第18章 蒙代尔-弗莱明模型

【例18.2】资本完全流动的含义是什么？在
小国和大国模型中，资本完全流动带来的结果有 什么不同？ [东北财经大学2013研]
答：（1）完全资本流动指一国居民可以完全
进入世界金融市场，该国政府不阻止国际借贷。 这意味着，该国在世界金融市场上想借入或借出 多少就可以借入或借出多少。
（2）①在小国模型中资本完全流动带来的结
第二节 模型的结构
蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming model）是 IS LM 模型在开放经济中的形式，同 样假定物价水平是固定的，并说明是什么因素引 起总产出的短期波动。
1．关键假设：资本完全流动的小型开放经济
蒙代尔-弗莱明模型的一个关键假设是所考察的经 济是资本能够完全流动的小型开放经济。“小型”是世界利率的影响微不足道。这“资本完全流动”是指该 国居民可以完全进入世界金融市场。特别是，该国政府 并不阻止国际借贷。 在这样的假设下：
第四节 模型的扩展
1．模型的结构 该模型的三个方程是
y c( y ) i (r ) nx(e) M L( r , y ) P nx(e) CF (r )
图18-12
扩展的蒙代尔-弗莱明模型
2．财政政策的影响
图18-13
财政扩张的影响
3．货币政策的影响
图18-14
货币扩张的影响
4．实际汇率
实际汇率是两国产品的相对价格，表示按什 么比率用一国的产品交换另一国的产品。
P e P f
5．净出口
净出口被定义为出口与进口的差额。影响 净出口的两个最重要的因素是汇率和国内收入水 平。净出口可表示为：
P nx a y n a y ne P f
果 小国模型中的“小国”是指该国只是世界市 场的一小部分，从而其本身对世界利率的影响微 不足道。小国模型中，资本完全流动带来的结果 是，该国的利率必定等于世界利率，即等于世界 金融市场上的利率。
②在大国模型中资本完全流动带来的结果
大国模型中的“大国”是指该国经济对世界 经济有不可忽视的重要影响，特别是该国经济足 以影响世界金融市场。对于大国模型，资本完全 流动带来的结果是，该国的利率通常不由世界利 率固定，原因在于该国大到足以影响世界金融市 场。该国给国外的贷款越多，世界经济中贷款的 供给就越大，从而全世界的利率就越低。反之，
第一节 预备知识：汇率、净出口和资本净流出
1．汇率及其标价
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比 率，表示的是两个国家货币之间的互换关系。 汇率主要有两种标价方法：直接标价法和间接标价 法。
2．汇率制度
世界上的汇率制度主要有固定汇率制与浮动 汇率制两种。 固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率 基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。 浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国 货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关 系自发地决定。
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第十八章 蒙代尔-弗莱明模型
主讲教师：吴汉洪
18.1
第一节 第二节 第三节 第四节 附录
主要内容
预备知识：汇率、净出口和资本净流出 模型的结构 模型的应用 模型的扩展 南—北关系的一种经济分析
第五节 结束语
18.2 本章内容要点解析
蒙代尔-弗莱明模型可以用以下两个方程式来 表示：
y c y i rw g nx e
M L rw , y P
产品市场的均衡 货币市场的均衡
如图18-5所示，经济的均衡处于IS 曲线和 LM 曲线的交点。这个交点表示产品市场与货币市场
都均衡时的汇率与收入水平。
收入。
（4）蒙代尔-弗莱明模型说明了在固定汇率制度 下，财政政策影响总收入，但货币政策不影响总收入 。
附录 南—北关系的一种经济分析
1.南—北关系简述 划分世界经济的一种常用方法是区别发达国家和发 展中国家。前者通常称为北方，后者通常称为南方。 出于便于模型化的目的，北方一般被认为是 工业化的、技术先进的、高收入的地区，并向南方出口 工业制成品；南方则被认为是农业占统治地位、技术相 对落后、平均收入较低、向北方出口初级产品的地区。
图18-5
蒙代尔-弗莱明模型
第三节 模型的应用
1．浮动汇率制度下的财政政策和货币政策 （1）财政政策的影响 在浮动汇率的小型开放经济中，当政府希望 通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，汇率 上升，而收入水平保持不变。
图18-6
浮动汇率下的财政扩张
（2）货币政策的影响
在浮动汇率的小型开放经济中，当政府增加 货币供给时，汇率下降，收入水平提高。
r rw
2．开放经济的 IS 曲线
