超赞的CFA复习笔记五——出自高顿财经CFA
cfa一级十科笔记
cfa一级十科笔记CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了广泛的金融知识领域。
下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮助你更好地准备考试。
1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）：了解职业道德和行业规范的重要性。
理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。
掌握投资专业人士应遵循的道德准则。
2. 数量方法（Quantitative Methods）：熟悉基本的数学和统计概念。
掌握概率论和假设检验的基本原理。
理解回归分析和时间序列分析的基本概念。
3. 经济学（Economics）：理解宏观经济和微观经济的基本原理。
掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。
理解经济指标和金融市场之间的关系。
4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）：理解财务报表的结构和内容。
掌握财务比率分析和财务报表的解读。
熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。
5. 公司金融（Corporate Finance）：理解资本预算和资本结构的基本原理。
掌握投资决策和融资决策的方法。
熟悉公司治理和股权结构的影响。
6. 证券投资（Equity Investments）：理解股票市场和股票投资的基本原理。
掌握股票估值和投资组合管理的方法。
熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。
7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）：理解债券市场和债券投资的基本原理。
掌握债券估值和债券组合管理的方法。
熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。
8. 衍生品投资（Derivative Investments）：理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。
掌握期权、期货和其他衍生品的估值和交易策略。
熟悉衍生品投资的风险管理和绩效评估。
9. 另类投资（Alternative Investments）：理解另类投资市场和另类投资的基本原理。
掌握房地产、私募股权和大宗商品等另类投资的特点和风险。
超赞的CFA复习笔记(四)——出自高顿财经CFA
capital budgeting process资本预算过程：长于1年的未来现金流项目。
任何对公司未来收入影响的决策可以用此框架测算资本预算过程4个步骤：1.idea generation构思产生。
2.analyzing project proposals分析项目建议。
3.create the firm-wide capital budget制定公司层级的资本预算。
4.monitoring decisions and conducting a post-audit监督决策（的执行）及实施事后审计。
构思产生：产生项目的构思。
分析项目建议：预测项目未来现金流制定公司层级资本预算：根据项目现金流的时间性、公司的可用资源、公司的整体战略计划，对可获利项目进行优先级排序监督决策及实施事后审计：寻找预计与实际的差异，解释原因。
并通过审计找到预测阶段的系统误差，提高公司经营。
可以将capital budgeting project资本预算项目分成如下几类：1.replacement project to maintain the business保持经营而更换项目：不进行深入分析，而是判断现行项目是否需要继续，如果是，现行步骤是否需要保留。
2.replacement projects for cost reduction削减成本而更换项目：决定设备是否过时，但仍然可用；或者需要替代。
此过程需要深入分析。
3.expansion projects扩张项目4.new product or market development新项目或市场开发5.mandatroy projects调整项目：政府代理机构或保险公司可能需要。
特别是在安全相关或者环境相关的项目。
6.other projects其他项目：一些不能简单分析的项目。
资本预算过程的5个重要原则：1.决策是基于现金流的，而不是会计收入。
：incrmental cash flow现金增量。
超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity的一部分来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。
2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments 承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
MD&A必须讨论：1.通胀和价格变动产生的效果if materialbalance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议3.需要管理者作出重大调整的会计政策expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离auditor opinion审计意见。
2023年CFA金融管理重点背诵精华
2023年CFA金融管理重点背诵精华
本文档旨在提供2023年CFA金融管理科目重点背诵精华。
以
下是你需要掌握的关键概念和知识点：
