2017年V2X专题市场投资分析报告

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C-V2X国内现状分析

C-V2X国内现状分析我国C-V2X发展基础与现状近年来，我国在汽车制造、通信与信息以及道路基础设施建设等方面均取得了长足的进步。

汽车产业整体规模保持世界领先，自主品牌市场份额逐步提高，核心技术不断取得突破。

信息通信领域则涌现一批世界级领军企业，通信设备制造商已进入世界第一阵营，在国际C-V2X、5G等新一代通信标准的制定中也发挥了越来越重要的作用。

在国家基础设施建设方面，宽带网络和高速公路网快速发展、规模位居世界首位，北斗卫星导航系统可面向全国提供高精度时空服务。

我国具备推动C-V2X产业发展的基础环境，能够进一步推动C-V2X技术产业化发展和应用推广。

国内各行业协会和标准化组织高度重视我国C-V2X标准的推进工作，包括中国通信标准化协会（CCSA）、全国智能运输系统标准化技术委员会（TC/ITS）、中国智能交通产业联盟（C-ITS）、车载信息服务产业应用联盟（TIAA）、中国汽车工程学会(SAE-China)及中国智能网联汽车产业创新联盟(CAICV)等都已积极开展C-V2X相关研究及标准化工作。

初步形成了覆盖C-V2X标准协议栈各层次、各层面的标准体系。

C-V2X产业链从狭义上来说主要包括通信芯片、通信模组、终端与设备、整车制造、解决方案、测试验证以及运营与服务等环节，这其中包括了芯片厂商、设备厂商、主机厂、方案商、电信运营商等众多参与方。

此外，若考虑到完整的C-V2X应用实现，还需要若干产业支撑环节，主要包括科研院所、标准组织、投资机构以及关联的技术与产业。

1.通信芯片：提供支持C-V2X 的通信芯片。

如华为双模通信芯片Balong 765；大唐的PC5 Mode 4 LTE-V2X 自研芯片；高通的9150 LTE-V2X 芯片组。

2.通信模组：提供将通信芯片及外围器件集成的通信模组。

如华为基于Balong 765芯片的LTE-V2X 商用车规级通信模组ME959；大唐基于自研芯片的PC5 Mode 4 LTE-V2X 车规级通信模组DMD31；移远联合高通发布的LTE-V2X 通信模组AG15；高新兴推出的支持LTE-V2X 的车规级通信模组GM556A。

2017年证券市场投资策略分析报告

2017年证券市场投资策略分析报告目录第一节宏观环境错综复杂，挑战与机遇并存 (5)一、市场收益预期降低，社会资产杠杆风险提升 (5)二、社会融资需求旺盛，需要资本市场承载更多功能 (9)三、债牛停滞提升风险偏好，资产配置向权益方向转移 (13)第二节严监管政策仍将延续，行业对外开放程度提高 (16)一、市场修复尚未完成，业绩疲软仍有亮点 (16)二、严格监管政策仍将延续，券商合规风险上升 (17)三、行业内部集中度提升，牌照门槛降低 (20)四、券商国际化步伐加快，内外联系日趋紧密 (21)第三节分项业务发展回顾与展望 (23)一、经纪业务——佣金费率持续走低，市场成交保持稳定 (23)二、自营业务——权益投资下滑较大，明年有望反弹回升 (24)三、投行业务——IPO提速利好券商投行业绩提升 (26)四、信用业务——两融业务企稳回升，股票质押持续高涨 (29)五、资管业务——收缩通道业务，增强主动管理能力 (30)六、新三板业务——数量继续攀升但速度趋缓，退市常态化 (32)七、业绩总结与预测 (34)第四节重点券商分析 (35)一、华泰证券——经纪业务领先，投行业务突出 (35)二、国金证券——弹性较高的互联网差异化增值服务商 (35)图表目录图表1：GDP同比增幅逐步回落 (5)图表2：固定资产投资震荡回落 (5)图表3：社会消费需求触底反弹 (6)图表4：对外出口同比震荡下行 (6)图表5：固定利率国债收益率走势 (7)图表6：我国社会各部门杠杆水平呈逐年上升态势 (8)图表7：2015年以来居民购房贷款增速加快 (9)图表8：社会融资总量增速稳健 (10)图表9：银行类金融机构贷款增速明显放缓 (10)图表10：商业银行不良贷款比率逐年攀升 (10)图表11：股权债权融资增长迅速 (11)图表12：中誉一期不良资产证券化交易结构图 (12)图表13：理财产品收益率持续走低 (13)图表14：国内居民金融资产分布 (14)图表15：今年以来，债券股票市场行情表现对比 (15)图表16：上市券商过去两年月度营收、净利润对比 (16)图表17：券商营收业务结构情况 (17)图表18：券商行业佣金费率持续探底 (23)图表19：股票市场月度日均成交量 (24)图表20：2016年至今债券股票市场行情表现对比 (25)图表21：2016年11月份证券公司持债结构图 (25)图表22：年底债券收益率上升 (26)图表23：发行企业数量逐步回升 (27)图表24：证监会核准IPO企业节奏明显加快 (27)图表25：发行企业数量逐步回升 (27)图表26：债券市场月度发行情况 (28)图表27：2016年两融余额规模维持低位震荡 (29)图表28：券商股票质押业务持续高涨 (29)图表29：券商资管产品月度发行数量及份额 (30)图表30：2015年券商资管产品类型 (31)图表31：2016年券商资管产品类型 (31)图表32：新三板市场月度挂牌公司数及成交金额 (33)表格目录表格1：2016年证监会发布的监管政策 (18)表格2：2016 年迄今券商受罚情况汇总 (18)表格3：今年证券行业集中度不断提高 (20)表格4：2016 年获批及在审券商情况 (21)表格5：2016年三季度券商资管产品结构 (32)表格6：券商行业各项业务业绩预测 (34)第一节宏观环境错综复杂，挑战与机遇并存一、市场收益预期降低，社会资产杠杆风险提升1、宏观经济增速继续回落，市场预期收益下滑今年前三季度，我国宏观经济呈现缓慢复苏，低位企稳格局。

