中国小额信贷商业化可持续发展的经济学分析

［收稿日期］２００７－０４注：本文系国家自然科学基金（７０４７３０２３）、浙江省社会科学基金（０６ＣＧＬＪ０３Ｚ）和浙江省自然科学基金（Ｙ６０６７０７）的阶段性研究成果。

［作者简介］钱水土（１９６５－），男，浙江萧山人，副院长，教授，博士生导师，研究方向：区域金融与农村金融；乐韵（１９８３－），女，浙江温岭人，研究生。

中国小额信贷商业化可持续发展的经济学分析钱水土，乐韵（浙江工商大学金融学院，浙江杭州３１００１８）摘要：小额信贷是指一定区域内，面向融资弱势群体的小额贷款形式。

完善的小额信贷制度应该满足服务目标群体和保持商业可持续两个条件。

本文从信息经济学、现代契约理论以及资金供求等方面分析商业化可持续小额信贷的效率，并针对我国目前小额信贷可持续发展的困境，认为应该从明确定位目标群体、推进利率市场化、放宽金融机构准入标准、促进模式和组织创新等方面推进商业化可持续小额信贷发展，以服务农村经济发展的需要。

关键词：小额信贷；商业化可持续；农村金融文章编号：１００３－４６２５（２００７）０５－０００３－０４中图分类号：Ｆ８３０．５文献标识码：ＡＡｂｓｔｒａｃｔ：Ｍｉｃｒｏｆｉｎａｎｃｅｉｓｏｒｉｅｎｔｅｄｔｏｆｉｎａｎｃｉｎｇｔｈｅｐｏｏｒｗｈｏｗｏｕｌｄｏｔｈｅｒｗｉｓｅｂｅｐｒｉｃｅｄｏｕｔｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｉｎａｃｅｒｔａｉｎａｒｅａ．Ｐｅｒｆｅｃｔｍｉｃｒｏｆｉｎａｎｃｅｓｙｓｔｅｍｓｈｏｕｌｄｍｅｅｔｔｗｏｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓ：ｓｅｒｖｉｎｇｔｈｅｔａｒｇｅｔｇｒｏｕｐｓａｎｄｋｅｅｐｉｎｇｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｌｙｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｌｙｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅｍｉｃｒｏｆｉｎａｎｃｅｆｒｏｍｔｈｅｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｓｏｆｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，ｍｏｄｅｒｎｃｏｎｔｒａｃｔｔｈｅｏｒｙ，ａｎｄｆｕｎｄｄｅｍａｎｄ＆ｓｕｐｐｌｙ．Ｔｏｓｏｌｖｅｔｈｅｄｉｌｅｍｍａｅｘｉｓｔｉｎｇｉｎｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｍｉｃｒｏｆｉｎａｎｃｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ａｎｄｔｏｍｅｅｔｔｈｅｎｅｅｄｓｏｆｒｕｒａｌｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａ，ｐｏｌｉｃｙｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓｏｎｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｌｙｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅｍｉｃｒｏｆｉｎａｎｃｅｉｎｃｌｕｄｅｃｌｅａｒｌｙｄｅｆｉｎｉｎｇｔａｒｇｅｔｇｒｏｕｐｓ，ｆｕｒｔｈｅｒｉｎｇｉｎｔｅｒｅｓｔｌｉｂｅｒａｌｉｚａｔｉｏｎ，ｌｏｗｅｒｉｎｇｅｎｔｒｙｌｅｖｅｌｏｆｒｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ，ａｎｄｐｒｏｍｏｔｉｎｇｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｍｉｃｒｏｆｉｎａｎｃｅ；ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｌｙｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ；ｒｕｒａｌｆｉｎａｎｃｅ一、引言小额信贷是指在一定区域内，面向低收入人群的小额贷款形式，其目标群体为无法在正规金融获取资金的弱势人群。

