子公司对赌期后业绩立马变脸 风华高科吞商誉减值“苦果”
业绩虚虚实实 利益层层相扣--海王生物巨亏猜想
海王生物到底是真亏 ， 还是别有隐情？ 据１ １ 月２ 日的预亏 公告 ， 亏损 的原因 大致有如下几类： 一是计提 了各类减值、 跌 价准备以及坏账准备 ， 二是广告费用摊销， 三是发生销售退回 ， 四是有 １８ 亿的逾期 ．８
对外担保 。
司依然乐观地在年报中说 ，应收账款客户 “ 大幅减 少” “ ，产生坏账的可能性 巳大幅降 低”在这样的会计手段下 ， 。 海王生物２０年 ０３ 顺利地 实现了盈利 ， 可是 有记 者计算 后发 增盈利 ， 海王生物将倒亏。
后的结局如 此令人震惊 。０ ６ 月２ 日， ２０ 年１ １
条貌似平常的信息 源的股票而计提 了２ ０ 多万 ８０ 的股票投资跌价准备 。 而这个 “ 洲资源” 亚 恰恰在２０ 年那场 ０４ 吵得沸沸扬扬的 “ 以股抵债” 中出过 名 润超过 ８０ 万 ， ０ ０ 转眼间 ， 两年过 后的今天 ， 与应收账款有关的坏账估计反过来又成 为
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ｂ ｓｎｅ ｓｒ ｐ ｒ 金融资拳 ｕ ｉ ｓ ｅ ｏ ｔ
业绩虚虚实实 利益层层相扣
海 王生物 巨亏猜 想
上市公司如此大幅度业绩振荡 ， 通常有两种可能 ， 一是以前粉饰利润的游戏再也无力玩下去 ， 于是报表数 字现了原形 ； 二是人们几乎见怪不怪的大洗澡。
款 同比上涨了６ ．８ ０８％的情况下 ， 这家上市公
如此大幅度业绩振荡， 通常有两种可能， 一 还 是客户发生了 重大变化？
生物在其业绩偏离预期的情况下 ， 断然退
出， 本无可厚非 ， 有趣的是， 而 一年之后， 海 王生物仍然没有收足股权 出让款 在难以 收 回债权的情况下， 戏剧性的一幕发生了 。 据报道 ， ０年ｌ月， ２ ４ １ —位神秘的香港女 ０ 公 民王氏竟然愿意将其所持的港股公司亚 洲资源的１ 个多亿的股票过户给海王生物 ， 代 巨能实业偿债 海王生物在声称不知对方底
风华高科股价胎动_背后不仅是资产注入
第27期资产注入信号强烈一场资产注入盛宴本月将登场。
2009年7月，该股新大股东广晟集团承诺在一年内注入电子相关优质资产，解决关联交易问题。
如今距离承诺时间届满仅不到1个月。
今年4月，公司大股东风华集团将所持股权无偿划转给广东广晟集团，为该股资产整合扫清股权结构上的障碍。
本周二，该股通过了激励基金机制，按照3%、6%的净资产收益率为标准予以激励。
我们认为，风华高科当前的净资产收益率仅1.97%，激励机制的提出，对于公司业绩提升将大有提升，不仅对公司业绩提升有益，也再度显示出公司资产注入预期加快的意图。
即在机制建立后，注入资产，从而实现公司和管理层的双赢。
待注入资产强大根据公开信息，广晟集团是广东最具实力的地方国有集团。
总资产400多亿元。
管理层资本运作能力强，已经将集团有色资产分别注入广晟有色，中金岭南。
而电子资产目前来看，系数投入风华高科的概率非常大。
广东沿海一带作为外贸、电子需求最为发达的地区。
风华高科有动力将电子类资产做大做强。
资料显示，广东省国有及国有控股企业的电子元器件的生产能力主要集中在风华高科和广晟公司等企业。
广晟公司在有色金属板块具有突出优势，而有色金属是电子元器件最重要的原料来源，是风华高科的上游产业，与风华高科的电子材料板块具有高度互补性；广晟公司下属企业的高端通讯集成电路和射频接受及发送芯片同属电子元器件，能填补风华高科的高端产品空白，与风华高科产品链形成互补；广晟公司下属企业的数码打印机、高速公路收费系统、电话机及其他电子整机产品是风华高科的下游产业。
因此，本次权益变动后，风华高科和广晟公司在产业链和产品链上存在多方面的整合空间。
广晟公司下属电子信息产业主要有：广东华风高新科技股份有限公司、广东省电子信息产业集团有限公司、广州广晟数码技术有限公司、广州微电子有限公司。
其电子信息产业资产总9.4亿元。
有多个省级技术中心和省级重点工程中心。
广晟微电子有限公司是一家专门从事高速、高频集成电路芯片(RFIC)设计的国有控股高科技企业。
影视行业并购重组中业绩承诺不达标对中小股东利益的影响——以华谊兄弟公司为例
影视行业并购重组中业绩承诺不达标对中小股东利益的影响———以华谊兄弟公司为例周莎摘要：并购重组时签订业绩承诺一定程度上可以缓解信息不对称、对冲估值风险，保障中小投资者权益。
近年来由于文化相关政策的扶持、互联网技术的发展、居民消费结构升级和资本市场推动等因素综合影响，影视行业兼并重组加速，轻资产运营模式的行业特性促使了其业绩承诺的广泛运用。
