第5章 套期保值策略
套期保值的方法
套期保值的方法
套期保值是指企业为了规避外汇风险，采取一系列的金融工具或者交易策略，以锁定未来某一时点的外汇收支，从而达到规避汇率波动风险的目的。
在国际贸易中，汇率波动是一种不可控的风险，而套期保值可以帮助企业规避这种风险，保障企业的利润。
下面将介绍几种常见的套期保值方法。
第一种方法是远期外汇合约。
远期外汇合约是指买卖双方在未来某一特定日期按照事先约定的汇率进行货币兑换的合约。
企业可以通过签订远期外汇合约，锁定未来的汇率，从而规避汇率波动带来的风险。
第二种方法是货币期货交易。
货币期货是一种标准化的金融合约，合约规定了未来某一特定日期按照事先约定的价格买卖一定数量的货币。
企业可以通过进行货币期货交易，锁定未来的汇率，达到套期保值的目的。
第三种方法是货币互换交易。
货币互换是指在未来某一特定日期，两个交易对手按照事先约定的汇率交换一定数量的货币。
通过货币互换交易，企业可以锁定未来的汇率，规避汇率波动风险。
第四种方法是期权交易。
期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某一特定日期以特定价格买入或者卖出一定数量的货币的权利。
企业可以通过购买期权来规避汇率波动风险，从而达到套期保值的目的。
除了以上几种方法，企业还可以通过使用外汇掉期、货币篮子等金融工具来进行套期保值。
在选择套期保值方法时，企业需要根据自身的情况和需求来进行综合考虑，选择最适合自己的套期保值方法。
总之，套期保值是企业在面临汇率波动风险时的一种重要工具，通过合理的套期保值方法，企业可以规避汇率波动风险，保障自身的利润。
希望以上介绍的套期保值方法对企业在实际操作中能够有所帮助。
套期保值操作策略
套期保值操作策略套期保值（hedging）是指投资者为了防范风险，在面临价格风险的同时，采取相应的保值操作措施。
套期保值操作策略主要包括期货对冲、远期套利和期权策略等多种形式，下面将就这些策略进行详细的介绍。
1.期货对冲期货对冲是最常见的套期保值策略之一，投资者通过同时买入或卖出相应数量的期货合约来锁定未来交易的价格。
当所持有的现货价格发生变动时，期货的价格也会相应变动，从而减轻投资者的风险。
例如，农产品生产商面临着物价下跌的风险，可以通过卖出相应数量的期货合约来锁定价格，从而防范价格下跌对其业务的不利影响。
2.远期套利远期套利是通过利用不同市场价差来进行套期保值的策略。
投资者可以利用远期合约的价格与现货市场价格之间的差异，进行套利操作。
例如，投资者可以在国际市场上购买低价商品并卖出高价商品的远期合约，从而获得差价利润。
3.期权策略期权策略是一种灵活多样的套期保值方法，投资者可以选择购买或卖出期权合约来管理风险。
期权分为认购期权和认沽期权，认购期权允许投资者以事先约定的价格购买标的资产，认沽期权则允许投资者以事先约定的价格卖出标的资产。
投资者可以根据市场情况和预期来选择相应的期权策略，以达到防范风险的目的。
4.跨品种套期保值跨品种套期保值是指投资者通过同时进行不同品种的期货交易来实现套期保值。
投资者可以选择相关性较高的品种进行套期保值，从而在一定程度上降低风险。
例如，石油和航空股票之间存在相关性，投资者可以通过同时买入石油期货合约和卖出航空股票期货合约来进行跨品种套期保值。
总之，套期保值操作策略是投资者防范价格风险的重要手段。
期货对冲、远期套利、期权策略和跨品种套期保值等策略都是常见的套期保值方法，投资者可以根据市场情况和自身需求来选择适合的策略，以达到保护资产的目的。
然而，在实施套期保值策略时，投资者需要充分了解市场的运作机制和相关风险，提高自身的风险管理能力，才能有效地进行套期保值操作。
套期保值原理及操作方法
套期保值原理及操作方法套期保值是指企业为了规避外汇风险，利用金融工具或交易方式，在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币，以锁定预期交易中的外币兑换率。
其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险，保护企业在国际贸易中的利益和利润。
套期保值操作的方法有以下几种：1. 前向套期保值：企业根据预期所需外币金额和时间，与银行签署未来交割的外汇合同。
合同中规定了特定交割时间和交割价格。
企业既可以长期套期保值，也可以短期套期保值，根据业务和交易的特点而定。
2. 期货套期保值：企业可以通过期货合约来实施套期保值。
期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具，具有预先约定的交割价格和交割时间。
企业可以根据预期的外汇需求，选择适合的期货合约进行套期保值。
3. 期权套期保值：企业在购买或销售订单还未达成时，可以购买或出售期权来实施套期保值。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。
期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险，同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。
4. 财务套期保值：企业可以通过财务工具来实施套期保值，例如货币互换、货币掉期等。
这些工具与金融机构签署合约，通过交换本币和外币的利息或本金来实现套期保值的目的。
在进行套期保值操作时，企业需要注意以下几点：1. 分析市场：在决定套期保值策略时，企业需要对市场进行全面、综合的分析，包括经济、政治和货币政策等方面的因素。
这有助于企业做出正确的决策，选择适合的套期保值工具。
2. 制定风险管理策略：企业需要制定套期保值的风险管理策略，包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。
这有助于企业根据实际需求进行套期保值，降低汇率波动带来的风险。
3. 选择适合的套期保值工具：根据企业的需求和市场情况，选择适合的套期保值工具。
不同的工具有其优缺点，企业需要根据自身情况选择最适合的方式。
4. 监测和评估：企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。