2017年汽车行业市场调研投资策略分析报告

2017年汽车行业市场调研分析报告2017年6月出版文本目录1、2016年汽车市场分析 (5)2、新能源汽车行业发展概况 (11)3、汽车行业相关企业分析 (13)4、吉利汽车 (17)图表目录图表1：中国乘用车月销量（2012-2016年） (5)图表2：中国乘用车月增速（2012-2016年） (5)图表3：中国商用车月销量（2012-2016年） (6)图表4：中国商用车月增速（2012-2016年） (6)图表5：中国乘用车年销量及增长（2012-2017年） (7)图表6：中国商用车年销量及增长（2012-2017年） (7)图表7：中国SUV月销量（2012-2016年） (8)图表8：中国SUV月增速（2012-2016年） (8)图表9：中国轿车月销量（2012-2016年） (9)图表10：中国轿车月增速（2012-2016年） (9)图表11：中国自主品牌乘用车销量增长（2013-2016年） (10)图表12：新能源乘用车月销售及增长情况（2016年1-11月） (11)图表13：新能源乘用车分动力累计销售占比情况（2016年1-11月） (12)图表14：长城汽车月销量 (13)图表15：广汽集团月销量 (14)图表16：东风集团月销量 (14)图表17：北京汽车月销量 (15)图表18：吉利汽车月销量 (15)图表19：比亚迪汽车月销量 (15)图表20：港股汽车公司毛利趋势 (16)图表21：港股汽车公司净利润增速 (16)图表22：港股汽车公司2016年股价变动 (17)图表23：吉利汽车月销量（2012-2016年） (18)图表24：吉利汽车月增长（2012-2016年） (19)图表25：吉利汽车车型分布及增长（2013-2018年） (19)图表26：吉利汽车每车平摊净利、增长及盈利能力（2013-2018年） (20)图表27：吉利汽车盈利趋势图（2013-2018年） (20)表格1：乘用车分国别销售情况（2016年1-11月） (10)表格2：新能源乘用车产量明细（2016年前11月） (11)表格3：新能源商用车产量明细（2016年前11月） (13)表格4：吉利汽车主要财务数据及预测 (18)1、2016年汽车市场分析2016年国内汽车受益于购置税优惠政策刺激整体销量同比增长回稳，预计年增长为14.3%；车市在经过两年的回稳增长后，由于国内经济尚待进一步提升，我们预计 2017年将有政策组合继续刺激车市销量增长，预期上半年同比增长8.2%，下半年同比增长7.4%，全年同比增长7.8%（2016E ：+14.3%；2015：+4.6%）图表1：中国乘用车月销量（2012-2016年）图表2：中国乘用车月增速（2012-2016年）报告正文图表3：中国商用车月销量（2012-2016年）图表4：中国商用车月增速（2012-2016年）2016年国内乘用车销量预计同比增长15.9%，主要由于年内SUV车型持续热销带动；我们预计2017年国内乘用车市场将继续受益于SUV车型的高速增长，以及由于实体经济逐渐回暖带动交叉型车型的销售回升，预计乘用车2017年上半年销量同比增长9.3%，下半年同比增长8.2%，全年销售同比增长8.7%。

2017年新能源汽车行业深度调研投资展望分析报告

2017年新能源汽车行业深度分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年8月正文目录一、新周期，新能源汽车悄然崛起 (5)1.1汽车销售跨入稳健增长期 (5)1.2人均汽车保有量仍然较低 (6)1.3新能源汽车接棒，成为汽车市场新动能 (7)二、新偏好，政策加持下新能源汽车的砥砺前行 (9)2.1汽车消费偏好出现改变 (9)2.2限牌政策改变汽车销售格局 (11)2.3补贴点燃新能源汽车消费热情 (12)2.4补贴退坡和“三万公里”新政的冷处理 (15)2.5 补贴退坡后车企面临较大经营压力 (16)三、新规定，双积分政策下新能源汽车市场格局 (19)3.1双积分政策解读 (19)3.2双积分政策产生原因 (20)3.3新版“双积分”政策的减压效果显著 (22)3.4“双积分”政策下的新能源汽车产量测算 (23)3.5是福是祸，双积分实施后的车企百态 (25)四、新机遇，确定市场中的博弈 (26)五、风险提示 (27)图表目录图表1：2006-2016年中国汽车产销量 (5)图表2: 2005-2015年分车型销量（万辆） (6)图表3：2016年世界各国千人汽车保有量 (7)图表4：截止2025年汽车及新能源汽车产量 (8)图表5：汽车及新能源汽车年平均增长率 (9)图表6：2010-2016年机动车和汽车驾驶员人数 (10)图表7：2010-2016年机动车和汽车保有量 (10)图表8：2016年新能源汽车销量前十城市 (11)图表9：2016年限牌城市新能源汽车销量占比 (11)图表10：2016年、2017年上半年全国限牌城市上牌指标 (12)图表11：2009年至今的新能源汽车补贴政策梳理 (13)图表12：新能源汽车2010-2016年销量和增幅 (14)图表13：新能源汽车补贴退坡情况 (15)图表14：纯电动新能源车型月销量 (16)图表15：北京、上海和深圳新能源车补贴退坡情况 (17)图表16：2017款纯电动180公里标准型长安奔奔EV (18)图表17：新能源汽车与传统燃油乘用车成本构成 (19)图表18：双积分政策概况 (20)图表19：2009-2015年国产乘用车燃料消耗走势 (21)图表20：CAFC、NEV积分考核流程 (22)图表21: 2016年9月NEV积分计分标准 (22)图表22: 2017年6月NEV积分计分标准 (23)图表23: 2017年6月新能源乘用车销量前十 (24)图表24：NEV积分要求下的新能源汽车产能测算 (24)图表25：2016年度中国乘用车企业平均燃料消耗量初步核算情况 (25)一、新周期，新能源汽车悄然崛起经历了2016年上半年的新能源汽车产业链的狂欢，跨域过2016年下半年骗补核查的谷底，2017年的新能源汽车将迎来了真正业绩释放和市场化竞争。

