2018-2019全球大类资产配置分析报告
交通银行 践行资产配置理念,为客户财富管理保驾护航
为什么要做投资者教育？因为这是当下客户最真切的需求。
随着2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》）的靴子落地，总规模超过百万亿元的资产管理行业进入新时代。
《资管新规》特别强化对资管产品实行净值化管理，打破刚性兑付，回归资管业务“受人之托、代人理财”的本源。
这意味着，客户与“资产”之间的距离更近了，产品投资的底层资产价格波动直接关系着客户持有产品的收益表现，至此，客户心中信托理财“保本保收益”的刚兑时代将一去不复返。
那么，对金融机构而言，进行投资者教育让客户真正理解产品的投资逻辑，并让客户为自己的认知和选择“买单”，才能真正实现“卖者尽责，买者自负”。
因此，对于机构而言，投资者教育就是“卖者尽责”，是一项对客户的服务，而这项服务的品质内核在于，帮助客户树立科学的财富管理理念，并为其提供专业的资产管理工具，为客户的财富管理保驾护航，维护客户的投资权益。
四大投资困境在当前市场环境下，客户在投资方面面临哪些困境呢？困境之一：无风险收益率下行近年来，经济结构调整，经济增速换挡，国内生产总值（GDP）的年化增长率从2010年的10.6%下降到2019年的6.1%，高收益回报项目变少，资产收益率趋于下行（见图1）。
同时，《资管新规》的出台，要求打破刚性兑付，去杠杆、去嵌套、去资金池等规定也进一步降低了理财、信托等产品的收益率中枢。
因此，对客户来说，投资单一资产获得理想回报的难度已明显提升，从单一投资迈向多元化配置或将是大势所趋。
困境之二：大类资产轮动从未停止那么，是否有其他的单一优质资产能够做替代呢？从2011年以来主要大类资产的收益表现可以看出，没有任何单一资产在不同年度间持续性的上涨或下跌，资产价格表现出“涨跌轮动”和“均值回归”的特征。
这意味着，客户投资单一资产是很难捕捉到“常胜将军”的，所谓“江山代有才人出”，这也是要进行资产配置的理由。
当我们将各类资产以等权比例构建组合后发现，等权组合的年度波动率明显降低，平缓波动的重要性在于，市场下跌之后，往往需要更多的涨幅才能收回成本，只有控制好风险，收益才能水到渠成。
大类盘点公募 FOF 基金
在公募FOF基金所配置的基金类资产中，债券类基金和股票类基金配置比例相对较高，占基金类资产比例分别超过50%和40%。
上的配置情况。
可以发现，公募FOF基金配置基金类资产权重占比接近90%，同时会配置一定比例债券和股票类资产。
值得关注的是，近两年公募FOF基金配置股票资产占比呈现出上升趋势。
截至2020年三季报，公募FOF 基金配置基金类资产比例为84.7%、股票类资产比例为5.7%、债券类资产为4.3%，持有现金比例为4.5%。
2017Q 42018Q 12018Q 22018Q 32018Q 42019Q 12019Q 22019Q 32019Q 42020Q 12020Q 22020Q 320201130公募FOF产品数量（右轴）9008007006005004003002001000160140120100806040200公募FOF产品规模（亿元）财封面COVER STORY买基金全攻略基金配置占比为2%左右。
2、公募FOF基金的基金配置我们按照基金类型进行分类，选择2020年半年报基金数据，统计分析公募FOF基金对哪些具体基金配置仓位较高。
我们主要分为主动型债券类基金、主动型股票类基金、ETF基金、股票多空基金和增强指数型基金，统计公募FOF基金偏好配置哪些具体基金标的。
我们以主动型债券类基金表征债券类资产，统计了公募FOF持仓市值相对较高的主动型债券类基金明细。
持仓市值排名靠前的基金有：民生加银鑫享A、富国天利增长债券、易方达信用债A、富国产业债A等。
从投资类型上看，中长期纯债型基金配置比例较高。
我们以主动型股票类基金表征股票类资产，统计了公募FOF持仓市值相对较高的主动型股票类基金明细。
行业均衡配置型基金为主，主题行业配置型基金为辅。
在持仓市值排名靠前的基金中，全市场全行业均衡配置型基金比例较高，如汇添富蓝筹稳健、兴全商业模式优选、中欧行业成长A等。
主题型基金比例较低，如医药行业主题的汇添富医药保健A和中欧医疗健康A，科技行业主题的信达澳银新能源产业。
创业的财务状况分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着我国经济的持续快速发展，创业已成为推动经济增长的重要力量。
