金融发展与融资约束——来自中小企业板的证据

作者： 唐建新[1];陈冬[1]
作者机构： [1]武汉大学经济与管理学院,430072
出版物刊名： 财贸经济
页码： 5-11页
主题词： 金融发展;实际控制人;政治关系;现金持有;融资约束
摘要：本文使用2005—2007年中小企业板数据，在考虑实际控制人性质和政治关系的背景下，研究金融发展是否可以缓解中小企业融资约束。

研究发现：无政治关系的民营中小企业面临较强融资约束，金融发展可以显著缓解其融资约束，这种缓解作用来自信贷资金分配的市场化和金融市场引入外资；具有政治关系的民营中小企业不存在显著的融资约束，但金融业引入外资会显著增加其现金的现金流敏感度，可能导致这类中小企业融资状况或企业绩效弱化；国有中小企业现金的现金流敏感度最高，但其现金持有量与绩效负相关，金融发展对其不产生显著影响。