根据蒙代尔-弗莱明模型的假设，即小型开放 经济中的利率r 必定等于世界利率 rw 以及实际汇率
与名义汇率是同比例的，可得开放经济的 IS 方程
式为：
y c y i rw g nx e
图18-3 IS 曲线
3．货币市场与 LM 曲线
固定汇率下的货币扩张
3．蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结
表18-1 蒙代尔-弗莱明模型：政策效应的总结
说明：本表展示了各种经济政策对收入y、汇率e和贸易余额nx影响的方向。“↑” 表示某变量增加；“↓”表示某变量减少；“—”表示无影响。要记住，汇率定 义为每单位本国通货兑换的外国通货量（例如，1美元兑换100日元）。
kn yn ( )(an msksas ) 1 knksmsmn ks ys ( )(as mnknan) 1 knksmsmn
图18a-1
实际收入的持久不均等
18.3 名校考研真题详解
【例18.1】说明一国在固定汇率制度和资本
完全流动下的货币政策效果。[西南财经大学2007
图18-7
浮动汇率下的货币扩张
2．固定汇率制度下的财政政策和货币政策
（1）财政政策的影响 在固定汇率的小型开放经济中，当政府希望 通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，总收 入增加。
图18-8
固定汇率下的财政扩张
（2）货币政策的影响
在固定汇率的小型开放经济中，货币政策通 常是无效的。
图18-9
净出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越 低，净出口越大；反之，则越小。
图18-2
净出口与实际汇率
6．资本净流出
资本净流出是指本国居民购买的外国资产与外国 人购买的本国资产之间的差额。 净出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越低， 净出口越大；反之，则越小。
P nx a y n a y ne P f
2.南—北关系模型化的两种思路
在用经济模型分析南—北关系的过程中，存在着两 种思路。一是把两个区域视为在同一个基本结构中按同 一个模型运行，但两种区域的具体参数有区别；二是将 两区域视为各自具有根本性区别的结构。
3.用对称方法分析南—北关系
假定南北双方之间互相进行贸易。每一个地区生产另 一地区需求并可以进口的商品，它们或者作为消费品，或 者作为中间产品。 结果表明，南方和北方的产出具有相互依赖的关系。
3．固定汇率制度的运行
在固定汇率制下，中央银行为本国货币确定 一个固定的价格，并通过外汇市场的干预维持既 定的汇率水平。当国际收支盈余，本币有升值压 力时，中央银行在外汇市场上用本币买进外币， 维持汇率稳定；当国际收支赤字，本币有贬值压 力时，中央银行在外汇市场上买进本币、抛出外 币来维持汇率稳定。
该国从国外借贷越多，世界利率就会越高。
在固定汇率的小型开放经济中，当政府增加
货币供给时，对汇率产生了向小的压力。为了维 持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上卖出 外汇、买进本币，引起货币收缩，导致图18-11中 的 LM 曲线回到其初始位置。因此，在固定汇率的 小型开放经济中，货币政策通常是无效的。
图18-11
固定汇率下的货币扩张
根据蒙代尔-弗莱明模型的假设，即小型开放 经济中的利率 r必定等于世界利率 rw ，可得开放经 济的 LM方程式即 LM 方程式如下：
M L rw , y P
当货币供给量 M 增加时，LM 曲线向右移动, 当M 减少时，LM 曲线向左移动。
图18-4
LM 曲线
4．蒙代尔-弗莱明模型
4．小型开放经济的总需求曲线
当考虑当物价水平改变时,必须区分名义汇率 和实际汇率。对应的蒙代尔-弗莱明模型可写为：
y c y i rw g nx
M L rw , y P
IS 曲线
LM 曲线
图18-10
作为一种总需求理论的蒙代尔-弗莱明模型
第五节 结束语
本章要点可以归纳如下： （1）名义汇率是用一国通货交换另一国通货 的比率。实际汇率是交换两国生产物品的比率， 它表示为名义汇率乘以两国价格水平的比率。 （2）蒙代尔-弗莱明模型是小型开放经济的 IS LM 模型。它把价格水平作为给定的，然后说明引起 收入和汇率波动的因素。
（3）蒙代尔-弗莱明模型说明了在浮动汇率制度 下，财政政策不影响总收入，但货币政策能够影响总
研；暨南大学2011研；山东大学2011研]
答：资本完全流动是指该国居民可以完全进
入世界金融市场。特别是，该国政府并不阻止国 际借贷。在这样的假设下，所考察的这样的小型 开放经济中的利率 r必定等于世界利率 rw ，即
r rw ，其中一个重要的原因在于资本的完全流
动性，套利资本的存在使小国利率与世界均衡利 率水平保持一致。 r rw 代表一个假设：国际资本 流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。