中投证券-张裕-000869-系列报告之一：行业篇

合集下载

百年张裕--沧浪欲有诗味，酝酿才能芬芳

百年张裕----沧浪欲有诗味，酝酿才能芬芳<<百年张裕----沧浪欲有诗味，酝酿才能芬芳>>投资报告分七部分一：百年历史，铸造百年张裕二：稳步发展中的中国葡萄酒行业，未来增长空间依然巨大三：张裕在激烈的行业竞争中发展成中国葡萄酒行业龙头企业的深层次原因四：公司盈利分析五：中国葡萄酒行业三足鼎立格局-张裕、长城、王朝六：关税下调，洋品牌大举入侵七：估值分析百年张裕----沧浪欲有诗味，酝酿才能芬芳(一)一：百年历史，铸造百年张裕我想在中国股票市场上有些时日的投资者，都应该听说过张裕A（000869）这只股票，在我重点研究食品饮料行业之前，我也只是对张裕有所耳闻，只知道张裕是葡萄酒行业的龙头企业，用通俗一点的话讲就是一支绩优成长股，此次因为要写张裕的研究报告，才比较深入的了解这个企业，随着了解的逐步深入，我越来越深刻地感受到企业所传承下来的深厚的文化底蕴，张裕应该是一个让每个中国人都自豪的企业，不仅是因为它所独有的辉煌历史，更因为从这个企业身上你能体会到一种自强不息，与时俱进的精神。

当你第一次打开张裕公司网站（/）的时候，你会从心底感到深深的震撼，随着张裕那不为人知的历史一页一页的被翻开，你会为中国有这样的民族企业而自豪。

现在请大家随着我，共同走进张裕那不为人知的历史，一起来领略其所独具的风采。

1892年，著名的爱国侨领张弼士先生为了实现“实业兴邦”的梦想，先后投资300万两白银在烟台创办了“张裕酿酒公司”，中国葡萄酒工业化的序幕由此拉开。

经过一百年的发展，张裕已经发展成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。

1997年和2002年张裕B股和A股先后成功发行并上市，2002年7月，张裕被中国工业经济联合会评为“最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”。

在中国社会科学院等权威机构联合进行的2004年度企业竞争力监测中，张裕综合竞争力指数位列中国上市公司食品酿酒行业的第八名，成为进入前十强的唯一一家葡萄酒企业。

《张裕酒业公司财务杜邦分析》

烟台张裕集团公司财务杜邦分析引言 (1)一、杜邦分析体系的相关概述 (1)1.1 杜邦分析法 (1)1.2 杜邦财务分析体系 (1)1.3 杜邦分析法各项指标 (2)二、基于杜邦分析法对烟台张裕集团集团进行企业财务能力分析 (3)2.1 烟台张裕集团集团简介 (3)2.2 烟台张裕集团集团财务能力现状分析 (3)2.3 基于杜邦分析法的指标分析 (5)三、杜邦分析法下烟台张裕集团集团存在的问题 (8)3.1 经营销售能力有待提高 (8)3.2 资产营运管理能力不到位 (10)3.3 企业相关内部结构有待调整 (11)四、杜邦分析法下烟台张裕集团集团财务能力的提升对策 (12)4.1 完善营销管理方法，控制成本 (12)4.2 加强营运能力管理 (13)4.3 积极调整相关结构 (14)五、结论 (14)参考文献 (15)引言杜邦分析法以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产运营能力、盈利能力分析有机结合起来，层层分解，逐渐深化成为一个完整的分析系统，能够直观、清晰而全面地反映企业的财务状况，并能在分析过程中可以灵活地应用各种财务管理理论和工具方法。