2017年中国创投行业专题调研分析报告

2017年中国创投行业专题调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录第一节创投行业的兴起和发展 (5)一、国际经验 (5)二、中国创投行业 (5)第二节我国创投市场发展情况分析 (9)一、需求端：创业企业融资需求仍迫切 (9)二、供给端：个人可投资资产快速增长 (10)三、政策利好频出 (14)第三节中国创投行业进入高景气阶段 (15)一、直接融资渠道全面打通 (15)二、并购重组热潮， PE 创投新增长点 (21)第四节风险提示 (25)图目录图1：美国创投经历了4个发展阶段 (5)图2：创投基金投资规模再次迎来爆发增长（亿元） (7)图3：创投基金募资规模（亿元） (7)图4：Pre-IPO模式 (8)图5：“上市公司+PE”模式 (8)图6：金融机构人民币贷款基准利率（%） (9)图7：中国高净值人群数量 (10)图8：中国总体可投资资产规模及高净值人群可投资规模 (11)图9：中国个人投资资产结构(万亿人民币) (12)图10：美国居民投资资产结构(万亿美元) (12)图11：2003-2015年VC可投资资本总量及增长率 (13)图12：2003-2015年VC投资规模 (13)图13：历史退出项目数相对于整个投资案例数仍较小 (15)图14：IPO发行规模及数量 (16)图15：通过IPO实现退出的数量相对于整个投资案例数较小 (16)图16：VC/PE投资中国企业境内外IPO回报率比较 (17)图17：2015年VC/PE投资中国企业IPO回报率（按交易所） (18)图18：新三板挂牌企业数 (19)图19：新三板交易量 (19)图20：新三板已经成为主流的创投退出渠道（2015 年退出渠道统计） (20)图21：新三板发展三大阶段 (20)图22：中国企业并购重组案例数及金额 (22)图23：并购重组已成为创投退出的重要渠道 (23)表目录表1：创投相关政策 (6)表2：注册制V.S.核准制 (17)表3：硅谷天堂以PE+上市公司模式运作的项目 (24)第一节创投行业的兴起和发展创投公司一般是指通过自有资金或者多渠道融资成立创业投资基金，投向有潜力的、高速发展的成长型企业，以获取相应股权。

2017年汽车行业市场投资调研分析报告

2017年汽车行业市场投资调研分析报告目录一、汽车行业上半年回顾：行业进入中低增速时代，销量增速符合预期 (10)（一）中国汽车行业进入成熟期，增速将长期保持个位数增长 (10)（二）各细分板块分化明显，整体销量符合预期 (12)二、 2017 年全年展望：行业长期中低增速确定，重点把握结构性机会 (19)（一）乘用车：行业增速放缓，可把握细分行业机会 (19)1、日系德系市场占有率稳定，自主品牌分化将至 (19)2、 SUV 仍是乘用车增长核心部分，未来中型 SUV 将成核心增长点 (24)（二）商用车：重卡行情接近尾声，轻卡客车集中度提升 (30)1、重卡行情渐行渐远，轻微卡销量有望回暖 (31)2、客车需求总体达到饱和，行业集中度提升 (35)三、新能源汽车行业：在曲折中前行，前途一片光明 (38)（一）新能源汽车经历曲折，销量见底后迅速回暖 (38)（二）新能源汽车双积分并行制度将出台，前途逐渐光明 (43)四、 2017 年下半年投资策略：把握三大投资主线 (44)风险提示 (44)图表目录图表 1：我国历年汽车销量及同比（单位：百万辆） (10)图表 2：居民可支配收入及同比 (11)图表 3：我国历年CPI与汽车价格指数变化 (11)图表 4：我国2015年汽车千人保有量（单位：辆） (12)图表 5：2017年1-5月乘用车销量及同比 (13)图表 6：2017年1-5月轿车销量及同比 (14)图表 7：2017年1-5月MPV销量及同比 (14)图表 8：2017年1-5月SUV销量及同比 (15)图表 9：商用车月销量及同比（单位：辆） (15)图表 10：近五年卡车月销量（单位：辆） (16)图表 11：历年卡车销量及同比（单位：辆） (17)图表 12：近五年客车月销量（单位：辆） (18)图表 13：历年客车销量及同比（单位：辆） (18)图表 14：狭义乘用车历年销量（单位：万辆） (19)图表 15：各国乘用车市场份额 (20)图表 16：各国乘用车增速 (21)图表 17：轿车各车系市场份额 (21)图表 18：SUV各车系市场份额 (22)图表 19：前十家国内整车企业销量、增速及市占率 (22)图表 20：2017年1-5月自主SUV累计销量排名（单位：万辆） (23)图表 21：新车质量研究（PP100） (24)图表 22：轿车月销量及同比增长率 (25)图表 23：MPV月销量及同比增长率 (25)图表 24：SUV月销量及同比增长率 (26)图表 25：交叉型乘用车月销量及增长率 (27)图表 26：不同级别SUV市场份额变化趋势 (28)图表 27：紧凑型SUV销量走势（单位：万辆） (29)图表 28：中大型SUV销量走势（单位：辆） (30)图表 29：近十年商用车年度销量变化（单位：万辆） (30)图表 30：重卡月销量及同比增长率 (32)图表 31：中卡月销量及同比增长率 (32)图表 32：轻卡销量及同比增长率 (33)图表 33：微卡月销量及增长率 (34)图表 34：客车历年销量及同比（单位：万辆） (36)图表 35：公司毛利率和净利率情况 (36)图表 36：公司客车销量按车长分类（单位：辆） (37)图表 37：公司客车销量按能源分类（单位：辆） (37)图表 38：新能源汽车行业主要政策一览表 (38)图表 39：新能源乘用车月销量走势（单位：辆） (40)图表 40：新能源汽车单月销量（单位：万辆） (40)图表 41：新能源汽车销量累计（单位：万辆） (41)图表 42：2017年六批目录包含车型表 (42)图表 43：2017年六批目录包含三元和磷酸铁锂电池车型数量 (42)。