1. 公司财务报表分析
- 了解财务报表的结构和要素
- 掌握常见的财务比率以评估公司的财务状况和表现
- 理解财务报表的限制和假设
2. 资本预算分析
- 理解资本预算的概念和目的
- 掌握净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和财务杠杆（FL）等方法的计算和应用
- 了解资本预算分析在投资决策中的作用
3. 资本结构和成本
- 理解资本结构的组成部分和影响因素
- 研究计算成本资本和加权平均资本成本（WACC）等指标
- 掌握资本结构对企业价值和风险的影响
4. 资本市场理论
- 了解资本市场的基本原理和假设
- 掌握资本市场线（CML）和寻找有效前沿（EFF）等概念
- 了解证券组合的风险和回报之间的关系
5. 分红政策和股权融资
- 理解分红政策的意义和目标
- 研究股权融资和股票回购等融资工具的特点和影响
- 掌握分红政策和股权融资决策的关键考虑因素
以上是2023年CFA金融管理科目的重点背诵精华。
希望本文档能够帮助你提高研究效果。
请自行查阅CFA官方材料以获取更详细和准确的信息。
CFA一级笔记-第五部分 公司金融
CFA一级考试知识点第五部分公司金融公司治理corpoate governance是指对公司的内部控制和流程进行管理的系统。
传统公司治理理论称为股东理论shareholder theory，认为公司管理层最重要的责任就是最大化股东利益。
利益相关者理论stakeholder theory，不仅要关注股东，还要关注客户、供应商、雇员和其他相关利益者。
股东对高管薪水具有决定权say on pay董事会必须做到两点：勤勉义务duty of care、忠诚义务duty of loyalty。
董事会下设专门职能委员会审计委员会audit committee薪酬委员会remuneration / compensation committee提名委员会nomination committee治理委员会governance committee风险管理委员会risk committee投资委员会investment committeeESG投资，也称为ESG整合，就是在投资过程中充分考虑环境environment、社会society、治理governance三个因素。
这种投资也被称为可持续投资、责任投资或社会责任投资。
ESG应用方法主要以下四种：负面筛查法、正面筛查法、影响力投资、主题投资。
项目类型分为五类替换项目、扩张项目、新产品项目、强制性项目mandatory projects、其他项目（喜好等）分析现金流时需要关注项目能给公司带来的税后增量现金流after tax incremental cash flows，其中又包括机会成本opportunity costs和外部效应externalities两个因素。
机会成本是指公司放弃的次优项目的收益。
外部效应一方面是正外部效应，也称协同效应synergy，另一方面是负外部效应，也称利益侵蚀cannibalization.（对公司同类产品的影响）同时需要考虑到税后的因素。
超赞的CFA复习笔记出自高顿财经CFA
IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。
这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。
这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income 综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes 权益变动。
income statement 利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance 财务表现。
IFRS other comprehensive income 可以作为comprehensive income 的一部分独立报告也可以将income statement 和comprehensive income 分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehe nsinve in come作为shareholders'equity 的一部分来报告。
footnotes 附注：1. 讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体(为什么是这个时间跨度) 。
2. 给出accounting method 会计方法、assumption 假设estimates used by management 管理的估计。
3. 给出一些额外的信息如：business acquisition 业务收购、disposal 处置、legal action 法律活动，雇员福利计划contigencies 偶然性和commitments 承诺，4. 重要客户关联交易，segments of the firm 公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A) 管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify 趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
史上最全的CFA复习笔记
史上最全的CFA复习笔记
方式分红。
3-for-1 split每股分成3份
reverse stock splits逆股票分割。
分红的日期：1.declaration date红利宣布日：董事会确认支付红利的日期。
2.e某-dividend date超过分红日：该日起不再有红利。
3.holder-of-record date红利记录日记录的股票持有者红利委派日。
4.payment date红利支付日。