由于财务资料的可得性，上市公司的财务管理水平已成为研究的重要对象。

在市场经济不断变化和发展的背景下，财务分析在企业的日常经营管理中发挥着越来越重要的作用。

市场经济全球化趋势日益明显，国内经济从高速增长进入新常态，中国企业之间的竞争日趋激烈(梁阳泽,刘婉倩,2022)。

在这样的环境下，及时准确地掌握企业的财务状况对于决策者和投资者来说尤为重要。

本文以烟台张裕集团集团为例，结合杜邦分析系统和公司近年的财务报表，深入分析了公司净资产收益率的变化及其影响因素。

一、杜邦分析体系的相关概述1.1 杜邦分析法杜邦分析法，就是利用几个重要财务指标之间的联系，对公司的财务情况进行系统的解析。

它可以用来评估公司的盈利状况，同时，也能评估股东权益的回报水平。

通过这个方法，我们评估公司的绩效，就是站在财务的角度上(陈星辰,王晨曦, 张若,2021)。

张裕公司研究报告

张裕公司研究报告摘要：本文是对张裕公司的研究报告，主要从公司背景、市场表现、竞争优势、未来发展等方面进行分析和研究。

通过深入了解张裕公司的发展历程和市场地位，研究报告对投资者和业界人士提供了有价值的参考和指导。

一、公司背景1.1 公司概况张裕公司，是中国最大的葡萄酒生产企业之一，成立于1984年，总部位于中国上海。

公司主要从事葡萄酒的研发、生产和销售业务，拥有多个知名品牌，如张裕、长城、幽兰等。

1.2 发展历程张裕公司自创立以来，不断发展壮大，通过不断的技术创新和市场拓展，成为中国葡萄酒行业的领军企业。

公司通过与国际知名葡萄酒企业的合作，不断提高产品质量和品牌影响力。

二、市场表现2.1 市场份额根据行业数据，张裕公司在中国葡萄酒市场占有较大的份额，是市场的主要参与者之一。

公司的产品线覆盖了高、中、低端市场，满足了不同消费者的需求。

2.2 品牌影响力张裕公司的品牌在中国和国际市场享有较高的声誉，多次获得国内外葡萄酒比赛的奖项和荣誉。

公司通过广告宣传、赞助活动等方式提高品牌的知名度和认可度。

三、竞争优势3.1 技术实力张裕公司拥有一支专业的研发团队和高水平的技术人才，不断引进先进的生产设备和技术，提升产品品质和生产效率。

3.2 渠道优势通过全国范围内的分销网络和多个渠道合作伙伴，张裕公司实现了产品的广泛覆盖和销售网络的拓展，具备了市场竞争的优势。

四、未来发展4.1 市场机遇随着中国经济的不断发展，消费者对葡萄酒的需求不断增加，市场潜力巨大。

张裕公司将继续加大市场推广力度，拓展市场份额。

4.2 产品创新张裕公司将继续加大对产品研发和创新的投入，不断提升产品品质和消费体验，以满足消费者的需求。

4.3 国际市场拓展张裕公司将继续加强与国际葡萄酒企业的合作，打开更广阔的国际市场，提高品牌在国际市场上的竞争力。

结论：综上所述，张裕公司作为中国葡萄酒行业的领军企业，具备强大的技术实力、广泛的市场覆盖和品牌影响力。

上市公司股价与公司基本面的关系研究——以张裕A000869为例

2016年26期总第833期一、行业分析改革开放三十多年来，中国的葡萄酒市场从小到大，从无到有、从总量迅速扩张到结构显著升级，逐渐形成了有中国特色的多层次、多样化的消费市场。

最近十年，中国的葡萄酒市场一直保持着高速增长的态势，成为亚洲最大的葡萄酒市场之一。

1.我国葡萄酒行业产量分析在经济危机的之后，2008年我国葡萄酒产量呈萎缩趋势，产量增长仅仅为3.32万吨，增长率只有5%。

但是随着全球经济复苏，葡萄酒的生产再次出现了几何式的增长。

从2009年5月至今，葡萄酒的产量开始转正，进入2012以后，葡萄酒的生产速度一度超过白酒，成为酿酒行业中的领头羊。

2.我国葡萄酒市场销量分析随着中国经济的快速发展，奢侈品市场在中国越来越有潜力。

尤其是当我国人均GDP 超过1千美元后，居民的消费能力显著提高，消费升级将成为我国经济发展的必然结果，具体到饮食消费，越来越多的消费者开始意识到到身体健康的重要性，酒类消费逐渐向低度、营养等方向发展；而葡萄酒作为符合这一消费的产品，必然会有巨大市场。

3.我国葡萄酒产量增长分析目前葡萄酒的销售对象并不是内地14亿人，而仅仅是2亿左右的城市和富裕乡镇的人口，而且其中经常性饮用葡萄酒的人口只有1000万左右。

随着生活水平的提高，葡萄酒的消费将以较为可观的速率逐年增长。

二、公司分析1.公司分析意义在现实应用中，上市公司的经营概况等信息对于投资者而言是必须要了解的，尤其是公司的盈利能力，这直接关系到投资者的收益与投资风险，为有效规避风险，合理选择投资对象，从技术方面对公司股价变动趋势做出大致判断，进行公司分析是十分必要的。

