五大电力集团及其上市公司

五大电力集团及其上市公司
近期国资委向两家电网公司（国家电网公司、中国南方电网有限责任公司）和五大电力集团（华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中国电力投资集团）注资126.7亿元的灾后重建资本性支出（此次不向电力辅业集团注资）；与此同时国资委发布《企业国有产权无偿划转工作指引》，预示国家将加快对中央电力企业兼并重组的力度。

由于国有电力企业从2006年到2008年的资产负债率都明显提高，利用举债融资来进
行行业内兼并重组带来的亏损，属于市场经济下企业日常经营运作的范畴，所以国家给予发电企业的补贴只想表明：国家不会放任电力企行业一直处于亏损状态，通过兼并、重组加强其持续发展的能力。

大家应当深入了解五大电力集团下属的上市公司，此次资产注入能否使上市公司获得外延式增长机会值得关注——
一、华能集团
1、华能国际（600011）是中国电力行业的龙头企业，也是亚洲最大的独立发电上市公司，由于政府电力价格管制的影响无法弥补市场煤炭价格的大幅上涨，公司2008年全年业绩每股为－0.26元；
2、鲁能泰山（000720）由于2008年12月华能山东以6.37亿元收购鲁能电缆电器56.53%的股权，而鲁能电缆电器持有鲁能泰山18.54%的股权是第一大股东，所以华能集团成为鲁能泰山实际控制人；
3、内蒙华电(600863)拥有国内火力发电企业中最低廉的发电成本，而且公司宣布拟收购北方龙源风力发电有限责任公司18.75%股权，由于龙源风力发电公司为风力发电经营企业，所以内蒙华电经营火力发电和风力发电，具有新能源概念；
二、大唐集团
1、桂冠电力(600236)是目前装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司。

由于大唐集团在桂冠电力股改方案中确立桂冠电力作为大唐集团在广西红水河流域唯一水电运作平台
的地位，同时表示通过定向增发，将岩滩水力发电厂注入桂冠电力、将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力，预计未来可能再次实施注资。

2、华银电力(600744)是湖南省最大的发电企业，主营火力及水力发电。

公司实施电力核心产业向电力相关产业、电力延伸产业、高新技术产业和风险投资等多元发展的战略主体。

此外公司还参股清华科技创业投资公司5%股权，具有创投概念。

3、大唐发电(601991)从公告的发电量增长7%来看，公司下属的水电公司发电量有较
好增长，而位于火电机组的发电量均有较大幅度的下降。

公司全年的发电量表现好于华能国际、国电电力和国投电力（国投华靖电力控股股份有限公司和国家开发投资公司资产置换后
变更登记设立的股份有限公司）。

公司机组利用率的恢复将主要依靠华北电网区域电力需求的回升。

三、华电集团
1、华电国际(600027)是山东省最大的发电公司，2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上。

由于现货煤价自去年8月底开始偏软，有助华电国际减少其2008年第四季的亏损，并将有助该公司于2009年转亏为盈。

但是去年单位燃料成本同比上涨40%的预期，预计华电国际2008年每股亏损0.308元人民币。

2、华电能源(600726)华电集团在股权分置改革方案中，承诺将辽宁铁岭发电有限责任公司51%的股权注入华电能源，但是由于近几年煤炭价格持续上涨和电煤质量下降，导致火力发电企业的发电成本大幅上升，铁岭公司的经营状况和股改承诺时相比也大幅度下滑。

华电集团目前若将其注入公司，则对公司经营业绩的提升起不到正面作用。

四、国电集团
1、国电电力(600795)是国电集团旗下核心上市公司，虽然公司2008年业绩将呈现大幅下降但仍将优于全行业平均水平。

公司机组主要分布在宁夏、山西、云南等重工业地区，而去年受需求萎缩和前期产能扩张影响，重工业增加值增速迅速回落，相应用电量增速亦大幅降至4.24%。

2、长源电力(000966)是湖北最大的发电企业，兼有火力发电和水力发电。

公司未来要努力实现6个百万千瓦以上的大电厂，分别是国电九江电厂、国电黄金屯电厂、国电青山电厂、国电汉川电厂、国电荆门电厂、国电宝庆煤电,2010年的装机容量至少达到800万千瓦，力争突破1000万千瓦。

未来注入长源电力的资产以单机60万千瓦~100万千瓦为主，长源电力未来5年将完成从普通小机组向亚临界、超临界、超超临界大机组产业升级。

五、中国电力投资集团
1、上海电力（600021）目前全资拥有吴泾热电厂、闵行发电厂、杨树浦发电厂、南市发电厂等发电厂或企业。

安徽淮南煤电基地田集电厂项目是公司和淮南矿业集团各按50%比例投资建设的"煤电一体化"坑口电站，该电厂项目规划容量为4×60万千瓦机组，主机选用国产超临界机组。

一期工程项目（2×60）总投资为53.45亿，已于2007年陆续投产；二期总投资为44.06亿，预计于2009年投产。

2、漳泽电力（000767）是集团下属首家上市公司，地处山西煤炭大省，并是山西电网和华北电网的主力发电企业，其管理的机组容量高达3540兆瓦。

前期通过定向增发注入内蒙古达茂旗风电项目，预计集团公司旗下的其他新能源项目如太阳能光伏电池项目，也有望继续注入上市公司。

3、九龙电力（600292）公司处于重庆市，由于九龙电力参与的涪陵核电基地项目已经迈入较为实质性的阶段，预计明年一季度火力发电个股业绩将大增，九龙电力业绩也将上演咸鱼翻身。

4、吉林电力（000875）是吉林省首家从事电力生产经营的股份制企业，资产质量优良，下属发电公司9台发电机组总容量为85.6万千瓦，占全省火电总装机容量的16.46%。

公司通过收购吉林吉长热电有限公司等七家股权的方式，已经达到了吉林省内同类机组先进水平，确立了东北电力龙头的地位。