然而，创业过程中面临着诸多风险和挑战，其中财务状况分析是创业者必须重视的一环。
本报告旨在对某创业公司的财务状况进行深入分析，评估其盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者、管理层及相关部门提供决策依据。
一、公司概况某创业公司成立于2018年，主要从事XX行业产品的研发、生产和销售。
公司注册资金1000万元，现有员工50人，其中技术研发人员20人。
公司秉承“创新、务实、共赢”的经营理念，致力于为客户提供优质的产品和服务。
二、财务状况分析（一）盈利能力分析1. 营业收入分析近年来，公司营业收入逐年增长，2019年达到5000万元，同比增长20%。
2019年营业收入的增长主要得益于以下因素：（1）市场需求旺盛，公司产品供不应求；（2）公司加大了市场推广力度，提高了品牌知名度；（3）公司积极拓展销售渠道，增加了销售网络。
2. 利润分析2019年公司实现净利润300万元，同比增长10%。
利润增长的主要原因是：（1）营业收入增长带动了利润增长；（2）公司加强了成本控制，降低了各项费用支出；（3）公司加大了研发投入，提高了产品竞争力。
（二）偿债能力分析1. 流动比率分析2019年公司流动比率为1.5，说明公司短期偿债能力较强。
这主要得益于以下因素：（1）公司应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好；（2）公司存货周转率较高，存货管理较为合理。
2. 速动比率分析2019年公司速动比率为1.2，说明公司短期偿债能力较强。
这主要得益于以下因素：（1）公司应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好；（2）公司存货周转率较高，存货管理较为合理。
（三）运营能力分析1. 资产周转率分析2019年公司总资产周转率为1.2，说明公司资产运营效率较高。
这主要得益于以下因素：（1）公司存货周转率较高，存货管理较为合理；（2）公司应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好。
财务报告分析固定资产(3篇)
第1篇一、引言固定资产是企业资产的重要组成部分，是企业进行生产经营活动的基础。
固定资产的购置、使用、折旧和处置等环节对企业的财务状况和经营成果有着重要的影响。
通过对财务报告中的固定资产进行分析，可以了解企业的资产状况、盈利能力和经营风险。
本文将从以下几个方面对财务报告中的固定资产进行分析。
二、固定资产概述1. 固定资产的定义固定资产是指企业为生产、经营、管理或者提供劳务而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。
固定资产主要包括房屋、建筑物、机器设备、运输工具、办公设备等。
2. 固定资产的分类固定资产按照使用性质可以分为生产用固定资产、非生产用固定资产和经营用固定资产；按照折旧方法可以分为直线法、工作量法、年数总和法等。
三、财务报告分析固定资产的指标1. 固定资产周转率固定资产周转率是指企业在一定时期内销售（或营业）收入与固定资产净额的比率。
该指标反映了企业利用固定资产创造收益的能力。
2. 固定资产折旧率固定资产折旧率是指企业在一定时期内计提的折旧额与固定资产原值的比率。
该指标反映了企业固定资产的磨损程度。
3. 固定资产净值率固定资产净值率是指企业在一定时期末固定资产净值与固定资产原值的比率。
该指标反映了企业固定资产的实际价值。
4. 固定资产投资比率固定资产投资比率是指企业在一定时期内固定资产投资额与总资产净额的比率。
该指标反映了企业对固定资产的投资力度。
四、财务报告分析固定资产的方法1. 对比分析对比分析是指将企业本期固定资产与上期、行业平均水平或竞争对手的固定资产进行比较，找出差异和原因。
2. 结构分析结构分析是指分析企业固定资产的构成，了解各类固定资产的占比情况。
3. 动态分析动态分析是指分析企业固定资产的变化趋势，如购置、折旧、处置等。
五、财务报告分析固定资产的案例分析以下以某企业2019年财务报告中的固定资产为例，进行具体分析。
1. 固定资产周转率分析2019年，该企业固定资产周转率为1.5，较2018年的1.2有所提高。
国务院关于2019年度国有资产管理情况的综合报告