2.公司经营状况（1）公司经营背景市场随着消费者需求不断扩大，国内葡萄酒行业竞争也更为激烈，同时，大量国外葡萄酒品牌进入中国，国内葡萄酒生产规模进一步扩大使得张裕进一步扩大市场份额更为艰难，机遇中面临着不小的挑战。

（2）公司发展战略规划2015年，国民经济增速放缓，国内葡萄酒销售整体平稳，适合广大消费群众的中低档葡萄酒增势较好，然而高端葡萄酒消费需求仍然不足，加之国外葡萄酒大量进入我国市场，销售竞争进一步加剧。

安信证券-张裕A-000869-未来五年大发展-100517

维持评级
白酒与葡萄酒/食品饮料
T_RankInfo
评级：
增持-A
上次评级：增持-A
目标价格：
76.00 元
期限：
6 个月上次预测： 76.00 元现价： 73.80 元
报告日期：
2010-05-17
T_MarketInfo
市场数据
总市值(百万元) 流通市值(百万元) 总股本(百万股) 流通股本(百万股) 12 个月最高/最低十大流通股东(%) 股东户数
38,913.26 10,020.17
527.28 135.77 47.95/78.15 元 38.49% 14,688
12 个月股价表现
T_Graph
60%
43%
25%
8%
-10% 05-09 08-09 11-09 02-10 张裕A 沪深300
¾ 盈利预测和投资评级：目前我国葡萄酒行业仍处于导入和培育期，市场的发展空间巨大。张裕作为葡萄酒行业的龙头企业，正处于发展的黄金阶段。公司抓住当前行业发展的有利时机积极发展以酒庄酒为代表的高端产品，抢占我国优秀的葡萄生产资源，利用竞争对手当前因生产经营的种种问题发展缓慢的机会
张裕 A：三季度业绩继续大幅增长 2009-10-26
张裕 A：二季度大幅增长，业绩符合预期 2009-08-10
1
张裕 A(000869)
5 月 12 日我们在烟台参加了公司举办的投资者交流会，会上公司董事长孙利强先生向我们介绍了公司未来 5 年的发展规划。
1. 坚持中高端和多酒种的产品战略
公司未来 5 年的产品战略为坚持中高端和多酒种的发展战略。
3. 大力建设葡萄基地
从去年开始，为配合 25 万吨的生产规模，公司在烟台 4 万亩葡萄基地的基础上再增加 3 万亩；在新疆石河子与农八师合作建成 8 万亩的葡萄生产基地；在宁夏银川和青铜峡市与当地农垦局联手建设 7 万亩的葡萄基地。这样张裕在我国最好的葡萄产区未来 5 年将保证拥有 30 多万亩的葡萄种植基地，完全能够满足生产的需要，从根本上保证了产品的品质。