V2X标准分析及测试方法概述

2.4 现有标准——国外
标准编号 3GPP 36.786 Release14 3GPP TS36.101 SAE J3161
SAE J2735
标准名称
Vehicle-to-Everything (V2X) services based on LTE
Evolved Universal Terrestrial Radio Access (E-UTRA); User Equipment (UE) radio transmission and reception (Release 14)
中国电子技术标准化研究院（电子四院）
信息技术领域的标准化。对接ISO/IEC/JTC 1（信息技术第一联合技术委员会）国际归口。涉及信息采集、表示、处理、传输、交换、描述、管理、组织、存储、检索及其技术、系统与产品的设计、研制、管理、测试及相关工具的开发等标准化工作。
TC260 信息安全标委会
工业和信息化部
秘书处
业务范围
中国汽车技术研究中心汽车、摩托车等专业领域的标准化工作，对接ISO/TC 22国际归
有限公司
口，下设30个专业分标委，2017年12月29日获批成立ICV分标委。
中国通信标准化协会通信网络、系统和设备的性能要求、通信基本协议和相关测试方
（CCSA）
法等领域的国家标准制修订工作。
2.5 牵头标准
GB/T ×××× —×××× 《基于LTE-V2X直连通信的车载信息交互系统技术要求》
归口单位：
戴姆勒大中华区投资有限公司
汽标委智能网联汽车分标委牵头单位（3）：中国汽车技术研究中心有限公司
东风商用车公司泛亚汽车技术中心有限公司福特汽车（中国）有限公司
中国信息通信研究院

2017年二季度利率债市场投资策略分析报告

2017年二季度利率债市场投资策略分析报告目录1. 政策“稳增长”到“防风险” (6)1.1 16年我国经济趋稳 (6)1.2 地产和基建推动经济，融资仍多 (7)1.3 全社会杠杆率继续抬升 (8)1.4 政策从稳增长到防风险 (9)1.5 17年回购利率上调，央行变相加息 (10)1.6 利率上调目的一：应对通胀 (11)1.7 利率上调目的二：稳定汇率 (12)1.8 利率上调目的三：金融去杠杆防风险 (12)1.9 存贷款基准利率不变 (13)2. 经济将承压，政策边际难紧 (14)2.1 政策收紧，房贷利率必将上行 (14)2.2 地产融资政策收紧 (15)2.3 地产投资稳中有降 (15)2.4 财政政策积极，托底不易 (16)2.5 基建投资看PPP和融资 (18)2.6 利率上行将影响制造业投资 (19)2.7 M2和社融目标下调，货币环境趋紧 (20)2.8 去杠杆进行时，融资增速趋降 (21)2.9 17年经济前高后低，物价冲高回落 (22)2.10 美联储17年加息预期强化 (22)2.11 2季度美国加息风险上升 (23)2.12 货币边际收紧还看通胀、去杠杆和美联储 (24)3. 金融去杠杆，等待监管落地 (24)3.1 扩张的信用，高企的货币乘数 (24)3.2 金融去杠杆方式 (25)3.3 当前债市杠杆有所趋降 (26)3.4 回购余额与成交量仍高 (27)3.5 去杠杆效果易反复 (29)3.6 同业存单发行创新高 (30)3.7 资管新规或造成冲击 (31)3.8 MPA与同业负债监管 (32)4. 配置价值较高，交易等待时机 (33)4.1 本轮债市调整概览 (33)4.2 货币利率中枢抬升 (34)4.3 期限利差角度 (35)4.4 中美国债利差角度 (36)4.5 表内资产比价 (37)4.6 17年债市供给前瞻 (37)4.7 17年2季度利率前瞻：债市等风来 (38)图目录图 1：发电量增速、粗钢产量增速（%） (6)图 2：货车、挖掘机销量增速（%） (6)图 3：16年新增居民中长贷（亿元） (7)图 4：工业企业库存回升（%） (8)图 5：我国全社会杠杆率（%） (9)图 6：国有大型银行法定准备金率（%） (9)图 7：央行MLF操作总量（亿元） (10)图 8：我国隔夜和7天回购利率（%） (11)图 9：R007和CPI同比（%） (11)图 10：中美1年期国债利差、人民币兑美元汇率 (12)图 11：同业存单净发行量（亿元） (13)图 12：银行同业理财总规模（亿元） (13)图 13：我国存贷款基准利率（%） (14)图 14：房贷利率、同业存单和国开债利率（%） (14)图 15：房地产销售面积增速（%） (16)图 16：地产投资增速（%） (16)图 17：财政支出与基建投资增速（%） (17)图 18：历年财政赤字（亿元） (17)图 19：16年基建融资占比估算（%） (18)图 20：部分地方固定资产投资目标（%） (18)图 21：新增非金融企业中长贷（亿元） (19)图 22：工业企业盈利与库存增速（%） (20)图 23：我国M2和社融余额增速（%） (21)图 24：政府加社会融资增速、发电量增速（%） (21)图 25：GDP增速及预测（%） (22)图 26：美联储利率预测（%） (22)图 27：期货市场隐含美国未来加息概率（%） (23)图 28：17年通胀走势预测（%） (24)图 29：M2对应的货币乘数高企 (25)图 30：基础货币与银行资产负债表（倍） (25)图 31：金融去杠杆方式 (26)图 32：银行间杠杆率（%） (26)图 33：交易所杠杆率（%） (27)图 34：银行间质押回购日成交量（亿元） (28)图 35：银行间质押回购余额变化（亿元） (28)图 36：13年新增信托与委托贷款（亿元） (29)图 37：实体融资成本变化（%） (29)图 38：同业存单与理财收益率（%） (30)图 39：同业存单发行量（亿元） (30)图 40：银行整体广义信贷增速（%） (32)图 41：银行同业负债占总资产比例（%） (32)图 42：10年期国债和国开收益率（%） (33)图 43：1年期国债和国开收益率（%） (34)图 44：R001和R007（%） (35)图 45：当前利率走廊（%） (35)图 46：R007与10年国债收益率（%） (36)图 47：中美10年国债收益率与利差（%） (36)图 48：17年利率债供给估算（亿元） (38)表目录表 1：16年下半年，地产融资相关政策收紧 (15)表 2：资管新规涉及条款 (31)表 3：银行表内资产比价（%） (37)1. 政策“稳增长”到“防风险”1.1 16年我国经济趋稳16 年我国 GDP 增速平稳，工业增加值同比在 6%徘徊，但从中观数据和固定资产投资来看，经济还是呈现出短期回暖迹象。