国务院关于2019年度国有资产管理情况的综合报告文章属性•【公布机关】国务院•【公布日期】2020.10.15•【分类】国务院政府工作报告正文国务院关于2019年度国有资产管理情况的综合报告（2020年10月15日）根据《中共中央关于建立国务院向全国人大常委会报告国有资产管理情况制度的意见》，形成《国务院关于2019年度国有资产管理情况的综合报告》，主要内容如下：一、国有资产总体情况（一）企业国有资产（不含金融企业）。
2019年，中央企业资产总额87.0万亿元、负债总额58.4万亿元、国有资本权益17.8万亿元，平均资产负债率67.2%。
2019年，地方国有企业资产总额146.9万亿元、负债总额91.4万亿元、国有资本权益47.1万亿元，平均资产负债率62.2%。
汇总中央和地方情况，2019年，全国国有企业资产总额233.9万亿元、负债总额149.8万亿元、国有资本权益64.9万亿元。
（二）金融企业国有资产。
2019年，中央金融企业资产总额199.5万亿元、负债总额178.8万亿元，形成国有资产（国有资本及应享有的权益）14.9万亿元。
2019年，地方金融企业资产总额93.7万亿元、负债总额83.7万亿元，形成国有资产5.3万亿元。
汇总中央和地方情况，2019年，全国国有金融企业资产总额293.2万亿元、负债总额262.5万亿元，形成国有资产20.1万亿元。
（三）行政事业性国有资产。
2019年，中央行政事业性国有资产总额5.0万亿元、负债总额1.2万亿元、净资产3.8万亿元。
其中，行政单位资产总额1.1万亿元，事业单位资产总额3.9万亿元。
2019年，地方行政事业性国有资产总额32.7万亿元、负债总额9.5万亿元、净资产23.2万亿元。
其中，行政单位资产总额10.7万亿元，事业单位资产总额22.0万亿元。
汇总中央和地方情况，2019年，全国行政事业性国有资产总额37.7万亿元、负债总额10.7万亿元、净资产27.0万亿元。
金融机构资产管理业务现状及比较
A S S E T M A N A G E M E N T资产管理金融机构资产管理业务现状及比较■王剑戴丹苗杨翱近年来，随着我国经济发展、新旧动能转换以及机构与个人财富的迅速积累，资产管理行业在助力我国经济结构转型和居民财富管理的过程中扮演着日益重要的角色。
根据中基协数据，截 至2019年底，我国资产管理业务的整体规模已达51.97万亿元。
虽然资管行业发展迅速，但也存在产品同质化严重、行业集中度与专业化水平不高等问题。
当前，全球经济增速出现明显下滑，叠加地缘政治、中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情和全球各大央行宽松货币政策所带来的不确定性，加剧了投资者对于全球经济衰退的恐慌，金融机构资产管理业务在迎接重大发展机遇的同时，也 面临一系列挑战。
资产管理行业生态链的构成、发展历程与趋势资产管理行业生态链的构成资产管理是指委托人将其资产托付给受托人，由受托人以约定的方式、条件对被委托的资产进行运作与管理。
资产管理行业生态链由上游投资人、中游资管机构、下游投资标的三者构成(见图1)。
投资人自行承担投资的收益与风险，资产管理机构收取约定的管理费，最终目标是实现投资人资产的保值增值。
其中，中游资管机构主要包括银行、保险.信托、券商、公募基金、私募基金。
根据“收益-风险”特征，下游投资标的主要包括低风险（货币工具、利率债、信用债、非标债权）、中风险A S S E T M A N A G E M E N T资产管理(股票、房地产）、高风险（收藏品、大宗商品、PE/V C、衍 生品）三类。
依托上游、中游.下游三大生态结构，资产管理行业可以有效地实现投融资需求的对接，一方面满足客户的财富管理需求，另一方面满足企业的融资需求，动员社会富余资金投人生产，从而成为金融支持实体经济的有生力量。
资产管理行业发展历程跟发达国家相比，我国资产管理行业起步较晚，经历了萌芽期（1998~2008年）、发展期（2008~2012年）、壮大期（2012 ~2017年）、调整期（2018年至今）四个阶段：萌芽期：以1998年3月两只封闭式基金—基金金泰和基金开元的设立为起点，到2003年中国银行推出外币理财产品“汇聚宝”，再到2008年全球金融危机，我国资产管理的行业格局基本形成，但此时的投资标的以权益类产品为主，资产管理行业基本上被公募基金主导。
2018年 全球宏观这十件事与你紧密相关!