在超过分红日那天，股票价格开始下降（除权除息日）。
share repurchase股份回购：
1.在公开市场购买。
2.以固定价格购买固定数量股票。
3.直接协商回购。
价格依次上升。
如果用于购买股票的债务的税后成本比股票回报率低，那么EPS将在回购后增加。
否则减小。
绝密!CFA考试Economic学习笔记
绝密！CFA考试Economic学习笔记距离2015年6月份CFA考试很近了，各位考生准备地怎样了？高顿网校小编为大家整理了CFA考试相关学习笔记，助你顺利通过考试！微观弹性1、当商品占收入比重小时，价格弹性也小。
2、需求的收入弹性（当收入变化时，需求的变化）necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries3、供给的价格弹性：当价格与总收益的变动是反向时，处于高弹性区域。
效率与公平Public goods：公共产品会因为收益人不需负担其产出的成本而导致生产者的不积极，生产不足。
Common resource：公共资源的使用会因为极低的成本而造成过度使用。
效率与公平的两种思路：1、资源分配结果的公平：Utilitarianism2、资源分配规则的公平：Symmetry principle市场行为组织生产1、机会成本包括：Explicit cost、Implicit costa) Implicit cost 包括：i. Implicit rental rate（资本的隐性租金率）:economic depreciation、foregoneinterestii. Normal profit: 企业家才能的机会成本2、经济利益economic profit（not accountingprofit）：总收益减去机会成本技术、经济效率：1、 Technological efficiency:较少的特定投入量得到产出（有一种生产因素的量变少了就行）2、 Economic efficiency:较少的成本得到产出（总成本变少才算Economic efficiency）雇主雇员问题：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts.商业组织形式：Three types of business organization:proprietorship/partnership/corporation市场集中度：最大的4家市场占有率总和（40%-60%）、最大的50家市场占有率平方和（1000-1800）经济活动的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易成本、规模经济、范围经济、团队经济)产出和成本MP最大点对应MC最小点MP交AP于AP最大点，对应着，MC交AVC于AVC最小点。
cfa考试知识点总结
cfa考试知识点总结一、投资组合管理投资组合管理是CFA考试的核心知识点之一，也是金融领域的重要基础。
在这个方面，考生需要理解投资组合的特点、组合构建与管理、风险管理等内容。
其中，包括资产配置、证券选择、投资组合绩效评估等内容。
此外，对于投资组合的风险调整绩效评估、有效前沿、资产组合的风险特征等内容也需要深入了解。
在投资组合管理方面，考生还需要掌握现代投资理论、有效市场假说、投资组合理论、资本资产定价模型（CAPM）等内容。
此外，对于资本市场线、有效市场假设、套利定价理论等内容也需要有一定的了解。
二、资产估值资产估值是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
在这个方面，考生需要掌握股票、债券、期货、期权等不同资产类别的估值方法、估值模型、估值技术等内容。
其中，包括贴现现金流量法、市场多因子模型、实际市场多因子模型等内容。
此外，对于资产估值的基本原理、评估方法、估值技术等内容也需要深入了解。
在资产估值方面，考生还需要掌握估值模型的假设条件、参数计算方法、估值误差的分析以及对估值的风险测度等内容。
此外，对于风险溢价、股票估值模型、债券估值模型、期权估值模型等内容也需要有一定的了解。
三、公司财务公司财务是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
在这个方面，考生需要理解公司财务的基本原理、财务报表分析、财务报表陈述、财务政策等内容。
其中，包括财务报表的结构与内容、财务报表分析的基本原理、财务报表陈述的基本原则等内容。
此外，对于公司财务的成本计量、财务报表陈述的解释和分析等内容也需要深入了解。
在公司财务方面，考生还需要掌握财务报表陈述的基本原则、财务报表陈述的基本要求、财务报表陈述的基本作用等内容。
此外，对于不同类型的财务报表陈述（如现金流量表、利润表、资产负债表等）的分析方法、财务报表陈述的解释和分析等内容也需要有一定的了解。
四、财务报告分析财务报告分析是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
超赞地CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants 正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
资料最完整的CFA复习材料学习笔记
史上最全的CFA复习笔记，爱不释手T-bill rates是nominal risk-free ratesnominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate风险种类：default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险（利率风险）EAR=e^t-1贴现率=opportunity cost，required rate of return，cost of capitalordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y)对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样）HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。