本文以华谊兄弟为例，收集关于其并购标的业绩承诺相关数据，从股价、经营业绩和商誉等方面分析业绩不达标对中小股东利益的影响，并提出具体的改进措施。
关键词：业绩承诺；中小股东利益；华谊兄弟在我国经济转型的重要阶段，并购重组成为企业整合资源、洗牌重组、实现结构调整和产业转型的重要策略。
“十二五”规划以来，文化传媒行业发展受到国家大力支持，包含在内的影视行业，并购重组加速。
由于轻资产的特征，人力资源、品牌和商誉等无形资产占比很大，往往采用收益法对并购标的进行估值，基于对公司未来盈利能力的看好，高估值、高溢价和高业绩承诺的现象频发。
随着未完成业绩承诺事项的占比攀升，高业绩承诺仿佛成了“空中楼阁”，2016年下半年，监管部门审核力度加强，严厉控制并购中“三高”的不正常现象。
本文以华谊兄弟公司为例，通过整理其在2013年至2015年间并购中签订业绩承诺的部分标的承诺业绩达标情况，研究业绩承诺不达标给中小股东利益带来的影响，帮助中小投资者理性看待投资企业高溢价高业绩承诺收购行为，提供相关投资决策思路。
一、影视行业并购重组市场业绩承诺履行情况2013年以来，我国并购重组市场发展迅速，在2014年至2017年达到高峰。
2013年A 股上市公司做出业绩承诺的数量为186家，2017年增长到922件，四年间增长了4倍左右。
与此同时，业绩承诺不达标率也在增长。
在2014年至2017年的并购和高峰期，采用业绩承诺的企业近年来迎来了业绩兑现高峰期。
根据WIND 数据库，2015年至2018年，业绩不达标率呈上升趋势，业绩承诺兑现的高发期2017年和2018年分别达到了33.10%和42.29%，业绩未兑现金额分别高达183.71亿元和701.59亿元。
安洁科技 都是并购惹的祸
C orporation& Industry公司与产业CAPITALWEEK52 2020/04/24安洁科技 都是并购惹的祸？ 安洁科技当初高溢价收购资产，目前面临着高额商誉减值，由此导致公司上市以来首亏。
而在行业景气度下滑的情形下，公司仍急切再融资，账面不缺钱却拟补充流动资金，其真实意图值得细究。
本刊特约作者 路漫漫／文4月15日，安洁科技（002635.SZ）披露《2019年度业绩快报》：营业收入下降12.39%至31.14亿元，净利润下降219.72%至-6.55亿元，这是公司自2011年上市以来首次亏损。
究其原因，公司表示，此前收购的惠州威博精密科技有限公司（下称“威博精密”）和苏州威斯东山电子技术有限公司（下称“威斯东山”）业绩未达预期，由此导致2019年度公司合计计提商誉减值准备金额为21.52亿元。
简言之，都是并购惹的祸。
同一天披露了2020年一季度财报，安洁科技好像已经渡过至暗时刻了。
一季度盈利1.16亿-1.55亿元，与上年同期相比下降20%-40%。
扣除公允价值变动对净利润的影响，2020年第一季度净利润同比是增长的。
一季度增长的底气来自哪里？安洁科技的主营业务为研发、生产与销售消费电子精密功能性器件、精密金属结构件等相关产品，专业为中高端消费电子产品及新能源汽车业务提供精密功能性器件整体解决方案。
受疫情影响，安洁科技三大业务的下游出货量均出现大幅下滑，那么公司2020年一季度增长的底气来自哪里？广得利电子科技有限公司（下称“广得利”），新增商誉899.66万元。
同年7月，以5650.55万元收购苏州市格范五金塑胶工业有限公司100%股权。
到2017年8月，又以34亿元并购威博精密，新增商誉27.91亿元。
2018年6月，以5.15亿元收购威斯东山100%股权，新增商誉3.42亿元。
也就是说，三年多时间里，安洁科技耗资高达48亿元用于并购，商誉也到达了巅峰，合计33.37亿元。
中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)
中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）Mazars Certified Public Accountants LLP审 计 报 告AUDIT REPORT广东风华高新科技股份有限公司 2018年财务报表审计报告中国·武汉WUHAN ·CHINA审计报告众环审字(2019)050118号广东风华高新科技股份有限公司全体股东：一、审计意见我们审计了广东风华高新科技股份有限公司（以下简称“风华高科”）财务报表，包括2018年12月31日的合并及母公司资产负债表，2018年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及财务报表附注。