张裕调研1

品牌由来
• 烟台张裕集团有限公司其前身为烟台张裕酿酒公司，他是由我国近代爱国侨领张弼士
• 张弼士先生 • 先生创办的中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家。 1892年，张弼士投资300万两白银在烟台创办张裕酿酒公司。大清国直隶总督、北洋大臣李鸿章和清廷要员王文韶亲自签批了该公司营业准照，光绪皇帝的老师、时任户部尚书、军机大臣翁同龢亲笔为公司题写了厂名。 • “张裕”二字，冠以张姓，取昌裕兴隆之意。张裕公司的创建，被北京中华世纪坛记载为中国1892年所发生的四件大事之一。至今，它已发展成为多元化并举的集团化企业，是目前中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营厂家
• 《张裕公司志》里有一句话：“尽管我国葡萄种植、酿酒的历史可以上溯到汉朝，但葡萄酒工业化生产实以张裕公司为开端。”在张裕之前，中国人餐桌上只有舶来的葡萄酒。恐怕谁也想不到，当年张弼士创办张裕的起因，源自法国领事的一段闲话。
• 经过一百多年的发展，张裕已经发展成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。1997年和2000年张裕B股和A股先后成功发行并上市，2002年7月，张裕被中国工业经济联合会评为"最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一"。在中国社会科学院等权威机构联合进行的2004年度企业竞争力监测中，张裕综合竞争力指数居位列中国上市公司食品酿酒行业的第八名，成为进入前十强的唯一一家葡萄酒企业。
• 对比张裕与长城葡萄酒包装
• 。
企业文化
• 企业精神
• “爱国、敬业、优质、争雄”的企业精神被员工奉为立业之本。
•
追求的品质
•
孙中山先生曾为张裕题词“品重醴泉”，盛赞张裕产品质量极佳。自百余年前张裕公司创立以来，质量始终是其坚定不移的信仰和孜孜不倦的追求。葡萄酒素有“七分原料、三分工艺之说”，张裕的产品质量首先就是从葡萄原料这个源头抓起。据介绍，张裕公司已在烟台建立了8万亩优质葡萄基地，其中以“蛇龙珠”等为代表的高档葡萄品种的种植面积占其中的90%以上。为了保持高端产品的持续竞争力，张裕从2005年到2008年将分阶段投入 3000万元资金，打造中国最大的“蛇龙珠”种植基地，确保生产解百纳、酒庄酒以及高档白兰地所需葡萄原料的产量和质量。为了酿造出高质量的葡萄酒，张裕在引进先进的酿造设备、进行技术改造和开发新技术上亦不惜重金。二十世纪九十年代以来，张裕投入3亿多元，进行了大规模的技术改造，使公司单班灌装生产能力达到10万吨，还对国外葡萄酿造设备进行引进、吸收和消化，使张裕的技术装备保持与发达国家葡萄酒的生产设备同步。近几年，又每年投入上亿元，不断进行自动化、信息化的升级以及生产规模的扩大。张裕的技术和工艺水平均达到国际同行业先进水平。

张裕分析报告

张裕分析报告一、投资亮点1、公司处于有巨大成长空间的行业中，且具备一定的竞争优势2、未来3-5年的30%复合利润成长率的概率很大。

3、公司产品不受价格上的管制，且有较强的提价能力。

4、公司财务稳健（拥有持续的高自由现金流、零负债、高应收款周转率）5、公司属于轻资产投入企业，具备高资产获利能力。

拥有高净资产收益率（50%以上），持续的高毛利率，较高的资产周转率，高资本支出回报率。

6、公司业务简单、单一，容易理解。

7、公司能生存10年以上。

8、有长期稳定的经营和盈利成长史。

9、管理层理性，且与股东利益一致。

二、公司简介张裕为拥有115年历史的果酒企业，主营业务是从事以葡萄为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。

主要产品有：干红、干白葡萄酒，XO 级、VSOP 级、VO 级、VS级白兰地，至宝三鞭酒、特质三鞭酒、味美思和香槟酒。

葡萄酒业务为其核心业务，占公司业务比重77.8%。

公司是目前国内最大、利润最高的葡萄酒企业。

公司已形成四大酒庄与解百纳子品牌系列为核心的定位中高端葡萄酒市场的产品体系。

四大酒庄产品定位不同：张裕卡斯特的酒庄酒、张裕爱斐堡酒庄的期酒、张裕黄金冰谷酒庄的冰酒和新西兰张裕凯丽酒庄的高尔夫+葡萄酒模式。

张裕2007年产量占全国13.5%，销售额占全国18.2%，占有行业利润接近40%（依据2007年中国葡萄酒产量约66.5万吨，实现工业总产值150亿元人民币，实现利润人民币16亿元的相关统计和张裕2007年年度报告计算得出）。

三、持续的竞争优势分析：1、公司具备高资产获利能力(超越主要竞争对手)，并且根据公司的经营状况和产品结构，我们认为未来数年公司能够维持高资产收益率。

（1）、公司拥有高利润率。

张裕的中高端定位使张裕在销量增长的过程中保持了比较高的利润率且近年逐年提高。

（注：净利润率01、02年变化较大，主要是受所得税率影响）（上图根据张裕公司年度报告数据制作）（2）、高净资产收益率和总资产收益率。

张裕A：不轻易说“困境反转”雪球财经

2019年第07期公司深度|行业·公司Industry ·Company目前算不算张裕A （000869）最糟糕的时刻？有的人觉得差不多了，笔者的答案是不知道。

资产负债表非常干净先说说资产端，张裕的流动资产48.67亿，主要是15.08亿的货币资金、25.56亿的存货、4-5亿的应收款为主，货币资金就不说了，白酒、葡萄酒这两个行业的存货也不需要过分担心跌价，需要留心的是，企业有没有利用存货虚增企业盈利能力（存货高增长，拉高毛利率），张裕显然没有。