2017年投资策略分析报告

2017年投资策略分析报告2017 年2 月目录一、宏观：行业景气轮动：中游崛起王者归来..................................................7.1、经济周期、投资时钟和行业景气轮动....................................................................... 7..2、中国行业景气轮动规律................................................................................................ 9..（1）经济周期的产业周期分解 (10)（2）三大产业群的轮动次序 (10)（3）中国行业景气轮动规律 (11)3、行业景气轮动王者归来：中游崛起......................................................................... 1..3（1）需求超预期 (14)（2）信贷超预期 (15)（3）改革超预期 (16)二、策略：超配细分领域价值龙头 ......................................................................................................................................1.. 71、市场判断：积极寻找结构机会，超配价值龙头.................................................... 1. 72、行业配置：偏向价值龙头，关注改革和价格两个链条的机会 (19)（1）石油化工 (19)（2）农林牧渔 (20)（3）国防军工 (21)3、价值龙头标准：行业集中度提升+行业景气触底+持续研发+高壁垒 (21)（1）案例1：化工行业细分领域之氟化工行业某龙头企业 (22)（2）案例2：机械设备行业细分领域空分设备行业某龙头企业 (24)三、机械：中游周期品行情超预期 ......................................................................................................................................2..51、机械传统周期品行情范围和时间上超预期 ............................................................. 2.52、工程机械：预计2017 年国内销量增速17.53%左右 .......................................... 2. 63、重型机械：受益供给侧改革带来的产业升级，需求回暖 (31)4、油气装备与服务：趋势向上 ...................................................................................... 3..45、煤机行业：进入更新换代期 ...................................................................................... 3..7四、房地产：老主题、新意义，建议深度关注京津冀 (38)1、三地合作落实在即，京津冀一体化实质性推进.................................................... 3. 82、顶层设计出台，八项合作全面推行......................................................................... 3..93、建设超预期，通州板块进展迅速............................................................................. 4..04、两会窗口期，建议深度关注京津冀和通州房地产标的 (41)五、汽车：中游投资品走热 ...................................................................................................................................... 4.. 2.六、化工：关注油价驱动、景气趋势子行业和蓝筹龙头 (43)1、基本前提：油价是化工最大的假设条件................................................................. 4.32、思路转变：从寻找?热点板块转变为挖掘龙头企业............................................. 4. 43、相关受益企业..................................................................................................................................................... 4..5 .七、石化：坚定超配石化板块，关注三类投资机会 (46)1、油气开采回暖..................................................................................................................................................... 4..6 .（1）国际油价温和上涨 (46)（2）油公司业绩大幅改善 (47)（3）油服行业回暖，结构性投资机会 (47)2、炼油化工高景气..................................................................................................................................................... 4..8 .（1）炼油毛利仍将维持较好水平 (48)（2）烯烃高景气周期持续 (49)（3）PX-PTA- 聚酯产业链景气持续恢复 (49)（4）主要跟踪指标 (50)3、油气改革..................................................................................................................................................... 5..1 .（1）国企混改 (51)（2）油气体制改革 (52)八、钢铁：供给侧改革去产能加码下，钢铁行业产能利用率将不断提高5..5..1、目前钢铁行业已经处于供需弱平衡状态................................................................. 5.52、供给侧改革去产能政策下，2017 年行业实际去除有效产能体量将会非常巨大............................................................................................................................................ 5..6..3、2017 年需求端预计维持相对稳定，不会出现大幅下滑 (57)九、农业：关注玉米深加工和饲料板块，中期看好服务商体系 (57)1、农业供给侧结构性改革 ............................................................................................... 5..72、玉米深加工行业：春天来临 ...................................................................................... 5..93、饲料行业：产业转移& 需求提升 ............................................................................ 6..6随着信贷超预期、基建投资超预期、一带一路超预期、出口超预期，行业景气正从上下游向中游传导，未来一段时间正是 ?中游崛起 ? 的黄金时期。

2017年新能源汽车投资深度解析

2017年全国新能源汽车市场投资深度解析汽车产业是我国支柱性产业之一，汽车工业的崛起也寄托着我国汽车工业实现工业2025战略目标的重要期望。

我国已经连续多年位居全球第一大汽车产销国，2017年全年产销量有望达到3000万辆。

然而在全球最大的汽车市场，国内企业存在感却并不突出，虽然在乘用车市场自主品牌已经占据了一半的市场份额，但大部分都集中在低端市场，利润更高的中高端产品市场却不尽人意。