因此更准确。
如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。
T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率rBD不代表投资者收益（看上面公式）HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPYRmm=HPY*360/t上述公式中另F=P1可以相互转换Bond equivalent yield=一年复利2次descriptive statistics 和inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同ratio scales 最严格的的排序，有0点frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal intervalrelative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计frequency polygon（折线图）取每个区间的中点观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodalharmonic mean调和平均数可以用于购入股票平均值的计算（每隔一段时间购入相同价值股票，如：1000，每期固数1000/P，则总共1000/P1+1000/P2+…股，平均价格就是调和）一般harmonic《geometirc《arithmeticquantile分位数小于或等于某数量的值Ly=（n+1）y/100：（10+1）*75%/100%中心趋势描述回报，离散程度描述风险MAD平均绝对偏差。
CFA特许金融分析师考试必备词汇05-Level 1
IndentureA contract between an issuer of bonds and the bondholder stating the time period before repayment, amount of interest paid, if the bond is convertible (and if so, at what price or what ratio), if the bond is callable and the amount of money that is to be repaid. Investopedia Says:The indenture is another name for the bond contract terms, which are also referred to as a deed of trust.契约:债券发行人与债券持有人之间的合约，列明偿还年期、支付利率、可否转换（如可转换，转换的价格及比率），以及偿还资金的金额callable adj.可赎回的, 可随时支付的(如贷款),见通知即兑付(证券或贷款)variant adj.1.不同的; 差别的; 变异的2.易变的, 不定的; 各种各样的n. 变种变量/式Covenant 保证条款/契约:债券协议中的条文，承诺将会或不会进行某些行动A promise in an indenture, or any other formal debt agreement, that certain activities will or will not be carried out.Investopedia Says:The purpose of a covenant is to give the lender more security. Covenants can cover everything from minimum dividend payments to levels that must be maintained in working capital.straight bond纯粹债券；直接债券（内）；传统债券；普通债券（港）；标准债券option free bond 无期权债券指不附任何嵌入选择权的债券，其价格与收益率不是线性关系，而是具有一定凸度的曲线关系，即不含期权债券的价格上升的速度比下降的速度快Treasury Bond＝T-Bond（长期）国库券/国库债券期限10年以上的可买卖定息美国政府债务证券Treasury Note政府票据中期国库券期限1至10年的可买卖定息美国政府债务证券Treasury Bill短期国库券美国政府发行的债务证券，期限少于一年。
cfa二级知识笔记
以下是一些关于CFA二级考试的知识点笔记：
1. 财务报告与分析：这部分考察的是对财务报告的解读、编制和分析能力，包括如何评估财务报告的质量，如何分析和解释关键的财务指标，以及如何使用这些信息来评估公司的业绩和财务状况。
2. 经济学：这部分考察的是对微观经济学和宏观经济学的基本理解，包括需求和供给分析、市场结构、生产成本、货币和财政政策等。
3. 投资组合管理：这部分考察的是对投资组合理论和实践的理解，包括资产配置、风险评估和管理、投资策略的制定和执行等。
4. 财务报表分析：这部分考察的是对财务报表的理解和解析能力，包括如何分析资产负债表、利润表和现金流量表，如何评估公司的盈利能力、偿债能力和运营效率等。
5. 权益投资：这部分考察的是对权益投资的基本理解，包括股票市场的运作、股票分析和选择、股票估值等。
6. 固定收益投资：这部分考察的是对固定收益市场和产品的理解，包括债券市场的运作、债券分析和选择、债券估值等。
7. 衍生品投资：这部分考察的是对衍生品市场和产品的理解，包括期货、期权、互换等衍生品的运作、分析和估值。