第5章 套期保值策略 PPT
套期保值的深层次动因
➢ 税收负担论 A公司从事进出口贸易，面临美元汇率风险，所得税
税率为40%，其收入情况如表所示：
A公司的税前/税后利润
单位：百万美元
大家有疑问的，可以询问和交流
可以互相讨论下，但要小声点
金融衍生工具第五章
套期保值的深层次动因
➢ 财务困境论 企业的股东和债权人对于企业ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ决策有不同的倾向，
应的对冲策略中期货合约出现亏损，很容易让人产生期货对冲 策略失败的想法，尽管策略的初衷是将两项资产的风险相互抵 补。 ➢ 套期保值的基本原理是利用持有相反头寸的资产，使其投资组 合等价于无风险资产，在这样一种零和的博弈中难以创造出超 额的收益。
套期保值的深层次动因
➢ 融资成本论 制造类企业在运营的过程中经常会有大量的存货，企
基差风险应用举例
➢ 在上述的案例中，期货的10500美元受益部分对冲了黄金 现货11700美元的损失，但是并没有对冲完全，其中的原 因是基差的变化。我们看到，在2015年11月15日，现货 和期货的价差为0.1美元每盎司，而到了2015年11月26日， 现货和期货的价差变为了-1.1美元每盎司，也就是说， 基差的变化造成了套期保值策略的最终结果并不是完全 对冲。
关于套期保值的一些争议
➢ 公司可以通过业务分散化进行风险规避，如进行跨国业务，从 而避免了因为同一地区、国家汇率和利率的波动而产生的收入 或支付风险。
➢ 公司的股东们可以通过分散投资来进行风险对冲。 ➢ 公司的对冲有可能受到竞争对手的对冲策略的影响。 ➢ 当企业持有多头头寸的资产价格在未来上升产生盈利，而相对
业的规模也会受限于其所能承受的存货投资的水平。为 了扩大生产规模，企业常常将存货作为抵押进行贷款。 如果企业的存货经过对冲，意味着银行的抵押资产风险 较小，银行会更加愿意发放贷款，企业的融资成本也就 因此降低。
套期保值的原理方法及策略
套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是在金融市场中一种常用的风险管理方法，旨在通过对冲与原始头寸相关的风险，以减少未来的损失或波动。
它主要适用于商品、货币、利率和股票等市场，为投资者提供规避风险的手段。
下面将介绍套期保值的原理、方法及策略。
套期保值的原理是通过建立一个相反的头寸来对冲原始头寸的风险。
这通常涉及购买或销售特定的金融合约，以相等的价值来锁定价格。
简单来说，套期保值是为了对冲可能的损失或波动，使投资者能够在价格波动大或市场不稳定的情况下依然具有一定的利润保障。
套期保值的方法主要有两种：正向套期保值（Long Hedge）和反向套期保值（Short Hedge）。
正向套期保值是指投资者持有现货头寸同时买入期货合约，其目的是防范价格上涨对现货头寸的影响。
反向套期保值则是指投资者持有现货头寸同时卖出期货合约，其目的是防范价格下跌带来的损失。
在套期保值中，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的策略。
以下是一些常见的套期保值策略：1.跨市套期保值：将不同市场的头寸进行对冲。
例如，在国内投资者同时在国内和国际市场购买原油，通过将原油期货合约与现货头寸相匹配，以减少市场价格波动带来的风险。
2.组合套期保值：对多种资产进行对冲，以降低整体投资组合的风险。
例如，投资者可以同时购买一些公司的股票并卖空该公司的相应期权合约，以对冲市场波动带来的损失。
3.时间套期保值：根据市场走势和预期，选择不同到期日的合约来进行对冲。
例如，投资者可以利用不同到期日的期货合约来管理风险，并在合适的时机进行买入或卖出操作。
4.交叉套期保值：将一个资产的头寸对冲另一个资产的风险。
例如，投资者可以同时买入原油期货合约和卖出美元期货合约，以对冲原油价格上涨和美元贬值对投资组合的影响。
5.手术套期保值：针对特定交易或事件进行对冲。
例如，在公司收购案中，投资者可以通过卖空目标公司的股票并同时买入购买公司的股票进行对冲，以降低收购风险。
套期保值的原理方法及策略
套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是一种金融保值工具，旨在通过使用相对的金融工具或策略，减少或消除金融风险。
套期保值可以应用于各种金融资产，如货币、股票、商品等。
它的原理、方法和策略如下：1.原理：套期保值的原理是通过建立相应的对冲头寸，利用反向价格关联性，从而减少或消除因价格波动而导致的损失。
通过对冲头寸的持有，当一个资产价格下跌时，另一个相关资产价格会上涨，从而抵消损失。
这样做的目的是规避市场波动带来的风险，使投资者能够在市场不确定性中保持稳定的盈利。
2.方法：-直接套期保值：这种方法需要投资者进入相同的交易市场，并建立相反方向的头寸。
例如，一个投资者持有原油期货的多头合约，可以通过卖空原油期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的风险。
-间接套期保值：这种方法通过使用相关性较高的金融工具或资产来对冲头寸。
例如，一个投资者持有大宗商品ETF的头寸，可以利用相关性较高的商品期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的影响。
3.策略：- 跨期套期保值（Calendar Spreads）：这种策略是在不同到期日的合约之间建立头寸。
投资者可以利用不同到期日合约之间的价格差异来降低风险。
- 期权套期保值（Options Hedging）：这种策略涉及购买或出售期权合约，以对冲其他资产的头寸。
期权套期保值可以提供更大的灵活性和潜在的收益，但也增加了操作复杂性。
- 多头策略（Long Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立反向期货合约来对冲价格下跌的风险。
- 空头策略（Short Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立相应的期货头寸来对冲价格上涨的风险。
