化工行业投资报告：炼化仍然保持超高景气度 强烈推荐炼化板块

化工行业投资报告：炼化仍然保持超高景气度强烈
推荐炼化板块
本周石油石化行业主要观点：炼化仍然保持超高景气度，强烈推荐炼化板块。

炼化产品与油价价差回升，目前是炼化企业盈利非常好的阶段，将在这个时期完成资产负债表和估值的双重修复。

预计此轮炼化景气周期有望保持更强和更长态势：1）全球原油价格目前保持在4060 美元/桶，这是炼化产品盈利最佳的油价水平；2）过去几年，国内炼化新增产能出现了长达45 年以上的真空期，而下游需求则保持稳定增长，以乙烯为代表的化工品供需逐步由供大于求变成了供不应求。

强烈看好炼化板块的估值修复。

以中国石化为例，目前PB仅为 1.0，对标海外同类公司英国石油的PB 为1.29，埃克森美孚的PB 为 1.87，且中国石油目前PB 为 1.23 倍，目前仍然处于历史PB 的绝对底部，安全边际极高。

另外，建议关注上海石化和华锦股份等其他高弹性炼化公司。

本周重点关注个股：1）建议关注尿素涨价行情，以及正在涨价周期的草甘膦、纯碱、有机硅、钛白粉、山梨酸钾、炭黑、焦炭、PVC 和PC，建议关注阳煤化工（600691）、兴发集团（600141）、山东海化（000822）、中泰化学（002092）、三友化工（600409）、龙蟒佰利（002601）、黑猫股份（002068）、鲁西化工（000803）、醋化股份（603968）、金能科技（603113）和新安股份（600596）。

周期白马持续推荐，建议关注万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）。

2）看好炼化板块的估值修复，建议关注中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）、华锦股份（000059）；天然气板块建议关注高增长的区域天然气龙头百川能源（600681）；PTA-涤纶长丝。