虽然近几年国内车企在中高端市场表现在逐步提升，并涌现出了一批像WEY、领克等受消费者认可的品牌，而且逐渐在15-20万价位站稳，但在20万以上级别市场，大部分仍被国外车企垄断，尤其是德系和日系车企，市场优势明显。

如果仍坚持走传统燃油车技术路线，我国将很难在汽车市场与具有百年历史的汽车发达国家相比，尤其是在汽车核心零部件生产方面，差距依然巨大，例如发动机、变速器、电喷系统、底盘等核心产品，依然被国外企业所垄断。

而且在能源问题、环境危机等愈发受到重视的今天，传统汽车技术路线将会对我国社会的承载力带来巨大的压力，而发展新能源汽车产业则是我国汽车工业解决上述问题的一条可行路径。

在政府重视和政策推动下，2015年以来，大量资本涌入中国新能源汽车产业，根据高工电动车产业研究所（GGII）不完全统计，从2015年至2017年，国内共有超过200个新能源汽车整车生产项目落地，涉及投资金额达到1.5万亿元人民币，已公开的产能规划超过2000万辆。

其中，2017年全国新投入整车项目全年累计达到91个，投资规模达到5282.83亿元，总产能1315万辆。

为了更好的了解2017年全国新能源汽车市场投资状况，GGII对所有的投资案例进行了详细的梳理。

从投资区域来看，2017年全国21个省份上马了新能源汽车项目，其中投资规模超过百亿的省份包括浙江省（842亿元）、江苏省（676.52亿元）、广东省（574.77亿元）、四川省（559亿元）、天津市（392亿元）、湖北省（261亿元）、安徽省（193.1亿元）、河南省（186.25亿元）、陕西省（160亿元）和山东省（130亿元）。

V2X车联网技术发展趋势分析-D

V2X车联网技术发展趋势分析，景，700MHz 5G 发展蓄势待发■上周（11.30~12.4）沪深300 指数上涨1.71%，创业板指数上涨4.27%，中小板指数上涨2.72%；同期，通信（申万）上涨0.10%。

在申万28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第21，计算机板块和电子板块分别排名第4 和第5。

■5G 赋能智慧车联，2020 中国国际车联网技术大会召开。

“2020中国国际车联网技术大会”于12 月4 日在成都召开。

大会深度解读《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，预计到2025 年，新能源汽车销量将占当年汽车总销量的25%，有条件自动驾驶智能网联汽车销量占比30%。

到2030 年，新能源汽车销量将占当年汽车总销量的40%，有条件自动驾驶智能网联汽车销量占比70%。

关于V2X，中国信科专家陈山枝表示，C-V2X 国际标准演进路径清晰。

LTE V2X（R14,R15 ）可支持基本的道路安全业务及半自动驾驶；NR V2X （R16,R17）可支持自动驾驶及车辆编队行驶，并计划于2021 年完成。

我们认为，车联网为目前5G 主要垂直应用方向，市场潜力巨大，起到高速连接作用的通信模组是车联网在5G 时代发展的关键元器件。

推荐关注车联网【万集科技/金溢科技】，物联网模组【广和通/移远通信/移为通信】等。

■蓄力700MH z，共赢5G未来。

12月3日，“700MH z 技术与产业应用研讨会”召开，中国广电技术部副处长李爽在会上表示，借助深、广覆盖的优势，700MHz 网络能更高效地提供无处不在的5G 联接，成为万物智联的基础网。

我们认为，从700MHz 技术提案被列入5G 国际标准，到中国移动与中国广电签署合作协议，再到工信部为首批700MHz 5G 基站和终端颁发核准证，5G 700MHz 大带宽全球产业链逐步成熟。

建议持续关注5G 主设备商【中兴通讯】，PCB 及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，光模块【新易盛/中际旭创】。

2017年证券行业市场投资分析报告

2017年证券行业市场投资分析报告目录券商模式的“重资产化” (5)券商的重资产化过程 (5)重资产化的原因 (9)券商如何实现资产负债表的扩张 (11)影响：盈利模式转变，估值切向 PB (15)中信证券的案例 (15)盈利模式转变： ROE=ROA*杠杆 (16)估值切换至 PB法 (17)海外券商的经验 (18)美国投行的重资产化过程 (18)国际投行经验：高盛与野村 (20)PB 估值由 ROE决定 (26)标的选择逻辑 (27)分化始于清晰的战略定位 (28)估值的底线思维 (28)标的推荐逻辑 (34)图目录图 1：重资产业务的资产占比显著提升（亿元） (7)图 2：重资产化的两个驱动因素：资本中介+投资类业务（亿元） (7)图 3：重资产化在利润表上的表现：业务收入多元化 (8)图 4：轻资产业务价格竞争的困扰：经纪佣金率持续下滑 (9)图 5：券商总资产的增长驱动力：净资产与杠杆（资产单位：亿元） (11)图 6：净资产的两个驱动因素：利润实现+定增募资（亿元） (13)图 7：杠杆的两个驱动因素：自营投资类+资本中介（亿元） (13)图 8：自营资产规模占净资产的比重 (14)图 9：证券行业历年 ROE及其决定因素（加权平均口径） (16)图 10：1975 年美国证券行业收入结构 (18)图 11：1975 年美国佣金自由化之后佣金率持续下滑 (19)图 12：美国证券行业杠杆水平与税前 ROE (20)图 13：高盛业务条线 (21)图 14：高盛：重资产化在资产负债表中的体现 (22)图 15：高盛：重资产化在利润表中的体现 (22)图 16：高盛历年 ROE与经营杠杆 (23)图 17：野村：重资产化在资产负债表中的体现（万亿日元） (24)图 18：野村：重资产化在利润表中的体现（2016） (24)图 19：野村历年 ROE与经营杠杆 (25)图 20：高盛 PB估值与 ROE水平 (26)图 21：野村 PB估值与 ROE水平 (26)图 22：美国证券行业 ROE与 PB估值 (29)图 23：国内 A股证券行业 ROE与 PB估值 (29)图 24：上市券商自营资产/净资产 (32)图 25：上市券商综合投资收益率 (33)图 26：2016 年上市券商自营资产占净资产的比重 (34)图 27：中信证券客户结构 (36)图 28：金石投资净利润占比 (36)图 29：华泰证券股基成交额及市场份额 (38)图 30：东方财富经纪业务佣金率 (39)图 31：东方财富经纪业务市场份额 (39)图 32：东方财富基金销售规模和综合费率 (40)图 33：东方财富主营业务收入结构 (40)表目录表 1：重资产业务和轻资产业务的比较 (5)表 2：上市券商简易资产科目表（单位：亿元） (6)表 3：近年来证券行业推出的试点业务 (10)表 4：中信证券：重资产业务和轻资产业务盈利能力比较 (16)表 5：中信证券历史 PB 估值 (18)表 6：上市券商杠杆水平 (30)表 7：上市券商历史 PB估值表 (34)表 8：QDII VS 美股 TRS (37)近几年来，国内券商在经营模式上发生了较为深刻的变化，我们称之为“重资产化”。