2018年全球宏观这十件事与你紧密相关！1、美联储会加息几次美联储持续收紧，主要基于经济基本面较为稳健。
劳动力市场不断改善，年内通胀下滑有临时性因素的影响。
考虑到多数经济数据向好，美联储在2017年10月缩表的基础上，2017年12月会议进行第三次加息。
2018年依然有3-4次的加息概率。
根据联储最新议息决议的点阵图的变化，维持2018年底加息三次的指引不变。
但美联储在再次下调联邦基准利率长期均衡值的预测至2.8%（所谓长期是指2020年后）。
联邦基准利率将在2019年底上升至2.7%-2.8%，即此轮加息周期可能到2019年底结束。
图1：最新议息决议的点阵图数据来源：美联储，海银财富研究部2、美元指数能否王者归来虽然2017年美国基本面较强，但是美元指数一路下行。
美元汇率从来不是一个独立定价的过程，是多种货币之间的相对价值。
预测美元汇率走势，不能只从美国的基本面和美联储本身的政策或者利率结构出发，还要结合欧元区货币政策来理解。
2016年，美国率先其他发达国家经济复苏，开始加息周期，而欧洲和日本依然经济疲软，仍在加大宽松力度。
然后2017年欧元区经济恢复正常，欧央行慢慢退出零利率政策。
三季度欧洲央行议息会议给出年底削减QE的前瞻指引并于1月执行削减计划所以。
与此同时，美国复苏和特兰普政策推进有所低于预期，而此时欧洲经济基本面则开始上行。
所以，欧美在基本面和货币政策上由从前2016年的分化转向2017年的趋同，是此轮美元指数下行的主要原因之一。
然而，这种局势在2018年将会翻转。
2018年欧洲由于宽松政策减量和低基数效应不在，经济超预期增长可能性偏小。
欧美两国的超预期差2018年会大幅缩小，甚至反超，经济超预期指数差目前来看已经为负。
图2：美国经济意外指数已经反超欧洲数据来源：Wind，海银财富研究部3、特朗普行情强势回归随着2017年年中除奥巴马医改失败、边境税被搁置，特朗普新政屡屡受挫，“特朗普交易”退潮，市场对低预期反应较大，美元指数一路下行。
财务分析报告真实案例(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，科技企业逐渐成为推动经济增长的重要力量。
为了更好地了解科技企业的财务状况，本文选取了一家具有代表性的科技公司进行财务分析，旨在通过对其财务报表的分析，揭示其财务状况、经营成果和现金流量的真实情况，为投资者、管理层及相关部门提供决策参考。
二、公司简介该公司成立于2008年，主要从事高科技产品的研发、生产和销售。
经过多年的发展，公司已成为行业内的领军企业，产品远销国内外市场。
截至2020年底，公司总资产达到10亿元，员工人数1000余人。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）流动资产分析根据该公司2020年度资产负债表，流动资产总额为5亿元，较上年增长20%。
其中，货币资金1.2亿元，同比增长15%；应收账款1.5亿元，同比增长10%；存货1.8亿元，同比增长25%。
从数据来看，公司流动资产结构较为合理，但存货增长较快，需关注存货周转率。
（2）非流动资产分析非流动资产总额为5亿元，较上年增长10%。
其中，固定资产2亿元，同比增长5%；无形资产1.5亿元，同比增长20%。
从数据来看，公司非流动资产结构稳定，但无形资产增长较快，需关注其摊销情况。
（3）负债分析负债总额为4亿元，较上年增长5%。
其中，流动负债2.5亿元，同比增长10%；非流动负债1.5亿元，同比增长3%。
从数据来看，公司负债结构较为合理，但流动负债增长较快，需关注其偿债能力。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2020年，公司营业收入为8亿元，较上年增长15%。
其中，主营业务收入为7亿元，同比增长10%；其他业务收入为1亿元，同比增长20%。
从数据来看，公司营业收入增长较快，主营业务收入占比较高，说明公司核心竞争力较强。
（2）营业成本分析2020年，公司营业成本为5亿元，较上年增长10%。
其中，主营业务成本为4亿元，同比增长8%；其他业务成本为1亿元，同比增长12%。
从数据来看，公司营业成本增长与营业收入增长基本匹配，成本控制能力良好。
全球指数与指数型产品发展与创新趋势