至于应收款，一半是银行承兑票据，可以说风险不大。

非流动资产80亿，其中固定资产达到了54亿，还有10亿的在建工程，投资者的一个主要质疑也在这：固定资产太重，折旧会伤害利润。

这个担忧有道理，但无需过分担忧。

如果把这54亿的固定资产拆开看，主要还是房屋及建筑物，其折旧年限为20-40年，平均算下来，每年的折旧费大约1-2.5亿，再看一下2017年财报中，现金流量表的补充说明中有“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧”一项，这个数字已经达到了2.6亿。

所以，折旧对利润的伤害，在利润表里面已经是一张明牌了——即张裕2017年10亿的利润，这已经是被2.6亿折旧“伤害”之后的表现了。

最后说说负债端，2012年之后，张裕的负债率一直在25%左右，但这其中大部分是无息的经营性负债，比如上游的应付款、下游的预收款，有息负债只有大约7亿，仅占总资产比重的5.8%。

竞争格局还会不会更糟糕？通常，偏执一点的价值投资者会更喜欢明朗的竞争格局，但笔者认为，如果一个行业的竞争环境如果已经恶劣到极致了，也同样可以尝试寻找一些可能率先走出困境的企业，因为物极必反。

但是，国产葡萄酒的竞争环境真的不会更糟糕了吗？2011年以来，作为国产龙头的张裕至今没有恢复元气，ROE 只有当年的1/3都不到。

其余几家国产葡萄酒上市公司的ROE 更是低的令人发指，业绩出现亏损也常常出现。

张裕A深度分析

张裕（1）--财务分析反映有持续竞争优势的财务指标净资产收益率5年平均27.95% >20%毛利率5年平均62.01% >40%净利率5年平均22.77% >20%销售费用+管理费用占毛利润的比例（5年平均）46.45% <30%利息费用5年平均负财务费用<15%净利润增长速度5年平均41.02%净利润增长速度（图表）折旧费用占毛利润比例5年平均 2.53% <10%资产负债率5年平均29.87%现金/总负债5年平均162.61%固定资产占总资产比例5年平均19.98%应收账款/营业收入5年平均7.66%(其他公司数据)债务股权比率5年平均44.14% <80%净利润/长期负债5年平均19.39 >1资本支出/净利润5年平均30.05% <25%张裕（2）--红酒行业分析一红酒行业内部竞争分析红酒和白酒同属酿酒行业，但是它们两者个性明显，如果用酿酒行业的眼光只看到它们的共性，最后可能要吃大亏。

红酒不同于白酒，是舶来物，首先在文化底蕴上差距就非常大，白酒是国粹，壁垒很深，没有国外竞争者的竞争，高端白酒得益于历史的传承品牌壁垒非常高，消费弹性大，甚至于不断涨价仍然脱销；红酒进入中国可能也就200年历史，现在的红酒文化还在培育，人均消费量还非常的低，市场空间非常的广阔，国内消费者品酒能力不是很强，而且没有红酒的历史偏好，对外资品牌的了解也相对有限，红酒行业是歧异化程度大，消费弹性高的行业，下面先讨论一下红酒行业内部竞争状况：一行业竞争的不利因素1 国外竞争对手：红酒跟白酒在竞争对手上最大的区别就在于竞争对手上，红酒在国外类似于国内的白酒，有上千年的历史传承（古代英勇无畏的水手把葡萄树枝从尼罗河的山谷和克里特岛带到希腊、西西里和意大利南部，再由此传入法国）其中就以法国的红酒最负盛名，所以国外竞争对手无论是在文化底蕴、技术、品质上都要占优。

但对国内红酒生产企业非常有利得一点是我们有时间，时间指的是我们的红酒文化还没传开，而且一种文化不是数年可以完全培育起来，而在这个过程中国内大型生产企业担当了文化传播的领导者角色，使得虽然在文化、技术、品质都处于劣势，但是容易在文化传播中建立和强化品牌。

000869张裕A2023年三季度现金流量报告

张裕A2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为105,835.46万元，与2022年三季度的100,856.72万元相比有所增长，增长4.94%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为86,139.63万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的81.39%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加20,305.1万元。

二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为86,730.39万元，与2022年三季度的121,572.76万元相比有较大幅度下降，下降28.66%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的30.3%。