2017年中国汽车行业市场投资机会调研分析报告

2017年中国汽车行业市场投资机会调研分析报告目录第一节2016 年整车年度回顾与展望 (6)一、2016 年整车全年销量增速12%，2017 年看政策走向 (6)二、乘用车引领行业增长，关注SUV结构性机会 (8)三、商用车逐步企稳，重卡行情强势突围 (11)3.1相关公司分析 (14)第二节2017年投资机会 (14)一、进口替代加速：尤其关注发动机与变速器企业 (15)1.1 相关公司分析 (20)二、关注智能化、轻量化、电动化三大方向 (21)2.1相关公司分析 (31)图表目录图表1：2016年全年预测增速在12% (6)图表2：2016年1-10月汽车累计销量与增速 (6)图表3：2015-2016年分月度乘用车销量同比 (8)图表4：乘用车中自主品牌销量占比提升 (9)图表5：2005-2016年SUV销量与增速 (9)图表6：2005-2016年中国SUV渗透率 (10)图表7：2005-2016年商用车销量 (12)图表8：2月起重卡销量增速突出 (12)图表9：限超政策传导逻辑 (13)图表10：2010-2016年各零部件系统进口金额同比增速与汽车销量同比增速对比 (15)图表11：自动变速器占比逐年提升 (19)图表12：无人驾驶汽车的两条发展路径相辅相成 (22)图表13：ADAS全球主要厂商市占率 (22)图表14：ADAS销售额预测 (23)图表15：V2X的组成 (24)图表16：智能汽车从自主走向网联 (26)图表17：智能到网联的总体思路 (26)图表18：“两纵三横”技术构架 (26)图表19：欧洲联合智能长廊 (27)图表20：瑞典AstaZero (28)图表21：国内多地布局智能网联示范区 (28)图表22：上海智能网联示范区2016-2019年发展规划 (29)图表23：中国汽研“大数据+智能网联”、“研发+智能检测”两条主线 (32)图表24：整车轻量化技术发展路线图 (33)图表25：车身轻量化技术路线图 (33)图表26：汽车轻量化途径 (34)图表27：2016-2020年中国汽车用铝量预测 (36)图表28：2014年主要国家乘用车单车用铝量比较 (36)图表29：碳纤维材料在高端车型上的应用 (38)图表30：长安的塑料材料发展规划 (38)图表31：各轻量化材料减重性与成本比较 (39)图表32：轻量化汽车零部件上市公司梳理 (40)图表33：2010-2016年新能源汽车销量 (41)图表34：2016年新能源汽车分月度销量与同比 (42)图表35：全球主要国家新能源在汽车总体销量占比的对比 (42)图表36：新能源乘用车成2016年增长主力 (43)图表37：工信部CAFC积分计算方法 (44)图表38：工信部NEV积分计算方法 (45)表格目录表格1：各国拥堵税实施方案 (7)表格2：SUV 总月销过万的汽车集团（以2016 年10 月销量为例） (10)表格3：长安和上汽集团新车规划 (11)表格4：限超新政的运力影响一览 (13)表格5：汽车零部件分类 (15)表格6：自主品牌主流乘用车（涡轮增压）发动机与合资品牌参数对比 (17)表格7：变速器分类别的供给格局 (18)表格8：主要自主品牌乘用车自动变速器厂商梳理 (18)表格9：国内主要的变速器上市公司对比 (19)表格10：国内主要布局ADAS 的上市公司 (23)表格11：相同ADAS配臵下自主品牌车型价位远低于合资品牌车型 (24)表格12：国内车联网产业链主流公司梳理 (25)表格13：美国两大测试阵营的四大基地 (27)表格14：大部分车企的无人驾驶汽车量产规划集中在2018-2022年 (30)表格15：2016年以来星宇、亚太、拓普的重要定点协议 (30)表格16：主要车企的减重布局 (33)表格17：各类轿车减重100kg与节油效果关系 (34)表格18：不同类型高强度钢板在汽车上的应用 (35)表格19：铝材与铸铁、钢材的各零部件减重性能对比 (36)表格20：主要国家的镁合金应用 (37)表格21：碳纤维与钢材的各零部件减重性能对比 (37)表格22：各轻量化材料优缺点对比 (39)表格23：以工信部积分政策计算的近两年标杆企业的新能源积分供需 (46)第一节2016 年整车年度回顾与展望一、2016 年整车全年销量增速12%，2017 年看政策走向2016 年1-10 月，中国汽车产销分别为2201.60 万辆和2201.72 万辆，同比分别增长13.79%和13.83%。