8. 其他投资：这部分考察的是对其他投资产品的理解，包括房地产、私募股权、对冲基金等。
以上知识点只是其中的一部分，要成为一名优秀的CFA持证人，需要全面掌握CFA的知识体系，不断提升自己的专业素养和实践能力。
CFA一级考试知识点总结-高顿财经
CFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1.Financial market2.Investment profession6个code of ethics1.Code 1—ethics and pertinent d personsa.2.Code 2---primacy of client’s interesta.Integrity with investment professionb.客户利益高于自身利益3.Code 3---reasonable and independenta.必须注意reasonable careb.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4.Code 4---ethical culture in the professiona.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做5.Code 5---ethnical culture in the capital market!a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b.Capital market是基于i.Fairly pricing of risky assets；ii.Investors‘ confidence6.有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1.Standard 1---professionalism---knowledge of lawa.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c.Knowingly---know or should knowd.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociatefrom the violation！必须从其中分离出去!i.Remove name from the written report;ii.Ask for a different assignmente.并不要求向有关部门report！（do not require）f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa.Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b.Bias from sell side analystc.Buyer side client—d.Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3.Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果4.Standard 1 ---professionalism---misconduct---5.Standard 2---integrity of capital marketa.不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b.mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublicinformation6.standard 3—duties to clientsa.Loyalty, prudence and care---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b.Fair dealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了iii.More critical when changes recommendationiv.Investment action---taking investment action based on research recommendationv.Prorated the allocationc.Suitabilityi.了解客户的经验，风险和回报目标ii.要有书面目标—至少一年进行更新！iii.是否和客户的书面目标相符合？iv.是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1.Investment policy statement—IPS---risk tolerance，returnrequirement， investment2.Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legaland regulatory factors, unique circumstancesd.Performance presentationi.这里有performance presentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；2.一个是针对公司—firm wide，一个是针对个人member和candidate3.GIPS要求公司to use accurate input data and approvedcalculation method, to prevent the performance record inaccordance with a prescribed formate.Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i.违法行为ii.法律要求进行披露iii.Client或者prospective client同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