我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了风华高科2018年12月31日的合并及母公司财务状况以及2018年度的合并及母公司经营成果和现金流量。
二、形成审计意见的基础我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。
审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。
按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于风华高科，并履行了职业道德方面的其他责任。
我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
三、关键审计事项关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。
这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。
我们在审计中识别出的关键审计事项汇总如下：（一）收入确认（二）应收款项坏账准备（三）商誉减值四、其他信息风华高科管理层对其他信息负责。
其他信息包括风华高科2018年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告。
我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。
结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。
上市公司“母告子”其实是虚晃一枪
43上市公司“母告子”其实是虚晃一枪子亲情本是弥足珍贵，然而近日Ａ股却上演一幕“母告子”悲剧，令人扼腕。
据６月１９日晚公告，１９９３年上市的珠江实业状告其控股子公司广东金海投资有限公司，涉案金额至少４．７７亿元之巨。
截至当日收盘，公司总市值为３３．９７亿元，涉案金额占到总市值的１４．０４％。
这是怎么回事？原由是２年前珠江实业为金海公司与另一家公司签订为期５年、金额为６亿元的《融资租赁合同》作担保，这期间，金海公司两次违约，均由母公司履行担保责任为其偿还有关资金，两次分别代付，一次是支付第４期租金６８１１．３２万元及相应滞纳金，另一次是今年６月６日前全部到期租金、未到期租金、名义货价、滞纳金等应收款共计４．０９亿元。
具有讽刺意味的是，珠江实业在５月１７日的公告中称，公司拟履行担保责任代金海公司提前偿还交银公司剩余欠款本息后，公司的存量资金可以持续支持公司的业务发展和对外投资，对公司的财务状况不会造成实质性影响。
摆出一副大款的架势，为子公司“两肋插刀”在所不惜。
可是突然间珠江实业感到囊中羞涩。
去年股市回调力度较大，导致珠江实业持有及处置交易性金融资产、交易性金融负债产生的亏损从２０１７年的３６３６．６２万元扩大至２０１８年的７４４０．０７万元。
近期，珠江实业宣布为优化资产结构，在盘活存量资产的同时提高资产流动性及使用效率，拟择机通过二级市场处置持有的中国平安、冠昊生物、＊ＳＴ瑞德及尔康制药股票类金融资产。
亟等钱用的珠江实业此时终于懊恼了，如果不为子公司担保，不代付两次合计至少４．７７亿元的冤枉钱，公司眼下的日子要好过得多，也不用为无米下锅发愁。
珠江实业表示，根据《担保法》相关规定，公司有权在承担保证责任的范围内向金海公司追偿。
但是，这未免有点滑稽可笑。
金海公司是珠江实业的子公司，又被珠江实业控股，珠江实业将其告上法庭，其实是“自己告自己”的愚蠢。
作为金海公司的控股股东，珠江实业将金海公司推向法庭，即便法院判令金海公司还钱，但拿什么还呢？最直接的结果就是金海公司卖身还债。
上市公司巨额并购商誉成因及减值风险迹象研究——以世纪华通为例
上市公司巨额并购商誉成因及减值风险迹象研究——以世纪
华通为例
易雨楠;李文新
【期刊名称】《商业会计》
【年(卷),期】2024()11
【摘要】近年来上市公司巨额商誉减值导致的业绩爆雷现象频发,严重影响到企业正常经营乃至资本市场的稳定。
文章基于行为金融理论及委托代理理论,以世纪华通为例,深入剖析了该公司巨额商誉的产生原因及商誉减值前的风险迹象。
研究发现:追逐热门概念、管理层过度自信以及高企的代理成本是形成上市公司巨额商誉的原因;商誉减值信息披露前业绩承诺“神预测”、管理层迎合性的估值判断与方法选择及管理层陆续减持股票等迹象预示着企业存在着巨额商誉减值的风险。