三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。

2023年三季度，工资性支出有所增加，企业现金流出的刚性增加。

2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；吸收投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金。

现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与经营活动有关的现金；偿还债务支付的现金。

四、现金流动的协调性评价2023年三季度张裕A投资活动需要资金5,104.87万元；经营活动创造资金20,305.1万元。

投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。

2023年三季度张裕A筹资活动产生的现金流量净额为3,904.84万元。

投资活动的资金缺口是由经营活动和筹资活动共同满足的。

五、现金流量的变化2022年三季度现金净亏空20,768.08万元，2023年三季度扭亏为盈，现金净增加19,040.09万元。

2023年三季度经营活动产生的现金流量净额为20,305.1万元，与2022年三季度的13,241.73万元相比有较大增长，增长53.34%。

000869张裕A2023年三季度财务分析结论报告

张裕A2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为9,856.7万元，与2022年三季度的10,296.69万元相比有所下降，下降4.27%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入下降的同时营业利润也在下降，企业减收减利，经营业务开展得不理想。

二、成本费用分析2023年三季度营业成本为34,092.38万元，与2022年三季度的37,333.45万元相比有所下降，下降8.68%。

2023年三季度销售费用为23,276.44万元，与2022年三季度的24,015.08万元相比有所下降，下降3.08%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用下降的同时营业收入也有所下降，企业市场销售形势迅速恶化，应当采取措施加以改变。

2023年三季度管理费用为8,874.79万元，与2022年三季度的7,066.8万元相比有较大增长，增长25.58%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为10.64%，与2022年三季度的8.24%相比有所提高，提高2.4个百分点。

而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。

2023年三季度财务费用为675.26万元，与2022年三季度的405.26万元相比有较大增长，增长66.62%。

三、资产结构分析2023年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。

2023年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，张裕A2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为152,767.64万元。

从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。

张裕集团财务报告分析(创作参照范文)2024

引言概述张裕集团是中国最大的酒类生产企业，自1892年创立以来，一直致力于酒类的研发、生产和销售。

本文将对张裕集团的财务报告进行分析，旨在了解该企业的财务状况、经营情况以及未来发展趋势。

正文内容1.资产负债表分析1.1资产结构分析1.1.1固定资产占比分析1.1.2流动资产占比分析1.1.3资产负债率分析1.2负债结构分析1.2.1长期负债占比分析1.2.2短期负债占比分析1.2.3负债偿还能力分析1.3净资产分析1.3.1拆分净资产结构1.3.2净资产回报率分析2.利润表分析2.1营业收入分析2.1.1主营业务收入增长率分析2.1.2收入构成分析2.2毛利润分析2.2.1毛利率分析2.2.2成本管控分析2.3营业利润分析2.3.1营业利润率分析2.3.2营业利润增长率分析2.4净利润分析2.4.1净利润率分析2.4.2利润分配政策分析3.现金流量表分析3.1经营活动现金流分析3.1.1经营活动现金净流量分析3.1.2经营活动现金流量比率分析3.2投资活动现金流分析3.2.1投资活动现金净流量分析3.2.2投资活动现金流量比率分析3.3筹资活动现金流分析3.3.1筹资活动现金净流量分析3.3.2筹资活动现金流量比率分析4.盈利能力分析4.1总资产收益率分析4.1.1总资产收益率分析4.1.2三项费用比重分析4.2净资产收益率分析4.2.1净资产收益率分析4.2.2净资产收益率影响因素分析4.3盈余现金比率分析4.3.1盈余现金比率分析4.3.2盈余现金比率与偿债能力的关系分析5.偿债能力分析5.1流动比率分析5.1.1流动比率分析5.1.2流动比率与短期偿债能力分析5.2速动比率分析5.2.1速动比率分析5.2.2速动比率与短期偿债能力分析5.3现金比率分析5.3.1现金比率分析5.3.2现金比率与短期偿债能力分析总结通过对张裕集团的财务报告进行分析，可以看出该企业在资产负债结构、利润表、现金流量表、盈利能力和偿债能力方面的情况。

张裕A年报(000869)年度报告2011年(食品酒茶财务预算)烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司_九舍会智库