超赞的CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
cfa学神笔记
cfa学神笔记一、CFA考试介绍CFA（Chartered Financial Analyst）是国际上公认的金融领域最高资格之一，也是投资业最具权威性的资格认证之一。
获得CFA资格意味着具备了全球金融从业者所需的专业知识和技能，对职业发展具有重要意义。
二、备考指南1.学习计划的制定备考CFA需要制定合理的学习计划，根据自己的时间和情况列出详细的备考进度表。
合理的计划可以帮助你分阶段分任务地完成复习，确保知识点的全面掌握。
2.重点知识点的掌握CFA考试覆盖的知识点广泛而深入，因此要有选择性地掌握重点知识点。
可以通过查看历年考试纲要和试题，了解常考的重点知识领域，将它们作为备考重点。
3.题库的合理利用CFA考试的题库非常重要，可以帮助你熟悉考试题型和解题技巧。
在备考过程中，合理利用题库进行模拟练习和针对性的巩固复习，提高解题速度和正确率。
4.参加培训课程CFA的备考过程中，参加专业的培训课程是非常有效的学习方式。
培训课程可以帮助你系统地理解和掌握知识点，同时提供一对一的辅导和答疑服务。
三、备考技巧与经验分享1.刷题技巧在备考阶段，大量的刷题是必不可少的环节。
刷题可以帮助你熟悉考试题型和解题思路，提高解题速度和准确率。
同时，要注意整理错题本，及时反思自己的错误，弥补知识漏洞。
2.阅读理解的应对策略阅读理解是CFA考试中的一大难点，需要培养快速阅读和准确理解的能力。
建议在备考过程中多阅读金融相关的文章和报刊杂志，提高阅读理解能力。
3.时间管理的重要性CFA考试的时间紧张，每个题型都需要合理控制答题时间。
在备考过程中，要进行时间模拟训练，提高对时间的把控能力，并制定答题时的时间分配策略。
四、考试经验与心得1.注意健康规律备考CFA需要长时间的专注和投入，要注意保持良好的生活习惯和作息规律。
保证充足的睡眠和合理的饮食，可以提高学习效率和健康状态。
2.避免过度压力备考CFA是一个长期的过程，必然会遇到各种困难和挫折，要学会正确应对这些问题，避免过度压力对学习和考试的负面影响。
cfa学神笔记
cfa学神笔记【原创实用版】目录1.CFA 简介2.CFA 学神的笔记内容3.CFA 学神的笔记优势4.如何有效利用 CFA 学神的笔记正文CFA（Chartered Financial Analyst）是全球金融领域最具权威的专业资格认证，也是全球投资业里最为严格与含金量最高的资格认证，被称为金融第一考。
对于想要在金融领域发展的人来说，获得 CFA 资格无疑是一个强有力的敲门砖。
然而，CFA 考试难度较大，需要掌握的知识点众多，这就需要考生们在备考过程中寻找一些有效的学习工具，如 CFA 学神的笔记。
CFA 学神的笔记是网络上备受好评的 CFA 学习资料之一。
这些笔记根据 CFA 考试的三个级别，分别整理了各个科目的重点知识点，包括投资工具、公司金融、经济学、财务报表分析等。
这些笔记详尽且系统，对于帮助考生掌握知识点、梳理考试重点具有很大的帮助。
CFA 学神的笔记具有以下优势：首先，笔记内容全面。
CFA 学神的笔记几乎涵盖了 CFA 考试的所有知识点，帮助考生全面了解考试内容，避免遗漏重点。
其次，笔记条理清晰。
CFA 学神的笔记将知识点进行归纳整理，使得考生能够迅速掌握各科目的核心内容，提高学习效率。
最后，笔记更新及时。
CFA 学神的笔记会随着 CFA 考试大纲的更新而及时更新，确保考生掌握最新的考试信息。
然而，如何有效地利用 CFA 学神的笔记也是考生们需要关注的问题。
以下是一些建议：1.在理解笔记的基础上进行记忆。
笔记只是帮助考生掌握知识点的工具，真正的掌握还需要考生在理解笔记内容的基础上进行记忆。
2.结合实际案例和习题进行学习。
CFA 考试注重实际应用，考生可以结合实际案例和习题来加深对笔记内容的理解。
3.制定合理的学习计划。
考生应该根据自己的实际情况，制定合理的学习计划，合理安排时间，充分利用笔记来提高学习效率。
总之，CFA 学神的笔记是一个值得推荐的 CFA 学习资料。
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史上最全的CFA复习笔记，爱不释手T-bill rates是nominal risk-free ratesnominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate风险种类：default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险（利率风险）EAR=e^t-1贴现率=opportunity cost，required rate of return，cost of capitalordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y)对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样）HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。
因此更准确。
如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。