完善的小额信贷制度应该是商业化可持续的，即满足以下两个条件：一是能成功服务目标群体，二是能保持商业可持续。

其中商业可持续包括组织上、操作上以及财务上的可持续。

成功的小额信贷即使在项目开展后期没有捐赠和补贴的情况下，仍能像初期一样持续地为目标群体提供贷款支持。

我国早在上世纪９０年代初就引入孟加拉乡村银行模式的小额信贷作为扶贫的手段。

十多年来，我国小额信贷主要形式有非政府组织型小额信贷、政府主导型小额信贷、农信社小额信贷和民间自发型小额信贷，资金来源分别为国际捐助、政府财政资金和扶贫贴息贷款、央行再贷款支持、民间资本。

世界上７０００多个由非政府组织经营的小额信贷项目中，只有不到１％是财务可持续的（Ａｌｅｘａｎｄｒａ，２００６）。

商业可持续同样是我国小额信贷机构面临的主要问题。

对于依赖国外捐助的小额信贷项目，往往由于资金来源的不可持续性而受阻或终止。

政府主导型小额信贷又由于过分强调扶贫目标，没有针对目标群体的特殊性设计风险补偿机制，导致还款率低下，小额信贷项目无法持续。

农信社小额信贷则被认为其低利率无法覆盖成本，实践中往往选择贷款规模大、风险小的中高收入农户，并不能成功服务低收入群体。

而最近试点的日生隆、晋源泰等小额信贷公司也出现了后续资金不足的困境。

服务目标群体与保持商业可持续两个条件只要有一项没能满足，现存的小额信贷可持续发展前景就令人担忧。

二、商业化可持续小额信贷的效率分析商业化可持续的小额信贷可以独立、长期、持续地服务目标群体。

小额信贷和纯粹的扶贫政策应该严格区分。

小额信贷既有服务目标群体又有保持财务可持续的双重目标。

这两个矛盾的目标如何统一很大程度上取决于成功细分目标群体并对其提供服务，以及多方面地提升自负盈亏、可持续发展的能力。

满足这两个目标的小额信贷是商业化可持续的小额信贷，对社会和谐发展以及建设新农村有着重大意义。

（一）商业化可持续小额信贷有助于解决信息不对称在中国这样的发展中国家，传统意义上的正规金融机构要取得农户、中小企业者的财务状况信息，往往是不可得的或者是取得信息的成本非常高昂。

根据信息经济学的理论，存在信息不对称现象会导致“逆向选择”以及“道德风险”。

由于信贷市场存在着信息不对称，资信状况比较差的企业更倾向于争取信贷并且取得贷款，这样信贷市场就产生了“逆向选择”；同时，获得贷款后的企业往往放松对自身资信的管理，容易造成正规金融贷款呆滞的结果，这便是信贷市场上的“道德风险”。

为了避免“逆向选择”与“道德风险”，在信息不对称的情况下，为了避免信贷风险，正规金融机构的理性选择会使得中小企业以及农户等的信贷需求无法得到满足。

商业可持续小额信贷却能够比较好地解决融资中的信息不对称问题。

由于小额信贷业务在一定区域内进行，经营者往往利用资金供求双方紧密的人缘、地缘关系，使得贷款方对借款者的资信状况、还款能力等信息更容易了解，这样就避免或者减少了“逆向选择”的产生。

同样，由于小额信贷资金供求双方的关系紧密，贷款方可以用较低的成本了解借款者归还贷款的可能性以及进展，并且可以随时采取相应措施，监督、督促贷款的足额、按时归还。

这样，“道德风险”问题也有效地缓解了。

总之，商业可持续小额信贷借贷双方可以保持相对频繁的接触，有效地克服信息不对称产生的各种问题，使得不良贷款率大大降低。

（二）商业化可持续小额信贷有助于合约的有效执行现代契约理论认为，契约是不完全的，现实社会中的不确定性使得要在签约时预期到契约期内所有发生的重要事件几乎是不可能的。

即使能够预测，要准确地描述各种可能状况也是很困难的；即使描述了，由于存在事后不对称现象，当实际状况出现后，各方会对实际状况到底怎么样而争论不止；即使信息对称，第三方（比如说法院）也很难证实；即使法院可以证实，执行成本也可能太高。