文章最后从准则制定、政府监管、企业内控以及投资者风险意识的角度提出了相应的改进建议。
【总页数】4页(P58-61)
【作者】易雨楠;李文新
【作者单位】湖北工业大学经济与管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F275
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风华高科暴跌 国巨苏州厂减产50%引质疑
风华高科暴跌国巨苏州厂减产50%引质疑
自去年年初以来，MLCC进入持续性涨价周期；不过，涨价一年多的MLCC开始了逆转行情，风华高科降价及国巨苏州厂减产等消息纷纷传出，业内人士更爆料不少MLCC代理商在放量出货，MLCC的好日子似乎没多久了？
风华高科价格暴跌？
前几天，据风华高科代理商表示，风华高科MLCC产品全线降价，个别降价幅度达到40%。
MLCC现货市场较为集中的华强北，囤货主力都已开始出货，整个高容的MLCC现货价格下滑在10%-15%左右。
而根据此前的消息，原厂那边，风华高科MLCC产品全线降价，个别降价幅度达到40%，其中包括0201、0402、0603、0805等型号。
国巨苏州厂减产50%引质疑
由于终端需求弱、代工厂与渠道商手上库存多，下游厂商已经传出被动元。
并购中设定业绩补偿承诺动因研究及对策建议——以安洁科技并购威博精密为例
1引言资本市场中企业为了提高其市场占有率，进行全方位的战略发展，倾向于采取企业并购的交易方式来实现规模效应。
伴随着并购交易的增多，业绩补偿承诺并购的形式随之增多。
业绩补偿承诺是标的企业与并购企业达成的一致协议，在标的企业业绩不达预期时，会以现金或者股份回购的方式给予并购企业一定补偿，从而可以减少并购企业的并购风险，缓解信息不对称可能给并购企业带来的损失。
然而在并购案例中，设定业绩补偿承诺的标的企业业绩不达标的情况却频频出现。
如此看来，设定业绩补偿承诺是否是企业进行并购活动的合理选择？如果并购企业不能对被并购的企业进行较为准确的价值评估并合理看待业绩补偿承诺的设定，一方面高并购对价会给并购方增加成本支出，另一方面经营较差的标的企业会有商誉减值的风险，继而影响业绩承诺的实现，对并购方来说不利于促进并购协同效应。
基于这样的现状，本文选择安洁科技并购威博精密为例，通过对案例的总结和分析，研究并购方和被并购方的并购动因，为相似行业的企业并购提供可借鉴的资料和意见。
2安洁科技并购威博精密案例介绍2.1并购双方概况并购方：苏州安洁科技股份有限公司（以下简称“安洁科技”）1999年12月成立于江苏省，2011年11月在深交所挂牌上市。
公司主要涉及的领域是消费电子、5G 通讯以及新能源汽车。
2016-2018年，安洁科技以消费类电脑及通讯产品功能件、信息存储及汽车电子产品分布为主营业务收入。
被并购方：惠州威博精密科技有限公司（以下简称“威博精密”），原名为“威博五金”，设立于2005年3月。
同年6月，威博香港正式退出公司经营，公司由外资控股转为内资控股。
威博精密凭借其显著的设计开发能力、完善的工艺能力，在消费电子金属精密结构件领域占有优势地位，获得国内主流公司对其的认可。
2.2并购过程2017年1月9日，安洁科技拟通过发行股份和支付现金的方式从威博精密大股东吴XX 、吴XX 、柯XX 、黄XX 、练XX 处购买持有威博精密100%股权。
中国证券监督管理委员会关于同意广东风华高新科技股份有限公司注销以股抵债股份的批复
中国证券监督管理委员会关于同意广东风华高新科技股份有限公司注销以股抵债股份的批复
文章属性
•【制定机关】中国证券监督管理委员会
•【公布日期】2006.11.09
•【文号】证监公司字[2006]243号
•【施行日期】2006.11.09
•【效力等级】部门规范性文件
•【时效性】现行有效
•【主题分类】证券
正文
中国证券监督管理委员会关于同意广东风华高新科技股份有
限公司注销以股抵债股份的批复
(证监公司字[2006]243号)
广东风华高新科技股份有限公司：
你公司《关于风华高科实施“以股抵债”方案的申请》（风华股呈字[2006]5号）收悉。
鉴于你公司2006年10月20日临时股东大会审议并通过了你公司股东肇庆市银华网络技术有限公司（以下简称“银华公司”）代控股股东广东风华高新科技集团有限公司（以下简称“风华集团”）以定向回购（以股抵债）方式解决风华集团占用你公司资金问题，现根据有关法律法规批复如下：