总结：套期保值是一种有效的金融风险管理工具，旨在通过建立对冲头寸来减少或消除价格波动的风险。
它可以采用不同的方法和策略，根据投资者的需求和市场情况来确定。
在实施套期保值策略时，投资者应该特别注意相关性和流动性，并充分了解市场条件，以最大程度地减少风险。
什么是套期保值
什么是套期保值套期保值是一种金融衍生工具，用于对冲价格风险。
它通过在金融市场上同时进行多头和空头交易，以保护投资者免受价格波动的影响。
在套期保值中，投资者通过建立一种由现货和期货组成的组合来减少价格波动的风险。
这种组合通常包括对冲资产和风险资产。
对冲资产的价值与正价风险资产的价值成反比，因此当正价风险资产价格下跌时，对冲资产的价值将上涨，从而抵消了投资者的损失。
一个常见的套期保值策略是通过购买期货合约来对冲现货商品的价格波动风险。
例如，一个生产商可以购买油价期货合约来对冲原油价格的波动。
如果原油价格上涨，生产商会从期货合约中获得利润，这可以抵消原油价格上涨对其生产成本的影响。
相反，如果原油价格下跌，生产商将损失期货合约的价值，但这将得到原油价格下跌对其生产成本的抵消。
套期保值的主要目的是降低价格风险，使投资者能够更好地规划和管理风险。
通过套期保值，投资者可以锁定特定商品或金融资产的价格，从而不会受到由价格波动引起的利润损失。
此外，套期保值还可以帮助投资者保护投资组合不受市场波动的影响，从而实现更稳定的投资回报。
尽管套期保值可以降低价格风险，但它并不能消除所有风险。
市场波动、政治不稳定和其他不可预测的因素仍然可能导致投资者遭受损失。
因此，投资者在使用套期保值策略时应谨慎，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出明智的决策。
总而言之，套期保值是一种通过进行对冲交易来降低价格波动风险的金融工具。
它可以帮助投资者保护投资组合，并在不确定的市场环境中实现更稳定的投资回报。
然而，投资者应谨慎使用套期保值，并在执行策略前仔细评估风险和潜在回报。
套期保值策略需要注意什么
套期保值策略需要注意什么套期保值策略是指利用期货头寸为现货市场的多头或空头头寸实行保值，保值者在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔资产数量相当、期限一样但方向相反的交易，以期保值。
这里为大家共享一些关于套期保值策略需要注意什么，希望能帮助到大家!套期保值策略举例卖出套期保值卖出套期保值是指在期货市场做空的交易策略，能够应用于下面四种状况：一是当上市企业大股东、券商、基金和其他投入者持有股票期货标的股票，且预期该股短期受负面信息影响股价可能出现下跌走势，但仍愿意长期持有该股。
可通过卖出一定数量的股票期货合约来对冲该股短期股价下跌的危机，以较低的成本实如今继续享有股东权益的同时维持股票资产的原有价值，并减轻集中买卖对该股股价的冲击。
二是股票承销商在包销股票期货标的股票时，为躲避无法顺利将包销股票卖出且股价下跌的危机，卖出一定数量的股票期货以对冲危机。
三是当投入者持有包含某股票期货标的股票的投入组合，且预期该标的股票短期股价可能出现下跌，可通过卖出一定数量的股票期货合约来对冲该股短期股价下跌的危机，假如该股股价下跌了，能够用在期货市场所获得的收益来弥补现货市场的损失，投入组合的整体收益将得到提升。
四是当投入者持有跟踪某一指数的投入组合且该指数成分股面临调整时，为降低跟踪误差并减少集中买卖对相关股票的价格所造成的冲击，该投入者能够采用在股票期货市场卖出剔除成分股的股票期货，并买入新增成分股的股票期货。
买入套期保值买入套期保值是指在期货市场做多的交易策略，紧要能够应用于下面两种状况：一是当投入者在股票现货市场融券卖出股票期货标的股票，为减少股价上涨所带来的危机在股票期货市场卖出一定数量的期货合约。
二是当投入者预期将来某个时刻会收到一笔现金，且看好某股票期货标的股票的前景，为防止从如今起到收到现金时股价上涨，能够在股票期货市场买人一定数量的股票期货合约。
套期保值策略的制定与施行套期保值策略的制定与施行，是整个套期保值历程中最关键的一个环节。
《套期保值》课件
目录
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套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
套期保值方案
套期保值方案是一种用于降低风险和保护企业利润的金融工具。
它在国际贸易中得到广泛应用，对于那些面临外汇风险的企业来说，是一种非常实用的标准化金融工具。
首先，让我们了解一下套期保值的基本原理。
套期保值是指通过在期货市场上建立相对互补的头寸来对冲预计的价格风险。
这样，无论市场价格如何波动，企业都能够确保其产品或交易的成本或收入在一定的范围内。
在具体操作上，企业可以通过买入或卖出期货合约，以对冲其持有的现货头寸或即将发生的交易。
的设计和实施需要企业对自身的现金流和业务模式有较为深入的了解。
首先，企业需要分析其产品的定价模式，并且了解市场对于相关商品价格变动的预期。
同时，还要考虑自身的风险承受能力和资金状况。
这些信息将有助于企业选择合适的套期保值策略。
可以为企业提供一定的保护，尤其是在面临外汇波动风险时。
举个例子，假设某企业计划进口一批原材料，其成本将直接受到汇率波动的影响。
如果企业预计本币将贬值，那么它可以通过卖出目标货币的远期合约来锁定将来购汇的价格，从而降低成本。
而在出口企业方面，如果预计本币将升值，那么它可以通过买入目标货币的远期合约来锁定将来销售货币的价格，以稳定收入。
然而，也面临着一些挑战和风险。
首先，市场预期的不确定性可能导致无法完全抵御价格风险。
如果企业的预测错误，可能导致额外的损失。
此外，需要企业承担一定的成本，包括与交易相关的手续费和资金成本。
因此，在决策时，企业需要综合考虑的优势和成本，以及自身的风险承受能力和目标。
另外，不仅仅适用于大型企业，中小企业也可以从中受益。
在全球化和贸易自由化的背景下，中小企业也面临着外汇波动风险。
因此，他们可以考虑使用来降低风险，确保企业的稳定经营。