全球指数与指数型产品发展与创新趋势摘要指数构建目标由为投资者提供市场代表性投资组合，向获取超额收益、控制风险、引导资金投向可持续发展领域等多方面发展，指数功能亦由初始的市场表征工具，逐渐演变成覆盖广泛资产类别和细分主题的投资标的，成为投资者管理组合风险、获取超额收益及进行业绩归因的有效工具。
全球指数商不断创新完善指数体系以满足新的市场需求，推动行业向精细化、多元化深度发展，同时亦促进指数化产品不断创新。
指数方面，非财务信息引入及可持续投资策略构建逐渐成为近年来指数创新热点，策略指数复杂度、灵活性持续提升，前沿技术发展叠加政策扶持驱动主题指数推陈出新，围绕资产类别和区域市场指数持续涌现。
2021年以来，全球指数数量稳定增长，ESG指数增幅创新高，固定收益指数增速保持强劲，主题指数增幅获突破。
产品方面，一是主动权益ETF取得新突破，吸引场外产品积极转型；二是ESG ETF实现跨越式发展，主题类ESG ETF尤其受青睐；三是Smart Beta ETF市场趋于稳定，风险管理型产品吸引力提升；四是科技和可持续投资引领主题ETF加速发展；五是底层资产多元化发展，短久期、通胀挂钩债券ETF广受欢迎。
从境内市场来看，自2018年市场持续震荡调整以来，指数化投资发展已进入快车道。
近五年来，境内市场指数化投资规模增速大幅超越欧美等发达市场，新发ETF数量呈现爆发式增长，存量ETF规模突破万亿，整体呈现如下特征：一是宽基ETF迎来新产品，吸引大量资金净流入；二是ESG ETF产品线日益丰富，吸引大量投资者关注；三是跨境ETF新发产品数量和规模显著上升，发展势头良好；四是Smart Beta ETF策略多样性提升，“质量成长”产品获认可；五是指数增强ETF获批上市，境内ETF产品更加多元化。
展望未来，随着多层次资本市场体系构建日趋成熟，相关配套基础设施持续完善，个人养老基金等长期配置资金比例提升及相关衍生品生态的进一步丰富，境内指数化投资市场发展空间广阔。
投资机构的财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的持续增长，投资市场日益活跃，各类投资机构纷纷涌现。
为了更好地了解投资机构的财务状况，为投资者提供决策依据，本报告将对某投资机构的财务状况进行全面分析。
二、公司概况某投资机构成立于20XX年，注册资本为XX亿元，是一家集股权投资、债权投资、资产管理、投资咨询等业务于一体的综合性投资机构。
公司业务覆盖全国，投资领域涵盖医疗健康、教育、新能源、高端制造等多个行业。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至20XX年12月31日，该投资机构总资产为XX亿元，其中流动资产为XX亿元，非流动资产为XX亿元。
流动资产主要包括现金及现金等价物、应收账款、预付款项等；非流动资产主要包括长期股权投资、固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，该投资机构的流动资产占比相对较高，说明公司具有较强的短期偿债能力。
同时，非流动资产占比相对较低，表明公司投资规模适中，投资方向较为稳健。
（2）负债结构分析截至20XX年12月31日，该投资机构总负债为XX亿元，其中流动负债为XX亿元，非流动负债为XX亿元。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、应交税费等；非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，该投资机构的流动负债占比相对较高，说明公司短期偿债压力较大。
非流动负债占比相对较低，表明公司长期偿债能力较好。
2. 利润表分析（1）收入分析截至20XX年12月31日，该投资机构营业收入为XX亿元，同比增长XX%。
其中，投资收益为XX亿元，同比增长XX%；管理费收入为XX亿元，同比增长XX%。
从收入构成来看，投资收益是公司主要收入来源，占比超过70%。
这说明公司投资业务发展良好，投资收益稳定。
（2）成本费用分析截至20XX年12月31日，该投资机构营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
其中，投资成本为XX亿元，同比增长XX%；管理费用为XX亿元，同比增长XX%。
从成本费用构成来看，投资成本和管理费用是公司主要成本支出。
国务院关于2018年度全国行政事业性国有资产管理情况的专项报告