一、你公司、风华集团、银华公司签订协议约定银华公司以其持有的你公司2000万股股份代风华集团冲抵风华集团所欠你公司债务，属于纠正风华集团占用你公司资金的过错行为。
同意你公司注销银华公司持有你公司的、用以代风华集团抵偿你公司债务的2000万股股份。
二、你公司应严格按法律、法规的规定完成股份注销和变更登记等工作，并
及时履行信息披露义务。
在完成股份注销事项10个工作日内将完成情况报我会备案。
三、你公司应严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定，切实采取有效措施杜绝再发生控股股东占用公司资金的情况。
二○○六年十一月九日。
驰宏锌锗巨额减值猫腻
C orporation& Industry公司与产业CAPITALWEEK42 2017/01/06驰宏锌锗巨额减值猫腻 前三季度仅盈利7000余万元，却在临近年关一次性计提资产减值准备近19亿元，驰宏锌锗大幅减值并没有这么简单。
本刊记者 杨现华／文就在一众上市公司为了保壳和避免ST而纷纷使出浑身招数实现盈利之时，驰宏锌锗（600497.SH）的一纸公告使公司陷入舆论漩涡。
在距离2017年还有4天的时候，驰宏锌锗发布公告称，公司计划一次性计提大笔的资产减值准备。
赶在2016年结束前一次性计提巨额减值，驰宏锌锗的异常行为立刻让交易所送来了问询函。
无论是铅锌价格还是原料供应，驰宏锌锗都没有一次性减值的理由，那么就在定增之时，公司是否存在做低业绩以便未来能够顺利达成业绩目标的嫌疑呢？亏损放大11倍12月30日，也就是2016年的最后一个交易日，驰宏锌锗收到上交所的问询函，要求公司就几日前计提巨额减值准备的合理性做出解释。
以这样的方式告别2016年，对驰宏锌锗来说并不光彩。
事情的缘由是公司3天前的一则公告。
12月27日，驰宏锌锗一口气发布了13个公告，其核心就是公司2016年将亏损，而且本次资产减值准备的计提将减少当年归属净利润18.68亿元，一次性大笔计提资产减值准备并导致上市公司巨额亏损，这很快就引起了市场和监管方的注意，问询函随之而来。
按照公告，导致公司大幅亏损主要是由3块资产计提减值准备引起。
云南澜沧铅矿有限公司和大兴安岭云冶矿业开发有限公司目前的电锌产能规模都为2万吨/年，根据《铅锌行业规范条件》的相关规定，现有企业湿法单系列规模须达到3万吨金属锌/年。
该行业规范是工信部2015年发布。
因此，驰宏锌锗表示，这两家子公司将关闭冶炼厂转型为纯矿山企业，按照规定将对其冶炼资产计提减值准备。
其中，云南澜沧铅矿有限公司计提资产减值准备减少归属于上市公司股东净利润4558万元，大兴安岭云冶矿业开发有限公司计提资产减值准备将减少3.48亿元归属净利润。
风华高科:大股东逆市扩张迅速
风华高科：大股东逆市扩张迅速佚名【期刊名称】《股市动态分析》【年(卷),期】2012(000)009【总页数】1页(P58)【正文语种】中文传闻：大股东成功收购金矿公司记者连线：风华高科证券部工作人员称，近年来大股东已经成功控股4家海外矿产类资源公司，但是会不会注入到风华高科，要看公司的资源整合实力已经长远的发展，对上市公司短期并没有实质性的影响。
2010年10月，风华高科正式从风华集团的手中转移至广晟资产管理有限公司。
由于广晟的稀土资源背景，使得当时市场对于广晟入主后对风华高科的资本运作会大大加快，稀土的属性也使得风华高科股价也节节攀升。
从公司大股东层面看，广晟在稀土资源上确实是再下一城。
根据媒体报道，以广东省广晟资产经营有限公司为主体组建的广东省稀土产业集团于近期正式诞生。
据介绍，稀土被称之为“工业味精”，是应用广泛但又不可再生的重要战略资源，特别是我国南方离子型稀土，更是全球稀缺资源。
广东拥有的离子型稀土矿储量全国居首，占全国的1/3。
但目前我国稀土开发利用仍较粗放，没有充分发挥稀土应有的价值。
广晟公司是广东省属国有全资、资产总额700亿元、以矿业为主业的国际化综合性矿业集团，具备组建广东省稀土产业集团的基础和条件，也有能力担当起组建广东省稀土产业集团的重任。
官方消息显示，2009年以来，广晟公司利用国际金融危机形成的黄金并购期，大力实施矿产资源“走出去”战略，成功控股4家境外资源类上市公司，掌控海外优质有色金属量700多万吨和16.22亿吨优质焦煤资源，控制的矿产资源分布在4大洲、6个国家，海外矿山已超过18座，涵盖了铅、锌、焦煤、铜等国家重要的战略资源，掌控的海外资源总价值折算高达万亿美元，海外资产对广晟公司的利润贡献已经超过30%。
但是显然，作为旗下上市公司的风华高科并没有因为广晟的背景而在该领域有所突破，而且旗下也有中金岭南作为资源类公司的上市平台，因此对风华高科而言，做好主业仍是当务之急。
