制造业上市公司盈利能力分析——以重庆啤酒股份有限公司为例

目录
摘要及关键词 (2)
1 理论基础 (3)
1.1 制造业的界定 (3)
1.2 上市公司标准 (3)
1.3 盈利能力的概述 (3)
1.3.1 盈利能力的定义 (3)
1.3.2 盈利能力分析的目的 (4)
1.4 盈利能力分析指标 (4)
2 重庆啤酒股份有限公司简介及盈利能力现状 (5)
2.1 重庆啤酒股份有限公司简介 (5)
2.2 重庆啤酒股份有限公司盈利能力现状 (6)
2.2.1 从生产经营方面分析 (6)
2.2.2 从总资产方面分析 (7)
2.2.3 从资本的方面分析 (8)
2.2.4 综合分析 (8)
3 重庆啤酒股份有限公司盈利能力存在的问题 (9)
3.1 外部经营环境的威胁 (9)
3.2 成本费用及财务杠杆利用不足 (9)
3.3 应收账款、存货的周转较慢 (10)
3.4 内部管理机制的不完善 (10)
4 制造业上市公司盈利能力的提升建议 (10)
4.1 通过销售渠道提高盈利能力 (10)
4.2 提升公司内部管理机制 (11)
4.3 提升生产线的生产技术 (11)
4.4 降低财务风险 (11)
4.5 增加新的生产线 (12)
4.6 管理控制资本的流转 (12)
5 总结 (12)
参考文献： (13)
制造业上市公司盈利能力分析
——以重庆啤酒股份有限公司为例
摘要：盈利能力通常指企业通过充分利用公司的资金或资本提升价值的能力，也是企业营运成果的体现，对于企业来说毋庸置疑是非常重要的。

伴随着当代经济水平的发展，人们生活品质逐渐地提升，对啤酒的需求量也在不断地增长，从而中国啤酒行业的发展较为迅速，导致啤酒行业密度过大，则本文选重庆啤酒股份有限公司为例，分析当代中国的制造业上市公司盈利能力所处于的阶段。

本文在收集大量理论资料的基础上,借鉴前人的研究成果,具体问题具体分析，主要选取了该公司2015年至2017年年度报告中的财务报表数据，全方面系统的针对盈利能力这个方面进行研究分析，了解公司的经营发展状况，寻找现有的问题，为重庆啤酒股份有限公司之后的经营发展提出一些总结性提升建议及对策。

关键词：上市公司;盈利能力;分析
Profitability Analysis of Manufacturing Listed Companies
——Take chongqing beer co, LTD as an example
Abstract: In finance, Profitability usually refers to the ability of an enterprise to enhance its value by making full use of its capital or capital. It is also the embodiment of its operating results. It is undoubtedly very important for an enterprise. With the development of contemporary economic level, people's quality of life is gradually improving, and the demand for beer is also increasing. As a result, the beer industry in China is developing rapidly, which leads to the excessive density of the beer industry. This paper takes Chongqing Beer Co., Ltd. as an example to analyze the profitability of listed manufacturing companies in contemporary China. On the basis of collecting a large number of theoretical data, drawing lessons from previous research results and analyzing specific problems, this paper mainly selects the financial statements data in the company's annual report from 2015 to 2017, and systematically studies and analyses the profitability in all aspects, so as to understand the company's operation and development status and find out the existing problems, after Chongqing Beer Co., Ltd. Suggestions and countermeasures are put forward for the improvement of business development.
Keywords: public company，profitability，analyze
引言
当下的社会在迅速发展，而时代和思想也都在进步，同时要求企业有更高层次的盈利能力来顺应社会的发展。

分析公司盈利能力的目的是利用盈利能力分析指标中反映的结果来分析和识别业务流程中的问题，以进一步实现未来发展的盈利能力。

在此文章中选择以重庆啤酒股份有限公司为案例公司，对我国当代上市制造企业盈利能力进行了分析，同时为重庆啤酒盈利能力提出提升建议。

1 理论基础
1.1 制造业的界定
什么是制造业？其实制造业就是人们按照市场需求通过制造工艺将所需的原材料、能源、机器设备、信息技术、人力和其他制造资源，转变为人们所需的工业产品及消费品的行业。