融资契约的达成与实施都离不开借贷双方的信任，这种信任又可以分为人际信任与制度信任。

不完全契约理论说明制度信任并不是完美的，融资双方也不一定都依赖制度信任。

现阶段，我国农村地区贷款归还合同的执行更加依赖于人际信任。

人们之间接触频繁，人与人之间建立起紧密的感情联系，传统的道德束缚较强等现实决定小额信贷由于天然地贴近农户，贴近中小企业，而使得双方之间的契约充满了人性化的交易特征，充分利用声誉机制。

小额信贷常常采取无担保无抵押的措施发放贷款，并且还款率非常高，其可行性是由民间信用、社会督促所决定的。

（三）商业化可持续小额信贷是增加农村资金供给的有效途径研究表明，在我国农村金融市场，政府强制性的制度供给与农村金融支持的制度需求并没有形成均衡，主要表现为对农业金融支持的供给不足（邓晶等，２００５）。

发展中国家存在一定程度的金融抑制，过低的利率使得资金需求超过了资金供给。

金融机构不得不进行信贷配给，使资金以很低的利率被配给到政府希望优先发展的部门，使农村地区的中小企业、农户等只能从非正规金融市场筹措资金。

非正规金融机构的高额贷款利率增加了农户生活压力。

Ｔｓａｉ（２００４）认为正规金融机构与补助性的小额信贷项目常常不能满足农民的需求。

官方信贷可能无法涉及目标人群，因为它们需要以某种形式予以分配。

信贷官员与扶贫官员在下放贷款到农户的过程中常面临地方压力，并且具有将贷款分配偏离国家当局目标的动机。

当涉及补助性金融项目时尤为如此，因为补助性小额贷款也被当作是政府权力。

因此发展商业化可持续的小额信贷可以有效增加农村资金供给、服务目标客户。

三、目前我国小额信贷可持续发展困境长期以来，阻碍我国小额信贷持续健康发展的原因主要有以下几个方面：（一）目标群体的定位不明确小额信贷的目标群体不应该在全国范围内搞一刀切。

从本质上来说小额信贷是一种小额贷款形式，既然是贷款，就要求有贷有还，这区别于社会救助性质的补贴式扶贫项目。

目标群体定位的不明确还可能造成贫困和低收入人群认为小额信贷是国家的扶贫救济款，缺乏有贷有还的意识，直接影响了小额信贷的还款率。

中国地域广大，各地区弱势群体也具有很大差距。

东部沿海地区的中低收入农户和中西部地区的中低收入农户肯定是有区别的。

同样一个小额信贷项目由于项目所在区域不同、目标群体的实际经济状况不同可能会有不同的模式。

四川省稻城县、巴塘县小额信贷的不同结果是典型证明。

稻城县小额信贷项目一直坚持以绝对贫困人口为发放对象，结果产生大量呆坏账、影响项目正常运营；巴塘县小额信贷初期也是以绝对贫困人口为目标群体，但是在实施一段时间后调整发放对象，将居住在经济环境较好的村庄中的中低收入人群和居住在县城的小商业主作为目标群体，结果保证了商业可持续。

（二）资金来源的持续性无法保证小额信贷资金来源单一，一些小额信贷项目的资金是国外机构捐助的，一旦项目到期、国外赞助资金不再，小额信贷项目往往无法持续。

项目所服务的农户一方面担心无法持续地通过小额信贷筹集资金，从一开始就降低了农户参与小额借贷的积极性；另一方面，一旦农户认为项目无法持续，可能出现不归还贷款的现象，进一步加剧了小额信贷无法持续经营的困境。

非政府组织运行的小额信贷机构也存在资金来源无法保证的困难，小额信贷初始运营资本规模一般不大，加上中国的政策规定小额信贷只贷不存，小额信贷机构无法通过吸收存款来提供贷款的所需资金。

（三）利率上限的存在小额信贷利率上限的存在没有考虑小额信贷业务运行的特殊环境。

小额信贷业务风险大、成本高，运行环境的特殊要求有比较高的利率做补偿。

根据世界银行估计，小额信贷利率一般在年利率２５％才可以实现盈亏平衡。

小额信贷贷款额度小、频率大，相比商业银行需要更多的管理成本，以保证自身的可持续经营和独立性。