大富科技盲目扩张致巨亏_董事长降薪仍难提振股价
上市以来首次业绩巨亏，股价接连创出新低，近日大富科技（300134）被推到资本市场的风口浪尖上。
10月26日，大富科技公布三季报显示，手握16.05亿元现金的公司，三季度以来却巨亏4023.32万元，公司自上市以来曾进行一系列激进的扩张和并购，彪悍的风格引起广泛关注，与此同时公司每况愈下的财务数据，也让投资者看着心惊，如今，业绩巨亏成为最后一根稻草，关于对公司盲目并购以及并购中涉嫌关联交易的质疑声甚嚣尘上，甚至于公司董事长自动降薪也难以提振市场的信心，在此影响下，二级市场股价接连创出新低，最近13个交易日累计下跌22.42%。
盲目并购扩张或矫枉过正近日，大富科技公布的三季报显示，其前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损4023.32万元，其中三季度巨亏8831.41万元，对于巨亏原因，公司称市场方面，国际经济复苏乏力，通信行业整体持续低迷，大富科技原有的业务营收也受到影响，与上年同期相比有所下降。
公司业务方面，去年下半年及今年上半年公司为发展现有业务进入新的市场和领域，实施了一系列投资并购行为，增加了相应的并购费用。
对于并购行为带来的费用增加，从财报中也可窥见一斑。
三季报数据显示，公司资产减值损失较上年同期增加1996.56万元，公司三季报显示系应收账款、其他应收款的增加引起计提的坏账准备增加，存货的增加引起计提的存货跌价准备增加，从而导致资产减值损失增加。
进一步追溯公司应收账款2012年9月30日余额较2011年年末余额增加3.15亿元，增幅119.54%，主要原因之一即为新收购的子公司增加了应收账款余额所致。
与此同时，财报同时显示，公司三季度销售费用以及管理费用同比增加174.17%、89.31%，而原因均为公司规模扩张带来的成本的增加，与费用持续增长相对应的是公司毛利率持续下降。
实际上，早在2011年大富科技的并购之路展开之际公司业绩已持续下滑。
2011年，大富科技以1211万元收购深圳市华阳微电子有限公司52%的股权，大富科技子公司大富科技（香港）有限公司以600万欧元的预估价格收购意大利M .T .Srl 公司61%的股权等，在此背景下2011年公司净利润同比下滑25.36%，然而公司却依然不惜血本地招兵买马，今年上半年，大富科技一口气完成了三场收购，先后收购飞创(苏州)电讯产品有限公司部分资产、弗雷通信技术(深圳)有限公司100%股权以及成都意德电子科技有限公司部分股权并增资等，与之同步的是三季度的巨亏终于吞噬了半年以来的利润。
借壳上市业绩承诺期后的财务困境原因分析以A公司为例
借壳上市业绩承诺期后的财务困境原因分析以A公司为例近年来，借壳上市成为企业融资和上市的一种常见方式，它通过收购已经上市并处于相对良好发展状态的公司，来实现自身上市的目标。
然而，在借壳上市之后的业绩承诺期内，一些公司却陷入了财务困境。
本文将以A公司为例，对借壳上市业绩承诺期后的财务困境原因进行分析。
一、财务指标分析在借壳上市业绩承诺期后，我们首先需要对A公司的财务指标进行分析，从中找出潜在的问题。
财务指标包括营业收入、净利润、资产负债率、现金流量等。
通过对这些指标的分析，可以更好地理解业绩承诺期后的财务困境。
A公司的业绩承诺期内，营业收入持续增长，但净利润增长缓慢甚至呈现负增长。
资产负债率逐渐上升，现金流量不稳定。
这些指标的变化表明A公司存在一些财务问题。
二、原因分析1. 管理层能力不足在借壳上市业绩承诺期后，公司的管理层能力是影响其财务状况的一个重要因素。
A公司在业绩承诺期内，可能面临着管理层能力不足的问题。
管理层在整合和管理新老业务时可能存在困难，导致业绩不达预期。
2. 商业模式转型失败另一个可能导致财务困境的原因是商业模式转型失败。
在借壳上市之前，A公司可能采用了一种较为保守的商业模式，但在转型时却未能成功实施新的商业模式。
这可能导致资金使用不当、成本上升、销售额下降等问题，进而影响财务状况。
3. 市场竞争激烈在借壳上市业绩承诺期后，A公司可能面临市场竞争的压力。
新的竞争对手进入市场，行业竞争加剧，使得A公司在销售、定价等方面受到压力。
如果A公司未能及时应对这种市场竞争，就可能导致业绩下滑和财务困境。
4. 预测不准确借壳上市业绩承诺期后，财务困境的一个原因可能是公司对市场未来发展的预测不准确。
A公司在借壳上市时对未来业绩进行了承诺，但其预测可能存在不准确的情况，导致实际业绩与承诺有较大差距，进而导致财务困境的发生。