制造业是一个国家的经济和生产力水平的体现，也是划分发达国家与发展中国家两者的依据。

1.2 上市公司标准
上市公司是指依据国务院或国务院授权的证券管理部门批准，在证券交易所面向社会公开发行股票进行交易而筹资成立的股份有限公司。

当同时具备以下条件的时候，公司可以申请上市：第一，股票已经经过国务院的证券管理部门核准并公开发行了；第二，公司的股本总额不得低于人民币3000万元，第三，票面金额在1000元以上的股东总数不少于1000人，向社会公开发行的股份必须在公司总股数在25%之上，公司股本总额超过40000000元人民币的，其向社会公开发行股份的比例在10%以上的；第三，公司的开业时要在3年以上，而且还要求公司在最近的3年里没有重大违法行为，及财务报表没有虚假的记录。

1.3 盈利能力的概述
1.3.1 盈利能力的定义
能使企业的资金或者资本提升价值的能力，我们都统称为盈利能力，也就说企业运营过程中获取利润的能力，主要表现为企业在一定期间内获取的收益数额和水平上。

企业赚取利润的能力与企业的规模大小是紧密相关的，利润率越高，盈利能力越好。

一家公司盈利能力的高低直接反映了该公司正常经营情况下是否收回投入的成本，也反映了企业的管理层的决策是否正确，从而使公司处于盈利的状态。

本篇论文采用了重庆啤酒集团过去三年财务数据来分析其盈利能力，主要是想从中得出可用于提高未来公司盈利能力的方法及改善现如今所存在的缺陷。

目前，企业的盈利能力分析主要是针对企业三个方面的盈利能力进行分析，分别是从生产经营、总资产及资本三个方面着手分析，一般是通过相关的盈利能力分析指标计算得出的数值来分析其未来可能会出现的趋势。

1.3.2 盈利能力分析的目的
企业财务分析中的盈利能力分析对企业来说是非常重要的，主要是根据分析的结果来发现公司财务上所存在的问题，及时解决问题从而改善财务内部管理结构，通过提高公司偿债和营运这两个方面的能力来提升盈利能力。

一家公司的盈利综合能力可以通过经营业绩体现，公司的管理者、债权人及资金提供者都比较注重于业绩给公司带来的利润以及公司对于未来的发展趋势的分析和推测，从公司经营活动的角度出发，其最根本的目的就是赚取更多的利润，这样才能使公司以一种较稳定的方式持续经营，所以具有较强盈利能力的企业比盈利能力微弱的企业更具有活力、发展前景也相对要好。

从投资者的角度出发，所能获得多少的利润是投资者选着投资的重点考虑因素，例如在同一经济条件下，具有等同信用评级的两家或两家以上的公司，投资者往往选择把资金投给盈利能力较强的企业，之所以选择能力强的公司的原因是因为所投入资本而获得的分红与企业的盈利能力是密切相关的。

此外,企业盈利能力的增长还能使其公司股价上涨,投资者从而可以取得资本收益。

1.4 盈利能力分析指标
每股收益、总资产报酬率、市盈率、净资产收益率、销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率及每股净资产等，是分析中比较常见的盈利能力分析指标。