总而言之，是一种非常有用的工具，可以帮助企业降低风险和保护利润。
通过理解套期保值的基本原理和风险，企业可以制定和实施合适的套期保值策略，以确保企业在面临外汇波动等价格风险时保持稳定。
这对于促进企业的可持续发展和国际贸易的稳定也起到了积极的作用。
套期保值的原理、方法及策略
一套期保值定义套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。
二套期保值的基本特征。
在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
三套期保值的理论基础。
（一）传统套期保值理论。
现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
“品种相同、数量相等、方向相反”是市场对于套期保值的整体印象。
本文下述所做分析如无特殊注明，一般分析描述的都是基于传统套期保值。
（二）期货套期保值理论的演变与创新。
随着市场开放程度的日益提高，商品市场的金融属性不断提高，市场竞争日益激烈，原料价格上涨导致现货企业单位利润率大幅萎缩。
因此，传统套期保值理论不再适应当前的市场需求与环境，而且期货与现货市场的多种因素也使得现实问题无法完全如传统套保理论那样一一对应来解决，这就需要我们在运作方法和理论上进一步创新。
基差逐利型套期保值理论、现代套期保值理论以其灵活性及有效性逐步取代了传统套期保值理论。
1.传统套期保值理论传统套期保值理论由凯恩斯和希克斯于1930年提出，其核心在于对同一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以规避现货的价格风险。
套期保值的方法和策略有哪些
套期保值的方法和策略有哪些套期保值（Hedging）是金融市场中常用的一种风险管理工具。
其目的是通过对冲头寸的方式降低或消除由于市场价格波动引起的风险。
下面将介绍几种常见的套期保值方法和策略。
1.期货套期保值：期货套期保值是最常见和最直接的套期保值方法之一、它通过在期货市场上开立相反方向的头寸，将现货市场中的价格风险转移至期货市场。
由于期货合约是标准化的，交易流程简化，投资者可以更容易地进行套期保值操作。
2.期权套期保值：期权套期保值是使用期权合约进行风险管理的一种策略。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在将来一些时间点获得权利或义务来对冲价格波动的风险。
期权的灵活性使得套期保值更加个性化和灵活。
3.货币套期保值：货币套期保值是一种针对外汇风险的套期保值策略。
它通常适用于跨国企业或个人，在贸易活动中需要结算不同币种的风险。
投资者可以使用货币期货、外汇期权等工具对冲货币波动对交易的影响。
4.股票套期保值：股票套期保值是通过股票期权合约或其他相关金融衍生品来对冲股票市场的价格波动。
投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲股票的价格波动，从而保护投资组合的价值。
5.黄金套期保值：黄金套期保值是对冲金融市场中金价波动的一种策略。
投资者可以通过在期货或期权市场上建立相应的头寸，以降低黄金价格波动对投资组合的影响。
黄金作为一种避险资产，常常被用于对冲股票、债券等资产的风险。
6.商品套期保值：商品套期保值是对冲商品价格波动风险的一种方法。
投资者可以使用商品期货或期权合约来对冲相关商品的价格波动，从而保护实物商品的价值。
这种套期保值方法常用于农产品、能源和金属等商品市场。
7.利率套期保值：利率套期保值是对冲利率风险的一种策略。
投资者可以使用利率期货或利率互换等工具来对冲不断变化的利率水平对投资组合的影响。
这种套期保值方法常用于债券和贷款市场。
8.实物套期保值：实物套期保值是一种将商品交付和套期保值结合起来的策略。
套期保值方案设计
套期保值方案设计1. 引言套期保值是金融市场中常用的一种风险管理工具，用于对冲因汇率、利率或商品价格波动而产生的风险。
本文将介绍套期保值的基本概念和原理，并设计一套完整的套期保值方案。
2. 套期保值概述套期保值是指通过对冲交易来降低企业面临的风险。
它通过建立相反的头寸来抵消市场价格波动对企业利益的影响。
在套期保值中，企业通常将现货头寸与期货头寸建立关联，以达到保值的效果。
3. 方案设计3.1 选择合适的套期保值工具在设计套期保值方案时，首先需要选择合适的套期保值工具。
常见的套期保值工具包括远期合约、期货合约、期权合约等。
不同的工具对于不同的风险具有不同的对冲效果和成本。
因此，在选择套期保值工具时，需要考虑企业所面临的风险类型和市场环境，综合考虑成本和效果。
3.2 确定套期保值头寸在选择套期保值工具后，需要确定套期保值头寸的大小和对冲比例。
头寸的大小与企业的风险承受能力和套期保值成本有关。
对冲比例则需要根据头寸的敏感性和成本来确定。
一般来说，较高的对冲比例可以更好地降低风险，但成本也会相应增加。
3.3 套期保值执行策略在确定套期保值头寸后，需要设计合适的套期保值执行策略。
执行策略包括选择何时进行对冲交易、何时平仓等具体操作。
根据市场情况和风险预期，可以采取定期定额对冲、根据价格波动情况进行调整等不同的执行策略。
3.4 监控和调整套期保值方案的执行并不是一次性的，需要进行监控和调整。
通过监控市场价格和企业风险敞口的变化，可以及时进行对冲操作。
同时，还需要定期评估套期保值的效果，根据实际情况进行调整和优化。
4. 套期保值风险与控制套期保值不是完全没有风险的，企业需要关注以下几个方面的风险和控制措施：- 套期保值工具风险：不同的套期保值工具有不同的风险特点，企业需要在选择工具时充分了解和评估其风险。
- 套期保值成本风险：套期保值需要消耗一定的成本，包括交易费用和保证金等，企业需要合理评估和控制这些成本。
套期保值方案
以我给的标题写文档，最低1503字，要求以Markdown 文本格式输出，不要带图片，标题为：套期保值方案# 套期保值方案## 1. 引言套期保值是一种风险管理工具，用于延缓或消除资产或负债的价格波动带来的风险。
它是企业或个人为了锁定未来可变现金流的现值，通过与衍生品合约的交易进行对冲，以降低价格波动风险而采取的一种保值策略。