三、应对策略针对A公司面临的财务困境，需要采取相应的应对策略来改善财务状况。
1. 强化管理层能力针对管理层能力不足的问题，A公司应加强对管理层的培训和选拔，提升管理层的综合素质和能力，确保其具备有效的战略规划、组织管理和业务整合能力。
广发证券子公司亏损原因
广发证券子公司亏损原因近期，广发证券旗下的某个子公司公布了2019年度的年报，显示该子公司出现了亏损的情况。
这一消息引起了市场的关注和讨论。
那么，究竟是什么原因导致了广发证券子公司的亏损呢？我们需要了解亏损的具体原因。
根据公布的财务数据，可以发现主要有以下几个方面的因素导致了广发证券子公司的亏损。
市场行情不佳是导致广发证券子公司亏损的主要原因之一。
2019年，全球经济增长放缓，国内经济面临下行压力，股市表现不佳。
股市的下跌和低迷直接影响了广发证券子公司的经营业绩。
由于市场行情不景气，投资者的交易活跃度下降，交易量和佣金收入也相应减少。
这导致广发证券子公司的盈利能力受到了很大的压制，最终出现了亏损的情况。
投资收益下滑也是导致广发证券子公司亏损的重要原因。
广发证券子公司作为一家证券公司，其主要业务之一就是投资。
然而，2019年度，由于宏观经济形势严峻，市场的不确定性增加，导致投资收益出现了下滑。
一些投资项目的收益不及预期，甚至出现了亏损，这直接影响了广发证券子公司的盈利能力。
成本的上升也是导致广发证券子公司亏损的原因之一。
在经营过程中，广发证券子公司需要支付一系列的成本，如员工薪酬、办公场地租金、信息技术费用等。
然而，在2019年度，这些成本普遍上升，给广发证券子公司带来了一定的压力，进而导致了亏损。
特别是员工薪酬方面的增长，往往是公司成本上升的主要原因之一。
公司经营管理不善也是导致亏损的原因之一。
一家公司的经营管理水平直接影响其盈利能力。
如果公司的管理体系不完善，决策不科学，执行不到位，就很容易出现亏损的情况。
对于广发证券子公司而言，如果在经营管理方面存在问题，比如战略规划不当、风险控制不力等，都可能导致亏损的发生。
广发证券子公司亏损的原因主要包括市场行情不佳、投资收益下滑、成本上升以及公司经营管理不善等因素。
这些原因相互交织、相互影响，使得广发证券子公司在2019年度出现了亏损的局面。
在未来的经营中，广发证券子公司需要加强风险控制，改善经营管理，积极应对市场波动，以提升盈利能力，实现可持续发展。
商誉减值的案例
商誉减值的案例商誉是指企业通过购并其他企业而形成的无形资产，通常包括企业品牌、客户群、专利技术、人才团队等因为企业的持有而具有的竞争优势和潜力。
商誉的产生和计量方式是在企业购并一家企业时，当购并成本超过被购企业账面净资产时，形成的这部分资产可以被定义为商誉，计入企业资产负债表中。
然而，如果企业购买其他企业的商誉后，后者的业绩和预计收益不能满足企业的预期，或者由于市场情况或其他因素导致商誉价值不断下降，那么该企业可能需要减计商誉价值，并计提商誉减值准备，以反映企业财务报表的真实状况。
商誉减值准备的计提会直接影响公司的净利润。
下面是5个商誉减值的案例：1. 2019年，福耀玻璃宣布对意大利一家收购子公司的商誉进行减值计提。
此次商誉减值总金额为10个亿，其中7亿元计入2019年度损益，3亿元计提资产减值准备。
2. 2018年，富士康对英国Linx Printing Technologies Ltd. 收购的商誉进行减值计提，减值总额为2.2亿美元，使该公司当年净利润大幅减少。
3. 2017年，摩拜与ofo的并购对于摩拜的商誉带来了不小的风险。
由于两公司存在竞争、频繁的补贴以及行业盈利模式不确定等问题，摩拜在财报中公告的商誉被大幅调低。
这对摩拜造成的影响极大，其账面上的商誉减值达到21.1亿元。
4. 2016年，德国大众汽车公司（Volkswagen）因柴油排放丑闻而面临巨额商誉减值。
该公司被曝光在柴油车尾气排放测试中作弊，导致其声誉受损，市场信任度下降。
因此，大众汽车不得不对其商誉进行减值计提，总额达到60亿欧元。
5. 2015年，美国波音公司（Boeing）宣布对其旗下的防御、空间和安全事业部门进行商誉减值。
由于一些政府采购订单不确定性、项目延误和成本增加等因素，该部门的业绩预期下降。
因此，波音公司计提了3十亿美元的商誉减值，以反映其商誉价值的减少。
商誉减值的计提会直接影响企业的净利润，因此，是企业财务报表中的一个重要指标，反映了企业经营状况和盈利能力的真实性。
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子公司对赌期后业绩立马变脸风华高科吞商誉减值“苦果”