国务院关于2018年度全国行政事业性国有资产管理情况的专项报告文章属性•【公布机关】国务院•【公布日期】2019.10.23•【分类】国务院政府工作报告正文国务院关于2018年度全国行政事业性国有资产管理情况的专项报告（2019年10月23日）根据《中共中央关于建立国务院向全国人大常委会报告国有资产管理情况制度的意见》有关要求，形成了《国务院关于2018年度全国行政事业性国有资产管理情况的专项报告》，主要内容如下：一、行政事业性国有资产基本情况党的十八大以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区、各部门坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，提高行政事业性国有资产使用效率和效益，行政事业性国有资产规模不断壮大，管理能力不断增强，职能作用不断提升，保证了行政事业单位履职和事业发展需要。
截至2018年底，全国行政事业性国有资产总额33.5万亿元，负债总额9.9万亿元，净资产23.6万亿元。
其中，行政单位资产10.1万亿元，事业单位资产23.4万亿元。
中央行政事业性国有资产总额4.7万亿元，负债总额1万亿元，净资产3.7万亿元。
其中，行政单位资产0.8万亿元，事业单位资产3.9万亿元。
地方行政事业性国有资产总额28.8万亿元，负债总额8.9万亿元，净资产19.9万亿元。
其中，行政单位资产9.3万亿元，事业单位资产19.5万亿元。
根据行业主管部门统计，截至2018年底，全国公路总里程484.7万公里，全国内河航道通航里程12.7万公里，全国重点文物保护单位4296处，文物藏品总计4960.4万件（套），纳入城镇住房保障规划和年度计划的公共租赁住房1200多万套。
二、行政事业性国有资产管理工作情况（一）健全行政事业性国有资产管理制度体系。
一是加强顶层管理制度建设。
认真贯彻落实《党政机关厉行节约反对浪费条例》，财政部制定出台《行政单位国有资产管理暂行办法》、《事业单位国有资产管理暂行办法》等管理制度，为加强行政事业性国有资产管理提供了重要依据。
国外财务管理分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着全球化的深入发展，企业跨国经营已成为常态。
财务管理作为企业管理的重要组成部分，其作用和地位日益凸显。
本报告旨在通过对国外财务管理现状、特点及趋势的分析，为我国企业“走出去”提供借鉴和启示。
二、国外财务管理现状1. 财务管理制度完善国外发达国家普遍建立了完善的财务管理制度，如美国、英国、德国等。
这些制度涵盖了企业财务管理的各个方面，包括财务规划、预算编制、资金筹集、投资决策、成本控制、绩效评价等。
2. 财务信息化程度高国外企业普遍采用先进的信息技术进行财务管理，如ERP系统、大数据分析等。
这些技术有助于提高财务管理的效率和准确性，降低运营成本。
3. 财务风险控制严格国外企业对财务风险控制非常重视，建立了完善的财务风险管理体系。
这包括对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等进行全面评估和控制。
4. 财务报告透明度高国外企业财务报告透明度较高，信息披露充分，便于投资者、债权人等利益相关者了解企业的财务状况和经营成果。
三、国外财务管理特点1. 国际化国外财务管理强调国际化，遵循国际财务报告准则（IFRS），便于跨国经营的企业在全球范围内进行财务报告和信息披露。
2. 多元化国外财务管理涉及多个领域，如金融、税务、审计、投资等。
企业需要具备跨学科的知识和技能，以应对复杂的财务管理问题。
3. 创新性国外财务管理不断推陈出新，如采用云计算、区块链等技术，提高财务管理的智能化和自动化水平。
4. 可持续性国外企业注重可持续发展，将环境、社会和治理（ESG）因素纳入财务管理，以实现经济效益和社会责任的平衡。
四、国外财务管理趋势1. 财务管理职能转变随着企业对财务管理的需求不断提高，财务管理职能逐渐从传统的核算、报告向战略规划、风险控制、绩效管理等方向发展。
2. 财务共享中心兴起财务共享中心作为一种新兴的财务管理模式，有助于提高财务管理效率，降低成本，实现规模效应。
3. 财务数字化转型加速数字化转型已成为财务管理的重要趋势，企业将更多地采用大数据、人工智能等技术，提高财务管理的智能化水平。
2019年全球金融稳定报告
2019年4月《全球金融稳定报告》2019年4月《全球金融稳定报告》第一章：成熟信贷周期的脆弱性概要自2018年10月《全球金融稳定报告》发布以来，金融条件出现收紧，但仍相对宽松，尤其是在美国。