本文档将介绍套期保值的基本概念、操作步骤以及在实际情境中应用套期保值的方案。
## 2. 套期保值的基本概念套期保值的基本概念是基于**对冲**原理。
通过与衍生品合约的交易，企业或个人可以锁定或对冲未来现金流的价格风险。
套期保值的核心目标是通过将价格风险转移给其他市场参与者来降低自身的风险。
套期保值涉及两个主要方面：### 2.1 期货合约期货合约是套期保值策略中最常用的衍生品合约。
它是一种标准化合约，规定了在未来某一特定日期购买或出售标的资产的价格。
期货合约的交易在交易所进行，交易所确定了合约的标准化规格，包括交割时间、交割数量和交割地点等。
### 2.2 期权合约期权合约是另一种常用的衍生品合约，与期货合约不同的是，期权合约给予持有者权利而不是义务。
持有期权合约的一方可以选择是否执行合约。
买方持有购买期权合约，可以选择在未来某一特定日期以指定价格购买标的资产；卖方持有卖出期权合约，可以选择在未来某一特定日期以指定价格卖出标的资产。
## 3. 套期保值方案的操作步骤套期保值方案的操作步骤如下：### 3.1 确定风险首先，企业或个人需要确定需要保值的风险。
这可以是价格波动、汇率风险或利率风险等。
确定风险是制定套期保值方案的前提，也是为了衡量保值效果的基础。
### 3.2 选择合适的工具在确定风险后，企业或个人需要选择适合的工具来进行套期保值。
工具可以是期货合约、期权合约或其他衍生品合约。
选择合适的工具需要考虑成本、流动性、合同期限等因素。
### 3.3 制定保值策略制定保值策略是套期保值方案的核心。
套期保值方案
套期保值方案套期保值是指企业利用金融市场上的衍生产品来实现对现货商品价格的保护，降低由价格波动所引起的风险。
其基本原理是通过购买期货合约来锁定今后某一时间段的价格。
在套期保值方面，企业可以采取以下几种方案：首先，企业可以使用多头套保方案。
多头套保是指企业购买期货合约，以锁定今后期货市场上的价格。
这种方案适用于企业预期价格上涨的情况。
企业可以通过购买期货合约，以固定的价格购买原材料或商品，并在期货合约到期时进行交割。
这样，企业在价格上涨时能够通过期货合约获得利润，并且在价格下跌时不会损失过多。
其次，企业还可以采取空头套保方案。
空头套保是指企业卖空期货合约，以锁定今后期货市场上的价格。
这种方案适用于企业预期价格下跌的情况。
企业可以通过卖空期货合约，以固定价格卖出原材料或商品，并在期货合约到期时进行交割。
这样，在价格下跌时，企业可以通过期货合约获得利润，并且在价格上涨时不会损失过多。
另外，企业也可以采取两头套保方案。
两头套保是指企业同时进行多头和空头套保。
这种方案适用于企业预期价格波动较大的情况。
企业可以同时购买多头和卖空期货合约，以锁定今后期货市场上的价格。
通过这种方式，企业可以在价格上涨或下跌时获得利润，并且不会损失过多。
此外，企业在选择套期保值方案时还需考虑相关的交易费用以及市场流动性等因素。
不同的套期保值方案具有不同的利弊，企业可以根据自身的需求和风险承受能力来选择适合自己的套期保值方案。
总的来说，套期保值是企业应对价格风险的重要工具之一。
通过合理选择套期保值方案，企业可以在价格波动的市场环境中保持稳定的成本和利润，提高企业的竞争力和抗风险能力。
但是，套期保值也存在一定的风险，企业在进行套期保值时需要谨慎评估市场状况和风险因素。
套期保值的原理及应用举例
套期保值的原理及应用举例一、套期保值的原理套期保值是一种金融衍生品交易策略，主要用于降低企业或个人在面临价格波动时的风险。
其原理是通过在衍生品市场上建立相反的头寸，以对冲实体资产或负债的价值变动。
下面是套期保值的原理的具体解析：1.对冲原理：套期保值的核心原理是通过买卖衍生品与实体资产进行对冲，以实现风险的平衡。
当实体资产的价格发生变动时，投资者在衍生品市场上的头寸会产生对冲效果，从而减少实体资产的损失。
2.套期保值工具：套期保值的常用工具包括期货合约和期权合约。
期货合约是一种按照约定日期和价格买卖标的资产的合约，用于锁定未来的价格。
期权合约是一种赋予买方在未来某个时点以约定价格买卖标的资产的权利的合约，买方有权利但无义务行使该权利。
3.对冲策略：套期保值的对冲策略根据实体资产的类型和期望风险进行选择。
常见的对冲策略包括完全套期保值和部分套期保值。
完全套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值相等的头寸进行对冲，以完全消除风险。
部分套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值部分相等的头寸进行对冲，以减少风险。
二、套期保值的应用举例下面是一些套期保值的应用举例，以帮助读者更好地理解其实际应用场景：1.农产品套期保值：–农产品价格波动较大，种植农民可以利用期货合约进行套期保值。
例如，种植小麦的农民可以在期货市场上卖出小麦期货合约来锁定未来的销售价格，以应对价格下跌的风险。
–同样，食品加工企业也可以利用套期保值策略来对冲原材料价格的波动。
例如，面粉加工厂可以通过期货市场上买入小麦期货合约来锁定原材料的采购价格。
2.贸易套期保值：–进出口贸易商可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的波动。
例如，一家进口商可以在货币期货市场上卖出美元期货合约来锁定未来购汇的成本，以避免汇率上涨带来的成本增加。
–同样，出口商也可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的风险。
例如，一家出口商可以在货币期货市场上买入美元期货合约来锁定未来外汇收入的价值，以避免汇率下跌导致收入减少。
套期保值交易方案
套期保值交易方案1. 简介套期保值是一种金融交易策略，用于管理市场价格波动对企业或投资者的不利影响。
通过这种交易方式，参与者可以锁定商品或资产的价格，从而降低价格波动风险。
本文档将详细介绍套期保值交易方案，包括其原理、步骤以及如何实施。
2. 套期保值原理套期保值的原理基于“买入真实资产，同时卖出对冲期货合约”的思想。
通过同时进行真实资产和对冲合约的买卖操作，可以有效地锁定价格。