撑过三年对赌期后，风华高科子公司奈电软性科技电子珠海有限公司(以下简称“奈电科技”)2018年业绩骤降八成，引来交易所一纸问询函。
与此同时，风华高科不但面临被证监会立案调查，还曾因会计差错被广东监管局出具警示函，种种负面消息令投资者忧心忡忡。
业内人士认为，背靠景气度上升的PCB行业，风华高科未做出应有的成绩，又频繁出现公司治理问题，可见公司管理层经营不善。
目前，风华高科的高管层已换新人，新一届高管层能否提升公司治理水平并做好子公司的整合工作，尚待观察。
业绩“一朝回到收购前”
在交易所的追问下，风华高科在2月16日的回复函中表示，奈电科技2018年实现净利润仅1452万元，同比下降76.85%，比收益法评估下2018年的预测数据下降81.38%。
这与奈电科技前三年表现出的业绩不甚相符。
被收购前，奈电科技2013年、2014年净利润分别为1592.48万元及2816.83万元。
并入上市公司体系后，奈电科技业绩暴涨，2015年实现净利润5196.41万元，增长率达到84.48%。
此后在2016年及2017年，奈电科技也分别实现净利润5273.21万元及6271.46万元，顺利完成了业绩承诺。
但对赌期一过，奈电科技的业绩“一朝回到收购前”。
回复函中，公司将子公司的业绩下滑归因于行业波动。
公司表示，2018年全年国内智能手机出货量下降，奈电科技主营的软性印刷线路板处于智能手机上游，因此颇受冲击。
公司称，奈电科技为扩大市场份额调整产品结构及营销策略，主要产品销售价格降幅较大，个别产品降价幅度超过20%，致使综合销售毛利率下降。
但一位专注PCB行业的研究员告诉记者，2018年PCB行业整体涨价，作为PCB的细分行业，奈电科技主营的软性印刷线路板应该也有小幅涨价。
记者也发现，多家主营主营软性印刷线路板的上市公司业绩表现亮眼。
丹邦科技截至2018年三季报业绩稳步上升，净利润同比增长49.82%，另一家同行中京电子截至2018年三季报净利润增幅则高达627.52%。
在接受记者采访时，风华高科证券事务部一位工作人员表示，子公司2018年业绩下滑原因公司已在回复函中说明，而2019年奈电科技主营产品是否会继续跌价取决于市场竞争情况，目前还无法预测。
他还表示，截至2月份，奈电科技新产品尚未形成批量销售。
资料显示，风华高科于2015年发行股票及支付现金收购了奈电科技100%股权，交易作价5.92亿元，溢价超200%，共计形成3.97亿元商誉。
此番业绩下滑，风华高科预计需计提1.5亿元商誉减值。
更值得注意的是，奈电科技原第一大股东珠海绿水青山投资有限公司(以下简称“绿水青山”)已开始抛售手中股票。
此前，绿水青山在出让奈电科技股权时共获得风华高科2312.86万股股票，分三期解锁。
2017年完成业绩承诺后，绿水青山共减持346万股，并因此受到交易所问询。
管理缺失或是主因?
尽管受奈电科技业绩拖累，风华高科2018年净利润预计增长300.25%-337.51%。
上述研究员告诉记者，2018年风华高科背靠景气度上升的PCB行业，在行业内有较高的竞争力。
其收购的标的奈电科技也是业内较出名的公司，但目前来看风华高科并未做好子公司的整合工作，可能是管理上出了问题。
事实上，风华高科在公司治理上的瑕疵，近来频遭诟病。
2018年7月份，公司就因重大会计差错及信息披露问题被广东监管局责令整改，2016年归属于母公司所有者的净利润需从调整前的1.40亿元变更为调整后的8611.06万元。
前任董事长幸建超、总裁王金全、前任财务负责人廖永忠以及前前任董事长李泽中、现任董秘陈绪运、现任董事长王广军均被采取出具警示函措施的决定。
更值得注意的是，公司于2018年8月7日收到证监会《调查通知书》，公司因涉嫌信息披露违反证券法律法规被立案调查，已连续6个月发布风险提示，若调查显示公司触及13.2.1 条规定的重大违法强制退市情形，公司股票交易将被实行退市风险警示。
风华高科证券事务部工作人员告诉记者，公司并不清楚立案调查与7月份的会计差错是否为同一事件，具体结果需等待监管调查。
随着多个事件的发酵，风华高科多位高管已离职。
2018年2月8日，董事长幸建超、董事唐惠芳请辞，离职原因为“个人原因”。
同年5月份至6月份，职工代表监事唐浩、监事会主席黄智行及监事丘旭明相继提交辞职报告，2019年1月3日，职工代表监事颜小梅请辞。
加上2017年的两位副总裁及财务总监的离职，风华高科的高管层已然“大换血”。
新一届的高管层能否解决公司面对的问题，尚待观察。