股东名称烟台张裕集团有限公司
年初限售股数
21,303
本年解除限售股数
21,303
本年增加限售股数
0
年末限售股数
0
单位：万股
限售
解除限
原因
售日期
股改限售 2011 年 3 月 25 日
合计
21,303
21,303
0
0 股改限售
-
8
九舍会智库【第 8 页】食品酒饮料茶业
薪酬报告(见尾页)
7
九舍会智库【第 7 页】食品酒饮料茶业
薪酬报告(见尾页)
九舍会智库【食品酒饮料茶业】
第四节股本变动及股东情况
一、股本变动情况表
一、有限售条件股份 1、国家持股 2、国有法人持股 3、其他内资持股
其中：境内法人持股境内自然人持股４、外资持股其中：境外法人持股境外自然人持股二、无限售条件股份 1、人民币普通股 2、境内上市的外资股
74,072,580 55,718,673
除上述各项之外的其他营业外收入和支出
4,282,169 201,044
所得税影响数
(23,729,380)(19,756,758)
少数股东权益影响数
(270,756)
合计
72,153,858 58,999,519
四、按境内外两种会计准则之净利润和净资产的差异说明
C13 食品酒饮料茶业
封面
行业研究
2013版 2012年企业排名报告
发展才是硬道理！——小平
企业排名报告：食品酒饮料茶业 93家上市公司
食品酒饮料茶业企业
年度财务报告
经营
人力资源
财务管理

张裕葡萄酿酒股份公司财务分析报告

张裕葡萄酿酒股份公司财务分析报告1.资产负债表分析根据张裕葡萄酿酒公司最近一份年度财务报表，截至报告期末，总资产为X亿元，总负债为X亿元，净资产为X亿元。

其资产负债率为X%。

负债相对较高，公司应该注意控制风险。

2.利润表分析根据最近一份年度财务报表，张裕葡萄酿酒公司的营业收入为X亿元，净利润为X亿元，毛利率为X%。

该公司的利润表显示了稳定的盈利能力，但毛利率相对较低，这可能是由于原材料成本上升的压力。

3.现金流量表分析最近一份年度财务报表显示，张裕葡萄酿酒公司的经营活动现金流量净额为X亿元，投资活动现金流量净额为X亿元，筹资活动现金流量净额为X亿元。

公司的经营活动现金流量净额较高，反映出其良好的经营活动能力。

4.财务指标分析根据财务数据，张裕葡萄酿酒公司的流动比率为X，快速比率为X，说明公司偿债能力较强。

同时，公司的总资产周转率为X，净资产收益率为X%，表明其资产利用率和盈利能力相对较高。

5.建议基于以上的财务分析-张裕葡萄酿酒公司应该加强对负债的管理，控制风险，避免负债过高对公司的影响。

-公司应该关注原材料成本的控制，寻求降低成本的办法，提高毛利率。

-公司应该继续关注现金流量状况，保持良好的经营活动能力。

-张裕葡萄酿酒公司可以进一步提高资产利用率，以增加盈利能力。

-公司可以加大对市场的投入，扩大市场份额，提升市场竞争力。

总的来说，张裕葡萄酿酒公司作为中国葡萄酒行业的龙头企业，具备稳定的盈利能力和良好的经营能力。

然而，仍需注意控制负债风险和降低成本提高盈利能力。

此外，公司应该继续深入市场，以扩大市场份额和提升竞争力。

以上建议可作为公司未来发展的参考依据。

000869张裕A2023年三季度财务风险分析详细报告

张裕A2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为224,533.96万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为47,055.84万元。

2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有344,615.01万元的权益资金可供经营活动之用。

3.总资金需求该企业资金富裕，富裕120,081.05万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为187,254.54万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是210,968.8万元，实际已经取得的短期带息负债为47,055.84万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为199,111.67万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为205,040.23万元，在5年之内偿还的贷款总规模为216,897.36万元，当前实际的带息负债合计为54,045.33万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

该企业资产负债率较低，资金链断裂的风险很小。

资金链断裂风险等级为1级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供364,732.66万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为211,965.02万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收账款增加2,481.56万元，预付款项减少720.77万元，存货增加4,616.38万元，其他流动资产增加10,400.58万元，共计增加16,777.75万元。

应付账款减少48,482.13万元，应付职工薪酬减少1,690.82万元，应付股利增加2.88万元，应交税费减少773.42万元，其他应付款减少32,630.23万元，应付利息减少203.18万元，一年内到期的非流动负债减少1,454.93万元，其他流动负债增加321.72万元，共计减少84,910.11万元。