2.1 价格锁定套期保值的主要目的是锁定真实资产的价格，使得无论市场价格如何波动，企业或投资者都能够以某个指定的价格进行交易。
这样可以有效降低因价格波动而导致的损失。
2.2 对冲风险套期保值交易中，同时进行真实资产和对冲合约的买卖，可以对冲价格波动的风险。
无论市场价格上涨还是下跌，都不会影响企业或投资者的综合收益。
3. 套期保值交易步骤下面是实施套期保值交易的一般步骤：3.1 确定风险首先，需要对可能的价格波动风险进行分析和评估。
通过研究市场趋势和行业信息，确定真实资产的风险程度。
3.2 制定套期保值策略根据风险评估的结果，制定套期保值策略。
确定套期保值的交易对象、期货合约和交易时间。
3.3 开设交易账户在选择了适合的期货交易所后，开设套期保值交易账户。
填写账户申请表格，并提交所需的材料。
3.4 下单交易通过交易账户，下达买入真实资产和卖出对冲期货合约的交易指令。
确保按照事先确定的价格进行交易。
3.5 监控交易定期检查交易账户的交易记录，并监控市场价格的波动情况。
如有必要，调整套期保值策略以适应市场变化。
3.6 平仓交易在期货合约到期时，根据选择的交易时间进行平仓交易。
根据实际情况，计算套期保值的收益或损失。
4. 实施注意事项在实施套期保值交易时，需要注意以下几点：4.1 资金管理合理规划和管理资金，确保有足够的资金进行套期保值交易。
不要盲目追求高收益，应根据自身风险承受能力确定交易的规模。
4.2 选择合适的期货合约根据套期保值策略和真实资产的特性，选择适合的期货合约进行对冲交易。
第5章 套期保值策略
金融衍生工具第五章
24
应用举例
月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 每加仑期货价格的变化量xi 0.021 0.035 - 0.046 0.001 0.044 - 0.029 - 0.026 - 0.029 0.048 - 0.006 - 0.036 - 0.011 0.019 - 0.027 每加仑现货价格的变化量yi 0.029 0.020 0.044 0.008 0.026 - 0.019 - 0.010 - 0.007 0.043 0.011 - 0.036 - 0.018 0.009 - 0.032 0.023
金融衍生工具第五章
6
套期保值的深层次动因
税收负担论 现有的税收体系使得对冲策略能够使公司的处境变 得更好，其原因主要在于通过对冲策略，公司的收入流 更加的稳定，不会出现一年盈利很多而另一年亏损很多 的局面。现有的税收政策对于盈利年份进行征税，但是 并不对亏损年份进行完全的税收返还，因此在相同的平 均年收入情况下，收入稳定较收入波动大的企业少纳税。
单位：美元 黄金现价 期货合约价格 黄金现货总价值 期货的损益 套期保值策略的价值 1179100 11月15日 1179.10 1179.00 1179100 11月26日 1167.40 1168.50 1167400 10500 1177900 变化 -11.70 -10.50 -11700 10500 -1200
金融衍生工具第五章
0.029
25
应用举例
计算得出σF =0.0313，σS =0.0263，ρ=0.928，每 张燃油期货合约的头寸为42000加仑，求该航空公司应在 期货市场上买进的期货合约数。
S 0.928 0.0263 h = =0.78 F 0.0313
套期保值的方法和策略有哪些
套期保值的⽅法和策略有哪些套期保值(以下简称套期)，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信⽤风险等，指定⼀项或⼀项以上套期⼯具，使套期⼯具的公允价值或现⾦流量变动，预期抵销被套期项⽬全部或部分公允价值或现⾦流量变动。
套期保值的⽅法1、⽣产者的卖期保值不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、⽯油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经⽣产出来准备提供给市场或尚在⽣产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防⽌正式出售时价格的可能下跌⽽遭受损失，可采⽤卖期保值的交易⽅式来减⼩价格风险，即在期货市场以卖主的⾝份售出数量相等的期货作为保值⼿段。
2、经营者卖期保值对于经营者来说，他所⾯临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚⾄发⽣亏损。
为回避此类市场风险，经营者可采⽤卖期保值⽅式来进⾏价格保险。
3、加⼯者的综合套期保值对于加⼯者来说，市场风险来⾃买和卖两个⽅⾯。
他既担⼼原材料价格上涨，⼜担⼼成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局⾯的出现。
只要该加⼯者所需的材料及加⼯后的成品都可进⼊期货市场进⾏交易，那么他就可以利⽤期货市场进⾏综合套期保值，即对购进的原材料进⾏买期保值，对其产品进⾏卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加⼯利润，从⽽专门进⾏加⼯⽣产。
套期保值策略为了更好实现套期保值⽬的，企业在进⾏套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。
(1)坚持"均等相对"的原则。
"均等"，就是进⾏期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相⼀致。
"相对"，就是在两个市场上采取相反的买卖⾏为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反。
(2)应选择有⼀定风险的现货交易进⾏套期保值。
如果市场价格较为稳定，那就不需进⾏套期保值，进⾏保值交易需⽀付⼀定费⽤。
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2
套期保值的定义
