筹资的考虑因素
1
2
短期银行借 款的成本贷款银行 选择10.3.3 短期借款筹资的基本程序
企业提出申请
签订借款合同
短期借款的归还
01
02
03
04
05
银行对企业 申请的审查
企业取得借款
10.3.4 短期借款筹资的优缺点
优点
银行资金充足，能随时为企 业提供比较多的短期贷款
银行短期借款具有较好的弹 性
第10章：短期筹资管理
10.1 短期筹资政策
10.1.1 短期筹资的特征与分类
1.短期筹资的概念与特征
短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期 的资金，通常是指短期负债筹资。
速度快
01
弹性好
02
03
成本低
04
风险大
2.短期筹资的分类
1 按应付金额是否确定，可以分为应付金额确定的短期
2.短期融资券在我国资本市场的发展历程
20世纪80年代中后期，我国有些企业为解决流动资金的不足，开始采用短期 融资券筹集资金。1989年，中国人民银行下发了《关于发行短期融资券有关 问题的通知》，以文件的形式肯定了各地发行融资券的做法。2005年5月中 国人民银行发布了《短期融资券管理办法》、《短期融资券承销规程》、《 短期融资券信息披露规程》。2008年4月中国人民银行颁布实施了《银行间 债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，同时废止了2005年5月的相 关规定。
担保 借款
担保借款 (guaranteed loan) 是 指 由 一 定的保证人担保 或利用一定的财 产作抵押或质押 而取得的借款。
票据 贴现
票据贴现 (discounted note) 是 商 业 票 据的持有人把 未到期的商业 票据转让给银 行，贴付一定 利息以取得银 行资金的一种 借贷行为。
应付费用的资本成本通常为零，但这种特殊的筹资方式并不能为 企业自由利用，企业如果无限期地拖欠应付费用，极有可能产生 较高的显性或隐性成本。
2.应付费用筹资额的计算
当前应付费用筹资额一般按照平均占用天数计算。 平均占用天数是指从应付费用产生之日起到实际支付之日止，平 均占用的天数。 应付费用的筹资额可以利用平均每日发生额与平均占用天数相乘 确定。
1.商业信用的形式
赊销商品
01
预收货款
02
2.商业信用条件
信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如 “2/10,n/30”便属于一种信用条件。
1
预付货款
2
延期付款，但 不提供现金折 扣
3
延期付款，但 早付款有现金 折扣
3.商业信用的控制
1
信息系统的 监督
应付账款余 额控制
2
3
道德控制