T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率rBD不代表投资者收益（看上面公式）HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPYRmm=HPY*360/t上述公式中另F=P1可以相互转换Bond equivalent yield=一年复利2次descriptive statistics 和inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同ratio scales 最严格的的排序，有0点frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal intervalrelative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计frequency polygon（折线图）取每个区间的中点观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodalharmonic mean调和平均数可以用于购入股票平均值的计算（每隔一段时间购入相同价值股票，如：1000，每期固数1000/P，则总共1000/P1+1000/P2+…股，平均价格就是调和）一般harmonic《geometirc《arithmeticquantile分位数小于或等于某数量的值Ly=（n+1）y/100：（10+1）*75%/100%中心趋势描述回报，离散程度描述风险MAD平均绝对偏差。
cfa学的知识点总结
cfa学的知识点总结一、道德与职业准则CFA认证的学习从一开始就注重伦理道德，因为金融行业对于道德准则的遵守十分重视。
在CFA Level 1 考试中，道德与职业准则模块是非常重要的一个部分，占比10%~15%，主要考察对于职业道德的了解和应用。
CFA 考试中，倡导严守投资伦理，诚信尊重他人，对市场公平行为，对投资者负责。
学生需要理解职业道德的意义以及其在金融行业的重要性。
二、量化方法量化方法是CFA考试的另一个重要知识点，主要包括概率论与数理统计，回归分析以及时间序列分析等。
这些方法在金融领域的应用非常广泛，例如用于风险评估、投资组合管理、衍生品定价等方面。
因此，掌握量化方法对于金融分析师而言至关重要。
三、金融市场与产品金融市场与产品也是CFA考试的重要知识点之一，主要包括了资产定价、股票与债券、衍生品等内容。
这些知识点涵盖了金融产品的种类、特点、定价方法、市场交易机制等，对于学生了解金融市场的运作原理以及不同金融产品的特点十分有帮助。
四、投资组合管理投资组合管理是CFA考试的另一个核心内容，包括了投资组合理论、资产配置、投资风险与回报等。
学生需要掌握投资组合的构建方法、优化策略、风险控制技巧等，以便能够有效管理投资组合，实现预期的投资目标。
五、公司金融公司金融是CFA考试中的重要知识点之一，主要包括了资本预算、资本结构、股息政策等。
这些知识点对于了解企业融资与投资决策、财务杠杆效应、股权与债权关系等方面有很大帮助。
六、衍生产品衍生产品是现代金融市场上非常重要的一种金融工具，包括了期货、期权、互换合同等。
学生需要了解衍生产品的特点、定价模型、风险管理等，以便在实际投资中能够应用相关的金融工具。
七、交易交易是金融市场中非常重要的一个环节，包括了市场微观结构、交易执行、执行成本、投资者心理等方面。
学生需要了解不同的交易策略、风险管理技巧以及市场流动性等知识，以便在实际投资中能够做出明智的交易决策。
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bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
sinking fund provisions偿债基金条款：在债券的生命周期中通过一系列支付偿还本金。
可以通过现金支付，或者通过发行者在市场上买回同样价格的债券，并发给trustee受托人。
security owner options债券所有者选择权：1.conversion option转股权。
2.put provisions出售条款。
3.floors最低票息率：用于浮动利率债券。
债券发行者选择权：1.call provision召回条款。
2.prepayment options先付选择权。
3.accelerated sinking fund provisions加速偿债基金条款：允许超过一定限度的偿债基金。
4.caps浮动利率上限。
margin buying保证金购买：通过向经纪人或银行借款来购买债券，这些债券本身作为抵押品。
回购协议：出售一项债券，并约定一定期限后购回。
购回价格大于卖出价格。
之间的利差隐含利率叫做repo rate回购利率。
该利率是年化利率。
1天回购叫做overnight repo。
长期的叫做term repo。
通常比保证金借贷利率低。
美国联邦储备局没有对回购金融规范。
并且回购在破产发生时会更好。
因为借贷者有义务要购回，而不像保证金借贷那样只是声称(偿债优先等级不同）。
债券风险：1.interest rate risk利率风险，又叫做久期风险。
2.yield curve risk收益率曲线风险：债券组合对于利率的变化不是平行的。
3.call risk召回风险。
4.prepayment risk先付风险。
5.reinvestment risk再投资风险。
6.credit risk信用风险。
7.liquidity risk流动性风险。
8.exchange-rate risk货币汇率风险。
9.inflation risk通胀风险。
10.volatility risk波动风险：含权债券对于利率波动将会影响债券价格。
11.event risk事件风险。
12.主权风险。
必要收益率(市场利率)>票息率，折价发行。
反之溢价发行。
maturity到期时间越长，久期越大。
票息越大，久期越小。
含权（无论是call还是put）都使久期降低（因为价格不易波动）yield越小，call option债券价值越低于无权债券（价格是在上涨的。
但是发行者很可能召回债券，发行票息更低的债券）。