➢ 买入套期保值是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货 市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商 品期货合约，然后在实际买入该种现货商品时，在期货市场上 卖出原先买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买 进现货商品的交易进行保值。
➢ 卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货 市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商 品期货合约，然后在实际卖出该种现货商品时，在期货市场上 买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖 出现货商品的交易进行保值。
第五章 套期保值策略
第一节 套期保值的深层次动因 第二节 基差风险 第三节 方差最小化与最优套期保值比率 第四节 效用最大化与最优套期保值 第五节 现实生活中的套期保值策略 第六节 风险管理与风险对冲策略：两个案例
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第一节 套期保值的深层次动因
➢ 套期保值的定义 ➢ 关于套期保值的一些争议 ➢ 套期保值的深层次动因
➢ 套期保值的基本原理是利用持有相反头寸的资产，使其投资组 合等价于无风险资产，在这样一种零和的博弈中难以创造出超 额的收益。
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套期保值的深层次动因
➢ 融资成本论 制造类企业在运营的过程中经常会有大量的存货，企业
的规模也会受限于其所能承受的存货投资的水平。为了 扩大生产规模，企业常常将存货作为抵押进行贷款。如 果企业的存货经过对冲，意味着银行的抵押资产风险较 小，银行会更加愿意发放贷款，企业的融资成本也就因 此降低。
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第二节 基差风险
➢ 基差的含义 ➢ 基差风险应用举例
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基差的含义
➢ 基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货 价格与该商品在期货市场的期货价格之差。 即：基差＝现货价格-期货价格。 基差变大，称为“走强”。此时现货价格涨幅超过期 货价格涨幅，或现货价格跌幅小于期货价格跌幅； 基差变小，称为“走弱”。此时现货价格涨幅小于期 货价格涨幅，或现货价格跌幅超过期货价格跌幅；
因此在3个月后整个投资组合的价值V是：
现 货 价 格 + 期 货 合 约 空 头 的 收 益 =130+151-130=151 （ 元）
σS是ΔS的标准差,σF是ΔF的标准差，用ρ表示ΔS和ΔF的相 关系数, 则ρ=cov(ΔS,ΔF)/(σSσF)，其中cov(ΔS,ΔF)表示ΔS 和ΔF的协方差。
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最优套期保值比率
➢ 当套期保值者头寸价值变化的方差σ2 = Var(ΔS-hΔF)最小 时，推导得出：
h* S F
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N：套期保值中选择的期货合约数;
Ns：被套期保值的现货部位头寸大小；
Qs：每张期货合约的头寸大小;
h：套期保值比率。
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最优套期保值比率
➢ 假定S1为t1时刻现货的价格; S2为t2时刻现货的价格; F1为 t1时刻期货的价格； F2为t2时刻期货的价格; h为套期保值比 率。ΔS = S2 - S1； ΔF= F2 - F1 。多头套期保值者头寸的价 值变化为ΔS- hΔF，空头套期保值者头寸的价值变化为hΔFΔS。
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套期保值的深层次动因
➢ 税收负担论 A公司从事进出口贸易，面临美元汇率风险，所得税税
率为40%，其收入情况如表所示：
A公司的税前/税后利润 单位：百万美元
策略
无套期 保值
税前 税后
进行套 期保值
税前 税后
美元升值（50%） 美元贬值（50%） 期望利润
100
-20
40
60
-20
20
35
35
对于空头合约来说，套期保值策略对应的是未来某时点资 产的卖出，从而最终实现的收入为：
S1 - F1 + F0 = F0 +基差风险
因为初始期货价格是确定的，所以套期保值策略的风险主 要来源于基差风险。
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套期保值效果与基差的关系
保值策略 卖出套期保值
买入套期保值
基差
不变 走强
走弱 不变 走强
➢ 套期保值比率HR (hedge ratio) 是指保值者持有期货合 约的头寸大小与需要保值的基础资产之间的比率。实际上 就是对每一单位现货部位保值者所建立的期货合约头寸。
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套期保值比率
➢ 保值者在套期保值中所使用的期货合约数和套期保值比率
关系如下： 其中：
N h( N S ) QS
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3
套期保值的定义
例：A企业与外商签订了为期1年的生产合同，在合同到期时，A 企业将按照合同签订时规定的金额收到对方企业支付的1000万美 元。假设目前人民币对美元的汇率为6.4元/美元,1年期美元期货合 约的执行价格为6.3元/美元。A企业为了避免美元的过度贬值造成 未来的现金流损失，应如何进行套期保值？并计算以下两种情况 下A企业的净损益。 （1）到期时期货与现货价格均为6.1元/美元。 （2）到期时期货与现货价格均为6.5元/美元。