每股收益一般为公司面向社会公开发行的普通股每股净利润，是衡量公司业务成功与否的关键指标。

每股收益有助于衡量每股股票的价值，扣除优先股利后的净利润余额与普通股发行加权平均数之比为每股收益。

总资产报酬率，通常为公司在一定时期里面付出的资本所能取得的总利润，也就是人们常说的息税前利润与平均资产总额两者之比，一般是用来反映企业对于资产的综合利用效率。

总资产报酬率是最能体现出企业运用每100元资产所能带的收益有多少，这一指标
越高，说明该企业盈利能力越好，反之，其盈利能力越差。

市盈率，常被用于评价股价水平是不是合理的其中一个指标。

每一股股票的市场价值与每一股股票的收入之间的比例，用来表示投资者所愿意以多少的市场价格来购买在股票交易所上市的公司每股股票的净利润。

是反映企业市场价值与盈利能力的一个重要财务指标，可以用来衡量股票的投资报酬及风险。

市盈率越高，即表明了该公司的市场前景越好，同时也表明了投资风险也越大。

净资产收益率，也被叫作股东权益报酬率或所有者权益报酬率。

经常用来表示企业在某一特定时间内净利润与所有者权益间的比值，是一个衡量股票投资者的投资回报指标，也是从管理层的所有者角度来分析企业的盈利能力的指标。

该指标的数额越高，说明能给所有者带来的收益越高，也就表明盈利能力越强。

销售毛利率一般是企业销售所获得的毛利与营业收入之间的比率，反映的是企业初始的销售盈利能力，销售毛利率数额必须足够高才能形成企业的最终利润，该指标值越大，说明企业补偿支出的能力越好，反之则越差。

企业净利润与经营收入之比定义为销售净利率,这一指标常被用于表示销售收入收益能力的强弱，一般是表示每一元收入能给企业带来多少净利润。

成本费用利润率，即在某一特定期间范围内企业的利润总额与总成本费用之间的比率，该指标数值表示企业为了取得收益而要付出的代价成本，一般从企业的支出方面来反映企业的盈利能力。

是一个用来体现经营过程中费用与收益的关系，以及反映企业成本效益的综合性指标。

每股净资产反映的是每股股票所拥有的资产在现如今的价值，一般用股东权益占股份总数的比值所表示，该指标是越大越好，数值越大，表明股东的每股资产价值越高，反之，数值越小，股东的每股资产价值越低。

资本保值增值率，经常是说企业期末与期初的所有者权益之比，表示的是所有者所投资的资本的保值增值情况。

2 重庆啤酒股份有限公司简介及盈利能力现状
2.1 重庆啤酒股份有限公司简介
重庆啤酒股份有限公司作为中国十大啤酒企业之一，旗下的重庆啤酒也算是家喻户晓了，从60年代开始建厂时的60万元总资本到当今大约43亿元的大规模企业，进行改组
后的股份有限公司成立于1993年，是西南地区啤酒行业中最先上市的公司。

从始至今都是以啤酒的制造为主要业务，先后获得众多荣誉，在2013年的时候成为全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯集团成员，同时又取得一些国际大牌的生产销售代理权。

目前大约有十五六家酒厂，三十左右家分公司及子公司，主要以重庆市场为核心。

公司发展的战略思想一直都是做强啤酒主业，做实生物制药；使重庆啤酒集团成为我国著名的企业集团。

旗下拥有的品牌主要有“山城啤酒”、“重庆啤酒”等，主要以纯正的口味、清爽醇厚的口感以及典雅的包装、等特点占据我国市场。

2.2 重庆啤酒股份有限公司盈利能力现状
2.2.1 从生产经营方面分析
企业以市场为导向，组织产供销活动，以消耗一定的人力、物力来完成生产经营所需要实现的利润目标，由此可见，对于企业来说，生产经营方面的盈利能力分析是必不可少的，也是至关重要的。

而销售盈利是企业获取利润最直接、也是最主要的方式，所以企业在生产经营方面上的盈利能力现状，主要表现为其企业在生产经营方面上为取得一定的利润而要付出或耗费的资金。

在生产经营过程中，表明该公司在营运过程换取利润的能力，一般包括销售毛利率、销售净利率和成本费用利润率等指标，如表1中的盈利能力经营指标所示。

表1重庆啤酒2015-2017年盈利能力经营指标
（注：表中数据来源于巨潮资讯网）
根据重庆啤酒2015-2017年盈利能力经营指标分析，重庆啤酒在2017年的销售毛利率为39.60%，对比2015年和2016年这两年的数值，即使比2016年的销售毛利率41.58%低了1.98%，但销售净利率却比前两年的销售净利率要高，并且在成本费用利润率上也要高出前两年，结合近几年重庆啤酒及啤酒行业行情判断，2017年重庆啤酒股份有限公司可能处于公司的转型阶段。

