银行资产质量比业绩增速更重要

图图9：2：2 020050-51-010至至22000066--0077 两两市市日日均均成成交交额额大大幅提幅升提升
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资料来源：Wind，申港证券研究所
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入增速的回升。而从不同主体来看，国 有大行净息差环比一季度小幅下降 1BP 至 2.02%，股份制银行环比下降 4BP 至 2.16%，城商行环比上升 1BP 至 1.9%。
二 季 度 末， 银 行 业 不 良 贷 款 率 为 1.76%，环比一季末下降 4BP；二季度 末关注类贷款占比为 2.36%，环比一季 度末下降 6BP；不良贷款率和关注类贷 款 率 持 续 回 落。 二 季 度 末 拨 备 覆 盖 率 为 193%，环比一季度末上升 6 个百分 点，达到近年来的新高。从不同主体来 看，各类型银行资产质量指标数据全面 向好，其中，国有大行、股份制银行、 城商行不良贷款率较一季度分别下降 2BP、3BP、12BP 至 1.45%、1.42%、1.82%， 拨备覆盖率分别上升 6 个、4 个、9 个百 分点至 225%、208%、191%。
总体来看，银行业二季度单季净利 润同比增长 23%，息差环比降幅收窄， 资产质量指标进一步向好。经过前期的 调整，目前，银行板块估值、持仓比例 均处于历史低位，已经充分反映了市场 的担忧情绪。中银证券认为，银行板块 低估值、高股息率，配置价值凸显，8 月进入中报季，如果优质龙头个股中报 的质和量仍保持稳步提升，则整个银行 板块中报行情可期待。不过，我们仍需
跟踪经济、融资平台和房地产等政策变 化对银行业的持续影响。
二季度净利润同比增长 23% 上 半 年， 商 业 银 行 净 利 润 同 比 增
长 11.1%，其中，国有大行、股份制银 行、城商行、农商行分别增长 13.1%、 11.8%、4.5%、9.8%； 单 季 来 看， 二 季 度商业银行净利润同比增长 23.4%。二 季度银行业绩的高增长主要受 2020 年 同期低基数的影响，在疫情的冲击下， 上市银行在 2020 年二季度加大拨备计 提力度，压低净利润，而 2021 年以来 银行资产质量表现向好，拨备计提压力 相对减小。
银行资产质量比业绩增速更重要
银行二季度单季净利润增长 23% 的主要支撑因素在于行业资产质量优异， 存量不良率环比下行，新增不良在低位，关注类贷款占比下行至 2014 年中以来 最优水平，且降幅高于不良率，行业整体资产质量维持在历史较优状态。
本刊特约作者 刘 链／文
银保监会披露商业银行 2021 年二 季度监管数据，商业银行上半年净 利润同比增长 11.1%，增速较一季度回 升 8.7 个百分点。从净息差来看，行业 净息差环比基本稳定，同比降幅明显收 窄；从不良贷款来看，不良贷款率、关 注类贷款率、拨备覆盖率等资产质量数 据全面向好。整体来看，此次监管数据 验证此前市场对银行业基本面向好的判 断，随着银行中报的逐步披露，可能催 化一波银行股行情。 上半年，商业银行实现净利润 1.14 万亿元，同比增长 11.1%，增速较一季 度回升 8.7 个百分点，表明银行业整体 净 利 润 增 速 继 续 回 升。 上 半 年 净 利 润 略高于疫情前的 2019 年上半年的水平， 经过 2020 年疫情的考验，银行业绩已 经恢复常态。分不同主体类型来看，各 类型银行增速均明显回升；其中，国有 大行上半年净利润同比增长 13.1%，股 份制银行净利润同比增长 11.8%，城商 行净利润同比增长 4.6%，农商行净利 润同比增长 9.8%。 银行业上半年净息差为 2.06%，环 比一季度小幅降低 1BP，基本保持稳定， 同比来看，上半年净息差降幅较 2020 年同期也明显收窄，有望推. All Rights Reserved.
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证券行业深度研究 资料来源：Wind，申港证券研究所
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图8图：12：002050至5 至22000077 投投行行业业快务速快增速长增长 资料来源：Wind，申港证券研究所
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首发募集资金(亿元) 增发募集资金(亿元)
在 业 绩 实 现 高 增 长 外， 二 季 度 银 行业规模扩张却小幅放缓。二季度，商 业银行资产规模实现 9.2% 的同比增长， 较一季度小幅放缓 0.4 个百分点。展望 下半年，在稳健灵活的货币政策定调下， 银行业整体规模扩张速度将更趋稳健， 预计全年规模增速与上半年相近。需要 注意的是，在涉房贷款比例的限制、房 地产以及政信类平台监管等一系列政策 的影响下，商业银行资产端出现一定的 欠配压力，随着后续地方债发行的加快， 银行资产欠配情况可能有所缓解。
成交额(亿元)
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