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套期保值的深层次动因
➢ 税收负担论 现有的税收体系使得对冲策略能够使公司的处境变得更
好，其原因主要在于通过对冲策略，公司的收入流更加 的稳定，不会出现一年盈利很多而另一年亏损很多的局 面。现有的税收政策对于盈利年份进行征税，但是并不 对亏损年份进行完全的税收返还，因此在相同的平均年 收入情况下，收入稳定较收入波动大的企业少纳税。
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应用举例
月份 1
每加仑期货价格的变化量xi 0.021
每加仑现货价格的变化量yi 0.029
2
0.035
0.020
3
- 0.046
0.044
4
0.001
0.008
5
0.044
0.026
6
- 0.029
- 0.019
7
- 0.026
- 0.010
8
- 0.029
- 0.007
9
0.048
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12
基差的含义
现货价格 期货价格
基差为正
期货价格
现货价格
基差为负
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13
基差的含义
对于多头合约来说，套期保值策略对应的是未来某时点资 产的买入，假设F0是初始期货价格，F1是最终期货价格，S1 是最终资产价格，那么最终购买标的资产的花费为：
S1 - F1 + F0 = F0 +基差风险
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卖出对冲
某企业在2月15日持有价格为150元的股票多头，并且计 划在3个月后卖出该股票，但是企业经营者担心在未来的3 个月中该股票会下跌。目前期货市场上该股票三个月后交 割的期货价格为151元，为了对冲多头风险，企业应该采 取卖出期货合约的策略，即空头对冲。
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卖出对冲
在5月15日，如果股票价格下跌到130元，期货价格也相 应下跌至130元，由于最初期货合约是空头，此时可以用 更低的价格买入期货合约进行平仓，这样就得到了（151130）的利润，这部分利润可以用来弥补在股票现货市场 上的损失。
➢ 套期保值比率 ➢ 最优套期保值比率 ➢ 应用举例
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套期保值比率
➢ 套期保值后，投资者所承担的是与基差相关的不确定性， 被称为基差风险。基差为0的套期保值是完全套期保值， 而现实中的大部分交易都是非完全套期保值，都面临着基 差风险。
➢ 影响基差风险的关键因素有两个，即期货合约的选择和套 期保值比率的确定。
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应用举例
h*FS
=0.980.02=0.65 0.03
Nh*(NS)=0.651000=65
QS
10
收益：（2500-2300）×65×10=130000元
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第五节 现实生活中的套期保值策略
➢ 卖出套期保值（空头对冲） ➢ 买入套期保值（多头对冲） ➢ 交叉对冲 ➢ 向前滚动的对冲
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9
套期保值的深层次动因
➢ 财务杠杆论 经过上面的论述，我们知道通过套期保值策略，企业可
以在一定程度上解决财务困境，从而减轻因为过高的杠杆 带来的财务困境成本，使企业能够在允许的条件下尽量的 增加杠杆。因为债务利息可以在企业的税前扣除，使企业 较少地纳税。也就是套期保值可以使企业杠杆增加从而使 得债务的税蔽作用得以增强。
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4
关于套期保值的一些争议
➢ 公司可以通过业务分散化进行风险规避，如进行跨国业务，从 而避免了因为同一地区、国家汇率和利率的波动而产生的收入 或支付风险。
➢ 公司的股东们可以通过分散投资来进行风险对冲。
➢ 公司的对冲有可能受到竞争对手的对冲策略的影响。
➢ 当企业持有多头头寸的资产价格在未来上升产生盈利，而相对 应的对冲策略中期货合约出现亏损，很容易让人产生期货对冲 策略失败的想法，尽管策略的初衷是将两项资产的风险相互抵 补。
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基差风险应用举例
练习题： 某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买
入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差 为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是( )。 A.盈利3000元 B.亏损3000元 C.盈利1500元 D.亏损1500元
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第三节 方差最小化与最优套期保值比率
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应用举例
一家航空公司预期购买200万加仑(1加仑=4.5461升)的飞机燃 油,并且决定使用燃油期货进行套期保值。我们假定表5.1给出 了连续15个月燃油期货价格和现货价格的相关变动数据；σF为 期货价格变动的标准差，σS为现货价格变动的标准差，xi为第i 个月期货价格的相对变化量(i=1,2…n; n=15)，yi为第i个月现 货价格的相对变化量。