因此可以得出该公司在2017年该企业每100元的销售收入能给公司带来39.60元的毛利。

从销售净利率来看，结果表明该公司的销售净利率逐年递增，
从-1.60%的销售净利率递增到销售净利率为11.27%，由此说明公司在2017年的时候每100元的销售收入给公司带来了11.27元的净利润，则每100元销售收入带来的净利润相对于2016年增加了3.31元，可以得出单位销售收入最终给重庆啤酒公司带来的净利润在不断的增加，生产经营盈利能力明显有所提高。

在成本费用利润率角度看，比值高，说明企业为了获到利润而要支付的成本就越低，综上数据得出在2017年的时候成本费用利润率最高达到了15.13%，说明这时候的盈利能力最强，主要表明了重庆啤酒公司2017年每100元成本费用最终能给企业带来15.13元的利润。

同理根据公司的财务报表所示2015年和2016年的成本费用总额分别为2066027083.44元、1985133945.58元，两年的成本费用利润率分别为-1.36%、9.79%，说明销售收入的增加会使成本费用数额增加。

而在2017年的时候单位成本给公司带来了较多的利润，就是说成本费用控制得比较好，盈利能力才会有所提高。

2.2.2 从总资产方面分析
就上市公司而言，盈利能力分析主要是剖析公司在投入资本后能取得利润的能力，其主要的四大财务分析指标分别是总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利润率。

如表2重庆啤酒2015-2017年盈利能力经营指标所示
表2 重庆啤酒2015-2017年盈利能力经营指标
（注：表中数据来源于巨潮资讯网）
根据表2盈利能力经营指标所呈现数据反映，从资产利润率来看是呈上升状态，2015年到2016年之间是增长最明显的也是最快的。

说明从2016年起自有资产每100元可以有7元的利润进账，2017年总资产利润率为9%，2017年总资产带来的利润比2016年多2元的收益，说明在2016年之后，公司可以通过资产获取少量的利润。

从总资产报酬率来看，2015年到2017年三年中，息税前利润占总资产的占比越来越大，说明在2016年每100元的总资产中有7元的收益是由息税前利润带来的，公司2017年的总资产报酬率为11%，表明了在2017年每100元总资产所获取的利润比2016年提高了4元，说明重庆啤酒公司的
在资产方面的盈利能力在提高。

在总资产净利润率中，2016年到2017年的两年是呈获利阶段，在2016年中每占用100元的总资产可以给企业带来6元的净利润，同样地，2017年总资产净利润率为9%，这表明2017年比2016年占用一个单位的总资产带来的净利润多了3元，说明2017年的盈利能力有所提高。

综上所述，反映出2015年这一年中总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利润率是为负增长的，公司到2016年的时候盈利能力才有所提高，提高速度及效果较明显，到2017年达到三年里的顶峰，盈利能力还在逐渐提高。

2.2.3 从资本的方面分析
权益性资本盈利能力一般指企业利用投资者所投资的资本赚取利润的能力，一般通过净资产收益率、资本保值增值率等指标来衡量。

表3 重庆啤酒2015-2017年盈利能力经营指标
（注：表中数据来源于巨潮资讯网）
根据表3数据可知，重庆啤酒公司从2015年每100元净资产亏损2元，到了2016年的时候净资产收益率为11%，总体上说明2016年每100元的净资产获得的净利润比2015年的净资产收益率提高9元，而在2017年每100元的单位净资产可以有17元的净利润收益，说明公司在2016年和2017年两年的净资产投资盈利能力有增强，与2015年相比，2016年相对明显。