并且价格不会高于call price对于浮动利率债券，它会定期reset重置票息（因为市场利率在变化），因此票息日期之间越久，它的波动也越大。
或者说，reset时间越长，浮动利率债券利率风险越大。
浮动利率债券，只要浮动利率债券必要margin正好补偿了参考利率。
那么浮动利率债券在reset日的价格就变成了par平价。
duration久期= - 债券价格变化率/收益（利率）变化率（计算出来是正数？）。
注意：由于收益率上升和下降相同比例对债券价格的变化是不同的，因此会使用正负变动的平均值来计算“有效久期”债券组合的久期是，单个债券的market-weihght average市场加权平均数（即不能简单相加）。
如果不同maturity的债券，按照相同收益率变化率变化，则收益率曲线是平行变化的。
否则就不是平行变化，不能用久期来衡量了。
债券评级用于显示违约的可能。
credit spread risk信用风险差：风险溢价downgrade risk降级风险。
BBB及以上是投资级的。
BB及以下是投机级别，或称为垃圾债。
D表示现在正违约。
零售商愿意购买的价格和零售商愿意卖出的价格之差叫做bid-ask spread。
它能反应流动性，即交易越活跃，差值越小。
收益率的波动增加，债券的含权（无论call还是put）价值增加。
导致callable债券价格下降，putable债券价格上升。
sovereign bonds主权债券：由一个国家政府发行。
由于政府可以通过增加货币来还以本国货币发行的主权债，而通过交换货币来还以别国货币发行的主权债要难，因此本国货币发行的主权债评级要高点。
中央政府可以通过4种方式发行主权债：1.regular cycle auction-single price常规周期拍卖-单一价格：定期拍卖，并且可以使债券完全成交的最高价为成交价。
所有竞价者可以以此价格成交。
2.regular cycle auction-multiple price：成交者支付自己的竞价。
3.ad hoc auction system特设竞价系统：政府觉得条件合适时发行。
4.tap system磁带系统：发行和拍卖与之前发行的债券相同。
T-bills 美国政府发行的零息债券，周期通常为28、91、182（4、13、26周）。
treasury notes 美国国债，半年付息，周期为2、3、5、10年。
Treasury bonds周期为20年或30年。
1张102:5（102-5）bond表示：[102+5/32]%×100,000=1.0215625×100,000=102,156.25 treasury inflation-protected securities防通胀债券（TIPS)：正常付息，但是每半年对账面值进行通胀调整（基于CPI)。
如果紧缩，则面值变小；通胀，则面值变大。
票息按照面值计算：票息=调整后的面值×名义票息率/2。
如果面值增加，则需要对增加部分收税。
on-the-run issues在行发行券：当期拍卖的债券。
off-the-run issues退出发行权：过去发行的债券，被当期拍卖发行券替代。
stripped treasuries或者treasury strips剥离债：银行将政府发行的债权的本金和利息剥离，分别卖给投资者。
agency bonds机关债：由美国政府的机关和组织发行，分为2种：1.联邦相关机构。
ernment sponsored enterprises政府赞助公司（GSEs）debentures无抵押债：GSEs通常发行无抵押债。
mortgage-backed securities（MBSs）按揭支持债：提供抵押和现金流作为债券的支持。
mortgage passthrough securities抵押传递债券：将按揭池分成比例给持有者。
如1%持有者可以获得每期按揭现金流的1%。
（包括本金、利息、预付本金，但要收取一定比例管理费）collateralized mortgage obligations抵押按揭义务（CMOs）：类似于抵押传递债券。
但是要复杂多。
将现金流分成不同的tranches槽。
不同槽对按揭现金流有不同的权利stripped MBSs:要么是interest only(IO)传递债，要么是principal only(PO)传递债。
CMO使得先付风险重新分布，并制造了各种期限的债券。
它将本金和提前支付本金分配给不同的tranche，而不是平均分配。
但它不能消除先付的综合风险。
而是重新分布。
由州或当地政府发行的叫做municipal bonds市政债券。
通常市政债券都是免税的。
即票息是免税的。
但是本金的增值不是免税的。
当然，有些也是不免税的。
tax-backed bonds税收支持债券：又叫做general obligation普通义务债（G0)。
由发行者的税收能力做保障。
由学校地区、城镇、城市、乡、州和特别区发行limited tax GO debt有限税GO债：由法定限定的税收支持unlimited tax GO debt无限税GO债double-barreled bonds双桶债：GO的一种，不仅仅由税收支持，而且由费用、grants补助、特殊charge收费支持。
appropriation-backed obligations拨款支持义务债：又叫做moral obligation bonds道德义务债：states州有的时候在资金短缺时充当税收基金的来源。
但这种联系只是道德上的，并非法律上的。
revenue bonds收入债券：由项目产生的收入支持。
GO和revenue bonds的区别：收入债券只有当项目产生足够的收入时才支付本金和利息。
insured bonds保证债和prerefunded bonds前退债保证债：由第三方保证。
前退债：债券已经通过中介账户购买，足以支付利息和本金。
评级机构对于公司的评级：1.过去的偿付历史。
2.管理质量，适应变化环境的能力。
3.产业概况和公司战略。
4.公司总体债务水平。
5.经营现金流，偿债能力。