在2018年第四季度大幅下跌之后，由于对中美贸易磋商的乐观情绪日益增强，且主要央行对货币政策正常化采取了更加耐心和灵活的方式，金融市场在2019年初强劲反弹。
尽管全球增长走弱的信号不断增加（如2019年4月《世界经济展望》所述），发达经济体货币政策前景的这一鸽派转变，有助于维持了积极的市场情绪。
尽管金融条件依然宽松，脆弱性仍继续积累。
2018年第四季度的金融条件收紧持续时间过短，未能有效地延缓脆弱性的积累，使全球金融稳定的中期风险基本保持不变。
目前，几个系统性国家的主权、企业和非银行金融部门金融脆弱性均在加剧。
随着信贷周期的成熟，约70%系统重要性国家（按GDP衡量）的企业部门脆弱性似乎较为严重，可能放大经济下行。
该报告提供了一个新的框架，以全面评估金融和非金融部门的资产负债表脆弱性，重点关注发达经济体和新兴市场经济体的若干特定脆弱性。
•发发发发发发发发发发发：多数发达经济体的偿债能力已经改善，资产负债表似乎足够强劲，能够承受发发发经济放缓或金融条件的发发发收紧。
然而，总体债务水平和金融冒险行为增加，部分借款者信用恶化。
因此，危机以来，美国和欧元区评级较低的投资级债券（BBB）存量已经增加三倍，投机级信贷存量增加了一倍。
因此，发发发经济下行或金融条件的发发收紧可能导致显著的信用风险重新定价，抑制负债企业的偿债能力。
若货币和金融条件保持宽松，且政策行动缺失，债务将进一步膨胀，引发关于未来经济更深度下行的恐慌。
•发发发发发发发发发发发发发发意大利面临的财政挑战再度引发了关于主权金融部门关联性的担忧。
目前，欧元区银行资本充足率更高。
然而，不良贷款的潜在损失和政府债券盯市价值的下跌，可能给部分银行的资本造成沉重打击。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
3.1 情景 1：参议院红+众议院蓝（概率 50%）.......................................9 3.2 情景 2：共和党守住参众两院（概率 35%）...................................10 3.3 情景 3：民主党同时控制参众两院（概率 15%） ..........................11
2018-2019全球大类资 产配置分析报告
2018 年 11 月 07 日
本期投资提示：
美国时间 11 月 6 日（北京时间 11 月 7 日上午 8 点到 14 点）美国国会将举行 2018 年中期选举， 对后续特朗普推进有较大影响。本次选举中，参议院共 35 席需要改选。要成为多数党共和党仅需要 再拿下 9 席，而民主党需要 26 席。众议院 435 席全部改选，要成为多数党，两党需要获得至少 218 席。本次选举既是对特朗普两年以来政策效果的民心检验，也将对特朗普后续政策推进带来深远影响， 因此受到市场的广泛关注。当前民主党和共和党在减税、基建、金融放松、奥巴马医改等政策上均存
民主党大获全胜（15%）利空美股、美元，利多美债，对新兴市场相对利好。如果民主党同时把握参 众两院，意味着特朗普后续减税、基建等政策推进阻力将大大增加，同时其自身也将面临更大被弹劾 的风险，现有政策(减税、贸易）等可能面临被修正的可能，市场对于 2019 年美国经济放缓、企业盈 利增速下降的预期将更加明确，利空美股、美元。另外，财政赤字恶化的情况将得以改善，通胀压力 减小，加息预期将边际走弱，利多美债，美债曲线平坦化。该情景下，投资者可能会抛弃美元，购买 其他避险资产，黄金、日元可能存在机会，新兴市场将迎来阶段性利好。
不管选举结果如何，我们认为特朗普和国会当前都面临财政和贸易政策可为空间的下降：1）居高的 政府债务率与财政赤字压力对进一步财政刺激利的边际效用递减，市场可能会更加关注通胀、利率压力（分母）而非短期盈利（分子）；2）特朗
普贸易战政策如果再大幅升级将不可避免以牺牲部分国内消费者利益为代价，推出的内部阻力也在加
大。这也意味着，美国相比于其他国家的基本面与资产表现优势未来也将边际收敛。
目录
1.2018 年中期选举形势：民主党可能重新掌控众议院.......4
2.中期选举将如何影响美国潜在政策走向？ .......................5