根据资产保值增值率这指标，重庆啤酒股份有限公司在2016年的时候资本保值增值率达到了三年中的最高指标，指标额为1.06，指标大于1，这说明了在2016年这一年中公司的资本增值了，该公司的盈利能力有所增强，而在2015年及2017年这两年中，资本保值增值率分别是0.94、0.93,数值都小于1,2017年相对前两年的数额来说是减少了，是三年中最小的，说明2017年这一年的盈利能力是下降了，重庆啤酒公司的资产是减值了的。

综上所述，从资本方面来看公司的盈利能力，该公司在资本上的盈利能力是提高了，呈上升趋势。

2.2.4 综合分析
通过对重庆啤酒公司的财务报表的分析，站在销售收入的角度来看，好的销售策略虽然能提高销售机会，却是以加大销售费用的支出为代价。

纵观整体，公司成本费用的支出相对来说所占的比重大，在不计成本的情况下，销售费用所占比重较大，因此企业应加强对销售费用的控制。

对于销售费用的控制我们应从公司整体来分析，一般站在公司财务的角度费用是越小越好，除在销售过程中公司为了提高销售量而必须付出一些广告宣传费外，短时间里可能不会有过多的销售费用支出，这样员工显然是没有奋力销售的积极性，反而影响了销售数量阻碍了公司长期发展。

假如站在公司管理的角度上，建立提成奖励制度激励销售团队的积极性，虽然额外增加了小部分销售费用的支出，但是可以从增加销售量而取得的利润中得到补偿，这样的付出是可以达到双赢局面的。

因此企业在今后日益激励的市场竞争中，必须加强对自身资产的运用及公司内部管理制度的完善以扩充壮大销售渠道。

3 重庆啤酒股份有限公司盈利能力存在的问题
3.1 外部经营环境的威胁
公司对于外部经营环境的威胁必须有强有力的对策，首要任务是要认清行业现状进行自我定位。

在啤酒行业里，竞争最为激烈的领域是啤酒产品结构中的低端市场，由于低端啤酒行业进入门槛比较低，技术落后的地方品牌生产的啤酒大量涌进低端市场，而许多企业盲目地仅针对低端市场进行产品生产，错失高端市场的高额利润，因此公司再对外部经营环境的威胁作对策的时候，应该进行市场定位并认清行业的状态，而这就是当前重庆啤酒需要认清的啤酒生产的现状。

目前国家加大了对酒驾的监管力度，在现如今平均每家每户都有车，而我们的首要任务是对于国家制定的车辆行驶安全的规定，我们必须做到在坚决杜绝酒驾的基础上寻求新产品替代，从而实现公司的盈利目的，比如寻求无醇啤酒。

其次，同行业竞争较为激烈，我们虽身处中国啤酒行业前列，但也无法避免同行业品牌影响力，比如青岛啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒等品牌的号召力，会导致顾客会货比三家，从中选择口感佳、价格实惠的品牌。

所以在消费者心目中的地位一时间是很难打破，并且酒类行业产品参差不齐，对于普通消费者来说低端啤酒，价格实惠方面也会抢占该公司很大一部分市场份额。

3.2 成本费用及财务杠杆利用不足
根据公司三年年报总成本分析可知，近三年的成本费用随销售的增加而逐年增长，会出现成本费用过高的问题，各期间费用占经营收入的比例也在增加，而且经营成本和销售费用一直处于高水平阶段，由此可以说明公司在控制成本费用上力度是不够大的。

加大对财务杠杆的运用可以有效地使负债的盈利能力发挥作用，由于重庆啤酒公司不充分利用财务杠杆，多数是依靠自身拥有的资金来获取利润，假如长期依靠自有资金维持运营是不足以支撑公司持久经营的。

因此，只有增加收益才有可能获取更多的资金入账用于扩大公司的资本市场，从而来扩大公司的生产经营能力，唯有在复杂的外界条件中抢得先机、占据相对的优势，才有可能不被取代和淘汰。