2017投资研究报告

2017投资研究报告介绍本报告致力于分析2017年投资市场的状况并提供相关的建议。

对于投资者来说，了解投资市场的趋势和前景是至关重要的。

通过这份研究报告，我们旨在为投资者提供有价值的信息，帮助他们做出更明智的投资决策。

1. 国际经济环境2016年世界经济增速略有放缓，但整体仍保持稳定增长态势。

2017年，世界各大经济体将继续努力实现经济增长。

然而，一些主要经济体面临的不确定性将对全球经济产生一定影响。

1.1 美国经济美国经济在2016年表现稳健，GDP增长率约为2%。

2017年，预计美国经济增长率将保持稳定，但可能面临的挑战包括贸易保护主义政策的影响和国内政治不稳定等。

1.2 欧洲经济欧洲经济在2016年出现复苏迹象，但仍面临一系列风险，如英国“脱欧”和欧元区内部的结构性问题。

预计2017年欧洲经济将保持平稳增长，但下行风险依然存在。

1.3 亚洲经济亚洲经济在2016年继续保持较高的增长水平，尤其是中国经济表现强劲。

然而，亚洲经济面临的挑战包括地缘政治风险和金融系统脆弱性。

预计亚洲经济在2017年将继续保持相对稳定的增长。

2. 国内经济环境中国经济在2016年实现了稳定增长，GDP增速约为6.7%。

2017年，中国经济将继续保持平稳增长，但面临的挑战包括结构性改革和金融风险的管控。

2.1 供给侧结构性改革中国政府提出的供给侧结构性改革目标在2016年取得了初步成效，但仍需进一步推进。

该改革旨在优化产业结构、提高生产效率和刺激经济创新。

2.2 金融风险管控中国金融系统面临的风险较为突出。

在2017年，中国政府将加强金融风险管控，加大对影子银行和非法金融活动的监管力度，以维护金融体系的稳定。

2.3 消费升级和新经济发展中国消费市场持续升级，消费者需求逐渐从基本生活品转向高质量消费品和服务。

新经济领域的发展也将为中国经济增长提供新动力。

3. 投资机会与风险3.1 股票市场股票市场在2016年表现良好，但2017年可能面临一定的风险。

2017年车联网V2X行业深度分析报告

2017年车联网V2X行业深度分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年9月正文目录1. 需求+供给双剑合璧，车联网将迎来实质性进展 (4)1.1. 物联网细分产业众多，车联网价值大值得关注 (4)1.2. 需求端：V2X-车与万物互联相通，迈出大门扬帆起航 (6)1.2.1. 09年兴起行业尚处幼稚期，机遇与挑战（用户痛点）并存 (8)1.2.2. 长路漫漫，增长开始，潜力巨大 (12)2. 供给端：整车厂与互联网巨头相互博弈，合作共赢是出路 (16)2.1. 国外：研发能力较强+资本投入大，整车厂主导车联网发展 (16)2.1. 国内：BAT巨头下注车联网产业，互联网企业与整车厂共进步 (17)3. 政策加码，为车联网发展保驾护航 (19)3.1. 全球视角：欧美领跑，日韩跟进 (19)3.2. 国内环境：政策力挺车联网，上升为国家重点项目高度 (20)4. 通信技术是根基，DSRC与LTE-V齐绽放 (22)4.1. DSRC与LTE-V两条路线各具特色，DSRC先发但LTE-V后发制人 (22)4.2. 标准冻结，LTE-V更适合中国特色，商业化可期 (25)4.3. LTE-V标准冻结能否堪比NB-IoT标准冻结影响？ (26)4.4. 政府+企业一起携手加快推进V2X商用化 (28)图表目录图1：车联网比较典型的应用场景 (4)图2：车联网-车载终端 (5)图3：车联网-巨大交互网络 (5)图4：V2X的几种重点形式 (6)图5：V2X-车与万物互联相通 (7)图6：消费者对车联网各主要应用的重要性的评价 (7)图7：我国车联网渗透率逐年提升 (8)图8：车联网行业发展机遇 (9)图9：过去10年我国汽车驾驶员变化情况 (10)图10：行车安全仍旧是大问题 (10)图11：未来汽车价值将发生变化 (11)图12：2025年，新售车辆将全面步入车联网时代 (11)图13：我国汽车保有量情况 (12)图14：我国私人小型车保有量情况 (13)图15：2016年超过200万辆汽车保有量的城市 (13)图16：中国每千人汽车保有量 (14)图17：在保守和乐观条件下我国车联网市场规模测算 (14)图18：我国汽车保有量测算 (15)图19：我国车联网数量测算（万辆） (15)图20：全球车联网市场规模的预测（百万欧元） (16)图21：我国车联网市场规模测算 (16)图22：具有代表性的国外整车厂车联网的布局 (17)图23：国内主要车厂的车联网布局 (18)图24：各大互联网企业进军车联网领域 (19)图25：欧美日等主要国家车联网相关政策 (20)图26：国内车联网相关政策 (21)图27：LTE-V-D和LTE-V-Cell两大技术 (23)图28：DSRC的不同用途的图和蜂窝无线链接 (23)图29：采用专用短程无线通信(DSRC)技术的ETC系统 (24)图30：DSRC与LTE-V两条路线各具特色 (24)图31：LTE-V-Cell与LTE-V-Direct的应用场景示意图 (25)图32：LTE-V推出时间表 (26)图33：2016年6月16日-2016年7月16日区间涨跌幅 (27)1. 需求+供给双剑合璧，车联网将迎来实质性进展1.1. 物联网细分产业众多，车联网价值大值得关注2014年8月，国家发改委联合工信部、科技部、财政部等八部委发布《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》特别提出，要加快重点领域物联网应用，促进生产制造、经营管理和能源利用智能化。