2.1 财政政策：减税 2.0 与基建计划............................................................5 2.2 对外贸易政策：可能边际缓和 ...............................................................7 2.3 货币政策：关注加息概率变化 ...............................................................8 2.4 其他政策（金融监管、医改等）...........................................................9
共和党若大获全胜（35%）对美股、美元短多长空，利空美债，新兴市场波动或加剧。如果共和党同 时把握参众两院，将为特朗普接下来任期内政策推进扫清障碍，减税 2.0 推进概率大大增加，基建计 划也有望推出，进一步的财政刺激或将提升需求，并提升美股的盈利预期，短期提振美股；同时也拉 大美国与其他经济体之间的增速预期差距，美元走强，利空新兴市场。但长期看，进一步的刺激政策 会导致市场对于美国财政赤字的担忧，并可能导致加息概率加快，利空美债，也会给美股估值进一步 带来压力。特别要注意的是，尽管该情景并非市场当前的最大概率情景，但仍不能低估特朗普执政两 年来对共和党带来的积极影响，具有一定的预期差。
在分歧。我们在此将分析不同选举结果下对于大类资产的影响。
一个分裂的国会（50%）将削弱后续特朗普支持经济的能力，对美国风险资产影响偏空，对新兴市场 偏多。最新民调显示：民主党重新掌握众议院的概率较高，而共和党将继续执掌参议院的概率相对较 高，也是当前市场价格反映的中性预期。从基本面角度来看，一个分裂的国会意味着特朗普后续政策 推进难度将大大增加。特朗普后续推进减税 2.0、基建、金融去监管等政策的推行将会遇到较大阻力 和摩擦，维持现有政策的概率更高。不过两院分别由两党把控也将加剧政策摩擦，使得白宫面临停摆 的可能，但特朗普实际被弹劾的概率不大。从基本面趋势角度来看，没有进一步的大幅财政刺激意味 着美国经济走势将延续原有路径，加息预期也相对温和，对美元、美股长期影响偏空，对美债偏多， 收益率曲线可能进一步平坦化，对新兴市场资产影响偏多。由于该情景目前市场预期相对更高，因此 对资产价格的短期影响相对温和。
4.中期选举或难改长期趋势..............................................11
图表目录
图 1：特朗普支持率近日有所上升........................................................................4 图 2：民调显示民主党大概率控制众议院 .............................................................4 图 3：历届总统中期选举前，特朗普支持率最低...................................................5 图 4：民调显示特朗普党内支持率近期上升..........................................................5 图 5：税改 2.0 三项法案年内全部立法可能性较低 ...............................................7 图 6：市场预期美联储加息概率短期有所提升 ......................................................9 图 7：中期选举对于美国政策预期与大类资产价格的影响...................................11 图 8：2018 年美国财政部收入涨幅远小于支出涨幅...........................................12 图 9：2018 财年财政收入增幅近 50 年来历史第八低；特朗普执政三年财政收入正 增长排名垫底.....................................................................................................13 图 10：2018 年度可能是美股未来两年盈利增速的高点 .....................................13