3.3 应收账款、存货的周转较慢
由2015年到2017年的三年公司财务报表可知，应收账款的周转率在逐年递减，说明2015年-2017年之间的三年里，应收账款回笼的速度有所减缓。

说明该公司的应收账款存在严重问题，应重点关注应收账款这一科目，大量的应收账款增加了坏账的风险，从而导致盈利。

在存货方面看，2017年的存货金额相对于两年来说是增多的，说明现代社会啤酒行业的销售量有所减少，存货周转率下降，导致存货堆积。

3.4 内部管理机制的不完善
公司内部管理机制不完善导致内控质量降低，增加了高级管理层中饱私囊的风险，重大事项决策失败的可能性以及基层员工对公司失望，从而导致管理层控制混乱，决策失误，公司运营出现亏损，成本增加，收益与成本不成正比。

4 制造业上市公司盈利能力的提升建议
4.1 通过销售渠道提高盈利能力
公司最主要的盈利来源主要源于企业的销售利润，想要改善上市公司的盈利能力首先要改善企业的销售能力。

提高销售盈利能力的五个步骤分别是：（1）提高产品的销量价格；（2）降低产品的成本费用；（3）改善产品的销售结构；（4）改善消费的群体结构；（5）改善顾客产品的销售结构。

首先我们要依据公司现有的产品进行目标市场的选择与确认，确定目标市场后对目标市场进行进一步的深入的调研，投入符合消费者需求的产品。

其次现代社会已经步入智能化时代，电子商务平台也逐渐在壮大，所以，我们可以选
择与电子商务平台合作，这样可以扩大我们的销售渠道，以此用来扩大盈利。

最后，我们可以利用现代最热门的网络平台，比如小红书APP，推广产品的用途，加大销售者对产品的需求，从而达到我们增加销售的目的。

4.2 提升公司内部管理机制
合理的激励管理制度，可以提升员工们的工作效益，而一个公司的激励的管理机制是需要与企业的良好发展相结合。

公司要针对现阶段的员工群体制定相应的管理机制，机制在员工工作过程中相对应的做到与员工工作生活相贴切，逐步进行完善。

其中特别注意三重一大决策制度的建立，避免因为内部管理机制的原因导致公司出现决策失误问题，造成重大损失，从而加深对盈利能力方面的威胁。

也可选择把管理层薪酬与公司的经营情况相牵制，这样对管理层起到了鞭策的作用。

假如公司的经营情况改善、企业商品经营盈利能力提高，就对管理层进行激励。

反之，经营情况出现逐渐恶化，可以选择降化管理层的薪酬水平，以减少管理费用，以此来降低我们企业的经营压力。

提升公司内部管理机制还可以选择为公司培养新的管理者，随着时代的进步，大力招揽新型人才、引进高新技术是每个公司必不可少的举措，通过每一年面向全国各地高校进行招聘，先通过各大招聘平台发布招聘信息，通过网申、在线笔试、初次面试、二次面试、综合面试、体检及录用通知的发放等过程来选取我们所需税务新型人才，再通过进入企业在每个部门进行学习和管理培训，最终选取适合工作的部门，这样可以充分发挥其才能，为公司以后发展做铺垫。

4.3 提升生产线的生产技术
《中国制造2025》的出台，我国的制造行业开始从自动化时代跨入智能化时代。

制造企业在生产技术方面有待加强，可以通过对生产技术的整改，由此改变公司盈利能力。

提高生产技术可以有效地降低生产成本的支出，这样能使公司的盈利能力有所增强。

但是最根本、最直接有效的方法是招揽更多能力出众、经验丰富的技术人员，改进生产的技术水平，以便于生产成本的降低和生产经营盈利能力的提高。

4.4 降低财务风险
可以选择改变其资本结构，使财务风险降低以实现盈利的目的。

一般情况下我国企业。